政策导向与市场动态 - 政策持续加码推动并购重组市场活跃，定向可转债成为支付工具新焦点[1] - 2023年11月证监会发布《定向可转债重组规则》，2024年9月发布“并购六条”，鼓励综合运用股份、定向可转债、现金等支付工具，为标准化、规模化应用奠定基础[3] - 政策有效解决试点阶段定价混乱、条款差异大等问题，增加交易弹性[3] 定向可转债的应用与优势 - 定向可转债兼具股债特性，是并购重组支付工具箱中的“优选项”，能平衡交易双方收益与风险，优化交易结构灵活性[1][2] - 对于科创企业，可缓解现金流压力、延缓控制权稀释速度，对交易对手则保障本金安全并有机会通过转股分享成长红利[1][5] - 支付型定向可转债发行主力为民营企业，重大并购重组项目中横向产业整合占比六成以上，产业链延伸项目占比约六分之一[6] 市场案例与行业分布 - 2024年7月富乐德以发行股份、可转换公司债方式收购富乐华100%股权，是“并购六条”后A股首次运用定向可转债作为支付工具之一的重组项目[2] - 华海诚科将定向可转债作为支付方式之一，完成对华威电子70%股权的定增收购[2] - 思瑞浦收购创芯微100%股权采用定向可转债与现金支付，票面利率0.01%对财务费用影响较小，并推迟股权稀释节奏[6] - 半导体等科创企业成为应用主力，定向可转债重组规则发布后新增的6只支付型定向可转债中5只来自电子行业的半导体企业，1只来自生物医药行业[4] - 应用企业集中在科创板、创业板的科技类企业，以及轻资产、高研发投入的半导体、生物医药等领域[4] 当前市场现状 - A股市场尚无单独选择定向可转债作为支付工具的案例落地，但规则允许全部由定向可转债支付或搭配股份、现金支付[6]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 截至11月24日，阿里旗下的AI助手千问App公测一周，下载量已突破1000万次，超越ChatGPT、Sora、 DeepSeek，成为截至目前增长最快的AI应用。 自11月17日上线以来，千问App持续受到热捧，上线后仅两天就冲入苹果App Store免费总榜前三。这意 味着，继2025年年初DeepSeek之后，阿里巴巴在2025年年末再度向全球投下"中国AI冲击波"。在业内人 士看来，此次阿里推出千问App，堪比AI入口之战的"诺曼底登陆"。 千问App热度持续飙升 11月17日，阿里巴巴正式宣布"千问"项目，全力进军AI to C市场。 当天，千问App公测版上线，基于全球性能第一的开源模型Qwen3，以及与各类生活场景生态的结合， 全面免费的千问App与ChatGPT展开全面竞争。 就在11月18日，千问App上线次日迅速攀升至苹果App Store免费应用总榜第四位，排名超越DeepSeek， 其火爆人气一度导致服务器拥堵。"阿里巴巴千问崩了"的话题更是在18日登上微博热搜。官方则以"我 好着呢"幽默回应，侧面印证了其公测首 ...

经查，叶寒冰丧失理想信念，背弃初心使命，搞团团伙伙，搞迷信活动，对抗组织审查；违反中央八项 规定精神，接受可能影响公正执行公务的宴请、旅游活动安排，违规出入私人会所，违规配备、使用公 务用车，违规由下属单位或他人支付应由本人支付的费用；违反组织原则，在干部选拔任用工作中为他 人谋利并收受财物；廉洁底线失守，违规收受礼品、礼金，利用职权或职务影响为亲属谋利；违规干 预、插手执法活动；家风不正；利用职务便利为他人在工程承揽、企业经营等方面谋利，并非法收受巨 额财物。 叶寒冰严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律、工作纪律和生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌 受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产 党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经 中央纪委常委会会议研究并报中共中央批准，决定给予叶寒冰开除党籍处分；由国家监委给予其开除公 职处分；终止其四川省第十二次党代会代表资格；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机 关依法审查起诉，所涉财物一并移送。 来源：综合新华社客户端 王会民严重违反党的政治纪律、组织纪律 ...

