中欧领导人会晤 - 欧洲理事会主席科斯塔和欧盟委员会主席冯德莱恩于7月24日访华并出席第二十五次中国—欧盟领导人会晤 [1] - 冯德莱恩在社交平台X上表示此次峰会是推进和重新平衡中欧关系的契机并强调双方能实现互利合作为未来50年关系定调 [1] 中欧关系评价 - 中国外交部发言人郭嘉昆指出中欧关系已成为世界上最具影响力的双边关系之一合作成果丰硕为近20亿人民带来福祉 [3] - 中欧关系当前处于承前启后重要时刻面临新机遇与新挑战 [3] - 在国际局势动荡背景下中欧加强战略沟通和对话合作有利于双方和世界 [3] 会晤背景与意义 - 会晤正值中欧建交50周年和联合国成立80周年 [3] - 会晤旨在对外发出中欧致力于加强伙伴关系维护多边主义和开放合作的积极信号 [3]

来源：环球网 为实现预焙阳极用石油焦快速达标生产的目标，工作专班建立攻关例会制，对生产情况复盘，总结经 验、及时纠偏、固化操作，探索建立了加工新模式，优化调整生产高质量产品。经过反复调试，成功生 产出合格的YBYJJ-2预焙阳极用石油焦产品，实现绿色减排低碳生产的同时，也增加了公司的经济效 益。 日前，一辆满载YBYJJ-2预焙阳极用石油焦的货车驶出中国石化河南炼化公司（以下简称"河南炼化"） 厂区，标志着河南炼化在石油焦新产品研发方面取得突破，拓宽了企业效益增长点。 下一步，河南炼化将继续发挥工作专班的关键作用，进一步优化原油加工品种和焦化炉出口温度、循环 比等关键指标，提高石油焦产品收率，保证产品硫含量、灰分等质量指标合格，全力满足客户需求。 在电解过程中能够发挥导电和参与电化学反应双重作用的预焙阳极，是电解铝行业必不可少的重要原材 料。随着近年电解铝行业稳步发展，预焙阳极制造行业迎来高速发展期，对阳极生产所用的原料石油焦 提出了更高的质量要求。 为持续推进"油转特"工作，实现减油增碳，提升企业高端石油焦产品的市场竞争力。河南炼化于今年3 月份成立高端碳材料工作专班，开展预焙阳极用石油焦等产品的"用研产销 ...

公司发展历程与战略定位 - 公司成立于2010年，最初为潮流集合店，2015年转型专注潮玩赛道，通过艺术设计与IP运营成为现象级企业[1][19] - 截至2023年底，中国内地累计注册会员超4600万，门店超400家，海外业务快速扩张[1] - 2024年境外营收达50.7亿元，预计海外销售将超越国内，北美市场或超越东南亚[28] - 战略目标从"中国迪士尼"升级为"世界泡泡玛特"，定位全球潮流文化娱乐公司[1][30][33] 核心IP运营与产品逻辑 - LABUBU成为全球爆款IP，产能逐月翻倍但仍供不应求，采用预售制应对黄牛炒作[2][3][4] - 头部IP包括MOLLY（年销超1000万个）、DIMOO、Hirono等，通过情绪投射与艺术设计建立情感连接[6][14] - IP开发采用"搪胶毛绒"等特殊工艺强化设定（如LABUBU森林精灵形象）[4] - 盲盒业务占比降至50%以下，强调IP价值而非盲盒形式[25][26] 全球化与商业模式壁垒 - 海外采用全直营模式，选址兼顾艺术性与商业地标属性[29] - 构建"IP综合平台"生态，与迪士尼等国际IP合作联动（如MOLLY穿米老鼠服饰）[16] - 壁垒包括15年供应链/零售运营经验、艺术家资源积累及设计版权控制[15][17] - 商业模式核心为"From the world to the world"，聚合全球艺术家资源由中国制造孵化后输出全球[27] 行业洞察与未来规划 - 潮玩定义为"艺术雕塑+玩具材质"的陪伴型精神消费，满足治愈、快乐等情绪需求[5][6] - 通过泡泡玛特城市乐园等线下场景强化IP互动（如LABUBU魔法森林主题区）[12] - 计划探索电影化内容但保持谨慎，避免破坏IP原有形象设定[9][11] - 长期目标成为"树型企业"，打造百年IP并培育新一代世界级中国消费品牌[32][33]

