A股市场走势综述 - A股市场周四探底回升、小幅震荡上涨 [4][8] - 沪指盘中在2697点附近获得支撑,随后企稳回升 [4] - 盘中软件开发、互联网服务、电网设备以及证券等行业表现较好,船舶制造、银行以及房地产等行业表现较弱 [4][8] - 创业板市场周四震荡上行,成指全天表现与主板市场基本同步 [4] - 上证综指收市报2736.02点,涨0.69%,深证成指收市报8087.60点,涨1.19% [9] - 两市全日共成交6296亿元,较前一交易日有所增加 [8] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.63倍、25.20倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值依然处于较低区域,适合中长期布局 [15] - 新国九条发布,推动市场走向成熟,提振市场长期信心 [15] - 中央政治局会议提振信心,下半年宏观调控预期增强 [15] - 央行逆周期调节预期增强,经济有望企稳回升 [15] - 美国经济衰退预期增加,美联储降息50基点,提振亚太市场普遍走高 [15] - 建议投资者短线关注软件开发、互联网服务、电网设备以及证券等行业的投资机会 [15]

1. 中报扣非快速增长，海外订单增长 65% - 2024年中报公司实现营业收入38.9亿元，同比下滑16.42%；归母净利润1.91亿元，同比增长0.56%；扣非净利润1.63亿元，同比增长37.21% [12] - 公司Q2营业收入增速、归母净利润增速均出现明显下滑 [13][14] - 公司毛利率持续提升,2024年中报毛利率20.97%,同比提升3个百分点;净利率4.88%,同比提升0.65个百分点;扣非净利率4.19%,同比提升1.64个百分点 [16][17] - 公司四项费用率稳步下行,2024年中报销售、管理、研发、财务费用率分别为3.32%、6.56%、6.36%、0.42% [18] 2. 重型装备是压舱石,机器人、特种功能材料打造新增长点 - 公司是具有全球竞争力的矿山重型装备、水泥装备制造商与服务商,矿山重型装备业务持续发挥"稳定器、压舱石"作用 [23][25][26][27] - 公司是特种机器人行业国家工业设计中心,在特种机器人行业是国家级龙头企业,机器人及智能装备板块是公司高端装备的重要一个板块,未来有望成为公司新增长点 [28][29][30][31][32] - 公司特种材料业务主要包括大型铸锻件及耐磨衬板材料,在极限制造领域不断突破,特种功能材料板块也有较好的成长性 [32][33] 3. 上游开采固定资产投资增速上行,矿山装备海外市场空间打开 - 疫情后,2023年开始我国上游资源采矿业固定资产投资增速快速上行,带动了矿山重型装备的需求上行 [35][36] - 公司积极拓展海外市场,2023年矿山重型装备海外市场订货大幅增长,首次突破30亿元,2024年上半年实现海外生效订货超39亿元,同比增长65% [39][40][41] 4. 盈利预测与投资评级 - 我们预测公司2024年-2026年营业收入分别为96.94亿、105.27亿、116.25亿,归母净利润分别为5.3亿、6.7亿、7.73亿,按9月18日收盘价对应的PE分别为28.88X、22.82X、19.78X [46] - 公司是我国矿山机械龙头企业,在矿山重型装备、大型铸锻件、特种机器人等领域有很强的综合竞争力,首次覆盖,给予公司投资评级为"增持"评级 [48] 5. 风险提示 - 宏观经济景气度不及预期 - 采矿业固定资产投资增速不及预期 - 行业需求不及预期 - 出口情况不及预期 - 原材料价格上涨波动 [49]