11月24日，A股三大指数集体高开。截至发稿，沪指跌0.28%，深证成指、创业板指微涨。 | 可控核聚变板块早盘异动拉升，斯瑞新材涨超10%，常辅股份、哈焊华通、上海电气等跟涨。 | | --- | 根据国际科学计划，等离子体物理研究所将面向全球开放包括BEST在内的多个核聚变大科学装置平台，设立开放科研基金、资助高频次专家互访交流。 来自法国、英国、德国等十余个国家的聚变科学家共同签署《合肥聚变宣言》，该宣言倡导开放共享与合作共赢精神，鼓励各国的科研人员到中国开展聚 变合作研究。 （文章来源：上海证券报） | 603169 融 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 东方锂业 | 25.37 | 2.26% | 0.56 | | 000962 | | | | | 皖仪科技 | 21.96 | 2.19% | 0.47 | | 688600 科创 註 | | | | | 合锻智能 | 19.67 | 2.18% | 0.42 | | 603011 融 | | | | | 旭光电子 | 14.14 | 2.02% | 0.28 | | 600353 融 | | | | | 上大股 ...

全球主要股指表现 - 上周美股三大指数均下跌，道指按周跌1.91%，纳指按周跌2.74%，标普500指数按周跌1.95% [1] - 欧洲三大股指亦表现不佳，英国富时100指数按周跌1.64%，法国CAC40指数按周跌2.29%，德国DAX指数按周跌3.29% [1] - 本周美股交易时间因感恩节假期缩短，周四休市，周五提前休市 [1] 本周关键经济数据发布 - 周二将发布9月零售销售数据和生产者价格指数（PPI） [1][2] - 周三将发布9月耐用品订单数据 [1][2] - 第三季度GDP增速修正值和10月个人收入与支出数据将重新安排时间发布，原定于11月26日公布 [1][2] - 美联储将于北京时间周四凌晨（11月27日）公布经济状况褐皮书 [2] - 美国劳工统计局取消发布10月份消费者价格指数（CPI）报告，11月CPI报告将于12月18日发布，并计划在报告中"尽可能"包含10月份数据 [2][3] 劳动力市场数据状况 - 美国劳工统计局已宣布不会发布完整的10月非农就业报告 [2] - 11月非农就业报告将推迟至12月16日发布，即在美联储12月议息会议后 [2] - 每周公布的初请失业金人数数据的重要性可能因此上升 [2] MSCI指数调整 - MSCI中国指数新纳入26只股票，包括17只A股和9只港股 [4] - 新纳入的A股包括千里科技、长川科技、华虹公司、生益电子、兴业银锡、长盈精密、芯联集成-U等 [4] - 新纳入的港股包括紫金黄金国际、广发证券、赣锋锂业、中国有色矿业等 [4] - MSCI中国指数剔除了16只A股标的和4只港股标的，包括北控水务集团、中国光大银行、华润医药等 [4] - MSCI全球标准指数新纳入69只股票，剔除64只股票，市值排名靠前的新纳入个股包括云服务初创公司CoreWeave、人工智能与云计算服务提供商Nebius Group及生物制药公司Insmed [4] - MSCI新兴市场指数新增成分股中市值前三大的股票为印尼可再生能源公司Barito Renewables Energy、紫金黄金国际（港股）及广发证券（港股） [4] 地缘政治动态 - 美国和乌克兰代表在瑞士日内瓦就美方所提结束俄乌冲突28点新计划进行的会谈"取得进展" [1][5] - 美国国务卿鲁比奥表示，美乌双方在既有工作基础上"取得良好进展"，正就相关建议进行修改和调整 [6] - 乌克兰总统办公室主任叶尔马克表示，首轮会谈"有成效"，正朝着"公正而持久的和平"迈进 [6]

