报告的核心观点 1. 2024年8月2日沪指缩量调整，人民币汇率拉升。上证指数下跌0.92%，深证成指下跌1.38%，创业板指下跌1.66%。[2][3] 2. 风格上看，大部分市场风格下跌。稳定、周期、金融、成长风格均出现不同程度下跌，其中成长风格跌幅最大，消费风格略有上涨。[32] 3. 分行业看，30个中信一级行业普遍下跌。表现相对靠前的是农林牧渔(1.08%)、医药(0.82%)、综合(-0.09%)；表现相对靠后的是通信(-2.99%)、电子(-2.75%)、计算机(-2.45%)。[32] 4. 资金筹码方面，主力资金8月2日净流出286.75亿元。其中超大单净流出109.44亿元，大单净流出177.31亿元。[37][38] 5. 北向资金8月2日净流出，合计32.30亿元。南向资金8月2日净流出，合计18.96亿港元。[41][45] 6. 8月2日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF中大部分成交额较上一交易日增加。[47] 报告分类总结 市场整体表现 - 2024年8月2日沪指缩量调整，人民币汇率拉升。上证指数下跌0.92%，深证成指下跌1.38%，创业板指下跌1.66%。[2][3] - 全市场995只个股上涨，4189只个股下跌。[28][29] 市场风格和行业表现 - 风格上看，大部分市场风格下跌。稳定、周期、金融、成长风格均出现不同程度下跌，其中成长风格跌幅最大，消费风格略有上涨。[32] - 分行业看，30个中信一级行业普遍下跌。表现相对靠前的是农林牧渔(1.08%)、医药(0.82%)、综合(-0.09%)；表现相对靠后的是通信(-2.99%)、电子(-2.75%)、计算机(-2.45%)。[32] - 概念板块方面，多数概念板块下跌，CRO、减肥药、新冠特效药等大幅上涨；光模块(CPO)、HBM、先进封装等大幅走低。[34] 资金流表现 - 资金筹码方面，主力资金8月2日净流出286.75亿元。其中超大单净流出109.44亿元，大单净流出177.31亿元。[37][38] - 北向资金8月2日净流出，合计32.30亿元。南向资金8月2日净流出，合计18.96亿港元。[41][45] - 8月2日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF中大部分成交额较上一交易日增加。[47] 全球市场表现 - 8月1日欧洲三大股指普遍下跌。德国DAX指数下跌2.30%，英国富时100指数下跌1.01%，法国CAC40指数下跌2.14%。[52] - 美股三大指数普遍下跌，道琼斯工业指数下跌1.21%，标普500指数下跌1.37%，纳斯达克综合指数下跌2.30%。[53] - 8月2日，亚太主要股指收盘普遍下跌。恒生指数下跌2.08%，恒生科技指数下跌2.62%，韩国综合指数下跌3.65%，日经225指数下跌5.81%。[54]

公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [6] 报告的核心观点 - 立讯精密作为苹果产业链的核心供应商，随着AI产品的逐步落地，硬件端有望从中受益，持续看好苹果产业链 [4] 根据相关目录分别进行总结 苹果 FY24Q3 财报表现 - 苹果实现收入857.8亿美元，同比+4.9%，EPS 1.4美元，均超出市场预期。毛利率为46.3%，环比下降，推测受到iPad等新品推出、部分产品降价和汇率影响 [1][14] - iPhone表现好于预期，刨除汇率影响因素，iPhone整体表现优于预期 [1][14] - 服务业务创新高，预计AI的逐步融合和落地有望维持服务收入的高速增长 [1][14] - iPad在首款AI驱动新品发布的带动下实现24%的同比增长 [1][14] 苹果 FY24Q4 及未来展望 - 苹果预计FY24Q4将维持6月季的同比增速+4.9%，服务业务将继续维持在两位数增长 [2] - 预计FY24Q3（9月季）营业收入有望达939亿元，高于市场预期932亿元 [28] - 保有量和市场占有率是苹果股价的重要支持依据，Apple intelligence让市场看到iPhone保有量提升的可能。预计25年iPhone销量达2.55亿部，同比24年实现+11.4%的出货量增长 [3][29] 立讯精密的投资建议与盈利预测 - 预测公司24-25年归母净利润分别为137.16亿元和175.47亿元，给予25年23x的PE，对应目标股价56.35元，维持"买入"投资评级 [4] - 手机组装业务方面，预计立臻iPhone16系列的出货量有望达5800-6000万只，实现同比约23%的增长 [35] - 模组业务方面，预计公司今年份额可提升至40%-50%，带动公司24年在大客户的模组业务上实现278亿的收入增量 [38] - 汽车业务方面，预计今年有望实现近50%的收入成长 [40] - 通信和数据中心方面，预计整体通信业务有望实现30-40%成长 [41]

