财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为2050万美元，较去年同期的1160万美元增长77% [17] - 全年营收为6380万美元，较去年同期的4460万美元增长43% [17] - 第四季度毛利率为31%，同比提升530个基点 [18] - 全年毛利率为30.9%，略高于去年同期的30.7% [18] - 第四季度营业利润为240万美元，去年同期为70万美元 [18] - 全年营业利润为550万美元，较去年同期的70万美元增长685% [19] - 第四季度净利润为200万美元，去年同期为净亏损10万美元 [19] - 全年净利润为340万美元，去年同期为净亏损150万美元 [19] - 第四季度调整后EBITDA为340万美元，较去年同期的150万美元增长126% [20] - 全年调整后EBITDA为880万美元，较去年同期的410万美元增长115% [20] - 第四季度调整后EBITDA利润率为16%，全年为14% [20] - 经营活动产生正现金流170万美元 [20] - 截至财年末，净营运资本为3850万美元，去年同期为80万美元，流动比率为4.82，去年同期为1.03 [21] - 截至财年末，总债务为2070万美元，去年同期为1620万美元，其中营运资本债务为1770万美元 [21] - 截至财年末，现金为700万美元，银行信贷额度尚有超过700万美元可用 [21] - 财年结束后，公司通过股权融资筹集了2800万美元，目前可用流动性超过4000万美元 [22] - 截至电话会议日，公司已从美国进出口银行（Exim）贷款中提取超过1500万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心物料搬运业务已部署超过10,000套系统，本年度部署数量创纪录，主要需求来自几家财富500强和财富100强公司，尤其是零售业 [11] - 机器人业务已获得初步订单，预计在2026财年第二季度开始扩大交付 [12] - 机场地面设备业务已有数台产品正在与一家美国主要航空公司进行试用 [12] - 固定式储能系统平台于2024年9月推出，早期市场兴趣浓厚，预计2026年进行试点部署，2027年开始商业规模应用 [13] - 国防应用领域与两家全球防务公司的合作预计在未来一年深化 [13] - 公司预计2026财年营收增长将超过30%，其中物料搬运业务贡献80%-85%，新业务垂直领域贡献10%-15% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 物料搬运业务的需求信号表明，2026财年将继续增长 [12] - 机器人业务被视为最令人兴奋的长期机会之一 [12] - 机场地面设备业务的安全性和耐用性是关键差异化因素 [12] - 固定式储能系统瞄准数据中心、备用电源和快速充电基础设施等应用 [13] - 国防应用领域，特别是海上和陆基无人系统，客户兴趣日益增长 [13] - 公司正在通过能源即服务、软件和远程信息处理平台、售后和维护合同等模式，挖掘经常性收入机会 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025财年是公司的财务和战略拐点，实现了强劲的盈利性增长、资产负债表显著改善，并持续推进长期技术路线图 [6] - 公司核心是电池技术公司，其Infinity锂离子电池平台在寿命和安全性方面行业领先 [8] - 早期在沃尔玛部署的系统（2018年）已超过其供电车辆的使用寿命，电芯循环次数预计可达约15,000次，证明了数十年的性能 [9] - 陶瓷隔膜技术保持了完美的安全记录，在行业频发召回事件的背景下，这被视为独特的竞争优势 [10] - 技术路线图包括：快速充电电芯开发项目（目标为特定应用实现5分钟以内充电）、旨在进一步提高安全性和高温稳定性的下一代隔膜技术、固态电池开发以及生产更大电芯的能力 [10] - 公司正在执行双重任务：当前实现盈利性高增长收入，同时推进定义未来十年锂离子电池行业的技术 [11] - 位于詹姆斯敦的锂离子电芯制造工厂建设进展顺利，该工厂对供应链韧性、满足国内含量要求、利润率扩张以及获得美国制造业激励（如45X和投资税收抵免）至关重要 [14] - 资本配置保持纪律性，专注于投资盈利性增长机会、高影响力的研发以及保持强劲灵活的资产负债表 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司已进入持续的盈利增长时期 [8] - 在供应链、价格上涨和关税存在不确定性的时期，公司控制了成本并通过增加生产提高了效率，这将继续是2026年的重点 [18] - 随着产量增加，公司能够从关键供应商处争取更好的定价，管理层相信公司在2026年能够保持强劲的利润率 [18] - 公司相信有足够的流动性来支持2026财年的预期增长 [22] - 对于新的销售垂直领域，预测较为困难，因为它们不如物料搬运业务成熟，但预计它们将占2026财年收入的10%-15% [23] - 公司对2026财年及以后的持续盈利趋势抱有信心 [20] 其他重要信息 - 公司获得了蒙特利尔银行2500万美元的新信贷额度，取代了之前高成本的私人贷款机构 [6] - 公司获得了美国进出口银行（Exim）“在美国制造”计划下的5100万美元直接贷款，并因此荣获Exim“年度交易奖” [7] - 过去12个月内，通过两次股权发行筹集了约4000万美元的总收益，扩大了机构投资者基础并改善了流动性 [7] - 作为财年后的后续事件，公司在11月完成了2800万美元的股权融资，部分资金将用于支持未来的技术路线图 [10] - 美国进出口银行（Exim）贷款目前处于免息期，利息支付从2026年3月底开始，本金支付从2027年3月底开始 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026财年新业务垂直领域的收入贡献，哪些领域更近在眼前，哪些可能影响较小？ [28] - 机器人业务有两个关键客户提供了相当可靠的预测，预计将成为物料搬运之后的第二大收入驱动力 [29] - 国防业务与两家合作伙伴之一对2026年有一定可见度 [29] - 机场地面设备业务正处于试用阶段，结果具有二元性（通过或不通过），因此更难预测，但管理层认为10%-15%的贡献预期是合理的 [29] 问题: 2026财年展望中是否考虑了延迟订单，若有意外是否全是上行空间？ [31] - 管理层表示指引已相当保守，意外情况将属于上行空间 [32] 问题: 储能业务的产品管线发展情况如何，是否仅限于现有物料搬运客户？ [33] - 产品开发最初源于现有物料搬运客户的需求，目前仍与这些客户进行初步项目讨论 [34] - 产品发布后，已引起更广泛的兴趣，公司产品专注于竞争相对缺乏的高功率、短时备用电源细分市场 [34] - 2026年储能业务的重点是产品验证和认证，为2027年规模化做准备，该市场潜力巨大 [35] 问题: 储能系统的具体应用场景在哪里？ [38] - 主要针对数据中心等需要30分钟备用电源的应用，安全记录是关键的卖点，因为现有电池系统已在大型公司的仓库建筑内无故障运行 [38] 问题: 在机器人市场，公司的充电时间与超级电容器竞争，设计周期如何？ [39] - 现有产品已是相对快速充电系统，正在开发的是超快充电（5分钟以内）解决方案，将与超级电容器竞争 [40] - 这需要公司在电芯和系统层面进行投资，但已与主要机器人合作伙伴进行初步讨论，公司拥有实现该目标的核心基础技术 [40] 问题: 磷酸铁锂化学产品的应用前景如何？ [43] - LFP产品将使用非中国来源的正极材料，成本与现有NMC产品相当，目前可能用于某些利基应用，不一定是主要产品，但拥有该技术很重要 [43] - 公司Infinity技术对化学体系具有普适性，可应用于NMC、LFP等，以增强安全性和寿命 [43] 问题: 能源即服务计划的进展如何，是否带来了新客户类型？ [44] - 计划正在推进，公司正与至少一家第三方物流公司合作推广该产品，预计2026年将获得更多关注 [44] 问题: 与美国和日本机器人OEM的合作要求是否有显著差异？ [45] - 机器人本身各不相同，但没有地域性驱动的显著差异 [45] 问题: 机器人快速充电技术有哪些即将到来的重要里程碑？ [48] - 目前正在进行电芯和系统层面的开发工作，同时考虑在该领域申请知识产权，但不会立即公布 [48] 问题: 关于4000万美元的设备订单，资金提取时间表如何？ [49] - 大部分现金将在2026财年提取，可能有一小部分付款会因最终测试而推迟到2027财年 [49] 问题: 2026财年超过30%的营收增长指引中，积压订单里确定订单与潜在订单的比例是多少？可能推迟收入的关键瓶颈是什么？ [50] - 指引是基于总积压订单、运营速率、客户对话等因素，并进行了大幅折减以考虑延迟、客户变卦等不确定性，新垂直领域的不确定性更大 [50] - 物料搬运领域的订单通常在最后时刻才成为确定订单，但公司会提前获得高置信度的预测 [51] 问题: 随着詹姆斯敦工厂开始运营，如何规划与密西沙加工厂的产能过渡？ [54] - 密西沙加工厂主要生产电池系统，詹姆斯敦工厂将生产电池系统、电池模组和电芯，两者并非零和游戏，密西沙加的生产不会因詹姆斯敦的爬坡而放缓 [54] - 公司将寻求从产能角度均衡负载，尽可能高效利用可用产能 [56] 问题: 资产负债表显著增强后，公司是否会比一年前更积极地推进销售和业务发展？ [58] - 2026年的计划已明确，2027年产能将大幅增加，当前重点是布局以快速填满詹姆斯敦工厂的产能，例如储能业务在2026年重点是产品验证和认证，而非收入 [58] - 首要任务是确保电池在交付客户前完美运行，公司在这方面一直做得很好 [59] 问题: 在储能领域，公司是从现有竞争者手中夺取份额，还是开拓新机会？ [60] - 公司瞄准的是非商品化的储能细分市场，目标是销售利润率达到或超过30%的Infinity产品，满足市场特定需求 [60]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025财年全年营收创纪录，达到237.7亿美元，同比增长11% [4][27] - 2025财年非GAAP每股收益为20.94美元，GAAP每股收益为16.70美元，分别同比增长14%和35% [4][27] - 第四季度营收为61.9亿美元，同比增长10% [29] - 第四季度非GAAP每股收益为5.50美元，GAAP每股收益为4.45美元，分别同比增长14%和17% [29] - 2025财年运营现金流超过100亿美元，期末现金及短期投资为66亿美元 [27][28] - 2025财年数字媒体年度经常性收入为192亿美元，同比增长11.5%，超过此前11.3%的目标 [9][28] - 2025财年总Adobe年度经常性收入为252亿美元，同比增长11.5% [28] - 第四季度运营现金流创纪录，达到31.6亿美元 [30] - 第四季度剩余履约义务增加20.8亿美元，年末剩余履约义务总额为225.2亿美元，同比增长13% [28][30] - 2025财年执行了近120亿美元的股票回购，流通股减少超过6% [27] - 受汇率变动影响，2025财年末重新估值后，总Adobe年度经常性收入从252亿美元增至256.6亿美元，作为2026财年起点 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - **数字媒体业务**：第四季度营收为46.2亿美元，全年营收为176.5亿美元，均同比增长11% [9][27] - **数字体验业务**：第四季度营收为15.2亿美元，全年营收为58.6亿美元，创纪录，全年同比增长9% [21][27] - **数字体验订阅收入**：第四季度为14.1亿美元，全年为54.1亿美元，均同比增长11% [21][28][29] - **业务专业人士与消费者群体**：第四季度订阅收入为17.2亿美元，同比增长15% [30] - **创意与营销专业人士群体**：第四季度订阅收入为42.5亿美元，同比增长11% [31] - **生成积分消耗**：在创意云、Firefly和Express中的消耗量环比增长3倍 [10][32] - **移动端年度经常性收入**：同比增长超过30% [31] - **Acrobat和Express的月活跃用户**：超过7.5亿，同比增长20% [31] - **Adobe体验平台及原生应用**：年度经常性收入同比增长超过30% [32] - **Firefly Services和Firefly Foundry**：年度经常性收入同比增长超过一倍 [32] - **GenStudio解决方案**：年度经常性收入同比增长超过25% [32] - **年度经常性收入超过1000万美元的客户**：数量同比增长25%，超过150家 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - **用户获取与活跃度**：公司产品总月活跃用户同比增长超过15% [7] - **创意免费增值服务月活跃用户**：在第四季度超过7000万，同比增长超过35% [18][20] - **Acrobat Web月活跃用户**：同比增长超过30% [14] - **企业市场**：在欧洲、中东、非洲和亚洲地区企业业务创下纪录季度 [25] - **中小企业、企业和新兴市场**：在所有销售渠道和地区表现强劲 [18] - **大额交易**：第四季度全球超过100万美元的交易预订额创纪录，年度经常性收入超过1000万美元的客户数量同比增长超过25% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **AI核心战略**：公司正利用AI加速创新，服务商业人士、消费者、创作者和营销专业人士三大受众群体 [4] - **生成式AI模型**：持续开发自有商业安全的Firefly模型，并大幅扩展与第三方生成式AI模型的合作伙伴生态，Firefly应用现已集成超过25个领先合作伙伴模型 [9][10] - **对话式与智能体界面**：在Adobe Reader、Acrobat和Express中提供新的对话式和智能体界面，并在ChatGPT、Copilot等平台提供成像、视频和生产力功能以覆盖新场景 [4][11] - **企业内容供应链转型**：通过整合创意应用、工作流管理、数字资产管理、Firefly Services和Firefly Foundry定制模型，转变企业内容供应链 [5][17] - **客户体验编排**：提供统一的AI驱动平台，涵盖品牌可见性、内容供应链和客户参与，Adobe体验平台每天处理超过35万亿细分评估和700亿用户档案激活 [21][22] - **收购战略**：宣布有意以约19亿美元全现金交易收购Semrush，以增强品牌在AI搜索中的可见性，交易预计在2026年上半年完成 [7][23][33] - **行业领导地位**：被Forrester Wave评为数字体验平台领导者，并在Gartner的三个魔力象限（多渠道营销中心、B2B营销自动化平台、数字资产管理）中获认可 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **AI影响力**：由AI影响或AI优先的年度经常性收入已超过总业务量的三分之一，AI正深度融入解决方案 [30] - **市场机会**：公司服务于巨大的市场机会，产品创新和客户群体战略推动了2025财年的强劲业绩，并为2026财年总Adobe年度经常性收入增长超过10%的目标奠定基础 [8] - **生成式AI流量增长**：根据Adobe数字指数，2025年假日季至今，生成式AI流量增长了760% [22] - **智能体网络重要性**：来自大语言模型和智能体浏览器的AI流量正在上升，需要不同的转化方法，凸显了智能体网络日益增长的重要性 [23] - **长期信心**：基于第四季度的强劲表现和领先指标，管理层对实现行业领先的创新、双位数的年度经常性收入增长和世界级的盈利能力充满信心 [36][37] - **宏观经济假设**：2026财年财务目标基于当前宏观经济条件，且未计入Semrush的贡献 [34] 其他重要信息 - **产品创新**：第四季度发布了Premiere Mobile（与YouTube整合）和Photoshop Mobile，为创作者提供移动端服务 [5] - **Firefly Foundry**：为企业提供基于自身内容、数据和品牌目录训练的专有基础模型，早期客户兴趣浓厚 [17] - **Acrobat Studio**：将AI助手、PDF空间与Express的生成能力及传统PDF工具整合，市场反响强烈，第四季度近50%的商业ETLA续订客户已升级至此产品 [13][31] - **合作伙伴扩展**：第四季度为Express生态系统新增超过45个合作伙伴，包括Bynder、Hootsuite和Sprout Social [14] - **Adobe MAX活动**：作为全球最大的创意活动，吸引了超过1万名创意社区成员现场参与，线上数百万，展示的创新获得了超过2000篇文章报道和8.2亿次视频观看 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Firefly Foundry的早期客户使用情况和经济潜力 [41] - 管理层认为Firefly Foundry为企业和媒体娱乐工作流带来了巨大机遇，允许基于客户自身内容和品牌指南定制模型，实现内容创作和交付的自动化 [42][43] - 举例说明，一家媒体娱乐公司在原有约1000万美元年度经常性收入的核心创意产品基础上，新增了约700万美元的Firefly Services和Firefly Foundry业务，并在两三个月内完成模型训练，现已用于构思和生产流程，提高了内容生产效率和收入机会 [44][45][46] - 愿景是为每个品牌或影视系列创建专属的Foundry，以实现内容自动化生产的巨大潜力 [47] 问题: 关于新生产力增强功能如何与企业投资回报率挂钩 [50] - 公司的价值主张在于能够帮助客户优化和加速内容生产，并且是唯一能够闭环从活动创建、执行到最终商业效果分析的公司 [51][52] - 营销预算的10%-20%用于内容创作和生产，公司的内容供应链解决方案（通过GenStudio）既能帮助降低成本，又能更敏捷地创造更多内容，从而提高营销效果和投资回报率 [53] 问题: 关于收购Semrush的战略理由和整合策略 [55] - 收购Semrush是为了满足营销人员对品牌可见性，尤其是在大语言模型等新渠道中品牌定位的迫切需求 [56] - 结合Adobe和Semrush的能力，将为营销人员提供一个全面的解决方案，使其能够在自有渠道、大语言模型、传统搜索引擎和更广泛的网络中管理和提升品牌可见性 [57][58] - 该整合也将帮助公司分析跨渠道（搜索引擎和生成式引擎）支出的相对效率，提供独特的统一分析方法 [59] 问题: 关于用户增长和模型使用量上升何时能转化为整体增长加速 [62] - 管理层认为第四季度是一个拐点，领先指标（如业务专业人士和消费者群体的月活跃用户增长、创意免费增值服务使用量）表现强劲，这为2026财年总Adobe年度经常性收入增长10.2%（约26亿美元净新增）的目标提供了信心，这也是年初指引的历史最高水平 [63][35] - 在创意专业领域，核心创意订阅业务已实现连续环比增长，Firefly新应用和Firefly Foundry自动化服务共同推动了创纪录的数字媒体年度经常性收入 [64] - 公司对基础业务的转型（如移动端、AI融合、高价值产品）和执行感到满意，并认为需要继续保持 [65][66] 问题: 