行业投资评级 - 报告维持全年大宗物业投资额同比增长5-10%的年初预测 [8] 核心观点 - 上半年全国大宗物业投资交易额达1321亿元，同比增长19%，但交易宗数下降29% [3][5] - 机构型买家重点布局消费和居住领域资产，零售物业与租赁住宅交易额分别同比增长166%和200% [3][5] - 数据中心关注度显著上升，人工智能应用爆发将推升一线城市及周边区域投资热度 [8] - 一线城市核心办公楼资本价值自2022年累计下跌43%，具备安全边际的资产受长期资本青睐 [8] 市场回顾 交易表现 - 险资和基金交易额占比升至63%，太盟联合体500亿元收购万达广场资产包贡献上半年交易额的38% [5] - 办公楼交易额66%来自一线城市核心区位项目，核心板块出租率高于全市平均5-8个百分点 [5] 资本化率动态 - 一线城市甲级办公楼、零售物业、高标仓资本化率较2024年末扩大近20个基点，升幅较2024年下半年收窄 [5] - 资本化率与十年期国债收益率利差创历史新高，超过400个基点 [5] 2025年预测更新 投资策略 - 仓储物流受关税战不确定性影响，投资者寻求更高风险溢价，华东和华南为重点关注区域 [8][9] - 消费和居住领域仍是投资主线，零售物业与租赁住宅保持增长潜力 [8] 资本化率展望 - 高标仓资本化率预计下半年上升20-30个基点，较年初预测调升10个基点 [9] - 办公楼与零售物业资本化率年底预测值基本不变，核心资产上行空间有限 [9] - 北京、上海、广州、深圳甲级办公楼资本化率预计年底升至6.15%、6.05%、6.10%、5.50% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年第一季度成都房地产市场办公、仓储需求同比向好，零售调改提速，物业投资维稳；第二季度成都优质办公楼市场将迎供应高峰，零售物业市场有新增供应，仓储物流市场将交付一个高标库；2025年购物中心存量调改提速，非标商业放量，物业投资交易活跃度有望改善 [3][16][25][34][39] 各行业情况总结 优质办公楼市场 - 2025年第一季度未录得新增供应，总存量调整为987万平方米 [7] - 企业问询量提升，净吸纳量环比回正、同比增长，带动空置率下降；因大面积退租案例，净吸纳量抵消但同比仍增，空置率继续下降；搬迁整合主导租赁交易，攀成钢板块净吸纳量可观 [8] - 业主加深“以价促量”策略，二房东推特价房源，市场平均租金环比下跌且跌幅走扩 [8] - 甲级楼新增租赁需求前三行业为金融、互联网科技和专业服务，金融和制造业需求环比增长；乙级楼有多笔头部企业大面积成交；小面积段需求主导，100 - 300平方米面积段为主力需求 [9] - 部分早期二房东运营商经营有压力，去年整栋布局的聚焦差异化定位和品质办公，有望推动二级市场升级和一级市场竞争 [9] - 2025年第二季度预计6栋约40万平方米新增供应入市，核心CBD和二房东运营占比较高 [10] - 建议企业紧抓窗口期推进办公优化方案，几笔大面积需求有望落地，先进制造业等行业扩张动力稳健，市场活跃度有望维系 [16] 零售物业市场 - 2025年第一季度未录得新增供应，总存量为1094万平方米居全国第二；奥特莱斯、文旅及家庭消费受投资者关注 [20] - 春节文旅市场成绩好，带动1 - 2月社会消费品零售总额同比增长且高于全国和全省 [20] - 净吸纳量为负，原因包括品牌整合洗牌、高奢消费理性及业主调改升级；核心商圈招商压力大，春盐商圈空置率上升 [21] - 空置率环比下降，租金继续承压但跌幅收窄 [22] - 新增需求分业态看，零售、餐饮、体验业态和主力店各有表现 [22] - 2025年第二季度怡心湖蜀道云上城计划开业带来约6万平方米新增供应；全年购物中心供应回落，非标商业持续放量 [22] - 2025年购物中心存量调改提速，非标商业有多个瞩目项目，两者互补有望刺激消费扩容提质 [25] 仓储物流市场 - 2025年第一季度未录得新建高标库交付，净吸纳量333平方米，同比显著增长，空置率环比企稳 [28] - 需求增长原因包括政策显效租户续约和制造业升级扩仓需求释放；四川省家电和数码产品补贴拉动销售，成都规模以上工业增加值同比增长 [28] - 新增需求行业中汽车及零部件和食品饮料引领扩张，扩租占比高；租金继续下行但跌幅收窄 [28] - 