报告核心观点 - 市场短期大概率震荡偏强，7月A股有望形成“金融搭台、成长唱戏”的均衡风格，共同推动市场震荡上行，可关注中报业绩超预期、科技、超跌反弹三条投资主线 [2][3][10] 总量研究 A股大势研判 周二市场综述 - 两市成交活跃，短期行情有望保持相对强势，但大幅突破不易，指数大概率震荡偏强 [4] - 周一早盘三大指数开盘涨跌不一、走势分化，午后震荡回升，沪指微涨，创指弱势调整 [4] - 玻璃玻纤、化学制药等板块涨幅居前，多元金融、软件开发等板块跌幅居前 [4] - 两市成交额14660亿元，沪指涨0.39%，深成指涨0.11%，创指跌0.24%，科创50指跌0.86% [5] 周二盘面点评 - 医药股因政策利好集体上涨，后市具备配置价值，可关注创新药等领域 [6] - 银行股周二反弹，但部分个股股息率吸引力下降，短期或承压，优质银行调整后有长期配置价值 [7] - 人脑工程概念股因Neuralink成果展示连续大涨，目前大概率处于炒概念阶段 [8] 后市大势研判 - 市场将维持震荡偏强格局，7月A股有望形成“金融搭台、成长唱戏”的均衡风格 [2][10][11] - 投资机会关注中报业绩超预期、科技、超跌反弹三条主线 [3][10]

A股市场表现 - 6月最后一个交易日A股全线走高，创业板指涨1.35%至2153.01点，科创50指数涨1.54%，沪深北三市成交额达15175亿元（较前一日减少584亿元）[1] - 全月沪指累计上涨2.9%，深证成指涨4.23%，创业板指涨8%[1] - 超4000只个股上涨，军工、光刻机、人脑工程、创新药等板块领涨[1] 港股市场表现 - 恒生指数当日跌0.87%，恒生科技指数跌0.72%[2] - 个股方面，老铺黄金收涨15%突破1000港元，云知声首日上市涨44%[2] - 上半年恒生指数累计上涨20%，恒生科技指数涨超18%[2] 军工板块 - 中光防雷连续3日涨停，北方长龙涨18.58%至95.46元，长城军工涨停创新高[3][4] - 机构认为地缘政治因素提升行业估值，"十五五"规划推动业绩预期落地[4] - 申万宏源指出中东冲突加剧将打开军贸市场空间[5] - 东方证券强调上游元器件和原材料将受益于需求传导放大效应[6] 光刻机概念 - 蓝英装备20%涨停，广信材料涨15.35%，凯美特气等个股涨停[7][8] - 国务院会议强调加快关键核心技术突破，推动科技产业融合[8] - 民生证券分析光刻工艺占芯片制造成本33%，全球市场被ASML等垄断，国产替代空间广阔[9] 脑机接口概念 - 翔宇医疗20%涨停，爱朋医疗涨10.82%，三博脑科涨7.19%[10][11] - Neuralink已为7名患者植入脑机接口设备，实现意念控制计算机[11] - 中泰证券预测全球脑机接口市场增量约100亿美元，中国市场规模有望破千亿元[12]

