英伟达发布AI与芯片新品 - 公司开源首个用于自动驾驶的推理VLA模型Alpamayo 1，该模型拥有100亿参数，通过类人思维处理复杂驾驶场景，并配套发布仿真工具和数据集，构建开发生态系统 [1] - 多家企业包括捷豹路虎、Lucid、Uber等表示支持，将利用该模型推动L4级自动驾驶部署 [1] - 公司发布多个跨行业AI模型，涵盖代理AI、物理AI、机器人和生物医学等领域 [1] - 公司推出Vera Rubin平台，包含六款全新芯片，旨在打造人工智能超级计算机，基于Rubin芯片架构的产品将于2026年下半年上市 [1] - 亚马逊云服务、谷歌云、微软、OCI将于2026年部署基于Vera Rubin的实例，微软的"Fairwater"人工智能超级工厂将扩展至配备数十万块英伟达Vera Rubin超级芯片 [1] - 公司推出BlueField-4数据处理器，为推理上下文内存存储平台提供算力支持，将于2026年下半年上市 [1] - 有观点认为，未来1-2年AI发展重点是从数字世界迈向物理世界，即AI应用落实至实际生活 [2] - 公司计划通过结合通用与专用芯片技术（主要通过混合式AI实现）以及开源训练数据，来巩固市场地位并提升各行业对其的依赖 [2] 脑机接口技术进展与商业化前景 - Neuralink计划于2026年大规模生产脑机设备，采用自动化手术方案，电极丝可直接穿过硬脑膜，旨在提升效率并降低成本 [4] - OpenAI联合创始人Sam Altman的Merge Labs分拆独立，专注无需植入电极即可读取大脑信号的超声波脑机接口技术 [4] - 国内成立格式塔公司，由彭雷和陈天桥联合发起，标志着中国超声波脑机接口技术路线的开启 [4] - 侵入式脑机接口手术风险仍较大，但Neuralink的技术（电极丝直接穿过硬脑膜）被视为一大突破 [5] - 预计脑机接口市场规模在2025年将达到250亿至300亿美元，若技术持续突破，长远在2040年前市场规模有望突破2000亿美元 [5] - 当前试验和应用较多集中于医疗需求（全球瘫痪患者超过6000万人），未来可能发展至军工、航天、消费电子、人形机器人等领域 [5] - 有观点认为，脑机接口作为未来产业，其发展过程将是长期的，市场表现将遵循从概念到应用，最后创造业绩的阶段 [5] 华尔街大行评级与金融板块表现 - 花旗发布研报，对摩根士丹利、摩根大通和高盛均给予"中性"评级 [6] - 花旗认为摩根士丹利当前估值已充分反映市场完美预期，维持目标价170美元，预期其短期到中期股价可能回调 [6] - 花旗指出摩根大通2026年支出指引超出市场预期，预计业绩稳健增长，但估值吸引力有限，维持目标价325美元 [6] - 花旗认为高盛股价自三季度以来表现强劲，但当前估值已反映较高业绩预期，给予目标价765美元，较隔夜收盘价存在约19.5%的下跌空间，尽管其2026年有望实现20%的每股收益（EPS）增长 [6] - 美国标普500金融指数2025年升幅达13%，稳定性强，2025年仅原材料和金融两个行业保持连续4个季度连升 [6][7] - 金融企业获支持主要源于财报，预期2025年平均盈利按年增长15% [7] - 部分投行股价涨幅远超盈利增长，引发调整担忧，例如摩根士丹利预计2025年盈利增长18%但股价升幅达45%，高盛预计盈利增长8%但股价升幅高达56% [7] - A股金融板块中，保险业得益于去年良好的投资业绩率先启动，券商业绩几乎达十年新高，银行业则更关注股息率与十年期国债收益率之间的平衡 [7]

