文章核心观点 - 特朗普反复无常的关税政策引发市场波动，但投资者蔡至勇未改变投资策略，认为市场波动带来机会；关税是否导致全球衰退取决于实施时长和程度；特朗普关税政策虽引发争议，但促使部分国家与美国谈判；90天关税暂停期对企业调整时间不足，可能影响中小企业致美国衰退；特斯拉因关税处于更有利地位，蔡至勇所在公司持续买入其股票 [1][2][11] 特朗普关税政策情况 - 4月2日特朗普宣布对超180个国家征收互惠关税，4月5日10%基本税率生效，周三更高税率生效后宣布90天暂停，但不适用于中国，此前已对中国加征20%关税，4月2日宣布34%互惠关税后上周提至145%，中国 retaliated 以125%关税 [2][3] - 特朗普长期关注关税，首任期与中国贸易战，去年竞选时常提及对外国加征关税 [4] 关税政策影响 - 近70个国家已与特朗普政府接触开启贸易谈判，日本和韩国急于与美国谈判 [5] - 90天关税暂停期是否延长不明，对企业调整时间不足，部分企业采取观望态度，部分主动转移供应链 [7][8] - 无法调整的中小企业受关税影响或使美国陷入衰退，中小企业占美国GDP约44% [9] 特斯拉情况 - 蔡至勇认为关税对特斯拉相对有利，因其100%美国生产，零部件多来自美国，车辆相对竞品更便宜 [12] - 特斯拉股价从历史高位下跌近50%，周一收盘价约252美元，低于去年12月中旬峰值479美元，大选后曾上涨，后在欧洲和中国销量下降，马斯克与白宫合作使公司展厅和车辆成为抗议和破坏目标 [13] - 蔡至勇所在公司上月开始再次买入特斯拉股票，认为马斯克与美国政府合作对特斯拉是积极事件，负面市场情绪终将消失，特斯拉在电动汽车市场份额小但前景好 [14]

文章核心观点 - 特斯拉在全球市场份额下滑，美欧传统和新兴车企崛起抢占市场 [1][2] 美国市场情况 - 2025年第一季度美国电动汽车市场增长11%，销量近30万辆 [1] - 特斯拉一季度销量12.81万辆，同比降8.6%，较2023年降21%，市场份额从51%降至44% [3] - 通用过去一年推出约12款新电动汽车，一季度销量同比增94%，市场份额达11% [4] - 加上本田和讴歌，通用及其合作伙伴市场份额达16% [5] - 大众、宝马、日产、福特销量分别增长55%、26%、23%、12%，福特市场份额约8% [5] - 保时捷、丰田、斯巴鲁、沃尔沃销量分别增长250%、196%、173%、173% [6] 欧洲市场情况 - 2025年前两个月特斯拉欧洲销量较去年同期降近43%，同期欧洲电动汽车销量增长近30% [7][8] - 大众一季度欧洲电动汽车销量翻倍，宝马纯电动汽车销量增长64% [8] - 比亚迪、小鹏、吉利等中国车企在欧洲积极扩张，比亚迪一季度在意大利和西班牙销量超特斯拉 [10] - 吉利旗下极星一季度全球销量增长76% [11]

Nvidia is going (partially) American-made. The company announced on Monday that it planned to begin manufacturing some of its products in the US for the first time.Nvidia said it's already begun production of Blackwell chips at TSMC's facilities in Phoenix while the company works to construct "supercomputer manufacturing plants" in Texas — partnering with Foxconn in Houston and Wistron in Dallas. Foxconn, the world's largest electronics manufacturer, is a partner and a customer of Nvidia's. The firm, most ...

