报告公司投资评级 - 报告对海能技术的投资评级为“增持（维持）” [2] 报告的核心观点 - 2025Q1海能技术业绩超预期，看好需求回暖盈利修复，上调25 - 26年收入及盈利预测，新增2027年收入及盈利预测，维持“增持”评级 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年5月7日收盘价15.81元，一年内最高/最低为18.60/6.00元，市净率2.9，流通A股市值10.02亿元 [2] - 2025年3月31日每股净资产5.55元，资产负债率12.19%，总股本8500万股，流通A股6300万股 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|310|55|342|391|449| |同比增长率（%）|-9.1|37.8|10.2|14.5|14.6| |归母净利润（百万元）|13|-1|43|50|57| |同比增长率（%）|-71.0|-|230.5|15.2|15.3| |每股收益（元/股）|0.15|-0.01|0.51|0.58|0.67| |毛利率（%）|64.6|64.3|65.6|65.2|64.1| |ROE（%）|2.8|-0.1|8.6|9.0|9.4| |市盈率|103|/|31|27|23| [6] 公司经营情况 - 2024年实现营收3.10亿元，同比-9.1%；归母净利0.13亿元，同比-71.0%；扣非归母净利0.04亿元，同比-89.6%，业绩低于预期 [7] - 2024年度拟每10股分派现金红利1.5元（含税），分红比例92.49% [7] - 2025年一季报实现营收0.55亿元，同比+37.8%；归母净利-0.01亿元；扣非归母净利-0.04亿元，业绩超市场预期 [7] 2024年收入端情况 - 国内需求承压，大单品液相色谱仪逆势增长，国外业务稳步前行 [7] - 有机元素分析/样品前处理/色谱光谱/通用仪器系列占总收入比重分别为33.4%/18.5%/25.4%/11.5% [7] - 有机元素分析收入1.04亿元，同比-23.0%，优势品类杜马斯定氮仪等收入大幅增长 [7] - 样品前处理收入0.57亿元，同比-18.7%，微波消解产品在部分领域销售额同比大幅增长 [7] - 色谱光谱收入0.79亿元，同比+9.2%，液相色谱仪收入0.46亿元，同比+27.2%，在多行业实现突破 [7] - 通用仪器系列收入0.36亿元，同比+5.1%，2024年取得白小白科技控股权，2025年重点拓展市场 [7] - 2024年国外收入0.70亿元，同比+12.2%，因海外代理渠道拓宽，公司继续加大国外市场投入 [7] 2024年盈利端情况 - 综合毛利率64.6%，同比减少2.4Pcts，因产品结构变化及产能利用率下降单位折旧摊销成本增加 [7] - 净利率4.2%，同比减少9.0Pcts，因销售、研发费用中人工薪酬占比高，公司引进人才助力长期发展 [7] 行业与公司前景 - 2025年更新需求与新增采购叠加，需求有望回暖，外部环境变化加速仪器国产化进程 [7] - 公司较早推行全产业链制造模式，建立供应链自主可控优势，2024年引入SAP数字化核心平台 [10]

报告披露 - 公司于2025年4月28日披露《2024年年度报告》及《2025年第一季度报告》[2] 说明会安排 - 拟召开说明会时间为2025年5月19日15:00 - 17:00[3] - 采用网络远程方式，可登陆中证网“中证路演中心”参与[3][5] - 参加人员包括董事长张振方、董事兼总经理徐渊等[4] 问题征集 - 投资者可于2025年5月18日15:00前征集问题[5] - 问题征集页面为https://rs.cs.com.cn/dist//ask?id=a5a43f1fd1e46518737b5d092c0a0c1f[5] 联系信息 - 联系人是宋晓东，联系地址为济南市高新区汉峪金谷A3 - 1 - 4[6] - 联系电话是0531 - 88874418[6]

