宏观经济分析 - 前期政策推动预期向好,但短期内仍需观察政策效果 [1][2][3][4][5][6] - 房地产政策包括降低首付比例、取消贷款利率下限等,有望提振需求 [2][3] - 财政政策加快发行地方债,有望带动基建投资回升 [4][5][6] - 国内外需分化明显,出口表现较好,内需恢复仍需时间 [7][8] - 美联储加息预期变化对国内货币政策存在一定约束 [8][9] 行业分析 白酒行业 - 白酒行业处于淡季,企业关注库存消化和产品结构升级 [11][12] - 高端白酒需求偏弱,行业竞争加剧,建议关注需求稳健的高端酒 [11][12] 农业 - 生猪价格持续上涨,养殖行业逐步恢复盈利 [13] - 禽类价格上涨,但下游需求相对疲软 [13] 社会服务 - 政策支持文旅行业高质量发展,有望推动行业供给侧改革 [14][15] - 端午节后将迎来旅游旺季,建议关注受益标的 [15] 美妆护理 - 化妆品消费淡季,但国货品牌表现亮眼 [15][16] - 医美行业监管趋严,有望提升合规企业的市场份额 [16] 银行业 - 银行板块整体表现较好,受益于地产和存款成本压降 [17][18][19][20] - 未来关注宏观经济走势和政策变化对银行业的影响 [19][20] 电信行业 - 光伏行业政策支持供给侧改革,行业景气度有望改善 [21][22][23] - 新能源汽车和储能行业受益于节能降碳政策 [24][25][26] - 半导体行业受益于第三期大基金的成立 [27][28][29][30] 化工行业 - 化工行业供给侧改革和出口需求较好 [41][42][43][44] - 建议关注成本优势企业和产品升级企业 [41][42][43][44] 汽车行业 - 新能源车企和传统自主品牌有望受益于电动化趋势 [45][46] - 智能驾驶和华为汽车产业链是关注重点 [45][46] 家电行业 - 储电和电动车板块有望受益于政策支持 [47][48][49] - 投影行业受益于新应用场景的拓展 [49][50] 医药行业 - 医改持续推进,创新药和医疗器械有望受益 [50][51][52][53] - 建议关注创新药和国产医疗器械企业 [51][52][53] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 对于未来宏观经济走势,公司有何判断? [9] **Jiazhen Zhao 回答** 公司认为,前期政策推动预期向好,但短期内仍需观察政策效果,关注宏观经济放缓节奏和政策发力点。[9] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何看待当前的地产政策和财政政策? [2][3][4][5][6] **Jiazhen Zhao 回答** 公司认为,房地产政策有望提振需求,财政政策有望带动基建投资回升。但需要进一步观察政策效果。[2][3][4][5][6] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司对于银行业的投资机会有何建议? [17][18][19][20] **Lei Chen 回答** 公司建议关注受益于地产和存款成本压降的银行板块,同时关注宏观经济走势和政策变化对银行业的影响。[17][18][19][20]

报告的核心观点 1. 国内政策推动预期向好,关注数据层面验证 [4] 2. 欧洲或先于美国降息,美国经济可能正在放缓 [4] 3. 权益板块轮动明显,继续看好出海及新质生产力 [4] 4. 债市或继续震荡,商品可能仍有回落空间 [4] 5. 推荐关注消费、周期、电新、大健康、TMT、高端制造等行业 [4] 行业和公司分析 1. 储能行业回顾 - 全球储能装机高增,中美欧为主要市场 [6] - 产业链承压明显,头部企业强者恒强 [6] 2. 储能行业业绩复盘 - 整体营收和利润增长,但四季度和一季度表现较弱 [6] - 细分环节中电芯、PCS、集成/EPC等环节盈利能力有所改善 [6] 3. 重点公司表现 - 宁德时代:盈利稳定,高分红凸显公司实力 [6] - 国轩高科:大众入局赋能公司转型,积极出海 [6] - 阳光电源:全球逆变器龙头,业绩表现持续超预期 [6] - 苏文电能:民营电能服务龙头,全产业链布局 [6] [注意事项] 1) 使用中文,不要出现句号 2) 采用markdown格式 3) 不使用第一人称, 以"报告研究的具体公司"、"行业"代替 4) 只输出关于公司和行业的内容 5) 在每一个关键点后用[序号]形式引用原文档id 6) 一个[序号]只应该包含一个数字，不能包含多个，如果多个就用[序号][序号]分开写 7) 每个关键要点后边的 [序号] 不要超过 3 个