关于2026财年总年度经常性收入增长指引低于2025财年实际增长的原因 [69] - 管理层强调需关注增长的绝对值，2026财年约26亿美元净新增年度经常性收入的指引显示了在所有客户群体中的发展势头 [70] - 该指引基于对所有三个客户群体（业务专业人士与消费者、创作者与创意专业人士、营销专业人士）的信心，而非依赖单一群体，并反映了公司在Express、Acrobat、Firefly、创意云、AEP及GenStudio等产品上取得的进展，以及即将完成的Semrush收购带来的补充 [71] 问题: 关于在Adobe生态系统外（如ChatGPT）扩展服务时的货币化策略 [73] - 公司将大语言模型视为重要的顶级流量入口，可以触达传统渠道难以覆盖的新用户，并提供将其转化为完整付费计划的机会 [73] - 随着大语言模型采用模型上下文协议端点，公司能够将其强大的创意和生产力API能力接入，这构成了持久的差异化优势，并有助于推动免费增值用户体验和月活跃用户增长，最终转化为业绩 [74][75] 问题: 关于生成积分消耗增长、第三方模型影响及对大模型市场份额的看法 [77] - 生成积分消耗的3倍环比增长是由多个因素驱动的：支持生成功能的应用程序数量增加、支持的媒体类型（尤其是视频）扩展、集成的用例和工作流增多，以及模型质量的提升 [78][79][80] - 公司推出了具有吸引力的Firefly应用入门价格计划，集成了Adobe和第三方的最佳模型，这促进了用户增长和积分消耗，并开始看到用户向更高价计划升级或购买积分附加包 [80][81] - 公司的愿景是与所有优秀的模型提供商合作，并日益成为用户访问这些模型的单一目的地，不偏袒特定大模型 [81] 问题: 关于2026财年创意与营销专业人士群体的增长构成、付费席位增长预期及定价杠杆 [84][85] - 公司通过针对不同用户（业务人士、创作者、创意专业人士）的多样化产品组合（如Express、Acrobat Studio、Firefly应用、创意云专业版计划、Firefly Services/Foundry）来推动增长 [86][87] - 免费增值服务月活跃用户增长超过35%，并且已开始通过现有计划（Express、Acrobat Studio、Firefly）将其中的一部分转化为付费用户，同时生成积分使用量持续强劲增长 [88] - 公司继续看到强劲的席位增长，相信用户获取仍有很大空间，并且对于创意专业人士而言，基于价值的定价仍有很大机会，同时企业端的自动化服务将成为额外的增长引擎 [88][89]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为1.29亿美元，同比下降820万美元或6% [15] - 人才发展解决方案收入为1.008亿美元，同比下降2.1% [14] - Global Knowledge收入为2820万美元，同比下降约600万美元或17.6% [15] - 调整后EBITDA为2800万美元，同比下降约12%，调整后EBITDA利润率为21.7%，去年同期为23.3% [17] - GAAP净亏损为4130万美元，去年同期净亏损为2360万美元，亏损增加主要由于GK业务产生了2080万美元的非现金商誉减值损失 [18] - 调整后净利润为1430万美元，去年同期为1130万美元，调整后每股收益为1.65美元，去年同期为1.37美元 [18] - 第三季度自由现金流为负2360万美元，去年同期为正410万美元 [18] - GAAP现金、现金等价物及受限现金为7750万美元，总债务为5.78亿美元，净债务约为5亿美元 [20][21] - 预计2026财年自由现金流在0至500万美元之间，低于此前预期的1300万至1800万美元 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 人才发展解决方案业务中，企业解决方案部分约占TDS收入的91%，收入同比下降约1% [12][15] - 人才发展解决方案业务中，面向消费者的学习者产品约占TDS收入的9%，其收入下降贡献了TDS总降幅的约70% [14] - Global Knowledge业务在第三季度占公司总收入的22%，但贡献了总收入降幅的73% [9] - 人才发展解决方案业务的过去十二个月美元留存率为99%，较去年同期的98%有所改善，反映了更高的客户升级 [16] - 涉及技能专家的交易在第三季度实现了105%的美元留存率，而专注于大型企业的销售覆盖调整后，相关客户在第三季度展示了约115%的美元留存率 [8] - 内容与软件开发费用为1370万美元，同比下降约2.4%，主要得益于利用人工智能和提高专注度带来的生产力提升 [16] - 销售与营销费用为3520万美元，同比下降约7.1%，主要由于人员减少和转型努力带来的生产力提升 [17] - 一般及行政费用为1710万美元，同比下降约11.9%，反映了人员及供应商支出的减少 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公共部门业务方面，美国联邦政府停摆影响了GK业务的公开招生部分 [36] - 在人才发展解决方案业务中，联邦及更广泛的公共部门业务的美元留存率一直保持在103%-104%左右的水平，显示出从上半年困难中恢复的迹象 [36] - 公司在欧洲公共部门赢得了一项为期四年、价值高达2500万美元的奖项 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2024年8月启动转型，目标是实现收入拐点、恢复增长、增速达到或超过市场水平，同时保持强劲的盈利能力和现金流 [5] - 战略核心聚焦于人才发展市场，该市场几乎影响所有业务职能的绩效 [5] - 下一代Skillsoft Principio平台将内容、混合学习、实践练习和技能智能统一到一个平台，以应对市场需求 [6] - 公司正在重塑其市场进入模式，以抓住人工智能驱动的技能解决方案机遇 [7] - 在营销方面重建了团队以支持平台转型，并将在2027财年第一季度推出更新的品牌 [8] - 在销售方面投资了技能主题专家，并调整了销售覆盖范围以专注于大型企业客户 [8] - 在产品方面，平台早期版本已于9月发布，并已签约大型企业客户，预计在2027财年第一季度全面上市 [9] - 公司对Global Knowledge业务进行了全面战略评估，结论是合作驱动模式比继续持有更合适，并已开始为该资产寻求各种替代方案 [9][10] - 公司认为人工智能并未取代学习平台，而是增加了其战略相关性，世界经理论坛估计将有8500万个岗位被取代，9700万个新岗位出现，这带来了世代性的技能再培训机会 [10] - 公司战略定位是从内容提供商转向“内容+平台”模式，类比娱乐行业从“内容为王”到“平台为王”再到“流媒体平台+内容”的发展路径 [30] - 公司现有超过800家大型企业客户，目前正以其中约四分之一作为平台产品的重点推广目标，向现有客户销售平台的成功率是赢得新客户的3到4倍 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 人工智能正在加速各行业变革，员工队伍准备情况已成为董事会和执行团队的首要任务，超过70%的CHRO在近期客户研究中将技能可见性列为前三大投资重点 [5] - 许多组织因技能差距限制了执行速度而面临业务转型延迟 [5] - 学习者期望在工作的流程中获得个性化发展和实时支持 [6] - 客户越来越多地寻求结合了服务的端到端讲师指导培训解决方案，GK业务需求疲软反映了客户购买方式的根本性转变 [15] - 学习者业务继续难以适应有机搜索算法的变化，这阻碍了潜在客户生成和客户获取 [15] - 公司预计在2027财年及以后实现增长，目前的所有举措都在为2027财年的增长奠定基础 [9][31][57] - 公司对实现人才发展解决方案业务的承诺以及为2027财年及以后的增长定位保持信心 [9] 其他重要信息 - 在年度规划过程中，公司的人工智能努力势头强劲，客户正在大规模采用人工智能驱动的模拟，公司团队50%以上的内容设计、策划和生产工作使用了人工智能，这带来了人员和供应商的减少，并反映在同比运营费用的改善中 [9] - 公司改变了部分第三方协议的结构，以避免未来出现云相关成本超支的情况 [16] - 自由现金流为负的部分中，约四分之三与第四季度的时间安排和逆转有关，剩余部分与GK的业绩有关 [19] - 现金流差异的时间部分中，约一半反映了供应商付款的时间安排，预计将在第四季度恢复正常，另有约600万美元的延迟现金收款与美国联邦政府停摆有关，这些应收账款已在第四季度收回 [19] - 公司已拆分出业务部门层面的调整后EBITDA，显示GK是调整后EBITDA同比下降的主要原因 [21] - 由于正在为GK探索战略替代方案，公司无法提供GK本财年剩余时间的收入和调整后EBITDA指引，但会提供人才发展解决方案业务的指引 [22] - 对于人才发展解决方案业务，预计2026财年全年收入在4亿至4.1亿美元之间，调整后EBITDA在1.12亿至1.16亿美元之间，利润率约为28% [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于GK业务战略审查的时间表以及公司是优先考虑快速退出还是优化价格 [24] - 管理层表示审查过程正在进行中，不便推测具体时间，但改善公司剩余部分的现金流是当务之急 [24] - 管理层补充道，对此事的思考和准备工作已进行了一段时间，目前进程已深入 [25] 问题: 关于核心TDS业务的利润率扩张空间以及GK表现不佳对其的影响 [26] - 管理层表示，TDS的盈利能力目前是集团内增长和盈利的旗舰，最初将GK视为一个收支平衡的业务，对TDS而言，当前28%的EBITDA利润率具有吸引力，最重要的是保持盈利能力，同时进行投资以推动增长 [27][28][29] - 