市场整体表现 - 5月6日沪指上涨1.13%，市场两融余额为18013.44亿元，较前一交易日增加148.60亿元 [1] - 沪市两融余额9160.17亿元，较前一交易日增加62.41亿元；深市两融余额8802.02亿元，较前一交易日增加85.33亿元；北交所两融余额51.24亿元，较前一交易日增加0.86亿元 [1] 行业融资余额变化 - 融资余额增加的行业有28个，电子行业融资余额增加最多，达31.56亿元；计算机、机械设备行业分别增加21.17亿元、12.74亿元 [1] 个股融资余额增幅 - 融资余额增长的股票有2239只，占比61.01%，其中480股融资余额增幅超过5% [1] - 倍益康融资余额增幅最大，达85.23%，最新融资余额1205.20万元，股价当日上涨13.94% [1] - 光大同创、海能技术融资余额增幅分别为72.55%、66.50% [1] - 融资余额增幅前20只个股平均上涨5.73%，涨幅居前的有九菱科技（29.99%）、倍益康（13.94%）、趣睡科技（10.28%） [2] 个股融资余额降幅 - 1430股融资余额出现下降，其中152只降幅超过5% [4] - 理工导航融资余额降幅最大，达79.84%，最新融资余额541.24万元 [4] - 恒宇信通、康普化学融资余额分别下降55.76%、30.09% [4] - 融资余额降幅前20只个股中，铁拓机械、春光智能、华洋赛车当日涨幅分别为7.04%、5.72%、7.77% [5][6]

证券代码：430476 证券简称：海能技术 公告编号：2025-057 海能未来技术集团股份有限公司 回购进展情况公告 海能未来技术集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 20 日召开了 第五届董事会第五次临时会议、第五届监事会第三次临时会议，审议通过了《关于以集 中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》。 (二)回购用途及目的 基于对公司未来发展的信心及公司价值的认可，为维护广大投资者的利益，增强投 资者信心，推进股票价值与公司内在价值相匹配，提升公司股票长期投资价值，公司积 极响应党中央、国务院决策部署，根据中国人民银行、金融监管总局、中国证监会《关 于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，公司决定以自有资金及银行提供的股票 回购专项贷款资金回购公司股份。 本次回购的股份将用于实施股权激励，以引进和稳定优秀经营管理人才，提升经营 管理团队的凝聚力，推进长期激励与约束机制，使各方共同关注公司的长远发展，确保 公司发展战略和经营目标的实现，提升公司整体价值。 (三)回购方式 本次回购方式为竞价方式回购。 (四)回购价格 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予海能技术“增持”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 海能技术是分析仪器行业领军者，通过内生与外延结合打造全产业链布局，在稳固成熟产品系列基础上培育色谱光谱系列产品，坚持产品梯队布局持续推新完善矩阵，鉴于国内科学仪器国产化趋势及公司产品优势首次覆盖给予“增持”评级 [5][9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2025年4月29日，海能技术收盘价14.10元，一年最高18.60元、最低6.00元，总市值119258万元，流通市值88480万元，总股本8458万股，资产负债率12.19%，每股净资产5.55元 [3] 投资要点 - 重点布局“悟空”高效液相色谱仪和“GAS”气相色谱 - 离子迁移谱联用仪，推进K2025 Pro超高效液相色谱仪和网络版色谱工作站软件开发，开发K2025 Plus液相色谱仪，2024年悟空液相色谱仪和GC - IMS相关产品收入同比增长，色谱光谱系列产品收入增长9%达0.79亿元 [5] - 通用仪器系列稳扎稳打，通过增资并购扩充实验室清洗清洁业务及产品线，2024年滴定仪在新能源和半导体行业销售额、水分测定仪销量增长，海森仪器药品检测仪器导入市场，白小白科技深入制药行业，产品应用场景拓宽并进入海外市场 [5][7] 公司概况 - 海能技术成立于2006年，专注为多领域提供科学仪器及分析方法，形成四大系列百余款产品，2024年营收3.1亿元，2025Q1营收0.55亿元（yoy + 38%），归母净利润和扣非归母净利润亏损减少 [6] - “海能”有机元素分析和“新仪”样品前处理两大系列产品奠定基本盘，拥有凯氏定氮仪、微波消解仪优势单品，2024年实现收入1.6亿元，占总收入超50%，毛利率超60% [6] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.50、0.63、0.80亿元，对应EPS分别为0.59、0.74、0.94元/股，对应当前股价PE分别为23.8、18.9、15.0倍，可比公司2025PE均值为39.9X [8][9] 经营理念与竞争力 - 坚持“技术驱动”经营理念，研发投入连续8年年均复合增长率20.85%，2024年研发投入占营收比例18.47%，获多项专利，牵头或参与起草多项标准，承担多项科研计划 [9] - 坚持“全产业链制造”战略，设立多个车间和部门，掌握核心制造环节及工艺技术，提升关键部件质量和自产化率，提高产品研发效率、可靠性和供货及时性，提升行业通用零部件供应水平 [9] 附录：财务预测摘要 - 给出2024 - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业收入、营业成本、各项费用、资产、负债等项目及对应增长率，还给出毛利率、净利率、ROE等盈利能力指标和P/E、P/S等估值倍数 [10]

