公司与Sterling Tools的战略合作 - 公司与印度领先汽车零部件供应商Sterling Tools Ltd正式签署谅解备忘录，双方将围绕印度汽车智能化升级，在智能驾驶解决方案落地与零部件本地化生产方面开展深度合作[1] - 此次合作标志着公司出海战略进入系统性、本地化的2.0新阶段[1] - 合作模式为“技术+渠道”双向赋能：公司输出全栈自研的辅助驾驶系统(ADAS)、驾驶员状态监测系统(DMS)等成熟解决方案；Sterling集团则提供本地行业资源、制造经验，助力产品适应印度市场标准与完成合规认证[1] 印度市场政策与需求 - 印度法规已明确，自2027年1月1日起，所有新车型将强制性标配ADAS及DDAWS功能[1] - 这一强制性政策导向将为智能汽车零部件及智能化解决方案带来明确且持续的市场需求[1] 公司业务布局与增长路径 - 公司在智能驾驶和智能座舱两大业务线上布局清晰，增长路径明确[2] - 在智能驾驶领域，公司通过前装量产的iSafety和iPilot方案持续迭代，契合行业从“选配”走向“标配”的趋势以及自主品牌“智驾平权”的需求[2] - 在智能座舱领域，DMS产品线持续进化，并依托大模型能力推出智能管家BamBam，有望进一步提升业务价值[2] - 公司依托全栈自研及车规级量产经验，将其L4级自动驾驶方案iRobo成功拓展至多元场景[2] 无人配送业务商业化进展 - 公司无人配送车“小竹”已密集斩获订单，迈入商业化发展快车道[2] - 2026年交付量有望迈向**万台规模**，成为公司营收增长的新引擎[2] 资本市场认可 - 浦银国际发布研报，首次覆盖公司并给予“买入”评级，目标价为**19.3港元**，较当前股价有较高潜在升幅[2] - 专业机构的评级从资本市场角度印证了公司战略布局、技术积累及商业化前景已获得认可[3] 合作意义与增长前景 - 与Sterling集团的合作是公司市场拓展的关键一步，也是其技术实力、产品体系与本地化运营能力的综合输出[3] - 在印度汽车产业智能化、网联化转型浪潮中，此次合作有望加速智能驾驶技术在当地的普及与应用[3] - 此次合作为公司自身打开了更具规模潜力的增长空间[3]

首次覆盖与评级 - 浦银国际首次覆盖佑驾创新，给予“买入”评级，目标价19.3港元，对应潜在升幅30% [1] - 目标价对应2026年预测市销率为4.2倍 [1] - 浦银国际同时首次覆盖智驾Tier 1行业，给予“超配”评级 [2] 行业市场前景 - 智驾域控作为智能驾驶核心部件，市场快速扩张，预计2029年全球乘用车智驾域控市场规模达人民币4284亿元 [2] - 中国市场预计占据全球近40%的份额 [2] - 2025年前三季度，中国本土智驾Tier 1合计占据智驾域控市场过半份额 [1] - 未来行业关键点在于大规模商业化落地能力，具备算法迭代、客户定点及量产服务综合能力的Tier 1更有机会成为头部玩家 [2] - 中国本土Tier 1有望凭借技术、研发效率和成本优势进入更广阔的国际市场 [2] 公司业务布局与成长驱动 - 公司战略布局智驾和座舱两大业务线 [3] - 在智驾域，通过iSafety和iPilot方案进行渐进式迭代 [3] - 标配AEB功能法规落地有望驱动iSafety出货量成长 [3] - 基于国产芯片的iPilot方案契合自主车企“智驾平权”需求，有望拓展更多客户 [3] - 在座舱域，DMS产品有望随强制标配法规落地扩大客户和订单规模 [3] - 公司依托大模型推出智能管家BamBam，有望提升座舱业务价值量 [3] - 预计公司智能部件与解决方案收入将在2026年继续保持高速增长 [3] L4级自动驾驶商业化进展 - 公司依托全栈自研和量产经验，推动L4级方案iRobo在多元场景应用 [4] - 无人小巴已于2025年2月完成首个项目落地，项目积累丰富有望持续贡献营收 [4] - 快速切入无人配送领域，小竹无人车可共享前装量产供应链资源，具备性价比优势 [4] - 小竹无人车发布后获得密集订单，2026年交付规模有望冲击万台级别，将迅速成长为重要营收来源 [4] - 若无人车业务模式持续得到验证，公司估值弹性有望进一步释放 [4]