核心观点 - 花旗集团维持对摩根士丹利股票的“中性”评级 目标价为170美元 认为其当前股价181.90美元已充分反映最佳回报预期 短期至中期将显著回调 [1] - 摩根士丹利被视作“高端/优质”银行与投行金融综合体 但当前估值昂贵且是“拥挤的共识多头” 股价对业绩不及预期高度敏感 [1][3] - 公司2026年整体盈利相比市场一致预期存在约2%的上修空间 但这主要依赖成本控制而非更激进的市场假设 [2][5] 业务与业绩分析 - 市场对摩根士丹利2025年第四季度业绩预期偏高 尤其投行业务与机构证券业务面临2024年的极高基数 Q4业绩可能不及市场一致预期 [1] - 公司的利润弹性关键来自费用纪律和效率比 而非更激进的市场驱动型假设 [2] - 摩根士丹利仍具有周期性风险 尤其投行与资本市场业务 若经济增长与市场波动率显著低于预期 盈利能力将大幅受损 [5] 财务预测与估值 - 花旗预测摩根士丹利2025年每股收益为9.90美元 2026年为11.00美元 2027年为11.25美元 [3] - 当前股价在其“隐含股权资本成本”框架下呈现显著溢价 基于约8.7%的隐含股权资本成本推导 定价已偏充分 [5] - 花旗目标价模型采用9.3%的股权资本成本 并嵌入长期有形普通股股本回报率24%与永续增长率约4% 得出170美元目标价 [5] - 公司股票是覆盖范围内最拥挤的共识多头之一 基于当前股价的风险回报比不如美股金融板块的其他投资机遇 [2][3]

外资机构对中国资产的积极观点 - 多家外资机构对2026年中国资产表现持积极观点 认为在企业盈利持续改善 科技创新突破不断涌现以及估值吸引力日益凸显的推动下 中国资产具备持续反弹的坚实基础 [1] - 多家外资投行上调2026年的市场预期 摩根大通和摩根士丹利等设沪深300指数目标点位在4800至5200点 [1] 市场表现与预期 - 中国A股2020年涨幅强劲 全球资金回流中国 金融市场成交量上升 [1] - 企业获利改善被预期支撑股市 预计盈利将增长14%和12% [1] 基本面与增长动力 - 投资者需关注基本面 如内需和出口表现 以及政府政策支持的领域 [4] - 中国官方在消费领域继续提供补贴 在新质生产力相关领域加大基础设施和资金投入 使中国实现5%左右的经济增长目标具备一定基础 [4] - 在具备基本面支撑后 投资者可更多考虑在那些未来发展空间较大的领域增持 未来股市的上涨也是可预期的 [4] 并购市场前景 - 随着投资者对中国资产和长期增长前景的信心恢复 以及他们将目光投向地缘政治和经济挑战之外 中国的并购市场将迎来又一年的增长 [4] - 投资者在面对地缘政治动态和宏观经济挑战时 展现出对实现协同效应和提升目标企业能力的全新信心 这种心态转变可能会引发一波旨在应对全球持续挑战时寻求增长和韧性的战略交易浪潮 [4]

文章核心观点 高盛入选2026年度格隆汇“全球视野”十大核心资产中的金融行业代表标的 其战略纠偏后重新聚焦核心优势业务 在行业复苏与降息周期的双重利好下 凭借清晰的业务增长逻辑和深厚的竞争壁垒 有望实现业绩与估值的双重改善 [1] 行业环境 - 全球投行行业在2024年进入复苏通道 2025年呈现加速态势 为高盛提供了良好的外部环境 [1] - 2025年全球并购交易总额达4.5万亿美元 同比增长近50% 创40余年历史第二高纪录 其中超百亿美元大型交易68笔 [1] - 2025年全球投行费用同比增长9% 达1350亿美元 [1] - 2026年降息周期将成为行业复苏的重要催化剂 将显著降低企业融资成本 激发并购与杠杆收购需求 并带动债券承销业务增长 [2] - 私募股权行业积累的数万亿美元“干火药”有望在降息环境下加速释放 推动交易活动进一步活跃 [2] - 降息可能压缩部分利息净收入 若利率降至3.5%左右 预计每年影响营收10-15亿美元 同时私人信贷部门浮动利率贷款收益率也将下降 但影响相对有限 [2] - 巴塞尔协议III资本金要求趋严 行业资源进一步向头部集中 高盛通过优化风险加权资产和聚焦高价值客户 持续巩固市场份额 [3] 业务拆解 - **全球银行与市场业务**：预计将持续受益于全球并购与IPO市场复苏 [4] - 并购咨询业务：凭借龙头地位 收入增速有望维持在20%-30%区间 [4] - 承销业务：2026年SpaceX、OpenAI、Anthropic等科技巨头有望启动IPO 带动股权承销业务爆发 企业债务置换需求将支撑债务承销业务 整体投资银行费用增速预计超25% [4] - FICC业务：预计净收入增速10%-15% [4] - 