港股IPO市场整体表现与预测 - 截至2026年2月5日，港股市场上市新股15家，同比增长87.50%，总募资额513.07亿港元，同比增长757.71% [1] - 东鹏饮料以101亿港元募资额成为2026年港股首个百亿规模IPO [1] - 行业共识认为2026年港股IPO数量及融资额将保持高位 [2] - 德勤预测2026年香港新股市场将有约160只新股，融资不少于3000亿港元，并预计有7只新股每只最少融资100亿港元 [5] - 普华永道预测2026年有约150宗新股上市，募资总额将介于3200亿至3500亿港元，有望位列全球前三 [5] - 安永预测2026年将有180宗新股，募资达3200亿港元 [5] - 毕马威预测2026年港股上市宗数高达180至200宗，募资最高达3500亿港元 [5] 港股IPO项目储备情况 - 截至2025年底，港股IPO市场项目储备丰富，拟上市数量超过270家 [2] - 截至2025年12月31日，仍处于有效期内的上市申请数量有277家 [3] - 递表公司中，包括93家A+H公司，占比高达33.6% [3] - 从行业分布看，277家递表公司主要集中于软件服务、医疗保健、工业制造三大行业，分别有71家、62家、51家，占比分别为25.6%、22.4%、18.4%，三者合计占比已超六成 [3] - 从递表次数看，186家企业为首次递表，占比达到67.1%，平均递表次数为1.4次 [3] A股公司赴港上市趋势 - 2025年港股市场新增19家A+H股公司，创历史新高，其募资总额（不含超配）达到1269.46亿港元，占据港股半壁江山 [6] - 2024年仅有3家A股公司赴港上市，募资总额（不含超配）为373.95亿港元 [7] - 截至2025年12月31日，已递表港交所的A股公司还有93家，包括10家千亿市值级别的上市公司 [7] - 截至发稿时，剔除已上市的东鹏饮料，还有9家千亿级A股上市公司候场 [7] - 内地龙头企业、A+H新股赴港上市仍将是2026年港股IPO市场的主旋律之一 [8] - 通过A+H模式，企业可同时对接内地与国际资金，构建跨市场资本平台，并引入国际长线资金优化股东结构 [8] 候场千亿级A股公司名单（部分） - 立讯精密 (002475.SZ)，A股市值4,132亿元人民币，所属行业电子 [9] - 阳光电源 (300274.SZ)，A股市值3,546亿元人民币，所属行业电力设备 [9] - 牧原股份 (002714.SZ)，A股市值2,763亿元人民币，所属行业农林牧渔 [9] - 胜宏科技 (300476.SZ)，A股市值2,503亿元人民币，所属行业电子 [9] - 迈瑞医疗 (300760.SZ)，A股市值2,309亿元人民币，所属行业医药生物 [9] - 东山精密 (002384.SZ)，A股市值1,550亿元人民币，所属行业电子 [9] - 沪电股份 (002463.SZ)，A股市值1,406亿元人民币，所属行业电子 [9] - 东鹏饮料 (605499.5H)，A股市值1,390亿元人民币，所属行业食品饮料 [9] - 澜起科技 (688008.5H)，A股市值1,350亿元人民币，所属行业电子 [9] - 领益智造 (002600.SZ)，A股市值1,135亿元人民币，所属行业电子 [9] 港股上市制度改革与吸引力 - 港交所推出18A、18C专章及科企专线等改革措施，增强了市场吸引力 [10] - 自2018年引入18A上市制度，港交所已成为生物科技国际融资的重要中心 [10] - 2025年合计有16家18A公司上市（2024年仅4家），募资总额（不含超配）为130.59亿港元 [10] - 截至2025年12月31日，在277家有效申请公司中，有27家以第18A章申请IPO，占总数的9.7% [10] - 拟上市18A公司中，19家为首次递表，占比70.4%，平均递表次数为1.4次 [10] - 2025年18A公司递表业务覆盖肿瘤、自身免疫、基因治疗、医疗器械等多个领域 [11] - 港交所通过18C规则为未盈利科技企业（如AI芯片、机器人）开辟通道 [12] - 2025年有5家公司通过第18C章上市（2024年3家），募资总额（不含超配）为59.15亿港元，同比增长112.97% [13] - 2026年1月，港股迎来壁仞科技、智谱、MiniMax等3家明星科技公司通过18C上市 [13] - 截至2025年12月31日，在277家有效申请公司中，有14家以第18C章申请IPO，占总数的5.1%，实际数量或更多 [14] - 拟18C上市公司行业分布：软件服务6家（42.9%）、工业制造4家（28.6%）、半导体3家（21.4%）、医疗保健1家（7.1%），涵盖AI、企业服务、智能驾驶等领域 [14] - 拟18C上市公司中，10家为首次递表，占比71.4%，平均递表次数为1.3次 [14] - 港交所与香港证监会联合推出科企专线，为特专科技、生物科技企业提供保密提交、前置辅导、灵活架构等服务 [15] - 2025年禾赛、Hashkey、壁仞科技、MiniMax、智谱等公司选择秘密递交上市申请 [15]

港股IPO市场趋势展望 (2026年) - 港股IPO市场预计将延续热度，但投资人的筛选标准将愈发严格 [1] - 全球资金对中国优质资产的低配修复仍在进行中 [1] - 项目储备中仍有大量细分行业龙头等待上市 [1] “A+H”上市模式与驱动力 - “A+H”模式热度将延续2025年的强劲势头，核心驱动力源于资金面与优质资产供给 [2] - 国际投资人对中国优质龙头股的持仓比例，相较于中国GDP在全球经济中的占比，仍处于历史性低配状态 [2] - 美联储加息周期进入降息通道后，全球资本寻求高确定性资产的诉求将更加强烈 [2] - 中国经济基本面展现韧性，各行业龙头企业在市场份额扩张与高质量增长方面持续兑现业绩，为估值提供支撑 [2] 市场分化与标的筛选 - 2026年大概率会出现结构性分化 [2] - 市值偏小、行业属性与海外长线资金偏好不匹配的公司，其上市进程及后市表现将面临挑战 [2] - 对于基本面扎实的大市值行业龙头，市场仍保持相对乐观 [2] - 截至2月3日，仍有376家IPO排队企业的状态为“处理中”，且有11家企业已聆讯通过 [3] 企业上市战略与投资者偏好 - 上市决策必须始于战略，而非追逐短期窗口 [3] - 国际投资者更倾向于押注那些能够通过港股平台实现全球价值重估的企业，而非“为上市而上市”的标的 [3] - 国际长线资金关注能带来真实利润、自由现金流及持续分红的高质量增长，而非依赖资本消耗的扩张 [5] - 在AI、创新医疗等新兴赛道，即使企业尚未盈利，投资者仍愿基于未来爆发潜力给予估值溢价 [5] 国际长线资金动向与结构变化 - 2025年港股IPO的投资者结构经历深刻变迁，中东主权基金系统性布局是显著趋势 [4] - 中东主权基金对与其本土经济具有互补性的标的展现出浓厚兴趣，参与形式从基石投资延伸至锚定配置，且决策效率极高 [4] - 2024年之前，美资机构对港股IPO的参与度呈下降趋势，但2025年伴随资本市场回暖与本土溢出效应，其参与度已开始反弹 [5] - 2026年，欧资、中东资金与美资回流将形成三股合力，共同支撑市场活跃度 [5] 中东主权基金的投资策略 - 部分国际主权基金已在内地设立办公室，主动从一级市场向二级市场延伸覆盖 [6] - 投行凭借长期深度关系网络与覆盖机制，能够精准匹配中东资金与项目的诉求 [6] 中国企业的国际竞争力 - 国际投资者对中国企业核心竞争力的认知在不断深化 [3] - 中国企业在供应链效率、产品研发能力、渠道执行力以及数字化运营等方面，已经形成了具有国际竞争力的系统性优势 [3] - 当企业从“靠价格出海”转向“靠研发、产品、供应链、营销体系出海”时，港股资本市场能够有效赋能其全球化战略 [3] 国际长线资金的投资类型 - 验证型投资：看重企业已兑现的竞争力与现金回报 [5] - 愿景型投资：愿意为技术突破与行业变革支付溢价 [5] - 共同点在于，都要求企业对所在领域具备不可替代的战略卡位 [5]

