股价表现与市场观点 - 药师帮股价在6月9日-11日于10-11港元区间整固，此前年内累计最大涨幅超120%，市值回升至70亿港元以上 [1] - 市场认为短期快速上涨后个股或需震荡消化，具备良好业绩支撑的公司有望在调整后企稳并走出独立行情 [1] 财务业绩与业务增长 - 2024年公司实现全面扭亏为盈，经调净利润1.57亿元，同比增长20.1% [1] - 高毛利业务增长提速，2024年1-4月厂牌首推业务成交规模达7.17亿元，同比增长108.1% [1] - 基本面改善势头明显，盈利逻辑得到充分验证 [1] 战略布局与技术创新 - 6月3日公司与越疆科技达成战略合作，以医药协作机器人、AI大模型、药品物联网三大技术切入新零售场景 [1] - 合作旨在发掘面向零售药店的高附加值业务 [1] 机构评级与管理层信心 - 长城证券、天风证券给予"买入"评级，信达证券预计2024-2027年归母净利润复合增速达145% [2] - 2025年5月公司启动亿元回购计划，截至6月11日连续回购543.5万股，总金额超4231万港元，回购均价持续走高 [2] - 执行董事陈飞6月11日增持5万股，年内累计增持80万股，金额超627.3万元 [2] 行业环境与政策支持 - 港股医药板块持续活跃，医药赛道成为资金主攻方向 [2] - 6月10日中办、国办发文允许粤港澳大湾区企业"H+A"两地上市，政策面释放多重红利 [2] - 业内认为药师帮基本面向好、长期逻辑坚实，短期企稳为健康整固，有望打开向上空间 [2]

机构：浦银国际 研究员：阳景/胡泽宇 继5 月23 日ASCO 摘要内容公布之后（详情请见我们上篇解读报告），公司于ASCO 口头报告环节分别 就IBI363（PD-1/IL-2）在3 个适应症上提供了额外4 个月随访的数据，IBI343 (CLDN18.2 ADC)在胰腺 癌适应症提供了额外2 个多月的随访数据。整体而言，大部分数据与先前摘要内容趋势类似，主要惊喜 在于IBI363 3mg/kg 剂量组在IO 经治sq-NSCLCmPFS 数据延长至9.3 个月，进一步提升我们对于IBI363 在肺鳞癌发展的信心。基于积极的数据，上调目标价至95 港元，重申首选推荐。 IBI363 3mg/kg 剂量组在IO 经治肺鳞癌mPFS 数据进一步延长至9.3个月，较摘要内容数据提升，更加增 强了我们对IBI363 在肺鳞癌发展的信心。（1）首先，与摘要内容一致的是，在IO 经治NSCLC 适应症 中，无论是在肺鳞癌（或sq-NSCLC）中还是EGFR 野生型肺腺癌（或EGFRwt Ad-NSCLC）中，3mg/kg 剂量组均观察到比≤1.5mg/kg 剂量组的更好的疗效数据（更高cORR、更长mPFS）。（2）另 ...

同时，LCC科技公司长期以来积累的手性化学分子实体库和数据库，在分子质量和多样性方面全球领 先，能够为人工智能模型在手性分子化学空间的探索中，提供高质量的数据支持。此外，LCC科技公司 在高通量、微量分子建库领域积累了完整的技术解决方案，与集团智能自主实验平台的大规模分子建库 技术形成了优势互补。 格隆汇6月12日丨晶泰控股(02228.HK)宣布完成对Liverpool ChiroChem (LCC)科技公司("LCC科技公司") 的收购("收购事项")(该公司总部位于英国朗科恩)进一步增强了集团"AI+机器人"智能自主实验平台在化 学空间探索领域的实力，将更好地服务国内外新药研发、新材料发现及高价值化学品领域的客户。 LCC科技公司于2014年创立于英国利物浦大学，长期致力于新颖分子特别是新型手性分子的设计与合成 技术研发。LCC科技公司开发的PACE (Parallel Automated Chiral Engine)技术平台，结合了AI软件与自动 化技术，能够在上亿个分子的手性化学库中进行虚拟筛选目标分子，并在自动化装备的帮助下高效完成 合成并投入实体测试。该平台的用户涵盖美国、欧洲及亚洲地区的跨国药 ...

回顧週二（10日）的盤後專欄【港股Podcast】點評中提到：小鵬汽車-W (09868.HK)：投資者問是否在80元之上是否有比較大的阻力？從走勢看，比較大阻 力在83.3元左右，過往幾次在此位置都會跌回下去。也是目前數據系統分析的第一阻力位。窩輪市場上，觀察到早前有投資者在股價70-73元的時候已經部 署認購證和牛證，目前認為80元沖不過而選擇食糊。 今日（11日）港股新能源車板塊表現活躍，小鵬汽車(09868.HK)盤中一度沖高至81.45元，截止9點50分最新報80.9元，上漲1.89%，市場交投熱情高漲。在當 前價位，多空雙方展開激烈博弈，技術面呈現多個值得關注的信號。 從技術指標來看，小鵬汽車股價穩穩站在10日線(77.89元)和30日線(77.67元)上方，MACD指標呈現強勢買入信號，一目均衡表也發出看漲訊號。不過60日線 (79.31元)近在咫尺，成為短期重要阻力位。RSI指標位於54，處於健康區間，顯示股價仍有上行空間。保力加通道顯示股價在中軌上方運行，配合成交量放 大，技術面整體偏多。 | 信號總結 | 賣出信號 中立信號 買入信號 | | --- | --- | | 強力買入 | | ...

