报告公司投资评级 - 报告维持公司买入评级 [1][2] 报告核心观点 - 公司前三季度营业收入92.25亿元,同比增长27.5%;归母净利润9.77亿元,同比增长25.0%;扣非归母净利润9.29亿元,同比增长38.8% [1] - 3季度营业收入35.09亿元,同比增长24.8%,环比增长6.2%;归母净利润3.83亿元,同比增长21.6%,环比增长9.0%;扣非归母净利润3.71亿元,同比增长43.7%,环比增长13.9% [1] - 毛利率略有下降,现金流大幅改善。前三季度毛利率20.1%,同比下降1.5个百分点;前三季度经营活动现金流净额4.41亿元,同比增长638.6% [1] - 积极开拓新能源客户,拓展出海市场打开发展空间。已顺利切入赛力斯、理想、蔚来、小鹏等国内外新能源车企配套体系 [1] - 公司积极推进全球化布局,在塞尔维亚、美国、墨西哥布局子公司,为开拓海外市场奠定基础 [1] 财务预测与估值 - 预测2024-2026年EPS分别为5.11、6.53、7.94元,按24年PE估值,目标价163.52元 [2] - 可比公司2024年32倍PE估值 [8]

报告行业投资评级 报告给予机械设备行业"看好"评级,相对强于市场基准指数收益率5%以上。[4][12] 报告的核心观点 行业整体表现 - 本周机械设备板块上涨4.5%,涨幅前五的细分板块为锂电设备、内燃机、纺织服装设备、环保设备和机床工具,分别上涨11.4%、10.2%、10.0%、8.2%和8.0%。[5] - 2024年初至今,机械设备板块上涨4.0%,涨幅前五的细分板块为铁路设备、工程机械、船舶制造、纺织服装设备和重型机械,分别上涨28.6%、25.5%、22.4%、16.7%和8.2%。[5] 行业估值水平 - 机械设备板块PE(TTM)中位数达37x,其中估值最高的是农用机械(92x),最低的是工程机械(17x)。从10年内的历史数据看,机械板块市盈率处于46.1%分位。[6][7] 行业政策利好 - 光伏行业协会呼吁拒绝"反内卷",要求组件投标不低于成本价,有利于行业良性竞争,利好光伏设备行业发展。[2] - 金砖国家领导人会晤有望带动"一带一路"的设备投资。[3] 投资建议与标的 报告建议关注以下细分领域及相关上市公司: 1. 工程机械:三一重工、中联重科、恒立液压、建设机械、艾迪精密[2] 2. 工业设备:杭叉集团、安徽合力、海天精工、纽威数控、科德数控、秦川机床、伊之密、埃斯顿[2] 3. 物流自动化:音飞储存、诺力股份、中集车辆[2] 4. 能源装备:先导智能、捷佳伟创、杰瑞股份、迪威尔、郑煤机、天地科技[2] 5. 轨交装备:中国中车、中铁工业、交控科技[2] 6. 服务&消费:安车检测、华测检测、杰克股份、捷昌驱动、凯迪股份、永创智能[2] 7. 激光设备:帝尔激光、英诺激光、海目星[2] 风险提示 1. 宏观经济不及预期 2. 房地产投资不及预期 3. 基建投资不及预期 4. 原材料价格上涨 5. 海外需求放缓 6. 地缘政治冲突 7. 人形机器人进展不及预期[2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 公司2023年第三季度实现营业收入69.7亿元,同比增长37.7%;实现归母净利润10亿元,同比增长31.9% [1] - 2023年第三季度毛利率同比下滑1.9个百分点至70.7%,毛销差同比收窄4.7个百分点至25.3% [1] - 护肤品类收入同比增长20.7%,单价同比上涨24.64%;美容彩妆类收入同比增长18.7%,单价同比下降6.65%;洗护类收入同比增长47.2%,单价同比下降6.84% [1] - 公司凭借大单品战略和多品牌布局持续实现超越行业的增长表现 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年每股收益分别为3.95元、4.97元和6.15元 [5] - DCF模型测算的目标价为130.98元 [5]