市场表现 - 6月最后一个交易日A股全线走高，创业板指涨1.35%，科创50指数涨1.54%，沪深北三市成交额达15175亿元，较前一日减少584亿元 [1] - 全月沪指累计上涨2.9%，深证成指涨4.23%，创业板指大涨8% [1] - 上半年A股整体上涨，沪指累计涨幅2.76%，北证50指数表现突出，累计涨幅近40% [2] - 港股上半年表现亮眼，恒生指数累计上涨20%，恒生科技指数涨超18% [2] 军工板块 - 军工板块延续强势，中光防雷连续3日涨停，北方长龙大涨18%创历史新高，长城军工涨停 [4] - 外部地缘政治变化提升军工行业关注度，行业整体估值有望提升 [6] - "十四五"收官之年景气度持续恢复，军贸或成第二增长极 [6] - 上游元器件和关键原材料作为武器装备研发的底层支撑，有望受益于需求传导的放大效应 [6] 光刻机概念 - 光刻机概念爆发，蓝英装备20%涨停，广信材料涨超15%，凯美特气、中瓷电子等涨停 [8] - 光刻工艺占集成电路制造成本约1/3，耗时占比40%-50%，光刻机是最重要、最复杂的制造装备 [10] - 高端EUV、DUV光刻机市场规模提升，i-line光刻机需求仍大，国产化突破市场空间广阔 [11] 脑机接口概念 - 脑机接口概念崛起，翔宇医疗20%涨停，爱朋医疗涨超10%，际华集团连续两日涨停 [13] - Neuralink已为7名患者植入N1脑机接口，患者可实现意念控制计算机 [14] - 全球脑机接口市场10年内增量空间约100亿美元，中国市场有望突破千亿元 [15] - 非侵入式脑机接口占当前市场份额86%，技术瓶颈突破将加速商业化渗透 [15]

市场表现 - 沪指跌0.7%报3424.23点，深证成指涨0.34%报10378.55点，创业板指涨0.47%报2124.34点，北证50指数涨约1%，上证50指数跌1.13% [1] - 沪深北三市合计成交15759亿元，较此前一日减少476亿元 [1] - 银行板块走弱，市场对于后续银行板块走势存在分歧 [2] 行业观点 银行 - AMC公司参股上市银行能够对当期及未来利润形成显著贡献，AMC资金正成为板块的重要配置力量 [2] - 公募基金高质量发展政策加剧了短期交易银行股的资金博弈，近期银行板块或有波动 [2] - 推荐兼具分红收益、估值空间、资产质量预期稳定的银行，把握高性价比品种和中长期配置型品种两条主线 [2] 啤酒 - 啤酒行业高端化已进入下半场，需求端更加强调个性化、多元化 [3] - 精酿行业在品质需求越来越高的背景下持续扩容，衍生出两种精酿商业模式 [3] - 福鹿家、鲜啤30公里正以全国化路径扩张门店，啤酒大厂持续关注精酿行业发展并出现收购行为 [3] 影视 - 截至6月28日，2025年暑期档电影总票房（含预售）已突破17亿元 [4] - 低基数效应为2025年暑期档票房的增长奠定良好基础 [4] - 7-8月国产重磅影片密集上映，票房有望迎来爆发式增长 [4] 政策动态 - 沪深交易所拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10% [5][6] - 调整有利于维护市场交易秩序，保护投资者特别是中小投资者合法权益 [5][6] 技术进展 - Neuralink已为7名患者植入N1脑机接口，帮助患者用意念控制计算机 [7] - 患者通过脑机接口实现输入文字、浏览网页、处理邮件、玩游戏等操作，还能从事专业工作如CAD设计 [7] 基础设施 - 国务院审议通过《农村公路条例（草案）》，推动农村公路事业发展 [7] - 对不符合技术等级要求的农村公路抓紧升级改造，保障资金投入，延长使用寿命 [7]

脑机接口概念股表现 - 际华集团连续两日涨停 翔宇医疗涨约10% 爱朋医疗涨近9% 创新医疗涨近8% 三博脑科涨约6% [1] Neuralink最新研究成果 - Neuralink已为7名患者植入N1脑机接口 包括4名脊髓损伤患者与3名ALS患者 [1] - 患者通过脑机接口实现意念控制光标 完成文字输入 网页浏览 邮件处理和游戏操作 [1] - 有患者利用脑机接口从事专业工作 如使用CAD设计软件进行绘图和设计 [1] 脑机接口行业前景 - 全球市场10年内有约100亿美元增量空间 中国市场正加速追赶 [2] - 中国综合产业规模有望突破千亿元级别 [2] - 非侵入式脑机接口占当前市场份额86% 非侵入式商业化领先 侵入式潜力巨大 [2] 技术发展与商业化路径 - 国内外BCI领域临床试验密集推进 验证技术路径可行性并优化核心性能指标 [2] - 技术瓶颈持续突破(电极材料 植入方式 信号处理算法等)将缩短产品化周期 [2] - 商业化路径分为三个阶段：医疗场景落地→消费场景落地→下游应用场景拓展 [2]