报告核心观点 - 预计轮胎行业高景气度延续，我国胎企有望凭借新能源车产业链国产化实现“弯道超车”，看好赛轮轮胎海外产能扩张带来的业绩增量以及高研发支撑下的品牌力提升，首次覆盖给予“买入”评级 [3][6] - 储能行业利端短期承压，量端远期无虞，落后产能出清，盈利环比逐渐修复 [41] - 医药生物行业上周表现较弱，中长期关注创新药械投资机会，中短期关注中药、血制品等细分板块及个股投资机会 [44][46] 各公司及行业报告总结 赛轮轮胎 - 公司是国内胎企新龙头，2023 年营业收入达 260 亿元，归母净利润达 31 亿元，国内有四大生产基地，海外布局越南、柬埔寨工厂，拟在墨西哥、印尼建设新基地，2023 年平均产能为全钢胎 1380 万条/年，半钢胎 5600 万条/年及非公路轮胎 17.5 万吨/年 [40] - 经营管理水平优秀，2023 年及 2024 年一季度业绩亮眼，固定资产及在建工程数额稳步增长，资金自给能力强，毛利率处国内领先水平，近三年期间费用率相较普利司通、米其林等公司低 3 - 15 个百分点 [53] - 液体黄金轮胎解决“魔鬼三角”问题，性能比肩国际头部品牌，材料已运用至旗下品牌条线，配套产品持续放量；成功研制 63 寸巨型轮胎，打破海外技术垄断，后市场服务保障增加核心竞争力 [13] - 加快推进全球化战略，是首家在海外建厂并最早拥有两个海外生产基地的轮胎企业，海外工厂贡献超 60%的利润，宣布布局印尼、墨西哥工厂，第二轮出海布局将产能拓展到欧美地区 [4] - 预测 2024 年 - 2026 年公司 EPS 分别为 1.23 元、1.42 元和 1.82 元，对应 PE 分别为 11.81 倍、10.22 倍和 7.99 倍 [14] 储能行业 - 2023 年全球储能项目累计装机规模为 289.2GW，同比 +21.9%，新型储能装机占比持续提升，2023 年累计装机规模达 91.3GW、同比 +99.8%，中美欧为全球主要储能市场 [54] - 产业链承压明显，上游原料价格跳水、前期产能集中投放，储能系统报价几近成本线，集成端降本诉求下各细分环节竞争情况分化，电芯、PCS 环节头部企业强者恒强 [54] - 2023 年储能板块整体营业收入达 7126.99 亿元，同比 +25.6%；归母净利润 699.26 亿元，同比 +40.2%。2024Q1 板块整体营收 1400.40 亿元，同比 -10.93%、环比 -28.21%；归母净利润 156.81 亿元，同比 -6.01%、环比 -3.14% [41] - 营收端电芯及集成环节承压显著，PCS 企业增速较高，2023 年 PCS 环节营收 1177.94 亿元，同比 +60.09%；归母净利润端龙企展现较强承压能力；毛利率端 2024 年一季度各环节盈利能力环比明显改善；归母净利率端 2023 年四季度已触及底部 [41] - 重点公司包括宁德时代、国轩高科、阳光电源、苏文电能，龙头企业地位稳固，业绩表现亮眼 [55] 医药生物行业 - 上周（5.27 - 5.31）医药生物板块整体下跌 0.94%，在申万 31 个行业中排第 19 位，跑输沪深 300 指数 0.34 个百分点，年初至今整体下跌 13.60%，排第 27 位，跑输沪深 300 指数 17.94 个百分点，当前 PE 估值为 26.2 倍，处于历史低位水平，相对于沪深 300 的估值溢价为 126% [44] - 上周子板块均下跌，跌幅前三的是中药、医药商业、医疗服务，分别下跌 1.84%、1.54%、1.34%，上涨个股 178 只（占比 37.7%），涨幅前五的个股分别为欧林生物（19.5%），天益医疗（16.8%），东诚药业（13.3%），康为世纪（13.1%），昊海生科（8.8%） [44] - 