With President Donald Trump’s tariff policies an ever-moving target, investors are wondering how tariffs on countries like India, China and Mexico will affect consumer prices and, as a result, tech stocks like Apple (AAPL). When Trump first introduced tariffs, with China as the No. 1 target, Apple announced it would move production of its bestselling iPhones to India. Trump recently imposed punitive tariffs of up to 50% on India, but Apple products, along with other electronics and pharmaceuticals, are ex ...

花旗指出，iPhone 17系列属于渐进式更新，预计2025年出货量仅为8200万部，较iPhone 16的8100万部增长微弱。真正的长催化剂将是2026年的"三 驾马车"：高级Siri、折叠屏手机和Vision Pro 2。这些创新产品才能推动更强劲的换机周期，成为苹果关键增长驱动力。花旗维持苹果"买入"评级，目 标价245美元。 花旗称，iPhone 17系列难以驱动强劲换机周期，市场应该将目光聚焦明年的三大产品发布： 高级Siri、折叠屏手机和Vision Pro 2 。 9月3日，花旗在最新研报中称，虽然iPhone历史上受益于新外观设计，但 即将推出的Air机型和iPhone 17系列总体上仍属于产品的渐进式更新周期 。 花旗亚洲供应链调研显示， 预计iPhone 17系列2025年的出货量预期为8200万部，相比iPhone 16的8100万部仅小幅增长 。 花旗表示，尽管近半数iPhone用户仍在使用iPhone 14或更早机型，为升级提供了机会，但iPhone 17的 渐进式升级难以刺激大规模换机 。 该行认为，真正的增长催化剂将来自 明年的高级Siri、可折叠手机和Vision Pro 2 ...

新的3nm芯片、终于升级到12GB RAM以支持更多AI功能、摄像头升级特别是前置摄像头、自研Wi-Fi芯片、摄像头模组和边框设计变 化，以及Pro机型可能涨价50美元并提供更大存储容量。 | riguie 1. IFTIOne 17 Falliny Expected realules | | | | | --- | --- | --- | --- | | | iPhone 17 | iPhone 17 Air (New, replacing Plus) | iPhone 17 Pro iPhone 17 Pro Max | | Size | 6.3-inch (larger) | 6.6-inch | 6.3-inch 6.9-inch | | Processor | A19 chip (N3P) | | A19 Pro chip (N3P) | | Memory | Could still be 8GB RAM | 12GB RAM | 12GB RAM (up from 8GB before) | | Storage | | | Start with 256GB instead of 128GB | | ...

