报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营收1356.2亿元,同比增长3%;实现归母净利润104.2亿元,同比增长16.3%[2] - 各产业和区域均实现稳健增长,其中制冷、厨电、洗护、空调、全屋用水等主要业务线营收均有所增长[2] - 公司高端产品市场份额持续领先,卡萨帝和海尔品牌表现出色,子品牌Leader也实现了31%的零售额增长[2] - 在大宗材料涨价背景下,公司通过数字化变革和供应链协同提升毛利率,费用率也有所下降,盈利能力逆势提升[3] 财务数据总结 - 2024年上半年营业收入1356.2亿元,同比增长3%[2] - 2024年上半年归母净利润104.2亿元,同比增长16.3%[2] - 2024年上半年毛利率30.6%,同比提升0.2个百分点[3] - 2024年上半年净利率7.8%,同比提升0.9个百分点[3] - 预计2024-2026年EPS分别为2.04元、2.29元、2.53元[4]

报告评级和核心观点 - 报告给予同庆楼"买入"评级,目标价22.2元 [1] - 报告认为公司进入门店扩张加速周期,新富茂模型多点开花和酒店轻委托管理扩张模式处于验证关键阶段,食品业务逐步放量有望提振估值 [13] - 报告预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.9亿元、2.9亿元、3.8亿元,EPS为0.71元、1.11元、1.45元 [4] 公司业务表现 - 2024年中报,公司实现营收12.7亿元,同比+17.5%;归母净利润0.81亿元,同比-44.4%;扣非净利润0.76亿元,同比-28.0% [2] - 2024Q2单季度,公司实现营收5.80亿元,同比+7.0%;归母净利润0.2亿元,同比-79.5%;扣非净利润0.11亿元,同比-74.5% [2] - 公司新开门店规模较大,门店内各业态陆续开业投入大量开办费用和折旧摊销,导致新店亏损,毛利率和扣非净利率下降较多 [2] - 公司餐饮及住宿服务和食品销售业务分别实现营收11.3/1.4亿元,毛利率分别为16.2%/64.4% [3] - 公司新开5家门店,包括3家规模较大的富茂酒店、1家大型餐饮门店、1家上万平方的婚礼会馆门店 [3] 盈利预测和估值 - 报告预测公司2024-2026年分业务收入及毛利率 [10][11] - 报告认为公司目前进入门店扩张加速周期,新富茂模型多点开花和酒店轻委托管理扩张模式处于验证关键阶段,食品业务逐步放量有望提振估值 [13] - 报告给予公司2025年20倍估值,对应目标价22.2元,维持"买入"评级 [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 东鹏饮料2024年上半年营收和利润大幅增长，产品和区域营收结构优化，成本和费用下降，盈利能力创新高，产品多元化增长动力充足，预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年上半年营业收入78.7亿元，同比增长44.2%；归母净利润17.3亿元，同比增长56.2%；扣非归母净利润17.1亿元，同比增长72.3% [2] - 2024Q2营业收入43.9亿元，同比增长47.9%；归母净利润10.7亿元，同比增长74.6%；扣非归母净利润10.8亿元，同比增长101.5% [2] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为28.6亿元、36.1亿元、44.5亿元，EPS分别为7.15元、9.02元、11.14元，对应动态PE分别为27倍、21倍、17倍 [3] 产品与区域营收结构 - 分品类看，2024H1东鹏特饮、东鹏补水啦、其他饮料分别实现收入68.5亿元（+33.5%）、4.8亿元（+281%）、5.3亿元（+172%），补水啦及其他饮料合计占比达12.8% [2] - 分区域看，2024H1广东区域、全国区域、全国直营分别实现收入21.1亿元（+13.8%）、47亿元（+57%）、10.5亿元（+73.5%），西南、华北区域增速领先 [2] 成本与费用 - 2024H1毛利率44.6%，同比提升1.5pp，主要由于原材料价格下降 [2] - 2024H1销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为15.6%（-0.3pp）、2.5%（-0.5pp）、0.4%（-0.1pp）、-1.3%（-1.2pp） [2] 