- 本报告未涉及量化模型或量化因子的相关内容[1][2][3]

报告行业投资评级 - 推荐行业指数表现优于基准指数 10%以上 [65] 报告的核心观点 - 7月国内新能源车零售销量87.9万辆，同比增长36.9%，渗透率达51.1%，供需两端开启新阶段供给端进入成长期后半段，潜在自然增长动力减弱；需求端消费市场从早期大众进入后期大众阶段，需求更综合化、一体化，注重品牌化整体感受建议关注新曲线机会及老曲线上成本力与品牌力领先等相关产业链企业 [2] - 本周出海与新曲线产业层面继续推进智能驾驶与自动驾驶、飞行汽车、出海等领域有新进展，新发展机会持续拓展 [3] - 产业生命周期曲线进入中后段，行业最佳投资阶段已过新曲线培育与老曲线上“胜者为王”为下一阶段下注方向建议长线条关注汽车科技相关方向、汽车出海及竞争优势领先企业及其产业链机会，短期关注顺周期特征较强的价值龙头零部件企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾(2024.08.03 - 08.09) - 本周汽车板块下跌 -3.23%，汽车服务子板块跌幅较大沪深300指数全周下跌 -1.56%，汽车行业指数全周下跌 -3.23%，跌幅高于沪深300指数1.67个百分点，在申万宏源一级行业中位列倒数第5位 [10] - 各板块涨跌不一摩托车及其他板块涨幅2.23%，汽车服务子板块跌幅 -7.12% [10][14] - 个股方面乘用车板块全部下跌，赛力斯、比亚迪等跌幅较小，北汽蓝谷、海马汽车等跌幅靠前；商用车板块*ST汉马、ST曙光上涨，江铃汽车、安凯客车等跌幅靠前；汽车零部件板块金固股份、航天科技等上涨，兴民智通、动力新科等跌幅靠前 [10] 本周数据跟踪(2024.08.02 - 2024.08.08) 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 乘用车7月1 - 31日，零售172.9万辆，同比下降2%，较上月下降2%，今年累计零售1,156.8万辆，同比增长2%；批发195.6万辆，同比下降5%，较上月下降10%，今年累计批发1,370.8万辆，同比增长4% [19] - 新能源7月1 - 31日，零售87.9万辆，同比增长37%，较上月增长3%，今年累计零售499.1万辆，同比增长34%；批发95.5万辆，同比增长30%，较上月下降3%，今年累计批发557.5万辆，同比增长30% [19] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 中国新能源乘用车市场品牌近三周销量Top10比亚迪连续三周排名第一，销量呈上升趋势；特斯拉、理想等品牌也位居前列 [24] 其他行业数据跟踪 - 2024年6月中国占世界汽车份额33%6月世界汽车销量780万辆，同比下降1%，环比增长4%，1 - 6月销量4,386万辆，同比增长3% [26] - 2024年1 - 6月中国汽车进口33万下降4%6月中国自主车企海外部分地区销量22.5万辆，同比增长45%，环比增长3%，1 - 6月海外市场自主品牌销量117万辆，同比增长57% [27] 本周行业要闻(2024.08.02 - 2024.08.08) 国内车市重点新闻 - 奔驰同时获准在京开展L4级城市和高快速路测试聚焦研究高阶自动驾驶系统多传感器感知及极端情况表现，助力中国智能网联汽车发展 [29] - 极氪汽车与以色列自动驾驶公司将加速在华技术本地化基于合作基础，加快技术本地化进程，推动先进驾驶安全和自动驾驶技术落地 [30] - 工信部加强智能网联汽车准入/召回/OTA管理公开征求相关通知意见，完善新技术产品技术管理要求，提升产品质量安全水平 [31] - 吉利银河E5上市售价10.98万元起，定位纯电紧凑型SUV，面向全球市场，搭载多项先进技术和系统 [32][33] - 宁德时代与峰飞航空签署数亿美元战略投资与合作协议宁德时代独家投资，双方共同研发eVTOL航空电池 [34] - 北京能源集团与华为签署战略合作协议围绕多方面探索合作路径，推进北京能源集团数字化、智慧化转型 [35] - 如祺出行获准在横琴开展Robotaxi道路测试为在横琴开展示范运营迈出关键一步，目前已在广州、深圳提供服务 [36] - 华为举办鸿蒙智行享界S9及华为全场景新品发布会发布享界S9，搭载华为ADS3.0高阶智能驾驶 [37] - 三部门研究完善电动汽车充电分时电价政策加强电动汽车与电网融合互动，推广智能有序充电 [39] - 广汽集团与字节跳动火山引擎战略合作围绕多方面展开深度合作，火山引擎提供海外业务支持 [40] - 小鹏MONA