报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 电商业务短期承压 - 电商行业竞争加剧叠加宏观经济承压,公司GMV增长放缓 [5] - 我们预计公司24Q3 GMV增速较Q2将有所回升,但考虑行业增速放缓等压力,我们下调公司全年GMV增速至约17%,货币化率维持稳中有升趋势 [5] 广告业务维持强劲增长 - 内循环广告收入稳健增长,24Q2全站推广渗透率达到40%,环比提升约10pct,中小商家投放消耗在24Q2同比增长约60% [6] - 外循环广告收入同比增长率较24Q1有所提升,主要受益于外循环智能投放营销产品Universal Auto X在各行业的渗透率不断提升 [6] - 我们认为在外部环境改善以及智能投放工具赋能共同催化下,公司广告业务有望维持20%以上同比增速 [6] 利润释放优于预期 - 公司24Q2实现毛利171.35亿元,同比增长23.0%;毛利率为55.32%,同/环比分别增长5.1/0.5pct,主要受益于公司收入结构影响:直播收入占比下降带动公司收入分成成本/收入显著下降 [7] - 24Q2快手实现经调整净利润46.79亿元,同比增长73.7%;净利率为15.1%,同/环比提升5.4/0.2pct [13] - 我们预计随公司经营效率持续提升,利润将加速释放,全年经调整净利润有望达170-180亿元 [13] 财务数据总结 - 2024-2026年公司实现营收1279/1428/1575亿元;归母净利润155/191/230亿元;EPS 3.55/4.38/5.28元 [14] - 对应PE分别为12.51/10.13/8.42倍 [14]

报告公司投资评级 报告给予尚太科技"增持"评级。[8] 报告的核心观点 1) 需求活跃带动业绩放量,公司高倍率性能的"快充"、"超充"等新一代动力电池负极材料产品产销两旺,24年上半年实现销售量8.38万吨,同比增长超55%。[5] 2) 在工艺、电价、高排产等综合优势下,公司产品盈利能力具备较强的韧性,二季度单季度毛利率/净利率24.8%/16.88%,表现继续领先行业。[5] 3) 公司积极推动出海进程,在新加坡设立全资子公司,在西班牙设立孙公司,有望率先享受海外稀缺负极供给红利,提振产品盈利。[6] 4) 公司注重严格控费降本,24年上半年四费合计1.16亿元,同比降低约3.33%,二季度单季度经营性净现金流+1.44亿元,同比大幅扭负为正,资产负债率仍维持在23.51%的低位。[6] 财务指标总结 1) 预计公司2024-2026年实现营业收入49.25、61.12、74.87亿元,实现归母净利润7.46、9.04、11.01亿元,同比增长3.1%、21.3%、21.7%,对应EPS分别为2.86、3.47、4.22元。[12] 2) 当前股价对应的PE倍数为13.2X、10.9X、8.9X。[12] 行业评级 报告给予行业"强于大市"评级。[22]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [12] 报告的核心观点 - 通讯市场逐步复苏,直接订单增加,带动公司业绩稳步提升 [5] - 持续加大研发投入,不断提升产能利用率 [6] - 随着 AI 产业及数据中心领域持续发展,通信连接器市场需求将逐步扩大,公司订单或将保持稳定提升,未来业绩有望持续增长 [11] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收4.52亿元,同比增长36.12%;实现归母净利润4930.28万元,同比增长9.50%;实现扣非后归母净利润4525.89万元,同比增长14.24% [4] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.95/1.28/1.71亿元,EPS分别为0.69/0.92/1.23元 [12] - 公司2024H1毛利率为27.56%,同比下降2.53% [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"(维持评级) [6][7] 报告的核心观点 - 我国汽车出口整体小幅下降,新能源车出口相对稳健 [1][2] - 受俄乌冲突影响,俄罗斯成为中国汽车出口的稳定客户,但巴西和欧盟市场表现不佳 [3] - 动力及其他电池出口有所回落,但锂电池出口金额逆势增长 [12][13] - 行业龙头比亚迪和特斯拉中国出口表现突出 [16] 根据目录分别总结 