首次覆盖与评级 - 浦银国际首次覆盖佑驾创新(2431.HK)，给予“买入”评级，目标价19.3港元 [1] - 目标价对应2026年目标市销率4.2倍，潜在升幅为30% [1] 核心业务布局与前景 - 公司战略布局智能驾驶(iSafety/iPilot)和智能座舱两条业务线 [1] - 在智能驾驶域，公司通过前装量产方案践行渐进式迭代 [1] - 在智能座舱域，DMS产品不断进化，有望随强制标配法规落地扩大客户与订单规模 [1] - 公司依托大模型能力推出智能管家BamBam，有望提升座舱业务价值量 [1] - 预计公司智能部件与解决方案收入将在2026年继续保持高速增长 [1] 高阶自动驾驶业务进展 - 公司依托全栈自研和车规级量产经验，推动L4级方案iRobo在多元场景创新应用 [1] - 无人小巴已于2025年2月完成首个项目落地，项目积累丰富，有望持续贡献营收 [1] - 公司快速切入无人配送领域，小竹无人车可共享前装量产项目供应链资源，加强性价比优势 [1] - 小竹无人车发布后获得密集订单，2026年有望冲击万台级别交付规模，将迅速成长为营收重要来源 [1] - 展望未来，若无人车业务模式持续得到验证，公司估值弹性有望进一步释放 [1]

公司股价表现 - 佑驾创新早盘股价大幅上涨，截至发稿涨幅达13.65%，报12.74港元，成交额为1.28亿港元 [1] 行业政策与趋势 - 智驾行业迎来历史性突破，中国有望成为世界上首个真正开启L3级自动驾驶规模化试点的国家 [1] - 行业普遍遵循“先做L2、再攻L3、后研L4”的线性发展模式 [1] 公司技术路径与商业模式 - 公司已实现L4级无人小巴与无人物流场景的商业落地 [1] - 公司采用“L4技术下沉、L2数据上浮”的协同发展范式，为L3全面铺开奠定基础 [1] - 公司在商用车ADAS市场占据超过三分之一的份额 [1] - 公司成功将业务拓展至乘用车及合资品牌客户 [1] 公司产品进展与业务规划 - 公司iPilot系列（L2+及以上）产品正迎来收获期 [1] - 公司L4级自动驾驶业务（iRobo）已实现商业化突破 [1] - 公司于2025年9月推出无人物流专属品牌“小竹无人车”，正式进军该赛道 [1] - 公司目标在2026年实现一万台无人物流车的交付 [1]

公司配售事项 - 公司于7月9日完成680万新H股配售 所得款项净额为1 55亿港元 配售价每股23 26港元 [2] - 配售股份占经扩大后已发行股份约1 67% 承配人为不少于6名独立第三方机构及企业投资者 [2] - 每股配售股份净价格约为22 81港元 所得款项总额1 58亿港元 扣除费用后净额1 55亿港元 [2] 资金用途规划 - 40%所得款项净额用于提升智能驾驶解决方案功能 支持中高阶辅助驾驶项目规模化落地 [3] - 30%用于L4级自动驾驶技术升级 推动载人载货场景商业化 [3] - 20%用于探索潜在策略伙伴及收购机会 10%用作营运资金 [3] 核心业务进展 - 智能辅助驾驶业务获多个定点 包括iPilot 4 plus域控制器搭载30万元级高端车型 年内量产 [5][7] - L4级自动驾驶解决方案iRobo已以载人小巴形态多场景落地 未来拓展无人载货等新业务 [7] - 智能座舱业务全球化进展显著 DMS解决方案成为全球Tier 1指定供应商 [5][7] 客户与市场布局 - 累计为35家整车厂量产 客户涵盖上汽 长安 奇瑞 一汽及国际豪华品牌 [7] - 出口车型覆盖欧盟 澳大利亚 新加坡等市场 与国际Tier1巨头深度合作 [7] - 产品应用场景包括城区 高速 停车场 功能支持城市领航辅助 哨兵模式等 [7]