业绩总结 - 理想汽车公司3月交付汽车2.90万辆，同比增长39.2%，环比增长43.1%[1] - 主营业务收入预计在2026年将达到306,117百万人民币，增速为15%[3] - 毛利率预计在2023年达到22%，之后略有下降，但在2026年仍保持在20%左右[3] - 净利率预计在2023年达到10%，之后略有下降，但在2026年仍保持在8%左右[3] - 现金流量表显示营运活动现金流在2023年达到50,694百万人民币，之后有所下降但仍保持在较高水平[3] - 总负债/总资产比率预计在2024年达到56%，之后逐渐下降至2026年的49%[3] 未来展望 - 理想汽车公司预计2024年Q1车辆交付量为7.6万辆-7.8万辆，全年销量调整为56万辆-64万辆，增长率为50%-70%[1] - 目标价为45.61美元/178.59港元，买入评级，预测2024-2026年销量分别达到63万辆、93万辆、107万辆[1] - DCF估值模型显示每股价值为45.61美元/178.59港元[2] 公司战略 - 矩阵组织升级，公司调整组织架构，强调用户价值，设立GTM团队，聚焦产品与战略[1]

全球经济 - IMF预计2023-2025年GDP增速将保持在3.2%的水平[1] 美国经济 - 美国通胀持续，3月CPI同比增长3.5%，高于预期[4] - 美联储维持联邦基金利率不变，但调整了未来利率预期，上调了经济和通胀预测[5] - 美国ISM制造业PMI录得50.3，重新回归扩张区间，显示制造业产需均有所改善[3] - 美国经济走强下通胀持续，降息预期热度降低，降息时点或推迟到三季度[2] - 美联储主席鲍威尔表示可能很快开始放缓资产负债表缩表的步伐，释放未来可能逐步放松货币政策的信号[6] 欧洲经济 - 欧元区经济复苏仍不明朗，通胀降温使得提前降息动力增强[7] - 欧洲央行连续第五次维持三大利率不变，通胀率仍高于目标[8] 中国经济 - 中国一季度GDP增速达到5.3%，为2015年以来最快季度增速[9] - 2024年政府工作报告将GDP增速目标定在5%左右，货币政策整体保持宽松降息状态[10] 港股市场 - 一季度港股表现先跌后涨，预计恒生指数有望升至20000点和国企指数7000点[13] - 港股估值处于历史相对低位水平，短期关注国内稳经济政策进展和海外地缘政治情绪[15] - 中期看好港股未来表现，预计2024年恒生指数合理区间为15500-20000，国企指数区间为5500-7000[16] 投资策略 - 投资策略建议关注高息红利、互联网平台、大宗商品和高端制造板块公司[17] - 互联网平台公司处于低估值状态，内生增长动力强，业务边际改善[18][19] - 大宗商品板块受益于全球需求复苏和美元贬值，价格上涨[20][21] - 关注中国高端制造产业链优势的龙头公司，估值和业绩有望向上修复增长[22] 公司推荐 - 第一上海2024年十大首选公司平均涨幅为7.04%，表现优于恒生指数和国企指数[23] - 第一上海2023年二季度重点推荐公司包括中国联通、陕西煤业、阿里巴巴、中国黄金国际、华润万象生活[23][25]

业绩总结 - 宁德时代2024年Q1实现营业收入797.7亿元，同比下降10.41%[1] - 公司2024年Q1毛利率达26.42%，环比增长0.75pcts，同比增长5.15pcts[1] - 宁德时代电池市占率保持领先，2024年Q1实现电池销量约95GWh，同比增长35%[1] 未来展望 - 公司产业出海稳步推进，与福特汽车、特斯拉、通用等大厂开启初步合作，预计2024年德国工厂实现盈亏平衡[1] - 宁德时代推出天恒储能系统，产品实现5年功率和容量零衰减，锂电池寿命实验室循环1.5万次[1] 新产品和新技术研发 - 宁德时代推出天恒储能系统，产品实现5年功率和容量零衰减，锂电池寿命实验室循环1.5万次[1] 市场扩张和并购 - 公司产业出海稳步推进，与福特汽车、特斯拉、通用等大厂开启初步合作，预计2024年德国工厂实现盈亏平衡[1] 其他新策略 - 第一上海预测宁德时代2024年营业收入3893.89亿元，归母净利润497.58亿元，维持买入评级，目标价233.59元[2]

公司业绩 - 公司2023年实现营收112亿元人民币，同比增长111.2%[1] - 公司2023年总收入同比增长111.2%，从1.709亿元增长到11.2亿元人民币[18] - 公司2023年激光雷达产品销售收入同比增长141.2%，达到9.635亿元，主要得益于ADAS产品销量增加[19] - 公司2023年机器人及其他激光雷达的销售收入为1.865亿元，同比下降22.0%，主要因公司专注于ADAS市场[22] - 公司2023年毛利率从-7.4%上升至8.4%，主要得益于ADAS激光雷达产品毛利率的显著提高[27] 产品和技术 - 公司坚持芯片自研，采用集成程度更高的自研SoC，提升竞争力[2] - 公司发布新一代中长距激光雷达MX，定价在千元，将带领行业进入千元激光雷达时代[66] - MX内置全自研SoC芯片M-Core，主板面积减少50%，功耗降低40%，成本大幅下降[67] - 公司计划推出双策略产品线，高端产品M3支持L4自动驾驶，中低端产品MX面向中低端车型市场[68] - 公司的R平台产品系列涵盖不同规格的激光雷达，被广泛应用于送货机器人和监测机器人等领域[71] 市场趋势 - 全球自动驾驶汽车市场渗透率预计从2022年的42.7%增长至2030年的84.6%[1] - 全球激光雷达解决方案市场规模预计到2030年将增长至12,537亿元人民币，复合增长率达到78.8%[39] - 速腾在2024年1-2月的激光雷达交付数据领先于行业，市场份额达55.3%[44] - 汽车应用将在激光雷达解决方案市场中占据79.8%的份额，标志着该领域将经历显著增长[46] - 全球自动驾驶汽车市场预计将在2030年达到7400万辆，渗透率从2022年的42.7%增长至84.6%[47]