M03正式开启预订定位智能纯电掀背轿跑，拥有低风阻系数等优势，搭载智能交互功能 [41] 国外车市重点新闻 - 捷豹路虎计划追加30亿英镑开支应对全球电动汽车转型速度放缓，未来五年投资增加到180亿英镑 [42] - 美国拟提议禁止自动驾驶和联网汽车使用中国软件禁止在美国L3级及以上自动驾驶汽车和测试车辆上使用中国软件及相关模块 [43] - Lucid二季度净亏损7.9亿美元，近期获高达15亿美元融资营收同比增长33%，净亏损同比增长3.4%，沙特基金注资使其资金充足 [44] - 泰国上半年高端电动汽车销量下降35%主要因银行贷款标准严格和经济放缓，协会预计下半年经济好转 [45] - 起亚今年前7个月电动汽车在美销量创新高1 - 7月在美国售出3.3957万辆，同比增长100.4% [47] - 吉利雷达泰国布局再进阶与泰国经销商达成合作协议，深化泰国市场布局 [48] - Rivian二季度净亏损14.6亿美元，预计2024年生产5.7万辆车营收同比增长3.3%，净亏损同比增长21%，产量预计高于分析师预期 [49] - 德国7月纯电动汽车销量大跌37%延续补贴结束后回落趋势，影响汽车制造商电动化计划 [50] - 英国汽车行业协会下调2024年全年销量预期因电动汽车私人零售市场需求疲软，下调新车销量和纯电动汽车市场份额预期 [51][52] - 土耳其将大力建设电动汽车充电设施扩大公寓楼和住宅区充电基础设施，助力绿色转型和可持续交通 [53] - 欧盟2023年新注册纯电动汽车150万辆注册总数达450万辆，占新增注册总量14.6%，各成员国普及率差异明显 [54] - 名爵汽车将在墨西哥建生产工厂和研发中心将墨西哥打造为拉丁美洲市场枢纽，未透露投资金额和建设时间 [55] 国元汽车主要关注标的公告(2024.08.02 - 2024.08.08) - 爱柯迪持股5%以下股东提前结束减持计划暨减持股份结果公告股东XUDONG INTERNATIONAL LIMITED减持6,892,700股，减持计划实施完毕 [56] - 银轮股份关于获得客户订单的公告控股子公司开山银轮为客户提供108套BTB算力中心液冷散热系统 [57] - 浙江仙通浙江仙通 - 公司股东及董监高减持股份结果公告股东李起富减持7,757,627股，减持计划实施完毕 [58] - 贝斯特关于2024年中期现金分红方案的公告以总股本499,153,912股为基数，每10股派发现金红利0.3元（含税） [59][60] - 贝斯特2024年半年度报告上半年实现营业收入69,734.50万元，同比上升10.06%；净利润14,372.93万元，同比上升10.86%，开展多项重点工作 [61] - 银轮股份关于获得国际客户定点的公告全资子公司Yinlun TDI, LLC获新能源卡车集成模块项目定点，预计2027年批量供货，达产后新增年销售收入约12,000万元 [62]

报告行业投资评级 报告维持行业"推荐"评级。[6] 报告的核心观点 1) 7月新能源车销量正式过半,新能源车渗透率达到51.1%,进入成长期后半段。[3] 2) 新能源车市场从早期大众进入后期大众阶段,消费者需求向更加综合化、一体化,更注重品牌化所体现的整体感受。[3] 3) 建议关注智能/自动驾驶、人形机器人、飞行汽车等新曲线机会,以及出海和具备竞争优势的老曲线企业。[5] 行业概况 1) 本周汽车板块下跌-3.23%,跌幅高于沪深300指数1.67个百分点。[17] 2) 乘用车板块全部下跌,商用车和汽车零部件板块个股涨跌互现。[18][37][38][40][41][42] 3) 7月乘用车市场零售172.9万辆,同比下降2%;批发195.6万辆,同比下降5%。[46] 4) 7月新能源车零售87.9万辆,同比增长37%;批发95.5万辆,同比增长30%。[47] 行业动态 1) 梅赛德斯-奔驰获准在北京开展L4级城市和高快速路自动驾驶测试。[61] 2) 极氪与以色列自动驾驶公司Mobileye加速在中国的技术本地化。[62] 3) 工信部加强智能网联汽车准入、召回及软件在线升级管理。[63] 4) 吉利银河E5上市,售价10.98-14.88万元。[64] 5) 宁德时代与峰飞航空签署战略投资与合作协议,共同研发eVTOL航空电池。[66]