核心观点 - Neuralink成功完成7名志愿者的N1脑机接口植入手术，帮助失去物理世界交互能力的患者恢复部分功能[4][6] - 技术展示包括意念控制电脑、游戏、CAD设计等，重新定义患者身份与能力[7] - 未来三年产品路线图：2025年实现语言翻译、2026年视觉恢复、2027年模块化控制、2028年2.5万电极整合AI[11][14] - 技术本质是突破人类I/O带宽限制，实现思维直接输出，可能重新定义人类[20] - 形成医疗-算力-机器人产业融合带，2024年侵入式BCI市场规模160亿美元[21][23][25] - 潜在问题包括脑权归属、意识资源化导致不平等、人格定义等伦理挑战[31][33][35] 技术突破 - 当前N1设备植入1000个电极，实现运动控制与基础交互[9] - R1手术机器人实现1.5秒/电极的微创植入，深度达皮层50mm[25] - 神经信号与大模型协同催生"神经GPT"，可能重构数字交互范式[27] 医疗应用 - 首批案例覆盖脊髓损伤、ALS患者，恢复沟通与职业能力[6][7] - 目标解决瘫痪、失明、抑郁、癫痫等神经/精神疾病[14][21] - 侵入式BCI赛道2030年前年均增速1.49%，属高附加值医疗领域[21] 产业影响 - 形成"人体接口"新产业轴线，融合医疗硬件、算法、机器人[29] - 催生脑健康中心、远程脑外科等新型基础设施需求[25] - 城市竞争焦点可能转向神经科技测试区建设[29] 哲学与伦理 - 技术基础是"意识即信号"的假设，存在本质认知争议[15][18] - 脑权包括数据删除权、加密权、读取权限等新权利范畴[31] - 意识增强技术可能加剧社会阶层分化[33] - 多意识副本挑战现有法律与医疗责任体系[35]

Neuralink最新进展 - Neuralink已为7名患者植入N1脑机接口，包括4名脊髓损伤患者和3名ALS患者 [2] - 受试者通过脑机接口实现意念控制计算机，完成文字输入、网页浏览、邮件处理、游戏操作及CAD设计等专业工作 [2] - 公司2023年6月完成6.5亿美元E轮融资，投资方包括方舟投资、德丰杰成长基金等知名机构 [2] - 融资资金将用于加速脑机接口技术普及及设备创新，深化生物智能与AI连接 [2] - 自2023年8月D轮融资后，公司已在美国、加拿大和阿联酋启动临床试验，并扩展设备连接的神经元数量和大脑区域范围 [2] 脑机接口行业概况 - 脑机接口技术通过解码神经信号实现人机交互，分为侵入式、半侵入式和非侵入式三类 [3] - 2023年全球脑机接口市场规模达19.8亿美元，预计2028年突破60亿美元，五年CAGR为25.22% [3] - 中国市场规模约10亿元，占全球不足10%，预计2040年超1200亿元，CAGR约26% [3] - 医疗健康是当前最成熟赛道，非侵入式产品占市场份额86% [3] - 技术路线呈现"非侵入式商业化领衔，侵入式潜力巨大"的格局 [3] 政策支持动态 - 中国药监局正制定非侵入式脑机接口医疗器械国家标准，规范性能指标及测试方法 [4] - 2024年3月国家药监局提出优化审批程序，加强脑机接口医疗器械产品支持政策 [5] - 北京计划到2030年培育3-5家全球领军企业，打造1-2个产业集聚区 [6] - 上海目标2030年前实现脑机接口产品全面临床应用，打造全球创新高地 [6] - 政策推动标准化建设以促进国际合作和产业规范发展 [4][6]