中越铁路合作 - 中国同意为越南制订谅山-河内、芒街-下龙-海防标准轨铁路项目规划和老街-河内-海防标准轨铁路项目可研报告提供支持[4] - 中国承建的越南河内轻轨项目为中国轨道交通建设积累了较好声誉[4] - 中越基础设施方面合作预计会进一步提升传统产品和新技术产品方面互通水平[5] 中国基建出海 - 雅万高铁是中国高铁全系统、全要素、全生产链出海的第一单[6] - 中老铁路是首条以中方为主投资建设、共同运营并与中国铁路网直接连通的跨国电气化铁路[6] - 中国承建柬埔寨德崇扶南运河项目，有利于提高柬埔寨海运的物流效率[7] 基建出海带动相关产业 - 雅万高铁和中老铁路的开通运营对中国基建出海东南亚具有较强的示范作用[10] - 中国出口东盟7国的电机电气相关产品累计同比增长18.1%[10] - 工程机械、交通装备等相关产业有望受益[10] A股市场表现 - 上证指数本周下跌0.87%，创业板指下跌2.80%，科创50下跌2.76%[39] - 银行板块当周逆势上涨2.86%[39] - 国产游戏、核电等相关板块有望受益[40]

利率与债券市场 - 10年期国债利率全周下行4bps至2.15%，三季度或维持震荡，四季度有降息降准预期[2] - 10Y美债利率震荡下行8bps报收3.81%，中美10Y国债利差收敛至166bps，美债10s2s期限利差倒挂幅度收窄至9bps[3][13] 商品市场 - 油价延续区间震荡，至8月16日当周，美国商业原油库存4.260亿桶，周下降465万桶；至8月23日，美国钻机数585台，周环比减少1台[2][21] - 截至8月23日，COMEX黄金期货报收2549美元/盎司，2022年11月至今涨幅累计达56%，2024年Q4金价可能突破2700美元/盎司[3][15] 政策与市场预期 - 杰克逊霍尔全球央行年会强化鸽派预期，美联储9月首次降息25bps概率更大，欧央行表态鸽派[3][13] - 截至8月25日，CME FedWatch定价9月降息25bps概率为63.5%，降息50bps概率为36.5%[3][13] 汇率市场 - 截至8月23日，离岸人民币汇率USDCNH报收7.11，年内美元兑人民币汇率下破7.0关口可能性较大[4][19] - 基准情形下，美联储全年可能降息75bp左右，年末前中美10Y利差有望收窄至130bps[4][19] 风险提示 - 存在美国经济衰退风险、海外银行业危机蔓延、国际地缘摩擦超预期等风险[4][42]

报告行业投资评级 - 超配 [6] 报告的核心观点 - 国信证券筹划收购万和证券股份，预示券商行业并购重组正从业务/区域互补迈向国资体系内部整合，在资本市场新“国九条”指引下，证券行业政策催化落地，监管规范利于长期稳健发展，建议把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，关注大型券商配置机遇 [6] 根据相关目录分别进行总结 趋势判断 - 供给侧改革加速，业务/区域互补与国资体系整合多轮驱动，早期以业务或区域互补推动版图完善，现阶段国资体系整合提上日程，可集中资源、提升资本运营效率和牌照价值，打开业务新格局 [5] 事件 - 8月21日国信证券公告筹划发行股份购买深圳市资本运营集团持有的万和证券53.0892%股份 [6] 标的分析 - 股东层面：万和证券第一大股东为深圳市资本运营集团，实控人为深圳市国资委，拥有27家分公司、25家营业部；国信证券第一大股东为深圳市投资控股有限公司，实控人也为深圳市国资委，重组双方实控人一致，推进阻力较小 [6] - 资本有所增厚：万和证券2023年末总资产、归母净资产分别为132亿元和54亿元，国信证券同期相应指标分别为4630亿元和1105亿元，静态测算对国信证券资本规模分别增厚2.8%和4.9%，可提升资本实力和业务灵活度 [6] - 业绩提振有限：万和证券2023年营业收入和归母净利润分别为5亿元和5875万元，国信证券同期相应指标分别为173亿元和64亿元，静态测算对国信证券分别为2.9%和0.9%，利润层面贡献有限，且万和证券净利润受自营业务波动影响大，2021 - 2023年自营收入占比分别为78%、 - 18%、57% [6] 投资建议 - 