港股IPO市场强劲复苏与中资券商主导地位 - 2025年港股市场强势复苏，全年共有119只新股上市，募资总额高达约2858亿港元，时隔4年IPO募资规模再度突破2000亿港元，成功夺回全球IPO募资额榜首 [2] - 2026年开年势头不减，截至1月28日已有13家企业成功上市，募资额超过330亿港元，目前排队申请IPO的公司数量仍超过350家 [3] - 在2025年港股IPO承销中，按承销金额排名的前十大股权承销商里，中资券商占据六席，合计市场份额达56.15%，形成以中金国际、中信证券（香港）为核心，华泰金控、广发证券（香港）、中信建投国际等紧随其后的竞争梯队 [2] 中资券商业绩增长与业务驱动 - 领先中资券商2025年三季度业绩显著增长，中金公司营收与归母净利润同比分别增长54.4%与129.8%；广发证券实现营业收入261.6亿元，同比增长41.0%，归母净利润109.3亿元，同比大增61.6% [3] - 多家券商在财报中明确表示，投行业务是驱动其业绩增长的重要引擎 [3] 港股IPO市场结构性趋势一：内地企业主导与A+H模式 - 2025年港股IPO中，内地企业是绝对主力，其IPO数量占比超90%，年度前五大IPO项目全部为内地企业 [4] - 宁德时代（410亿港元）、紫金黄金国际（287亿港元）、三一重工（153亿港元）、赛力斯（143亿港元）四家巨头跻身全球十大IPO之列 [4] - A+H模式日益成熟，全年共有19家A股公司通过此形式登陆港股，融资总额约1400亿港元，占据港股IPO总融资规模的近半壁江山，前五大港股IPO中有4家采用此模式，融资额合计接近总规模的三成 [4] - 中资券商在港股A+H项目中展现出独特优势，主导率超过90%，例如华泰金控助力顺丰控股完成物流业迄今最大规模A+H上市，中信证券作为独家保荐人护航三一重工港股上市，广发证券在豪威集团IPO中成功引入十家知名基石投资者完成48亿港元募资 [5] 港股IPO市场结构性趋势二：新经济领域爆发 - 2025年新上市港股公司中，来自科技、医疗健康、智能汽车及高端制造等新经济领域的标的占比显著提升 [6] - 科技行业（含软件服务、硬件设备等）以26宗IPO领跑数量榜，医疗健康行业完成22宗上市，融资规模约296亿港元，较之前的低谷期明显回升 [6] - 港交所持续优化18A（生物科技）和18C（特专科技）上市机制，截至2025年末已有近百家相关企业在港上市，形成新经济企业集聚效应 [6] - 中资券商积极调整策略服务新经济企业，例如中金国际助力奇瑞汽车募资约91亿港元，中信里昂为晶泰科技定制方案使其成为18C机制首单上市企业，广发证券深度参与天域半导体、英矽智能等企业上市并助力精锋医疗成为香港首个手术机器人IPO项目 [7] 政策环境与市场竞争 - 2024年4月中国证监会推出五项措施支持内地行业龙头企业赴港上市并简化流程，2025年5月港交所推出“科企专线”服务支持特专科技与生物科技公司以保密形式提交申请，为中资券商拓展业务创造有利制度环境 [9] - 尽管中资券商已占据主导地位，但在高端跨境融资、复杂并购重组等领域，国际投行凭借深厚积淀、全球网络及丰富经验仍保持一定优势 [9] 中资券商核心竞争力构建：服务协同与定价能力 - 中资券商着力构建覆盖企业全生命周期的综合金融服务链条，强化境内外业务协同，例如中金国际、中信证券（国际）构建综合金融平台，广发证券以“一个广发”战略打通A+H业务运作壁垒 [10] - 