03 每日焦点 01 大盘 昨夜美股三大股指持续震荡。截至收盘，道指平收 0%，纳指跌 0.5%，标普跌 0.27%。恐慌指数VIX涨 1.83%至17.26。美元指数昨日跌 0.41%，报98.65。美国十年国债收益率跌1.051%，收报4.424%，相较 两年期国债收益率差46.8个基点。现货黄金昨日涨 0.98%，报3354.93美元/盎司。布伦特原油收涨5.02% 至69.91。 美国5月CPI数据全线低于预期，核心CPI仅增长0.1%。随后特朗普再次呼吁美联储降息100个基点。美 国上诉法院裁定特朗普关税在上诉期间继续生效。欧盟希望贸易谈判延长至特朗普设定的7月最后期限 之后。特朗普对达成伊核协议信心减弱。伊朗防长：如果核谈判失败并与美国发生冲突，伊朗将打击该 地区的美军基地。洛杉矶市中心实施宵禁至当地时间周三早上六点。美国总检察长：特朗普将在加州动 用"霍布斯法"。 02 行业&个股 行业板块方面，除能源、公用事业、医疗和工业分别收涨1.45%、0.06%、0.05%和0.05%外，标普其他6 大板块悉数收跌：原料、房地产、日常消费、半导体、通讯和科技分别收跌0.99%、0.54%、0.34%、 ...

机构：第一上海 研究员：李京霖/唐伊莲 公司25 年Q1 业绩：公司25 Q1 营收259 亿元，同比增长1.1%，其中车辆销售收入247 亿元，同比增长 1.8%，毛利率为20.5%，同比-0.1pct，实现净利润6.5 亿元，同比增长9.4%。车辆毛利率为19.8%，同比 增长0.5pct，优于预期。Q1 汽车总交付量为9.3 万台，同比增长15.5%；受到节假日以及产品换代影 响，公司25Q1 汽车销量承压。 MEGA 销量回暖，看好下半年纯电车型：2025 年为公司纯电产品发布大年，纯电产品成败将影响公司 营收，公司于Q2 相继发布理想MEGA Home 家庭特别版、理想MEGA Ultra 智能焕新版和理想L 系列智 能焕新版。其中，纯电产品MEGA 新发布后订单火爆，预计后期月销量将稳定在3000 台左右。下半年 公司将发布纯电产品i8、i6，预计价格带处于20-40 万，定位中高端纯电SUV,卡位家用纯电SUV 市场， 公司在保障增程基本盘的同时，纯电带动公司整体销量。 加码AI 投入，科技赋能产品：公司坚持向AI 科技公司转型，构建自动驾驶和智能座舱的技术护城河， 公司于上半年发布新一代自动驾 ...

这场资本躁动的源头，来自一场看似平常的人事变动。下午四点，兴业证券召开干部大会，宣布由华福证券董事长苏军良接任公 司党委书记，原掌门人杨华辉因年龄原因卸任。 人事变动点燃市场情绪 人事变动的消息迅速在资本市场发酵。 两家同样扎根福建、同属福建省财政厅实际控制的券商之间突然出现高管流动，立即点燃了市场对于整合的想象空间。 投资者记忆犹新的是，2024年国泰君安与海通证券的合并案例中，正是相似的控制权背景促成了行业巨无霸的诞生。更何况兴业 证券与华福证券早有合作基础，去年双方不仅签署战略协议约定在投行、债券等领域深化合作，今年初还举行了合作座谈。 然而市场热情尚未持续到收盘，兴业证券的澄清公告已在今晚紧急发布。"截至目前未得到任何来自政府部门、监管机构或公司股 东有关合并的书面或口头信息"，公告中明确表示，经向控股股东福建省财政厅确认，不存在筹划相关事项。 6月11日下午的交易时段，兴业证券股价突然异动。伴随买单汹涌而至，其股价在14点后直线冲上涨停板，最终收涨9.29%，单日 市值激增约47亿元。 这份及时回应犹如一盆冷水，让持续发酵的合并传闻戛然而止。 细察此次人事变动的两位主角，皆是福建金融界的实力派人物。 ...