2025年第二季度将交付一个高标库带来约6.7万平方米新增仓储面积 [29] - 2025年供应量预计为2012年以来最低，供应回落改善供求关系；国补影响和产业升级将提振仓储需求 [34] 物业投资市场 - 2025年第一季度维稳，录得9笔大宗交易，合计金额约25.5亿元，环比基本持平；投资型买家为主力 [37] - 零售物业受关注，季内录得5笔交易；交易还包括酒店、在建项目和医院；不良资产投资活跃 [37] - 2025年交易活跃度有望改善，险资等长期机构资本和新兴投资者积极，核心板块核心资产价值更高 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年第一季度深圳房地产市场各细分领域表现不一，办公楼需求活跃度提升，零售物业餐饮业态热度持续，物流仓储市场租金表现承压，投资市场自用型办公楼交易引领市场；未来六个月，各细分市场面临不同挑战与机遇，如办公楼供应压力大、租金或下行，零售市场空置率或小幅上升、租金低位，物流市场供应压力影响空置率和租金，投资市场办公与商业物业价格筑底吸引投资者 [3][4][16] 各细分市场总结 优质办公楼市场 - 供应方面，四个项目共计30.2万平方米交付使用，罗湖、福田和南山均有项目入市，新项目贡献51.5%新增需求 [8] - 需求方面，市场需求活跃度同比显著增长，净吸纳量同比增幅44.4%，空置率仅微幅上升0.1个百分点至22.3%；科技板块需求热度持续，金融需求稳中有升，零售贸易活跃度提升；本地、国内和国外企业需求比为7:2:1，万平方米以上和1000 - 2000平方米租户占比上升，搬迁需求主导市场 [8][9] - 成交区域方面，非核心区物业吸引升级办公需求，前海成新增吸纳量贡献第二大片区，占比18.0% [10] - 租金方面，全市平均租金环比下降3.6%至每月每平方米158.3元，跌幅同环比均走扩 [10] - 未来展望，未来六个月将面临超60万平方米供应压力，租金或延续下行趋势，空置率将承压 [16] 优质零售物业市场 - 供应方面，一季度未录得新增供应入市，整体市场空置率环比微降0.1个百分点至3.7% [20] - 需求方面，餐饮业态成第一大需求驱动，占比44%，甜品与中餐构筑需求双核；零售子业态中服饰与珠宝配件居前两大支柱；悦己经济带动美容保健类连续六个季度需求份额超5% [21][22] - 租金方面，全市平均租金环比下跌0.4%至每天每平方米18.4元，跌幅与上季度持平 [22] - 未来展望，未来六个月商业供应量达70万平方米，空置率或小幅上升但仍保持低位，租金水平持续低位，各业态拓展谨慎 [25] 优质物流仓储市场 - 深圳市场，无新增供应入市，一存量物业退出市场，空置率为6.3%；1 - 2月出口总额同比下降16.6%，寻租需求来自第三方物流和电子制造业企业，租金环比增长0.4%至每月每平方米49.0元 [29] - 东莞市场，新增19.2万平方米优质仓储空间，空置率环比上升1.3个百分点至3.7%；跨境电商为需求主力，净吸纳量12.2万平方米，租金增长0.5%至每月每平方米49.6元 [32] - 惠州市场，新增23.5万平方米供应，空置率环比上升5.1个百分点至8.0%；净吸纳量10.9万平方米，环比增长4.2个百分点，租金增长趋缓 [36] - 未来展望，深圳和东莞年内新增供应将造成供应压力，深莞惠三地租金表现将承压 [39] 投资市场 - 交易情况，2025年第一季度完成3宗交易，交易总规模70.4亿元，环比下降、同比增长；办公楼资产成成交主力，占比94%；卖方主要为房地产公司，买方主要为银行类买家，交易形式以股权交易为主，成交区域主要为核心商务区，自用型购买居主 [43] - 资本化率方面，办公楼、零售物业和物流类项目资本化率均小幅走高 [43] - 未来展望，未来六个月办公与商业物业价格筑底吸引投资者，总部型企业或推动办公楼自用型交易，社区商业受部分投资者关注，机构投资者聚焦核心区优质资产和REITs底层资产，需关注莞惠两地物流类物业资本化率动态 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年第一季度北京房地产市场各细分领域表现各异，办公楼租赁和购置需求回升，零售物业寻求转型，仓储物流新租需求回暖，商务园区新型生产制造园区驱动净吸纳量上升，物业投资市场自用买家活跃[3][4][5] 