股票业务：预计净收入增速8%-12% [4] - **资产与财富管理业务**：将在2026年实现“规模扩张+收益改善”的双重目标 [6] - 规模方面：全球高净值人群资产增长与配置需求将推动公司资管规模突破4万亿美元 管理费用收入同比增长10%-15% [6] - 收益方面：降息带动资产估值回升将提升投资收益 私人银行与贷款业务净收入增速预计维持在20%左右 [6] - **平台解决方案业务**：2025年前三季度营收占比仅5% 高盛已对部分非核心业务进行战略性撤退 未来将聚焦交易银行等与核心业务协同性强的场景 预计2026年该业务营收保持平稳 对整体业绩影响有限 [10][11] 核心优势 - **战略纠偏见效**：退出低毛利、高波动的大众零售业务 集中资源发展高盈利、高壁垒的核心业务 推动盈利模式向“稳定管理费+交易服务费”转型 [11] - **推进“去资产负债表化”改革**：减少自有资金直接投资 募集第三方客户资金开展业务 降低市场波动对业绩的冲击 [11] - **业务结构优化**：2025年前三季度AWM业务营收占比已达26% 较转型前显著提升 预计2026年将稳定在30%以上 增强公司抗周期能力 [11] - **GBM业务壁垒深厚**：2025年前三季度贡献69%的营收 是业绩压舱石 [12] - 并购咨询业务：2025年第三季度收入同比增长60% 连续20年以上稳居全球第一 [12] - FICC业务：2025年第三季度净收入同比增长17% [12] - 股票业务：2025年第三季度净收入同比增长12% [12] - **AWM业务稳步增长**：成为长期成长引擎 [14] - 2025年第三季度 公司受监管资产规模增长1590亿美元 达创纪录的3.45万亿美元 [14] - 2025年第三季度 管理费用收入29.45亿美元 同比增长12.4% [14] - 财富管理客户资产规模达1.8万亿美元 私人银行与贷款业务净收入同比增长34% [14] 财务与估值 - **财务表现**：2025年前三季度营收同比增长13% 稀释后EPS同比增速30% ROE提升至14.6% 较上年增加2.6个百分点 [1][15] - **盈利预期**：预计2026年公司营收同比增长15%-20% 净利润同比增长20%-25% ROE有望稳定在15%以上 [15] - **估值修复**：当前估值仍受限于“周期投行”的市场认知 PE与PB倍数低于摩根士丹利等转型较为成功的同行 [17] - **估值空间**：随着AWM业务占比提升和盈利稳定性增强 市场对其“高质量增长”属性的认可度将逐步提高 估值体系有望向同行靠拢 考虑到2026年行业复苏带来的业绩弹性 其估值存在15%-25%的修复空间 [17]

核心投资策略 - 采取“核心资产+结构性机会”的策略掘金美股 [1][5] - 明年美股大概率是“高位运行、节奏切换频繁”的年份，建议通过行业选择和风险分散策略在波动中获取相对收益 [5] 宏观经济与市场展望 - 投资者已开始为明年美国经济的强劲增长提前布局，普遍预期“减税、降息、关税削减”等措施将合力推动企业盈利加速上升 [3] - 在货币与财政“双宽松”预期下，2026年美股上涨概率已显著提升 [3] - 企业盈利是推动股票表现的关键，明年美股盈利增长料续强劲 [3] - 初步判断2026年标普500指数每股收益有望在今年跃升11%的基础上再增长10% [3] - 预计明年6月标普500指数或升至7,300点，并在年末上试7,700点 [3] 行业配置观点 - 大型科技公司仍是核心配置之一，其在AI、云计算、软件订阅和数据服务等领域具有长期竞争优势 [1][3][5] - 若美联储降息节奏加快，成长股估值将更有弹性，但须注重盈利质量 [1][5] - 工业、基建、国防相关板块值得中期关注，受益于美国财政惯性支出、地缘政治和制造业回流趋势，这些行业对经济波动敏感度较低，有稳定的订单及现金流，适合作为“防御型进攻”配置 [1][5] - 金融板块中，传统银行在实质性降息周期中息差承压，但投行、资管和保险等板块或得益于资本市场活跃度提升及资产价格上行，精选标的比押注大金融板块更重要 [5] - 消费板块应区分对待，高端和服务类消费在中高收入群体支撑下仍有韧性，但低端可选消费在配置上需更谨慎 [5]

