重点推荐 高基数压力逐渐缓释，关注产品与渠道优化后的价值提升——上市险企2024年7月保费点评 [8][9][10] - 7月高基数压力已基本释放，续期拉动效应持续凸显，关注需求释放下的负债端改善节奏 - 寿险业务边际回暖，关注风险管控强化下的COR边际改善态势 - 建议关注在稳定规模下的产能爬坡，以及保障意识激活后的需求释放；重申财险配置机遇 荣昌生物（688331）：核心产品销售大增，新适应症不断拓展——公司简评报告 [14][15] - 2024H1公司收入快速增长75.59%，但利润端亏损扩大 - 泰它西普新适应症获批上市，维迪西妥单抗积极开展联合用药，产品管线持续推进 - 预测公司2024-2026年营收和净利润情况，维持"买入"评级 财经新闻 国务院总理李强同俄罗斯总理米舒斯京共同主持中俄总理第二十九次定期会晤 [17] - 中俄两国关系处于历史最高水平，双方要扩大投资、能源、经贸等领域合作 国家金融监管总局介绍推动高质量发展最新情况 [18][19] - 商业银行已审批房地产"白名单"项目5392个，审批通过融资金额近1.4万亿元 - 重点加强对中小金融机构主要股东、董事高管的行为监管 国家发改委、国家能源局印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》 [20] - 目标到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上 - 重点推动煤电、输配电、风电、光伏等领域设备更新和技术改造 美联储7月会议纪要指向9月降息 [21][22] - 决策者普遍对通胀会持续回落到2%的目标更有信心，预计9月可能适合降息 - 就业数据基准修订显示，12个月期间总就业增长由290万降至210万 A股市场评述 指数延续回落，短线或延续震荡整理 [23][24][25][26] - 上证指数、深成指、创业板指数均呈现小星K线，收于日线均线体系之下 - 日线指标尚未明显向好，短线或延续震荡整理 能源金属板块逆市活跃 [29][30][31] - 能源金属板块涨幅居前，量能放大，日线指标有所修复 - 但周线指标仍呈空头排列，板块内个股表现或分化，需密切观察

投资评级 - 报告对特宝生物的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 特宝生物2024年上半年业绩增长强劲，营业收入达11.90亿元，同比增长31.68%，归母净利润为3.04亿元，同比增长50.53%，扣非净利润为3.30亿元，同比增长41.67% [4] - 核心产品派格宾持续放量，2024年3月新增适应症纳入优先审评，2024年7月新增原发性血小板增多症IND获批，市场渗透率有望进一步提高 [4] - 公司在研项目加快推进，2024年1月长效重组人生长激素上市申请获受理，预计明年上市，重组人促红素正在开展III期临床研究 [4] - 公司发布股权激励计划，授予限制性股票600万股，占公司股本总额的1.47%，2024-2026年业绩考核目标为净利润增长率不低于30%、70%、120% [5] 财务数据 - 2024年上半年公司销售毛利率为93.36%，同比上升0.42个百分点，销售净利率为25.58%，同比上升3.2个百分点 [4] - 2024年上半年销售费用率为42.00%，同比下降3.71个百分点，管理费用率为10.04%，同比上升0.85个百分点，研发费用率为9.57%，同比上升1.03个百分点 [4] - 预计2024-2026年公司营收分别为28.39亿元、38.03亿元、49.94亿元，归母净利润分别为7.72亿元、10.46亿元、13.87亿元，对应EPS分别为1.90元、2.57元、3.41元 [5] - 2024-2026年公司市盈率预计分别为28.65倍、21.15倍、15.95倍，市净率预计分别为8.36倍、5.99倍、4.35倍 [6] 产品与研发 - 派格宾在乙肝临床治愈和降低乙肝相关肝癌发生风险方面具有重要价值，市场需求持续增长 [4] - 公司自主研发项目顺利推进，长效重组人生长激素预计明年上市，重组人促红素正在开展III期临床研究 [4] - 公司通过外部合作取得苏州康宁杰瑞重组人GLP1/GIPR融合蛋白在非酒精性脂肪肝领域的独占许可权利，进一步丰富产品管线 [4]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [12] 报告的核心观点 业绩持续快速增长 - 2024H1，公司实现营收1.98亿元（YoY+39.57%）、归母净利润0.17亿元（YoY+689.30%）；经营活动现金流净额0.38亿元。从Q2单季度来看，公司实现营收1.09亿元（YoY+21.36%）、归母净利润0.13亿元（YoY+11.86%）。