报告行业投资评级 - 考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，给予通信及电子行业“推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 本周通信板块指数回调，各细分板块主要呈回调趋势，但通信行业高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，建议关注算力产业链、卫星互联网 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 周行情 - 行业指数方面，本周（2024.8.5 - 2024.8.9）上证综指回调1.48%，深证成指回调1.87%，创业板回调2.60%，申万通信回调3.73% [2][8] - 细分板块方面，本周通信板块三级子行业中，其他通信设备回调幅度最低，跌幅为0.59%，通信线缆及配套回调幅度最高，跌幅为5.31%，各细分板块主要呈回调趋势 [2][9] - 个股涨幅方面，本周通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为28.70%、64.81%和6.48%，欣天科技（78.29%）、中通国脉（21.6%）、汇源通信（10.56%）涨幅分列前三 [11] 本周通信板块新闻（2024.8.5 - 2024.8.11） - 中国版星链“千帆星座”计划首批组网卫星8月5日在太原发射，采用“一箭18星”配置升空入轨，计划于2023年启动建设，有望实现超1.5万颗低轨宽屏多媒体卫星组网，预计今年完成108颗卫星发射，2025年底实现648颗卫星提供区域网络覆盖，2027年提供全球网络覆盖，2030年前实现1.5万颗卫星提供手机直连等多业务的融合服务 [12] - 8月6日工信部发布意见，要持续优化高效开放统一的准入环境，包括优化市场准入管理、加强创新发展支持、扩大电信业务开放，有序推进卫星互联网业务准入制度改革 [13][14] - 日前国资委印发意见，在卫星导航、芯片等科技创新重点领域，央企带头使用创新产品，对于相关创新产品和服务可采用谈判或直接采购方式采购，鼓励预留采购份额并先试先用，且首台（套）装备等参与采购活动时，仅需提交相关证明材料，视同满足市场占有率等要求，央企不得设置歧视性评审标准 [15] 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周通信板块公司重点公告：海能达2024中报营业收入27.38亿元，同比去年21.28%，归母净利润1.62亿元，同比去年109.79%，基本每股收益0.09元；华测导航2024中报营业收入14.84亿元，同比去年22.86%，归母净利润2.51亿元，同比去年42.96%，基本每股收益0.46元；协创数据2024中报营业收入5467.44亿元，同比去年3.02%；中国移动2024中报归母净利润802.01亿元，同比去年5.29%，基本每股收益3.75元；工业富联2024中报营业收入17.62亿元，同比去年1.31%；剑桥科技2024中报归母净利润8000.39万元，同比去年48.69%，基本每股收益0.30元 [14][17] - 下周通信板块公司限售解禁情况：无 [17] 建议关注方向及推荐标的 - 建议关注方向：算力产业链、卫星互联网 [3] - 推荐标的：算力方面有中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、源杰科技（688498.SH）、沪电股份（002463.SZ）、工业富联（601138.SH）；卫星通信方面有海格通信（002465.SZ）、富士达（835640.BJ）、中国电信（601728.SH） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚焦安徽十年发展推出《“深耕安徽”系列专题报告》，复盘产业变迁，挖掘安徽智能电动产业优质企业 [3] - 安徽汽车产业起步早，积累深厚，2000 - 2023 年产量年均复合增长率达 16.9%，2024 年上半年产量份额跃居全国第三，2023 年新能源车渗透率 41.6%，出口数量居全国第 2 [3] - 安徽通过顶层设计和产业积聚形成良性发展循环，打造以政策、资金、科技、产业升级为要素的产业飞轮 [3] - 安徽 16 市分工明确，布局汽车细分领域，形成“合肥 - 芜湖”双核、多点支撑的一体化产业布局，设立超 1000 亿汽车产业链投资基金 [3] - 安徽涌现出江淮、蔚来、奇瑞等链主企业和众多零部件上市公司，助力产业发展 [7] - 新能源汽车进入智能化下半场，安徽关联产业体系优势凸显，有望迈向全球智能电动产业新高地 [8] - 机构关注安徽汽车产业链成长空间、链主企业发展机会和创新领域机遇；创新企业关注政策和产业环境优势；政府关注产业高端化、产业链结构变化、并购机会和消费基础设施革新趋势 [9] 根据相关目录分别进行总结 1. 