报告行业投资评级 - 同步大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024年机械行业投资关注大规模设备更新和出口产业链，建议关注大规模设备更新和人工智能技术迭代方向，推荐船舶、机器人、机床设备行业核心标的，关注工业设备、运输设备、农业机械等；出口产业链受益中国制造产业升级，机械设备出口需求旺盛推动行业出海 [60] 根据相关目录分别进行总结 机械板块行情 - 6月中信机械板块下跌5.94%，跑输沪深300指数2.64个百分点，在30个中信一级行业中排第14名；三级子行业船舶制造、半导体设备、铁路设备表现居前，分别上涨6.36%、2.89%、2.22%；沪深两市6月中信机械板块619只个股，83只上涨，535只下跌，涨跌幅中位数为 -8.7% [2][6][10] 工程机械 - 重要资讯：5月挖掘机销量17824台，同比增长6.04%；装载机销量9824台，同比增长8.36%；CME预测6月挖掘机销量预计16000台，同比增长1.5%左右；5月叉车销量110446台，同比增长10%；升降工作平台销量15796台，同比下降23.6% [12][14] - 重要数据：5月销量增长6.04%，工程机械市场逐步修复；1 - 5月制造业、基建、房地产投资增速环比均有小幅下行，房地产投资销售持续下行；5月中国地区小松挖掘机开工小时数为101.1小时，同比增长1.0%，环比增长4.7% [15][16][19] - 投资策略：设备更新+出口推动需求逐步恢复，工程机械龙头价值重估；行业底部基本确定，国内需求有望触底回升；出口成关键增长点，推荐三一重工、徐工机械、浙江鼎力 [23][25] 机器人 - 重要资讯：5月工业机器人产量51496台，同比增长14.1%；金属切削机床产量5.9万台，同比增长 -4.8%；5月机床累计出口金额43.54亿美元，同比增长8.1%，累计出口量704万台，同比增长4.3%；广州数控获国家科学技术进步奖二等奖 [26][28] - 重要数据：工业机器人机床产量均转正增长，通用自动化底部反弹；5月工业机器人产量同比增长14.1%，金属切削机床5月有小幅波动但累计仍有明显正增长 [29] - 投资策略：机器人产业链接近周期尾声，有望迎来周期复苏加人形机器人主题共振，推荐绿的谐波、奥普光电等；机床行业周期触底反弹，出口竞争力提升，推荐海天精工、纽威数控、伊之密 [34][35] 船舶制造 - 重要资讯：2024年1 - 3月造船三大指标大幅增长，新接订单占全世界七成；中国船舶集团外高桥造船持续高效生产；沪东中华签订4艘14000TEU大型集装箱船建造合同；武昌造船25900DWT不锈钢化学品船2号船开工 [35][36] - 重要数据：新造船价格持续新高，景气度持续；6月中国新造船价格指数达1112点，各类型船价格指数环比均有增长；1 - 3月全国造船完工量、新接订单量、手持订单量同比大幅增长，占世界市场份额扩大；20mm造船板价格2024年7月回落到4100元/吨，对比2021年最高峰下跌42.25% [37][39][41] - 投资策略：行业景气持续，船舶企业开始盈利修复；新船价格上行，造船三大指标高增长，利润剪刀差扩大，推荐中国船舶、中船防务，关注其他船舶制造龙头及核心供应链上市公司 [45] 上游资源固定资产投资持续高增长，铁路固定资产投资增速上行 - 投资策略：大规模设备更新万亿市场，持续关注；四部门实施设备更新贷款财政贴息政策，多地出台工业领域设备更新方案；资源开采固定资产投资增速持续高增长，铁路运输固定资产投资持续上行，机械、科研、医疗、文化娱乐等行业固定资产投资有不同表现，大规模设备更新衍生投资机遇 [46][48][52] 河南机械行业资讯 - 河南机械上市公司行情回顾：6月河南机械军工14家重点上市公司，2只上涨，12只下跌，涨跌幅中位数为 -7.3%；三晖电气、中航光电取得正收益，新强联、林州重机等下跌幅度较大 [53] - 河南机械行业新闻：林州重机2024年半年度业绩预增；郑煤机部分高管拟减持股份；智能电网板块强势，三晖电气4连板；通达股份新能源汽车线缆业务取得部分主机厂供货资格 [55] 机械行业可转债行情 - 