业绩总结 - 今年五一假期国内旅游出游人次同比增长7.6%[1] - 今年五一假期人均旅游消费低于2019年同期，表明旅游景气可能见顶[1] - 4月出口数据出现反弹，今年累计出口速度超过去年，出口景气有望延续[1] - 2024年消费水平略超过2019年水平，长假消费水平同比增长趋势良好[2] - 2023年以来CPI旅游消费降至最低点，PMI新订单不及去年[3] - 2024年PTA和半钢胎开工率偏低，4月出口同比增速由负转正[4]

1.历史悠久的制药企业，三大业务板块齐头并进 - 远大医药原为武汉制药厂，于1939年在革命根据地太行山创立，2002年加入中国远大集团[7][8] - 公司股权结构持续稳定，第一大股东为Outwit Investments Limited，持股比例为47.1%[8] - 公司积极进行战略并购，加速全球化布局[9][10] 2.业绩稳健增长，三大板块齐头并进 - 公司营收从2018年的59.58亿增长至2023年的105.3亿港元，年均复合增长率12.06%[11][12] - 公司2023年的营收为105.3亿港元，较上年同比增长10.12%[11][12] - 公司三大业务板块包括制药科技、核药抗肿瘤和心脑血管精准介入诊疗科技、生物科技[12][13] 3.创新管线全面布局，核药抗肿瘤引领发展 - 公司积极布局核药抗肿瘤领域，加大研发投入，丰富核药管线[25][26][27] - 易甘泰®钇[90Y]微球注射液针对原发性肝细胞癌以及结直肠癌肝转移患者的治疗效果显著[32][35][36] - 中国肝癌新发病例占全球肝癌新发病例的47%左右，易甘泰®钇[90Y]微球注射液将成为公司业绩的重要增长点[42][43][44] 4.多方位布局心脑血管精准介入诊疗平台 - 公司通过资本并购进入心血管医疗器械领域，积极进行医疗器械平台建设[56][57][58] - 公司已上市的药物涂层球囊产品商业化后快速放量，未来有望实现国产化生产[59][60][62][64] - Novasight Hybrid系统、HeartLightX3激光消融平台以及Saturn等产品未来应用前景广阔[67][68][69][73][77] 5.传统板块根基稳定，创新研发走在前沿 - 公司在心脑血管急救，五官科，呼吸科，生物技术产品及精品原料药这些传统板块深耕已久[78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89] - 公司在传统板块也稳步推进全球化研发布局，积极开发创新药品[90][91] - 公司在眼科、呼吸及重症抗感染、心脑血管等传统板块拥有多个市场领先的高端产品和专利药物[92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现收入16.0亿元(+34.7%)，主要来自于医疗净化系统集成业务和医疗耗材销售 [1] - 2024Q1公司实现收入2.3亿元(-4.4%)，归母净利润-3207.2万元(-85.3%)，亏损主要系公司2023年高速发展，人员增长幅度较大，销售人员、技术支持人员的增长带来了订单增长，但订单转换成产值还有一定滞后性 [1] - 医疗净化系统集成收入13.5亿元(+36.8%)、医疗设备销售9140.6万元(+125.1%)、医疗耗材销售1.3亿元(-4.3%)及运维服务1744.0万元(+37.2%) [1] - 2023年销售费用较上年同期同比增长61.4%，销售费用率11.3%、管理费用较上年同期同比增长17.4%，管理费用率9.2%，主要系业务规模增加导致销售费用及管理人员增加所致 [1] - 研发费用同比增长40.8%，研发费用率4.8%，主要原因系研发投入增加所致 [1] - 公司在"两主三副"战略布局的指引下，打造出浙大一医、四川华西、山东齐鲁、深圳光明等诸多标杆案例，收获了"中国建设工程鲁班奖"、"中国建筑工程装饰奖"等重量级奖项 [1] - 截止2023年末，公司在手订单为22.1亿元，主要为医疗净化集成业务订单，其中医疗专项订单15.9亿元、实验室订单4.2亿元 [1] - 预计公司2024-2026年营业收入20.88/26.16/32.27亿元，增速分别为30.40%/25.28%/23.34%；归母净利润1.58/2.10/2.84亿元，增速分别为46.86%/33.22%/35.16% [1] 财务数据总结 - 