新车周期强劲，销量持续高增。2025 年，公司先后推出 B 平台的 B10、 B01、Lafa5 三款全新车型，并完成 C 平台车型的改款升级，同时亮相了 A 平台的 A10 与旗舰 D 平台的 D19、D99，形成了覆盖轿车、SUV、MPV 的完整产品矩阵。其中，C 系列在 15-20W 价格带持续热销，新推出的 B 系列则凭借极致性价比切入主流市场，零跑 B01 上市后连续 4 个月销量 破万，已成为现象级的爆款车型。旗舰 D 系列（D19、D99）的推出， 更是首次将价格带提升至 20-30 万级，标志着品牌向上的关键一步。强 大的产品攻势叠加快速扩张的渠道网络（截至年底销售门店达 950 家， 单店店效同比提升 85.1%），共同推动了规模效应的快速显现，为毛利 率提升和费用率下降奠定了坚实基础。2026 年，公司提出冲击 100 万辆 的销量目标，展现了管理层对公司发展的信心。 [Table_Title] 证券研究报告 / 港股公司报告 盈利与销量同步增长 发力高端与全球化 全球化战略稳步推进，Stellantis赋能打开海外市场空间。依托与Stellantis 集团成立的合资公司"零跑国际"，公司 ...

公司定位与市场格局 - 公司正加速其收入增长并有望在未来数年维持高水平增长 已成为英伟达生态系统中的重要组成部分[1] - 英伟达拥有先发优势 其技术栈在人工智能热潮前已发展成熟 最适合高功率、快速的模型训练和人工智能的普及[2] - 公司通过其MI450系列GPU和Helios机架级系统 在成本、运营成本和跨工作负载的适用性方面具备优势 这些是英伟达产品的劣势所在[3] - 公司有望从英伟达在AI训练领域的主导地位中受益 一个英伟达AI工厂可以生产足够多的AI模型来支持许多基于公司技术的推理中心[3] 客户采纳与行业趋势 - 包括甲骨文、Meta、OpenAI、微软和谷歌在内的超大规模企业已承诺采用公司产品 预计部署将在今年第三季度开始 或正在为此做准备[4] - 客户选择的共同考量因素是选择多样性、成本和特定用途 旨在将系统整合成能够进行大规模推理的集成生态系统[4] 财务业绩表现 - 公司第一季度业绩表现强劲 收入增长加速至37.8% 超出市场普遍预期超过300个基点[5] - 数据中心部门领涨 增幅超过50% 其次是客户端和游戏部门增长23% 嵌入式部门增长6%[5] - 公司创造了15亿美元的GAAP营业利润和25亿美元的调整后营业利润 调整后每股收益为1.37美元[6] - 调整后每股收益同比增长185% 超出市场预期超过600个基点 预计在未来几个季度将保持强劲[6] 管理层指引与前景 - 管理层预计增长将在未来几个季度显著加速 预测第二季度将实现较高的个位数环比增长 同比增长将加速至46%[7] - MI450和Helios将成为未来几个季度的催化剂 客户参与度超出公司预期[7] - 首席执行官将CPU可寻址市场的长期目标翻倍 上调至1200亿美元[7] 估值与市场预期 - 公司收入有望在未来几年接近或超过英伟达[8] - 与英伟达约4.75万亿美元的市值相比 公司5700亿美元的市值相形见绌 这为股价随时间上涨500%至600%奠定了基础[8] - 在MarketBeat追踪的41位分析师中 有80%给出“买入”评级 无“卖出”评级 目标价趋势积极[9] - Rosenblatt设定了490美元的新高目标价 这较发布前收盘价有35%的上涨空间[9] 股价表现与市场反应 - 公司股价在盘后和开盘前交易中飙升20% 创下近420美元的新高[10] - 此轮波动部分由期权活动推动 预计未来波动性仍将较高[10]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或 任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告僅供參考，並不構成收購、購買或認購本公司任何證券的邀請或要約。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 之 股 份 有 限 公 司 ，中 文 公 司 名 稱 為 「東 方 証 券 股 份 有 限 公 司 」， 在 香 港 以「 東 方 證 券」（中 文 ）及「DFZQ」（ 英 文 ） 開 展 業 務 ） （股份代號：03958） 300,000,000美元於 2028年到期之浮動利率擔保債券（股份代號：5953） (1)潛在須予公佈交易－擬議根據特別授權發行代價 A股股份及 支付現金購買上海證券 100% 股權 (2)申請清洗豁免 及 (3)A股股份恢復買賣 潛在須予公佈交易－擬議根據特別授權發行代價 A 股股份及支付現金購買 上海證券 100% 股權 董事會欣然宣佈，於二零二六年五月六日，本公司與賣方訂立框架協議，據此， 本公司有條件同意購買而賣方有條件同意出售上海證券合計 100% ...

