会议信息 - 公司于2025年4月25日发布2024年年度股东大会通知公告[4] - 现场会议于2025年5月15日在山东一诺威聚氨酯股份有限公司会议室召开[5] - 网络投票时间为2025年5月14日15:00至2025年5月15日15:00[6] 参会情况 - 本次会议股东（股东代理人）25人，代表股份164,795,497股，占比58.2958%[7] 议案表决 - 多项议案同意股数占比100.00%[8][10][11][12][13][14][21][22][26] - 2025年度董事薪酬方案同意11,743,176股，占非关联股东有效表决权100.00%[23] - 2025年度监事薪酬方案同意163,307,402股，占非关联股东有效表决权100.00%[24] 议案通过条件 - 第（十五）项议案需出席会议股东所持有效表决权三分之二以上通过[26] - 第（十三）、（十四）项议案需出席会议非关联股东有效表决权过半数通过[26] - 其余议案需出席会议股东有效表决权过半数通过[26] 会议结果 - 本次会议召集、召开及表决程序和结果合法有效[27] - 法律意见书一式贰份[28]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内专业的聚氨酯原材料及 EO、PO 其他下游衍生物系列产品规模化生产企业，2024 年业绩逆势增长，2025 - 2027 年营收和归母净利润预计增长，首次覆盖给予“增持”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格 15.70 元，52 周价格区间 6.43 - 15.95 元，总市值 4570.78 百万，流通市值 2683.05 百万，总股本 29113.27 万股，流通股 17089.47 万股 [1] 涨跌幅比较 - 一诺威 1 个月、3 个月、12 个月涨跌幅分别为 37.24%、52.13%、129.53%，化学制品对应涨跌幅分别为 6.60%、2.04%、 - 5.47% [3] 财务预测 - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 75.51、83.67、92.74 亿元，归母净利润分别为 1.83、2.14、2.38 亿元 [4][5] 投资要点 - 公司产品分聚氨酯弹性体类、聚酯多元醇等、EO、PO 其他下游衍生物三大类 [5] - 2024 年营收 68.57 亿元，同比 + 8.92%；归母净利润 1.77 亿元，同比 + 38.72%；扣非归母净利润 1.63 亿元，同比 + 44.06%；全年费用率 3.18%，较去年减少 0.65pcts；毛利率 6.34%，同比 - 0.47pcts；净利率 2.57%，同比 + 0.55pcts [5] - 2025 年一季度，营业收入 17.51 亿元，同比增长 9.00%；归属净利润 0.52 亿元，同比增长 27.95% [5] - 2024 年国内聚醚多元醇产能 907.2 万吨，同比增长 12.2%，未来五年新增产能 CAGR 达 12.5%；目前国内聚醚生产企业 47 家，销售规模 10 万吨以上 17 家占比 36%，20 万吨以上 10 家占比 22%；中国聚醚多元醇生产企业 CR4 为 40%，属低集中寡占型 [5] - 下游热塑 TPU 需求结构分化，中低端市场价格下滑，高端医疗级、电子级 TPU 领域增速较高 [5] - 公司 CPU 产品为全国制造业单项冠军，组合聚醚产品为山东省制造业单项冠军，在细分领域有领先优势 [5] 报表预测 - 详细列示 2023A - 2027E 利润表、资产负债表、现金流量表主要指标及相关财务比率 [6]

活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为 2025 年 5 月 9 日，地点通过中证网“中证路演中心”网络远程召开 [4] - 参会人员包括通过网络参加的投资者，上市公司接待人员有董事总经理李健、董事董事会秘书高振胜、财务总监宋兵、保荐代表人李海宁 [4] 市值管理 - 公司重视市值管理，日常经营中诚实守信、规范运作、专注主业、稳健经营，未来持续注重技术创新和产品研发，强化规范运作，做好投资者关系管理工作，推动市值和内在价值提升 [6] 科研与人才培养 - 公司利用博士后科研工作站加强产学研合作，进行重点研发方向课题立项，推动关键技术攻坚 [6] 土地购买 - 公司拟购买土地资产是依据业务发展规划，纵向拉伸产业链，深化并拓宽环氧乙烷、环氧丙烷、己二酸下游衍生物应用领域，完善产业布局 [6] 原材料成本应对 - 环氧丙烷是公司主要原材料之一，公司通过及时调整产品售价应对原材料价格波动风险 [7] 净利润率与毛利率提升 - 2023 年销售净利率为 2.02%，2024 年为 2.57%，同比增加 0.55 个百分点，得益于新产品研发和市场开发、降本增效、外汇套期保值投资收益增加 [8] - 后期公司将持续提高运营效率提升整体营运水平 [8] 海外市场销售 - 公司海外销售遍及欧洲、中东非和东南亚等国家和地区，各市场业务均衡发展，抗风险能力较强，会坚持技术研发和创新，完善产品体系 [9] 产品应用 - 公司产品分为聚氨酯弹性体类、聚氨酯多元醇类、EO、PO 其他下游衍生物三大类，被广泛应用于新能源等众多行业，重视下游应用领域开发 [11] 经营范围变更 - 公司拟增加“发电业务、输电业务、供（配）电业务”经营范围，通过屋顶分布式光伏发电项目发电作为部分生产经营用电，多余电量反向送至国家电网 [11]