文章核心观点 - 高盛2025年第一季度财报表现强劲，虽超分析师预期，但呈现出不同业务表现分化的局面，交易业务受益于政治不确定性和市场波动，企业并购咨询等业务则受到不利影响 [1] 营收情况 - 2025年第一季度净收入150.6亿美元，较上季度的139亿美元增长约8.6%，较去年同期增长约6% [2] - 全球银行与市场部门第一季度净收入107.1亿美元，较上季度增长10%，较去年同期增长26%，主要得益于股票业务创纪录的净收入，股票交易收入41.9亿美元，较去年第一季度增长27% [4] - 投资银行整体费用19.1亿美元，较2024年第一季度下降8%，咨询业务表现疲软；投资银行咨询收入较去年同期下降22%，本季度为792亿美元，较上一季度的近10亿美元下降18% [8] - 资产与财富管理业务本季度带来36.8亿美元的总收入，其中私人银行和贷款费用为7.25亿美元，该业务监管下的资产增至创纪录的31.7万亿美元，本季度增加了360亿美元 [9] 业务影响因素 - 政治不确定性和全球市场的狂热提升了交易等业务的表现，但对企业并购咨询等业务造成不利影响，不确定性可能对交易环境产生负面影响，但银行的交易积压有所增加 [1][5] 行业环境 - 自年初以来，华尔街因华盛顿政策的剧烈变化而动荡，特朗普第二任期初期的政策变动和不确定性阻碍了华尔街的发展势头，并引发全球指数的动荡，一些私募股权赞助商暂时对投入资金持谨慎态度，一些投资者对股票仍感到不安 [10][11]

文章核心观点 - 微软在AI基础设施建设上战略调整，并非退缩而是再校准，未来更注重投资的策略性和市场变化 [10][12][20] 行业现状 - 自2022年底ChatGPT出现后，科技巨头纷纷投入巨资建设AI数据中心，推动AI行业扩张 [1] 微软策略调整 调整表态 - 微软云运营负责人称公司可能战略性调整计划，会放缓或暂停一些早期项目 [3][4] 调整表现 - 近六个月微软放弃美欧超2吉瓦AI云容量租赁，近一个月推迟和取消美欧现有数据中心租赁 [7][8] 调整原因 - 微软决定不支持OpenAI增量训练工作负载，且OpenAI可与其他云提供商合作 [8] - 数据中心供应相对当前需求预测可能过剩 [9] 调整本质 投资阶段转变 - 微软前期在土地和建筑上“过度支出”，现转向购买数据中心内GPU等计算设备 [11][12] 业务重心转移 - 从AI训练转向推理，推理技术要求低但市场更大，行业更关注高效基础设施 [13][14] 公司高层观点 - 微软AI负责人称公司计算消耗仍高，只是转向AI流程不同阶段，部分取消项目是探索性讨论 [16][17] 行业竞争格局 - 微软放弃海外市场容量时谷歌接手，在美国市场Meta填补空缺，超大规模云服务市场竞争激烈 [19]

文章核心观点 黄金周五突破3200美元再创新高，在当前市场环境下是比国债更好的避险资产 [1] 黄金市场表现 - 上月黄金首次突破3000美元，4月2日特朗普宣布关税后涨至约3150美元后回落，后因投资者寻求避险资产重拾涨势 [3] - 周五黄金突破3200美元再创新高 [1] 国债市场表现 - 对特朗普贸易关税长期影响的担忧引发美国国债抛售，本周收益率持续上升，10年期国债收益率周五上涨近4.4% [1] 美元市场表现 - 美元在市场动荡中受挫，兑欧元跌至三年低点，兑瑞士法郎跌至十年低点 [2] 机构观点 - 贝莱德全球首席投资策略师魏丽称在高债务环境下黄金比国债是更好的多元化投资选择，在通胀压力和高债务的新体制下，黄金一直且可能继续比长期国债更具多元化优势 [1][2] - 瑞银分析师因“关税不确定性升级、增长疲软、通胀上升和地缘政治风险持续存在”将2025年黄金价格目标上调至3500美元，称黄金不受美国国债收益率上升影响，今年比国债、法郎和日元等其他避险资产更突出 [4] - 美国银行分析师对黄金的价格目标也是3500美元 [4]