前十大流通股东累计持有： 1423.79万股，累计占流通股比： 22.67%，较上期变化： -763.40万股。 | 名称 | 持有数量(万股) | 占总股本比 | 增减情况 | | --- | --- | --- | --- | | | | 例(%) | (万股) | | 开源证券股份有限公司 | 301.93 | 4.81 | -9.00 | | 溪牛投资管理(北京)有限公司-溪牛长期回报私募证券投资基 | | | | | 金 | 282.26 | 4.50 | -44.43 | | 张建波 | 175.39 | 2.79 | 7.50 | | 海能未来技术集团股份有限公司回购专用证券账户 | 160.00 | 2.55 | 新进 | | 许鸣 | 153.90 | 2.45 | 不变 | | 胡玉兰 | 146.45 | 2.33 | 不变 | | 穆俊林 | 109.26 | 1.74 | -22.13 | | 张振方 | 64.86 | 1.03 | 8.25 | | 刘文玉 | 29.74 | 0.47 | 新进 | | 较上个报告期退出前十大股东有 | | | | | 王志刚 | 398.00 ...

根据《公司法》及《证券法》、《北京证券交易所股票上市规则》等相关规定， 公司拟修订《公司章程》的部分条款，修订对照如下： 证券代码：430476 证券简称：海能技术 公告编号：2025-055 海能未来技术集团股份有限公司 关于拟修订《公司章程》公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、修订内容 鉴于上述原因，公司拟对《公司章程》进行相应修订。 三、备查文件 《海能未来技术集团股份有限公司第五届董事会第六次会议决议》。 海能未来技术集团股份有限公司 董事会 | | 原规定 | 修订后 | | --- | --- | --- | | 第六条 | 公 司 注 册 资 本 为 人 民 币 | 第六条 公 司 注 册 资 本 为 人 民 币 | | 8457.9800 | 万元。 | 8517.9800 万元。 | | 第二十条 | 公 司 的 股 份 总 数 为 | 第 二 十 条 公 司 的 股 份 总 数 为 | | 8457.9800 | 万股，全部为普通股 | 8517.9800 万股 ...

海能未来技术集团股份有限公司 2024 年度 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 | 索引 | | 页码 | | --- | --- | --- | | 鉴证报告 | | 1-2 | | 关于募集资金 2024 | 年度存放与使用情况的专项报告 | 1-6 | 联系申话: :永中和会计师事务所| 北京市东城区朝阳门北大街 telephone: +86 (010) 6554 2288 8 号富华大厦 A 座 9 层 9/F Block A Fu Hua | all Place of I a lind Managan, | | | | --- | --- | --- | | No.8, Chaoyangmen Beidajie, | | | | Dongcheng District, Beijing, 传真: | | +86 | | ts 100027, P.R.China | facsimile: | +86 | 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 XYZH/2025JNAA5B0134 海能未来技术集团股份有限公司 海能未来技术集团股份有限公司全体股东: 我们对后附的海能未来技术集团股份有限公司(以下简称海能 ...

证券代码：430476 证券简称：海能技术 公告编号：2025-045 海能未来技术集团股份有限公司 2024 年度董事会审计委员会履职情况报告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 海能未来技术集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会审计委员会根 据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司独立董事管理 办法》等法律法规及《公司章程》《董事会审计委员会工作细则》的规定和要求, 在 2024 年度内认真履职，积极开展工作。现将本年度的履职情况汇报如下： 一、基本情况 公司董事会审计委员会由 3 名董事组成，均未在公司担任高级管理人员。公 司第四届董事会审计委员会由独立董事单英明、独立董事朱险峰、非独立董事金 辉组成，其中主任委员由具有会计专业资格的独立董事单英明担任。2024 年 10 月，经公司第五届董事会第一次临时会议选举，第五届董事会审计委员会由独立 董事梁锦梅、独立董事吕瑞敏、非独立董事张振方组成，其中主任委员由具有会 计专业资格的独立董事梁锦梅担任。公司第四届、第五 ...

证券代码：430476 证券简称：海能技术 公告编号：2025-037 海能未来技术集团股份有限公司 内部控制自我评价报告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 法律责任。 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求 （简称"企业内部控制规范体系"），结合海能未来技术集团股份有限公司（以下 简称"海能技术公司或公司"）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和 专项监督的基础上，我们对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内 部控制有效性进行了评价。 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有 效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和 实施内部控制进行监督。公司管理层负责组织领导企业内部控制的日常运行。公司 董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合 ...