为精准实现企业价值兑现，中资券商依托专业团队与人工智能技术提升定价能力，例如中金国际整合全球数据构建模型并上线“中金点睛”大模型，华泰金控引入AI辅助定价工具，广发证券部署DeepSeek并上线行业首个投行大模型综合解决方案“投行AI文曲星”以缩短估值周期、降低偏差 [11] 中资券商合规风控体系建设 - 随着港股市场国际化程度加深及监管要求日益严格，中资券商加强合规管理，例如海通国际打造跨境合规管理平台实现实时监控与风险预警，广发证券建立境内外跨部门合规沟通机制同步对接监管要求 [12] 资本投入与国际化布局 - 自2025年以来，至少5家券商披露对香港子公司的增资计划，合计拟增资金额接近200亿港元以直接推动境外业务发展 [13] - 广发证券于2026年1月宣布将通过“配售H股+发行可转债”方式募集61.1亿港元专项用于提升香港子公司资本实力，连同2025年1月已增资的21.37亿港元，累计向境外子公司增资超80亿港元 [13] - 持续的资本投入转化为市场回报，中金国际在港股IPO承销规模已位列全球投行第一梯队，华泰国际在新兴产业头部项目中影响力显著提升，广发证券构建“大湾区-香港-全球”三级业务辐射体系，其子公司广发控股（香港）2025年上半年成功完成11单港股IPO项目 [14] - 在稳固香港市场基础上，中资券商积极推进全球多点布局，例如中信证券参与“一带一路”跨境投融资，招商证券、国元国际瞄准东南亚市场，中金国际深耕欧美成熟市场，广发证券以大湾区为根基拓展欧洲市场并构建覆盖亚欧美三大时区的全球服务网络 [14]

港股市场强劲复苏与中资券商主导地位 - 2025年港股市场强势复苏，全年119只新股上市，募资总额约2858亿港元，时隔4年IPO募资规模再度突破2000亿港元，问鼎全球IPO募资额榜首 [2] - 2026年开年势头不减，截至1月28日已有13家企业上市，募资额超过330亿港元，排队等候IPO的公司数量超过350家 [1][3] - 中资券商在港股股权承销市场占据主导，2025年承销金额前十中占六席，合计市场份额56.15%，形成以中金国际、中信证券（香港）为核心的竞争梯队 [2] - 领先中资券商业绩显著增长，2025年三季报显示，中金公司营收与归母净利润同比分别增长54.4%与129.8%，广发证券营业收入261.6亿元，同比增长41.0%，归母净利润109.3亿元，同比增长61.6%，投行业务是重要增长引擎 [2] 市场结构优化与中资券商机遇 - 内地企业主导港股IPO，2025年其IPO数量占比超90%，年度前五大IPO项目（宁德时代410亿港元、紫金黄金国际287亿港元、三一重工153亿港元、赛力斯143亿港元等）全部为内地企业，其中四家跻身全球十大IPO [4] - A+H模式成为跨境融资主流，2025年共有19家A股公司通过此模式登陆港股，融资总额约1400亿港元，占港股IPO总融资规模近半，前五大港股IPO中占4家，融资额合计占港股IPO总规模近三成 [4] - 中资券商在A+H项目中优势显著，主导率超过90%，例如华泰金控助力顺丰控股完成物流业迄今最大规模A+H上市，中信证券作为独家保荐人护航三一重工港股上市，广发证券在豪威集团IPO中成功引入十家基石投资者完成48亿港元募资 [5] - 新经济领域成为IPO核心赛道，2025年港股新上市公司中，科技、医疗健康、智能汽车及高端制造等新经济领域占比显著提升，科技行业以26宗IPO领跑，医疗健康行业完成22宗上市，融资规模约296亿港元 [6][7] - 港交所优化18A和18C上市机制，截至2025年末已有近百家相关企业上市，中资券商积极组建行业专精团队，提供定制化服务，例如中金国际助力奇瑞汽车募资约91亿港元，中信里昂助力晶泰科技成为18C机制首单上市企业，广发证券参与精锋医疗等科技医疗企业上市 [7][8] 中资券商多维能力构建与战略布局 - 