6月47家机械行业可转债中，4只实现正增长，拓斯转债、柳工转2、西子转债、三角转债分别取得9.35%、8.34%、3.25%、2.57%的正收益，利元转债、华宏转债等跌幅较大 [56] 行业观点与投资建议 - 大规模设备更新受益方向：机床、工业机器人推荐海天精工、纽威数控、伊之密；农业机械推荐一拖股份；铁路设备推荐思维列控；煤机、矿山冶金机械推荐郑煤机；船舶推荐中国船舶、中船防务；工程机械推荐三一重工、徐工机械、浙江鼎力 [61] - 人形机器人渐入佳境：推荐绿的谐波、奥普光电等 [62] - 出口产业链方向：推荐海天精工、纽威数控、伊之密，建议关注三一重工、徐工机械、浙江鼎力 [63]

A股市场走势综述 - A股市场周二冲高遇阻、小幅震荡整理,早盘股指低开后震荡上行,沪指盘中在3003点附近遭遇阻力,午后股指震荡整固[4][10] - 盘中酿酒、金融、软件开发以及互联网服务等行业表现较好,半导体、有色金属、工程机械以及消费电子等行业表现较弱[4][11] - 创业板市场周二震荡回落,成指全天表现弱于主板市场[4][10] 市场估值及成交情况 - 上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.81倍、27.96倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值依然处于较低区域[5][19] - 两市周二成交金额6474亿元,处于近三年日均成交量中位数区域下方[5][20] 经济形势及政策影响 - 6月官方制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,和上月持平,符合市场预期[5] - 当前经济正处于稳固回升阶段,复苏的基础还不稳固,需要继续加力提振需求,推动景气度持续回升[5] - 新国九条发布,推动市场走向成熟,提振市场长期信心[5] - 随着PCE物价回落,美联储9月降息概率抬升[5] 投资建议 - 未来股指总体预计将保持震荡格局,需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况[5] - 建议投资者短线关注金融、煤炭、软件开发以及互联网服务等行业的投资机会[5]

锂电池 - 本期锂电池指数下跌 3.58%,板块跑输沪深 300 指数 [10] - 2024 年 5 月我国新能源汽车动力电池装机量 39.9GWh,同比增长 41.28%,环比增长 12.71% [10] - 宁德时代与北汽集团、京能集团、小米集团等共同投资建设的北京时代电池基地项目举行开工仪式 [11] - 行业价格跟踪:电池级碳酸锂价格 9.40 万元/吨,较上期回落 3.09%;氢氧化锂价格 9.05 万元/吨,较上期回落 1.09%;电解钴价格 22.20 万元/吨,较上期回落 1.99%;磷酸铁锂价格 4.07 万元/吨,较上期回落 1.21%;六氟磷酸锂价格 6.35 万元/吨,较上期回落 2.31%;电解液价格 2.075 万元/吨,较上期回落 2.12% [12] - 宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展,短期产业链价格持续承压,结合行业景气度、产业链价格走势及板块走势,短期建议谨慎关注板块投资机会 [13] 有色金属 - 本期有色金属(中信)行业指数下跌 1.19%,同期沪深 300 指数下跌 1.30%,表现较弱 [15] - 洛阳钼业旗下 TFM 铜钴矿获得铜标志认证,成为非洲首个获得该认证的矿山,也是全球首个获得该标志的中资运营矿山 [15][16][17][18] - 洛阳钼业旗下 TFM 是全球第五大铜矿山、第二大钴矿山,今年 5 月实现产铜超 4 万吨,有望成为今年全球铜增量最大的企业 [19] - 近期公布的美国经济数据偏弱,且美联储官员发言偏鸽,外围宏观情绪有所好转,建议关注黄金、铜板块的投资机会 [20] 轻工制造 - 本期轻工制造(中信)行业指数下跌 3.71%,跑输沪深 300 指数 2.41pct,造纸板块跌幅最大 [22] - 乐歌股份拟与 Clayco,Inc.