报告行业投资评级 - 证券行业板块仍具有配置价值,维持看好评级 [4] 报告的核心观点 - 证券板块迎来短暂调整,经纪市场持续走强 [3] - 头部券商开始进行互换便利操作,证券自营规模或将进一步扩大 [3] - 回购增持再贷款政策将利好二级市场 [3] 行业投资机会分析 - 建议关注华泰证券、中国银河、中信证券、中金公司、招商证券等券商 [4][62]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好"（维持） [4] 报告的核心观点 - 本周地产后周期各板块中，除白色家电板块外其余板块均跑赢大盘。本周黑色家电、家具、小家电、照明电工、厨房电器以及服务机器人板块分别上涨20.97%、12.77%、3.92%、3.50%、2.74%、1.96%，分别跑赢大盘20.17pct、11.97pct、3.12pct、2.71pct、1.94pct、1.17pct [1][2] - 2024年9月电热咖啡机出口表现较好 [1][3] - 2024年9月家具、家电零售额同比均有增长 [23][24] - 2024年9月美国成屋销售、已开工的新建私人住宅数量同比均有下降 [28][29] - 2024年9月家具及其零件出口金额同比下降12.3%,家用电器出口金额同比增长4.5% [29][30] - 细分品类来看,9月咖啡机、电磁炉、搅拌机、面包机、多士炉出口金额同比有所增长 [31][33] 内容总结 内销数据跟踪 - 本周家具、家电上游原材料价格走势分化。TDI现货价格下跌0.7%,MDI现货价格上涨1.3%。金属类原材料价格走势分化,塑料类原材料价格下跌 [13][14][15][16] - 2024年9月全国9大城市二手房交易量同比增长1.0%,累计同比下降1.5% [17][18] - 2024年9月家具类零售额142亿元,同比增长0.4%;家用电器和音像器材类零售额841亿元,同比增长20.5% [19][20] - 2024年8月扫地机线上销售额同比增长11.1%,洗地机线上销售额同比下降5.8% [21][25] 出口数据跟踪 - 2024年9月美国成屋销售量同比下降3.5%,已开工的新建私人住宅数量同比下降0.7% [28][29] - 2024年9月家具及其零件出口金额同比下降12.3%,家用电器出口金额同比增长4.5% [29][30] - 细分品类来看,2024年9月电热咖啡机、电磁炉、搅拌机、面包机、多士炉出口金额同比分别增长28%、19%、8%、6%、4% [31][33]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收201.89亿元,同比增长18.67%;归母净利润46.2亿元,同比增长32.98% [1] - 公司持续加大研发投入,2024年前三季度研发费用45.49亿元,同比增长22.1% [1] - 创新药收入占比从2022年的40.5%提升至2024H1的48.6% [1] - 多个创新药物或新增适应症的上市申请获得受理,包括海曲泊帕乙醇胺片、SHR2554片、瑞拉芙普-α注射液等 [1] - 公司的国际化业务进展顺利,注射用紫杉醇已获得美国FDA批准,为该品种下FDA获批的首仿药 [1] - 公司将GLP-1产品组合授权给美国Hercules公司,未来授权许可费有望快速增厚业绩 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年EPS分别为0.90元、1.03元和1.21元 [1] - 根据可比公司,给予公司2024年58倍市盈率,对应目标价为52.2元 [1] - 公司2022-2026年营业收入、营业利润和归母净利润均保持快速增长 [3] - 毛利率维持在84%左右,净利率逐年提升至21.4% [3] - 资产负债率较低,流动比率和速动比率较高,偿债能力较强 [3] - 应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率均有所提升 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入23.76亿元,同比增长9.5%;实现归母净利润15.9亿元,同比增长11.8%。单Q3来看,营业收入和归母净利润分别同比增长1%和2%,低于市场预期 [1] - 溶液类产品收入同比增长11.7%,凝胶类产品收入同比增长14.6%。预计Q3溶液类产品增长稳健,而凝胶类产品由于定位偏高端在目前中高端消费整体偏弱的大背景下,收入短期承压,从而影响三季度业绩表现 [1] - 公司毛利率保持相对稳定的高水平,同时严控费用,管理费用率同比下降1.2pct至3.3%,是推动Q3归母净利率同比提升1pct的一个重要原因 [1] - 储备管线产品逐步获批,为未来增长提供持续动力。