美股财报季与期权策略概述 - 美股财报季期间，业绩披露是股价剧烈波动的催化剂，单日涨跌幅超过10%并不罕见 [1] - 期权因其内置杠杆属性，在方向判断正确时，收益有望实现数倍放大，但判断失误时可能损失全部权利金本金 [1] 美光科技期权交易案例 - 在2025年12月17日，美光科技股价为232.5美元/股，12月22日收盘价涨至276.59美元/股，正股涨幅约为15% [1] - 若在12月17日买入12月26日到期、行权价235美元的平值看涨期权，成本为12.65美元/股，12月22日收盘价涨至42.02美元/股，收益率高达232%，是正股收益的15倍多 [1] 2026年1月美股财报日历 - 摩根大通计划于1月13日盘前发布财报，市值6500亿美元，为大型银行财报季开场 [3] - 美国银行计划于1月14日盘前发布财报，市值3400亿美元 [3] - 摩根士丹利计划于1月15日盘前发布财报，市值2000亿美元 [3] - Netflix计划于1月20日盘后发布财报，市值4200亿美元 [3] - 强生计划于1月21日盘前发布财报，市值3800亿美元，已连续62年提高股息 [3] - 宝洁计划于1月22日盘前发布财报，市值3870亿美元，已连续68年提高股息 [3] - 通用电气计划于1月22日盘前发布财报，市值2150亿美元 [3] - IBM计划于1月28日盘后发布财报，市值2350亿美元 [3] - AT&T计划于1月28日盘前发布财报，市值1600亿美元 [3] - Verizon计划于1月30日盘前发布财报，市值1800亿美元 [3] - 美国运通计划于1月30日盘前发布财报，市值2000亿美元 [3] - 苹果、微软、特斯拉、AMD等科技巨头截至文章撰写时尚未公布具体财报日期，预计在1月底至2月初 [5] 财报季行业与公司看点 - 金融股由摩根大通、美国银行、摩根士丹利在1月13日至15日开启第四季度财报季 [9] - 强生和宝洁作为稳定派息股，分别连续62年和68年提高股息，适合防守型投资 [9] - 科技股方面，Netflix作为流媒体龙头于1月21日发布财报，IBM于1月29日发布财报，关注其混合云与AI业务 [9] - 电信股Verizon和AT&T提供高股息，通用电气关注其工业转型 [9] 看涨期权策略详解 - **买入看涨期权**：适用于预测公司业绩强劲、股价大幅上涨的场景，初始建仓成本中等，潜在收益理论无上限 [7] - 买入看涨期权的盈亏平衡点股价 = 行权价 + 每股权利金，当股价高于此点时盈利 [11] - 每张期权盈利计算公式为：`[(股价 - 行权价) - 每股权利金] × 100` [11] - 最大亏损为支付的全部权利金，当股价低于或等于行权价时达到最大亏损 [11] - **牛市看涨价差**：适用于温和看涨、预计涨幅有限的场景，初始建仓成本较低，潜在收益中等且有封顶 [7] - 该策略通过买入一份平值看涨期权，同时卖出一份相同到期日、行权价更高的看涨期权来构建 [12] - 初始净权利金支出 = 支付的权利金(P1) - 收取的权利金(P2) [13] - 盈亏平衡点 = 低行权价(X1) + 净权利金支出(每股) [13] - 当股价高于或等于高行权价(X2)时达到最大收益，最大收益值 = `(X2 - X1) - (P1 - P2)` [13] - 当股价低于或等于低行权价(X1)时达到最大亏损，最大亏损值 = `P1 - P2` [13] - 与买入看涨期权的核心区别在于，通过卖出期权降低了潜在最大亏损和盈利难度，但盈利潜力有上限 [13] 期权交易操作建议 - 期权交易获利时通常选择平仓而非行权，因为行权会损失时间价值并产生额外股票交易成本 [7] - 选择到期日时，最好为预期股价上涨后的平仓留出额外时间，例如预计10天后大涨、涨势在第12天后平稳，可考虑交易第18天后到期的期权 [8] - 此举有助于寻找平仓机会，并减少期权临近到期时时间价值损耗加速的问题 [8] - 搭建多腿期权组合策略时，需关注卖出期权带来的较大保证金占用情况，并自行计算盈亏平衡点 [7]