报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [50] 报告的核心观点 苹果公司财报点评 1) iPhone 表现好于预期,剔除汇率影响iPhone整体实现正增长 [15] 2) Apple Intelligence 后续有望在中国落地 [31] 3) 服务业务持续创新高,AI 进步有望维持服务收入高速增长 [20] 4) iPad 在AI驱动下实现24%同比增长 [19] 苹果公司后续展望 1) 预计9月季收入维持6月季4.9%同比增长,服务业务有望持续两位数增长 [34] 2) 9月季毛利率预计维持在45.5%-46.5%之间 [34] 3) AI 催化下iPhone换机周期有望提升,预计2025年iPhone出货量达2.55亿台 [35] 立讯精密投资建议 1) 消费者业务方面,iPhone16系列出货有望达5800-6000万台,同比增长约23% [42] 2) 模组业务方面,大客户份额有望提升至40%-50% [46] 3) Vision Pro组装业务有望在MR领域收获订单 [47] 4) 汽车和通信业务有望实现较快增长 [48][49] 5) 预计2024-2025年归母净利润增长25%-28%,给予2025年23倍PE对应目标价56.35元 [50]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [2] 报告的核心观点 - 看好AI投资主线，看好下半年模型迭代及应用侧持续繁荣，有望带动传媒板块估值及业绩提升 [5] 根据相关目录分别进行总结 板块行情 - 2024年7月，传媒行业（申万）下跌1.36%，排名子行业第17名，同期沪深300跌0.57%，上证指数跌0.97%，创业板指涨0.28% [3][16] - 7月，传媒各细分子板块均下跌，出版板块领跌，跌幅为4.06%、影视院线跌3.72%、数字媒体跌1.83%、游戏II板块跌0.82%、广告营销跌0.18% [16] 人工智能板块 - 7月1日 - 7月31日，wind人工智能指数收涨0.41%，沪深300指数收跌1.04%，跑赢指数表现1.45pct；截至7月31日，本年度人工智能指数累计跌21.46%，沪深300累计涨0.32%，跑输沪深300市场指数21.78pct [21] - Meta发布3D Gen AI模型和Llama 3.1开源大语言模型，OpenAI发布AI模型GPT - 4o mini并向部分付费订阅用户开放GPT - 4o语音模式；国内商汤发布首个“可控”人物视频生成大模型Vimi，快手文生图“可图”开源，“可灵”上线网页版，智谱AI发布视频生成工具“清影” [4][23][29] - 6月，全球访问量前十AI相关app中，ChatGPT排名第一，访问量达29.5亿次，较上月提升14.87%；国内百度文库AI功能居6月访问量第一名，月度访问量达6063万次，环比微降7.60% [33][34] - 9月，阿里巴巴将推出AI对话式采购引擎，年内，联想AI PC及智能终端预计将上市 [36] 游戏板块 - 2024年1 - 6月，中国游戏市场实际销售实现1472.67亿元，同比增长2.08%，游戏用户规模为6.74亿人，同比增长0.88%，创历史新高；上半年，移动游戏市场实现销售收入1075.17亿元，同比增长0.76% [38] - 7月，米哈游《绝区零》、网易《永劫无间手游》等上线，暑期档新作竞争激烈；6月，《原神》海外收入环比增加23%，《鸣潮》海外收入环比增长121% [42][44][45] - 8月，莉莉丝《剑与远征：启程》定档8.8，国产3A大作《黑神话：悟空》将于8.20正式上线 [4][66] - 7月发放国产游戏版号105款，1 - 7月合计发放国产游戏版号733款、进口游戏版号60款；7月，吉比特《仗剑传说》、腾讯《暗区突围：无限》等获批版号 [68][71] - 三七互娱、吉比特、完美世界等重点游戏厂商均有储备产品，部分产品已获版号，预计上线时间从2024年下半年到2026年不等 [73][74][75] 影视板块 - 2024年7月，国内总票房53.77亿元，同比下降38.33%；7月放映场次较去年同期增加10.30%，人均票价持平 [80][82] - 7月国内票房冠军《抓娃娃》票房24.2亿元，占比档期总票房45.0%，第二名为《默杀》，第三名为《神偷奶爸4》 [4][84] - 