盈利能力 - 2024H1净利率22%，同比提升1.7pp；2024Q2净利率24.3%，同比提升3.7pp [2] 产品多元化 - 品类方面，由单一能量饮料向“1 + 6”多品类业务发展，补水啦、电解质饮料、无糖茶、咖啡、预调酒等新品有序推出 [2] - 品牌方面，强化“为国争光，东鹏能量”的品牌声量，通过体育营销、影视植入等增强曝光，品牌影响力不断扩大 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 天味食品2024年上半年营收14.7亿元同比+3%，归母净利润2.5亿元同比+18.8%，扣非归母净利润2.1亿元同比+17.7%；24Q2营收6.1亿元同比-6.8%，归母净利润0.7亿元同比-10.9%，扣非归母净利润0.6亿元同比+6.1% [1] - 中式复调增速稳健食萃带动线上高增，Q2毛利率承压但费用优化提升盈利能力 [1] - 公司C端推进健康化大单品，B端食萃势能强劲，下半年业绩值得期待 [2] - 预计2024 - 2026年EPS分别为0.51元、0.57元、0.64元，对应动态PE分别为20倍、18倍、16倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 - 2026年预计营业收入分别为34.52亿元、38.59亿元、43.41亿元，增长率分别为9.65%、11.77%、12.50% [3][7] - 归属母公司净利润分别为5.40亿元、6.05亿元、6.81亿元，增长率分别为18.22%、12.00%、12.59% [3][7] - 每股收益EPS分别为0.51元、0.57元、0.64元，净资产收益率ROE分别为11.65%、12.18%、12.78% [3][7] - PE分别为20倍、18倍、16倍，PB分别为2.29、2.14、2.00 [3][7] 产品与渠道 - 产品端坚持大单品战略，上半年推出新品完善矩阵，C端产品实现0防腐剂添加 [2] - 渠道端深化经销战略联盟建设与优商扶商政策，加强大B连锁餐饮客户拓展，收购食萃助力小B及线上渠道份额提升 [2] 分产品与区域表现 - 24Q2火锅底料/中式调料/冬调/其他业务收入增速分别为-22.9%/+4.7%/-87.4%/-12.2% [1] - 24Q2线上/线下渠道收入1.2/4.9亿元，同比+57.4%/-15.3% [1] - 24Q2东/南/西/北/中部区域收入增速分别为-5.8%/+0.4%/+2.4%/-29.2%/-13.5% [1] 盈利指标 - 24H1毛利率39.6%同比+3.3pp，24Q2毛利率33.3%同比+2.2pp [1] - 24Q2销售费用率同比减少0.7pp至10.7%，管理费用率同比-1.4pp至6.9% [1] - 24Q2净利率同比增长0.3pp至12.4% [1]

报告公司投资评级 - 报告未提供具体的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 新兴市场方兴未艾，出货增长后劲充足 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩总结 - 2024年上半年公司实现营收33.5亿元，同比增长3.2%；归母净利润3.5亿元，同比下降43.8%；扣非净利润3.2亿元，同比下降50.9% [2] - 二季度公司实现营收19.6亿元，同比增长22.6%；归母净利润3.3亿元，同比增长9.5%；扣非净利润3.1亿元，同比下降8.8% [2] - 二季度盈利能力全面提升，主要源于海外市场回暖后出货占比提升，原材料成本下降，以及费用率下降 [2] - 24Q2公司毛利率提升13.6个百分点至37.8%，净利率提升15.5个百分点至17.0% [2] 业务表现 - 户用光伏系统营收7.8亿元，同比增长39.6%，毛利率61.2% [2] - 光伏发电业务营收3亿元，同比增长191.6%，毛利率54.3% [2] - 上半年公司新增运营分布式电站176.5MW，出售97MW，平均售价3.6元/W，贡献净利润约1800万元 [2] 市场展望 - 新兴市场中，部分国家或由于用电供需紧张、电价上涨突出光储经济性，或由于组件和光伏系统成本下降、贷款政策友好等刺激装机需求，看好下半年海外市场需求的持续性 [2] 盈利预测 - 上调公司24~26年归母净利润，分别为11.1亿元、15.4亿元、18.8亿元 [2] 财务数据 - 