核心财务表现 - 2026财年第三季度摊薄后每股收益为1.71美元，同比增长12.5%，超出Zacks一致预期19.58% [1] - 季度总收入为6.36亿美元，同比增长8.7%，超出Zacks一致预期3.4% [1] - 经调整后（剔除1800万美元的解约收入和170万美元的收购收入）非GAAP收入为6.159亿美元，同比增长7.3% [1] - 非GAAP调整后营业利润为1.412亿美元，同比增长7.3%，非GAAP调整后营业利润率为22.9% [6] 收入增长驱动因素 - 服务与支持收入为3.651亿美元，同比增长10.4%，占总收入57.4%，增长由数据处理和托管（包括私有云和公有云收入增长）推动 [3] - 处理收入为2.711亿美元，同比增长6.6%，占总收入42.6%，增长由数字与交易收入、卡收入及快速支付收入驱动 [3] - 核心业务部门收入为1.954亿美元（占总收入30%），同比增长9.2% [4] - 支付业务部门收入为2.327亿美元（占总收入37.5%），同比增长7% [4] - 互补业务部门收入为1.875亿美元（占总收入29.3%），同比增长8.7% [4] - 公司及其他部门收入为2060万美元（占总收入3.2%），同比增长27.5% [4] - 收入增长基础广泛，核心、支付和互补解决方案部门收入均实现同比增长，体现了客户支出的平衡性 [5] 战略与运营亮点 - 业绩反映了云相关处理和托管活动的持续扩张 [2] - 当季实现了15个竞争性核心系统替换胜利，是过去七年中第三季度表现最佳的一次 [2] - 管理层强调需求来自银行和信用合作社，并在整个业务中执行了严格的运营管理 [7] - 运营增长动力与数字和交易活动、卡和快速支付等处理增长载体，以及托管和数据处理的服务趋势密切相关，这些是公司长期战略的核心 [8] - 公司已连续四个季度盈利超出Zacks一致预期，平均超出幅度为19.96% [2] 现金流与资产负债表 - 截至2026年3月31日，现金及现金等价物为2100万美元，而2025年12月31日为2800万美元 [11] - 2026财年前九个月，公司经营活动产生的现金流为4.59亿美元，自由现金流为2.94亿美元 [11] 2026财年业绩指引更新 - 将GAAP收入指引上调至25.21-25.33亿美元，此前指引为25.08-25.25亿美元 [12] - 将非GAAP收入指引上调至24.79-24.91亿美元，此前指引为24.74-24.91亿美元 [12] - Zacks对全年收入的一致预期为25.1亿美元，意味着同比增长5.59% [12] - 预计GAAP营业利润率在24.7%-24.9%之间，此前指引为24.3%-24.5% [13] - 预计调整后营业利润率在23.9%-24.1%之间，此前指引为23.7%-23.9% [13] - 将GAAP每股收益指引上调至6.78-6.87美元，此前指引为6.61-6.72美元 [13] - Zacks对全年每股收益的一致预期为6.69美元，意味着同比增长7.2% [13]