8月，国产影片《从21世纪安全撤离》《解密》等，引进影片《灌篮高手》《航海王》等丰富暑期档供给 [85] 投资建议 - 看好AI投资主线，带动传媒板块估值及业绩提升 [5] - 游戏板块布局产品管线丰富的厂商，如恺英网络、盛天网络等 [5] - 出版板块关注南方传媒、皖新传媒等 [5] - 影视及IP板块关注光线传媒、上海电影、中文在线等 [5]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [1] 报告的核心观点 - 看好AI投资主线，下半年模型迭代及应用侧持续繁荣，有望带动传媒板块估值及业绩提升 [4] - 游戏板块随新游上线景气度向上，小游戏、MR贡献增量看点；出版板块现金流稳定、高股息；影视及IP板块供给拉动票房表现，AI带动IP重估 [4] 根据相关目录分别进行总结 1.板块行情 1.1 市场表现 - 2024年7月1日至7月31日，传媒行业（申万）下跌1.36%，排名子行业第17名，同期沪深300跌0.57%，上证指数跌0.97%，创业板指涨0.28% [2][13] - 7月传媒各细分子板块均下跌，出版板块领跌，跌幅为4.06%，影视院线跌3.72%，数字媒体跌1.83%，游戏板块跌0.82%，广告营销跌0.18% [13] 2.人工智能板块 2.1 市场表现 - 7月1日至7月31日，wind人工智能指数（884201.WI）收涨0.41%，沪深300指数收跌1.04%，跑赢指数表现1.45pct [15] - 截至2024年7月31日，本年度人工智能指数（884201.WI）累计跌21.46%，沪深300累计涨0.32%，跑输沪深300市场指数21.78pct [15] 2.2 行业动态 - Meta发布3D Gen AI模型和Llama 3.1开源大语言模型，多模态模型拓展至3D生成 [3][23] - OpenAI发布AI模型GPT - 4o mini，并向部分付费订阅用户开放GPT - 4o语音模式 [3][22] - 商汤发布首个“可控”人物视频生成大模型Vimi；快手文生图“可图”开源，“可灵”上线网页版；智谱AI发布视频生成工具“清影” [3][24] 2.3 人工智能产品访问量 - 2024年6月，全球访问量前十AI相关app中，ChatGPT排名第一，访问量达29.5亿次，较上月提升14.87%；New Bing月度访问量达13.6亿次，较上月微降5.67% [27] - 国内AI产品方面，百度文库AI功能居6月访问量第一名，月度访问量达6063万次，环比微降7.60%；第二名360AI搜索月度访问量为5134万次，环比提升0.71%；第三名天工AI（昆仑万维）月度访问量达2724万次，环比提升59.37% [28] 2.4 后续重点催化 - 9月阿里巴巴将推出AI对话式采购引擎，年内联想AIPC及智能终端预计上市，多事件催化下人工智能领域有望在技术和应用上迎来多项新成果 [3][30] 3.游戏板块 3.1 重点产品表现 - 2024年1 - 6月，中国游戏市场实际销售实现1472.67亿元，同比增长2.08%，游戏用户规模为6.74亿人，同比增长0.88%，创历史新高；上半年移动游戏市场实现销售收入1075.17亿元，同比增长0.76% [32] - 暑期档新作竞争激烈，7月米哈游《绝区零》、网易《永劫无间手游》等上线，对存量游戏造成冲击，新旧游戏博弈间提振行业景气度 [35] - 6月《原神》海外收入环比增加23%，排名提升至出海榜单第4；《鸣潮》6月海外收入环比增长121%，排名出海榜单第5 [37][38] - 2024年6月共37个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入19.2亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入37% [39] - 微信小游戏玩法多元化、重度化趋势明显，巨人《王者征途》维持前十 [41] 3.2 新游进展 - 8月手游新品供给充足，莉莉丝《剑与远征：启程》定档8.8，国产3A大作《黑神话：悟空》将于8.20正式上线，有望提振国产游戏行业景气度 [52] 3.3 游戏版号情况更新 - 7月发放国产游戏版号105款，2024年1 - 7月合计发放国产游戏版号733款、进口游戏版号60款，版号发放节奏引导新游测试及上线进度稳定，游戏供给端持续向好 [54] - 7月吉比特《仗剑传说》、神州泰岳《荒星传说：牧者之息》、腾讯《暗区突围：无限》、米哈游《星布谷地》等大厂游戏获批版号，有利于把握产品周期，提振行业整体景气度 [55] 3.4 重点游戏厂商储备产品情况 - 三七互娱、吉比特、完美世界、恺英网络、腾讯、网易等重点游戏厂商均有丰富的储备产品，涵盖多种类型和题材，部分产品预计在2024 - 2026年上线 [57][58][59] 4.