股价表现 - 云顶新耀(01952)涨超3% 截至发稿涨2 25% 报63 5港元 成交额1 47亿港元 [1] 投资事项 - 公司认购I-Mab的1584 62万股美国预托股份(ADS) 每股ADS为1 95美元(约15 3港元) 总代价3090万美元(约2 43亿港元) [1] - 每10股ADS相当于23股普通股 认购完成后将持有1584 62万股ADS及607 86万股普通股 占I-Mab扩大后股本约16 1% [1] 标的公司概况 - I-Mab为纳斯达克上市美国生物科技公司 专注癌症治疗的精准免疫肿瘤学药物研发 [1] - 目前有三项临床阶段管线产品：Givastomig(Claudin 18 2 x 4-1BB双抗)、Ragistomig(PD-L1 x 4-1BB双抗)及Uliledlimab(CD73抗体) [1] 战略协同 - 认购事项确认I-Mab在美国临床转化能力 与公司在亚洲地区影响力形成互补 [2] - 与公司差异化4-1BB技术平台及双抗研发管线优势协同 并与mRNA癌症疫苗现有投资相得益彰 [2]

交易概述 - 云顶新耀战略增持I-Mab公司股权，投资金额达3090万美元（约2.426亿港元）[1] - 交易完成后，云顶新耀将持有I-Mab约16.1%股份，成为第一大股东[1] - 此举标志着云顶新耀在新一代肿瘤免疫疗法领域的战略布局迈出关键步伐[1] I-Mab公司概况 - I-Mab是一家总部位于美国的全球性生物技术公司，在纳斯达克上市（股票代码：IMAB）[3] - 公司专注于开发用于癌症治疗的精准肿瘤免疫药物，拥有差异化的4-1BB技术平台[3] - 目前拥有三款临床阶段管线产品：Givastomig（Claudin18.2x4-1BB双抗）、Ragistomig（PD-L1x4-1BB双抗）、Uliledlimab（CD73抗体）[3] 临床数据表现 - Givastomig联合免疫治疗用于一线胃癌的1b期研究显示客观缓解率达83%[3] - 该数据在2025年欧洲肿瘤内科学会胃肠道肿瘤大会上公布[3] 战略协同价值 - 云顶新耀已打造AI+mRNA平台及自体生成CAR-T平台，重点推进mRNA肿瘤疫苗、CAR-T疗法等自研产品[4] - I-Mab的4-1BB平台及双抗管线与云顶新耀战略方向高度契合[4] - 合作将形成新一代肿瘤免疫治疗产品矩阵，覆盖肿瘤及自身免疫性疾病领域[4] 全球化布局 - 投资基于I-Mab在美国的临床开发能力，与云顶新耀亚洲市场布局形成互补[4] - 合作有望推动核心管线在中美市场的研发及价值提升[4] - 为云顶新耀AI+mRNA平台及CAR-T平台的全球化开发注入动力[4]

投资交易 - Everest将以现金形式向I-Mab投资3090万美元（约合2.426亿港元）[1] - 包括已持有的股份，Everest对I-Mab的持股比例将达到16.1%[1] - 此次发行的新投资者还包括Janus Henderson Investors、Adage Capital Partners LP等机构[3] - Everest将认购15,846,154份ADS，总对价为3090万美元[5] - 该投资将计入Everest资产负债表中的"非流动资产"项下，按公允价值计量且变动计入其他综合收益[7] 产品管线与临床数据 - I-Mab的Claudin 18.2 x 4-1BB双抗givastomig在一线胃癌的1b期试验中显示出83%的客观缓解率(ORR)[1] - I-Mab拥有差异化的4-1BB受体靶向平台和双抗管线[2] - I-Mab有三款临床阶段产品：givastomig、ragistomig(PD-L1 x 4-1BB双抗)和uliledlimab(CD73抗体)[8] - givastomig在2025年ESMO GI会议上展示了积极的1b期剂量递增结果[9] 战略协同 - I-Mab在美国的临床转化能力与Everest在亚洲的临床能力形成互补[3] - 两家公司可结合各自专长在中美两地开展临床项目[4] - I-Mab的双抗管线与Everest的mRNA癌症疫苗和体内CAR-T疗法平台具有高度互补性[2][4] - 合作将加速双方管线产品的开发和全球化拓展[3] 公司背景 - Everest是一家专注于创新疗法和疫苗开发的生物制药公司，核心治疗领域包括肾脏疾病、传染病和自身免疫性疾病[11] - I-Mab是一家总部位于美国的全球生物技术公司，专注于开发精准免疫肿瘤药物[8][13] - Everest的管理团队在药物发现、临床开发和商业化方面拥有丰富经验[11] - I-Mab的领先管线产品givastomig是一款潜在best-in-class的双抗，针对Claudin 18.2阳性胃癌[13]