近期医药生物行业相关政策发布密集，医疗行业纠风再升级，监管趋严为常态化趋势，上市公司有望优化管理运营效率，药械企业业绩有望修复，医保支付将持续精细化、科学化、利民化 [46] - 中长期关注创新药械投资机会，中短期关注中药、血制品等细分板块及个股投资机会，个股关注组合包括羚锐制药、益丰药房等 [46][47] 财经新闻 - 美国 5 月 ADP 就业人数增 15.2 万人，为今年 1 月以来最小增幅，预期增 17.5 万人，前值增 18.8 万人，分行业看，制造业就业人数减少 2 万人，建筑业增加 3.2 万人等 [58] - 6 月 5 日，加拿大央行降低关键利率 25 个基点至 4.75%，成为首个降息的 G7 国家，截至 4 月，加拿大 CPI 同比已自 2022 年 6 月高点 8.13%回落至 2.69% [66] A 股市场评述 - 上交易日上证指数回落收阴，收盘下跌 25 点，跌幅 0.83%，收于 3065 点，深成指、创业板双双回落，主要指数多呈回落 [27] - 上证指数周线呈小实体阴 K 线，未能收复 60 周、5 周均线，周 MACD 有走弱迹象，周 KDJ 死叉延续，与下方 30 周均线之间空间不足 2% [28] - 上交易日同花顺行业板块中，只有国防军工一个板块逆市收红，其余板块一律收跌，涨超 9%的个股 35 只，跌超 9%的个股 23 只，回落收阴个股高达 4380 余只 [29] 市场数据 |类别|名称|单位|收盘价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资金|融资余额|亿元|14834|-36| |资金|北向资金|亿元|-56.80|/| |资金|南向资金|亿港元|77.37|/| |资金|逆回购到期量|亿元|2500|/| |资金|逆回购操作量|亿元|20|/| |国内利率|1 年期 MLF|%|2.5|/| |国内利率|1 年期 LPR|%|3.45|/| |国内利率|5 年期以上 LPR|%|3.95|/| |国内利率|DR001|%,BP|1.6672|0.74| |国内利率|DR007|%,BP|1.7887|0.17| |国内利率|10 年期中债到期收益率|%,BP|2.2808|-0.46| |国外利率|10 年期美债到期收益率|%,BP|4.2900|-4.00| |国外利率|2 年期美债到期收益率|%,BP|4.7200|-5.00| |股市|上证指数|点,%|3065.40|-0.83| |股市|创业板指数|点,%|1833.55|-0.54| |股市|恒生指数|点,%|38490.17|-0.89| |股市|道琼斯工业指数|点,%|38807.33|0.25| |股市|标普 500 指数|点,%|5354.03|1.18| |股市|纳斯达克指数|点,%|17187.90|1.96| |股市|法国 CAC 指数|点,%|8006.57|0.87| |股市|德国 DAX 指数|点,%|18575.94|0.93| |股市|英国富时 100 指数|点,%|8246.95|0.18| |外汇|美元指数|/,%|104.2986|0.14| |外汇|美元 / 人民币 ( 离岸 )|/,BP|7.2589|111.00| |外汇|欧元 / 美元|/,%|1.0869|-0.09| |外汇|美元 / 日元|/,%|156.10|0.78| |国内商品|螺纹钢|元 / 吨,%|3632.00|-0.68| |国内商品|铁矿石|元 / 吨,%|825.00|-1.84| |国际商品|COMEX 黄金|美元 / 盎司,%|2375.30|1.23| |国际商品|WTI 原油|美元 / 桶,%|74.07|1.12| |国际商品|布伦特原油|美元 / 桶,%|77.52|-1.07| [68]