2024年营业收入预计9265.93百万元，同比增长51.88%；归母净利润预计1106.56百万元，同比增长41.98% [3] - 2025年营业收入预计12210.50百万元，同比增长31.78%；归母净利润预计1535.77百万元，同比增长38.79% [3] - 2026年营业收入预计14336.60百万元，同比增长17.41%；归母净利润预计1877.89百万元，同比增长22.28% [3] 盈利预测假设 - 假设1：24~26年公司并网逆变器销量分别为110万台、140万台、160万台，单价分别为5500/5200/5000元/台，毛利率分别为20%/20%/18% [6] - 假设2：24~26年公司储能逆变器销量分别为8万台、10万台、12万台，单价分别为6800/7000/7200元/台，毛利率分别为28%/30%/30% [6] - 假设3：24~26年公司户用光伏发电系统业务营收增速分别为40%、40%、30%，毛利率保持在60%；新能源发电业务营收增速分别为200%、100%、30%，毛利率分别为55%/50%/50% [6]

报告公司投资评级 - 报告给出公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入13.1亿元,同比下降2.3%;实现归母净利润4.5亿元,同比下降4.6% [2] - 榨菜主业保持平稳增长,但萝卜收入明显承压,主要系公司主动减少推广投入 [2] - 公司2024年上半年毛利率为50.9%,同比下降2.2个百分点;单二季度毛利率有所回升,主要系自5月以来2024年低价青菜头原料逐步开始投入使用 [2] - 公司费用率有所下降,销售费用率同比下降2.1个百分点,管理费用率同比下降0.1个百分点 [2] - 公司以"双拓"战略为指引,确立榨菜、下饭菜和榨菜酱三大核心品类战略定位,其中榨菜酱作为公司重点打造的大单品 [2] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.73元、0.79元、0.86元,对应动态PE分别为16倍、15倍、14倍 [2] 分品类经营情况总结 - 榨菜产品2024年上半年实现收入11.2亿元,同比增长0.5% [2] - 泡菜产品2024年上半年实现收入1.3亿元,同比下降6.2% [2] - 萝卜产品2024年上半年实现收入0.2亿元,同比下降39.4% [2] - 其他产品2024年上半年实现收入0.3亿元,同比下降25.9% [2] 分区域经营情况总结 - 东北及华南大区2024年上半年实现高速增长,同比分别增长12.7%和9.1% [2] - 华北大区2024年上半年维持稳健增速,同比增长3.2% [2] - 其他区域2024年上半年有不同程度下滑 [2] 成本及费用情况总结 - 2024年上半年公司毛利率为50.9%,同比下降2.2个百分点;单二季度毛利率为49.2%,同比上升0.3个百分点 [2] - 2024年上半年公司销售费用率为12.2%,同比下降2.1个百分点 [2] - 2024年上半年公司管理费用率为3.2%,同比下降0.1个百分点 [2]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 以旧换新政策补贴力度加大，报废汽车回收增速加快，政策效果值得期待；智能汽车将在华为等车企引领下进入加速期；建议关注以旧换新、新车周期、华为产业链、天然气重卡及老旧营运货车报废更新政策带来的机会[2][32][33] - 8月1 - 25日乘用车零售和批发有不同表现，新一轮新车周期开启，“金九”表现值得期待；新能源汽车零售和批发同比增长，预计今年销量超1100万辆，未来保持10% - 20%增长；智能汽车将由电动化转向智能化；重卡受气价上升影响销量下降，但政策有望刺激报废更新需求[2][32][33][34] 根据相关目录分别进行总结 上周行情回顾 - SW汽车板块报收5046.06点，上涨2.7%，沪深300指数报收3321.43点，下跌0.2%；子板块中乘用车、商用载货车、汽车零部件、汽车服务板块上涨，商用载客车板块下跌；SW汽车板块周涨跌幅位于行业第10位[7] - 截止8月30日收盘，汽车行业PE（TTM）为19倍，较前一周上涨2.5%[10] - 个股方面，上周涨幅前五依次是嵘泰股份、金固股份、万丰奥威、*ST汉马、涛涛车业；跌幅前五依次是金龙汽车、天普股份、通达电气、奥联电子、九号公司 - WD[12] - 