2026年第一季度业绩表现 - 每股收益为1.95美元，同比增长16.8%，超出市场一致预期7.7% [1] - 营收达1.76亿美元，同比增长9.8%，超出市场一致预期1.3% [1] - GAAP毛利润同比增长11%至1.456亿美元，GAAP毛利率提升至83% [3] - GAAP营业利润同比增长18%至6090万美元，GAAP营业利润率提升300个基点至35% [3] - 非GAAP营业利润同比增长14%至8090万美元，非GAAP营业利润率提升100个基点至46% [4] - 调整后EBITDA同比增长11%至8330万美元，调整后EBITDA利润率持平于47% [4] 业务增长动力与客户指标 - 净美元扩张率从上一季度的103%提升至104% [2] - 渠道合作伙伴贡献营收占比提升至52%，上年同期为49% [5] - 渠道合作伙伴营收同比增长17%，直接营收同比增长3% [5] - 国际营收同比增长15%，美国国内营收同比增长6%，营收地域构成为美国55%、国际45% [6] 产品平台与预订结构 - 过去12个月至2026年第一季度，漏洞管理占预订总额的50%，仍是最大组成部分 [7] - 企业真实风险管理和网络安全资产管理占预订总额的11% [7] - 补丁管理占预订总额的8% [7] - TotalCloud占预订总额的5%，其余为其他平台模块 [7] - 公司强调其ETM战略及由AI驱动的风险运营中心内的闭环工作流程 [8] 现金流、资产负债表与资本配置 - 期末现金、现金等价物及有价证券为7.293亿美元，较上季度末的6.968亿美元有所增加 [11] - 第一季度经营活动现金流为9530万美元，自由现金流为9360万美元 [11] - 第一季度回购了50.5万股股票，价值5390万美元 [12] - 自2018年2月启动回购计划以来，累计回购1120万股股票，价值13亿美元 [12] - 季度末剩余股票回购授权额度约为3.066亿美元 [12] 业绩指引更新 - 将2026年全年营收指引上调至7.21亿至7.27亿美元，此前指引为7.17亿至7.25亿美元 [13] - 将2026年全年非GAAP每股收益指引上调至7.44至7.65美元，此前指引为7.17至7.45美元 [13] - 预计第二季度营收在1.775亿至1.795亿美元之间，同比增长8%至9% [15] - 预计第二季度非GAAP每股收益在1.73至1.80美元之间 [15] - 重申全年调整后EBITDA利润率预计在40%中段，自由现金流利润率预计在40%低段 [14]

For new and old investors, taking full advantage of the stock market and investing with confidence are common goals. Zacks Premium provides lots of different ways to do both. Featuring daily updates of the Zacks Rank and Zacks Industry Rank, full access to the Zacks #1 Rank List, Equity Research reports, and Premium stock screens, the research service can help you become a smarter, more self-assured investor. Zacks Premium also includes the Zacks Style Scores. What are the Zacks Style Scores? Developed alon ...