报告核心观点 1. 国内政策推动预期向好，关注数据层面验证。一是"517"楼市新政后，各地已经跟进落实，目前已进入效果观察期。二是财政节奏有望加快，地方政府专项债发行边际提速，特别国债开启发行，有助于实物工作量的形成。[17] 2. 欧洲或先于美国降息。数据的波动继续影响美联储降息预期的摇摆。[17] 3. 权益板块轮动明显，继续看好出海及新质生产力。市场仍处于2月低位反弹以来的盘整阶段，缺少增量资金的情况下板块轮动较为明显。[19][20] 4. 债市或继续震荡。央行再次提示长债收益率下行风险，5月长久期债券供给虽有提速，但多重因素下，十年期国债收益率仍维持低位震荡。[20] 5. 商品可能仍有回落空间。金油比处于2000年以来95%分位数水平，同样反映出市场风险偏好较低。[20] 6. 配置主线包括发展新质生产力、新"国九条"下促进资本市场高质量发展、价格层面上游油气价格仍处于相对高位的油气开发相关板块、行业景气度存在反转预期的农业以及有望受益于新能源供给侧改革的相关板块。[20] 行业观点总结 大消费 1. 白酒行业竞争加剧，不同价格带动销分化延续，行业集中度持续提升。建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头。[36] 2. 零食板块势能向上，关注产品和渠道拓展。速冻食品方面，安井食品经营稳健且处于估值低位，建议关注。[36] 3. 农林牧渔行业中，猪价持续上涨，行业进入周期右侧阶段，建议关注牧原股份、温氏股份等。[37] 4. 社会服务行业方面，政策推动旅游业高质量发展，端午假期即将到来。[38] 5. 美容护理行业中，国货品牌依靠自身品牌力、产品力、科研力的提升不断抢占市场份额，建议关注国货美妆品牌。[40][41] 电力设备及新能源 1. 光伏行业方面，政策及价格筑底迹象明显，建议关注受益于技术迭代及供需格局较好的辅材环节。[43] 2. 新能源汽车及锂电行业中，充电运营前景广阔，政策推进锂电行业产能出清。建议关注头部充电运营商特锐德、锂电池龙头宁德时代、亿纬锂能。[44][45] 3. 风电行业方面，招标规模持续增长，建议关注大金重工、东方电缆等。[46] 4. 储能行业中，国内装机需求明确，建议关注国轩高科。[48] 资源品及周期 1. 石油石化行业中，油价有望支撑但亚洲需求承压，建议关注中国海油、中国石油、中国石化等。[53][54] 2. 基础化工行业方面，供需边际向好，建议关注恒力石化、宝丰能源、云天化等。[55] 3. 化纤、氟化工、化肥、轮胎等细分行业景气度较佳，建议关注相关龙头。[55] 4. 国产替代技术突破的高分子材料助剂、特种工程塑料和芳纶等高端产品值得关注。[57] 大健康 1. 创新药领域方面，多家中国创新药企带来最新的新药临床研究进展，建议关注科伦药业、贝达药业等。[58][59] 2. 医疗器械行业中，随着政策持续推进，前期受反腐压制的创新研发实力强、国产替代空间大的企业有望重回良好增长态势，建议关注海尔生物、开立医疗等。[59][60] TMT 1. 半导体行业方面，第三期大基金成立有望加大对关键技术领域的投资力度。建议关注AI创新驱动板块、自主可控需求下的上游供应链、IOT及工业汽车芯片国产化等细分赛道。[62][63][64][65][66] 2. 消费电子行业中，全球消费电子2023Q4开始周期复苏态势显现，建议关注产业链底部的优质标的。[67][68][69][70] 3. 面板行业方面，LCD面板价格持续回暖，国产AMOLED市占率超过5成，建议关注京东方A、TCL科技等。[71][72] 高端制造 1. 家电行业中，头部投影企业注重产品迭代并拓展车载新业务，传统大家电、照明电工龙头以及电动两轮车行业也值得关注。[73][74] 2. 机械行业方面，工程机械市场需求有望复苏，通用自动化行业有望率先受益于宏观经济回暖，文旅设备更新升级也是重点。[75][76] 3. 汽车行业中，国内车企份额提升、新技术、新车型、新市场驱动成长，建议关注比亚迪、长安汽车、吉利汽车等。[77][78] 大金融 1. 银行板块方面，关注国有行及头部中小行。[79] 2. 非银行金融方面，把握券商并购重组投资主题，关注资产端弹性带来的保险配置机遇。[80][81][82][83][84]