政策环境持续优化，2024年4月中国证监会推出五项措施支持内地行业龙头企业赴港上市，2025年5月港交所推出“科企专线”服务，提升市场吸引力并降低企业上市成本 [9] - 中资券商强化境内外业务协同，打造综合金融服务链条，例如中金国际、中信证券（国际）构建综合金融平台，广发证券以“一个广发”战略打通A+H业务运作壁垒 [10] - 中资券商提升定价能力，依托专业团队与AI技术双轮驱动，例如中金国际整合全球数据构建模型并上线“中金点睛”大模型，华泰金控引入AI辅助定价工具，广发证券部署DeepSeek并上线“投行AI文曲星”解决方案，有效缩短估值周期 [10][11] - 中资券商加强合规风控体系建设以应对日益严格的监管要求，例如海通国际打造跨境合规管理平台，广发证券建立境内外跨部门合规沟通机制 [12] - 中资券商通过增资强化香港子公司资本实力，自2025年以来至少5家券商披露增资计划，合计拟增资近200亿港元，其中广发证券2025年以来累计向境外子公司增资超80亿港元，2026年1月宣布募集61.1亿港元专项用于香港子公司 [13] - 中资券商立足香港辐射全球，构建多元化业务网络，例如中金国际港股IPO承销规模位列全球投行第一梯队，华泰国际在新兴产业头部项目中影响力提升，广发证券构建“大湾区-香港-全球”三级辐射体系，其子公司广发控股（香港）2025年上半年完成11单港股IPO项目 [14] - 中资券商推进全球多点布局，例如中信证券参与“一带一路”跨境投融资，招商证券、国元国际瞄准东南亚市场，中金国际深耕欧美成熟市场，广发证券拓展欧洲市场并构建覆盖亚、欧、美三大时区的全球服务网络 [14]

A股公司赴港上市动态 - 截至2026年初已有3家A股公司成功在港上市 多家公司更新上市进展 其中东鹏饮料招股结束即将上市 牧原食品 大族数控 国恩科技等3家公司正在招股 澜起科技和先导智能已聆讯通过 [1] - 2025年1月有多家A股公司完成递表 例如聚辰半导体于1月26日首次向港交所递交招股书 拟将募集资金用于加强核心芯片技术开发及完善全球供应链布局 [1] - 截至1月27日 港股IPO排队状态为“处理中”的企业有357家 其中近三成（约30%）为A股公司 覆盖新能源 医药生物 半导体 先进制造等战略性新兴产业 不少为行业龙头 [1] 港股IPO基石投资者构成 - 自去年以来 国内知名创投机构 产业资本 “国家队基金” 银行系理财子公司 保险资金等相继出现在港股IPO基石投资者名单中 例如泰康保险出现在5家港股IPO项目名单中 大家人寿 中邮理财和工银理财也现身名单 [2] - “国家队基金”如中央汇金 社保基金 地方产业母基金通常率先布局战略性新兴产业 承担风险定价与市场信心塑造等功能 例如赛力斯H股上市时重庆产业投资母基金现身基石名单 上海龙旗科技H股基石投资者名单中出现江西国控私募基金 [2] “A+H”股市场趋势 - 截至1月29日 “A+H”股累计已达167家 从2024年四季度开始 “A+H”模式迎来新一轮扩容潮 [3] - 2025年更多A股公司成功登陆港股 尤其是一些细分行业龙头 大市值的公司接连在港股上市 还有很多A股公司启动了“A+H”的计划与项目 [3] 国际投资者参与情况 - 自去年以来 瑞银环球资产管理（新加坡） 阿布达比投资局 未来资产证券 施罗德集团等国际长线资金出现在港股IPO基石投资名单中 [4] - 2025年1月以来 中东主权财富基金 欧洲家族办公室等国际长线资金频频现身 主动将资金锁定6至12个月 例如MiniMax引入了阿布扎比投资局和瀚亚投资 精锋医疗引入了阿布扎比投资局 壁仞科技引入了瑞银环球资产管理 东鹏饮料引入了卡塔尔投资局 淡马锡 贝莱德 瑞银环球资管 摩根大通资管 富达等15家全球顶级长线基金 [4] - 国际长线资金参与港股IPO基石投资的兴趣度已显著提升 在很多优秀的A股公司递交招股书后 美洲 欧洲 亚洲等机构投资人都会作为基石投资者积极参与 [4] 国际资金投资逻辑与行为 - 近期“A+H”上市的大市值公司 大部分都有中资投行和外资投行参与 外资投行对中东主权基金等长线资金的服务历史悠久且深度足够 清楚其行业偏好并理解其投资标准和诉求 因此会主动推荐适合的标的 [5] - 国际长线资金周期长 考核机制侧重长期收益 在选择标的时便立足2年至3年的长期维度 对优质标的倾向长期持有 而非短期交易获利 [6]