公司核心人物背景与投资哲学 - 公司首席投资官拥有数学与商学院双博士学位，职业生涯始于华尔街顶级投行与买方机构，后深耕中国市场 [1] - 其投资哲学强调坚实的理论框架、过人的心理素质以及对运气（不确定性）的清醒认知，奠定了敬畏市场与注重风控的基调 [2] - 日常工作保持全天候对全球市场的沉浸与专注，交易时段屏蔽干扰以捕捉关键信息并保持市场节奏感 [3] 跨市场平台经验与策略差异 - 公司首席投资官兼具投行自营部门与买方基金管理经验，认为两者因资金来源不同导致交易风格与风控方法存在显著区别 [4] - 在投行自营部门，依托低成本资本，策略更偏向机会捕手，能容忍较大回撤并敢于重拳出击 [4] - 管理客户资金时，则更注重夏普比率与卡玛比率，追求风险调整后的稳健回报，需严格控制回撤 [4] 中国市场策略的本土化实践与观察 - 公司自2015年起将量化投资经验应用于中国本土资产管理行业，经历了从“海归”到“本土化”的挑战与机遇 [4] - 观察到由于参与者结构不同，部分海外策略在中国效果更优，例如商品期货趋势策略（CTA策略）在2022年前的中国市场夏普比率很容易达到2以上，而海外长期通常在1左右 [5] - 认为中国市场政策变量影响显著，投资行为需与国家发展战略保持一致，因此在核心量化框架中为“宏观主观判断”保留了30%的权重 [6] 对AI应用与行业风险管理的看法 - 公司认为AI极大提升了数据处理和研投效率，但投资是对未来的预测，过度拟合历史数据反而有害 [7] - 针对2024年量化行业因策略趋同引发的流动性风波，认为这突显了动态风控与适应性管理的重要性，策略趋同本身不新奇，关键在于基金经理的经验与风控能力 [7] - 强调风险控制是投资的生命线，风险本身不可完全测度，且人性弱点（如不舍止盈、不愿止损）常成最大障碍 [7] 核心风控原则与执行 - 公司核心风控原则之一：当策略出现大幅回撤且市场前景难判时，坚决平仓离场，并以2024年9月底果断止损期权双卖策略后反手盈利的实例印证 [8] - 另一重要原则是制度性安排：基金经理事先明确风控边界，将平仓执行权交给交易员，以隔离决策者情绪干扰，确保风控纪律刚性执行 [8] - 公司采用“底线思维”保持心态平和，既要在顺境中保持清醒，也要坦然接受预设范围内的回撤，并超出阈值时果断止损，同时将此理念延伸至客户教育 [8] 宏观经济展望与投资机会判断 - 公司展望认为美国经济仍具韧性，预计明年美联储整体仍处于降息通道，这对全球市场属积极信号 [9] - 国内方面，观察到经济磨底、通缩压力犹存与居民储蓄向权益市场迁移并存的结构性图景，政策发力仍是明年稳定经济的主线 [9] - 认为当前最大预期差与潜在风险可能来自地缘政治危机或国内政策力度不及预期导致的“高预期、弱现实”格局 [9] - 关于投资机会，判断低利率环境将延续，“固收+”仍是机构投资者的核心配置方向；股市中期向上趋势未变，但已进入“斜率放缓、波动放大”的新阶段，量化股票策略仍有空间；商品市场中，有色金属板块可能受益于全球宽松环境，而CTA策略在波动延续背景下有望继续提供回报 [9]

文章核心观点 - 美国资本市场结构发生根本性变化，正从全民参与的公开市场转向富人精英主导的私募“内循环”，最具爆发力的增长阶段和巨额回报被锁定在私募市场，普通散户被排除在关键增长阶段之外 [1][8][9] 私募市场趋势与规模 - OpenAI完成400亿美元私募融资，规模远超今年所有IPO及历史最大IPO [1] - SpaceX通过私募融资和内部交易，估值从约4000亿美元跃升至8000亿美元，成为美国历史上最有价值的私营公司之一 [5][6] - 人形机器人公司Figure AI在不到两年内估值从26亿美元跃升至约390亿美元，增长1400% [5] - 数据分析公司Databricks估值从约620亿美元被推高至1000亿美元 [5] 上市公司数量与上市时间变化 - 