技术基座 - 联通元景大模型通过"蒸馏"政务数据和注入专业知识，构建政务实体关系的知识网络，形成专业知识图谱 [3] - 采用监督微调、蒸馏等技术手段，炼出语言、语音、视觉、多模态四大技能包 [4] - 通过"政务沙盒"机制和联邦学习框架保障数据隐私，实现模型迭代 [4] 产品矩阵 - 构建"1+5+X"模块化架构，"1"是核心引擎，"5"是5个核心政务场景，"X"是任意组合的场景化应用 [6] - 提供云模式、一体机模式、本地化集群模式三种灵活部署方式 [6][7] - 包含智能对话、文案创作、知识问答、语音纪要等通用功能组件 [7] 应用场景 - 自动生成标准公文框架，对标《党政机关公文格式》国标 [4] - 智能解析政策，形成"政策逻辑树"，关联实施细则和负责部门 [4][7] - 会议场景中实现语音实时转文字并标记重点 [7] - 社保查询、证件办理等场景提前梳理材料流程，减少群众跑腿次数 [8] 落地成效 - 已在多省市政府及部委落地应用，赋能经济运行调度日常工作 [9] - 会议筹备时间减半，公文排版效率提升 [7] - 推动"数据多跑路、群众少跑腿、基层减负担"从口号变为现实 [7][8] 行业影响 - 重新定义政务智能化边界，提升公共服务效率和社会治理精准度 [1] - 技术+场景双轮驱动模式持续拓展应用边界 [5] - 推动政务服务向更高效率和更具温度的方向发展 [9]

美日贸易协议核心条款 - 美国对日本商品关税税率从25%降至15% [1][3] - 日本承诺向美国投资5500亿美元 其中美国将获得90%利润 [3] - 协议内容包括日本采购100架波音飞机 [3] - 日本将向美国开放汽车 卡车 大米及部分农产品市场 [3] 协议执行机制 - 美国将每季度审查日本履行协议情况 [3] - 若特朗普对履行情况不满 关税将恢复至25% [1][3] 日本投资方向 - 5500亿美元投资将用于支持日本企业在制药和半导体领域发展 [4] - 谈判过程中投资金额从4000亿上调至5000亿 最终确定为5500亿 [3] 日本农业领域 - 日本同意增加进口美国大米份额 [4] - 日方强调不会牺牲本国农业利益 [4] - 钢铁和铝产品仍需缴纳50%关税 [4] 协议评价 - 日本首相称这是对美贸易顺差国家达成的最低关税协议 [4] - 共同社评论认为当前税率仍偏高 日方作出让步 [4] - 日方最初要求美方撤销所有加征关税 [4]

基金重仓股概况 - 2950只入围基金重仓股中有126只个股基金持股比例超过10%，显示基金对部分核心资产的"控盘"能力显著增强 [1] - 九号公司以35.24%的流通股持股比例位居榜首，百济神州和诺诚健华分别以33.47%和32.70%紧随其后 [1] - 17只个股基金持股比例超过20%，显示基金对这些标的的高度认可 [1] 基金操作动态 - 126只高比例持仓股中85只获增持，普源精电、华虹公司、源杰科技持股量环比激增409.08%、354.96%和317.64% [3] - 41只个股遭减持，恒玄科技、石头科技、纳睿雷达减持幅度达37.29%、32.21%和30.98% [3] - 44只个股被100家以上基金同时持有，宁德时代以1775家基金持有数量居首，持股比例14.49% [3] 估值与业绩表现 - 42只高比例持仓股市盈率低于30倍，古井贡酒以8.20倍动态市盈率最低 [3] - 已公布业绩预告的24只个股中23只预增，华夏航空预计上半年净利润同比增长875.10% [4] - 纳睿雷达、新易盛净利润同比增幅分别达860.00%和356.58% [4] 板块与行业分布 - 126只高比例持仓股中创业板36只、科创板43只、沪深主板42只、北交所5只 [4] - 电子、医药生物、汽车行业分别有32只、21只和12只个股上榜 [4]

FOF持仓动向 - 华安黄金ETF成为2025年二季度末获FOF重仓数量最多的基金 共获78只FOF重仓持有 持仓市值达9 87亿元 其中华安盈瑞稳健优选6个月持有持仓华安黄金ETF的市值最高 达1 69亿元 但与一季度末相比 FOF对黄金资产的追捧热度有所降温 一季度末华安黄金ETF获86只FOF重仓持有 持仓市值达14 14亿元 [1] 债券型ETF配置 - 债券型ETF是FOF的主要投资对象 海富通中证短融ETF获FOF合计持有市值超16 43亿元 被57只FOF持有 成为FOF持有市值最高的基金产品 博时中债0-3年国开行ETF 博时信用优选E在二季度末获FOF持有市值均超过10亿元 债券类资产稳居FOF重仓主力品种之位 [3] 成长风格资产配置 - 工银睿智进取FOF今年以来以21 64%回报率在全市场FOF中表现突出 重仓港股通互联网ETF 港股创新药ETF 科创芯片ETF等成长风格较强的品种 同时也重仓红利低波ETF 黄金ETF等风格相对稳健的产品 其重仓的港股创新药ETF今年以来的涨幅已超80% [3] - 渤海汇金优选进取6个月持有混合发起（FOF）今年以来回报率超20% 大举布局港股创新药 港股互联网 科创芯片等主题ETF 还重仓两只纳斯达克主题ETF [3] - 国泰行业轮动股票（FOF-LOF）今年以来的回报率接近20% 其重仓行业更加多元 涉及军工 黄金 动漫游戏 地产 稀土等多只主题型ETF [3] 市场策略与展望 - 国泰基金的FOF基金经理曾辉指出 目前股市主要投资风险已转变为中观行业轮动踏空风险 股市下半年的整体表现可能因美联储降息周期 国内补库存周期等因素而好于上半年 [4] - 渤海汇金优选进取6个月持有混合发起（FOF）基金经理叶萌表示 将延续"三主线 + 一缓冲"的资产配置框架 通过定期再平衡措施调整各类资产敞口 并预留部分现金储备以捕捉突发波动中的逆向机会 [4]