业绩总结 - 公司2023年全年实现收入234.75亿元，同比提升1.75%[1] - 归母净利润为11.87亿，同比下滑10.51%[1] - 公司预计2024年收入为239.99亿，归母净利润为14.84亿[2] - 公司2024年预测收入为239.99亿，归母净利润为14.84亿[2] - 2024年预测收入为30,665.3百万元，较22年增长16.0%[3] - 2024年预测净利率为6.5%，较22年增长0.8%[3] - 2024年预测EBITDA利率为15.9%，较22年增长-0.1%[3] 未来展望 - 公司目标价为5.24港元，维持买入评级[1] - 应收账款天数在22年至26年间保持稳定在16.8天[3] - 资本开支在22年至26年间呈逐年下降趋势[3] 其他新策略 - 第一上海不是美国注册经纪-交易商或注册投资顾问，不提供服务给美国人[7] - 分发、发行或使用本报告可能会违反当地法律，不适用于特定国家或司法管辖区[8]

业绩总结 - 华润置地2023年核心净利润同比增长2.9%，达到278亿元人民币[1] - 公司开发业务销售额逆市增长，2023年实现销售额3070亿元，同比增长1.9%[2] - 公司经常性业务收益利润贡献占比提升明显，同比增长10.4个百分点至34.4%[3] - 公司购物中心全年零售额同比增长44.2%，达到1639亿元[4] 未来展望 - 2024年预计公司收入将达到290175百万港币，较2022年增长40%[8] - 公司毛利润率在2023年达到最高峰，之后略有下降，但整体保持稳定在25%-26%之间[8] - 公司ROE在2024年预计将保持在12%的水平，表现稳定[8] - 公司现金及现金等价物在2024年预计将下降至82642百万港币，较2023年减少30133百万港币[8]

业绩总结 - 公司2023年实现收入442.62亿人民币，同比增长1.3%[1] - 公司2023年归母净利润为2,660亿元，同比增长7.2%[3] - 公司拟派息0.132元人民币，分红比例提升至61%[1] 新能源发展 - 公司2023年新投产新能源装机13GW[1] 股价展望 - 目标价4.64港元，维持买入评级，预计2024-2026年公司归母净利润为45/61/76亿元，同比增长70/35/25%[1] 风险因素 - 风险因素包括新增装机不及预期、电力需求不及预期、上网电价大幅下降[2] 未来展望 - 公司2026年预测收入将达到59,214百万元，较2022年增长35.5%[4] - 公司2026年预测毛利率将达到60.5%，较2022年增长30.1个百分点[4] - 公司2026年预测净利率将达到12.9%，较2022年增长7.2个百分点[4]

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业绩增长再超预期，24 年目标稳步前行 i 茅台数字平台表现亮眼，直营占比持续提升：分渠道看，23FY 公司批发代理/ 直销分别收入 800/672 亿元，同比+7.5%/+36.2%，直销占比 45.7%，同比 +5.8pct，其中 i 茅台实现收入 224 亿元，同比+88.3%。公司通过 i 茅台实现营 销数字化改革成效显著，此外，预计期内公司企业团购渠道及商超直营渠道等亦 获得较为亮眼发展，助力公司维持高直销比重。单季度看，23Q4 批发代理/直销 收入分别为 233/210 亿元，同比+20.7%/+20.2%，直销占比为 47.4%，同比/环比 分别-0.1/+3.3pct。其中 Q4 单季 i 茅台单实现收入 75 亿元，同比大幅+119.3%。 盈利摘要 股价表现 买入 2024 年 4 月 11 日 贵州茅台（600519） 更新报告 量价齐升增长显著，茅台 1935 完成百亿冲刺：23FY 茅台酒/系列酒收入分别为 1,266/206 亿元，同比+17.4%/+29.4%，其中 23Q4 分别为 393/50 亿元，同比 +17.6%/+48.2%。分量价看，茅台酒/系列酒全年分别实现销量 ...

业绩总结 - 公司2023年全年实现总收入4.59亿美元，同比减少58%，净亏损为2300万美元，同比由盈转亏[1] - 公司2023年全年矿产铜产量为2万吨，同比下滑76%，矿产金产量为14.79万盎司，同比下滑38%[1] - 预计2024年长山壕金矿黄金产量区间为106097盎司至1122528盎司，甲玛矿铜产量区间为4.32万吨至4.45万吨[2] 评级和目标价 - 维持买入评级，给予目标价61.59港元，对应2025年9倍PE[3] 财务展望 - 公司的营业收入预计将从2023年的459,434美元增长至730,705美元，增长率为59%[5] - 公司的经营利润率预计将从2023年的17.5%增长至2024年的27.5%[5] - EBITDA利率预计将从2023年的26.9%增长至2024年的41.1%[5] - 公司的净利率预计将从2023年的-5.6%增长至2024年的15.7%[5] - 股东利润预计将从2023年的-25,500美元增长至2024年的114,699美元[5] - 公司的ROE预计将从2023年的-1.4%增长至2024年的6.5%[5] - 公司的ROA预计将从2023年的-0.8%增长至2024年的4.0%[5] - 公司的股息支付率预计将从2023年的0.0%增长至2024年的50.0%[5] - 公司的每股收益预计将从2023年的-0.06美元增长至2024年的0.29美元[5]