在资本市场新“国九条”顶层设计指引下，证券行业政策催化逐步落地，监管规范利于行业长期稳健发展，建议把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇 [6] 近年来关于券商并购重组相关政策梳理 - 2019年11月29日鼓励国有资本注资证券公司，推动行业做大做强；2020年7月17日鼓励有条件的行业机构实施市场化并购重组；2023年10月30日中央金融工作会议提出培育一流投资银行和投资机构；2023年11月1日证监会党委表示要加快培育一流投资银行和投资机构；2023年11月3日证监会支持头部证券公司做优做强，引导中小机构特色化发展；2024年3月15日提出推动形成优质头部机构引领行业高质量发展态势；2024年4月12日新“国九条”支持头部机构通过并购重组等提升核心竞争力；2024年4月26日提及推进国有大型金融企业提升竞争力和国际影响力 [12]

报告行业投资评级 - 超配 [5] 报告的核心观点 - 上周食品饮料板块下跌2.81%，跑输沪深300指数2.26个百分点，在31个申万一级板块中排名第16位，子板块均下跌，零食板块跌幅最小 [5][11] - 白酒头部区域酒企业绩稳健，茅台批价回升，酒企业绩分化加剧，双节备货开启库存压力有望缓解，建议关注高端酒和区域龙头 [5] - 啤酒成本红利释放，高端化趋势不改，二季度销量承压，暑期旺季叠加低基数销量有望改善 [5] - 大众品中零食板块延续快速增长，乳制品低温鲜奶空间大，速冻食品安井食品2024Q2营收和利润有变化 [6] 根据相关目录分别进行总结 二级市场表现 - 板块及个股表现：上周食品饮料板块下跌2.81%，跑输沪深300指数2.26个百分点，排名第16位，子板块均下跌，零食板块跌幅最小；涨幅前五为西部牧业等，跌幅前五为海南椰岛等 [5][11] 主要消费品及原材料价格 - 白酒价格：截至8月25日，2023年茅台散飞批价2440元，周环比降40元，月环比涨35元；五粮液普五批价960元，周、月均环比持平；国窖1573批价870元，周环比持平，月环比跌5元 [5][15] - 啤酒和葡萄酒数据：7月啤酒产量358.60万千升，同比降10.0%；葡萄酒产量0.8万千升，同比持平 [18] - 上游原材料数据：乳制品方面，截至8月16日，牛奶零售价12.19元/升，周环比持平，同比-1.93%等；畜禽方面，截至8月23日，生猪20.03元/公斤，周环比-4.98%等；农产品方面，截至8月23日，玉米2321.43元/吨，周环比+0.19%等；包材方面，截至8月23日，PET瓶片6800/吨，周环比-2.16%等 [20] 行业动态 - 8月中旬白酒价格总指数上涨，全国白酒环比价格总指数100.01，上涨0.01%，名酒环比价格指数100.07，上涨0.07%等 [29] 核心公司动态 - 燕京啤酒2024H1营收80.46亿元，同比+5.52%，净利润7.58亿元，同比+47.54% [30] - 金徽酒2024H1营收17.54亿元，同比+15.17%，净利润2.95亿元，同比+15.96% [30] - 安井食品2024H1营收75.44亿元，同比+9.42%，净利润8.03亿元，同比 +9.17% [30][31] - 舍得酒业2024H1营收32.71亿元，同比 -7.28%，净利润5.91亿元，同比 -35.73% [31] - 劲仔食品2024H1营收11.30亿元，同比 +22.17%，净利润1.43亿元，同比 +72.41% [31] - 日辰股份2024H1营收1.87亿元，同比 +15.16%，净利润2.87亿元，同比 +20.68% [31] - 天润乳业2024H1营收14.43亿元，同比 +3.89%，净利润 -0.28亿元，同比 -122.18% [31] - 妙可蓝多2024H1营收19.23亿元，同比 -6.93%，净利润0.77亿元，同比 +168.77% [31]

