报告行业投资评级 报告维持通信行业"推荐"评级。[6] 报告的核心观点 行业整体表现 - 本周通信行业指数回调3.34%,整体呈现回调趋势。[12][13] - 通信终端及配件板块回调幅度最低,通信网络设备及器件回调幅度最高。[13][14] - 个股方面,ST鹏博士、恒宝股份、ST九有涨幅居前。[15][16] 行业重要动态 - 华为将依托卫星互联网打造"星地融合永不失联"的未来通信。[3] - 吉利未来出行星座第三轨10星成功发射入轨,开启中国商业航天新征程。[4] 投资建议 - 建议关注卫星互联网、算力产业链相关标的。[5] - 推荐标的包括海格通信、富士达、中国电信、复旦微电等。[5]

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年中报业绩逆势高增,东鹏特饮和补水啦产品持续放量,全国各区域快速增长 [2] - 公司上半年毛利率提升及期间费用率优化带动净利率提升,但投资收益及公允价值变动收益同比下滑影响净利率 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到29.14亿元、37.01亿元和45.57亿元,增速分别为42.88%、27.01%和23.12% [3] 报告内容总结 业绩表现 - 2024年上半年,公司实现总营收78.73亿元,同比增长44.19%;归母净利17.31亿元,同比增长56.17% [2] - 2024年第二季度,公司实现总营收43.91亿元,同比增长47.88%;归母净利10.67亿元,同比增长74.62% [2] 产品表现 - 东鹏特饮、补水啦持续放量,2024年上半年收入分别为68.55亿元和4.76亿元,同比增长33.49%和281.12% [2] - 2024年第二季度,东鹏特饮收入37.54亿元,同比增长36.42%;补水啦及其他饮料收入6.30亿元,同比增长193.83% [2] 渠道表现 - 各渠道收入全面增长,2024年上半年经销/直营/线上渠道收入分别增长40.53%/69.10%/96.56% [2] - 全国区域及全国直营收入快速增长,2024年上半年分别增长57.02%和73.46% [2] 盈利能力 - 2024年上半年,公司毛利率和净利率分别为44.60%和21.98%,同比提升1.50和1.69个百分点 [2] - 2024年第二季度,公司毛利率和净利率分别为46.05%和24.29%,同比提升3.30和3.72个百分点 [2]

报告的核心观点 1. 2024年9月6日市场整体震荡走弱,金融风格小幅上涨。上证指数下跌0.81%,深证成指下跌1.44%,创业板指下跌1.70%。[2][11] 2. 风格上看,稳定、周期、消费和成长风格出现下跌,其中成长风格跌幅最显著,而金融风格则出现小幅上涨;基金重仓股指数表现优于非基金重仓股;价值股表现优于成长股。[16] 3. 分行业看,30个中信一级行业普遍下跌,表现相对靠前的是非银行金融(0.37%)、银行(0.19%)、汽车(-0.22%),表现相对靠后的是煤炭(-2.25%)、电子(-2.14%)、轻工制造(-2.12%)。概念板块方面,多数概念板块下跌,新能源整车、汽车整车精选、券商等板块上涨,射频及天线、CRO、HBM等大幅走低。[16][18] 4. 资金筹码方面,主力资金9月6日净流出148.47亿元,其中超大单净流出33.56亿元,大单净流出114.91亿元,中单资金净流入8.42亿元,小单持续净流入140.05亿元。[19][20] 5. 9月6日,上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日增加。华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等主要宽基ETF成交额变化不一。[22][25] 报告分类总结 1. 市场整体表现 - 市场震荡走弱,金融风格小幅上涨 [2][11] - 成交额较上一交易日有所增加 [2][13] 2. 市场风格和行业表现 - 风格上看,成长风格跌幅最显著,金融风格小幅上涨 [16] - 基金重仓股指数表现优于非基金重仓股,价值股表现优于成长股 [16] - 行业方面,非银行金融、银行、汽车表现相对靠前,煤炭、电子、轻工制造表现相对靠后 [16] - 概念板块中,新能源整车、汽车整车精选、券商等上涨,射频及天线、CRO、HBM等大幅下跌 [16][18] 3. 资金流表现 - 主力资金净流出148.47亿元,其中超大单和大单净流出,中单和小单净流入 [19][20] 4. ETF资金流向 - 主要宽基ETF成交额变化不一,部分有所增加 [22][25]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [8] 报告的核心观点 1. 中式菜品调料收入增长领先,二季度收入短期承压 [2] 2. 线上渠道收入快速增长,西部和南部区域收入较快增长 [2] 3. 毛利率和净利率持续提升,期间费用率优化 [3] 4. 