美国上市公司数量较1990年代末互联网泡沫顶峰时期的超过8000家已腰斩，目前仅约一半 [2] - 企业IPO的中位“年龄”从2000年的6年大幅拉长至现在的14年 [3] - 企业走向公开市场时往往已完成最陡峭的增长曲线，增速放缓、商业模式成熟、估值已被反复抬高 [3] 私募市场运作机制与参与者 - 最具吸引力的私募交易通常仅对少数被邀请的机构、家族办公室和长期合作方开放，实行“邀请制” [4][6] - 主要参与者包括软银、黑石、Coatue等大型机构以及公司创始人如Sam Altman [1] - 华尔街投行如摩根士丹利、摩根大通和高盛均已建立私募市场部门服务此类业务 [6] - 个人投资者需满足SEC“合格投资者”标准（净资产至少100万美元或年收入至少20万美元），但仅是进入私募市场的第一道门槛 [4] 对普通投资者的影响 - 普通散户在二级市场买入公司股票时，往往已错过其指数级增长阶段，只能参与价值释放的尾声 [3][9] - 未获邀投资者只能转向复杂且成本高昂的私募二级市场，通过SPV等结构间接持股，面临流动性与透明度差的问题 [6] - 监管层担忧市场“分层运行”，最具爆发力的增长阶段与社会大众分享企业成长回报的传统机制正在发生结构性变化 [7][8]

海外金融机构估值提升的驱动因素 - 近20年海外金融机构估值演变经历三大阶段：2000至2008年为规模驱动的利差主导期，资产规模扩张是核心目标[1]；2009至2019年进入监管倒逼的结构优化期，业务加速向财富管理、资产管理等中间业务转型[1]；2020年至今呈现科技与ESG双轮驱动特征，数字化转型成效与ESG表现成为估值溢价重要来源[1] - 监管环境宽松构成重要估值基础，例如美国投行在特朗普1.0时期（2016至2018年）因监管放松显著跑赢大盘，超额收益中枢约20%，峰值达33%[2] 业务模式革新与资本管理策略 - 海外银行通过优化资本结构、提升资本使用效率及转型轻资本模式进行资本管理，例如摩根大通非息收入占比超50%，主要依赖财富管理和投行业务贡献营收[3] - 业务模式革新带来持续盈利优势，日本、德国银行业曾长期市净率偏低或"破净"，通过发展零售银行、财富管理等高回报、低风险、轻资本业务实现估值提升[3] 对中国金融机构的借鉴意义 - 海外估值提升路径为中国金融机构提供参考，未来中国金融机构估值提升需要政策与业务双轮驱动[1] - 构建中国特色估值体系需平衡国际接轨与本土适配，国有大行与股份行更具备向轻资本业务转型基础，而地方中小银行应结合区域市场需求推出契合发展的产品服务体系[4]

美股市场表现 - 美股三大指数集体低开，道琼斯指数跌0.88%至46920.24点，标普500指数跌1.20%至6769.62点，纳斯达克综合指数跌1.63%至23445.89点 [2] - 加拿大S&P/TSX指数跌1.45%至29834.71点，墨西哥BOLSA指数跌1.65%至61620.93点 [2] - 大型科技股普遍下跌，甲骨文、特斯拉、英特尔跌幅超过3%，谷歌、英伟达跌幅超过2% [3] 中概股及中国市场指数 - 纳斯达克中国金龙指数一度跌超2%，截至发稿跌1.64%至8159.32点 [3][4] - 热门中概股普跌，哔哩哔哩跌超4%，蔚来、小鹏汽车跌超3%，阿里巴巴、京东、理想汽车跌超2% [3] 商品及加密货币市场 - 现货黄金下跌1.75%，报3930.99美元/盎司 [4] - 比特币跌4.45%至102979美元，以太坊跌6.69%至3475.39美元 [5] 华尔街投行对市场的观点 - 高盛首席执行官David Solomon认为美股估值水平令人担忧，预计未来12至24个月内市场可能出现10%至20%的回调 [6] - 摩根士丹利首席执行官Ted Pick表示，非宏观因素驱动的10%至15%市场回调是健康的，值得欢迎 [6] - Capital Group首席执行官Mike Gitlin指出企业盈利强劲但估值具有挑战性，多数投资者认为市场估值介于合理和充分之间 [6] - Citadel首席执行官Ken Griffin认为市场正处于牛市深处，在顶峰和底部时最为非理性 [6]