报告行业投资评级 - 标配 [2] 报告的核心观点 - 半年报业绩披露期到来行业表现有所分化建议关注业绩表现亮眼标的化妆品板块国货品牌不断崛起建议关注珀莱雅医美板块推荐关注爱美客和江苏吴中 [5] 市场表现 - 本周沪深300指数下跌0.55%申万美容护理指数下跌8.29%行业跑输大盘7.74pcts涨幅在全部申万一级行业中排最后一位板块内涨幅前五和跌幅前五的个股分别为ST美谷等和嘉亨家化等美容护理年初至今跌26.33%上证指数跌4.05%沪深300跌3.03% [3][8][9][10] 上市公司新闻与公告 - 爱美客2024年上半年营收16.57亿元同比增长13.53%归母净利润11.21亿元同比增长16.35%2024Q2营收8.49亿元同比增长2.35%归母净利润5.93亿元同比增长8.03%溶液类和凝胶类注射产品营收分别同比增长11.65%和14.57%拥有10张三类械注册证4张二类械注册证在研管线丰富美丽健康产业化创新建设项目正在施工 [4][12] - 锦波生物2024年上半年营收6.03亿元同比增长90.59%归母净利润3.10亿元同比增长182.88%2024Q2营收3.77亿元同比增长100.45%归母净利润2.08亿元同比增长213.41%医疗器械收入5.31亿元同比增长91.84%毛利率94.43%同比增加1.70个百分点自主品牌薇旖美已覆盖约3000家终端医疗机构 [4][14] - 上海家化2024年上半年营收33.21亿元同比下降8.51%归母净利润2.38亿元同比下降20.93%2024Q2营收14.15亿元同比下降14.21%归母净利润0.18亿元拟每10股派发现金红利0.30元 [11] - 华业香料2024年上半年营收1.73亿元同比增长29.75%归母净利润0.14亿元同比增长698.97%2024Q2营收0.94亿元同比增长40.40%归母净利润0.08亿元同比增长22745% [13] - 依依股份2024年上半年营收8.12亿元同比增长29.31%归母净利润0.95亿元同比增长111.71%2024Q2营收4.29亿元同比增长24.47%归母净利润0.53亿元同比增长12.08% [15] - 豪悦护理2024年上半年营收13.13亿元同比下降3.24%归母净利润1.94亿元同比下降2.86%2024Q2营收6.73亿元同比下降7.13%归母净利润1.08亿元同比下降10.02% [16] - 丸美股份2024年上半年营收13.52亿元同比增长27.65%归母净利润1.77亿元同比增长35.09%2024Q2营收6.91亿元同比减少18.58%归母净利润0.66亿元同比增长26.71% [17] - 华熙生物2024年上半年营收28.11亿元同比下降8.61%归母净利润3.42亿元同比下降19.51%2024Q2营收14.50亿元同比下降18.09%归母净利润0.98亿元同比下降56.10% [18] - 福瑞达2024年上半年营收19.25亿元同比下降22.15%归母净利润1.27亿元同比下降33.18%2024Q2营收10.35亿元同比下降13.85%归母净利润0.68亿元同比增长11.66% [19] - 可靠股份2024年上半年营收5.21亿元同比下降7.42%归母净利润0.23亿元同比增长6.07%2024Q2营收2.38亿元同比下降2.42%归母净利润0.05亿元同比下降54.74% [20] - 巨子生物2024年上半年营收25.40亿元同比增长58.21%归母净利润9.83亿元同比增长47.41%可复美和可丽金分别实现收入20.71亿元和3.96亿元同比分别增长68.6%和23.6% [21] - 上美股份2024年上半年营收35.02亿元同比增长120.72%归母净利润4.01亿元同比增长297.36% [22] 数据跟踪 - 2024年7月国内社会消费品零售总额37757亿元同比增长2.7%其中化妆品零售额245亿元同比下降6.1%1 - 6月化妆品零售额累计同比增长0.3% [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周申万光伏设备和风电设备板块均下跌且跑输沪深300指数 光伏方面两部委方案有望推动老旧电站设备更新和需求释放 但硅料、硅片、电池片和组件价格下降 风电方面全国新增装机规模攀升 陆上风电机组中标价格趋稳 整机厂商利润空间有望修复 海上风电项目建设推进 行业高景气发展有望延续[7][8][11] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 光伏板块 - 两部委印发方案 