据Axios，消息人士称，英伟达即将进军个人电脑领域，预计将于下周发布首批采用其芯片作为主处理 器的Windows电脑。英伟达和微软将在两场重要的行业盛会上——台北国际电脑展(Computex)和微软 Build开发者大会——发布双方的合作成果以及首批搭载这些芯片的电脑。消息人士称，搭载英伟达芯 片的PC产品预计将出现在微软旗下Surface品牌以及包括戴尔在内的其他电脑厂商的产品中。微软预计 还将推出一款软件，使用户能够更轻松地在Windows电脑上本地运行AI代理程序。 责任编辑：钟离 财经频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> ...

业绩回顾 - 1Q26收入337亿元，同比增长3%，符合预期[1] - 1Q26 Non-IFRS归母净利润33.7亿元，好于预期，主要由于其他收益净额高于预期[1] 核心业务发展趋势 - **线上营销服务**：1Q26收入同比增长9%，其中国内收入同比增长超10%[1] - 非电商营销服务增长由内容消费、生活服务及AI应用行业驱动，截至26年3月末，快手平台漫剧单日营销消耗峰值超过2000万元[1] - AI在营销中深度渗透：AIGC短视频素材消耗已占平台短视频营销总消耗的10%[1] - AI投放推荐模型驱动国内营销服务收入约3~4%的提升[1] - **电商业务**：1Q26实现健康增长，品牌商家季度GMV同比增长超25%[1] - AI生成式搜索框架驱动电商搜索业务GMV约3%提升[1] - **海外业务**：1Q26经营亏损环比收窄至0.31亿元，巴西市场DAU及使用时长环比稳定[1] 可灵AI业务进展 - 1Q26收入超6.5亿元，同比增长超过300%[2] - 26年3月年度经常性收入近5亿美元[2] - 可灵3.0系列上线，强化专业级视频创作能力[2] - 在国内外成熟商业影视作品的视觉特效制作中深度参与，在影视、广告、电商等专业场景渗透率持续提升[2] - 商业化能力稳居全球视频生成赛道前列[2] 财务状况与资本开支 - 公司维持2026年资本开支260亿元指引，且主要发生在上半年，以较好控制算力成本[2] - 目标保持全年正向集团现金流[2] - 截至1Q26末，公司可用资金总额达1177亿元，财务基础稳固[2] 盈利预测与估值 - 维持26/27年Non-IFRS净利润预测[2] - 现价对应10/8倍26/27年Non-IFRS P/E[2] - 维持跑赢行业评级，估值方法由PE调整为SOTP分部估值[2] - 维持目标价72.8港元，对应16/14倍26/27年Non-IFRS P/E，上行空间61%[2]

核心财务表现 - 26Q1总收入为337.2亿元人民币，同比增长3.4%，超出市场一致预期[1] - 26Q1毛利润为172.5亿元，毛利率为51.2%，同比下降3.4个百分点，主要受AI算力投入及低毛利业务收入占比提高影响[1] - 26Q1经调整净利润为33.7亿元，同比下降26.33%，对应经调整净利率为10%，部分受益于其他收益净额增长[1] 核心商业收入分析 - 26Q1核心商业收入同比增长10.7%[2] - 线上营销服务收入为196.4亿元，同比增长9.3%，其中国内收入同比增长超10%[2] - 生成式推荐大模型和智能出价大模型为国内线上营销服务收入带来约3%-4%的提升，AI短视频营销素材消耗渗透率达10%[2] - 其他服务（含电商）收入为55.8亿元，同比增长15.9%，主要系可灵收入超预期驱动[2] - 电商佣金收入同比增速为中个位数，增速受达人激励返还及商家补贴影响，导致佣金率略有下降[2] - 直播收入为84.9亿元，同比下降13.5%，系平台主动推进直播生态健康治理所致[2] 可灵（Kling）AI业务进展 - 26Q1可灵AI收入超过6.5亿元人民币，同比增长超300%[3] - 收入超预期增长来自B端、P端付费用户规模及ARPPU的超预期增长[3] - 26年3月可灵AI年化收入运行率（ARR）近5亿美元，较25年3月的1亿美元实现大幅增长[3] - 公司预计26年全年可灵AI收入有望达到5亿美元[3] - 可灵毛利率为正且稳中有升，降本路径包括采用MoE模型架构及通过潮汐调度工程提升算力利用率[3] 技术驱动与运营亮点 - 新一代生成式搜索框架OneSearch V2为电商货架搜索场景带来约3%的GMV提升增量[2] - 3月底快手漫剧单日营销消耗峰值突破2000万元人民币[2] - 可灵“棒球现场”特效功能带动其登顶巴西、德国等42个国家和地区的App Store总榜[3] - AI能力已覆盖营销投放前中后全流程[2] 资本支出与未来展望 - 公司对26年资本支出指引维持约260亿元人民币不变，预计大部分将集中在上半年，其中26Q1资本支出约120亿元[3] - 可灵后续迭代方向将聚焦满足专业创作者、P端及B端创作者需求，包括提升长文本控制、运镜控制、画质及后期编辑能力[3]

公司股权变动 - 摩根大通于2026年5月26日增持赣锋锂业好仓85.51万股，增持均价为每股66.5161港元，涉及资金约5687.56万港元 [1] - 增持完成后，摩根大通持有的赣锋锂业好仓总数增至2489.02万股，持股比例由4.97%上升至5.15% [1]

核心事件：康龙化成获Ariel Investments, LLC增持 - 2026年5月26日，Ariel Investments, LLC在场内以每股均价18.1646港元增持康龙化成53.34万股，涉资约968.9万港元 [1] - 增持后，Ariel Investments, LLC最新持股数目为2130.67万股，持股比例由5.89%上升至6.04% [1] 股东权益变动 - 本次增持股份数量为53.34万股，涉及资金约968.9万港元 [1] - 增持后持股总数达到2130.67万股，持股比例提升0.15个百分点 [1]