A股公司赴港上市热潮 - 2025年初以来，已有11家A股公司宣布筹划赴港上市，形成持续热潮 [1] - 在多重政策利好推动下，A股公司赴港上市已从2024年的“试点”阶段进入2026年的“批量兑现”阶段 [8] - 2026年全年“A+H”上市公司数量有望创历史新高 [8] 筹划上市公司的规模与市值 - 在11家筹划赴港上市的A股公司中，截至1月22日收盘，有9家公司市值超过百亿元，占比81.82% [1][3] - 汇川技术市值规模居首，达2141.96亿元 [3] - 兴业银锡市值935.05亿元，位列第二；德赛西威市值766.53亿元，位列第三 [4] - 正泰电器、璞泰来市值在600亿至700亿元之间；鼎龙股份、天华新能、彤程新材、华盛锂电市值在100亿至500亿元之间 [4] - 海特生物与仙乐健康市值不足百亿元，分别为约40.5亿元和76.72亿元 [5] 筹划上市公司的基本面与业绩 - 去年前三季度，11家公司中有9家实现盈利，占比81.82% [6] - 汇川技术盈利规模最大，为42.54亿元；正泰电器紧随其后，实现归属净利润约41.79亿元 [6] - 德赛西威、璞泰来、兴业银锡去年前三季度净利润均超过10亿元 [6] - 华盛锂电与海特生物去年前三季度净利亏损，分别约为-1.03亿元和-1.58亿元 [6] - 鼎龙股份预计2025年全年归属净利润为7亿至7.3亿元，同比增长34.44%至40.2% [6] - 璞泰来预计2025年归属净利润为23亿至24亿元，同比增长93.18%至101.58% [7] 行业分布与公司属性 - 11家筹划港股IPO的A股公司中，电力设备行业公司数量居首，包括正泰电器、璞泰来、天华新能、华盛锂电4家 [6] - 筹划上市的公司多为硬科技企业，港股硬科技赛道热度持续攀升吸引了这些企业 [6] - 汇川技术聚焦工业领域的自动化、数字化、智能化，形成通用自动化、新能源汽车、智慧电梯、轨道交通四大业务 [3] - 璞泰来为新能源电池关键材料及自动化装备与服务的综合解决方案商和平台型企业 [7] 港股市场动态与“含A量” - 2025年初以来，港股市场共迎来12只上市新股，其中豪威集团、龙旗科技、兆易创新3家为A股上市公司，占比25% [8] - 上述3家公司上市首日收盘涨幅分别为16.22%、3.55%、37.53% [8] - 目前港交所排队企业共343家，其中104家为A股上市公司，占比超三成 [8] - 排队企业中包括立讯精密、阳光电源、牧原股份等A股千亿元市值的龙头企业 [8] - 港股市场作为中国科技制造企业国际化资本平台，可帮助企业拓宽融资渠道，满足产能扩张、技术研发的持续资金需求 [7] 市场展望与驱动因素 - 高端制造与硬科技龙头将成为香港新股市场最核心的资产供给 [8] - 2025年港股IPO市场预计将保持热度，“A+H”模式预计持续火热 [8] - 中概股回归与特专科技公司将共同构成重要的上市来源 [8] - 多重因素共振，推动“A+H”模式成为企业全球化布局的主流选择 [8] - 企业赴港上市旨在加快国际化战略布局，利用国际资本市场优势，打造多元化资本平台，增强境外融资能力 [3]