文章核心观点 公司作为全球最大的资产管理公司，虽面临特朗普关税政策带来的短期经济风险，但秉持乐观态度，看好人工智能和基础设施投资等宏观趋势，且预计公共市场混乱会使资产流向私人市场 [1][2][3] 公司情况 - 37 年前首个客户来自日本，多数员工分布在国际，风险平台 Aladdin 签下首个韩国客户，计划在美国外有客户基础的地区开设更多办公室 [1] - 一季度财报电话会议中提到公司是全球化运营但高度本地化的企业 [1][2] - 上季度欧洲 ETF 资产规模首次超 1 万亿美元，得益于投资者离开美国 [4] 行业环境 - 特朗普关税政策虽对多数国家暂停但未涉及中国，短期内经济有风险，当前市场环境类似金融危机和新冠疫情时的重大结构性转变 [2] - 多数 CEO 认为目前可能处于衰退中 [2] 公司策略与态度 - 公司秉持乐观态度，关注人工智能和基础设施投资等宏观趋势，有增长心态 [3] - 近期与数千客户交流，发现基础设施投资需求仍大，倡导长期解决方案 [3] - 预计公共市场混乱会吸引更多资产流向私人市场，公司接受这一转变 [3] 影响与建议 - 关税影响不可忽视，股市严重下跌冲击退休和大学储蓄 [4] - 建议二季度保持冷静 [4]

文章核心观点 - 摩根大通一季度财报超华尔街预期，但公司CEO杰米·戴蒙重申美国经济面临动荡警告 [1] 公司业绩表现 - 摩根大通净收入同比增长8%至453亿美元，推动净利润增长9%至146亿美元 [1] - 摩根大通每股收益为5.07美元，远超AlphaSense预期的4.65美元 [2] - 摩根大通股票在盘前交易中上涨2.6%，今年以来下跌5.4% [2] 公司财务举措 - 因宏观经济前景恶化，摩根大通在今年前三个月将信贷损失拨备增加9.73亿美元至33亿美元 [1] 行业经济形势 - 经济面临诸多动荡因素，包括地缘政治、税收改革和放松监管的潜在积极影响，以及关税、“贸易战”、持续的通胀、高额财政赤字、高资产价格和波动性等潜在负面影响 [3] - 戴蒙警告特朗普政府最新关税可能加速通胀并减缓美国经济增长，他支持美国要求纠正“不公平”贸易和税收政策 [4] - 戴蒙称衰退可能成为一种结果 [4]

文章核心观点 - 中国产品关税高达145%，苹果供应链深度依赖中国，若关税持续，iPhone价格或大幅上涨，公司有两种应对方案，但前景仍不明朗，且苹果困境会影响投资者 [1][9][12] 关税影响 - 中国产品关税高达145%，若持续，iPhone价格或上涨数百美元甚至更多 [1] 苹果应对方案 方案一：库克游说特朗普 - 2016年特朗普首次当选后，苹果CEO库克与特朗普私下频繁接触，未公开批评，配合其将苹果作为美国企业回归象征，使苹果获特朗普首任期内中国关税豁免 [3][6] - 苹果多头希望库克再次找到豁免办法，特朗普周三表示会给部分公司关税减免，但此次特朗普给苹果豁免更难，因政府一直希望苹果在美国生产iPhone [7] 方案二：短期应急策略 - 库克在新关税实施前从中国和印度向美国运送约150万部iPhone，以维持当前版本iPhone价格和利润率 [9] - 苹果通常秋季推出新iPhone，几乎只能在中国生产，150万部旧型号手机无法满足全球每年约2.2亿部销量需求 [10] 对投资者影响 - 苹果市值3万亿美元，在主要股票指数中占比大，即使不直接持有苹果股票，投资者也可能受影响 [12] - 周四苹果股价仅下跌4%，低于Meta、特斯拉、亚马逊和英伟达，投资者对库克解决问题有信心，但上周他们对特朗普关税推出感到意外 [12]

文章核心观点 - 公司宣布新政策，要求房源面向所有买家营销，否则不得在平台展示，旨在应对部分经纪公司选择性分享房源的做法，认为该做法损害消费者利益、扰乱市场 [1][2][4] 新政策背景 - 部分房地产经纪公司选择性分享房源，而非一开始就广泛公开，如Compass先将房产列在“即将上市”页面，再在Zillow等平台广泛展示 [2] 新政策内容 - 房源需提交到当地房屋销售数据库MLS，并在首次营销（如在经纪公司网站、社交媒体或通过 yard sign）后一天内在Zillow等平台发布，才能在Zillow展示 [3] 公司对选择性分享房源做法的看法 - 认为这是一种“诱饵切换”策略，经纪公司试图两全其美，先吸引业务，再广泛营销，会让消费者困惑 [4][5]