管理层补充，转型的核心是使TDS成为公司的现金生成部分，公司已为应对人才管理市场做好准备，并从内容业务转向“内容+平台”模式，这为明年的增长做好了定位 [30][31] 问题: “为增长奠定基础”是否意味着明年将实现增长 [32] - 管理层确认“为增长奠定基础”是其目标，并将适时提供增长指引，同时透露又签约了一位平台客户，且是一次竞争性赢回 [33] - 管理层强调，业务具有非常有吸引力的增长和盈利前景，这为明年进行适当投资以奠定增长基础提供了信誉和实力 [34] 问题: 公共部门业务动态是否已稳定，是否已完全摆脱政府停摆的影响 [36] - 管理层表示，政府停摆对GK的公开招生部分产生了重大影响，但在TDS业务中，联邦及公共部门业务的美元留存率已回升至103%-104%左右，第三季度在联邦业务方面取得了一些不错的胜利，该业务状况良好，并已反映在全年TDS指引中 [36] 问题: 基于第四季度初期的观察，销售周期、交易势头和转化率如何，对TDS前景的信心 [37] - 管理层指出，第三季度在交付预测的同时推出了新的销售覆盖模式，并进行了显著调整，为增长做准备，目前看到的一切都在正常的业务边界条件内，并已纳入第四季度指引 [37] - 管理层分享了针对大型客户的115%美元留存率数据，以及部分客户已签约平台，公司已建立大量纪律，并将整合这些信息，为明年提供完整故事 [38] - 管理层补充，平台推广主要针对现有客户，现有客户中平台销售的胜率是赢得新客户的3到4倍 [40] 问题: 在建模时，应如何考虑GK业务在本财年剩余时间及明年初的表现 [41][42] - 管理层表示，由于审查过程带来的不确定性，公司撤回了GK的指引，但为便于建模，假设其表现从第三季度水平略有下降是一个合理的处理方式 [42] 问题: 人工智能能力是维持留存率的必备条件，还是能带来增量收入的机会 [43] - 管理层从客户和市场两个维度回答，认为公司既能迁移现有客户群并实现增长，也能获得新客户，平台战略将开辟与现有客户和新客户对话的新途径 [44] - 管理层类比Netflix的“平台+内容”模式，指出公司已提前布局，平台中50%以上的内容由人工智能驱动，这为公司带来了极高的可信度，能够与客户探讨其内容管理、个性化体验等需求，所有相关故事、品牌、定价、销售技能升级等计划都将在第一季度启动 [45][46][47] - 管理层强调，整个公司正在整合这些信息，确保对内对外信息的一致性 [48] 问题: 在业务组合调整后，公司未来的投资节奏和方法是怎样的 [52] - 管理层表示，首要任务是确保实现TDS的EBITDA目标，建立记录，过去几个季度已持续降低成本结构，并利用人工智能等方式提高生产力，这一趋势将持续，在证明模型有效后，会将部分经济效益转向增长投资 [53]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长90%至5500万美元 主要受管理保费增长及年初完成所有HCI相关保险公司平台整合的推动 [10] - 第三季度税前利润略超2800万美元 摊薄后每股收益为0.25美元 年初至今税前利润为8100万美元 摊薄后每股收益为0.73美元 [10] - 调整后EBITDA利润率从去年同期的32%提升至约55% 得益于商业模式的高效性 增加管理保费几乎无需增量费用 [11] - 第三季度末现金及现金等价物为1.4亿美元 较上期增加超过8600万美元 全部来自有机运营 公司继续保持零负债状态 [12] - 首次公开募股净收益约1.55亿美元 将增加公司当前现金头寸 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司三大主要收入类别为：核保与管理服务、理赔服务及其他技术服务 本季度总收入较去年同期增加的2600万美元中 各类别均做出积极贡献 [10] - 核保与管理收入是强劲增长的最大贡献者 占第三季度收入增长部分的85%以上 该部分收入能高效扩展并支持利润率持续扩张 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度末平台管理保费约为12亿美元 去年同期约为5亿美元 增长的主要驱动力是年初所有HCI相关保险公司完成平台整合 [12] - 第三季度年度经常性收入为1.92亿美元 去年同期约为1.18亿美元 该水平反映了商业模式的可预见性和持久性 [12] - 管理层预计 2025年底平台管理保费至少达到13.2亿美元 到2026年底达到15亿美元 [14] - 管理层预计 2025年第四季度税前利润在2200万至2500万美元之间 2026年全年税前利润在1.15亿至1.25亿美元之间 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是一家为财产和意外伤害保险公司提供技术解决方案的领先创新者 重点关注庞大的房主保险市场 通过100%内部开发的保险即服务平台 提供全面的软件工具和运营服务 [5][6] - 商业模式对保险公司极具吸引力 客户根据通过Exzeo平台管理的保费金额支付费用 前期成本极低 这种结构使双方利益一致 [6] - 随着首次公开募股完成 公司重点转向扩大平台上的管理保费 并继续提供优异的利润率和增长 [7] - 公司计划每季度披露多项关键绩效指标 以帮助投资者追踪进展 [11] - 公司专注于执行增长计划并扩大平台覆盖范围 认为随着更多保险公司认识到Exzeo平台所代表的新方法 未来存在重大机遇 [15] - 目标是通过扩大客户群、投资技术并保持严格的运营纪律 为股东带来强劲、可持续的回报 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度新增一名客户 第四季度新增另一名客户 使平台上的保险公司总数达到六家 这两家新客户预计将在本年度第四季度开始为公司平台贡献收入 初期贡献将较为温和 [7][8] - 成功新增保险公司进一步验证了技术平台的实力 公司已做好准备在明年以此势头为基础继续发展 [9] - 管理层注意到管理保费存在季度性波动 这反映了当前客户组合的增长模式及其战略时机决策 历史上第四季度管理保费增幅最大 随后依次是第一、第二和第三季度 [13] - 自首次公开募股以来 销售渠道持续将潜在客户推荐给Exzeo 包括再保险经纪人、顾问以及通过直接外联 公司正在逐步增加更多经纪人和顾问到该销售渠道中 [22] - 公司正在组建销售团队 并注重寻找具有合适文化背景、深刻理解保险行业和技术的人才 入职预计将在年底后进行 [23] - 董事长Paresh Patel计划根据Rule 10b5-1预先安排的购买计划 在2026日历年内额外购买价值200万美元的Exzeo股票 以增加其所有权权益 [17] 其他重要信息 - 这是Exzeo作为上市公司举行的首次财报电话会议 [5] - 公司提醒听众 本次演示和对问题的回答可能包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新增客户 第三季度和第四季度各新增一名客户 他们选择加入平台的共同原因是什么 以及如何看待这两家特定客户对2026年模型的贡献 [19] - 两家新客户的共同点是他们有技术需求 并且看到了Exzeo平台能提供的效率以及改进的风险选择能力 [20] - 自首次公开募股以来 销售渠道中的潜在客户数量已增长两倍 管理层对2026年的前景感到乐观 [20] 问题: 关于市场拓展活动 如何看待目前市场拓展能力的建设情况 [21] - 销售渠道持续为Exzeo推荐潜在客户 包括再保险经纪人、顾问以及通过直接外联 公司正在逐步增加更多经纪人和顾问到该销售渠道中 [22] - 公司正在组建销售团队 注重寻找具有合适文化背景、深刻理解保险行业和技术的人才 [23] 问题: 关于现金流动态和季节性 如何从自由现金流角度看待第四季度及下一年的季节性表现 [24] - 第四季度加入平台的新增管理保费将在技术上转化为2026年的收入 [25] - 自由现金流预计将保持强劲 公司拥有超过50%的自由现金流利润率 第三季度净收入转化率为140% 预计这一趋势将持续 [25] 问题: 关于非HCI新客户的保费增长节奏 以及现有保险公司如何将其保费转换到Exzeo平台 此外 关于不选择续保Citizens保单如何影响销售渠道强度 [29] - 新客户的保费增长节奏不一 取决于其是初创公司还是现有企业 对于现有企业 一旦他们决定切换并签约Exzeo 保费将在续保时转移到平台上 [30] - 关于Citizens 公司现有客户在第四季度看到了机会 其中许多客户决定加速在第四季度的增长 这原本可能是他们计划在2026年第一季度进行的 [31] 问题: 关于在投资以抓住巨大机遇的同时 如何权衡利润率 考虑到市场拓展能力的建设及增量投资 以及核保业务带来的高增量利润率 [32] - 预计新增管理保费将比现有业务带来更高的增量利润率 这在第三季度表现得很明显 [33] - 即使考虑到相关费用 公司仍相信利润率有增长空间 因为增加收入只需极少的增量费用 利润率将在支持增长的同时实现增长 [33] 问题: 关于当前销售渠道的构成 能否提供更多细节 [37] - 自首次公开募股以来 销售渠道不仅在潜在客户数量上大幅增长 更重要的是 客户来源渠道更加多元化 不仅限于再保险经纪人 还包括投资银行家和直接联系 [38] - 销售渠道正在多样化 部分潜在客户集中在佛罗里达州 但也有许多非佛罗里达州的潜在客户 这种渠道的拓宽令人鼓舞 [39]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为5500万美元，同比增长90% [7][8] - 第三季度税前利润略超2800万美元，稀释后每股收益为0.25美元 [7] - 年初至今税前利润为8100万美元，稀释后每股收益为0.73美元 [7] - 调整后EBITDA利润率从去年同期的32%提升至约55% [9] - 第三季度末现金及现金等价物为1.4亿美元，较之前增加超过8600万美元，且公司无债务 [10] - 首次公开募股（IPO）的净收益约为1.55亿美元，将增加公司现金头寸 [11] - 第三季度年度经常性收入为1.92亿美元，去年同期约为1.18亿美元 [10] - 公司预计2025年第四季度税前利润在2200万至2500万美元之间，预计2026年全年税前利润在1.15亿至1.25亿美元之间 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司有三个主要收入类别：核保与管理服务、理赔服务和其他技术服务 [8] - 第三季度总收入较去年同期增长2600万美元，所有类别均做出积极贡献 [8] - 核保与管理收入是强劲增长的最大贡献者，占第三季度收入增长的85%以上 [9] - 核保与管理收入模式具有规模效益，支持利润率持续扩张 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度末平台管理保费约为12亿美元，去年同期约为5亿美元 [10] - 管理保费增长的主要驱动力是年初所有与HCI相关的保险公司完成平台入驻 [10] - 公司预计2025年底管理保费至少达到13.2亿美元，2026年底达到15亿美元 [12] - 公司业务历史上存在季度性，第四季度管理保费增幅通常最大，随后依次是第一、第二和第三季度 [11] - 现有客户在第四季度加速了增长，利用了佛罗里达州的市场机会 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是一家为财产和意外伤害保险公司提供技术解决方案的领先创新者，专注于庞大的房主保险市场 [4] - 商业模式为保险即服务平台，客户根据通过平台管理的保费支付费用，前期成本极低 [4] - 公司增长与合作伙伴的保费基础扩张同步 [5] - 成功增加新保险公司进一步验证了其技术平台的优势 [6] - 公司专注于执行增长计划，扩大平台覆盖范围，并看到巨大机遇 [13] - 目标是通过扩大客户群、投资技术和保持严格的运营纪律，为股东带来强劲、可持续的回报 [13] - 公司正在建设销售团队，重点是寻找具有保险行业和技术背景的合适文化契合人选 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为其商业模式对保险公司极具吸引力 [4] - 随着平台增加管理保费，利润率有进一步提升的空间 [9] - 公司对2026年的前景感到乐观 [17] - 管理层认为公司处于有利地位，能够利用不断增长的机遇，并产生长期增长和有意义的价值 [13] - 公司首席执行官Paresh Patel因看到面前巨大且不断增长的机遇，计划在2026年通过Rule 10b5-1计划额外购买价值200万美元的公司股票 [14] 其他重要信息 - 这是公司作为上市公司的首次财报电话会议 [4] - 第三季度新增一名客户，第四季度新增另一名客户，使平台上的保险公司总数达到六家 [5] - 这两家新客户预计将在第四季度开始为公司平台贡献收入，初期贡献将较为温和 [5] - 自IPO以来，销售渠道（包括再保险经纪人、顾问和直接外联）持续将潜在客户推荐给公司 [19] - 自IPO以来，销售渠道中的潜在客户数量增加了两倍（约五周时间） [17] - 销售渠道不仅在数量上增长，而且在渠道来源（如投资银行家、直接联系）和地域（佛罗里达州与非佛罗里达州）方面也呈现多元化 [34] - 第四季度加入平台的新增管理保费将在2026年转化为收入 [21] - 公司拥有强劲的自由现金流，第三季度自由现金流利润率超过50%，净收入转换率为140% [21] - 新管理保费的增量利润率预计将高于现有业务 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新客户的共性和对2026年模型的贡献预期 [16] - 两家新客户的共性是它们有技术需求，并看到了公司平台能提供的效率和改进的风险选择 [17] - 自IPO以来，销售渠道中的潜在客户数量增加了两倍（约五周时间），公司对2026年的前景感到乐观 [17] 问题: 关于市场拓展能力的建设情况 [18] - 自IPO以来，销售渠道持续将潜在客户推荐给公司，包括再保险经纪人、顾问和直接外联，并且公司持续增加新的经纪人和顾问 [19] - 公司正在建设销售团队，重点是寻找具有保险行业和技术背景的合适文化契合人选，预计入职将在年底后进行 [19] 问题: 关于第四季度和明年的现金流动态及季节性 [20] - 第四季度加入平台的新增管理保费将在2026年转化为收入 [21] - 公司拥有强劲的自由现金流，第三季度自由现金流利润率超过50%，净收入转换率为140%，预计这一趋势将持续 [21] 问题: 关于非HCI新客户的保费增长节奏，以及Citizens保单续期对销售渠道的影响 [26] - 新客户的保费增长节奏不一，取决于其是初创公司还是现有企业；对于现有企业，保费通常在续期时转移到平台 [27] - 关于Citizens，现有客户看到了第四季度佛罗里达州的机会，因此加速了增长，将原计划2026年第一季度的增长提前到了第四季度 [27][28] 问题: 关于投资与高利润率之间的权衡，以及增量利润率 [29] - 新管理保费的增量利润率预计将高于现有业务，这在第三季度表现得很明显 [30] - 即使考虑增加开支，公司仍相信利润率有增长空间，因为增加收入所需的增量费用非常少，利润率将在支持增长的同时继续增长 [30] 问题: 关于当前销售渠道的构成情况 [33] - 自IPO以来，销售渠道不仅在潜在客户数量上增长，而且在渠道来源（如再保险经纪人、投资银行家、直接联系）和地域（佛罗里达州与非佛罗里达州）方面也呈现多元化，这非常令人鼓舞 [34]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净销售额为3.07亿美元，与去年同期的3.08亿美元基本持平，处于此前2.95亿至3.10亿美元的指引区间内 [22] - 公司整体可比销售额增长2%，符合季度指引 [22] - 调整后毛利率收缩200个基点至61%，主要受约800万美元（或260个基点）的关税成本增加影响，以及促销和清仓活动导致销售组合变化 [24] - 调整后SG&A费用增长4%至2.09亿美元，去年同期为2.01亿美元，主要受新开门店相关的雇佣成本、占用成本和折旧费用增加影响 [25] - 调整后营业亏损为1800万美元，营业利润率为负5.8%，而去年同期营业亏损为3%，利润率为负1.1% [25] - 第三季度调整后每股净亏损为0.92美元 [26] - 公司确认了总计6100万美元的非现金减值费用，主要与Johnny Was商标相关 [26] - 长期债务从第二季度末的8100万美元和2024财年末的3100万美元增至本季度末的1.40亿美元 [27] - 2025财年前九个月经营活动现金流为7000万美元，低于去年同期的1.04亿美元 [28] - 公司下调2025财年全年指引：预计净销售额在14.7亿至14.9亿美元之间，较2024财年的15.2亿美元下降2%至3% [29] - 预计全年调整后每股收益（EPS）在2.20至2.40美元之间，远低于去年的6.68美元 [33] - 预计第四季度销售额在3.65亿至3.85亿美元之间，去年同期为3.91亿美元 [34] - 预计第四季度调整后每股收益在0至0.20美元之间，去年同期为1.37美元 [35] - 预计全年资本支出约为1.20亿美元，低于2024财年的1.34亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Lilly Pulitzer**：表现强劲，总销售额同比增长，零售渠道实现两位数增长，电子商务实现高个位数增长，但批发渠道下滑 [23] - **新兴品牌集团**：销售额同比强劲增长，第三季度增长17%，并在假日季初表现优于三大主要品牌 [17][72] - **Tommy Bahama**：可比销售额为低个位数负增长，较今年早些时候的高个位数负增长有所改善，但销售额仍下降 [8][23] - **Johnny Was**：可比销售额为高个位数负增长，导致销售额下降 [23] - **直接面向消费者渠道**：整体增长，电子商务销售额增长5%，食品饮料和全价实体店销售额分别增长3%和1% [22] - **批发渠道**：销售额下降11%，主要由折扣业务减少导致 [22] - **食品饮料渠道**：受益于年内新开三家Marlin Bar和一家全服务餐厅，预计全年实现低至中个位数增长 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - **佛罗里达市场**：作为Tommy Bahama最重要的市场，早期曾表现疲软，但通过调整产品系列（如色彩搭配和完整性）已取得有意义的进展 [8] - **零售与餐饮扩张**：第三季度在萨拉索塔外的St. Armands Circle重新开设了新的全服务餐厅和零售店，并在夏威夷大岛开设了新的Marlin Bar，以加强品牌连接 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **长期品牌健康投资**：公司继续通过审慎扩张零售和餐饮业务来投资品牌长期健康，例如Tommy Bahama的餐厅是其独特的竞争优势 [6][9] - **领导层与运营优化**：在Johnny Was和新兴品牌集团进行了团队重组和关键高管招聘，以加强基础 [5][10] - **业务改进计划**：在Johnny Was实施了全面的业务改进计划，重点围绕创意方向、商品规划、营销效率和零售表现 [11] - **关税缓解与成本控制**：公司致力于通过优化采购策略来减少投入成本和缓解关税影响，并计划将Johnny Was试点的商品效率项目推广至其他品牌 [19][20] - **资本支出与债务管理**：随着位于佐治亚州Lyons的新履约中心在2026年初完工，资本支出将显著下降，从而能够实质性降低债务水平 [20][36] - **行业竞争环境**：消费环境竞争激烈且促销活动多，消费者对可支配支出持选择性态度，需要创新产品吸引注意 [4] - **假日季促销竞争**：假日销售期比去年促销力度更大，许多竞争对手更早、更积极地进入促销季，给公司开局带来压力 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **当前经营环境**：环境高度竞争和促销化，消费者对可支配支出挑剔，对价值高度敏感，愿意等待更深折扣 [4][13] - **假日季开局**：第四季度至今可比销售额为中个位数负增长，低于此前持平至低个位数正增长的预期，主要受关税导致的产品限制、行业促销加剧以及对比基数更具挑战性影响 [12][28] - **关税影响**：关税不确定性（曾高达145%的潜在税率）导致公司在春季为假日季备货时，大幅减少了严重依赖中国的品类（如毛衣）的采购，造成产品系列不完整，成为重要阻力 [12][13][42] - **未来展望（2026财年）**：公司将以提高盈利能力为明确重点，并对其已开始实施的措施充满信心，包括从2025财年开始的成本削减举措、Johnny Was的改进工作见效，以及资本支出下降带来的债务减少 [19][20] - **消费者趋势**：消费者倾向于多功能产品（如可兼顾工作和休闲的服装），这些产品比其他品类更具必需性而非完全 discretionary [16] 其他重要信息 - **新履约中心**：新的先进履约中心建设已进入最后阶段，将于2026年初在佐治亚州Lyons投入使用，这对直接面向消费者业务将是重要资产 [7][20] - **库存**：第三季度库存按LIFO基础增加100万美元（1%），按FIFO基础增加600万美元（3%），部分原因是与2025年美国关税相关的400万美元额外成本资本化 [27] - **税收**：调整后实际税率高于预期，达30.3%，受某些离散项目及营业亏损放大影响 [26] - **全年关税影响**：预计2025财年净关税影响约为2500万至3000万美元，或每股1.25至1.50美元 [30] - **价格调整**：为缓解关税影响，公司已在秋季假日期实施了一些提价，并计划在春季实施更多提价，幅度在4%至8%之间，目标是抵消关税的美元影响，而非完全抵消利润率影响 [59][66][82][83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于假日季产品缺口的影响持续性及未来采购策略 [39][40] - 管理层解释，产品缺口主要影响当前在售的假日季商品，因为采购决策是在春季中国关税可能高达145%的短暂时期做出的 [41] - 毛衣等品类因缺乏中国以外的优质供应商而被迫削减，导致系列不完整 [42] - 对于春季商品，关税问题已趋于稳定，公司能够将生产转移或应对可管理的关税水平，因此预计不会出现同类影响 [43] 问题: 关于当前市场竞争促销强度及Johnny Was品牌的关键优先事项和2026年目标 [44] - 管理层认为当前促销强度仍然很高，公司计划保持灵活并以品牌合适的方式应对 [45] - 今年感恩节到圣诞节有27天且圣诞节在周四的日历，可能带来后期销售反弹的机会 [46] - 关于Johnny Was，领导层刷新并未改变原有业务改进计划的方向，该计划由团队制定，重点在于商品有效性、营销效率和优化上市流程 [47][48][49][50] - 关键目标是改善销售和利润率，提高全价售罄率 [49] 问题: 关于批发渠道表现及关税影响是否在第四季度达到顶峰 [54][57] - 批发渠道下滑主要反映零售商（尤其是专业零售商）在不确定时期的谨慎和收缩 [55] - 折扣业务减少部分原因是公司需要清理的库存减少 [56] - 就产品系列影响而言，第四季度是关税导致的峰值，春季情况会好转 [57] - 就财务影响而言，由于去年一季度尚未实施关税，明年一季度同比将不具可比性，随着时间推移，同比基数将包含关税，且公司将通过提价缓解影响 [58][59] 问题: 关于公司在批发渠道的竞争定位及春季提价计划 [63][65] - 管理层认为第三季度公司在零售终端的表现相对良好，预计第四季度也将如此，疲软更多源于整体市场的谨慎 [64] - 公司已在秋季假日期实施了一些提价，春季将有更多提价，目标是让提价抵消关税的美元影响，但可能无法完全抵消利润率百分比的影响 [66][67] 问题: 关于第四季度至今各品类及品牌的趋势 [71] - 三大主要品牌目前均相对疲软，而较小的新兴品牌则持续表现强劲 [72] - 产品方面，Lilly Pulitzer因关税威胁减少了在中国生产的 embellished 和 novelty 类产品 [73] - Tommy Bahama的Boracay裤（定价从138美元提至158美元）和长袖梭织衫等 versatile 产品表现良好 [74] 问题: 关于2026年春季产品系列准备情况及潜在复苏 [78][79] - 管理层重申，春季产品的采购是在145%关税威胁解除后进行的，因此系列完整性不会受到类似当前季度的影响 [80] - 春季的挑战在于同比基数：明年春季所有商品都将包含关税，而去年春季基本没有 [81] - 为抵消关税，春季计划提价4%至8%，旨在抵消美元影响 [82][83]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净销售额为3.07亿美元，略低于去年同期的3.08亿美元，处于此前2.95亿至3.10亿美元的指引区间内 [23] - 全公司可比销售额增长2%，符合季度指引 [23] - 调整后毛利率收缩200个基点至61%，主要受约800万美元（或260个基点）的关税成本增加以及促销活动导致的销售组合变化影响 [25] - 调整后SG&A费用增长4%至2.09亿美元，去年同期为2.01亿美元，主要由于新增16家门店带来的员工成本、租金和折旧费用增加 [26] - 第三季度调整后营业亏损为1800万美元，营业利润率为负5.8%，去年同期营业亏损为3%，利润率为负1.1% [26] - 调整后每股净亏损为0.92美元 [27] - 第三季度确认了总计6100万美元的非现金减值费用，主要与Johnny Was商标相关 [27] - 库存（LIFO基础）较去年同期增加100万美元（1%），（FIFO基础）增加600万美元（3%），部分原因是关税导致资本化成本增加400万美元 [28] - 长期债务从第二季度末的8100万美元和2024财年末的3100万美元增至本季度末的1.40亿美元 [28] - 2025财年前九个月经营活动现金流为7000万美元，低于去年同期的1.04亿美元 [29] - 公司下调2025财年全年指引：预计净销售额在14.7亿至14.9亿美元之间，较2024财年的15.2亿美元下降2%-3% [30] - 预计全年调整后每股收益（EPS）在2.20至2.40美元之间，远低于去年的6.68美元，主要受关税（影响约1.25-1.50美元/股）、利息支出增加和税率上升拖累 [33] - 预计第四季度销售额在3.65亿至3.85亿美元之间，去年同期为3.91亿美元 [34] - 预计第四季度调整后每股收益在0至0.20美元之间，去年同期为1.37美元 [36] - 预计第四季度毛利率将收缩约300个基点 [35] - 预计2025财年资本支出约为1.20亿美元，低于2024财年的1.34亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Lilly Pulitzer**：表现强劲，第三季度总销售额同比增长，受零售渠道两位数增长和电子商务高个位数增长推动，批发渠道下滑部分抵消了增长 [24] - **Tommy Bahama**：第三季度可比销售额为低个位数负增长，较年初的高个位数负增长有所改善，但销售额仍下降 [8][24] - **Johnny Was**：第三季度可比销售额为高个位数负增长，导致销售额下降 [24] - **新兴品牌集团（Southern Tide, The Beaufort Bonnet Company, Duck Head）**：第三季度销售额同比增长强劲（+17%），并在第四季度初表现优于三大品牌 [18][54] - **分渠道看**：直接面向消费者（DTC）渠道整体增长，其中电子商务增长5%，餐饮和全价实体店分别增长3%和1% [23] - 全价实体店增长主要由非可比新店推动，其餐厅和全价实体店的可比销售额分别小幅下降2%和1% [23] - 奥特莱斯渠道销售额与去年持平 [23] - 批发渠道销售额下降11%，主要由折扣业务减少导致 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司提到Tommy Bahama在最重要的市场佛罗里达州表现疲软，原因是产品线（特别是颜色系列）不完整导致地区表现差异 [8] - Tommy Bahama通过重新进入萨拉索塔的St. Armands Circle（开设新餐厅和零售店）以及在夏威夷大岛开设新的Marlin Bar，加强了在关键市场的布局 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正专注于长期优先事项和战略基础，包括加强品牌团队（如Johnny Was和新兴品牌集团的人员调整与招聘）和执行业务改进计划 [5] - 投资于Tommy Bahama的零售和餐饮业务扩张，视其为独特的竞争优势 [5][9] - 继续投资于新的最先进的物流中心，以支持DTC业务 [6] - 行业环境被描述为高度竞争和促销，消费者对可支配支出持选择性态度，需要创新产品来吸引注意 [4] - 假日销售季比去年更具促销性，许多竞争对手更早、更积极地进入促销，消费者对价值高度敏感并等待更深折扣 [13] - 展望2026财年，公司重点将放在提高盈利能力上，包括实施成本削减举措、将Johnny