各细分市场总结 办公楼市场 - 2025年第一季度新增办公面积3.1万平方米，新租交易总面积超2023和2024年同期，搬迁占近八成，TMT、金融等行业有扩租需求[9] - 净吸纳量11.0万平方米，环比增长16%，中关村等科技中心贡献大，东部传统区域净吸纳量为负，整体空置率降至20.4%，平均租金降至每月每平方米249.2元[10] - 未来六个月预计24万平方米新增面积投放在非核心商务区，政策扶持稳固需求拉动新增办公需求[15] 零售物业市场 - 2025年第一季度无新增项目，存量物业转型升级，如世纪金源等启动改造[18] - 1 - 2月社销总额微降，餐饮新增店铺占比49%，零售方面奢侈品类闭店，运动户外等品牌开店活跃，净吸纳量为负，空置率涨至7.4%，首层平均租金降至每天每平方米31.3元[19][20] 仓储物流市场 - 北京2025年第一季度新增供应6.7万平方米，第三方物流占新租面积60%，净吸纳量首回正为2.6万平方米，空置率涨至25.0%，平均租金降至每月每平方米48.4元[25] - 廊坊无新增供应，净吸纳量创新高，空置率降至2021年中以来最低；天津新增供应10万平方米，净吸纳量回落至5.3万平方米，空置率维稳于28.4%[26][27] - 未来六个月北京、廊坊和天津将有新增高标仓储设施交付，租户“质价比”诉求促使搬迁和租约重整活跃[30] 商务园区市场 - 2025年第一季度新增供应48.2万平方米，新型制造园区和医药专项园区表现突出，净吸纳量16.3万平方米，空置率涨至25.1%，平均租金降至每月每平方米143.8元[34][35] - 未来六个月预计26万平方米新项目交付，政府政策支持有望助力优质商务园区发展[41] 物业投资市场 - 2025年第一季度活跃度温和，9笔交易总额92.9亿元，环比、同比下降，自用买家推动8笔办公物业交易，涉及多行业[45] - 优质办公楼是买家布局重点，标的物业资本化率攀升，核心优质资产受关注[49]

根据提供的文档内容，无法提取具体的行业投资评级、核心观点或相关目录总结，因为文档中仅包含重复的标题和机构名称，没有实质性内容或数据。建议提供完整的研报文本以便进行详细分析。 当前可确认的信息仅包括： 报告基础信息 - 报告标题为《蓄势待发 年中国房地产市场展望报告》[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][21][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 研究机构为世邦魏理仕研究部[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] 请补充完整研报内容以获取进一步分析

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 - 报告名称为《蓄势待发 年中国房地产市场展望报告》 [1][2][3] - 报告研究部门为世邦魏理仕研究部 [1][2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年第四季度北京办公楼、仓储物流市场换迁升级活跃，机构投资者推动物业投资交易稳步增长 [1] - 各子市场表现分化，办公楼市场租金下行、空置率有变化，零售物业市场有调改升级，仓储物流市场降本升级需求高，商务园区市场需求承压租金下行，物业投资市场交易金额增长且资产类型分布更均衡 [1][3][9][15][21][24] - 未来各市场有不同发展趋势，如办公楼、商务园区有新增供应，仓储物流有项目落地，零售物业有调改和资源投入，物业投资有望吸引买家 [28][29][30] 各目录总结 办公楼市场 - 新租交易面积总量环比下降，但搬迁交易增加，中关村、望京等科技中心去化表现居前列 [1][3][4] - 租金环比下降3.4%，甲级办公资产租金环比下降3.2%，空置率环比上升0.7个百分点 [1][3] - 预计未来有34万平方米的新增供应量 [28] 零售物业市场 - 2024年1 - 11月北京社零总额同比下降2.8%，非核心区项目调改给租户更多选择 [1][9] - 新增供应活跃，多个老牌项目启动调改升级，新引入部分品牌 [9][10] - 全年净吸纳量同比提升33%，空置率环比下降0.7个百分点 [9] - 