行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"(维持评级) [6][7] 报告核心观点 汽车出口情况 - 我国汽车出口整体小幅下降,新能源车出口相对稳健 [1][2] - 受俄乌冲突影响,俄罗斯成为中国汽车出口的稳定客户,但巴西和欧盟市场表现不佳 [3] 电池出口情况 - 动力及其他电池出口有所回落,但锂电池出口金额逆势增长 [12][13] 主要企业出口表现 - 行业龙头比亚迪和特斯拉中国出口表现突出 [16]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [17] 报告的核心观点 - 公司聚氨酯板块表现稳健,但精细化学品及新材料板块拖累整体盈利 [4] - 公司聚氨酯产能不断扩张,核心竞争力进一步增强 [15] - 公司积极布局新材料及石化板块,有望为公司中长期发展奠定基础 [16] 公司投资评级 1) 营业收入 - 预计2024-2026年营业收入分别为1974.07/2241.04/2528.58亿元,同比增长12.6%/13.5%/12.8% [17] 2) 归母净利润 - 预计2024-2026年归母净利润分别为184.53/227.43/258.65亿元,同比增长9.7%/23.3%/13.7% [17] 3) EPS - 预计2024-2026年EPS分别为5.88/7.24/8.24元 [17] 4) 估值 - 对应2024-2026年PE分别为12/10/9倍 [17]

报告行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"(维持评级) [6][7] 报告的核心观点 - 我国汽车出口整体小幅下降,新能源车出口相对稳健 [1][2] - 受俄乌冲突影响,俄罗斯成为中国汽车出口的稳定客户,但巴西和欧盟市场表现不佳 [3] - 动力及其他电池出口有所回落,但锂电整体出口金额逆势增长 [12][13] - 行业龙头比亚迪稳居出口榜首,特斯拉出口涨势明显 [16] 分类总结 汽车出口情况 - 我国汽车出口整体小幅下降,新能源车出口相对稳健 [1][2] - 受俄乌冲突影响,俄罗斯成为中国汽车出口的稳定客户,但巴西和欧盟市场表现不佳 [3] 电池出口情况 - 动力及其他电池出口有所回落,但锂电整体出口金额逆势增长 [12][13] 主要企业出口表现 - 行业龙头比亚迪稳居出口榜首,特斯拉出口涨势明显 [16]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7][13] 报告的核心观点 业绩表现 - 2025财年Q1公司实现营收154.47亿美元,同比增长19.74%,环比增长11.67%;实现归母净利润2.43亿美元,同比增长38.25%,环比下降2.02% [4] - 得益于计算、基础设施及服务的加速增长,公司营收和盈利均实现了同比快速增长 [5] - 分业务看,智能设备业务(IDG)、基础设施方案业务(ISG)、方案服务业务(SSG)均实现了较快增长 [5] 业务亮点 - 公司在AI PC市场保持领导地位,AI PC出货量环比增长228% [6] - 基础设施方案业务表现亮眼,云客户需求超预期,企业客户需求持续回升 [6] - 方案服务业务中,即服务及AI驱动解决方案需求强劲 [5][11] 未来展望 - 混合式人工智能的推广将推动全球PC市场增长,公司IDG有望实现超越市场水平的增长 [12] - 公司正积极与英伟达、微软等AI行业领导者合作,推动AI解决方案的发展 [12] 财务数据总结 - 2025-2027财年归母净利润分别为12.44亿美元、15.94亿美元、18.57亿美元,EPS分别为0.10美元、0.13美元、0.15美元,PE分别为12X、9X、8X [13]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 上半年业绩短暂承压,产品结构不断优化升级 [4][5] - 研发投入持续加大,推进海外生产基地布局 [6] - 随着公司产能逐步释放,PCB 产品技术及产品体系不断完善,看好公司未来业绩发展 [11] 公司财务数据总结 - 2024-2026 年预计归母净利润分别为4.73/5.51/6.49亿元,EPS分别为0.43/0.50/0.59元 [11] - 2024-2026年PE分别为19/16/14倍 [11] - 2022年营业收入5871百万元,同比下降2.1%;归母净利润637百万元,同比增长15.0% [2] - 