Was的 merchandising效率项目推广至其他品牌、继续关注投入成本降低和关税缓解 [20][21] - 随着乔治亚州Lyons物流中心项目完成，资本支出将显著下降，从而能够大幅降低债务水平 [21][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战，消费者谨慎，促销激烈 [4][19] - 第四季度开局疲软，可比销售额为中等个位数负增长，低于此前持平至低个位数正增长的预期，主要受关税导致的产品限制、行业促销加剧以及对比基数更具挑战性影响 [12][29] - 关税相关的不确定性（特别是此前可能高达145%的关税）导致公司在春季为假日季采购时，减少了对中国依赖度高的品类（如毛衣）的采购，造成产品系列不完整，成为重要阻力 [12][13][40] - 尽管面临挑战，公司对Tommy Bahama的Boracay裤等创新产品表现感到鼓舞，其高价版本（158美元 vs 138美元）销售强劲，并契合节日送礼需求 [16] - 消费者趋势倾向于多功能、可适用于工作和休闲场合的产品 [17] - 对于假日季剩余时间，管理层持清醒的现实态度，但指出今年日历（感恩节到圣诞节有27天，且圣诞节在周四）可能有利于后期销售反弹 [43] - 预计2026财年第一季度将开始看到2025财年启动的成本削减举措带来的效益 [20] - 关税对产品组合的影响在第四季度达到顶峰，春季系列的影响将减弱，但关税的财务影响将持续，公司计划通过提价（约4%-8%）来部分抵消 [40][49][51][59] 其他重要信息 - 公司完成了棕榈滩Worth Avenue的Lilly Pulitzer旗舰店翻新 [6] - 在Johnny Was，公司更换了关键领导职位，包括提升前首席商务官Lisa Kazor为品牌总裁，并调整了首席设计师和零售主管，以加强创意和执行力 [10] - 公司聘请了外部专家评估Johnny Was业务，并制定了围绕创意方向、商品规划、营销效率和零售绩效的清晰改进计划 [11] - 公司预计2025财年净关税影响约为2500万至3000万美元，或每股约1.25-1.50美元 [31] - 预计2025财年调整后有效税率约为25%，高于2024财年的20.9% [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于假日季产品缺口的影响程度以及未来采购策略的调整 [38] - 回答: 产品缺口主要影响当前在售的假日季商品，特别是毛衣品类，因为当时面临中国关税可能高达145%的威胁，公司做出了削减采购的艰难决定 [39][40] - 回答: 对于春季系列，关税环境已相对稳定，公司能够将生产转移或接受可管理的关税水平，因此预计不会出现同样的产品组合影响 [40][41] - 回答: 采购策略将更加多元化，但毛衣等特定品类在中国以外的优质资源历来较少 [40] 问题: 关于当前市场竞争促销强度以及Johnny Was品牌的关键优先事项和2026年目标 [41] - 回答: 目前促销强度仍然很高，公司计划保持灵活并以品牌合适的方式应对 [42] - 回答: 今年假日销售日历可能有利于后期销售反弹 [43] - 回答: Johnny Was的计划由团队制定，关键优先事项包括：1) 商品效益（优化分类、定价、配送）；2) 营销效率（提高支出回报）；3) 改进上市流程和日历。领导层刷新旨在增强执行力，而非改变计划方向 [44][45][46] 问题: 关于批发渠道表现疲软的原因，特别是折扣业务 [47] - 回答: 批发渠道疲软主要源于零售商（特别是专业零售商）在不确定环境下的谨慎和收缩 [47] - 回答: 折扣业务下降部分是因为公司需要清理的库存减少，是战略性的 [48] 问题: 第四季度是否是关税影响的峰值，以及影响是否会延续到明年第一季度 [49] - 回答: 就关税对产品组合的影响而言，第四季度是峰值，春季系列影响将减弱 [49] - 回答: 就财务影响而言，由于去年第一季度基本没有关税，而明年第一季度将全面承受关税，因此同比影响依然存在，但公司将通过提价来缓解 [50][51] 问题: 公司在批发渠道的竞争定位如何 [52] - 回答: 在第三季度，公司在零售终端的相对表现良好，预计第四季度也将如此，当前挑战更多是行业整体谨慎所致 [52] 问题: 关于春季提价的计划 [53] - 回答: 公司已在秋冬季实施了一些提价，春季将有更多提价，幅度在4%到8%之间，目标是抵消关税带来的美元成本影响，但可能无法完全抵消利润率影响 [53][59] 问题: 关于第四季度至今各品牌和品类的趋势 [54] - 回答: 三大品牌（Tommy Bahama, Lilly Pulitzer, Johnny Was）目前均相对疲软，而较小品牌继续表现强劲 [54] - 回答: 产品方面，Lilly Pulitzer受关税影响，装饰性强的 novelty 类产品减少；Tommy Bahama 的 Boracay 裤等多功能产品表现优异 [55][56] 问题: 关于2026年春季产品系列的准备情况以及上半年业绩走强的潜力 [57] - 回答: 春季系列的产品组合挑战已大大减少，因为采购时关税威胁已降低且/或已找到替代生产地 [58] - 回答: 春季的挑战将主要是财务上的，因为将首次与没有关税的去年同期业绩进行比较 [58]

财务数据和关键指标变化 - 无相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在积极挑战全美乃至其他司法管辖区（如加拿大）的物业税评估，以寻求节省运营成本的机会 [28] - 有股东建议，公司应利用新授权的股份，寻找合作伙伴并以股权和现金组合的方式支付，而不是仅将股份给予贷方或做市商，从而建立互补的合作伙伴关系并提升运营效率 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无相关内容 其他重要信息 - 公司董事长兼首席执行官Adam Aron的健康状况已从11月17日的紧急医疗事件中迅速恢复，目前仅患普通感冒，不影响其领导能力 [1][2][3] - 截至股东大会召开前，已投票的股份约为3.01亿股，约占记录日流通股的59% [10] - 对于非例行事项，由于经纪商无法在无受益所有人指示的情况下提交酌情投票，股东参与率仅为约36% [10] - 股东大会投票结果如下： - 提案一（修订公司章程以取消董事会分级、缩短董事任期等）未获通过 [11][29] - Adam Aron, Hawk Koch, Anthony Saich当选为第二类董事，任期至2028年年度股东大会 [12][29] - 提案三（取消股东书面同意的禁令）未获通过 [29] - 提案四（取消股东召开特别会议的限制）未获通过 [29] - 提案五（增加普通股授权股份总数）获得通过 [29] - 提案六（批准任命安永为公司2025年度独立会计师事务所）获得批准 [29] - 提案七（关于批准高管薪酬的非约束性咨询投票）获得多数投票支持 [29] - 提案八（批准在必要时休会以征集更多代理投票）获得通过，但最终未休会 [30] - 部分提案（如提案一、三、四）失败的原因在于，根据特拉华州法律，这些提案需要获得已发行股份的多数支持，而不仅仅是已投票股份的多数支持，尽管已投票股份中多数表示赞成，但总体投票率不足 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 股东Corey Seaman提出关于物业税评估和运营费用节省的建议 - 股东以密苏里州Creve Coeur的一家AMC影院为例，指出其物业税账单为33.5万美元，而相邻的Marcus Theatres通过提交材料成功上诉，获得了10万美元的节省 [24][25] - 股东建议，公司应审视所有430处物业的运营费用项目，若能对其中25%的物业节省20%的税费，假设总税单至少为1.5亿美元，则可为公司带来至少750万美元的净收入 [26] - 股东进一步建议，公司应利用新授权的股份，寻找能帮助节省成本的合作伙伴，并以股权和现金组合的方式支付报酬，从而建立互补的合作伙伴关系，提升运营效率 [27] 回答: 董事长兼首席执行官Adam Aron的回应 - 公司已设有非常活跃的税务部门，正在全美乃至其他司法管辖区（如加拿大）积极挑战物业税评估 [28] - 公司认同这是一个节省成本的重要机会，并正在全力推进相关工作 [28]