2022年营业收入11.89亿元，同比增长38.12%；归母净利润1.02亿元，同比增长25.97% [2] - 2023年营业收入16.02亿元，同比增长34.71%；归母净利润1.07亿元，同比增长4.72% [2] - 预计2024-2026年营业收入将分别达到20.88/26.16/32.27亿元，同比增长30.40%/25.28%/23.34% [2] - 预计2024-2026年归母净利润将分别达到1.58/2.10/2.84亿元，同比增长46.86%/33.22%/35.16% [2] - 公司2022-2026年ROE分别为6.20%、6.12%、8.29%、10.03%、12.06% [2] - 公司2022-2026年EPS分别为0.97元、1.02元、1.49元、1.99元、2.69元 [2] - 公司2022-2026年市盈率(TTM)分别为20.88倍、19.93倍、13.57倍、10.19倍、7.54倍 [2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2023年公司实现收入7.6亿元(+29.7%)，主要是由于外部经营环境对临床试验项目开展的干扰逐步消除或减弱，项目业务进度恢复较大所致 [1] - 2023年实现归母净利润1.3亿元(+86.1%)，主要由于报告期内项目执行效率有所提升所致 [1] - 2024Q1公司实现收入1.8亿元(+17.4%)，归母净利润2273.7万元(-10.2%)，主要由于报告期内收到政府补助金额同比下降较多所致 [1] 公司SMO业务 - 2023年SMO业务收入7.6亿元(+29.7%)，公司自成立以来即注重内部SOP的制定、积累和更新，截至目前已建立了一套科学详实的涵盖270余份的SOP制度文件 [1] - 销售费用较上年同期同比增长49.3%，主要由于公司销售团队人员和薪酬增加以及为扩大业务开展相关市场活动的投入增加所致 [1] - 管理费用较上年同期同比减少5.4%，主要由于职工薪酬及服务费减少所致 [1] - 研发费用同比增长7.8%，主要由于公司研发投入增加所致 [1] 公司项目情况 - 2024Q1累计参与SMO项目超过3100个，较2023年末继续增加100个左右 [1] - 在执行项目数量为1885个，较2023年末增加53个 [1] - 截至2024Q1报告期末，公司员工人数由2023年末的4186人继续增至4407人，其中业务人员超过4200人 [1] - 服务超过930家临床试验机构，临床试验机构可覆盖能力为1300余家，服务范围覆盖全国超过190多个城市 [1] 公司财务情况 - 2023年公司存量不含税合同金额为18.81亿元(+24.97%)，新签不含税合同金额12.92亿元(+23.89%)，订单充足 [1] - 预计公司2024-2026年营收分别为9.04/10.85/13.24亿元，对应增速分别为19.00%/20.00%/22.00% [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.59/1.93/2.36亿元，对应增速分别为18.14%/21.25%/22.14% [1] - 对应EPS为2.00/2.43/2.96元/股，对应PE为23.40/19.30/15.80X [1] 风险提示 - 行业竞争加剧风险 [1] - 新订单不确定性风险 [1] - 医疗行业投融资不确定性风险 [1] - 行业政策变化等风险 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[4] 报告的核心观点 公司业务稳健增长 - 2023年公司实现营业收入112.44亿元,同比微降3.79%;实现归母净利润9.36亿元,同比提升32.21%[1] - 2024Q1公司实现营业收入29.29亿元,同比降低5.44%,实现归母净利润2.93亿元[1] - 公司发布2023年利润预分配方案,向全体股东每10股派现金股利人民币3.05元(含税)[1] 核心主业毛利水平提升 - 教材图书业务实现营收17.51亿元,同比增长2.43%,业务毛利率25.24%,同比提升3.27pct[2] - 一般图书及音像制品实现收入45.19亿元,同比提升6.57%,毛利率34.56%,较去年微减0.61%[2] 积极推进数字化转型 - 