未来有资源投入到相关产业，预计有新增供应和项目调改 [29] 仓储物流市场 - 降本升级换迁需求高涨，天津廊坊以价换量推动市场复苏 [1][15] - 2024年第四季度有物流园项目交付，高标仓储资产受青睐 [15][16] - 未来北京物流市场有项目落地，有望优化运价结构、降低物流成本 [28] 商务园区市场 - 净吸纳量受头部企业和行业整合影响，部分区域去化较好 [21] - 租金环比下降0.3个百分点，空置率上升4.2个百分点 [21] - 全年供应量同比下降，重点区域产业集聚性强化 [23] - 未来有新增供应，有望满足多元化发展需求 [28] 物业投资市场 - 2024年第四季度北京物业投资市场交易总额环比增长129%，机构投资者交易金额占比过半 [24] - 交易资产类型分布更趋均衡，企业买家和机构投资者偏好不同类型资产 [24] - 未来有望吸引更多买家，物业流动性值得期待 [30]

CBRE FIGURES1北京2024年第四季度 办公楼、仓储物流市场换迁升级更趋活跃 机构投资者推动物业投资交易稳步增长 | +5.1% | -2.8% | +5.6% | | --- | --- | --- | | GDP | 社零总额 | 固定资产投资 | | (2024年前三季度，同比变化) | (2024年1-11月，同比变化) | (2024年1-11月, | | +5.1% | -2.8% | +5.6% | 办公枱 | 环比 | 年扔至今 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | GrP | 社总 | 国定资.询 | 金 | 3,4% | 13, %§ | 10.W | | | 20241-月，可比 (2024午前三座，同北化： | 120241-11，月 | | 9.=点 | | | | | | | | | -9.7=点 | -2.7自价点 | | | | | 孕售物业 | 环比 | 年初至今 | 向比 | | | | | 非宗 | -3.9% | -1.5%: | -1.9 | | 内容提要 | | | | (百台点 | .7 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年南京市场平稳向好，前11月社零总额累计增幅3.6%，前三季度生产总值同比增长4.4% [3] - 南京办公楼市企业决策稳健致需求增速放缓，金融和专业服务是主力需求来源；零售物业市场新增优质供应带动需求，零售品牌积极拓店 [3] 根据相关目录分别进行总结 办公楼市场 - 2024年南京写字楼市场有两个新增供应入市河西板块，共19万平方米，全年净吸纳量累计5.1万平方米，同比下降31.6%，年末空置率28.7%，同比上升1.2个百分点 [4] - 需求方面，金融业需求占比33%居首，集中在河西和新街口板块，保险行业活跃；消费服务类占比14%，教育行业突出；专业服务类占比14%；科技/新媒体/通讯行业占比8% [4] - 企业交易决策保守，租赁面积小于500平方米交易最多，60%为搬迁，27%为新设，13%为扩租，全市平均租金报价同比下调1.3%，报每月每平方米113.1元 [4] - 2025年预计8个新项目入市，总建筑面积80万平方米，短期内去化压力或加大，高品质楼宇入市有望刺激升级搬迁需求，长期市场活跃度稳中向好，金融和新兴产业推动租赁需求增长，但租金有下行压力，短期内租户主导 [8] 零售物业市场 - 2024年南京零售物业市场4个新项目开业，共55.3万平方米，全年净吸纳量49.4万平方米，空置率同比上行0.6个百分点至3.8% [9][10] - 需求方面，餐饮业占比40%居首，集中在中餐、饮品和烘焙点心细分领域，高性价比餐饮受青睐，也有品质餐饮入驻核心商圈；时尚服饰业态占比27%，女装、童装、国产潮牌和户外运动细分门类需求旺盛 [10] - 南京零售市场品牌以性价比和本地化为特点，吸引众多国际大牌入驻，满足消费者品质和个性化需求 [10]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 核心观点 - 2024年广州房地产市场整体表现疲软，办公楼、零售和物流市场的供应和需求均未达预期，租金普遍下跌 [3] - 新兴商务区如琶洲和金融城成为办公楼吸纳主力，而珠江新城则面临租赁压力 [3] - 