签订"美国佐治亚州 Ellabell 海外仓项目"建造合同,总价预计 7800 万美元 [22] - 欧盟委员会对原产于中国的装饰纸(DecorPaper)发起反倾销调查 [23] - 河南林都包装新材料有限公司二期瓦楞纸板生产线项目正式投产,新增年产值 6 亿元 [23][24] - 造纸方面,建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业;家居方面,建议关注估值较低且具备基本面支撑的龙头企业 [27] 农林牧渔 - 本期农林牧渔(中信)指数下跌 3.23%,跑输沪深 300 指数 1.93 个百分点,宠物食品板块涨幅居前,水产加工板块跌幅居前 [29] - 生猪养殖方面,2023 年生猪产能维持高位运行,养殖行业严重亏损,推动产能持续去化,预计 2024 年全年畜禽平均价格将同比上涨 [30] - 肉禽养殖方面,白羽肉鸡凭借"三高一低"的优势,受到消费者广泛青睐,预计 2024 年肉鸡养殖行业利润弹性逐步释放 [32] 食品饮料 - 本期食品饮料板块下跌 4.04%,跑输沪深 300 指数 2.74 个百分点 [5] - 福奈特茶完成数千万 A+轮融资,CoCo 都可国际事业部在北美等地开设新门店,安琪酵母与蜜雪冰城达成战略合作 [33][34][35] - 马来西亚与中国签署新鲜榴莲输华议定书,为马来西亚果农扩种榴莲提供市场保障 [36] - 推荐关注业绩持续增长的新赛道如保健品、烘焙和软饮料 [38] 医药 - 本期医药(中信)板块下跌 2.64%,跑输沪深 300 指数 1.34 个百分点 [6] - 眼科细胞疗法研发商 Aurion Biotech 获美国 FDA 授予突破性疗法认定和再生医学先进疗法认定 [40] - 吉利德科学研发的"Lenacapavir"在预防艾滋病毒方面显示出 100%的有效性 [41] - 广东省 2024 年药品集采目录范围发布,涉及 20 个国家基本药物、431 个国谈药品 [42] - 建议短期关注维生素价格底部向上的投资机会,中长期关注受益国家政策的中药和创新药板块 [43] 证券 - 本期券商指数短线于低位呈现震荡,能否出现一定幅度的反弹取决于市场成交量能否有效放大 [44][45][48] - 证监会发布关于深化科创板改革的八条措施,包括强化科创板"硬科技"定位、开展发行承销制度试点等 [46] - 证监会主席吴清在 2024 陆家嘴论坛上表示,将坚决贯彻党中央、国务院决策部署,推动资本市场高质量发展 [47] 电力及公用事业 - 本期电力及公用事业(中信)下跌 1.25%,跑赢沪深 300 指数 0.05 个百分点,水电板块取得正收益 [50] - 2024 年 5 月全社会用电量同比增长 7.2%,维持较高速度,规上水电单月发电量同比增速达 38.6% [50][51] - 华能托巴水电站首台机组投产发电,中国核电辽宁徐大堡核电 4 号机组穹

报告的核心观点 1) 2024年上半年,A股市场呈现大小盘分化,大盘股表现相对稳定,小盘股为代表的科创板、创业板表现较差。[26][53] 2) 新一轮科技革命深入发展,数字经济正加速驱动产业变革,AI大模型和生成式AI备受瞩目,应用百花齐放。[27][28] 3) 电力市场化改革有望加速,新质生产力快速发展提升用电量需求,行业整体景气度向好。[29][30] 4) 电气设备行业需求向好,原材料价格下行提振企业利润,龙头企业有望受益。[31][32][33] 5) 机械行业内需看设备更新和新质生产力,外需看优势装备出海,细分方向结构化行情可期。[34][35][36] 6) 传媒行业受到生成式AI技术发展和高分红公司关注度提升的双重影响,投资机会可关注。[37][38] 7) 农林牧渔行业整体估值处于历史相对低位,畜禽养殖、种业、宠物食品等细分领域景气度有望改善。[39][40] 8) 轻工制造行业整体业绩承压,但造纸、家居、出口等细分领域存在投资机会。[41][42][43] 报告分类总结 宏观策略 1) 2024年上半年A股市场呈现大小盘分化,大盘股表现相对稳定,小盘股为代表的科创板、创业板表现较差。[26][53] 2) 新一轮科技革命深入发展,数字经济正加速驱动产业变革,AI大模型和生成式AI备受瞩目,应用百花齐放。