推进书店线上线下业务场景全方位融合,已覆盖全省200家门店,用户42万人,同比增长203%[2] - 研发"皖新企业购"小程序,已服务115个企事业单位,年内合同金额破亿元[2] - 推进智慧教育,完成54个智慧课堂项目,开发微课客户端数字内容课程659节[3] 持续做强供应链服务体系 - 供应链及物流服务业务实现营收37.98亿元,同比微减3.54%[2] - 联宝原材料仓自研数字化管理系统全面上线,作业效率提升15%以上[3] - 民生供应链业务加速拓展,皖新徽三全年营收同比增幅达82.23%[3] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司实现归母净利润7.75/9.69/11.48亿元,EPS分别为0.39/0.49/0.58元[4] - 对应PE19/15/13倍[4]

业绩总结 - 公司2023年营业收入实现稳健增长，同比增长8.17%，达到6.44亿元[1] - 公司2023年扣非归母净利润同比增长58.55%，达到0.50亿元[1] - 公司2024年第一季度营业收入同比增长18.11%，达到1.67亿元[1] - 公司2024-2026年预测营业收入分别为7.76、9.08、10.47亿元，归母净利润分别为0.82、1.07、1.29亿元[3] - 公司2023年研发投入为2231.97万元，同比增长20.74%[2] 新产品和新技术研发 - 公司2023年营业收入中，水转印碳带实现收入同比增长109.94%，为0.04亿元[1] 市场扩张和并购 - 公司持续推进全球本地化战略，新增越南子公司，努力实现当地销售扁平化，减少流通成本[2] 风险 - 公司面临的风险包括主要原材料价格波动、核心技术泄密、国际贸易风险等[4] 预测展望 - 2026年预计公司营业收入将达到1047.05百万元，较2022年增长76.1%[7] - 2026年预计公司净利润将达到129.21百万元，较2022年增长252.3%[7] - 公司ROE预计在2026年将达到17.61%，较2022年增长114.6%[7]

业绩总结 - 公司2023年实现收入6.2亿，同比增长20.5%[1] - 公司2024年一季度实现收入1.6亿，同比增长12.0%[1] - 预计公司2024-2026年营业收入增速分别为23.04%/23.01%/21.09%[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.03亿/2.53亿/3.12亿[1] - 预计2024年公司归母净利润为2.03亿，同比增速27.96%[2] 研发和评级 - 公司持续高强度投入研发，多个研发项目持续推进[1] - 看好公司业绩持续修复，维持“买入”评级[1] 风险提示 - 风险提示包括国内销售不及预期、海外发展不及预期、行业竞争加剧等风险[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到1140.37百万元，较2022年增长了120.82%[3] - 公司2026年预计净利润将达到312.11百万元，较2022年增长了89.97%[3] - 公司的毛利率在2022年至2026年间保持稳定，维持在70%左右[3] - 公司的ROE在2022年至2026年间逐年增长，2026年预计达到11.52%[3] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间逐年增加，2026年预计达到36.25%[3]

业绩总结 - 公司2023年实现收入9.3亿，归母净利润1.8亿，扣非归母净利润1.8亿，同比增长分别为37.8%、18.1%、26.7%[1] - 公司2024年一季度实现收入2.5亿，归母净利润7275.4万，扣非归母净利润6662.0万，同比增长分别为8.5%、51.8%、41.7%[2] 用户数据 - 公司累计为约800家医药企业提供药物研发服务，2013年人均产值达到74.7万元，新立项自研项目达100余项[3] 未来展望 - 2026年预测营业收入为2125.88百万元，较2022年增长213.27%[5] - 2026年预测净利润为474.11百万元，较2022年增长198.99%[5] - 2026年预测每股收益为4.23元，较2022年增长115.31%[5] - 2026年预测ROE为23.77%，较2022年增长36.26%[5] - 