到2027年能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上 光伏方面推进设备更新和循环利用 有望推动老旧电站设备更新和需求释放[8][17] - 硅料价格维稳 企业签单尾声成交受限 下游拉晶减产预期加剧 8月多家企业减产 多晶硅排产下滑 头部企业撑市心态强[9][18] - 硅片价格下降 头部企业降价清库存 大尺寸硅片跌幅大 硅料价格持稳 原料支撑减弱 超半数库存集中在一两家企业[9][18] - 电池片价格下降 厂家开启9月订单排摸 需求待回暖 订单不确定 供应端开工率暂稳 代工费和直销价下行 成本端采购成本下降带动价格走跌[9][18] - 组件价格下降 厂家争抢订单 新签执行价格下探 部分一线厂家策略激进 8月国内组件排产量预计48.5GW 9月排产预计稳定或微增[9][18] - 建议关注帝科股份 其为TOPCon浆料龙头 市占率50%以上 出货占比中TOPCon达86.53%以上 激光诱导烧结技术领先[10][19] 风电板块 - 本周陆上风电机组开标约7048.45MW 含塔筒平均中标单价约1804.28元/kW 不含塔筒约1441.72元/kW 中标价格趋稳 整机厂商利润空间有望修复 海上风电机组招标约900MW 含塔筒平均中标单价约3242.78元/kW 较此前有所回暖[11][20] - 2024年1 - 7月全国风电新增装机规模29.91GW 同比增加13.68% 7月单月新增4.07GW 同比增加10.00% 环比下滑33.06% 假设1 - 7月新增装机规模占比与2023年相同 2024年全年新增装机规模预计可达86.29GW 维持2024年全年国内新增装机规模超预期判断[11][21] - 海风方面 广东省900MW项目公示中标候选人 广西、福建项目建设推进 多地海风项目Q2完成招、开标并启动建设 Q3为旺季 国内海风板块有望迎来密集催化 待建项目规模上升为"十五五"建设打下基础[11][21] - 建议关注大金重工和东方电缆 大金重工为海工设备龙头 蓬莱基地排产饱满 欧洲反倾销税低 完成苏格兰项目交付 有望受益海外市场维持业绩高增长 东方电缆为海缆龙头 产品矩阵丰富 技术领先 中标多个海风项目 交付经验丰富 业绩有望维持增长[11][22] 行情回顾 - 本周（08/19 - 08/23）申万光伏设备板块下降5.90% 跑输沪深300指数5.35个百分点 申万风电设备板块下跌5.38% 跑输沪深300指数4.83个百分点[7] - 本周光伏板块涨幅前三为ST中利、ST天龙、明冠新材 跌幅前三为迈为股份、晶盛机电、向日葵 风电板块涨幅前三为金雷股份、时代新材、金风科技 跌幅前三为双一科技、禾望电气、天顺风能[7] - 本周光伏、风电板块主力净流入前五为奥特维、通威股份、聚和材料、航天机电、金雷股份 主力净流出前五为隆基绿能、晶澳科技、TCL中环、晶盛机电、阳光电源[26] 行业动态 行业新闻 - 古巴计划安装1312台10千瓦光伏太阳能抽水设备推进能源结构改革 已启动部分省份安装工作 部分设备已投入使用[28] - 国家发展改革委、国家能源局印发方案 到2027年能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上 推进风电设备更新和循环利用[28] - 广西首个海上风电示范项目A场址标段一项目主体工程圆满完成 是国内首个全部采用嵌岩基础的海上风电项目[28] - 江苏省南通市发布碳达峰实施方案 大力发展非化石能源 有序推进近海风电场建设 统筹规划深远海风电发展[28] 公司要闻 - 通威股份宣布并购润阳股份 开启光伏行业兼并重组大幕[30] - 天源环保子公司与乌苏市签署2GW光伏项目投资合作协议 总投资约30.2亿元[30] - 中国中车旗下项目通过并网验收 是国内首个光伏储能新能源接入高速铁路牵引供电系统工程 中车四方所提供铁路能量调度系统[30] - 太阳能计划投资约20.15亿元建设中节能太阳能达拉特旗50万千瓦防沙治沙光伏一体化项目[30] 上市公司公告 - 某公司终止发行股份及支付现金购买凤阳硅谷智能有限公司100%股权 并终止非公开发行股份募集配套资金[31] - 联泓新科投资设立控股子公司联泓瑞升（山东）特种材料有限公司 注册资本1亿元 公司出资9350万元 持股93.5% 