预计公司2024-2026年归母净利润将保持14%左右的增长 [3] 分类总结 业绩情况 - 2024年上半年公司实现总营收14.68亿元,同比增长2.95%;归母净利2.47亿元,同比增长18.79% [2] - 2024年二季度公司总营收6.14亿元,同比下降6.80%;归母净利0.71亿元,同比下降10.90% [2] 产品结构 - 中式菜品调料收入增长11.62%,领先于其他产品 [2] - 线上渠道收入快速增长77.48%,占比提升 [2] - 西部和南部区域收入增长较快 [2] 盈利能力 - 2024年上半年毛利率和净利率分别为39.56%和16.82%,同比提升 [3] - 期间费用率合计上升0.31个百分点,主要受销售费用上升影响 [3] - 预计未来3年归母净利润将保持14%左右的增长 [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司营收按产品分主要有抗感染类、抗肿瘤类、慢性病类和消化类,2024上半年合计收入占当期营收比重超96.9% [2] - 抗感染类实现收入2.6亿元(同比+132.31%)、抗肿瘤类实现收入超3.3亿元(同比+7.54%)、慢性病类实现收入1.6亿元(同比+60.2%)、消化类实现收入不足1.5亿(同比-15.8%) [2] - 公司已递交用于敏感突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌的一线治疗适应症上市申请,并于2024年8月获得国家药监局受理 [2] - 公司加强成本管理,营业成本和销售费用增速显著慢于营收增速,管理费用同比下降6.2%,研发投入大幅减少44.2% [3] - 预计2024-2026年营收增速分别为13.03%/20.90%/18.98%,归母净利润增速分别为122.85%/120.45%/122.48% [4] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现收入9.2亿元(同比+29.6%),实现归母净利润7559.4万元、扣非归母净利润5513.5万元 [2] - 2024年Q2实现收入4.7亿元(同比+27.0%、环比+5.7%)、归母净利润4405.0万元(环比+39.6%)、扣非归母净利润3159.9万元(环比+34.3%) [2] - 预计2024-2026年EPS分别为0.04/0.08/0.18元/股,对应PE分别为298.64/135.47/60.89X [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024 上半年公司存量不含税合同金额为 18.3 亿元(+4.1%)，二季度新签不含税合同金额环比一季度增加 112.1%，新签订单回暖势头喜人 [3] - 预计公司 2024-2026 年营收分别为 8.74/9.88/11.46 亿，对应增速分别为 15.00%/13.00%/16.00%；归母净利润分别为 1.37/1.59/1.88 亿，对应增速分别为 1.45%/16.54%/18.21% [5] - 公司 SMO 服务能力持续增强，截至报告期末在执行项目数量为 1955 个，累计参与 SMO 项目超过 3200 个，服务超过 930 家临床试验机构 [4] 财务数据总结 - 2024 上半年公司实现收入 3.9 亿元(+13.2%)，实现归母净利润 5492.3 万元(-11.3%)，主要由于报告期内收到政府补助金额同比下降较多所致 [2] - 2024Q2 公司实现收入 2.1 亿元(+9.7%)、归母净利润 3218.6 万元(-12.1%)、扣非归母净利润 2882.5 万元(-8.9%) [2] - 截至报告期末，公司存量不含税合同金额为 18.3 亿元(+4.1%) [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年实现收入 3.4 亿元,同比增长 15.1%,主要系随着国内新产能释放及海外市场拓展,公司各业务条线均稳健增长 [2] - 公司 2024 年 Q2 实现收入 1.8 亿元,同比增长 17.8%,环比增长 16.7% [2] - 公司维持高强度研发投入,持续推进多个研发项目,如"野化鼠计划"、"无菌鼠及悉生鼠计划"、"斑点鼠计划"、"药筛鼠计划"等 [3] - 公司海外市场实现收入 6214.09 万元,同比增长 44.9%,占收入比重上升至 18.26%,海外市场渐成规模 [3][4] - 预计公司 2024-2026 年营业收入增速分别为 23.04%/23.01%/21.09%,归母净利润增速分别为 27.68%/24.26%/23.41% [4] 财务数据分析 - 2024 年上半年公司实现归母净利润 7633.8 万元,同比下降 1.6%;扣非归母净利润 5483.7 万元,同比增长 10.7% [2] - 2024 年 Q2 公司实现归母净利润 4685.8 万元,同比增长 0.7%,环比增长 59.0%;扣非归母净利润 3196.9 万元,同比增长 17.2%,环比增长 39.8% [2] - 预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 0.49/0.61/0.76 元/股,对应 PE 为 23.06/18.56/15.04X [4] - 公司 2022-2026 年营业收入、归母净利润、EBITDA 等主要财务指标均保持较快增长 [10] - 公司资产负债率、净负债比率等偿债能力指标有所上升,但仍处于较好水平 [10]