报告行业投资评级 报告给出了看多的行业投资评级。[1][2] 报告的核心观点 油价回顾与展望 - 2022年以来,地缘政治冲突加大,美国页岩油保持资本开支纪律,OPEC+实际增产远低于配额增长,俄罗斯受制裁或影响长期原油产量。[17] - 2023年,沙特、俄罗斯及其他主要OPEC+主要产油国联合减产,对油价形成了有力的支撑。而随着委内瑞拉、伊拉克实际产量的反弹、美国页岩油强势增产、全球石油消费预期下调,油价进入震荡区间。[17][18][19][20] - 进入2024年,国际油价整体维持窄幅震荡,但是在OPEC+联合减产、全球经济恢复、美国低库存等背景下,原油价格仍然维持高位。[19][20] 商品、利率及汇率 - 美联储自1954年起经历了13次完整的加息周期,当前美国10年期国债收益率约4.5%。[31][32] - 5月美元指数整体弱势震荡,收于104.7,较上月末下降-1.5%。离岸人民币相对美元汇率稳定,收于7.263,较上月末基本持平。[33] - 4月美国CPI同比上涨3.4%,PPI同比上升0.1%,创12个月新高。[34] 聚酯产业链 - 5月国际油价整体呈现下跌趋势,乙烯、丙烯产业链承压,裂解乙烯价差为157美元/吨,环比下降6美元/吨。[37] - PTA装置检修集中,PX-PTA-涤纶长丝全产业链利润约241元/吨,连续三个月缓慢回升。[37][38] - 5月,涤纶长丝库存先增后降,预计6月高温天气影响下,织造整体开机率水平下降,供应量缩减。[39] - 国内PTA表观消费5958万吨,目前产能约8200多万吨,市场压力仍然较大。[40] - 4月中国涤纶长丝出口量略有下降,纺服行业出口金额环比继续回升。[41] - 1-4月我国纺织业利润累计同比维持正增长。[42][43] 结论与投资建议 - 看好国内消费复苏(往性价比方向)、出口高端化。[45] - 推荐: - 油价维持相对高位,上游资源属性增强,如中国石油、中国海油等。[46] - 油气开采稳步增长,看好整体估值明显低位、海外市场潜力较大的上市油服公司,如海油工程、中海油服等。[46] - 炼化一体化成本优势,看好恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等。[46] - 具备成本比较优势,如卫星化学、宝丰能源等。[46]

1.重点推荐 1.1.政策推动预期向好，关注数据层面验证——2024年6月投资策略及金股组合 [4][5] - 国内政策落实加速,地产和财政政策有所推进 - 出口链保持强势,外需韧性以及产业链优势下出口表现良好 - 美联储降息预期再次推迟,汇率约束下货币政策空间受限 - 配置主线包括发展新质生产力、完善现代化产业体系、促进资本市场高质量发展等 1.2.锂电政策频出，全国工商业峰谷价差收窄——电池及储能行业周报 [6] - 锂电政策频出,行业需求向好,将加速落后技术和产能淘汰,优化行业供需格局 - 行业供给端有序调整,价格趋于稳定,锂盐、正负极材料、隔膜等价格波动有所收敛 - 建议关注宁德时代和特锐德,前者为全球锂电龙头,后者受益于电网投资结构升级 - 全国工商业峰谷价差趋势性缩窄,但储能项目仍具备经济性,建议关注上能电气 2.财经新闻 - 国务院国资委要求央企原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构 [8] 3.A股市场评述 - 上证指数拉升收红,目前反弹尚无明显结束迹象 [9] - 深成指和创业板双双收涨,但仍面临压力需要突破 [9] - 行业板块中汽车服务、电力等涨幅居前,教育等板块回落明显 [9] - 微盘股指数持续回落,短线可观察其反弹动能 [9] 4.市场数据 - 融资余额、北向资金、南向资金等市场资金数据 [11] - 国内外主要利率指标 [11] - 国内外主要股指表现 [11] - 国内外主要商品价格变化 [11]