中部汽车强省，智电转型“汽势磅礴” - 安徽汽车工业起步于 20 世纪 60 年代，历经起步、稳步发展、新能源产业发展加速阶段，见证中国汽车工业从无到有、由弱到强 [21][22][23] - 从“江淮 - 奇瑞”到“合肥 - 芜湖”双核联动，带动汽车产量与出口持续高增，2000 - 2023 年汽车产量年均复合增长率达 16.9%，2024 年上半年产量份额跃居全国第三 [29] - 新能源车产量自 2021 年迅猛增长，2020 - 2023 年年均复合增长率高达 154.6%，2023 年渗透率达 41.6%，高于全国水平 [33] - 2023 年全省汽车全产业链营业收入突破万亿，达 1.16 万亿元，同比增长 28.5%，汽车产业成为支柱产业 [39] 2. 链主引领、产业集聚、车生态持续进化 - 安徽围绕“链主”打造新能源汽车产业集群，培育蔚来、大众安徽、比亚迪等整车企业，乘用车规划产能总计 577 万辆，商用车规划产能总计 39.2 万辆 [53][54] - 安徽 16 市分工合作，形成“合肥 - 芜湖”双核、多点支撑的一体化产业布局，多地在原材料、零部件制造和整车制造方面各具特色 [64][65][66] - 安徽出台“双招双引”实施方案和产业生态建设方案，设立财政专项和超 1000 亿汽车产业链投资基金，以投带引促进产业发展 [74] - 安徽通过投资蔚来等企业，构建完整产业链，“双招双引”模式成熟，财政资金杠杆效应凸显，各地招商成绩斐然 [75][81][85] - 安徽围绕智能网联汽车“车路云一体化”融合，出台政策推动产业发展，形成“车路云网”融合新生态，开放测试道路超 2500 公里 [92][93][95] 3. 长期深耕，广泛布局，铸就中国汽车出海高地 未提及相关内容 4. 科创赋能，智电同行，决胜新能车竞争下半场 未提及相关内容 5. 百尺竿头更进一步：产业新趋势下的安徽汽车产业集群 未提及相关内容 6. 总结与展望：向全球智能电动车创新和产业高地迈进 未提及相关内容

宏观经济数据 - 中国7月CPI同比0.5%，增速较上月提升0.3pcts，主要受猪肉价格影响[1] - 上证综指2862.19，深圳成指8393.70，沪深300为3331.63，中小盘指3128.17，创业板指1595.64[2] 市场趋势 - 猪肉价格增长或到阶段性高点，Q3后或对CPI有压力[1] - PPI同比或到高点，全球信用收缩下商品周期上涨缺乏支撑[1] - 美国9月降息不确定，基本面无大问题且美联储收紧数量政策[1] 市场行情影响因素 - 债券市场行情受非基本面因素影响升级，如银行自律调查和资管净值回撤风险[1] 投资建议 - 宏观增长待政策端发力，大规模设备更新速度下降[2] - 资产配置上利率债占优，权益市场关注半导体及环保[2] - 利率债保持中短久期，慎赌超长期；信用市场可下潜城投信用，地产信用需等待[2] - 商品周期可能重新下降，全球商品将走向通缩[2]

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 贵州茅台2024年中报显示，公司实现总营收和归母净利均呈现稳定增长，同时宣布未来三年每年度分配现金红利总额不低于当年实现归母净利的75% [2] 根据相关目录分别进行总结 上半年业绩表现 - 2024年上半年，公司实现总营收834.51亿元，同比增长17.56%；归母净利416.96亿元，同比增长15.88% [2] - 2024年第二季度，公司实现总营收369.66亿元，同比增长16.95%；归母净利176.30亿元，同比增长16.10% [2] 产品收入情况 - 茅台酒收入稳健增长，系列酒收入高增。2024年上半年，茅台酒实现收入685.67亿元，同比增长15.67%；系列酒实现收入131.47亿元，同比增长30.51% [2] - 2024年第二季度，茅台酒实现收入288.60亿元，同比增长12.92%；系列酒实现收入72.11亿元，同比增长42.52% [2] 销售渠道表现 - 批发渠道收入较快增长，直销渠道表现稳健。2024年上半年，直销渠道实现收入337.28亿元，同比增长7.35%；批发渠道实现收入479.86亿元，同比增长26.50% [2] - 2024年第二季度，直销渠道实现收入144.09亿元，同比增长5.85%；批发渠道实现收入216.62亿元，同比增长27.40% [2] 经销商和基酒产量 - 2024年上半年末，国内经销商数量为2,097家，国外经销商数量为106家，数量与一季度末持平，较年初净增17家（均为系列酒经销商） [2] - 2024年上半年，茅台酒基酒产量为3.91万吨，同比下降12.33%；系列酒基酒产量为2.27万吨，同比下降5.42% [2] 财务指标 - 2024年上半年末，合同负债为99.93亿元，同比增长36.25% [2] - 毛利率和净利率稳定，税金及附加占收入比重提升短期影响净利率。