规划建设4000吨/年XDI项目[31] 上市公司2024年半年度业绩报告 - 晶盛机电归母净利20.96亿元 同比-4.97% 扣非净利20.94亿元 同比1.02%[33] - 永臻股份归母净利1.77亿元 同比3.89% 扣非净利1.45亿元 同比-9.22%[33] - 京山轻机归母净利2.70亿元 同比10.58% 扣非净利2.23亿元 同比-8.65%[33] - 奥特维归母净利7.69亿元 同比47.19% 扣非净利7.72亿元 同比53.70%[33] - 捷佳伟创归母净利12.26亿元 同比63.15% 扣非净利11.79亿元 同比71.48%[33] - 阿特斯归母净利12.39亿元 同比-35.55% 扣非净利12.28亿元 同比-28.79%[33] - 崇德科技归母净利0.63亿元 同比25.28% 扣非净利0.53亿元 同比9.09%[33] - 振江股份归母净利1.23亿元 同比57.92% 扣非净利1.21亿元 同比27.23%[33] - 时代新材归母净利2.22亿元 同比9.51% 扣非净利2.01亿元 同比16.55%[33] - 阳光电源归母净利49.59亿元 同比13.89% 扣非净利48.82亿元 同比14.03%[33] - 泰胜风能归母净利1.30亿元 同比9.45% 扣非净利1.20亿元 同比18.39%[33] - 恒润股份归母净利-0.32亿元 同比-157.79% 扣非净利-0.41亿元 同比-181.10%[33] - 天能重工归母净利0.65亿元 同比-47.23% 扣非净利0.65亿元 同比-45.84%[33] - 金风科技归母净利13.87亿元 同比10.83% 扣非净利13.73亿元 同比33.01%[33] - TCL中环归母净利-30.64亿元 同比-167.53% 扣非净利-34.89亿元 同比-191.60%[33] 行业数据跟踪 光伏行业价格跟踪 - 硅料价格维稳 部分企业检修或降负荷 也有企业恢复生产[9][18] - 硅片价格下降 头部企业降价清库存 大尺寸硅片跌幅大[9][18] - 电池片价格下降 厂家订单排摸 需求待回暖 成本端采购成本下降带动价格走跌[9][18] - 组件价格下降 厂家争抢订单 新签执行价格下探[9][18] - 光伏产业链各环节价格有不同变化 如光伏玻璃价格下降 银浆价格有涨有跌等[48] 风电行业价格跟踪 - 陆上风电机组中标价格趋稳 含塔筒平均中标单价约1804.28元/kW 不含塔筒约1441.72元/kW 海上风电机组招标含塔筒平均中标单价约3242.78元/kW 较此前有所回暖[11][20] - 上游大宗商品价格窄幅震荡 近期部分价格回暖 零部件环节厂商成本控制稳定 盈利空间持续修复[11][20]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 以旧换新政策促进乘用车零售企稳，新能源汽车渗透率延续环比提升趋势，国内车企竞争力或持续强化，建议关注具备定价优势的行业龙头、受益电动化转型的传统自主品牌、具备新车型增量的新势力车企，以及相关零部件供应链和主机厂重点增配方向的标的 [5][6][11] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 本周沪深300环比下跌0.55%，汽车板块整体下跌2.18%，涨幅在31个行业中排第10，细分行业表现有差异 [5][13] - 8月1 - 18日乘用车零售90.7万辆，同比+8%，批发75.7万辆，同比 - 9%；新能源汽车零售49万辆，同比+58%，批发43.1万辆，同比+33%；预计8月狭义乘用车零售184万辆，同比 - 4%，新能源汽车零售98万辆，同比+37%，渗透率为53.2%，环比+2.1pct [5][11][21] - 7月下旬以旧换新补贴加码，促进乘用车市场零售端销量企稳，截至8月23日汽车以旧换新信息平台累计登记注册用户数超110万，收到汽车报废更新补贴申请突破70万份，单日新增超1万份 [5][11] - 比亚迪发布易三方平台，腾势Z9GT、腾势Z9开启预售 [6][11] - 2024H2小鹏汽车收入81.1亿元，同比+60%，毛利率14.0%，同比+17.9pct；2024H2小米集团智能电动汽车等创新业务收入64亿元，毛利率为15.4%，小米SU7交付2.73万辆，全年交付目标12万辆 [6][12] - 投资建议关注整车行业龙头、传统自主品牌、新势力车企，以及相关零部件供应链和主机厂重点增配方向的标的 [6] 二级市场表现 - 本周沪深300环比下跌0.55%，汽车板块整体下跌2.18%，涨幅在31个行业中排第10 [5][13] - 细分行业中，整车、汽车零部件、汽车服务、其他交运设备子板块有不同变动 [5][13] - 个股方面，襄阳轴承、爱玛科技、铭科精技涨幅较大；东安动力、骏创科技、金龙汽车跌幅较大 [17] 行业数据跟踪 乘联会周度数据 - 8月1 - 18日，乘用车市场零售90.7万辆，同比+8%，较上月同期+16%，批发75.7万辆，同比 - 9%，较上月同期+12%；新能源汽车市场零售49万辆，同比+58%，较上月同期+27%，批发43.1万辆，同比+33%，较上月同期+21% [21] 原材料价格 - 报告展示了钢材、铝锭、塑料粒子、天然橡胶、纯碱、正极原材料等现货价格图表 [24][25] 新车型跟踪 - 本周上市新车型包括全新产品、改款产品、新增车型 [26] - 报告给出部分新车型的配置参数 [27][28] 上市公司公告 - 华阳集团、瑞鹄模具、长安汽车、均胜电子、潍柴动力、中国重汽等公司发布2024年半年度报告，各公司营收、净利润等情况有不同表现 [29] 行业动态 - 广汽埃安长沙工厂竣工投产，预计2025年达成饱和生产，有望创造200亿元以上产值 [30] - 阿维塔科技发布昆仑增程技术，将发布多款纯电与增程动力车型 [31] - 丰田将在日本采用一体化压铸技术生产电动汽车 [32] - 比亚迪宋PRO DM - i在墨西哥上市 [33]

报告行业投资评级 - 标配 [4] 报告的核心观点 - 本周申万电池板块整体上涨0.42%，跑赢沪深300指数0.97个百分点 [5][19] - 固态电池技术加速迭代，行业景气度向好，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0% [6][12] - 行业供给端有序调整，价格趋稳，各细分材料价格有不同表现 [6][13] - 本周储能招标市场略有回落，“十四五”收官期至，储能装机需求旺盛，7月逆变器出口环比微降 [7][15][16] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 电池板块 - 固态电池技术加速迭代，行业景气度向好，8月新能源车市场零售98.0万辆，同/环比+36.6%/+11.6%，渗透率53.2%，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0% [6][12] - 行业供给端有序调整，价格趋稳，锂盐、正极材料、负极材料、隔膜、电解液价格有不同表现 [6][13] - 建议关注宁德时代、特锐德 [6][14] 储能板块 - 本周新增24个招标项目，6个中标项目，储能项目招中标总规模为1.88GW/7.08GWh，储能EPC中标均价1.29元/Wh，环比震荡抬升 [7][15] - “十四五”收官期至，储能装机需求旺盛，7月逆变器出口环比微降，预计未来两年国内储能市场仍将保持较快增速 [7][16] - 建议关注上能电气 [7][17] 行情回顾 - 本周申万电池板块整体上涨0.42%，跑赢沪深300指数0.97个百分点，主力净流入前五为宁德时代、阳光电源、万里股份、国电南瑞、金盘科技；净流出前五为鹏辉能源、亿纬锂能、当升科技、国轩高科、天赐材料 [5][19] 行业数据跟踪 锂电产业链价格跟踪 - 电芯：方形动力电芯（铁锂）、方形动力电芯（三元）、方形储能电芯（铁锂）8月23日分别报价0.36元/Wh、0.45元/Wh、0.34元/Wh [22] - 锂盐：本周价格呈震荡下滑趋势，工业级碳酸锂、电池级碳酸锂8月23日报价7.05万元/吨、7.55万元/吨，电池级氢氧化锂8月23日报价7.4万元/吨（周环比-0.40%） [22] - 正极材料：三元材料、三元前驱体、磷酸铁锂等有不同报价及价格变化 [22] - 负极材料：本周负极价格稳定运行，价格周环比持平 [22] - 隔膜：本周基膜价格环比持平 [22] - 电解液：本周电解液价格环比持平，六氟磷酸锂报价5.43万元/吨（周环比-1.27%） [22] 储能行业跟踪 - 储能项目招标：本周储能项目招标数量共计24个，招标规模为1.42GW/4.59GWh，环比回落 [31] - 储能项目中标：本周储能项目中标数量共计6个，项目规模为0.45GW/2.49GWh，储能EPC中标均价约1.29元/Wh，环比+26.5%；储能系统中标均价约0.52元/Wh，环比回落 [32] 行业动态 行业新闻 - 工信部等八部门发布公告，规范新能源城市公交车辆动力电池更换工作 [37][38] - 《国家碳达峰试点（黑河）实施方案》提出加快推进“新能源+储能”等发展，加大储能发展力度 [38] 公司要闻 - 赣锋锂业控股子公司拟在土耳其投资5亿美元建设锂电池项目 [39] - 鹏辉能源全固态电池技术即将发布，实现重大突破 [6][39] - 中能建（上海）与乌兰察布凉城县签订两电网侧储能电站项目，总投资10亿元，总规模为200MW/800MWh [39] 上市公司公告 - 新宙邦拟调整荷兰新宙邦锂离子电池电解液及材料项目，将建设地点调整至波兰现有厂区内，拟投资不超过2亿人民币，规划新增建设5万吨/年锂电池电解液 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电子板块功率半导体下游需求回暖，部分重点公司走出底部拐点，上半年业绩复苏，AI与消费电子类产品回暖；全球晶圆代工行业二季度收入同比增约9%、环比增23%，我国晶圆代工市场恢复动能更快；当前行业供需处底部平衡回暖阶段，估值处历史低位，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底四大投资主线 [7] - 功率半导体下游AI与消费类回暖，光伏等见底，整体板块有望估值修复；2024年下游需求增长带动晶圆代工厂产能接近满载，部分公司产品提价、库存优化；多家功率半导体公司上半年业绩良好，下半年下游需求释放和新兴应用催化有望推动板块估值修复 [8] - 受AI需求驱动，二季度全球晶圆代工行业收入增长，CoWoS供应紧张，未来产能扩充集中于CoWoS - L；我国晶圆代工市场恢复快，中芯国际和华虹等企业业绩强劲，产能利用率回升，国内晶圆厂加速建设 [9] - 电子行业本周跑输大盘，行业需求缓慢回暖，价格逐步正常，国产化力度加大，估值历史分位低，建议逢低布局，关注相关领域公司 [10] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻 - 台积电首座欧洲晶圆厂8月20日举行动土典礼，位于德国德勒斯登，预计导入相关技术，规划初期月产能约4万片，2027年底前营运，成本超100亿欧元 [15] - AMD宣布以49亿美元收购ZT Systems，标志其人工智能战略重要一步，交易完成后ZT Systems并入AMD数据中心解决方案事业部 [16] - 小米集团二季度营收888.9亿元，同比增32.0%，创单季新高，经调整净利润62亿元，同比增20.1%，智能电动汽车等创新业务分部收入64亿元，研发投入增加，智能手机出货表现良好，预计提前完成全年交付目标 [17] - 韩国两家AI芯片制造商Sapeon Korea和Rebellions合并，新公司价值预计超1万亿韩元，将成韩国人工智能芯片产业独角兽企业 [18] - 德州仪器获“芯片法案”16亿美元拨款和30亿美元贷款用于美国建厂，预计2030年前投资超180亿美元，创造2000多个岗位，还将获投资税收抵免和劳动力发展资金 [19] - 2024年Q2全球半导体市场收入达1499亿美元，环比增6.5%、同比增18.3%，排名前十五公司中仅两家收入下滑，内存公司收入增长强劲，英伟达营收领先 [20] - 2024年1 - 6月中国半导体项目投资金额约5173亿人民币，同比降37.5%，但国内晶圆厂建设加速为国产半导体设备和材料带来增长动力 [21] - 2024年第二季度全球晶圆代工行业收入同比增约9%、环比增23%，由AI需求推动，CoWoS供应紧张，中国晶圆代工和半导体市场恢复更快 [22] - 英特尔董事陈立武辞去董事会职务 [23] - 