核心观点 - 2026年初，A股公司赴港上市（“A+H”）热潮持续，在多重政策利好推动下，已有11家公司宣布筹划赴港上市，且港股市场“含A量”显著提升，预计全年“A+H”数量有望创历史新高 [1][7] 筹划赴港上市的A股公司概况 - 2026年开年三周内，已有包括汇川技术、兴业银锡在内的11家A股公司宣布筹划赴港上市 [1] - 截至1月22日，这11家公司中有9家市值超过百亿元，占比81.82% [1][3] - 市值规模居首的是汇川技术，达2141.96亿元 [3] - 兴业银锡以935.05亿元市值位列第二，德赛西威以766.53亿元位列第三 [4] - 正泰电器和璞泰来市值在600亿至700亿元之间，鼎龙股份、天华新能、彤程新材、华盛锂电市值在100亿至500亿元之间 [4] - 海特生物和仙乐健康市值不足百亿元，分别约为40.5亿元和76.72亿元 [4] 筹划赴港上市公司的基本面与行业分布 - 从基本面看，2025年前三季度，11家公司中有9家实现盈利，占比81.82% [1][5] - 汇川技术2025年前三季度盈利规模最大，为42.54亿元 [5] - 正泰电器紧随其后，同期归属净利润约为41.79亿元 [5] - 德赛西威、璞泰来、兴业银锡同期净利润均超过10亿元 [5] - 华盛锂电和海特生物2025年前三季度净利亏损，分别约为-1.03亿元和-1.58亿元 [5] - 从行业分布看，电力设备行业公司数量最多，包括正泰电器、璞泰来、天华新能、华盛锂电等4家 [5] - 鼎龙股份已预告2025年全年归属净利润为7亿至7.3亿元，同比增长34.44%至40.2% [5] - 璞泰来预计2025年度归属净利润为23亿至24亿元，同比增长93.18%至101.58% [6] 港股市场“含A量”与上市表现 - 2026年开年以来，港股市场共迎来12只上市新股，其中豪威集团、龙旗科技、兆易创新3家同时是A股上市公司，占比25% [7] - 上述3家公司上市首日收盘涨幅分别为16.22%、3.55%、37.53% [7] - 目前港交所排队企业（状态为“待上市”、“通过聆讯”、“处理中”）共343家，其中104家是A股上市公司，占比超三成 [7] - 排队企业中包括立讯精密、阳光电源、牧原股份等A股千亿市值龙头企业 [7] 赴港上市动因与市场展望 - 公司筹划赴港上市的主要目的是加快国际化战略布局，利用国际资本市场优势，打造多元化资本平台，增强境外融资能力 [3] - 对于锂电等硬科技企业，赴港上市被视为资本与产业周期共振下的战略选择，有助于拓宽融资渠道，满足产能扩张与技术研发需求，强化全球竞争力 [6] - 在政策、流动性、企业战略共同推动下，A股公司赴港上市已从2024年的“试点”阶段进入2026年的“批量兑现”阶段 [7] - 预计2026年全年“A+H”数量有望创历史新高，高端制造与硬科技龙头将成为香港新股市场最核心的资产供给 [7] - 2026年港股IPO市场预计将保持热度，“A+H”模式、中概股回归与特专科技公司将共同构成重要的上市来源 [8]

公司动态：正泰电器筹划H股上市 - 公司核心上市主体正泰电器拟筹划发行H股并在香港联交所上市 旨在满足业务发展需要 深入推进国际化战略 并借助国际资本市场拓宽多元融资渠道 [1] - 截至目前 本次H股发行的具体细节尚未确定 公司正与相关中介机构进行商讨 该计划不会导致公司控股股东和实际控制人变更 [4] - 公司于2010年登陆上交所 是正泰集团旗下核心上市主体 正泰集团始创于1984年 是全球知名的智慧能源系统解决方案提供商 [6] 公司财务与业务表现 - 2025年前三季度 公司实现营业收入约463.96亿元 同比微降0.03% 实现归母净利润约41.79亿元 同比增长19.49% [9] - 2024年度 公司实现营业收入约645.19亿元 同比增长12.70% 实现归母净利润约38.74亿元 同比增长5.10% [9] - 2024年度 公司海外营收达100.48亿元 同比增长21.53% 占总营收比重约15.6% 海外销售规模持续扩大 [9] - 公司正在推进海外业务“本土化” 积极建设国际销售、研发、生产、物流“根据地” 