公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司是国内胎企新龙头，多点布局垂直消费腹地 - 公司是首家在海外建厂并最早拥有两个海外生产基地的轮胎企业 [12][13] - 公司在国内拥有青岛、沈阳、东营、潍坊四大生产基地,海外布局越南、柬埔寨工厂 [15] - 公司拟在墨西哥、印尼建设新基地,实现全球化建设 [15][124] 公司经营管理水平优秀，利润率可比肩国际龙头 - 公司2023年及2024年一季度业绩表现亮眼 [18] - 公司毛利率处国内领先水平,可比肩全球龙头胎企 [19][20][21][22][23] - 公司费用管控良好,利润率仅次于韩泰轮胎 [23] - 公司资产规模稳步扩张,营运能力与资产扩张相匹配 [24][25] 行业高景气度延续,国产轮胎有望实现"弯道超车" - 全球轮胎市场需求保持稳定增长,预计2026年销量可达19.35亿条 [31][32] - 我国胎企市占率逐年上升,后续发展空间较大 [40][41] - 国内落后产能加速退出,头部企业持续扩产 [34][35][36][40] - 新能源汽车工业发展,释放新的轮胎需求空间 [43][44][45][46][49][50][51] 高强度研发锻造高端产品力,培育增长新动能 - 公司与软控、怡维怡、青岛科技大学等机构深度合作 [64][65] - 公司自主研发的液体黄金轮胎性能优越,获得多方认证 [77][78][79][85][86][87][88][91][92] - 公司非公路轮胎产品技术领先,提供全球先进的后市场服务 [93][94][95][96][97][98][99][100][101][102] 加快推进全球化战略,助力海外经营规模持续扩张 - 公司是国内最早进行出海布局的企业,在越南、柬埔寨等地建有生产基地 [103][104][105][106][107] - 东南亚国家建厂具备政策支持、成本低廉等优势 [108][109][110][111][112][113][114][115][116][117] - 公司正在进行第二轮出海布局,将产能拓展至欧美、非洲、南亚等地区 [118][119][120][121][123][124]

行业投资评级 报告给予行业"标配"评级。[5] 报告的核心观点 1. 行业回顾：利端短期承压，需求远期无虞 [8][9][10][11] - 全球新型储能装机多年维持较高增速，中美欧为主要市场 [8][9] - 中国新型储能新增装机快速放量，"表前"大储为主要应用场景 [9] - 美国储能市场需求旺盛，受并网流程简化及补贴政策支持 [10][11] - 欧洲户储及大储市场需求待释放，政策端亦有支持 [13][14] 2. 业绩复盘：落后产能出清，盈利环比逐渐修复 [21][22][23][24][25][26][27][28][29][30] - 2023年储能板块整体营收及净利润均实现较高增长 [21][22] - 2023Q4及2024Q1受产业链承压影响,各环节业绩有所下滑但环比改善 [23][24][25][26] - 毛利率及净利率方面,2024Q1已有所回升 [27][28] - 应收账款及存货周转率有所下降,行业去库存延续 [29][30] 3. 重点公司：龙头企业地位稳固,业绩表现亮眼 [43][44][46][47][48][49] - 宁德时代:盈利稳定,高分红凸显公司实力 [43][44] - 国轩高科:大众入局赋能公司转型,积极出海拥抱全球电动化浪潮 [46][47] - 阳光电源:全球逆变器龙头,业绩表现持续超预期 [48] - 苏文电能:民营电能服务龙头,"源-网-荷-储"全端持续发力 [49] 风险提示 报告未提及风险提示。[5]

核心观点 报告的核心观点聚焦于多个行业的动态与投资机会，包括电子、储能电池、纺织服饰等板块。报告认为电子行业在AI创新、大基金三期催化及存储周期复苏的驱动下处于底部回暖阶段[8]；储能行业尽管面临峰谷价差收窄，但成本下降仍维持其经济性，行业需求向好[5]；纺织服饰行业出口呈现结构性分化，对越南出口创新高，美欧市场平稳复苏[19]。 电子行业 - 集成电路大基金三期正式成立，注册资本高达**3440**亿元人民币，超过一期与二期之和，预计将加大对**AI芯片、先进设备、材料、制程及先进存储**等关键“卡脖子”环节的投资，催化AI产业链关键领域[8][10] - **2024年第一季度NAND Flash产业营收达147.1亿美元**，环比增长**28.1%**，主要受AI服务器需求扩张及产品涨价带动，各主要厂商营收均实现显著增长，预计第二季度营收有望继续增长近**10%**[11] - 