今日港A保险股强势上扬。 中国平安A股一度涨超2%，逼近此前5月14日的阶段高点。 平安H股涨超3%，连续三个交易日收红，已突破近期箱体形态。 ( 来源：富途行情 ) 消息面上来看，近日国家金融监督管理总局披露4月保费情况，寿险保费持续复苏，进一步强化保险板 块基本面修复信心。此外，2025陆家嘴论坛将于6月18日至19日在沪举办，相关资本市场支持政策有望 发布，催化大金融板块行情预期。 眼下来看，在政策红利、分红韧性、资金面催化等多重利好支撑下，有理由对中国平安后续资本市场表 现予以更乐观的审视。 1·政策红利密集释放，精准锚定平安核心业务线 近期一系列利好政策，精准对焦平安的经营生态，为其带来了新的成长机遇。 从区域政策来看，6月10日，中办、国办发布《关于深入推进深圳综合改革试点的意见》，从顶层设计 入手让深圳在相关领域先行先试、探索新机制等，进一步激发深圳的创新发展活力。从《意见》涉及的 领域来看，包括数据跨境、深港融通等多个方面，平安集团总部扎根深圳，显然将深度受益于区域开放 创新政策。 在民生保障方面，日期中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众 急难愁盼的意见》中， ...

港交所股价表现 - 港交所股价盘中一度涨近2%至422 4港元，创2022年1月以来新高，最终收涨1 35%至420 4港元/股，总市值达5329 99亿港元 [1] - 自去年9月以来累计上涨82%，年内涨幅超45% [2] IPO市场复苏 - 2024年1-5月港交所IPO数量达28家，同比增长7 1倍，募资额780亿港元，同比增逾七倍 [5] - 截至6月10日，190家企业排队上市，其中近70%为内地企业，近30家为A股二次上市 [5] - 石头科技、蓝色光标、亿纬锂能等20多家A股公司已公告拟赴港上市 [5] 港股市场活跃度 - 恒指、国指、恒生科技指数均进入技术性牛市，泡泡玛特等热门股股价创新高 [7] - 南向资金年内净买入6744 77亿港元，接近2023年全年净买入额8078 79亿港元 [8] 政策与外资动向 - 香港财政司司长表示外资因DeepSeek崛起重新评估内地技术实力，资金持续回流 [10] - 地缘政治因素促使内地科技股选择香港作为国际融资平台，中央支持龙头企业赴港上市 [10] 财务表现与机构评级 - 2025年一季度总营收68 57亿港元同比增32%，归母净利润40 77亿港元同比增37% [12] - 主要业务收入63 15亿港元同比增36%，EBITDA达52 54亿港元同比增42% [13] - 摩根士丹利将目标价上调至500港元，高盛上调目标价至455港元并调高未来三年每股盈利预测 [13][14]

公司概况 - 力积存储是一家内存芯片设计公司及AI存算解决方案供应商，拥有从SDR到DDR4的完整内存产品线 [3] - 公司采用无晶圆厂模式，销售的产品总存储容量由2022年的约1380万GB增至2024年的约3420万GB，复合年增长率为57.4% [7] - 公司专注于利基DRAM市场，涵盖8Gb DDR4及更早代际的产品，下游应用包括消费电子及网络通信、物联网设备、汽车电子、能源及工业控制设备 [8] 业务结构 - 2024年，力积存储来自内存芯片、模块及KGD晶圆销售的收入占比分别为70.2%、21.3%、8.4% [9] - 按产品划分的收入占比：内存芯片2022年88.2%、2023年83.5%、2024年70.2%；内存模块2022年0.0%、2023年8.1%、2024年21.3%；KGD晶圆2022年9.2%、2023年8.1%、2024年8.4% [10] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年收入分别为6.1亿元、5.8亿元及6.46亿元，净亏损分别为1.39亿元、2.44亿元及1.09亿元，3年累计亏损超4.9亿元 [11] - 剔除股份支付费用的影响，2022-2024年经调整净亏损分别为1.37亿元、9320万元及5280万元 [11] - 2022年毛损率2.1%，2023年及2024年毛利率分别为3.7%及9.3% [14] - 2022年初至2023年底，每GB内存芯片平均售价由42.7元下降至19.8元，降幅达53.63% [13] 研发投入 - 2022-2024年研发开支分别为7400万元、7720万元及9580万元，占各年收入的12.1%、13.3%及14.8% [15] - 截至2024年底共有137名员工，研发部门人员占比约53.3% [16] 客户与供应商 - 2022-2024年前五大客户收入占比分别约64.0%、66.8%及52.0% [16] - 2022-2024年前五大供应商采购额占比分别为97.0%、88.6%及76.2%，力积电为唯一第三方代工供应商，采购占比分别为34.4%、49.1%及42.4% [16] 行业概况 - 2024年全球集成电路市场规模达3.81万亿元，存储芯片市场规模为1.19万亿元，占集成电路市场的31.3% [22] - DRAM在存储芯片市场中占据主导地位，2024年市场规模达6979亿元，占存储芯片市场58.7%的份额 [22] - 2024年中国利基DRAM市场规模达379亿元，占全球市场的60%以上 [27] - 全球利基DRAM市场竞争格局分散，力积存储2024年市场份额为0.8%，在中国内地厂商中排名第四 [29]