2024年上半年，总收入毛利率为91.91%，总收入净利率为51.74%，同比分别下降0.05和0.85个百分点 [2] - 2024年第二季度，总收入毛利率为90.88%，总收入净利率为49.49%，同比分别下降0.14和0.52个百分点 [2] 费用率情况 - 销售费用率小幅提升，管理费用率优化。2024年上半年，销售费用率为3.14%，管理费用率为4.60%，同比分别增加0.62和减少0.80个百分点 [2] - 2024年第二季度，销售费用率为4.00%，管理费用率为4.80%，同比分别增加0.74和减少0.95个百分点 [2] 盈利预测 - 预计2024/25/26年归母净利分别为863.34/989.94/1,119.63亿元，增速分别为15.52%/14.66%/13.10% [2]

马应龙：稳中求进的肛肠治痔老专家 守正创新的中医药肛肠老字号 - 马应龙药业集团股份有限公司创始于1582年,是一家拥有442年历史的"中华老字号"企业 [17] - 公司以眼药起家,拥有八宝名方,并推出了一系列产品,如马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓等,构建了以肛肠为核心、以眼科、皮肤等为支柱的产品格局 [17] - 公司形成了医药工业、医疗服务、医药商业、大健康的多领域立体产业结构布局 [17] 业绩稳健增长，制药工业占比不断提升 - 公司收入和利润一直保持稳健增长,2024Q1实现收入9.55亿元,同比增长14.70%,实现归母净利润1.98亿元,同比增长5.36% [21][22][23] - 医药工业是公司重点发展的业务,占比不断提升,同期公司医药商业和医疗服务业务规模也不断扩大 [25][26] 痔疮药物市场广阔 - 痔疮是一种常见的肛肠疾病,发病率高、难以根治,痔疮用药市场规模逐年提升,2018-2022年从38.54亿元增加至49.73亿元 [42][43][45] - 2021年痔疮中成药占痔疮用药市场规模的84.30%,显示出痔疮中药制药的广阔市场前景 [49] 老字号品牌深入人心，治痔类产品物美价廉 - 公司坚持传承老字号的中医药配方,研制推出了马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓等深受用户好评的产品 [50] - 公司治痔类产品价格低廉、性价比高,在同类产品中具有明显优势 [55][56] - 公司治痔类产品在市场上占据较大份额,品牌价值持续提升,连续8年荣登中国品牌价值评价信息发布榜单 [53] 大健康业务积极布局，寻求行业新发展 - 公司大健康产品按照肛肠健康、眼美康、皮肤健康等主题集结,依托核心技术,扩展形成系列化的产品组合 [79] - 大健康业务发展势头良好,2022年内营业收入较上年同期增长23.75% [80] 医药商业稳健发展，医疗服务协同发力 - 医药商业包括医药零售和医药批发两大业务,整体保持平稳发展 [81][82] - 医疗服务是公司立足肛肠健康的重要支点,公司建立了肛肠专科连锁医院和诊疗中心,并打造了"小马医疗"在线诊疗平台 [83][86]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [11] 报告的核心观点 - 2024年中报显示公司总营收和归母净利同比增长，拟24 - 26年每年现金分红不低于归母净利75% [11] - 上半年批发渠道收入快增，茅台酒稳健、系列酒高增，二季度经销商稳定但基酒产量降、合同负债升 [11] - 税金及附加占比提升使净利率短期降，销售费用率升、管理费用率优化 [11] - 预计24 - 26年归母净利增速分别为15.52%、14.66%、13.10% [11] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2022 - 2026年营业收入分别为127553.96、150560.33、174220.34、198969.55、223868.08百万元，收入同比分别为16.53%、18.04%、15.71%、14.21%、12.51% [6] - 2022 - 2026年归母净利润分别为62717.47、74734.07、86334.04、98994.20、111963.10百万元，同比分别为19.55%、19.16%、15.52%、14.66%、13.10% [6] - 