[27][28] 3) 电力市场化改革有望加速,新质生产力快速发展提升用电量需求,行业整体景气度向好。[29][30] 行业分析 1) 电气设备行业需求向好,原材料价格下行提振企业利润,龙头企业有望受益。[31][32][33] 2) 机械行业内需看设备更新和新质生产力,外需看优势装备出海,细分方向结构化行情可期。[34][35][36] 3) 传媒行业受到生成式AI技术发展和高分红公司关注度提升的双重影响,投资机会可关注。[37][38] 4) 农林牧渔行业整体估值处于历史相对低位,畜禽养殖、种业、宠物食品等细分领域景气度有望改善。[39][40] 5) 轻工制造行业整体业绩承压,但造纸、家居、出口等细分领域存在投资机会。[41][42][43]

报告核心观点 - 2024年7月1日A股市场先抑后扬、小幅震荡上涨，沪指震荡上行，创业板震荡整理且表现弱于主板；市场估值处于较低区域适合中长期布局，未来股指预计震荡，建议短线关注汽车、通信设备、银行及电力等行业投资机会 [1][2] A股市场走势综述 - 7月1日A股早盘低开回落，沪指2961点附近获支撑后午后走高，房地产、汽车等行业表现好，半导体等行业表现弱；创业板震荡整理，成指弱于主板 [1][8][24] - A股主要指数中，上证综指收2994.73点涨0.92%，深证成指收8899.17点涨0.57%，创业板指收1682.69点跌0.04%等 [8][9] - 港股主要指数中，恒生指数收17718.61点平盘，恒生国企指数收6331.86点涨0.1%，恒生红筹指数收3867.09点涨1.4% [10] - 中信一级行业中，房地产涨4.56%、煤炭涨3.23%涨幅居前，食品饮料跌0.68%、电力设备及新能源跌0.49%跌幅居前 [11] 后市研判及投资建议 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为12.69倍、27.92倍，处于近三年中位数以下，市场估值低适合中长期布局；两市成交6607亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方 [2][24] - 新国九条发布提振市场信心，6月官方制造业PMI为49.5%符合预期，经济处于稳固回升阶段但基础不稳固，需加力提振需求；PCE物价回落使美联储9月降息概率抬升 [2][24] - 未来股指预计震荡，需关注政策面、资金面及外部因素变化；建议短线关注汽车、通信设备、银行以及电力等行业投资机会 [2][24]

报告行业投资评级 - 行业半年度策略评级为强于大市（维持），对大全能源、晶科能源、阿特斯、福莱特、奥特维等公司评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年光伏行业产能过剩，价格下跌，企业盈利下滑，进入去产能阶段；下半年行业将加速去产能，预计全球光伏装机增速15%-25%，建议围绕周期底部和技术创新布局，关注多晶硅料、一体化组件厂、光伏玻璃及新技术设备头部企业 [2][35] 根据相关目录分别进行总结 2024年上半年回顾和下半年展望 行情回顾 - 2024H1光伏板块走势差，个股阴跌，截至6月19日，光伏产业指数收益率-15.83%，低于沪深300指数；2月反弹，3月中旬见顶后下跌；受A股市场、行业产能过剩及海外政策影响；多数子行业跌幅明显，仅光伏支架正向收益 [7] - 公募基金对光伏板块大幅减仓，截至2024年Q1末，持股数量较2023年底减少41.80%，持仓市值下滑40.66% [14] 国内外需求 - 国内光伏装机增速回落，1-4月新增装机60.11GW，同比增长24.43%，但3、4月同比负增长；海外需求疲软，1-4月光伏产品出口量同比增长22.50%，出口金额同比下滑29.40%，欧洲二季度需求疲软 [18] 产品价格 - 2024年上半年行业非理性竞争，产品价格大幅走低，多晶硅致密料等价格较2023年底下跌；各环节进入亏现金模式，2季度深度亏损加快淘汰落后产能 [22][23] 技术变化 - TOPCon电池市场渗透率迅速提升，2023年N型TOPCon电池片市场占比约23.0%，预计2024年超70%；晶硅钙钛矿电池效率攀升，商业化进程加快，多家企业取得技术突破 [25] 板块业绩 - 2024Q1光伏板块业绩探底，营业总收入2581.16亿元，同比下滑16.72%，净利润82.46亿元，同比下滑80.58%；盈利能力下滑，毛利率、销售净利率、ROE同比降低；细分子行业业绩普遍不佳，光伏支架等辅材业绩增速靠前 [27][29][32] 2024年下半年展望 - 政策端政府强化落后产能出清，规范产能建设和释放，打击恶性竞争；需求端预计光伏装机增速回落，美国加征关税影响出口；供给端企业停建、延期项目，放缓发展节奏，新增供给压力减轻 [35][37] 行业深度洗牌，关注周期低位领域与技术创新领域 多晶硅 - 多晶硅料生产工艺成熟，改良西门子法为主流；价格跌破现金成本，扭转投资预期，企业检修、停车及项目停建缓建压缩供给；N型硅料需求随TOPCon电池崛起增长；龙头企业现金充裕，有望穿越周期 [41][43][50] 组件 - 一体化厂商短期亏损，下半年加速去产能，PERC产能退出，TOPCon占比提升；长期看，中国晶硅电池领先，组件向多维度发展，头部企业有技术、销售渠道优势，市场集中度有望回升 [52][53][59] 光伏玻璃 - 光伏玻璃新增产能预期放缓，技术稳定，行业供给过剩问题待扭转；政策约束下，新增项目投资放缓，头部企业具备扩张能力 [61] 光伏设备 - 短期面临订单量下滑、交付延迟风险，长期关注技术升级方向，TOPCon等技术发展有望带来新增设备需求 [3]

报告行业投资评级 - 给予计算机行业同步大市（下调）的投资评级 [3] 报告的核心观点 - 全球经济景气度下滑，计算机行业需求稳定、费用可控，但收入质量有隐忧，或持续影响业绩，不同赛道和企业景气度差异将加大 [3] - 2024 年上半年计算机行业跌幅居前，当前估值低于中长期均值，处于近 3 年较低位置，风险释放，下半年可关注人工智能、算力建设、国产替代方向 [3] 各部分总结 2024 年行业费用压力有望缓解，但仍需关注毛利率水平 - 行业数据：2024 年 1 - 4 月软件业务收入 3.79 万亿元，同比增长 11.6%，增速较 2023 年回落 1.8PCT；利润总额 4314 亿元，同比增长 14.3%，增速提升 0.7PCT，且高于收入增速 2.7PCT [9][11] - 上市公司财报数据：2023 年行业（除工业富联）总计收入 1.10 万亿，增速回升至 2.49%；盈利 193.17 亿元，净利润增速回升至 -9.47%；毛利总计 2689 亿元，同比增速 1.54%；总体毛利率 24.36%；信用减值和资产减值总计减少 11.09 亿元；费用增长源于疫情、人员、研发、赔付等因素 [15][16][19] - 2024Q1 行业（除工业富联）收入 2324.6 亿元，同比增长 7.34%，净利润 -15.50 亿元；毛利增长 1.44%，毛利率下降 1.28PCT；三大费用同比增长 2.40%，占营收比重下滑至 23.15%，收入增长质量不高，或进一步控费 [21][24] - 高景气赛道：2024 年 1 - 4 月云服务与大数据服务累计收入同比增长 14.3%，领先其他细分行业，自 2023 年初以来处于高景气状态 [26] 人工智能加速发展，行业变革持续深入 - 谷歌、OpenAI 竞争大模型第一梯队：OpenAI 引领大模型技术演进，2024 年推出 Sora、GPT - 4o 等；谷歌 2024 年 5 月推出 AI 全家桶重回头部厂商队列 [30][34] - 开源大模型队伍加速壮大：Meta、Anthropic、xAI、阿里等厂商发布开源模型，英伟达 6 月发布 Nemotron - 4，开源模型推动大模型技术普及和我国大模型发展，拉动算力需求 [37][39][40] - 英伟达改写行业运行逻辑：GPU 替代 CPU 主导算力需求，英伟达数据中心业务收入大幅增长；英伟达依靠 CUDA 生态捆绑占据主导地位；产品供应从芯片到整体解决方案，话语权增大；参与开源大模型发布，加速算力需求增长 [42][44][53] - 美国禁令趋势下，国产芯片阵营获发展机遇：美国加大对中国芯片出口控制，英伟达相关产品受限，国产芯片如华为取得突破，国产芯片厂商获发展机遇，有望建立国产生态 [53][55] - OpenAI 暂停中国 API 接口，国内大模型获更好应用：OpenAI 停止向中国提供 API 服务，阿里云百炼提供替代方案，国产模型价格优势明显，性能与 OpenAI 差距缩小 [56][57] 2024 年算力需求增长趋势明显 - 我国近期算力规划及总体完成情况：全国推动一体化算力网建设，2023 年 6 月底算力总规模 197EFLOPS，增长 30%，智能算力占比 25.4%，增长 45%；计划 2025 年算力规模超 300EFLOPS，智能算力建设加速，有望提前完成目标 [59][60] - 2024 年算力建设加速迹象明显：运营商加快算力布局，移动、电信、联通加大投入；国内外科技巨头加大资本投入，BAT 和 5 大科技厂商资本开支提升；地方算力建设政策集中发布，多地出台规划，部分地区智算比例要求高于全国目标 [63][65][67] - 液冷服务器将迎来快速发展机遇：2023 年我国液冷服务器市场规模 15.5 亿美元，同比增长 52.6%，预计 2028 年增长到 102 亿美元，复合增长率 45.8%，AI 计算、液冷、整机柜结合是未来趋势，浪潮、超聚变、宁畅主导市场 [70][72][74] 国产化推行持续深入，纯血鸿蒙商用值得期待 - 禁令加剧，华为、AI、芯片是核心聚焦点：美国禁令影响华为手机业务和消费者业务，对 AI 芯片限制扩大，英伟达相关产品受限，其来自中国大陆收入降低 [75][77] - 国产化推进持续深入：芯片环节国产化比例从 2021 年前 2 个月的 94%下滑到 2024 年前 4 个月的 78%；运营商采购国产化率逐年提升；上海、广东、江苏、北京等地算力规划有严格国产化比例要求；工业领域设备更新方案推动工业软件国产化进程 [80][82][85] 投资策略 - 行情回顾：2023 年人工智能、华为概念带动 TMT 领涨 [6] - 估值：计算机行业估值明显低于中长期均值水平，处于近三年估值较低的位置 [6] - 行业观点与投资建议：关注人工智能领域的金山办公；算力建设领域的紫光股份；国产替代领域的中望软件、中控技术、索辰科技 [3]

报告行业投资评级 - 维持有色金属行业“同步大市”评级 [2] 报告的核心观点 - 全球央行持续购金，国际局势复杂多变，黄金配置优势凸显，建议关注紫金矿业、山东黄金、中金黄金 [3] - 近期国内电解铝行业维持较高盈利水平，建议关注云铝股份、神火股份 [3] - 稀土未来前景光明，静待需求拐点，建议关注北方稀土、中国稀土等 [4] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济回顾 - 美国通胀数据有所回落但仍保持一定增速，就业数据仍具韧性，5月CPI与核心CPI同比均超预期回落，PPI增速超预期回落，失业率有所抬升但仍具韧性 [10][13] - 美国经济景气指数有所波动，欧元区经济景气指数持续回升，5月美国ZEW经济景气指数下滑明显，欧元区继续回升 [14] - 美国国债收益率震荡上行，美元对人民币汇率震荡上行，截至5月31日，美国10年期国债名义收益率从年初的3.95%震荡上行至4.51%，美元兑在岸人民币和离岸人民币汇率分别从年初的7.10和7.12攀升至7.24和7.26 [22][25] - 国内经济温和复苏，CPI同比小幅上升，制造业投资增速稳步提升，2024年Q1我国GDP增速稳步回升，同比增速为5.30%，1 - 5月我国核心CPI相较年初小幅上升，制造业、基建固定资产投资完成额累计同比增速保持增长，房地产增速有所回落 [28][30][36] 有色金属行业2024年前5个月情况回顾 - 有色板块行情回顾：2024年前5个月基本金属普遍呈现先跌后涨走势，黄金价格震荡上行，截至5月31日，基本金属与黄金价格普遍收涨，有色板块上涨13.51%，在30个行业中排名第4，有色子行业表现分化 [39][47] - 上游盈利水平相较去年同期降幅较明显，下游盈利同比增速大幅提升，截至一季末，有色金属矿采选业营业收入达810.90亿元，同比增长7.00%，营业利润达165.10亿元，同比增长 - 