2026年预测资产负债率为27.84%，较2022年下降26.53%[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司作为头部的数字营销公司，核心主业伴随宏观经济恢复保持稳健增长 [2] - 出海业务开启新增长空间 [2] - 公司积极拥抱AI技术，实现新技术的提前布局 [2] 公司业务总结 营收情况 - 2023年公司实现营业收入526.16亿元，同比增长43.44% [1] - 2024Q1公司实现营收157.82亿元，同比提升61.47% [1] 利润情况 - 2023年公司归母净利润1.17亿元，同比增长105.36%，扭亏为盈 [1] - 2023年公司扣非归母净利润1.50亿元，同比增长107.91% [1] - 2024Q1公司归母净利润8232.47万元，扣非归母净利润7989.06万元 [1] 业务结构 - 2023年全案推广服务、全案广告代理和出海广告投放业务分别实现营收112.82亿元、39.71亿元和373.63亿元，同比分别增长73.05%、4.68%、41.69% [1] - 出海广告业务表现亮眼，代理Meta和Google广告收入增长率保持两位数，业务毛利率稳中有升，代理TikTok For Business广告收入增长率接近50% [1] - 公司坚持出海业务第二增长曲线，帮助超7万家中国企业走向全球市场 [1] 技术创新 - 公司提出"AI²"战略并取得初步成效，"AI+人"工作模式已100%实现全员覆盖，创造能力显著提升 [1] - 受益于AI技术应用，公司总体业务生产效率提升50%左右，全球化出海业务效率提升100%-1000%之间，国内数字营销业务提升35%-100%之间 [1] - 公司基于AI孕育出新的商业模式，2023年创造近300个AI营销案例，AI驱动收入达1.08亿元 [1] - 公司构建营销行业模型BlueAI，与百度、微软中国、谷歌等国内外知名云平台合作，发挥场景优势，打造企业级营销助手 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司实现归母净利润3.66/4.96/6.31亿元，EPS分别为0.15/0.20/0.25元 [2] - 对应PE为42/31/25倍 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"的投资评级 [1] 报告的核心观点 2023年业绩放缓，期间费用水平控制良好 - 2023年公司整体业绩符合预期，利润端同比出现下降与公司研发投入增加、折旧增加以及部分投资的企业亏损有关 [1] - 2023年销售费用率为44.88%(-9.89pct)，管理费用率为13.16%(+3.74pct)，财务费用率为1.31%(+0.36pct)，公司费用率管控水平良好 [1] 儿童药实现较快增长，慢病用药部分品种实现放量 - 2024年公司儿童药产品收入15.36亿元，同比增长17.01% [1] - 2024年公司慢病药产品收入7.70亿元，同比减少2.40%，但新品种通过集采实现快速增长 [1] 研发投入力度持续加大，长期发展动力充足 - 2024Q1公司自主研发投入6252.92万元，同比增长29.94% [1] - 公司在研的高尿酸血症＆痛风创新药物AR882胶囊正在进行II/III期临床试验 [1] 根据相关目录分别进行总结 2023年业绩 - 2023年公司实现营业收入25.03亿元，同比增长9.79% [1] - 2023年归母净利润1.85亿元，同比下降36.49% [1] - 2023年扣非后归母净利润1.20亿元，同比下降45.73% [1] 2024年一季报 - 2024年一季度公司实现营业收入6.23亿元，同比下降13.01% [1] - 2024年一季度归母净利润1亿元，同比下降9.53% [1] - 2024年一季度扣非后归母净利润0.98亿元，同比增长5.16% [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年，公司归属母公司股东净利润分别为2.48亿元、3.03亿元和3.88亿元 [1] - 预计2024-2026年，公司每股收益分别为0.55元/股、0.67元/股和0.85元/股 [1] - 预计2024-2026年，公司对应PE分别为42倍、34倍和27倍 [1]