影视板块 - 2024年7月国内总票房53.77亿元，同比下降38.33%，《抓娃娃》《默杀》《神偷奶爸4》为票房前三名影片 [64] - 7月放映场次较去年同期增加10.30%，人均票价为41.1元，与去年持平 [65] - 7月国内票房集中，头部影片《抓娃娃》票房占比45% [67] - 暑期档进度过半，后续8月国产影片《从21世纪安全撤离》《解密》《白蛇：浮生》《她的小梨涡》等和引进影片《灌篮高手》《航海王》等丰富暑期档供给 [68] 5.投资建议 - 游戏板块布局产品管线丰富的游戏厂商，如恺英网络、盛天网络、吉比特、巨人网络、完美世界等 [4] - 出版板块积极关注南方传媒、皖新传媒等 [4] - 影视及IP板块重点关注光线传媒、上海电影、中文在线等 [4]

报告核心观点 2024年8月1日指数震荡回调，航天逆市走强，市场成交额减少，多数风格、行业和概念板块下跌，主力和北向资金净流出，南向资金净流入，部分ETF成交额减少，全球市场表现不一[1] 市场资讯 - 国务院新闻办8月1日发布会，国家发改委称下半年经济积极因素和有利条件在积累，逆周期政策调节有空间[9] - 7月财新中国制造业PMI为49.8%，较6月降2个百分点，2023年11月以来首次低于荣枯线，需加大政策刺激力度[9] - 央行8月1日开展103.7亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%，当日有2351亿元逆回购到期[9] - 欧洲央行经济公报显示2024年投资增长乏力，物价压力高，总体通胀明年或仍超目标[9] - 欧元区7月制造业PMI终值45.8，德国终值43.2，法国终值44.0 [9] - 周四在岸人民币对美元16:30收盘报7.2446，较前一交易日跌185个基点，人民币对美元中间价报7.1323，调升23个基点[9] 市场整体表现 - 8月1日上证指数跌0.22%，深证成指跌0.92%，创业板指跌1.31%，市场成交额7865.09亿元，较上一交易日减少1215.57亿元，2169只个股上涨，2858只下跌[1][12] 市场风格与行业表现 - 风格上多数下跌，消费风格跌幅最大，稳定风格上涨，非基金重仓股指数小涨，基金重仓股指数大跌，价值和中小盘风格表现较好[15] - 30个中信一级行业普遍下跌，建筑、国防军工、交通运输表现靠前，食品饮料、房地产、电力设备及新能源靠后[15] - 概念板块多数下跌，商业航天、高铁、低空经济等大幅上涨，央企煤炭、白酒、炒股软件等大幅走低[15] 资金流表现 - 8月1日主力资金净流出167.05亿元，超大单净流出57.40亿元，大单净流出109.64亿元，中单资金净流出7.30亿元，小单净流入174.35亿元[1][17] - 8月1日北向资金净流出57.01亿元，沪股通净流出9.59亿元，深股通净流出47.42亿元；南向资金净流入83.77亿港元，沪市港股通净流入43.75亿港元，深市港股通净流入40.02亿港元[1][17] ETF资金流向表现 - 8月1日上证50、沪深300、中证500及中证1000等ETF成交额较上一交易日减少[19] - 7月31日主要宽基ETF资金主要流入沪深300ETF，流入金额为57.53亿元[2][19] 全球市场表现 - 7月31日欧洲三大股指普遍上涨，德国DAX指数涨0.53%，英国富时100指数涨1.13%，法国CAC40指数涨0.76% [2][22] - 7月31日美股三大指数普遍上涨，道琼斯工业指数涨0.24%，标普500指数涨1.58%，纳斯达克综合指数涨2.64%，热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.78% [2][22] - 8月1日亚太主要股指收盘涨跌不一，恒生指数跌0.23%，恒生科技指数跌1.15%，韩国综合指数涨0.25%，日经225指数跌2.49%，印度SENSEX30指数涨0.15%，澳洲标普200指数涨0.28% [2][22]