公司投资评级 - 报告对蓝天燃气的投资评级为"增持"，并维持该评级 [1] 核心观点 - 蓝天燃气2024年上半年实现营业收入26.20亿元，同比增长2.84%；归母净利润3.41亿元，同比增长1.35% [1] - 公司上半年业绩保持稳定增长，前两个季度归母净利分别同比增长1.94%、0.51% [1] - 公司增加中期现金分红，2024年半年度派发现金红利3.17亿元，分红比例91.52% [3] - 河南国资入股，看好公司发展，河南管网受让公司5%股份 [4] 业务表现 - 公司管道天然气业务、城市燃气业务分别实现收入11.82亿元、10.01亿元，分别同比下降0.54%、2.01% [1] - 燃气安装工程实现收入3.68亿元，同比增长29.75% [1] - 公司"长输管网+城燃"双主业布局，具备业务链优势 [1] 行业分析 - 2024年上半年全国天然气消费量2108亿立方米，同比增长8.7% [1] - 上半年我国天然气产量1235亿立方米，同比增长4.4%；天然气进口量902亿立方米，同比增长14.8% [1] - 预计2024年我国天然气消费量达到4200-4250亿立方米，同比增长6.5%-7.7% [1] 财务预测 - 预计公司2024、2025、2026年归属于上市公司股东的净利润分别为6.39亿元、6.82亿元和7.30亿元 [5] - 对应每股收益为0.91、0.97和1.04元/股，按照9月18日13.24元/股收盘价计算，对应PE分别为14.62X、13.70X和12.79X [5] 公司优势 - 公司拥有四条高压天然气长输管道和两条地方输配支线，不断扩大管网覆盖范围 [1] - 公司在豫南具有先发优势，并逐步扩展长输管网覆盖区域至豫中、豫北地区 [1] - 公司天然气中下游一体化运营，具有天然的区域垄断性 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"的投资评级 [2] - 预计公司2024年和2025年EPS分别为1.47元和1.64元,对应PE为10.95倍和9.80倍,考虑到行业前景和公司行业地位,维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 钛白粉价格回暖推动上半年业绩增长,随着国内政策持续发力,海外需求快速增长等因素带动,2023年以来钛白粉需求底部复苏,带动价格逐步上行 [2] - 公司持续向上游延伸,推动产业链一体化,拥有多处钛矿资源,近年来原材料自给能力不断提高,推动公司的成本竞争力不断增强 [3] - 2024年二季度以来,受需求不振以及欧盟钛白粉反倾销初裁的影响,钛白粉价格有所回落,但未来公司将通过技术创新、降低成本、优化产品结构等方式来提升自身竞争力以应对市场变化,提升市场占有率,业绩有望恢复增长 [3] 报告财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入137.92亿元,同比增长4.10%;实现归属于上市公司股东的净利润17.21亿元,同比增长36.40% [2] - 2024年上半年公司综合毛利率27.53%,同比提升2.42个百分点,净利率12.47%,提升2.95个百分点 [2] - 预计公司2024年和2025年营业收入分别为27,789百万元和30,417百万元,净利润分别为3,511百万元和3,921百万元 [10][11]

报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"增持"[4] 报告的核心观点 1. 2024H 公司经纪、资管、利息净收入以及投资收益（含公允价值变动）占比出现提高,投行、其他收入占比出现下降[7] 2. 经纪业务随市小幅下滑,合并口径经纪业务手续费净收入同比-9.52%[9] 3. 股权融资承压较重,合并口径投行业务手续费净收入同比-46.15%;债权融资核心市场份额保持稳定[11] 4. 固收业务助力券商资管大幅增长,合并口径资管业务手续费净收入同比+74.51%;公募基金业务稳中有升[13][16] 5. 固收自营整体收益情况较好,权益自营应有拖累,合并口径投资收益（含公允价值变动）同比-14.20%[15] 6. 两融及质押规模小幅下降,合并口径利息净收入同比+8.33%[17] 财务数据总结 1. 2024年预计公司EPS为0.32元,BVPS为8.29元,对应P/B为0.74倍[19] 2. 2025年预计公司EPS为0.35元,BVPS为8.54元,对应P/B为0.71倍[19]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1][2] 报告公司核心观点 - 公司主营业务为熔断器及相关配件的研发、生产和销售,主要产品为电力熔断器、电子类熔断器、激励熔断器及智能熔断器 [1] - 公司电力熔断器业务应用领域广泛,新能源车、风光储和通信市场发展潜力较大,公司在工艺技术、产品迭代、新品开发等方面具备较强的市场竞争力,市场份额较为领先 [1] - 新能源车领域是公司电力熔断器最大的细分市场,2024年上半年业务保持高速增长态势,预计与下游新能源乘用车快速增长和公司较强竞争力有关 [1] - 公司激励熔断器应用于新能源汽车领域,用于主回路安全保护,相对于传统的电力熔断器具有更高的单位价值量和毛利,随着产品的放量有望形成新的业绩增长点 [1][2] - 在风光发电及储能领域,公司提供pack、高压箱、PCS等不同位置的保护方案,开发储能pack专用的1500v熔断器产品,并与头部企业展开合作,预计随着集中式储能系统和工商业储能系统的放量,公司储能领域熔断器业务有望快速增长 [1] 报告财务数据总结 - 公司2024-2026年归属于上市公司股东的净利润分别为1.40亿元、1.77亿元和2.18亿元,对应的全面摊薄EPS分别为2.11元、2.67元和3.29元 [1][2] - 公司2024-2026年营业收入分别为13.57亿元、17.35亿元和19.83亿元,同比增长分别为28.09%、27.86%和14.26% [2] - 公司2024-2026年毛利率分别为38.51%、36.65%和36.02% [2] - 公司2024-2026年净利率分别为10.32%、10.20%和10.99% [2] - 公司2024-2026年ROE分别为12.72%、14.29%和15.38% [2] - 公司2024-2026年ROIC分别为10.91%、12.09%和12.95% [2]