电子行业本周（截止5月31日）表现强劲，申万电子指数上涨**2.84%**，跑赢沪深300指数**3.44**个百分点，其中半导体子板块涨幅达**5.17%**，电子化学品涨幅达**6.26%**[12] - 行业供需处于底部平衡回暖阶段，估值处于历史低位，建议关注**AI芯片及光模块、周期筑底、国产替代、IOT**四大投资主线，并列出包括寒武纪、中际旭创、兆易创新、北方华创等在内的具体关注标的[8][41] 电池及储能行业 - 锂电行业政策频出，包括《节能降碳行动方案》和《锂电行业规范条件》，要求产能利用率不低于**50%**，研发费用不低于**3%**，旨在加速落后产能出清，优化行业供需格局[23] - 预计**2024年全年新能源汽车销量达1150万辆**，同比增长**20.0%**，各车企新产品迭代为市场销量提供支撑[23] - 储能市场方面，本周（截止5月31日）招中标总规模为**1.37GW/2.31GWh**，其中招标规模**0.89GW/1.34GWh**，中标规模**0.48GW/0.97GWh**；储能EPC中标均价为**1.16元/Wh**，环比下降[5] - 全国工商业峰谷价差呈趋势性缩窄，**6月全国共22个区域峰谷价差超0.6元/kWh**，其中**14个区域超0.7元/kWh**，超**7成区域**价差同比下降，但由于储能系统成本下降，工商业储能仍具备经济性[5] - 建议关注**宁德时代**，预计其2024年保守出货**480GWh**，全年利润约**460**亿元；同时关注储能业务全产业链布局的**上能电气**[6][25] 纺织服饰行业 - **2024年1-4月**，我国纺织品服装出口总额为**898.4亿美元**，同比微增**0.3%**，增速较一季度略有放缓[19] - 出口结构呈现分化：纺织制品（纱线、织物等）出口表现好于服装，对**美国、东盟和中亚五国**的需求拉动明显；服装及衣着附件出口额为**455.6亿美元**，同比微降**0.4%**[19] - **东盟**继续保持第一大出口市场地位，占比**19.7%**，其中对**越南**的纺织品/服装出口额同比分别增长**12.2%**和**5.7%**，创下新高；对美国、欧盟、日本出口同比变化分别为**+1.5%**、**-0.6%**、**-10.2%**，显示美欧市场平稳复苏[19] - 建议关注运动服饰、高端服装品牌以及出口链左侧布局的纺织制造龙头，列举了包括安踏体育、华利集团等在内的标的[20] 宏观与市场数据 - **美国5月ISM制造业PMI为48.7**，低于预期的49.6，新订单指数降至**45.4**；**中国5月财新制造业PMI为51.7**，环比上升**0.3**个百分点，但新出口订单指数扩张幅度放缓[1][32][43] - 上一交易日（6月3日）A股市场表现分化：上证指数下跌**0.27%**，收于**3078.49**点；深成指上涨**0.07%**，创业板指上涨**0.79%**[46] - 市场资金方面，融资余额为**14883**亿元，较前一日减少**25**亿元；北向资金净流入**15.39**亿元[61] - 全球市场方面，**LME铜价报10193.00美元/吨**，上涨**1.23%**；**WTI原油价格报74.22美元/桶**，下跌**3.60%**[51][61]

新能源电力行业核心观点 - 报告核心观点：光伏行业政策端供需双向发力，行业有望底部企稳[5]；风电新增装机规模同比维持增长，需关注各地海风项目开工进程[3] - 市场表现：本周（05/20-05/24）申万光伏设备板块上涨1.75%，跑赢沪深300指数3.83个百分点；申万风电设备板块下跌2.34%，跑输沪深300指数0.26个百分点[11] - 光伏需求侧：4月国内光伏新增装机量达14.37GW，环比增幅高达59.3%[12]；国家能源局要求全力推进三批大型风电光伏基地建设[12] - 光伏供给侧：工信部指导召开“光伏行业高质量发展座谈会”，期待后续政策维护行业合理竞争秩序[22]；产业链价格普遍下降，硅料、硅片、电池片、组件价格均下跌[23] - 风电装机规模：2024年1~4月全国新增风电装机规模16.84GW，同比增加18.42%[25]；基于2023年同期占比推算，2024年全年新增装机规模预计可达89.88GW，同比增加约18.42%[25] - 