[8] - TrueForce®压力导管、IceMagic®冷冻消融产品等新产品同比增长475%；三维手术量累计突破7万例。[8] 国内市场表现 - 集采加速放量。TrueForce®压力导管入院速度相对加快，使用量不断攀升，上市以来已完成了近3000例压力监测指导下的射频消融手术。[9] - 完成冷冻消融产品全国挂网及新品应用。IceMagic®冷冻消融产品已完成近30个省份的挂网，全球首个具有表面多路测温功能的IceMagic®多路测温冷冻消融导管已在华西医院等地开展上市后首批临床应用。[9] - 积极开展学术推广，全力进军房颤市场。[9] 海外市场表现 - 已实现36个国家地区覆盖。三维手术量实现快速增长。[10] - TrueForce®压力导管成为公司销售额占比最高的产品，为国产房颤治疗方案走向国际市场奠定了良好开端。[10] - 积极开展学术推广，持续提升品牌影响力。[10] 管线储备丰富，成长性保障充分 - 内生外延加快完善PFA领域布局。脉冲消融导管已进入临床随访收尾阶段；参股的商阳医疗的脉冲电场消融项目已递交国内注册。[11] - RDN领域研发持续推进。肾动脉消融已开展多中心临床入组；FlashPoint®肾动脉射频消融系统通过NMPA创新医疗器械特别审查申请。[11] - 持续推进合作研发，磁导航机器人预计年内获批。[11] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年的营收分别为4.82/6.53/8.58亿元，归母净利润为0.61/1.10/1.50亿元。[12]

常熟银行（601128）的核心观点 1. 2024 年上半年公司实现营业收入 55.06 亿元（+12.03%，YoY），归属于上市公司股东净利润 17.34 亿元（+19.58%，YoY）。[9] 2. Q2 贷款投放弱于季节性,结构分化,个人贷款需求偏弱,对公贷款延续较强增长势头。[10] 3. 存款增长强劲,定期化环比上升,个人存款为主的存款结构受行业"挤水分"影响较小。[11] 4. 资产端压力持续,息差延续收窄,生息资产收益率下降,负债端个人存款成本有所改善。[12] 5. 投资收益表现依然强劲,对收入贡献度进一步提升。[13] 6. 整体资产质量保持优异,但关注部分客群信用风险扰动,不良率和逾期率有所上升。[14] 7. 拨备计提力度提升,信用成本上升至阶段高点,不良生成率上升至近年高点。[15] 8. 继续实施降本增效,单季度成本收入相应降至 35.10%,明显低于去年同期。[16] 安井食品（603345）的核心观点 1. 2024 年上半年公司实现营业收入 75.44 亿元（+9.42%），归母净利润 8.03 亿元（+9.17%）。[19] 2. 主业经营维持稳健,调制食品业务保持高增速,但菜肴制品和面米制品受到一定拖累。[20] 3. 经销商渠道营收增长保持稳健,特通直营和商超渠道受到一定影响。[20] 4. 毛利率持续改善,但净利率略有下降,主要受股权激励费用增加和政府补助延后影响。[21] 5. 销售收现同比下降,但经营活动现金流净额增长较快,现金流整体保持稳健。[21] 6. 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 16.50/19.04/21.04 亿元,同比增速分别为 11.65%/15.38%/10.47%。[22]

行业投资评级 报告给予机械设备行业"超配"评级。[5] 报告的核心观点 1. 挖掘机已经历两轮周期,行业即将筑底复苏。[7][24][25][26] 2. 大规模设备更新政策出台,地方实施方案刺激需求。[8][29][30][34] 3. 挖掘机内销逐步复苏,出口销量逐渐改善。[39][40][41][42][43][44][45] 4. 预计2024年我国挖掘机销量实现回正。[68][69][70][71][72][73][74] 5. 美日挖掘机全球领先,全球市场空间达千亿。[76][77][79] 6. 回顾日本小松发展历史,国内企业正在崛起。[82][83][90][91][92][93][100][101][104][105][112][115][116][117][118] 7. 工程机械电动化进程加速。[121][122][123][124][125][126][129][130][131][133][134][137] 分类总结 1. 行业概况 - 挖掘机主要应用于基建和房地产开发等领域。[20][21] - 挖掘机产业链上下游。[22] 2. 行业发展历程 - 挖掘机行业已经历两轮周期。[23][24][25][26] - 行业即将筑底复苏。[26] 3. 政策推动 - 大规模设备更新政策出台。