2022 - 2026年ROE分别为31.76%、34.65%、32.80%、33.28%、33.40%，每股收益分别为49.93、59.49、68.73、78.80、89.13元，市盈率分别为28.78、24.15、20.91、18.23、16.12 [6] 资产负债表 - 2022 - 2026年流动资产分别为216611.44、225172.52、276373.45、308590.44、348181.97百万元，非流动资产分别为37889.39、47527.14、51991.04、55820.20、58667.00百万元 [9] - 2022 - 2026年负债合计分别为49562.74、49043.19、54438.51、53485.76、55467.49百万元，归属母公司股东权益分别为197480.04、215668.57、263215.10、297458.80、335176.30百万元 [9] 现金流量表 - 2022 - 2026年净利润分别为65376.04、77521.48、89057.03、101749.39、114702.20百万元，经营活动现金流分别为36698.60、66593.25、77479.83、99570.60、111561.03百万元 [9] - 2022 - 2026年投资活动现金流分别为 - 5536.83、 - 9724.41、 - 5426.41、 - 6140.33、 - 6340.48百万元，筹资活动现金流分别为 - 57424.53、 - 58889.10、 - 37986.29、 - 63572.59、 - 72756.08百万元 [9] 利润表 - 2022 - 2026年营业收入分别为127553.96、150560.33、174220.34、198969.55、223868.08百万元，营业税金及附加分别为18495.82、22234.18、26829.93、30561.72、34386.14百万元 [14] - 2022 - 2026年营业利润分别为87879.52、103708.66、119290.71、136262.87、153547.41百万元，所得税分别为22325.45、26141.08、30030.99、34310.99、38678.82百万元 [14] 主要财务比率 - 2022 - 2026年营业收入同比分别为16.53%、18.04%、15.71%、14.21%、12.51%，营业利润同比分别为17.56%、18.01%、15.02%、14.23%、12.68% [16] - 2022 - 2026年毛利率分别为92.09%、92.12%、92.24%、92.27%、92.28%，净利率分别为49.17%、49.64%、49.55%、49.75%、50.01% [16] - 2022 - 2026年资产负债率分别为19.47%、17.98%、16.58%、14.68%、13.63%，流动比率分别为4.41、4.62、5.12、5.81、6.32 [16]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[6] 报告的核心观点 1) 公司营业收入实现稳健增长,毛利率水平不断提升。2024年上半年,公司实现营业收入50,245.51万元,同比增长13.63%;实现归母净利润5,205.83万元,同比增长32.09%。[3] 2) 公司深耕三大运营商业务,政府行业实现较快增长。政府行业实现收入1.61亿元,同比增长13.54%;运营商行业实现收入1.35亿元,同比下降10.37%;公共事业行业实现收入0.84亿元,同比增长7.94%。[4] 3) 公司持续投入技术创新,AI技术赋能网安业务。公司在未知威胁检测、恶意软件外联阻断、API资产识别以及自动化运营等方面的技术能力不断提升,为产品注入新的活力。[5] 财务数据总结 1) 预测公司2024-2026年的营业收入分别为12.08、13.84、15.50亿元,归母净利润分别为1.57、2.00、2.46亿元,EPS分别为0.24、0.31、0.38元/股。[6] 2) 公司2022年营业收入为893.16百万元,同比下降13.31%;归母净利润为149.76百万元,同比下降51.57%。[13][16] 3) 公司2022年毛利率为67.79%,2023年为68.83%,预计2024-2026年毛利率将分别为69.05%、69.26%、69.44%。[16] 4) 公司2022年ROE为4.69%,2023年为3.89%,预计2024-2026年ROE将分别为4.68%、5.68%、6.60%。[13]