行业投资评级 - 维持新材料行业"强于大市"投资评级 [49] 新材料指数表现 - 8月新材料板块走势弱于沪深300,新材料指数下跌4.63%,跑输沪深300指数1.12个百分点 [7] - 新材料指数涨跌幅与30个中信一级行业相比位列第13位,涨跌幅排名居中 [7] - 新材料指数市盈率(TTM,剔除负值)为20.09倍,处于近三年的33.10%分位,估值相对较低 [13] 行业细分子板块表现 - 8月有机硅板块小幅上涨,其他金属新材料、稀土及磁性材料等板块下跌 [10] - 半导体材料、其他金属新材料等子行业估值处于近3年来较低水平 [14] 基本金属价格及库存 - 8月基本金属价格环比上涨,LME和SHFE基本金属价格涨跌幅度不一 [19][20][21] - 8月LME和SHFE基本金属全球库存变动情况不一 [20][21] 半导体材料 - 中国半导体销售额连续9个月同比增长,2024年7月同比增长19.5% [25][26] - 中国集成电路产量连续16个月实现同比增长 [27] 超硬材料 - 2024年1-7月,我国超硬材料及其制品出口同比上涨11.17%,出口额同比下跌4.11% [29][30] - 7月超硬制品出口额同比增加,加工钻石出口价格继续下跌 [31][32] - 出口目的地高度集中,印度是最大出口地 [33] 特种气体 - 8月稀有气体价格环比小幅下降 [34][35] - 7月中国氦气进口量同比增加,但光纤光缆行业延续弱势,对氦气需求减弱 [37] 河南上市公司动态 - 瑞丰新材、力量钻石、濮耐股份等公司发布2024年半年报,业绩情况有所不同 [41] - 力量钻石获得国家科学技术进步奖二等奖,解决了高品质微细磨粒批量化生产难题 [41] - 濮阳惠成、四方达等公司实施股份回购计划 [41]

报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"增持" [4] 报告核心观点 1. 2024H 公司投资收益（含公允价值变动）、资管业务净收入占比出现提高,经纪、投行、利息、其他收入占比均出现不同程度的下降,其中投资收益（含公允价值变动）占比提升的幅度较为显著 [7][8] 2. 公司佣金收入市场份额持续提升,机构经纪份额保持稳定 [9][10] 3. 公司发力债权融资业务对冲投行业务下行压力 [11] 4. 公司券商资管固定收益业务规模持续增长 [12] 5. 公司权益自营取得较好回报,固收自营持续高增 [13] 6. 公司两融余额随市小幅下滑、市场份额稳定,股票质押规模低位运行 [14][15][16] 投资建议 - 报告期内公司零售及机构经纪业务稳固,权益自营和固收自营表现良好,券商资管业务持续增长,公司经营效率持续提升 - 预计公司2024、2025年EPS分别为0.23元、0.25元,BVPS分别为5.70元、5.90元,维持"增持"的投资评级 [17]