零售物业市场品牌迭代活跃，珠江新城迎来重奢品牌入驻 [3] - 仓储物流市场供应减少，跨境电商成交从高位回落 [3] - 2024年广州投资市场成交金额下滑，主要受办公楼大宗成交减少影响 [3] 办公楼市场 - 2024年广州新增五个办公楼项目，共34万平方米优质面积，同比减少52% [4] - 办公楼整体需求谨慎，空置率同比上升0.5个百分点至18.7% [4] - 第四季度供应高峰，三个项目共18.1万平方米办公面积投入市场，季内空置率上升0.8个百分点 [4] - 全年净吸纳量同比回落，共录得20.4万平方米的去化 [4] - 琶洲和金融城成为办公楼空置去化主力，分别录得13.1万平方米和11.3万平方米的净吸纳量 [4] - 珠江新城年内租赁承压，全年区域空置率同比上升2.1个百分点至13.3% [4] - TMT、金融业、消费品制造业和专业服务业在办公楼成交中排名前四，占全市成交的67% [4] - TMT成交中，46%的成交面积来自软件系统开发，游戏行业成交保持活跃 [5] - 金融业成交面积中，其他金融服务占比36%，保险业排名第二，占比28% [5] - 快消品行业成交宗数显著增加，是往年的2.6倍 [6] - 办公楼业主采用“以价换量”的租赁策略，全年租金面价同比下跌6.2%至每月每平方米135.0元 [6] 零售物业市场 - 2024年广州录得两个项目投入市场，共约19.7万平方米 [11] - 近三年广州年均优质零售物业供应量为23.7万平方米，较2019-2021年均值下降37% [11] - 广州1-11月社会消费品零售总额同比增长0.3%，较2023年全年6.7%的增幅显著下调 [11] - 广州商业租金承压，年末首层租金同比下调3.5%至每天每平方米23.3元 [11] - 核心商圈年度跌幅3.2%，非核心商圈同比下跌3.8% [12] - 餐饮、零售和服务类业态成交占比分别为46%、37%和16% [12] - 餐饮成交占比同比上升1.4个百分点，连续第四年增长 [12] - 天河路商圈录得显著高于全市的零售成交占比49% [12] - 特色餐饮表现最活跃，43%的新店来自该类别 [13] - 面包烘焙在餐饮新店中占比9.2%，较2023年显著提升4.1个百分点 [13] - 珠江新城K11年内陆续围板奢侈品牌，如GUCCI和Dolce & Gabbana等 [13] - 天河路商圈中，运动品牌新店数量占商圈零售新店数量的18.5%，较2023年增加15.7个百分点 [13] 仓储物流市场 - 2024年广州仅录得增城的新增供应，共约23.7万平方米，同比大幅减少77.9% [15] - 全年空置率上升4.5个百分点至7.0% [15] - 跨境电商对广州高标仓的新增需求已从高峰回落 [15] - 全年租金同比下跌1.3%至每月每平方米38.5元 [15] - 增城和从化的租金调整幅度较大，分别同比下调6.8%和5.3% [15] - 佛山物流市场2024年迎来共66.5万平方米的新增供应 [16] - 佛山优质仓储设施年末空置率为7.1%，同比小幅上升0.2个百分点 [16] - 全年租金保持稳定 [16] 投资市场 - 2024年广州大宗物业投资成交显著减少，全年共录得21宗交易，总成交金额84.6亿元人民币，同比减少54.4% [19] - 办公楼成交占比显著下滑，成交金额同比减少85.4% [19] - 商场成交占比最高，达到29% [19] - 工业物业成交总金额为14.0亿元人民币，同比增长56% [19] - 开发商占比为28%，同比上升12个百分点 [20] - 非地产行业的企业买家成交金额占比达到35% [20] - 机构投资者在2024年成交占比中有所下滑 [20] 未来展望 - 未来四年，广州将迎来共313万平方米的优质办公楼新增供应，其中一半位于金融城 [10] - 2025年优质办公物业供应量预计将达到103万平方米，短期内将推高全市空置率 [10] - 2025年广州将有56.9万平方米的零售物业投入市场，全部位于非核心商圈 [14] - 未来三年，广州预计将有353万平方米的仓储物流新增供应，其中2025年有121万平方米 [18] - 短期内大量供应的冲击下，预计空置率将攀升，租金也将承压 [18] - 长远来看，广州正围绕机场枢纽核心进行建设，到2035年将全面建成全球“四港”联运标杆城市 [18]