8月22日华虹无锡集成电路研发和制造基地二期项目12英寸生产线举办首批工艺设备搬入仪式，二期总投资67亿美元，将建设特色工艺生产线 [25] 上市公告重要公告 上市公司主要公告 - 恒铭达向特定对象发行股票0.26亿股，募集资金7.56亿元，发行后总股本2.56亿股，发行价格不低于29.03元/股，募集资金净额7.43亿元 [26] - 立讯精密拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过120亿元的银行间债券市场非金融企业债务融资工具 [26] - 东芯股份拟以2亿元向砺算科技（上海）有限公司增资，认购新增注册资本500万元，增资后持股约37.88% [26] - 生益电子泰国印制电路板生产基地项目拟增加0.7亿美元投资额度，资金来源为自有资金和自筹资金 [26] - 思特威拟以自有资金2000 - 4000万元回购公司股票用于注销并减少注册资本，回购价格不超过79元/股 [26] - 裕太微首发限售股份282万股于2024年8月30日上市流通 [26] - 佰维存储首发限售股份0.52亿股于2024年9月2日上市流通 [26] - 必易微拟用4500万元募集资金向全资子公司杭州必易微电子有限公司增资实施项目 [26] - 莱尔科技子公司佛山大为获政府补助324万元，为收益类相关补助 [26] - 聚灿光电副总经理江汉因个人原因辞职，尚有12万股第二类限制性股票未归属 [26] 上市公司半年度报告 - 多家公司公布2024年度上半年业绩，如上海贝岭、艾为电子、韦尔股份等营收和净利润有不同程度增长，部分公司实现扭亏为盈 [27] 行情回顾 - 本周沪深300指数下降0.55%，申万电子指数下降2.86%，行业跑输沪深300指数2.31个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第17位，PE(TTM)42.16倍 [28] - 截止8月23日，申万电子二级子板块涨跌情况为半导体(-4.51%)、电子元器件(-2.38%)等；海外方面，台湾电子指数下跌1.44%，费城半导体指数上涨1.13% [29] - 本周半导体细分板块涨跌幅不同，如品牌消费电子（+3.17%）、半导体设备（-6.73%）等 [33] - 选取部分美股科技股，多数2024年第二季度业绩环比上涨，本周德州仪器、超威半导体和ARM涨跌幅较高 [35] 行业数据追踪 - 存储芯片价格小幅度反弹，下游需求显著增加 [40] - TV面板价格小幅回升，IT面板价格逐渐企稳 [44]

报告公司投资评级 - 公司维持买入评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司营业收入和归母净利润分别同比增长19.65%和70.31%,环比也有明显改善,主要得益于制冷剂价格上涨和下游需求提升 [9] - 公司主营产品制冷剂、含氟聚合物材料、氟化工原料等价格同比变动分别为22.05%、-23.78%、6.68% [10] 行业政策利好 - 三代制冷剂配额政策于2024年1月1日正式实施,公司作为国内制冷剂配额龙头受益明显 [10] - 制冷剂价格持续上涨,R22/R32/R134a/R125价格分别上涨53.85%/105.80%/16.07%/6.31% [10] - 下游空调冰箱等家电排产超预期,有望支撑制冷剂需求稳定提升 [10] 研发及投资 - 公司重视研发,2024年计划研发费用10.08亿元,同比提升0.7% [11] - 公司2024年计划固定资产投资34.09亿元,同比提升48.67% [11] - 公司正在建设4000吨/年TFE下游高端含氟精细品项目、44000吨/年高端含氟聚合物项目等 [11] 财务数据总结 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为24.13亿元/35.37亿元/46.92亿元,对应EPS为0.89元/1.31元/1.74元 [12] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为19.53%/23.27%/26.48% [15] - 公司2024-2026年净资产收益率预计分别为13.02%/16.03%/17.53% [15]