报告的核心观点 - 2024年9月19日发布的证券研究报告聚焦了国内外市场表现、财经要闻、宏观策略和行业公司等内容。[1] - 报告认为,当前A股市场估值处于较低区域,适合中长期布局。新国九条发布有利于推动市场走向成熟,提振市场长期信心。下半年宏观调控预期增强,经济有望企稳回升。[7] - 报告建议短线关注证券、保险、房地产以及通信设备等行业的投资机会。[17] 报告核心内容总结 国内市场表现 - 上证指数、深证成指等主要指数小幅上涨,金融地产行业领涨。[3][7] - 两市成交量处于近三年日均成交量中位数区域下方。[7] 财经要闻 - 海关总署等部门发布《关于智慧口岸建设的指导意见》,提出到2025年普通口岸设施设备和信息化短板基本补齐,口岸通行状况明显改善。[6] - 2024年中秋节假期,国内出游1.07亿人次,同比增长6.3%;国内游客出游总花费510.47亿元,同比增长8.0%。[6] - 2024年中秋节假期,汽车以旧换新信息服务平台累计收到补贴申请超104万份,带动新车销售额约1300亿元。[6] 宏观策略 - 金融地产行业领涨A股,市场先抑后扬。[7] - 美联储降息预期增强,经济衰退预期增加。[16] - 中央政治局会议提振信心,下半年宏观调控预期增强,经济有望企稳回升。[16] 行业公司 软件行业 - 软件产业收入增速持续回落,行业数据值得关注AI及算力、国产化、电子等赛道。[19] - 行业估值处于相对低位,未来有望迎来估值回归。[19] 传媒行业 - 《黑神话:悟空》爆火,游戏产业价值外溢至文旅、消费品等领域,有利于游戏板块估值修复。[20] - 建议关注出版板块的高股息、低风险属性,以及游戏、广播电视等细分领域。[20] 家居行业 - 河南省出台加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策,有望拉动家居消费。[21][22] - 家居板块估值处于历史低位,地产政策托底及国家支持有望提振估值。[22] 化工行业 - 化工品价格回调态势放缓,建议关注成本优势较好的煤化工和轻烃化工,以及景气度趋势向好的磷化工和轮胎行业。[24] 农林牧渔行业 - 生猪养殖盈利水平全面回升,预计2024年下半年供需关系有望发生逆转。[25] - 宠物食品出口数据维持正增长,养宠家庭渗透率和消费水平提升是行业长期增长动力。[25] 锂电池行业 - 新能源汽车销量高增长,上游主要原材料价格持续承压。[27] - 行业景气度较好,短期可适度关注投资机会。[27] 半导体行业 - 2024年二季度延续复苏趋势,消费电子芯片设计厂商业绩表现亮眼。[28] - 关注AI终端产业链、AI算力芯片、半导体设备等方向。[28][29] 通信行业 - 运营商新兴业务收入保持两位数增长,5G手机出货量同比增长超三成。[30][31] - 建议关注运营商、消费电子零部件、光通信等细分领域。[31] 有色金属行业 - 美联储降息预期增强,金属价格普遍上涨。[32][33] - 建议关注黄金、铜等板块。[33]

报告的核心观点 1. A股市场先抑后扬、小幅震荡上涨 [4] 2. 多元金融、煤炭、房地产以及电子化学品等行业表现较好,酿酒、消费电子、半导体以及电子元件等行业表现较弱 [4] 3. 创业板市场表现弱于主板市场 [4] 4. 当前A股市场估值处于较低区域,适合中长期布局 [11] 5. 新国九条发布推动市场走向成熟,提振市场长期信心 [11] 6. 中央政治局会议提振信心,下半年宏观调控预期增强 [11] 7. 逆周期调节预期增强,经济有望企稳回升 [11] 8. 美国经济衰退预期增加,市场对美联储今年降息预期继续增强 [11] 9. 建议投资者短线关注房地产、金融以及家电等行业的投资机会 [11] A股市场走势综述 1. A股市场先抑后扬、小幅震荡上涨 [4] 2. 多元金融、煤炭、房地产以及电子化学品等行业表现较好,酿酒、消费电子、半导体以及电子元件等行业表现较弱 [4] 3. 创业板市场表现弱于主板市场 [4] 4. 两市成交金额4819亿元,处于近三年日均成交量中位数区域下方 [11] 后市研判及投资建议 1. 当前A股市场估值处于较低区域,适合中长期布局 [11] 2. 新国九条发布推动市场走向成熟,提振市场长期信心 [11] 3. 中央政治局会议提振信心,下半年宏观调控预期增强 [11] 4. 逆周期调节预期增强,经济有望企稳回升 [11] 5. 美国经济衰退预期增加,市场对美联储今年降息预期继续增强 [11] 6. 建议投资者短线关注房地产、金融以及家电等行业的投资机会 [11]