[29][30] - 地方实施方案刺激需求。[34] 4. 市场需求 - 挖掘机内销逐步复苏。[39][40][41] - 出口销量逐渐改善。[42][43][44][45] - 预计2024年销量实现回正。[68][69][70][71][72][73][74] 5. 全球市场 - 美日挖掘机全球领先。[76][77] - 全球市场空间达千亿。[76] 6. 国内企业发展 - 回顾日本小松发展历史。[82][83][90][91][92][93][100][101][104][105][112][115][116][117][118] - 国内企业正在崛起。[115][118] 7. 电动化趋势 - 工程机械电动化进程加速。[121][122][123][124][125][126][129][130][131][133][134][137]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 考虑银行业零售贷款放缓、投资端生息率下降、债市行情或放缓等因素更新盈利预测 预计2024 - 2026年公司营业收入分别为107.79、116.54、130.85亿元 归属于普通股股东净利润分别为38.87、44.43、51.15亿元 期末每股净资产分别为9.33、10.51、11.87元 对应8月22日6.75元收盘价的PB分别为0.72、0.64、0.57倍 基于小微零售市场空间广阔、居民定期存款占比高、整体资产质量优异且拨备计提充分等理由 维持公司“买入”投资评级[6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2024年8月22日收盘价6.75元 总股本301,498万股 流通A股290,772万股 资产负债率92.27% 市净率0.72倍 净资产收益率（加权）6.64 12个月内最高/最低价9.05/6.24元[1] 业绩情况 - 2024上半年公司实现营业收入55.06亿元（+12.03%，YoY） 归属于上市公司股东净利润17.34亿元（+19.58%，YoY） 6月末 总资产规模为3673.03亿元（+15.57%，YoY） 不良贷款率为0.76%（持平，QoQ） 不良贷款拨备覆盖率为538.81%（-0.37pct，QoQ） 上半年净息差为2.79% 同比下降21bp[4] 贷款情况 - Q2是个贷投放传统旺季 但今年Q2个贷新增规模明显弱于近年同期 对总规模增长影响明显 原因一是信用卡与住房贷款需求弱势延续 二是小微需求放缓 常熟以外地区受影响较大 对公则延续Q1较强增长势头 或受益于较好的出口形势及更积极的投放策略[4] 存款情况 - Q2吸收存款规模仍较快增长 明显好于同期M2 个人存款为主的存款结构受行业“挤水分”影响较小 期限结构上 Q2末定期存款占比略有提升 与行业存款定期化再度上升一致[4] 息差情况 - 测算Q2单季净息差为2.75% 同比下降23bp 降幅小幅扩大 资产端 Q2生息资产平均收益率为4.79% 同比下降28bp 原因一是前期债券利率下行对投资端收益率影响明显体现 二是贷款收益率受重定价及需求偏弱影响下降 负债端 Q1付息负债平均成本率为2.24% 同比下降10bp 主要是前期存款降息对个人存款成本率改善明显 个人贷款及对公定期存款平均利率环比明显上行 前者体现季节性 后者或是公司在行业对公存款供给偏紧局面下适度优化定价策略[4] 投资收益情况 - 投资收益延续高增长 Q2实现投资收益+公允价值变动损益4.94亿元 同比增长61% 占营业收入比重进一步小幅提升至约18% 原因一是Q2交易性金融资产配置力度明显强于去年同期 二是公司较好把握Q2债市机会 交易性金融资产取得一定超额收益[5] 拨备计提情况 - 因资产质量压力边际上升 Q2计提力度提升 当季计提减值损失8.44亿元 同比增长35.70% 信用成本上升至阶段高点0.36% 其中 计提贷款减值损失17.22亿元 同比增长102% 上半年核销12.55亿元 同比增长79% 半年度不良生成率（加回核销）上升至近年高点0.61%[5] 降本增效情况 - 继续坚持降本增效 Q2业务及管理费用为9.85亿元 同比下降6.06% 连续三季度同比下降 单季度成本收入相应降至35.10% 明显低于去年同期[5] 资产质量情况 - Q2末整体资产质量保持优异 不良率为0.76% 与Q1持平 关注类贷款占比较Q1末上升12bp至1.36% 逾期贷款占比较2023Q4末上升32bp至1.54% 关注率与逾期率上升与行业趋势相符 体现宏观层面压力 上升幅度大于行业与公司小微战略定位有关 细分行业中 信用卡贷款、个人经营贷、消费贷、批发零售业贷款不同程度上升 反映市场薄弱主体财务压力上升 制造业、建筑业和租赁服务业、公用事业、房地产等行业不良率保持低位稳定 