Zacks投资研究服务概述 - Zacks Premium是一项研究服务，旨在帮助投资者更明智、更有信心地进行投资，其提供每日更新的Zacks评级、行业评级、排名第一股票清单、股票研究报告以及高级股票筛选器[1] - 该服务还包含Zacks风格评分系统[1] Zacks风格评分系统详解 - Zacks风格评分是一组与Zacks评级相辅相成的指标，旨在帮助投资者挑选在未来30天最有可能跑赢市场的股票[2] - 每只股票会根据其价值、增长和动量特征获得A、B、C、D或F的评分，评分越高，股票表现优异的可能性越大[2] - 风格评分具体分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分以及综合前三项的VGM评分[3][4][5][6] 各类风格评分的具体关注点 - **价值评分**：关注以合理价格发现优质股票，识别交易价格低于其真实价值的公司，评估指标包括市盈率（P/E）、市盈增长比率（PEG）、市销率（Price/Sales）、市现率（Price/Cash Flow）等多种比率[3] - **增长评分**：关注股票的未来前景及公司的整体财务健康状况，通过分析预测及历史收益、销售额和现金流等特征来寻找具有可持续增长潜力的股票[4] - **动量评分**：旨在利用股票价格或盈利前景的上升或下降趋势，评估因素包括一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化，以指示建立高动量股票头寸的有利时机[5] - **VGM评分**：是价值、增长和动量评分的综合加权组合，是结合Zacks评级使用的最全面指标之一，有助于筛选出具有最具吸引力价值、最佳增长预测和最有希望动量的公司[6] Zacks评级与风格评分的协同应用 - Zacks评级是一个利用盈利预测修正（即公司盈利预期的变化）来帮助投资者构建成功投资组合的专有股票评级模型[7] - 自1988年以来，Zacks评级为“强力买入”（1）的股票实现了年均+23.93%的回报，表现超过标普500指数两倍以上[7] - 在任何给定交易日，有超过200家公司被评为“强力买入”（1），另有约600家被评为“买入”（2）[8] - 为获得最佳回报机会，投资者应优先考虑Zacks评级为1或2且风格评分为A或B的股票；对于评级为“持有”（3）的股票，其风格评分也应为A或B以确保尽可能大的上涨潜力[9] - 选择股票时，盈利预测修正的方向始终是关键因素，即使风格评分为A或B，评级为“卖出”（4）或“强力卖出”（5）的股票仍可能面临盈利预测下调和股价下跌的更大风险[10] 案例公司：The Trade Desk (TTD) - The Trade Desk, Inc. 运营一个全球广告技术平台，使广告买家能够跨格式和渠道规划、执行和衡量数字广告活动[11] - 该公司在Zacks评级中为“持有”（3），其VGM评分为B[11] - 该股动量评分为B，过去四周股价上涨了18.9%[12] - 在过去60天内，有一位分析师上调了对该公司2026财年的盈利预测，Zacks共识预期每股收益维持在2.07美元不变，该公司平均盈利意外达到+8%[12] - 凭借稳固的Zacks评级以及顶级的动量和VGM风格评分，该公司值得投资者关注[12]

Zacks Premium服务与投资方法论 - Zacks Premium是一项旨在帮助投资者更明智、更自信地进行投资的研究服务 提供Zacks评级和行业评级的每日更新、Zacks第一评级名单、股票研究报告以及高级股票筛选工具 [1] - 该服务还包含Zacks风格评分系统的使用权限 [1] Zacks风格评分系统详解 - Zacks风格评分是与Zacks评级相辅相成的指标 根据三种广泛采用的投资方法对股票进行评级 旨在帮助投资者挑选在未来30天最有可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票根据其价值、增长和动量特征 获得A、B、C、D或F的评级 评分越高 股票表现优异的可能性越大 [3] - 价值评分关注市盈率(P/E)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市销率(Price/Sales)、市现率(Price/Cash Flow)等一系列比率 以识别最具吸引力且被低估的股票 [3] - 增长评分考察公司财务实力、健康状况及未来前景 通过分析预测和历史盈利、销售额及现金流来寻找能持续增长的股票 [4] - 动量评分利用一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素 帮助判断买入高动量股票的有利时机 [5] - VGM评分是上述所有风格评分的综合 结合了加权后的风格 有助于筛选出具有最具吸引力价值、最佳增长预测和最强劲动量的公司 [6] Zacks评级系统与历史表现 - Zacks评级是一个专有的股票评级模型 利用盈利预测修正的力量来帮助投资者构建成功的投资组合 [7] - 自1988年以来 被评为第一级(强力买入)的股票实现了年均+23.93%的回报率 这一表现是标普500指数回报率的两倍多 [8] - 在任何给定交易日 有超过200家公司被评为强力买入 另有约600家公司被评为第二级(买入) [8] 综合运用评级与风格评分 - 为获得最佳回报 应优先考虑Zacks评级为第一级或第二级 且风格评分为A或B的股票 这能提供最高的成功概率 [9] - 对于评级为第三级(持有)的股票 其风格评分同样应为A或B 以确保尽可能大的上涨潜力 [9] - 股票盈利预测修正的方向应是选股的关键因素 因为风格评分的设立初衷是与Zacks评级协同工作 [10] - 即使某只股票的风格评分为A或B 但如果其Zacks评级为第四级(卖出)或第五级(强力卖出) 则其盈利前景仍处于下行趋势 股价下跌的可能性更大 [10] 案例研究：美国合众银行 - 美国合众银行总部位于明尼苏达州明尼阿波利斯 于2001年2月由前美国合众银行和Firstar Corporation合并而成 主要在美国中西部和西部地区提供银行和投资服务 [11] - 该公司在Zacks评级中为第三级(持有) 其VGM评分为A [12] - 该金融股对动量投资者具有参考意义 其动量风格评分为B 且过去四周股价上涨了3.5% [12] - 在过去60天内 有七位分析师上调了对该公司2026财年的盈利预测 Zacks共识预期每股收益提高了0.06美元至5.09美元 该公司平均盈利惊喜达到+5.8% [12] - 凭借稳固的Zacks评级以及顶级的动量和VGM风格评分 该股票应列入投资者的关注名单 [13]

市场整体表现 - 道琼斯工业平均指数期货上涨1%，标准普尔500指数期货上涨0.9%，以科技股为主的纳斯达克100指数期货上涨1.5% [3] - 10年期美国国债收益率下降至4.35% [3] - 西德克萨斯中质原油价格暴跌至约每桶91.75美元 [3] - 景顺QQQ信托基金上涨1.4%，SPDR标普500 ETF信托基金上涨0.9% [4] 地缘政治与大宗商品 - 市场对美伊达成和平协议的希望升温，导致油价大幅下跌 [2] - 特朗普总统在Truth Social上表示，启动仅一天的“自由计划”行动将“暂停很短一段时间”，并称与伊朗的“全面最终协议”已取得巨大进展 [5] - 据报道，白宫认为已接近达成一份一页的谅解备忘录，以结束伊朗战争并为详细核谈判建立框架，双方封锁将在30天的谈判期内逐步解除 [6] - 美国预计将在未来48小时内收到伊朗的回应，目前尚未达成协议，但消息人士称这是自战争开始以来双方最接近达成协议的一次 [9] 公司业绩与股价反应 - 超微半导体公司股价在盘前交易中飙升超过18%，因其第一季度业绩超出华尔街预期，并发布了高于预期的当期销售指引 [10] - 超微半导体第一季度调整后每股收益为1.37美元，销售额为102.5亿美元，高于FactSet调查的分析师预期的每股收益1.29美元和销售额99亿美元 [10] - 优步股价在早盘交易中飙升近9%，迪士尼股价上涨超过4% [12] - 阿瑞斯塔网络公司股价在盘前交易中下跌超过7%，天工实验室股价上涨近7%，迈威尔科技股价上涨0.5%，微策略公司股价上涨超过2%，思佳讯公司股价下跌超过4% [12] 经济数据与市场动态 - 4月ADP就业报告预计将于美国东部时间上午8:15发布，预计4月就业人数将增加8.5万，3月为增加6.2万 [13] - ADP就业报告是周五劳工部非农就业报告的前瞻指标 [13] - 比特币价格上涨至接近82,500美元 [3]

Apple on Tuesday agreed to pay $250 million to settle claims it misled customers into buying iPhones with a deceiving marketing campaign about its voice assistant Siri's new AI features. Eligible customers will be notified by email or mail when they are able to file a claim on a settlement website, according to the notice. "Since the launch of Apple Intelligence, we have introduced dozens of features across many languages that are integrated across Apple's platforms, relevant to what users do every day, and ...