国有大行股价表现 - 近期国有大行股价集体走强，中国银行股价一度涨超2%并续创历史新高，工商银行股价也创出新高点，建设银行股价逼近年中历史高点，农业银行更走出一波“14连阳”行情 [1] - 国有大行作为金融系统“压舱石”的重要定位，其“确定性”价值正迎来市场的全面重估 [1] 高股息策略吸引力 - 国有大行陆续启动中期分红，计划12月上旬派息，较2024年有所提前，推动分红行情加速 [2] - 工农中建四大行百亿元分红在路上，六大行合计派现2046.57亿元，约占全部上市银行中期分红总额近80% [2] - 随着广谱利率下降，保险资金、基金理财“固收+”等追求绝对收益的资金更青睐银行股这类稳定的高股息品种 [2] - 居民资产配置意愿转向“向权益要收益”，转配红利型权益类资产的意愿大幅提升 [2] 稳健经营与财务表现 - 六大行前三季度合计盈利1.07万亿元，净利润全部实现正增长，其中工行、建行、中行利润增速环比二季度由负转正 [3] - 国有大行营收利润增速自2022年以来首次出现“双正”，业绩展现韧性 [3] - 国有大行具备资产质量更稳健、负债成本优势明显、政策协同能力突出三重优势 [3] - 国有大行在净息差收窄背景下走强，反映出市场更看重资产质量稳健性，而非短期盈利波动 [3] - 国有大行多元化的收入结构，特别是非息收入占比持续提升，在一定程度上对冲了息差收窄压力 [4] 行业地位与规模效应 - 大型商业银行总资产从2020年一季度的124.03万亿元增至2023年三季度末的208.15万亿元，增长近70%，占全行业比重达43.9% [5] - “压舱石”级的规模效应使国有大行在信贷投放等领域具备议价能力 [4] - 大行凭借广泛的网点布局及全市场最优质的对公零售客户基础，筑起“提质保量”的“护城河” [6] 估值修复与市场预期 - 大行股价涨势本质上是市场对其“确定性”的重新定价 [6] - 大行此前长期“破净”，从估值角度看存在客观的修复空间 [6] - 当前银行股估值修复在很大程度上反映了市场对大行资产质量信心的恢复 [6] - 市场“用脚投票”体现出避险与价值回归的双重诉求 [6]

如东AI产业发展定位与优势 - 立足承南启北、通江达海的区位优势，以绿色算力为基础，以场景应用为拓展，加速崛起“AI+”产业高地 [1] - 绵长海岸线上的风电机组提供绿电，为人工智能发展提供算力支持 [1] - 新能源、新材料、新装备三大主导产业构建强大制造业集群，为AI与实体经济深度融合开辟广阔空间 [1] 重要产业活动与合作 - 第十七届如东沿海经济合作洽谈会期间举办“AI向新·链未来”人工智能赋能如东现代产业发展恳谈会 [1] - “人工智能赋能如东现代产业发展联盟”正式启动，标志着如东在“AI+”协同创新方面迈出关键一步 [1] - 上海证券报社表示将发挥资源优势和平台功能，助力如东AI技术与实体经济深度融合 [2] AI在海洋经济与新能源领域的应用前景 - 利用AI技术可在港口领域实现智能调度、无人巡检、自动装卸，打造“无人港口” [3] - 在海洋牧场领域，利用AI进行智能感知监测、精准养殖决策，提高水产养殖效益 [3] - 如东可立足海上风电基础，以打造国家级“零碳园区”示范工程为旗帜，将AI技术深度嵌入能源“发、输、储、用、管”各环节 [3] 企业AI技术创新与实践案例 - 中天科技集团以AI赋能核心能力，实现材料研发智能化，通过高通量计算、生成对抗网络等加速新材料发现与优化 [4] - 江苏新思优科技研发“无负极电池技术”，可显著提升无人机、机器人等续航能力并增加荷重能力 [5] - 上海松应科技开发物理AI仿真系统，可通过高精度模拟生成海量训练数据，提升物理AI模型训练效率，已与数十家大型央国企等建立合作 [5][6] 如东三大主导产业基础与AI赋能成效 - 新能源、新材料、新装备三大主导产业产值突破1500亿元 [7] - 新能源产业建成全国最大海上LNG能源岛阳光岛，拥有亚洲单体规模最大海上风电场和首个风电母港 [7] - 新材料产业拥有全国前30强化工园区，聚集科森、巴斯夫等知名企业，共有新材料企业400多家，超亿元销售额企业60余家 [7] - 新装备产业中，中天科技成为南通首家营收突破千亿元制造业企业，聚集三一帕尔菲格、远东海缆等高端装备制造企业100余家 [8] - 具体应用案例：猫宁智慧电商快递物流园经智能化改造，包裹处理效率从每小时8000件跃升至2.5万件；金红叶纸业采用AI系统，设备启停成本降低20%，蒸汽单耗下降4% [7] 如东县政府后续发展举措 - 以“智改数转网联”为抓手，推动传统产业全方位改造升级，鼓励建设智能车间、智慧工厂 [9] - 强化平台建设，争取布局更多高水平研发机构、重点实验室、院士工作站等创新载体 [9] - 建立健全产学研用深度融合机制，破解科技成果转化“最后一公里”难题 [9] - 持续加大科技投入，加快搭建AI产业耐心资本，撬动各类资本投早、投小、投硬科技 [9] - 做实AI人才选树、培育、服务全链条工作，构建“要素供给—需求对接—成果转化”全链条协同机制 [9]