体现本地实体良好韧性 地域上 常熟当地资产质量低位稳定 异地村镇银行不良压力有所上升[3] 盈利预测及指标预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|9870.29|10779.52|11654.47|13085.71| |同比增速|12.05%|9.21%|8.12%|12.28%| |归母净利润（百万元）|3281.50|3887.49|4443.77|5115.15| |同比增速|19.60%|18.47%|14.31%|15.11%| |净息差（测算值）|2.79%|2.68%|2.74%|2.77%| |不良贷款率|0.75%|0.76%|0.77%|0.78%| |不良贷款拨备覆盖率|537.88%|537.11%|538.21%|535.89%| |ROE|13.69%|14.50%|14.86%|15.16%| |每股盈利（元）|/|1.20、1.29、1.47、1.70|/|/| |PE（倍）|/|5.64、5.24、4.58、3.98|/|/| |每股净资产（元）|/|9.25、9.33、10.51、11.87|/|/| |PB（倍）|/|0.73、0.72、0.64、0.57|/|/|[7] 三大报表预测值 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股指标与估值：EPS（摊薄）|/|1.20、1.29、1.47、1.70|/|/| |每股指标与估值：BVPS（元）|/|9.25、9.33、10.51、11.87|/|/| |每股指标与估值：P/E（倍）|/|5.64、5.24、4.58、3.98|/|/| |每股指标与估值：P/B（倍）|/|0.73、0.72、0.64、0.57|/|/| |盈利能力：ROAA|1.13%|1.16%|1.18%|1.23%| |盈利能力：ROAE|13.69%|14.50%|14.86%|15.16%| |盈利能力：净利差（SPREAD）|2.65%|2.56%|2.64%|2.66%| |盈利能力：净息差（NIM）|2.79%|2.68%|2.74%|2.77%| |盈利能力：信贷成本|1.01%|1.02%|0.95%|0.98%| |盈利能力：成本收入比|36.87%|32.20%|30.60%|28.64%| |盈利能力：所得税有效税率|13.33%|13.29%|13.24%|13.25%| |利润表：利息收入|/|15069、16646、18215、20178|/|/| |利润表：利息支出|/|6568、7368、7731、8367|/|/| |利润表：利息净收入|/|8501、9278、10484、11810|/|/| |利润表：手续费净收入|/|32、63、90、105|/|/| |利润表：其他非息收入|/|1286、1413、1080、1171|/|/| |利润表：营业收入|/|9870、10780、11654、13086|/|/| |利润表：营业费用与税金|/|3692、3532、3632、3821|/|/| |利润表：资产减值损失|/|2125、2442、2522、2921|/|/| |利润表：营业利润|/|4053、4806、5500、6344|/|/| |利润表：所得税|/|540、636、726、838|/|/| |利润表：净利润|/|3507、4152、4757、5488|/|/| |利润表：母公司所有者利润|/|3282、3887、4444、5115|/|/| |业绩增长率：利息净收入|11.69%|9.14%|12.99%|12.65%| |业绩增长率：手续费及佣金净收入|-82.84%|95.38%|43.11%|16.00%| |业绩增长率：营业收入|12.05%|9.21%|8.12%|12.28%| |业绩增长率：拨备前利润|15.19%|17.32%|10.69%|15.48%| |业绩增长率：归母净利润|19.60%|18.47%|14.31%|15.11%| |资产负债表：现金及存放央行|/|/|19346、22402、25091、28071|/| |资产负债表：同业资产|/|/|5903、5206、5831、6524|/| |资产负债表：金融投资|/|/|87430、103877、112215、124890|/| |资产负债表：贷款总额|/|/|222439、246748、279578、311266|/| |资产负债表：贷款损失准备|/|/|8995、10111、11621、13012|/| |资产负债表：贷款净额|/|/|214227、237363、268695、299004|/| |资产负债表：生息资产总额|/|/|321189、359205、402159、447873|