医用含聚乙烯醇凝胶微球的交联透明质酸钠凝胶(宝尼达2.0)已获批,全资子公司北京诺博特生物司美格鲁肽注射液获得临床试验批准 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润为20.56亿、24.89亿和30.3亿元 [2] - 2022-2026年营业收入、营业利润和归母净利润均保持10%以上的增长 [3] - 毛利率维持在93%-95%的高水平,净利率在63%-65%之间 [3] - 资产负债率较低,保持在4%-5%之间,财务状况良好 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,目标价格为40.74元 [2] 报告的核心观点 - 营收环比提升,毛利率持续修复。公司三季度营收环比继续改善,前三季度毛利率为41.78%,较2023年全年提高0.59个百分点 [1] - 医疗器械精密组件龙头,技术延展能力充足。公司主要业务为家用呼吸机组件和人工植入耳蜗组件加工,形成的底层技术如液态硅胶、精密模具、自动化等延展能力强,已逐步拓展至监护、介入等其他医疗领域,以及家用消费电子领域 [1] - 产能持续扩充,可满足下游全球化需求。公司积极进行多个生产基地的产能建设,惠州、马来西亚等基地产能不断增强,有效提升了公司的全球化服务能力 [1] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年EPS分别为0.97、1.23、1.51元,较之前预测略有上调 [2] - 公司2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润均保持较快增长,2026年分别达到25.05亿元、6.92亿元、6.15亿元 [3] - 公司毛利率维持在42%左右,净利率逐年提升至24.5% [3] - 公司资产负债率较低,流动比率较高,偿债能力较强 [3]

报告公司投资评级 - 根据三季报,调整2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年EPS分别为1.2、1.37和1.54元(原1.24、1.47和1.69元),参考可比公司,给予2024年19倍的估值,目标价为24.95港币,维持"买入"评级[7] 报告的核心观点 - 公司Q3流水整体实现中单位数下降,其中线下渠道实现高单位数下降,电商渠道实现中单位数增长[1] - 截至2024年9月30日,李宁在中国的销售点数量(不包括李宁YOUNG)共计6281个,较上一季末净增加42个,其中零售业务净减少14个,批发业务净增加55个[1] - 公司成立合资公司开拓国际市场,公司投资5.8kw港币持股29%,李宁本人持股26%,公司有权在4年后收回部分股权,8年后收回全部股权[1] 分类总结 公司经营情况 - 公司Q3流水整体实现中单位数下降,线下渠道实现高单位数下降,电商渠道实现中单位数增长[1] - 截至2024年9月30日,李宁在中国的销售点数量(不包括李宁YOUNG)共计6281个,较上一季末净增加42个,其中零售业务净减少14个,批发业务净增加55个[1] 国际市场拓展 - 公司成立合资公司开拓国际市场,公司投资5.8kw港币持股29%,李宁本人持股26%,公司有权在4年后收回部分股权,8年后收回全部股权[1] 盈利预测和投资评级 - 根据三季报,调整2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年EPS分别为1.2、1.37和1.54元(原1.24、1.47和1.69元),参考可比公司,给予2024年19倍的估值,目标价为24.95港币,维持"买入"评级[7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 24Q1-3业绩稳定增长,单Q3收入和净利润略有下降 [1] - 毛利率提升,主要来自业务结构持续改善,但汇率波动拖累财务费用 [1] - 合同负债大幅增长,反映公司在手订单饱满,海外占比或进一步提升 [1] 财务数据分析 - 2024-2026年归母净利润预测分别为26.6、32.0、38.6亿元,每股收益2.60、3.13、3.77元 [2] - 2024-2026年毛利率预测分别为34.5%、35.4%、36.1% [4] - 2024-2026年净利率预测分别为19.1%、19.1%、20.0% [4] - 2024-2026年ROE预测分别为13.0%、14.0%、15.0% [4] 可比公司估值分析 - 参考可比公司估值,给予公司2024年15xPE,对应目标价39.00元 [2] - 可比公司平均市盈率为18.66(2023年)、14.86(2024年)、12.33(2025年)、10.41(2026年) [5]