14.20%；有色金属冶炼及压延加工业营业收入达18290.30亿元，同比增长9.50%，营业利润达468.30亿元，同比上涨64.40% [51] - 基本金属和黄金板块盈利增速普遍较好，稀有金属板块业绩分化明显：2024Q1基本金属板块盈利普遍实现正增长，黄金板块营收增速稳步提升，归母净利增速有所加快，稀有金属板块营收、盈利分化较明显 [55][60][61] 黄金 - 供给：2024年Q1世界黄金总供应量同比实现增长，世界矿山产金为893.0吨，同比增长4.43%，再生金产量350.8吨，同比增长12.47%，黄金总供应量为1238.3吨，同比增长2.64% [69] - 需求：2024年Q1全球央行购金需求继续增长，我国央行购金数量位居世界第一，一季度我国累计增持黄金27.06吨，截至3月末，我国黄金储备为2262.47吨 [74] - 黄金配置价值继续凸显：全球央行持续购金，国际局势复杂多变，黄金配置优势凸显，建议关注紫金矿业、山东黄金、中金黄金 [80] 铝 - 供给：运行产能保持相对高位，原铝进口大幅增长，2024年1 - 5月我国氧化铝产量整体维持小幅波动，原铝进口大幅增长 [83][86] - 需求：下游行业需求保持分化，地产方面房地产价格指数增速维持负增长，汽车产销累计同比保持增长，新能源汽车产销累计同比保持较快增长，家电方面冷柜、空调、家用电冰箱产量累计同比增速保持较快增长 [89] - 建议关注绿电和低成本铝企，近期国内电解铝行业维持较高盈利水平，建议关注云铝股份、神火股份 [3] 稀土 - 供给：国内市场稀土氧化物产量小幅增长，2024年我国稀土开采、冶炼分离指标总量保持增长，稀土进出口情况方面，出口量有所下降 [6] - 需求：稀土下游需求未来重点增长领域前景广阔，新能源汽车、风力发电、机器人产品、变频空调、节能电梯等行业对稀土需求有望增长，龙头公司有望充分受益 [4][6] 投资建议 - 截至5月31日，有色板块PE为23.02倍，贵金属板块PE为36.84倍，工业金属板块PE为18.80倍，稀有金属板块PE为35.07倍，建议关注黄金、铜板块 [5]

报告核心观点 报告对多个行业进行分析，涵盖锂电池、新材料、轻工制造等，指出各行业本期表现及走势，结合行业动态给出投资建议，如短期谨慎关注锂电池，长期关注新材料特定子板块等[2]。 各行业情况总结 锂电池 - 本期锂电池指数下跌3.08%，跑输沪深300指数，产业链价格承压，短期建议谨慎关注投资机会[2][12]。 - 6月21日工信部提出围绕固态电池等前瞻研究标准子体系，6月25日宁德时代透露试飞4吨级民用电动飞机并加速8吨级研发[12]。 新材料 - 本期新材料指数下跌3.71%，弱于沪深300指数，除稀土及磁性材料子行业上涨外其他子行业均下跌，长期建议关注光刻胶等半导体材料及合成生物学等子板块[2][13][14]。 - 因通用型服务器需求复苏等，第三季DRAM均价将持续上扬，涨幅8 - 13%[13]。 轻工制造 - 本期轻工制造行业指数下跌1.98%，跑输沪深300指数，细分板块中其他轻工和造纸微涨，包装印刷等小幅下跌[2][39]。 - 造纸建议关注箱板瓦楞纸龙头及林浆纸一体化头部企业，家居建议关注出口业务为主及估值低有基本面支撑的龙头企业[2][40]。 农林牧渔 - 本期农林牧渔指数下跌2.98%，跑输沪深300指数，水产捕捞板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前，建议关注畜禽养殖和宠物食品板块[2][31]。 - 生猪本周均价环比下跌4.67%，需求疲弱供强需弱；白羽肉鸡主产区毛鸡均价环比上涨1.81%，鸡肉产品综合售价环比下跌0.33%[32][41]。 食品饮料 - 本期食品饮料板块下跌1.42%，跑输沪深300指数，推荐保健品、烘焙和软饮料等新赛道[2][33][35]。 - 2024年酿酒总产量同比增长1.1%，白酒产量同比下降5.1%，销售收入增长9.3%，白酒行业增长9.7%，市场进入转型期[43]。 医药 - 本期医药板块下跌3.27%，跑输沪深300指数，中药饮片子板块是唯一上涨子板块，建议短期关注维生素和GLP - 1原料药领域，中长期关注中药和创新药[2][19][47]。 - 艾伯维等宣布美国FDA加速批准双特异性抗体疗法Epkinly用于治疗特定淋巴瘤患者[36]。 证券 - 本期券商指数创年内新低，周跌幅明显扩大，短周期创年内新低后有反弹需求，建议观察反弹力度和量能再做投资决策[5][50][62]。 机械 - 本期CS机械板块下跌1.71%，跑输沪深300指数，子行业船舶制造、铁路设备、叉车涨幅排名前列，建议关注船舶、人形机器人等行业核心标的及半导体设备龙头等[20][63][64]。 电力及公用事业 - 本期电力及公用事业上涨0.88%，跑赢沪深300指数，水电、火电等电力股上涨，建议中长期关注水电、核电板块业绩稳定、股息率高的头部企业[21][54][56]。 - 6月30日启用国家绿证核发交易系统，我国首个批量化应用单机容量16兆瓦海上风电机组项目全容量并网，中国核电海外风电项目实现“零”的突破[65][66]。 传媒 - 本期传媒板块下跌0.83%，跑赢沪深300指数，成交额环比增加37.07%，子板块影视、游戏、动漫下跌幅度较大，建议关注AI和高分红两条主线[7][57][58]。 - OpenAI将停止不支持地区的API使用，哔哩哔哩计划推出近20部精品微短剧，6月国产游戏104款获批[57][58]。 计算机 - 本期中信计算机行业下跌3.4%，跑输沪深300指数，虽开源大模型发展和国内厂商降价利于AI应用推广，但行业毛利率下降，投资需谨慎[9][68][69]。 - 6月25日OpenAI向中国用户发邮件，7月9日起阻止非支持国家和地区的API流量[59]。 通信 - 本期通信行业指数下跌1.19%，跑输沪深300指数，建议关注消费电子零部件及光模块板块[2][61][72]。 - 苹果与多家AI公司洽谈入驻Apple Intelligence事宜，万通发展拟收购索尔思光电60.16%股份，其光模块产品有竞争力[61][71][72]。

景气度有待提升,市场维持震荡 PMI 和上月持平,景气度有待提升 [5][11] - 6 月官方制造业采购经理指数(PMI)为 49.5%,和上月持平,符合市场预期 - 制造业活动连续两个月处于萎缩状态,制造业景气度有待提升 - 从企业规模看,大型企业 PMI 为 50.1%,比上月回落 0.6 个百分点;中、小型企业 PMI 为 49.8%和 47.4%,分别比上月回升 0.4 和 0.7 个百分点 - 生产端,生产指数为 50.6%,较上月小幅回落 0.2 个百分点;需求端,新订单指数为 49.5,比上月微降 0.1,制造业市场需求仍显不足 工业企业盈利增长放缓 [5][6] - 5 月全国规模以上工业企业实现利润的增速大幅放缓,同比增长 0.7%,低于 4 月的 4%增幅 - 分门类看,采矿业利润同比下降 16.2%,降幅比前 4 个月收窄 2.4 个百分点 - 制造业利润增长 6.3%,总体保持平稳 - 电力热力燃气及水生产和供应业利润增长 29.5%,继续保持较快增长 - 国内有效需求仍不足,工业企业效益恢复基础仍不牢固 财政收入同比下降,支出增长保持稳定 [7] - 2024 年前 5 个月全国一般公共预算收入同比下降 2.8%,税收收入同比下降 5.1% - 个人所得税同比下降 6%,证券交易印花税同比下降 50.8% - 非税收入同比增长 10.3%,国有土地使用权出让收入同比下降 10.4% - 房地产销售下降、企业盈利走弱、居民收入增长不高等因素拖累,税收收入承压 - 财政收支呈现紧平衡态势 美国 PCE 物价降温,9 月降息预期升温 [8] - 美国 5 月核心 PCE 物价指数同比增速创下了 2021 年 3 月以来的最低记录 - PCE 通胀全面减速,核心 PCE 通胀指标创三年最低纪录 - 美联储 9 月降息 25 基点的可能性升至 61% 策略建议:市场维持震荡 [9] - 官方 PMI 数据和上月持平,工业企业盈利增长出现放缓 - 财政收支承压 - 随着 PCE 物价回落,美联储 9 月降息概率抬升 - 建议关注芯片、通信、大数据、新能源、养殖等板块 行业主题 ETF 基金模拟组合表现 [37] - 组合累计收益率:-4.86% - 跑赢沪深 300 指数收益率: -5.75% - 组合包括:芯片 ETF、通信 ETF、云计算 ETF、光伏 ETF、养殖 ETF