/| |资产负债表：总资产|/|/|334456、379641、423249、471112|/| |资产负债表：同业负债|/|/|22818、22834、24661、26456|/| |资产负债表：存款|/|/|254453、294656、330015、369221|/| |资产负债表：应付债券|/|/|12357、12366、13355、14328|/| |资产负债表：付息负债|/|/|297805、338038、376867、419485|/| |资产负债表：总负债|/|/|307325、349431、389234、432706|/| |资产负债表：少数股东权益|/|/|1775、2077、2327、2626|/| |资产负债表：母公司所有者权益|/|/|25356、28133、31688、35780|/| |规模指标：总资产增速|16.18%|13.51%|11.49%|11.31%| |规模指标：总贷款增速|15.00%|10.93%|13.30%|11.33%| |规模指标：贷款净额增速|15.41%|10.80%|13.20%|11.28%| |规模指标：存款增速|16.09%|15.80%|12.00%|11.88%| |规模指标：贷存比|87.42%|83.74%|84.72%|84.30%| |资产质量：不良贷款率|0.75%|0.76%|0.77%|0.78%| |资产质量：不良贷款毛生成率|0.84%|1.12%|0.86%|0.86%| |资产质量：不良贷款净生成率|0.05%|0.09%|0.10%|0.09%| |资产质量：拨备覆盖率|537.88%|537.11%|538.21%|535.89%| |资产质量：拨备/贷款总额|4.04%|4.10%|4.16%|4.18%| |资本：资本充足率|13.86%|13.27%|13.12%|13.02%| |资本：核心一级资本充足率|10.42%|10.13%|10.20%|10.31%| |杠杆倍数|12.31|12.55|12.43|12.26|[12]

报告公司投资评级 买入（首次覆盖）[5] 报告的核心观点 行业趋势 - 啤酒行业高端化趋势不改，行业增长保持量稳价增 [6][7] - 6-10元为高端化主要驱动，核心产品受益扩容红利 [7][8] - 非即饮渠道占比提升，罐化率提升有望加速 [8][9] 公司优势 - 品牌影响力强大，中高端产品布局完善 [101][102][109] - 易拉罐成本优势领先，非即饮渠道竞争力强 [144][145] - 关闭低效工厂，数字化助力人效提升 [148][149][155][156] 盈利预测及估值 - 2024-2026年归母净利润分别为48.48/53.85/59.40亿元，增速分别为13.59%/11.08%/10.30% [172] - 当前股价对应PE分别为16.66/15.00/13.59 [172]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年8月19日公司发布半年报，2024H1营收75.44亿元（同比+9.42%），归母净利润8.03亿元（+9.17%）；2024Q2营收37.89亿元（+2.31%），归母净利润3.64亿元（-2.51%）；公司拟每股派发现金红利1.38元（含税）[6] - 主业经营稳健，小龙虾业务拖累业绩；分产品看，调制食品营收增长，菜肴制品受小龙虾业务影响，面米制品因竞争加剧营收有变化；分渠道看，经销商营收增长稳健，特通直营受新宏业拖累，商超部分需求转向带来增量，新零售因新渠道开发增长，电商因业务调整有变化[6] - 盈利能力相对稳定，现金流保持稳健；盈利端毛利率改善、净利率略有下降，现金流方面赊销额度释放致销售收现下降但经营活动现金流净额增长[7] - 公司主业经营韧性强，在低基数和新品带动下今年收入有望双位数增长，因餐饮需求疲软和市场竞争加剧调整盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为16.50/19.04/21.04亿元，同比增速分别为11.65%/15.38%/10.47%，对应EPS为5.63/6.49/7.17元，对应PE为12.82/11.12/10.06倍，维持“买入”评级[7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 数据日期为2024/08/21，收盘价72.16，总股本29,329万股，流通A股29,329万股，资产负债率20.98%，市净率1.60倍，净资产收益率（加权）6.21，12个月内最高/最低价为140.50/68.57 [3] 财务数据预测 利润表 - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为157.07/173.70/187.74亿元，同比增速分别为12%/11%/8%；归母净利润分别为16.50/19.04/21.04亿元，同比增速分别为12%/15%/10%；EPS分别为5.63/6.49/7.17元；PE分别为12.82/11.12/10.06倍 [8][9] 资产负债表 - 预计2024 - 2026年货币资金分别为53.40/60.15/70.13亿元，应收账款及应收票据分别为8.35/10.14/11.13亿元等多项资产和负债数据有相应变化 [9] 现金流量表 - 预计2024 - 2026年经营活动现金流净额分别为18.06/23.00/24.94亿元，投资活动现金流净额分别为 - 10.29/ - 11.13/ - 9.43亿元，筹资活动现金流净额分别为 - 4.12/ - 5.12/ - 5.53亿元 [9]

1.重点推荐 1.1.长安汽车（000625）：阿维塔认购引望 10%的股权，长安与华为战略合作升级 [9][10][11][12][13] - 长安汽车子公司阿维塔科技拟以115亿元购买华为持有的引望10%股权,成为引望第二大股东。 - 本次交易有利于强化阿维塔品牌形象,获得华为在智驾、座舱领域的技术支持,并全面加深与华为的战略合作。 - 新品密集上市和华为引望智能化赋能,预计将推动阿维塔2024年下半年销量增长。 - 公司燃油车业务基本盘稳固,电动智能化转型加速,中长期向上逻辑清晰,维持"买入"评级。 1.2.光伏硅料价格底部企稳，陆风招开标规模持续增长 [14][15][16][17][18][20][21][22][23] 光伏板块: - 硅料价格微涨,供需紧张程度有所缓解,但涨价持续性较弱。 - 硅片、电池片价格维稳,组件价格下降,受集中项目价格影响。 建议关注帝科股份,公司是TOPCon浆料龙头,激光诱导烧结技术领先。 风电板块: - 陆上风电机组招标和开标规模持续增长,整机厂商利润空间有望修复。 - 海上风电项目建设进度加快,多地新增大规模核准储备项目。 建议关注大金重工和东方电缆,有望受益于海外海上风电高速发展。 2.财经新闻 2.1.8月LPR报价维持不变 [25] - 8月LPR报价1年期为3.35%,5年期以上为3.85%,均维持不变。 - 未来LPR报价仍可能下调,传导路径或转变为"7天OMO-LPR-贷款利率"。 2.2.欧元区7月CPI终值与初值一致 [26] - 欧元区7月CPI同比2.6%,环比持平,核心CPI同比2.8%。 3.A股市场评述 3.1.主要指数回落调整 [27][28][29][30] - 上证指数、深成指、创业板指数均呈现回落,技术指标再度走弱。 - 多数行业板块和个股均呈现大单资金净流出。 3.2.半导体板块表现较弱 [33] - 半导体板块昨日收跌1.8%,大单资金净流出超15.4亿元。 - 日线技术指标呈现空头排列,尚无明显向好迹象。

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司收入端快速增长,利润端亏损扩大。2024H1,公司实现收入7.42亿元(+75.59%),归母净利润-7.80亿元(去年同期为-7.03亿元),扣非净利润-7.94亿元(去年同期为-7.28亿元)。报告期内,公司研发费用率108.69%(-19.25pp),销售费用率为52.53%(-30.36pp),管理费用率19.91%(-18.9pp),2024H1公司两大核心商业化产品泰它西普和维迪西妥单抗的销售持续放量,收入端增长整体符合预期,由于公司研发管线持续推进,研发费用支出较大,导致利润端同比亏损进一步扩大。[9] - 泰它西普新适应症获批上市,维迪西妥单抗积极开展联合用药。泰它西普国内针对SLE已转为完全批准,于2023年底获简易续约,在美国开展III期国际多中心临床研究,患者正在招募中。类风湿关节炎(RA)适应症于2024年7月获NMPA批准。针对重症肌无力(MG)中国III期临床已完成患者入组,2024年8月达到主要研究终点,美国于2024年8月首例患者入组。针对原发性干燥综合症(pSS)中国III期临床完成患者入组,美国于2024年4月获快速通道资格认定。针对免疫球蛋白A肾病(IgAN)中国III期已完成患者入组。维迪西妥单抗针对UC和GC于2023年底获简易续约,并在UC和GC领域开展多项联合用药的临床研究。[10] - 公司还有RC28、RC88、RC148、RC198等多个在研品种进入临床阶段,随着在研管线持续推进,公司产品种类将不断丰富。[10] 财务数据总结 - 公司2024-2026年预计实现营业收入15.86亿元、21.75亿元和29.52亿元,归属于母公司净利润-11.38亿元、-9.89亿元和-3.58亿元。[11][12]