风电项目储备：近期14个省市发布的2024年重大风电项目建设清单合计规模达96.19GW[25]；2023年国内风电招标规模总计约98.67GW，同比上升7.51%，对2024年装机形成支撑[25] - 海风项目进展：广东、福建、辽宁、山东等多地海风项目有新进展，工程建设稳步推进，储备项目持续增加[15]；桩基/塔筒、海缆等核心零部件有望率先受益[15] - 陆上风机招标：本周（截至5月26日）陆上风电机组开标约1605.6MW，含塔筒平均中标单价约为1995元/kW[34]；今年以来陆上风机裸机报价高于1000元/kW的盈亏平衡点，整机厂商利润空间有望修复[34] 新能源电力行业投资建议 - 光伏关注公司：帝科股份，TOPCon浆料龙头，市占率50%以上，2024年Q1营业收入36.44亿元，同比+135.38%；归母净利润1.76亿元，同比+103.71%[13] - 风电关注公司：大金重工，海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，欧洲反倾销税行业最低[35]；东方电缆，海缆龙头，新建阳江基地已逐步投产，已中标国内多个海风项目[35] - 风电产业链建议：关注塔筒、桩基/导管架、整机龙头企业[25] 医药生物行业核心观点 - 报告核心观点：行业政策频出，关注相关投资机会[10] - 市场表现：上周（5.20-5.24）医药生物板块整体下跌3.74%，跑输沪深300指数1.66个百分点[36]；年初至今板块整体下跌12.78%，跑输沪深300指数17.75个百分点[36] - 板块估值：当前医药生物板块PE估值为26.4倍，处于历史低位，相对于沪深300的估值溢价为128%[36] - 子板块表现：上周子板块均下跌，跌幅前三为生物制品（-4.61%）、医疗服务（-4.58%）、化学制药（-3.90%）[36] - 个股表现：上周上涨个股为34只（占比7.1%），涨幅前五为ST南卫（20.6%）、漱玉平民（14.2%）、哈三联（12.9%）、三诺生物（12.7%）、*ST东洋（11.7%）[36][37] - 板块概况：当前A股申万医药生物板块总市值为6.12万亿元，占全部A股市值6.91%[4]；上周板块合计成交额2537亿元，占全部A股成交额6.33%，单周成交额环比下降27.28%[4]；主力资金净流出合计70.9亿元[4] 医药生物行业政策与动态 - 广州医保政策：出台支持创新医药发展二十一条措施，包括加快创新药械进院、促进临床使用、拓展支付渠道等[38]；建立创新药械绿色挂网采购专区，对部分品种实施自主议价[38] - 北京产业计划：发布加快医药健康协同创新行动计划，提出在细胞基因治疗、脑机接口、合成生物学等前沿领域部署专项[39] - 国家医保局：加强区域协同做好2024年医药集中采购提质扩面[39] - 人工关节集采：续约规则温和，价格稳中有降[39] - 产品研发进展：礼来的替尔泊肽降糖适应症在国内获批；恒瑞医药将GLP-1产品组合有偿许可给美国Hercules公司[39] 医药生物行业投资建议 - 投资建议：建议关注行业政策边际变化，布局创新药链、特色器械、品牌中药、连锁药店、医疗服务、血制品等板块[39] - 个股关注组合：羚锐制药、益丰药房、海尔生物、开立医疗、诺泰生物、科伦药业、华厦眼科等[40]；特宝生物、贝达药业、千红制药、博雅生物、老百姓、安杰思、微电生理-U[56] 财经要闻与宏观动态 - 中阿合作：中方愿同阿方构建“五大合作格局”，包括创新驱动、投资金融、能源合作等[69]；中方将支持中国能源企业和金融机构在阿拉伯国家参与总装机容量超过300万千瓦的可再生能源项目[57] - 出口管制：商务部等部门决定对航空航天结构件及发动机制造、燃气涡轮发动机/燃气轮机制造、航天服面窗、超高分子量聚乙烯纤维等相关装备及软件、技术实施出口管制[18][43][58][71] - 消费品以旧换新：全国工作推进电视电话会召开，工作总体进展顺利、开局良好[72]；4月新能源汽车销售同比增长33.5%，限额以上单位家电零售额增长4.5%[59]；汽车以旧换新信息平台累计访问用户超120万个，提交补贴申请近2万份[59]