原材料价格方面，上周钢材综合价格上涨1.1%，铜价上涨0.6%，铝价下跌0.4%，天然橡胶期货价格上涨2.5%，布伦特原油期货价格下跌0.3%，浮法玻璃价格下跌2.8%；截止8月20日，液化天然气价格为4819.7元/吨，同比+27.9%，环比+0.5%，汽柴比为0.64[14] 市场热点 行业新闻 - 8月1 - 25日乘用车市场零售130.5万辆，同比增长5%，环比增长9%，今年累计零售1,287.2万辆，同比增长3%；乘用车批发126.7万辆，同比下降2%，环比增长11%，今年累计批发1,498.7万辆，同比增长4%[21] - 国家发改委印发方案，加强智能车路协同技术开发，鼓励自动驾驶汽车测试和智能驾驶应用技术研发产业化[21] - 四部门发布通知，支持老旧营运货车报废更新，资金按9:1原则央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%[21][22] - 北京新增支持个人乘用车置换更新，报废旧车购新能源车补贴提高，置换新能源车有补贴[22] - 湖南计划到2024年底实现汽车报废更新4万台，个人消费者乘用车置换更新7万台[22] - 济南计划2025年底全面淘汰国三非营运货车，对提前报废车主给予补贴[22] - 美国贸易部长支持加拿大对中国电动车和钢铁等加征高额关税[22] - 优步对Wayve进行战略投资，未来Wayve自动驾驶汽车将在优步网络使用[22] - 零跑汽车智驾算法负责人将加盟，对标理想成立端到端团队[22] - 比亚迪方程豹与华为签订智能驾驶合作协议，首款产品聚焦方程豹豹8车型，搭载华为乾崑智驾ADS3.0[23] 公司新闻 - 展示了主要车企8月销量情况，部分车企有同比和环比涨幅[24][25] - 铭科精技拟投资集团总部增资扩产项目，投资总额36,000万元[25] - 亚通精工拟投资马来西亚子公司实施生产基地建设项目，投资总额不超过27,797.10万元[25] - 天成自控与峰飞航空科技达成战略合作意向，围绕电动垂直起降飞行器零部件及材料开展合作[25] - 松芝股份拟使用自有资金1,597.32万元购买武汉松芝车用空调有限公司20.00%的股份[25] - 通用股份全资子公司拟签署设备购销及安装合同，合同总金额3,005万元[25] - 合兴股份拟在香港设立全资公司，使用自有资金500,000港币[25] - 航天智造拟投资设立全资子公司，运营信息防伪材料和电子功能材料业务，注册资本20,000万元[26] - 精锻科技拟设立全资子公司，注册资本为2000万元人民币，提升供应链管理水平[26] - 涛涛车业拟向全资孙公司增资200万美元，用于越南百客生产经营发展[26] - 阿尔特控股子公司拟与HDI签订合同，预计合同总金额不低于人民币145,100万元[26] 新车快讯 - 展示了8月24日 - 8月30日多款新车的上市信息，包括生产厂商、产品、上市时间、级别、工程更改规模、动力类型、预估价格等[27][28] 2024年7月欧美各国汽车销量 - 展示了2024年7月北美、西欧、中欧/东欧部分国家汽车销量情况，包括6月销量、7月销量、同比、环比等数据[30][31] 核心观点及投资建议 - 建议关注以旧换新政策加码、新车周期开启、华为技术迭代、天然气重卡板块及老旧营运货车报废更新政策带来的机会[2][32][33] - 给出乘用车、新能源汽车、智能汽车、重卡的市场表现及相关主要标的[2][32][33][34] 重点覆盖公司盈利预测及估值 - 展示了重点关注公司的市值、股价、归母净利润、归母净利润增速、EPS、PE、评级等信息[35] - 给出各公司的推荐逻辑，如产能扩张、业务增长、技术优势等[37][38][39][40][41]

报告评级和核心观点 报告评级 - 报告给予蒙牛乳业"买入"评级 [1] 报告核心观点 经营情况 - 上半年实现收入447亿元,同比下降12.6%,主要由于公司控制发货节奏,保持终端合理库存 [2] - 毛利率和经营利润率持续提升,上半年毛利率达40.3%,同比提升1.9个百分点,经营利润率达7%,同比提升0.6个百分点 [2] - 公司积极提升股东回报,拟在未来一年内回购不超过20亿港元的股份,且将持续提升分红比例 [2] 业务表现 - 液态奶业务通过打造专业餐饮品牌和低温酸奶逆势增长,市场份额继续保持第一并持续提升 [2] - 冰淇淋业务对渠道终端直控,聚焦售点拓展和铺市铺货,艾雪在印尼市场份额稳居第一 [2] - 奶粉业务实现扭亏为盈,奶酪业务通过蒙牛奶酪注入妙可蓝多交易,妙可蓝多在奶酪品类的领先地位进一步巩固 [2] 未来展望 - 预计2024-2026年归母净利润分别为45.0亿元、50.2亿元、55.8亿元,对应动态PE分别为11倍、9倍、9倍 [3][10] - 给予公司2024年13倍PE,对应目标价16.25港元,维持"买入"评级 [10] 财务数据总结 - 2024年上半年实现收入447亿元,同比下降12.6% [2] - 2024年上半年实现经营利润31.2亿元,同比下降4.8% [2] - 2024年上半年实现毛利率40.3%,同比提升1.9个百分点 [2] - 2024年上半年实现经营利润率7%,同比提升0.6个百分点 [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为45.0亿元、50.2亿元、55.8亿元 [3][9] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.14元、1.28元、1.42元 [4]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 以旧换新政策效果值得期待，汽车报废回收增速明显提升，1 - 7月全国报废汽车回收351万辆，同比增长37.4%，5 - 7月增速持续加快 [2][32] - 国内汽车产业智能化将在华为等车企引领下进入加速期，2025年将实现车位到车位、高速L3试点，2026年4.0版本能实现高速L3商用 [2][32][33] - 建议关注以旧换新政策加码、新车周期开启、华为技术迭代、天然气重卡板块以及老旧营运货车报废更新政策推进带来的投资机会 [2][32][33] 根据相关目录分别进行总结 上周行情回顾 - SW汽车板块报收5046.06点，上涨2.7%，沪深300指数报收3321.43点，下跌0.2% [7] - 子板块中，乘用车板块上涨1.4%，商用载客车板块下跌1.3%，商用载货车板块上涨0.9%，汽车零部件板块上涨3.5%，汽车服务板块上涨3.1% [7] - SW汽车板块周涨跌幅位于行业第10位 [7] - 截止8月30日收盘，汽车行业PE（TTM）为19倍，较前一周上涨2.5% [10] - 个股方面，上周涨幅前五依次是嵘泰股份、金固股份、万丰奥威、*ST汉马、涛涛车业；跌幅前五依次是金龙汽车、天普股份、通达电气、奥联电子、九号公司 - WD [12] - 原材料价格方面，上周钢材综合价格上涨1.1%，铜价上涨0.6%，铝价下跌0.4%，天然橡胶期货价格上涨2.5%，布伦特原油期货价格下跌0.3%，浮法玻璃价格下跌2.8% [14] 市场热点 行业新闻 - 8月1 - 25日，乘用车市场零售130.5万辆，同比增长5%，环比增长9%，今年累计零售1,287.2万辆，同比增长3%；乘用车批发126.7万辆，同比下降2%，环比增长11%，今年累计批发1,498.7万辆，同比增长4% [21] - 国家发改委印发方案，加强智能车路协同技术开发，鼓励高级别自动驾驶汽车开展道路测试，支持智能驾驶应用技术研发和产业化 [21] - 四部门发布通知，支持老旧营运货车报废更新，资金按9:1原则央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95% [21][22] - 北京新增支持个人乘用车置换更新，报废旧车购新能源车补贴提高，置换新能源车有补贴 [22] - 湖南到2024年底实现汽车报废更新4万台，个人消费者乘用车置换更新7万台 [22] - 济南2025年底全面淘汰国三非营运货车，给予符合条件车主补贴 [22] - 美国贸易部长支持加拿大对中国电动车和钢铁等加征高额关税 [22] - 优步对Wayve进行战略投资，未来Wayve自动驾驶汽车将在优步网络使用 [22] - 零跑汽车智驾算法负责人将加盟，对标理想成立端到端团队 [22] - 比亚迪方程豹与华为签订智能驾驶合作协议，首款产品聚焦方程豹豹8车型，搭载华为乾崑智驾ADS3.0 [23] 公司新闻 - 展示了主要车企8月销量情况，如广汽集团14.1万辆、上汽集团25.1万辆等 [24] - 铭科精技拟投资集团总部增资扩产项目，投资总额36,000万元 [25] - 亚通精工拟投资马来西亚子公司实施生产基地建设项目，投资总额不超过27,797.10万元 [25] - 天成自控与峰飞航空科技达成战略合作，围绕电动垂直起降飞行器零部件及材料开展合作 [25] - 松芝股份拟1,597.32万元购买武汉松芝20.00%股份 [25] - 通用股份子公司拟3,005万元签订设备购销及安装合同 [25] - 合兴股份拟500,000港币在香港设立全资公司 [25] - 航天智造拟20,000万元新设全资子公司 [26] - 精锻科技拟2000万元设立全资子公司 [26] - 涛涛车业拟200万美元向全资孙公司增资 [26] - 阿尔特控股子公司预计不低于145,100万元向HDI销售专用混合动力变速器产品 [26] 新车快讯 - 8月24 - 30日有多款新车上市，如福建奔驰奔驰V级、广汽传祺GS3影速等，涵盖混动、燃油、纯电等多种动力类型，价格区间不同 [27][28] 2024年7月欧美各国汽车销量 - 北美地区，美国7月销量131.9万辆，同比 - 2.7%，环比 - 4.6%；加拿大7月销量16.3万辆，同比10.4%，环比 - 1.7%；北美合计7月销量148.2万辆，同比 - 1.4%，环比 - 4.3% [30] - 西欧地区，多数国家7月销量有不同程度下降，西欧合计7月销量101.0万辆，同比 - 4.5%，环比 - 26.4% [30] - 中欧/东欧地区，俄罗斯7月销量7.0万辆，同比31.5%，环比 - 18.4%；中欧/东欧合计7月销量14.4万辆，同比 - 48.0%，环比 - 58.0% [31] 核心观点及投资建议 乘用车 - 8月1 - 25日，乘用车零售130.5万辆，同比增长5%，环比增长9%，今年累计零售1,287.2万辆，同比增长3%；批发126.7万辆，同比下降2%，环比增长11%，今年累计批发1,498.7万辆，同比增长4% [2][32] - 乘联会预计8月狭义乘用车零售市场约184.0万辆，同比 - 4.4%，环比 + 7.0%，“金九”表现值得期待 [2][32] - 主要标的有广汽集团、爱柯迪等多家公司 [2][32][33] 新能源汽车 - 8月1 - 25日，新能源乘用车零售71.8万辆，同比增长48%，环比增长18%，今年累计零售570.7万辆，同比增长35%；批发67.5万辆，同比增长24%，环比增长11%，今年累计批发623.7万辆，同比增长29% [2][33] - 预计今年我国新能源汽车销量超1100万辆，未来保持10% - 20%增长趋势，产业链相关标的将受益 [33] - 主要标的有比亚迪、拓普集团等多家公司 [33] 智能汽车 - 智能化将在华为等车企引领下进入加速期，汽车产业发展趋势将由电动化转向智能化 [33] - 主要标的分两类，一类是赛力斯、长安汽车等，另一类是星宇股份、伯特利等 [33] 重卡 - 截止8月20日，液化天然气价格4819.7元/吨，同比 + 27.9%，环比 + 0.5%，汽柴比0.64 [3][14][34] - 受气价上升影响，8月天然气重卡终端实销约1.2 - 1.3万辆，同比下降34%，环比下降30%，渗透率从7月的38.5%降至32% [3][34] - 中央、地方政策发力有望刺激重卡报废更新需求，对后续重卡销量形成支撑 [3][34] - 推荐标的有中国重汽、潍柴动力、天润工业 [3][34] 重点覆盖公司盈利预测及估值 - 展示了多家重点关注公司的市值、股价、归母净利润、增速、EPS、PE及评级等信息，均为买入评级 [35] - 给出了部分公司的推荐逻辑，如爱柯迪产能扩张、新能源车业务推进，广汽集团旗下品牌发力、政策催化等 [37][38][39][40][41]

投资评级和核心观点 - 报告维持"持有"评级 [3] - 公司外销保持较快增势,电动沙发快速放量 [3] 业绩表现 - 2024年H1公司实现营收12.1亿元,同比+27.7%;实现归母净利润2.9亿元,同比+41.8% [2] - 2024年Q2公司营收和利润保持较快增长趋势 [2] 毛利率和费用率 - 报告期内公司整体毛利率为33.2%,同比+1.8个百分点 [2] - 公司费用率为7.4%,同比下降2个百分点 [2] - 公司净利率为23.6%,同比提升2.4个百分点 [2] 产品结构 - 智能电动沙发收入占比77.5%,同比增加4.6个百分点 [3] - 智能电动床和配件收入占比分别为13.4%和7.8% [3] 内外销情况 - 外销收入12亿元,同比增长28.5% [3] - 内销收入为750.1万元,同比下降35.2% [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为2.97元、3.56元、4.26元,对应动态PE分别为17倍、14倍、12倍 [3] 风险提示 - 行业竞争加剧风险 - 原材料成本大幅波动风险 - 渠道扩张进展不及预期风险 - 汇率波动风险 [3]