公司投资动态 - 云顶新耀认购I-Mab的1584 62万股美国预托股份(ADS) 每股ADS价格为1 95美元(约15 3港元) 总代价为3090万美元(约2 43亿港元) [1] - 认购完成后 公司将持有1584 62万股ADS及607 86万股普通股 占I-Mab扩大后股本总额约16 1% [1] - 公司认为此次投资可与I-Mab在4-1BB技术平台及双特异性抗体研发管线形成互补协同效应 并强化mRNA癌症疫苗领域的布局 [2] 公司业务概况 - 公司为专注于创新药及疫苗研发的生物制药企业 覆盖亚太市场并致力于解决全球未满足医疗需求 [1] - 当前商业化产品包括耐赋康®、依嘉®和伊曲莫德 预计未来两年将有更多产品获批 [1] - 公司通过自主研发及业务拓展构建差异化"蓝海"领域产品管线 涵盖临床阶段及商业化阶段 [1] 被投企业I-Mab信息 - I-Mab为纳斯达克上市美国生物科技公司 专注于癌症治疗的精准免疫肿瘤学药物研发 [1][2] - 核心临床阶段管线包括Givastomig(Claudin 18 2 x 4-1BB双抗)、Ragistomig(PD-L1 x 4-1BB双抗)及Uliledlimab(CD73抗体) [2] - I-Mab在临床转化领域具备独特能力 尤其在美国市场具有优势 [2]

公司投资动态 - 云顶新耀认购I-Mab 1584.62万股美国预托股份(ADS)，每股ADS价格为1.95美元(约15.3港元)，总代价为3090万美元(约2.43亿港元) [1] - 认购完成后，云顶新耀将持有1584.62万股ADS及607.86万股普通股，占I-Mab扩大后股本约16.1% [1] - 每10股ADS相当于23股普通股 [1] 公司业务概况 - 云顶新耀是一家专注于创新药及疫苗研发、授权引进、临床开发、生产制造及商业化的生物制药公司，以亚太区市场为起点 [1] - 公司已战略性地搭建了由多款极具前景的创新药物组成的临床阶段及商业化阶段产品管线，聚焦差异化"蓝海"领域 [1] - 商业化阶段产品组合包括三款产品：耐赋康、依嘉和伊曲莫德，预计未来两年还将有更多产品获批 [1] 被投公司I-Mab情况 - I-Mab是一家总部位于美国的全球性生物科技公司，专注于研发针对癌症治疗的精准免疫肿瘤学药物 [2] - I-Mab目前有三项处于临床阶段的管线产品：Givastomig(Claudin 18.2 x 4-1BB双特异性抗体)、Ragistomig(PD-L1 x 4-1BB双特异性抗体)及Uliledlimab(CD73抗体) [2] 战略协同效应 - 董事会认为认购事项可确认I-Mab在临床转化方面的独特能力，特别是在美国市场 [2] - I-Mab的优势与云顶新耀在亚洲地区的强大影响力形成互补及协同效应 [2] - I-Mab在差异化4-1BB技术平台及双特异性抗体研发管线方面的优势与云顶新耀在mRNA癌症疫苗方面的现有投资相得益彰 [2]

市场扩张和并购 - 2025年8月1日公司认购I - Mab 15,846,154股美国预托股份，总代价3090万美元（约2.426亿港元）[4] - 认购完成后公司持股占I - Mab已发行股本总额约16.1%[4] - 认购事项适用百分比比率低于5%，无需公告或股东批准[6] 新产品和新技术研发 - 公司商业阶段产品组合有三款，预计未来两年更多产品获批[5] - I - Mab有三项临床阶段管线产品[6]

肿瘤免疫靶点CD73 - CD73是极具潜力的肿瘤免疫治疗靶点 通过催化细胞外腺苷生成发挥免疫抑制作用 在乳腺癌 黑色素瘤 肺癌等多种癌症的肿瘤微环境中过度表达 [1] - CD39-CD73-A2AR信号通路是肿瘤逃避免疫攻击的主要机制之一 靶向CD73的小分子和单抗产品临床进展领先 [1] - 小分子抑制剂中Arcus的AB680和德琪医药的ATG-037进度领先 单抗方面阿斯利康的Oleclumab和天境生物的Uliledlimab已进入临床3期 [1] 医药板块投资 - 本周医药板块上涨1.13% 跑赢沪深300指数0.25pct 创新药 疫苗 药用包装和设备子板块表现较好 [1] - 建议关注AI医疗及创新药策略 港股流动性改善叠加4-6月AACR ASCO会议数据发布将提升创新药biotech关注度 [1] - 国内企业在双抗ADC TYK2抑制剂 GKA激动剂 泛KRAS抑制剂管线全球领先 推荐信达生物 百利天恒 诺诚健华等标的 [1] 原料药行业 - 2025-2030年下游制剂专利到期影响销售额达3900亿美元 较2019-2024年增长124% TOP15小分子药物中过半将面临专利悬崖 [2] - 2024年规模以上工业企业原料药产量358.30万吨 同比增长4.6% 印度从中国进口原料药34亿元 同比增长4.9% 进口量37.50万吨 同比增11.1% [2] - 建议关注向制剂/CDMO拓展的奥锐特 普洛药业 新产品占比高的同和药业 共同药业 以及业绩弹性大的国邦医药 [2] CXO行业 - 美联储2025年预计降息50bp 资金风险偏好从AI等热门板块转向医药低估值板块 [3] - 2024年全球医疗健康融资582亿美元 同比增长1% 国内创新药指数上涨带动投融资回暖 海外需求改善推动CXO订单增长 [3] - 建议关注阳光诺和 诺思格等国内临床CRO 皓元医药等生命科学上游企业 以及减肥药 ADC AI相关标的 [3][4] 仿制药行业 - 集采 MAH制剂 四同等政策推动行业产能出清 集中度提升 A证企业将转向多品种高人效模式 [4] - 推荐科伦药业 亿帆医药 福元医药等管线丰富 批文多或仿创结合的头部制剂企业 [4]