政策推动行业结构调整 - 工业和信息化部明确实施十大重点行业稳增长工作方案 推动钢铁 有色金属 石化 建材等行业调结构 优供给 淘汰落后产能 [1] - 光伏 水泥 钢铁等行业已率先响应政策 减产行动迅速展开 [1] - 政策旨在清除无效供给 提升行业集中度 优质企业将迎来更好发展环境 [2] 行业投资机会分析 - 钢铁行业高端装备制造所需的高壁垒 高附加值优特钢将显著受益 行业格局有望改善 优特钢企业和成本管控强的龙头钢企估值修复可期 [2] - 有色金属领域政策将优化供给结构 清退老旧产能 铜冶炼及氧化铝等环节的产能利润预计中期修复 推动相关板块估值上修 [2] - 建材行业受益于新一轮地产利好政策 龙头企业通过渠道优化和品类拓展 有望在存量市场中实现持续增长 [2] 业绩表现与市场反应 - 钢铁 有色 建材三大行业68只股票2025年上半年净利润同比增长 其中22只预计扭亏为盈 包括天齐锂业 安阳钢铁 山东钢铁等 [3] - 三和管桩净利润预计同比增长30 91倍至38 89倍 主要得益于产品矩阵丰富 成本管控优化和产品结构改善 [3] - 上述68只业绩预增的基建股7月平均上涨15 82% 柳钢股份累计涨幅达121 31% 盛和资源 华新水泥等累计涨幅超40% [5] 估值与资金流向 - 截至7月23日 23只个股滚动市盈率低于30倍 尖峰集团仅7 56倍 华新水泥 紫金矿业等处于10-15倍较低估值区间 [5] - 截至7月22日 紫金矿业 华友钴业等6只个股7月以来融资净买入额超1亿元 [5]

关税政策调整 - 美国总统宣布将对世界大部分国家征收15%至50%的简单关税 [1] - 对日本关税税率为15% 日本向美国投资5500亿美元并开放汽车、卡车及农产品市场 [1] - 对菲律宾和印尼关税税率为19% 两国承诺对美国实施"零关税"和开放市场 [1] - 计划向150多个较小贸易伙伴设定统一关税税率 [1] - 7月初已对加拿大、墨西哥和欧盟征收高额关税 [1] 美欧贸易谈判 - 美国提出8月1日实施30%基准关税 欧盟表示不愿妥协并准备报复措施 [3] - 美国现行关税政策影响3800亿欧元欧盟出口商品 占欧盟对美出口70% [3] - 欧盟计划8月6日起对210亿欧元美国商品加征关税 并拟定更严厉反制预案 [5] - 欧盟筹备第三份反制清单 首次纳入服务业 计划对数字服务和在线广告征税 [5] 美国与其他国家贸易协议 - 美国与印尼达成贸易协定框架 印尼取消99%关税壁垒 美国工业、科技产品和农产品享受零关税 [3] - 印尼承诺购买150亿美元美国能源、45亿美元农产品及50架波音飞机 [3] 制药行业动态 - 美国威胁欧洲提高处方药价格 以减肥药司美格鲁肽为例指出欧洲药价远低于美国 [4] - 德国财长明确表示不愿以过高代价达成协议 [5]

全国CPI数据 - 2025年6月全国CPI同比上涨0.1%，结束连续4个月下降趋势，环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点 [1] - 核心CPI同比上涨0.7%，达到近14个月新高 [1] - 14省份CPI同比上涨，10省同比下降，5月涨跌省份分别为8个和21个 [1] - 宁夏结束15个月连续下降趋势 [1] CPI变动原因 - 蔬菜价格环比反季节性上升叠加上年同期基数偏低，带动食品价格同比降幅收窄 [2] - 国际原油价格阶段性冲高带动国内能源价格上涨，能源价格同比降幅收窄1个百分点 [2] - 以旧换新政策扩围加力对CPI形成重要支撑 [2] 未来CPI走势预测 - 物价有望继续改善，CPI将呈现低位温和回升态势 [4] - 以旧换新等促消费措施会加力推进，继续支撑物价走势 [4] - 7月CPI或停留在0.1%附近，因上行动力不足且面临高基数因素 [4] 价格回升支撑因素 - 经济保持稳定向好态势，总需求持续扩张 [5] - 扩内需政策继续显效，拉动消费需求 [5] - 治理企业低价无序竞争改善市场环境，光伏、水泥、汽车等行业自律行动产生积极影响 [5] - 下半年节假日效应明显，促进服务类价格稳定或上行 [5] - 下半年CPI和PPI翘尾因素减弱，下拉影响递减 [5]