报告评级 - 维持"买入"评级 [6] 公司业绩 - 2024上半年公司实现收入4.34亿元,同比增长3.55%;归母净利润1.22亿元,同比增长26.74% [3] - 2024Q2收入2.39亿元,同比下降5.54%,环比增长23.27%;归母净利润6949.31万元,同比增长19.30%,环比增长32.34% [3] - 营业成本控制优化,2024上半年营业成本同比下降3.36% [4] - 费用率下降,销售费用率减少2.42pct,研发费用率减少2.82pct [4] 在研管线 - 公司坚持以临床价值为导向的新药研发理念,构建了复方制剂、氘代药物、脂质体药物等研发技术平台 [5] - 抗抑郁新药JJH201501正在开展III期临床试验,有望成为新型抗抑郁症药物 [5] - 抗肿瘤新药JJH201601已取得临床试验批准,正在进行I期临床试验 [5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收增速分别为17.95%/21.34%/21.38%,归母净利润增速为21.88%/24.23%/23.47% [6] - 对应EPS为1.36/1.69/2.08元/股,PE为15.16/12.20/9.88X [6] 风险提示 - 核心产品销售不及预期风险、新药研发失败风险、竞争环境恶化等风险 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"的投资评级 [6] 报告的核心观点 - 公司 24H1 实现营业收入 216.25 亿元,同比减少 6.59%;归母净利润 16.18 亿元,同比增长 8.39%;扣非归母净利润 15.88 亿元,同比增长 10.51% [3] - 公司 24H1 期间费用率为 3.25%,同比增加 0.88 个百分点,主要是研发费用率增加 [3] - 公司 24H1 营业收入和净利润完成了全年经营计划的 42.38%和 42.93%,稳步推进全年经营生产计划 [4] - 公司聚焦航空制造主业,2019-2023 年营业收入和归母净利润均实现较快增长 [5] - 公司作为"中国歼击机摇篮",航空防务装备业务稳步推进,持续推进新机型预研和研制工作 [6] - 公司是国产大飞机 C919 的主要供应商,深度参与商飞 ARJ21、空客 A220 等项目,拥抱万亿民机市场需求 [10] - 预计公司 2024-2026 年将实现归母净利润 34.01 亿元、40.10 亿元、47.51 亿元,对应 EPS 分别为 1.23 元、1.46 元、1.72 元 [11] 财务数据和估值分析 - 公司 2019-2023 年营业收入自 237.61 亿元增至 462.48 亿元,归母净利润自 8.78 亿元增至 30.07 亿元 [5] - 公司 2019-2023 年航空产品营收占比稳定在 98%以上,毛利率自 8.94%提至 10.99% [5] - 公司 24H1 期间费用率为 3.25%,同比增加 0.88 个百分点,主要是研发费用率增加 [3] - 公司 24H1 研发费用 5.68 亿元,同比增加 38.73%,持续加大研发投入 [9] - 公司 2019-2023 年研发费用自 2.18 亿元增至 9.76 亿元,研发占营收比例自 0.92%提至 2.11% [9] - 公司 2022-2026 年预测 EPS 分别为 0.84 元、1.09 元、1.23 元、1.46 元、1.72 元,对应 PE 分别为 49.28 倍、37.77 倍、33.40 倍、28.33 倍、23.91 倍 [11][12]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 1. 营收微增净利下滑，期间费用率上升 2024H1 公司实现营收 79.78 亿元，同比+2.09%；归母净利润 3.93 亿元，同比-35.09%；扣非后归母净利润 3.48 亿元，同比-31.85%。2024H1 毛利率 25.70%，同比-0.48pct；期间费用率 19.28%，同比+1.99pct [1] 2. 电机产品多领域布局，全面优化行业赛道 公司适时调整行业聚焦，持续优化行业布局，坚持"一二三发展战略"。1）工业电机及驱动板块：除了传统壁垒较高的油气、石化、煤炭、冶金等行业外，公司大力开发可再生能源行业，全面布局风光储氢等领域，同时进一步巩固在空压机、水泵等通用工业领域的行业地位。2）日用电机及驱动板块：持续深耕暖通空调、洗衣机、冰箱及小家电等行业，积极开拓 EC 领域，帮助客户提升能效。3）电动交通板块：新能源汽车行业稳健发展，同时积极向电动船舶、电动航空等泛交通领域渗透。[1] 3. 电动航空先锋，优先卡位低空 2023 年 12 月 13 日，中央经济工作会议提出，要打造包括低空经济在内的若干战略性新兴产业。2024 年两会《政府工作报告》进一步强调了要打造包括低空经济在内的新增长引擎。公司自 2019 年开始致力于城市空运、救援、物流领域内的先进电机及驱动产品的研发与产业化，在航空电驱动及控制领域处于国际领先水平。同时公司与中国民航科学技术研究院共建"联合实验室"，积极参与并推动航空电动力系统相关标准制定，有利于树立适航审定壁垒，助推低空经济发展。[1] 财务预测 我们预计公司 2024-2026 年营收分别为 170.84/187.39/204.75 亿元，归母净利润 9.29/10.74/12.18 亿元，对应 EPS 分别为 0.71/0.82/0.93 元/股，对应 PE 分别 15/13/11 倍。[2]