以实现人力资源和产品标准的本土化 [9] - 公司旗下正泰居家品牌专注于民用板块 产品涵盖开关、照明、排插、智能锁等智能家居及泛居家领域产品 [6] 行业趋势：LED照明企业赴港上市潮 - 对于A股上市公司 寻求港股上市的核心驱动力之一是业务出海需求 通过“A+H”模式可搭建国际资本平台并适配跨境经营 [14] - 仅在2025年 据不完全统计 便有6家LED照明企业正在筹划赴港上市事宜 [14] - 相较于国内市场 港股市场以机构投资者为主 更能匹配制造业龙头企业对长期、大额资金的需求 有助于企业实现稳定融资以支撑研发与全球化扩张 [16] - LED照明企业“A+H”两地上市浪潮的背后 是港交所政策红利释放、行业技术升级、资金需求激增与全球化战略推进等多重因素共振 [16] - 2026年 LED照明行业或将开启新一轮“A+H”上市潮 [13] 市场影响与展望 - 公司选择在港股上市是其国际化战略的重要一步 香港成熟的资本市场和广泛的国际投资者能为其提供多元化融资渠道 助力其扩大全球业务布局 [11] - 截至1月6日收盘 正泰电器股价报28.83元/股 总市值为619.5亿元 [12] - 2026年 由正泰电器开启的新一轮赴港上市热潮是否持续蔓延有待观察 2025年已开启赴港上市事宜的多家LED照明企业能否在2026年成功上市值得期待 [16]

公司公告与上市计划 - 公司于1月5日发布公告 拟筹划发行H股并在香港联合交易所上市 [1] - 本次H股上市旨在满足业务发展需要 深入推进国际化战略 并借助国际资本市场拓宽多元融资渠道 [1] - H股上市相关细节尚未确定 且不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更 [1] 公司业务与财务表现 - 公司是低压电器和新能源龙头 业务主要分为智能电气与新能源两大板块 [2] - 具体业务包括配电电器、光伏电站开发、户用光伏、逆变器和储能等 [2] - 2025年前三季度 公司实现营业收入463.96亿元 同比微降0.03% [2] - 2025年前三季度 公司实现归属于上市公司股东的净利润41.79亿元 同比增长19.49% [2] - 2025年三季度末 公司经营活动产生的现金流量净额为152.52亿元 投资活动产生的现金流量净额为-40.7亿元 筹资活动产生的现金流量净额为-97.79亿元 [2] 国际化战略与海外业务 - 寻求港股上市的核心驱动力之一是业务出海需求 [2] - 通过“A+H”模式 公司可以搭建国际资本平台 并适配跨境经营与合规治理 [2] - 2024年 公司海外营收达100.48亿元 同比增长21.53% 占总营收比重约15.6% [2] - 公司财报提及近年海外销售规模在不断扩大 [2]

A股公司赴港上市动态 - 截至2025年12月末，包括聚辰股份、天孚通信等在内的超20家A股上市公司披露赴港上市相关公告 [1] - 机构认为港股“含A量”提高释放两地市场协同发力的积极信号，“A+H”模式预计将持续火热 [1] 2025年港股IPO市场表现 - 2025年全年港股IPO募资额达2856.9亿港元，较2024年大幅增长224% [1] - 募资规模成功重返全球榜首，排名超越纽交所、纳斯达克及印度股市 [1] - 全年共有117家公司在港上市，较2024年增长67.14% [1] 港股IPO市场结构特征 - 2025年港股市场诞生8家百亿级港元融资企业，分别为宁德时代、紫金黄金国际、三一重工、赛力斯、恒瑞医药、三花智控、海天味业、奇瑞汽车 [4] - 8家企业合计募资达1424.6亿港元，占全年募资总额的52.75%，龙头效应显著 [4] - 截至2025年12月31日，港交所共有逾612件上市申请，包括549家主板、11家GEM及52家根据特定章节递交的申请 [4] - 仍在排队处理的上市申请有321件 [4]