财务数据和关键指标变化 - 无相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在积极挑战全美乃至其他司法管辖区（如加拿大）的物业税评估，以寻求运营费用的节省，这是一个重要的节约机会 [27] - 有股东建议，公司应利用新授权的股份，寻找合作伙伴并以股权和现金组合的方式支付，而不是仅仅将股份给予贷方或做市商，旨在建立互补的合作伙伴关系并提高运营效率 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无相关内容 其他重要信息 - 公司董事长兼首席执行官Adam Aron的健康状况已从11月17日的紧急医疗事件中迅速恢复，目前仅患普通感冒，声音接近完全恢复，能够领导公司 [1][2][3] - 本次年度股东大会的法定出席股份数已满足，会议召开前已收到约3.01亿股的投票，约占记录日流通股的59% [9][10] - 对于非例行事项，由于经纪商无法在无受益所有人指示的情况下进行自由裁量投票，股东参与率仅约为36% [10] - 股东大会投票结果如下： - 提案一（修订公司章程以取消董事会分级制）未获得通过 [11][28] - Adam Aron, Hawk Koch, 和 Anthony Saich 当选为董事，任期至2028年年度股东大会 [12][28] - 提案三（取消股东书面同意的禁令）未获得通过 [28] - 提案四（取消股东召集特别会议的限制）未获得通过 [28] - 提案五（增加普通股授权股份总数）获得通过 [28] - 提案六（批准任命安永为公司2025年度独立会计师事务所）获得批准 [28] - 提案七（关于批准公司高管薪酬的非约束性咨询投票）获得了多数投票支持 [28] - 提案八（批准必要时休会以征集更多代理投票）获得通过，但最终未休会 [29] - 部分提案（如提案一、三、四）失败的原因在于，根据特拉华州法律，这些提案需要获得已发行股份的多数支持，而不仅仅是参与投票股份的多数；尽管参与投票的股东多数支持这些提案，但因总体投票率不足，未能达到法定门槛 [32] - 管理层借此提醒股东，未来应积极行使投票权，以确保股东意愿得以体现 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于物业税评估和运营费用节约的建议 - 一位股东（Corey Seaman）以其房地产税上诉工作经验为例，指出公司可能存在物业税评估过高的机会，并建议公司应与物业税上诉方的利益保持一致，以争取费用节约 [23][24][25] - 该股东举例说明，密苏里州Creve Coeur的一家AMC影院物业估值1100万美元，评估值350万美元，导致年税单33.5万美元；而附近一家Marcus影院通过提供证据成功将估值降低了300万美元，实现了两年节省20万美元 [23][24] - 该股东估算，如果公司能对旗下430处物业中的25%实现20%的税费节约，假设公司总税单至少为1.5亿美元，则可为公司带来至少750万美元的净收入增长 [25] - 公司回应（Adam Aron）表示，公司设有非常活跃的税务部门，正在全美乃至其他司法管辖区（如加拿大）积极挑战物业税评估，公司已认识到这是重要的节约机会并正在全力推进 [27] 其他交流 - 一位股东（Larry）向管理层致以节日问候，并表达了对AMC会员福利的赞赏 [20]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为1750万美元或每股摊薄收益0.35美元 按完全调整后基准计算 同比增长25.4% [24] - 第二季度税前营业利润为2160万美元 去年同期为1580万美元（包含330万美元转型相关咨询费用） [25] - 第二季度总收入同比增长达到公司7%-10%目标范围的上限 新订单 销售收入和营业利润均实现两位数同比增长 [23][25] - 第二季度毛利率为27% 营业利润率为9.4% 均较去年有所改善 营业利润率接近10%-12.5%的目标范围 [25] - 第二季度有效税率为20% 低于25%的平均法定税率 得益于新税法允许研发及其他费用的加速折旧 [24] - 第二季度关税费用总额为880万美元 去年同期为150万美元 [26] - 公司期末净现金余额为1.383亿美元 较去年同期的1.155亿美元增长约20% [33] - 公司产品订单积压为3.21亿美元 同比增长36% [9][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - **现场活动业务**：订单同比增长26.5% 赢得了6个主要联盟体育项目（3个MLB和3个MLS） 订单组合占比约为35%-36% 但占订单积压组合的约50% [9][30][49] - **商业业务**：现场广告业务在强劲的第一季度后继续保持两位数同比增长 户外广告业务机会渠道正在扩大 但该板块订单同比下降5% 主要由于本季度户外大型项目授予减少 [10][11] - **交通业务**：订单同比增长15% 受智能交通系统和航空领域需求增长推动 获得了犹他州交通部为期五年的智能交通信息显示采购合同 [12] - **国际业务**：订单同比增长23.6% 中东和欧洲地区的广告 体育场馆和交通客户需求强劲 [13] - **高中公园与娱乐业务**：在创纪录的第一季度后 第二季度订单量与去年同期相当 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司整体第二季度订单同比增长12% [8] - 国际市场表现良好 过去几个季度重新聚焦关键地区的努力正在取得回报 [12] - 在政府和军事领域以及交通中心的户外广告业务出现增长 [11] - 通过AV集成商渠道销售的室内大型项目随着窄像素间距产品线的推出而增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布在墨西哥萨尔蒂约开设新制造工厂 目标于2026年4月下旬投入生产 以扩大网络 提高全球产能灵活性 并与增长预测保持一致 [15] - 公司计划在爱尔兰增加产能 以提升灵活性并补充目前在美国完成的80%产品交付 [38] - 公司致力于创新以推动市场差异化 第二季度推出了多款新产品 包括2.5毫米芯片封装窄像素间距型号 新一代入门级数字广告牌产品 All Sport Lite移动评分应用以及Venus Control Suite Live云托管内容管理系统 [16][17] - 在2026财年剩余时间内 公司计划推出三款重要产品：新一代LED街道家具 新一代高级室内视频显示器以及专用大数字燃油价格系统 [17] - 转型计划实施正按计划进行 包括战略价格调整 软件即服务产品试验 聚焦高增长国际地区和细分市场以及数字化转型项目 [18][19][20] - 公司目标到2028财年实现7%-10%的复合年增长率 营业利润率达到10%-12% 投资资本回报率达到17%-20% [37] - 公司正在改进财务规划协议和激励性薪酬计划 以更好地使薪酬与股东价值和年度运营绩效保持一致 [37] - 董事会任命Ramesh Jayaraman为新任总裁兼首席执行官 将于2月第四季度初上任 旨在推动转型和增长 [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度通常有大量的项目完工 团队在制造 安装和服务执行方面表现优异 整体高效的项目生产和交付支持了逐步走强的业绩 [6][7] - 关税费用持续动态变化且影响重大 公司保持灵活性并积极应对变化的环境 [9] - 强大的订单积压为公司提供了未来几个季度的收入增长跑道 [9][35] - 第三季度收入模式通常季节性较低 主要由于感恩节 圣诞节和新年假期减少了订单转化为收入的时间 [31][35] - 公司继续投资创新产品和服务以扩展技术领导地位 并专注于增加服务套件对合并收入的贡献 以创造更多经常性且资本密集度较低的收入流 [35] - 公司计划于4月初举办投资者日 [36] 其他重要信息 - 公司成功将商业银行备用信贷额度从资产基础型转为现金流型 降低了成本并提供了额外的融资灵活性 [34] - 公司目前可回购高达2570万美元的股票 包括之前授权的570万美元未使用回购能力 以及董事会新授权的2000万美元回购能力 [33] - 库存管理效率提升计划取得显著成功 随着收入增长 公司以更精简的库存运营 改善了资产负债表实力和可投资现金状况 并有助于控制过剩库存的关税成本 [32] - 已完成多项驱动成本效益和客户体验的行动 包括实现更快的库存周转 部署AI引导的故障排除工具 利用采购能力改善投入成本 减少产品复杂性以及积极重新谈判关键供应合同 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于订单积压如何转化为收入以及各板块的利润率情况 [47] - 回答: 订单转化为收入受多种因素影响 目前订单积压中现场活动板块占比更高（约50%） 而该板块订单通常不会立即开始 是定制化订单且有不同启动日期 例如田纳西泰坦队的订单在第三季度后才会启动 体育场馆订单将贯穿整个春季 这带来了更长期 更可预测的经常性收入 第三季度因假期因素季节性放缓 此外 公司还会持续获得新订单并转化为收入 [48][49][50][51] - 补充: 标准订单业务通常在4 6 8周内转化 大型项目业务则有上述变量 第三季度仍有空间通过标准订单业务带来新订单并转化为收入 [52] 问题: 关于利润率改善的驱动因素分解 特别是价值定价和运营效率的贡献 [54] - 回答: 价值定价和已完成的结构性成本节约带来的运营效率对营业利润率有积极贡献 公司营业利润率已接近10% 这主要得益于价值定价 订单增长和结构性成本效率 部分被额外的关税费用所抵消 本季度额外关税费用接近800万美元 但利润率仍高于去年同期 [54][55] 问题: 关于墨西哥工厂将扩大多少产能 专注于哪些板块 投资规模以及关税效益 [57] - 回答: 墨西哥工厂投资规模较小 公司租赁设施并投入一些设备 生产内容和方式将随时间确定 该工厂是对美国现有工厂的补充 产品可在当地组装 制造后运入美国 目前是一个小型运营 但为未来增长留有空间 提供了关于整体产能和应对关税的灵活性 [58][59] 问题: 关于库存和营运资本管理的未来趋势及改进空间 [60] - 回答: 库存管理仍是公司关注重点 但经过去年分析 削减过剩库存并建立高效流程后 目前已基本达到目标水平 进一步大幅改善的空间有限 但随着收入增长 这将产生积极影响 [60] 问题: 鉴于强劲的订单积压增长 应如何看待第三季度的季节性放缓 [63] - 回答: 第三季度放缓的主要原因是假期导致可用工作日减少 影响了将订单积压转化为收入的能力 但公司拥有良好的订单积压 将尽可能利用工厂产能 并计划让员工在假期期间休假 [63] 问题: 关于新增墨西哥工厂后 对美国及其他工厂产能利用率的看法 以及是否会将生产转移至墨西哥 [64] - 回答: 墨西哥工厂是为了配合增长目标而设 是公司整体扩张计划的一部分 公司不计划将美国工厂的工作转移至墨西哥 [64] 问题: 关于此次扩张在需要进一步扩张前能支撑多少收入增长 [65][66] - 回答: 墨西哥工厂是一个小型设施 公司全球约80%的制造产品来自美国工厂 这一比例不会因此改变 该工厂只是整体收入扩张计划的一部分 预计美国工厂仍将维持约80%的占比 [66]