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 24H1利润承压，EDB持续沉淀品牌资产 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 24H1公司实现营业收入22.93亿元，同比增长0.14%，归属母公司净利润1.06亿元，同比下降25.74%，扣非归母净利润1.19亿元，同比下降19.07%。利润承压主要系品牌资产建设相关费用支出及投资收益变动所致。毛利率为61.48%，同比提升4.57pct，净利率为4.77%，同比下降1.64pct [3] 品牌发展 - 公司坚持"自有品牌与CP品牌双业务驱动"战略。EDB品牌2024H1持续加强品牌资产建设，线下渠道增速超100%。御泥坊品牌24H1完成升级，新原料"灵芝精粹"获批将应用于产品中。CP品牌方面，24H1西班牙专业医美院线品牌美斯蒂克以及意大利国民保健品牌ESI营收实现100%增长 [4] 投资建议与盈利预测 - 预计2024-2026年公司实现归母净利润2.97/3.61/4.30亿元，EPS分别为0.76/0.93/1.10元，PE16/14/11x，维持"买入"评级 [5]

报告的核心观点 - 2024年7月31日A股市场放量大涨,消费风格领涨 [2][3] - 各市场风格普遍上涨,周期、消费、金融、成长风格均大幅上涨,稳定风格略有下跌 [36] - 30个中信一级行业普遍上涨,表现相对靠前的是消费者服务、综合金融、医药,表现相对靠后的是银行、电力及公用事业、建筑 [36][37] - 主力资金净流入166.52亿元,其中超大单净流入128.96亿元,大单净流入37.56亿元 [43][44] - 北向资金大幅净流入195.80亿元,南向资金净流入22.91亿港元 [47][48][51] - 主要宽基ETF成交额较上一交易日有所增加,资金主要流入沪深300ETF [53] 分组1 - 市场整体表现:上证指数、深证成指、创业板指均大涨 [28][29][34] - 市场风格和行业表现:消费、金融、成长风格领涨,银行、电力等行业表现相对较弱 [36][37][40] - 资金流向:主力资金、北向资金、南向资金均有净流入 [43][44][47][48][51] 分组2 - ETF资金流向:主要宽基ETF成交额增加,资金流入沪深300ETF [53][54][55] - 全球市场表现:欧美股市涨跌互现,亚太股市普遍上涨 [57][58][59][60][61][62]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级[2] 报告的核心观点 1. 2024年中报业绩增长30%,高档产品增长加速[2] 2. 酒类毛利率和净利率保持稳健[2] 3. 公司率先去库存,维稳价盘,同时多措施积极促终端动销,在行业深度调整期率先降风险[2] 4. 公司坚持品牌高端化策略,产品和营销双管齐下,持续推动品牌高端化[2] 财务数据总结 1. 2024-2026年公司归母净利润预计分别为13.98、15.82、18.13亿元,同比增长10.16%、13.22%、14.55%[2] 2. 2024-2026年公司PE分别为13、11、10倍[2] 3. 2024年一季度公司酒类收入同比增长11.19%,高档产品收入同比增长14.71%,中档产品收入同比下降43.62%[2] 4. 2024年上半年公司毛利率为80.96%,同比下降1.50个百分点,其中高档产品毛利率为85.53%,同比上升1.45个百分点[2] 5. 2024年上半年公司销售费用率为33.77%,同比下降2.21个百分点,主要来自广告促销费用减少[2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 全球业务整合顺利，出海领先企业盈利水平持续攀升 - 公司积极推进全球性企业的内生整合与效率提升，整体成果显著 [3] - 公司业绩持续向好，展现出公司业绩持续向好的发展韧性与持续提升的发展趋势 [3] - 受益于近年来重点推进的各项降本增效措施，公司整体毛利率水平同比稳步提升 [3] 把握电动智能趋势持续开拓新客户，在手订单充裕 - 公司积极把握智能电动汽车渗透率持续提升、中国自主品牌及头部新势力品牌市占率不断提高、国内车企出海等市场机遇 [4] - 公司全球累计新获订单全生命周期金额约 504 亿元，新业务订单持续保持着强劲的拓展势头 [4] 智能化稳步推进，座舱、智驾、车路云全面发展 - 公司在座舱、智驾、车路云方面持续发力 [5] - 公司在车端领域的 5G+V2X 模块、集成式数字智能天线解决方案和"ADAS+V2X 融合"等细分市场处于全球领先地位 [5] - 公司已获得近 100 亿元的智能网联 V2X 全生命周期订单 [5] 盈利预测 - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 564.03、593.98、646.77 亿元，归母净利润分别为 14.18、18.14、21.72 亿元 [6] - 对应基本每股收益分别为 1.01、1.29、1.54 元，对应 PE 为 14.84、11.60、9.69 倍 [6]