核心观点 - 苹果在软件代码中意外泄露多款未发布产品的关键信息 包括HomePod iPad Apple Watch Mac与Vision Pro等多条产品线的下一代芯片 印证了此前关于苹果产品路线图的传闻 [1] - 若信息属实 苹果将在2025年底到2026年初之间迎来一次史无前例的大迭代 包括全线产品芯片迭代 支持Apple Intelligence和游戏功能的Apple TV 搭载M5芯片的Vision Pro以及可能在2026年初问世的高端Studio Display显示器 [1] HomePod产品线 - 新款HomePod mini代号B525 将首次采用与最新Apple Watch同款的T8310微架构 性能较现款S5芯片版本有质的飞跃 [2][4] - 新款配备尚未发布的S11芯片 具备双核CPU和4核神经引擎 意味着更快的本地运算能力和更智能的音频处理体验 [4] - 苹果正在测试支持Wi-Fi 6E的自研无线芯片组 并可能推出全新配色 [4] - 现款99美元定价 升级后价格可能小幅上调 但继续保持入门级定位 [4] Apple TV产品线 - 今年晚些时候Apple TV将搭载iPhone 15 Pro同款的A17 Pro芯片 相比现款A15芯片性能大幅提升 完美支持Apple Intelligence智能功能 游戏性能达到主机级别 [5][7] - 苹果正在测试全新的自研无线模块 [7] - 很可能维持现有129-149美元价格区间 不同配置版本可能会有小幅差价 [7] Studio Display产品线 - 下一代Studio Display代号J427 预计2026年初登场 可能与搭配M5芯片的首批Mac一同亮相 [9][10] - 可能采用mini-LED背光技术 相较现款2022年发布的27英寸LED背光+60Hz刷新率版本 带来显著亮度提升 更高对比度以及更出色HDR表现 [11] - 代码中出现另一个代号J527 可能意味着苹果正在评估不同版本的设计方案 比如不同尺寸或配置的变体 [11] - 现款Studio Display 1599美元起售价 采用mini-LED的新款很可能进一步上探高端市场 [11] iPad产品线 - 下一代iPad mini代号J510/J511 将搭载与iPhone 17 Pro同款的A19 Pro处理器 性能较现款A17 Pro有明显提升 [12][14] - 可能在2026年首次为iPad mini配备OLED屏幕 但具体时间表尚不明确 [14] - A19 Pro版本可能配备比标准A19更多GPU核心 但苹果也可能根据不同市场推出核心数略有差异的版本 [14] - 若没有屏幕等重大升级 价格很可能维持现有水平 [14] - 2026年春季新款入门iPad代号J581/J582 将首次搭载A18芯片 配备16核神经引擎 直接支持Apple Intelligence智能功能 [15][17] - 保持现有经典外观 349美元亲民起售价很可能不会改变 [17] Vision Pro产品线 - 第二代Vision Pro 2预计2025年底面世 将直接跳过M4而采用M5芯片 相较初代M2处理器显著提升CPU/GPU性能和神经处理能力 [18][20][21] - 外观设计可能保持不变 但苹果正在优化头带舒适度 [21] - 考虑到3499美元高端定位 预计新版本会维持现价 除非有重大配置调整 [21] Apple Watch产品线 - 今年将推出的Apple Watch Series 11 Ultra 3和SE 3将延续S11系统级封装方案 核心架构与S9/S10采用的T8310架构保持一致 包括两个Sawtooth性能核心 64位双核CPU 4核神经引擎 第二代UWB和64GB存储 [22][24] - 用户不要期待性能上的重大突破 但能效和封装工艺可能会有所优化 真正的架构革新可能要等到2026年的S12版本 [24] - Series 9首发价399美元 蜂窝版加价100美元 如果没有材质或屏幕上的重大变化 Series 11价格很可能保持在这个水平 [24] - Ultra系列价格一直保持799美元起步 如果没有新增传感器或材质 价格区间可能也不会发生太大变化 [24] - Watch SE入门价249美元 蜂窝版视配置不同加价50至100美元 预计也会保持类似价格 [24]

公司业绩表现 - 2025财年第三财季营收/每股收益达940亿美元/1.57美元表现亮眼 [2] - 大中华区营收同比增长4% 扭转前两季度下滑趋势 [2] - 硬件产品 服务业务及各地区市场全面超预期 为两年多来最强劲季报 [3] - 6月季度因关税政策提前消费和中国市场促销力度加大获得短期提振 [1] 分析师评级与目标价 - 花旗维持"买入"评级 目标价从207.57美元上调至245美元 [1] - Needham维持"持有"评级 认为资本支出攀升且AI进展推迟 [2] - Oppenheimer重申"持有"评级 肯定公司执行力但担忧AI功能疲软 [2] - 摩根士丹利维持"增持"评级 目标价从235美元上调至240美元 [3] 业务发展动态 - 业绩提前释放影响仅约1% 主要集中在美国市场4月份销售 [1] - 渠道库存仍处于目标区间低端 设备升级和服务业务保持增长势头 [1] - 加大人工智能领域投资力度 可能通过并购增强AI业务布局 [1] - Apple Intelligence系统整合计划要到2025年才能实现 [2] 产品与技术 - 新一代Siri 折叠屏手机和Vision Pro 2三款新品将为明年业绩提供支撑 [1] - 安卓阵营凭借Gemini技术已领先iOS系统 [2] - 缺乏突破性AI功能的iPhone产品周期疲软 [2] 市场与竞争环境 - 成功化解复杂关税挑战 展现供应链灵活应对能力 [2] - 在关税和监管政策明朗化之前 股价难以实现突破性上涨 [3] - 若iOS与安卓差距持续扩大 估值风险将显著上升 [2]