2024年上半年营业收入29.26亿元,同比增长1.62%;归母净利润2.36亿元,同比下降22.99% [4][5] - 2024年上半年毛利率为25.08%,同比减少2.78pct;期间费用率为14.63%,同比增长1.10pct [5] - 高端板(高多层板、HDI板、IC载板等)收入占比提升至60%以上 [5] 公司产品及技术发展 - 持续推出更具竞争优势的高新技术产品,如5G应用领域、高频高速高层板、HDI板、IC载板等高端产品 [6] - 各子公司产品分工定位明确,充分发挥各自优势,如珠海崇达二期定位高端PCB板,普诺威聚焦先进封装基板产品 [6] - 珠海崇达二厂于2024年6月试产,新增高多层PCB板产能6万平米每月 [6] - 全年将加快海外生产基地的建设工作,初期投资10亿元 [6]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [12] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年H1公司实现营收1.99亿元,同比增长73.76%;实现归母净利润0.35亿元,同比增长131.99% [4] - 销售规模扩张和费用控制助推2024年H1业绩同比高增长 [5] - 公司毛利率为31.67%,同比下降3.68个百分点;净利率为17.61%,同比增加4.42个百分点 [5] 行业景气度回升带动业务发展 - 受益于半导体行业景气度回升,公司半导体级单晶硅炉业务实现快速发展 [6] - 公司已在中国台湾市场取得批量订单,并成功交付验收 [6] - 公司产能有望从700台/年提升至1400台/年 [6] 碳化硅长晶炉业务发展前景良好 - 全球碳化硅器件市场规模预计2023-2027年CAGR约36.4% [11] - 公司6英寸和8英寸碳化硅长晶设备已实现批量出货 [11] - 随着碳化硅衬底良率提高,衬底厂商投资扩产意愿有望提升,公司碳化硅长晶设备需求有望进一步扩大 [11] 光伏单晶硅炉业务 - 公司自主研发的自动化拉晶控制系统和光伏级单晶硅炉已实现量产并通过现场批量验证 [11] - 考虑到光伏市场复苏不及预期,我们下调了公司盈利预测 [12] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润分别为1.00亿元、1.50亿元、1.87亿元,EPS分别为0.72元/股、1.09元/股、1.35元/股 [12] - 2024-2026年PE分别为36X、24X、20X [12]

报告公司投资评级 - 报告维持平煤股份"增持"评级 [16] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024年上半年公司实现营业收入162.54亿元,同比增加1.78%;归母净利润为13.93亿元,同比减少37.66% [4] - 2024年第二季度,公司实现营业收入80.10亿元,环比减少2.84%,同比增加9.14%;实现归母净利润6.52亿元,环比减少11.93%,同比减少40.04% [5] - 煤炭业务因一季度事故停产销量下降,但单吨毛利持稳 [6][7] 公司战略 - 公司持续推进"精煤战略",把优质低硫主焦煤作为核心产品打造成为焦煤市场知名品牌 [15] - 公司积极实施智能矿山建设、主辅分离、对标提升、瓦斯综合治理等专项行动,推进绿色充填开采,全面推广TDS智能选矸系统 [15] - 公司东部矿区年产3亿m3绿色减碳地面瓦斯抽采综合利用项目取得重大突破,在河南省率先实现煤层气商业化利用 [15] - 公司超前布局,建设6000吨/年煤基碳材料耦合工艺技术中试项目,延伸产业链,提升煤炭产品附加值 [15] 股东回购 - 公司控股股东计划自2024年7月30日起的6个月内,增持公司A股股份,累计增持金额不低于人民币3亿元 [8][14] - 截至2024年7月31日,公司已累计通过集中竞价交易方式回购股份2668.01万股,占目前公司总股本的1.08% [14] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计为316.49亿元、333.20亿元、343.41亿元 [16] - 2024-2026年归母净利润预计为30.10亿元、32.42亿元、32.98亿元 [16] - 2024-2026年EPS（摊薄）预计为1.22元、1.31元、1.33元 [16] - 2024-2026年ROE预计为10.7%、10.9%、10.6% [18]