恒邦转债提前赎回事件概述 - 恒邦转债最后交易日为11月24日 最后转股日为11月27日 11月27日收市后未转股债券将被强制赎回 [5][8] - 强制赎回价格为100.28元/张 相较于11月21日收盘价111.35元/张 未及时操作可能导致亏损近10% [2][8] - 截至11月21日 恒邦转债未转股余额为4.66亿元 所占比例超过14% [8] 市场交易数据 - 11月21日恒邦转债收盘价为111.35元/张 当日下跌5.530元 跌幅为4.73% [2][3] - 当日最高价为116.000元 最低价为111.280元 成交金额为15.7万 量比为1.30 [3] - 其正股报价为12.48元 当日下跌4.73% 转股溢价率为-0.16% [3] 可转债强制赎回机制与操作策略 - 强制赎回触发条件为公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于转股价格的130% [9] - 投资者应对强赎的两种操作方式为：在最后交易日前于债券市场卖出 或在最后转股日前以11.19元/股的价格转换为公司股份 [8][9] - 可转债新规要求在最后交易日的证券简称前增加"Z"标识以提示风险 停止交易后仍有3个交易日可进行转股操作 [9]

公开资料显示，长鑫存储是国内唯一实现通用型DRAM大规模量产的IDM企业，并且已经完成了IPO辅导。 权威精选 "就看中国大陆的DDR5产能啥时候能大量开出来——只要这波产能跟上，（存储）缺货的问题立马就能解决，价格也会慢慢稳下来。"宏碁董事长暨首席 执行官陈俊圣话音刚落，长鑫存储就出手了。 11月23日，长鑫存储在IC China 2025（中国国际半导体博览会）上正式发布其最新DDR5产品系列：最高速率达8000Mbps，最高颗粒容量24Gb，均达到国 际领先水平，并同步推出覆盖服务器、工作站及个人电脑全领域的七大模组产品。 首发DDR5高端系列新品 当前市场基准中，6400Mbps代表服务器与高端PC的主流性能层级，而8000Mbps则已迈入国际顶级性能梯队。长鑫存储最新发布的8000Mbps DDR5芯片， 较6400Mbps产品速率提升25%。 在内存容量上，长鑫存储在标准16Gb颗粒以外，重点推出24Gb大容量颗粒，能在不占用额外物理插槽的前提下，显著提升系统的模型加载能力与多任务 处理效率，满足数据中心快速扩容的刚需。 依托先进的颗粒，长鑫存储推出了完整的七大模组产品矩阵，实现从云到边缘端的全场 ...

回购方案核心内容 - 公司董事会于2025年10月15日审议通过股份回购方案 [2] - 回购方式为集中竞价交易 回购股份拟用于员工持股计划或股权激励 [2] - 回购价格上限为人民币37.99元/股 回购资金总额不低于6000万元且不超过12000万元 [2] - 回购期限为自董事会审议通过方案之日起12个月内 [2] 回购实施进展 - 截至2025年11月21日 公司累计回购股份1,012,181股 [3] - 回购股份数量占公司当前总股本192,157,999股的比例为0.53% [3] - 回购最高价为22.86元/股 最低价为21.52元/股 [3] - 累计支付资金总额为人民币22,365,428.56元（不含交易费用） [3] 合规与后续安排 - 本次回购符合相关法律法规规定及公司回购方案 [4] - 公司将在回购期限内根据市场情况择机实施回购 [5] - 公司将根据回购进展及时履行信息披露义务 [5]