业绩说明会安排 - 公司拟召开2024年年度报告业绩说明会[3] - 2025年4月25日披露《2024年年度报告》[3] - 业绩说明会于2025年5月9日15:00 - 16:30召开[4] - 采用网络远程方式，可登陆中证网参与[4] 参会人员 - 董事、总经理李健等参加[5] 问题征集 - 提前征集问题，截止2025年5月9日15:00[6] - 问题征集专题页面链接[6] 联系方式 - 联系人高振胜，电话0533 - 3585515[7] - 联系地址为山东淄博高新区宝山路5577号[7] - 电子邮箱为stock@inovpu.com[7]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益为0.61元，同比增长35.56%，较2022年下降16.44% [1] - 每股净资产为5.29元，同比增长6.87%，较2022年增长14.01% [1] - 每股公积金保持稳定为0.89元，与2023年持平 [1] - 每股未分配利润为3.24元，同比增长9.09%，但较2022年下降2.11% [1] - 营业收入达68.57亿元，同比增长8.91%，基本恢复至2022年水平 [1] - 净利润为1.77亿元，同比大幅增长39.37%，但仍低于2022年的1.91亿元 [1] - 净资产收益率为11.88%，同比提升32.15个百分点，但较2022年下降4.97个百分点 [1] 股东持股情况 - 前十大流通股东合计持股7213.91万股，占流通股42.21%，较上期增加4082.71万股 [1] - 徐军持股2912.96万股，占比17.04%，较上期大幅增持2868.79万股 [2] - 上海昊鑫创业投资持股1981.19万股，占比11.59%，减持83.33万股 [2] - 李健持股854.23万股，占比5%，增持840.16万股 [2] - 代金辉、徐业峰、郭洁、董建国为新进股东 [2] - 于泳、刘强退出前十大股东 [2] 分红方案 - 公司拟实施10派3元(含税)的分红方案 [2]

市场扩张和并购 - 公司2025年3月21日与泉港石化工业园区管委会签合作框架协议[3] - 协议为意向性，未明确合作方式及投资计划[3] - 合作受多因素影响有不确定性，不构成关联交易和重组[3] 其他新策略 - 泉港石化园区产业链配套健全，在此建厂可降成本增竞争力[3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 公司发布2024年业绩快报，预计营收68.47亿元（+8.75%），归母净利润1.76亿元（+37.97%）；优化产品结构，盈利能力提升，上调2024 - 2026年盈利预测，看好公司加大市场开发力度和产能盈利能力提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 2025年3月7日，当前股价11.79元，一年最高最低13.83/6.34元，总市值34.32亿元，流通市值20.20亿元，总股本2.91亿股，流通股本1.71亿股，近3个月换手率83.53% [2] 行业趋势 - 中国聚氨酯企业向规模化迈进，弹性体市场是潜力最大细分领域；预计2023 - 2028年我国聚氨酯弹性体CPU和TPU市场规模增速达9 - 11% [3] 公司优势 - CPU产品为全国制造业单项冠军，组合聚醚产品为山东省制造业单项冠军，2021年CPU市占率约34.61%排名第一；拥有三大产业链，产品种类丰富；2024年优化产品结构、推进精益化管理运营体系提高盈利能力 [4] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|6308|6296|6847|8127|9692| |YOY(%)|-20.9|-0.2|8.8|18.7|19.3| |归母净利润(百万元)|191|127|176|208|252| |YOY(%)|-18.8|-33.4|38.0|18.7|21.0| |毛利率(%)|7.5|6.8|6.0|6.3|6.5| |净利率(%)|3.0|2.0|2.6|2.6|2.6| |ROE(%)|15.8|8.8|11.5|12.8|14.1| |EPS(摊薄/元)|0.66|0.44|0.60|0.72|0.87| |P/E(倍)|18.0|27.0|19.5|16.5|13.6| |P/B(倍)|2.8|2.4|2.2|2.1|1.9| [6] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率、每股指标、估值比率等信息 [10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 公司发布2024年业绩快报，预计营收68.47亿元（+8.75%），归母净利润1.76亿元（+37.97%），扣非净利润1.64亿元（+45.11%），上调2024 - 2026年盈利预测，看好公司加大市场开发力度和产能盈利能力提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司为一诺威（834261.BJ），2025年3月7日当前股价11.79元，一年最高最低13.83/6.34元，总市值34.32亿元，流通市值20.20亿元，总股本2.91亿股，流通股本1.71亿股，近3个月换手率83.53% [2] 行业情况 - 中国聚氨酯企业向规模化方向迈进，弹性体市场是发展潜力最大的细分领域，预计2023 - 2028年我国聚氨酯弹性体CPU和TPU市场规模增速达9 - 11% [3] 公司优势 - 公司CPU产品为全国制造业单项冠军，组合聚醚产品为山东省制造业单项冠军，2021年CPU市占率约为34.61%，排名第一 [4] - 公司拥有聚醚 - 弹性体、聚酯 - 弹性体、聚醚 - 组合聚醚三大产业链，产品种类丰富 [4] - 2024年公司优化调整产品结构，推进精益化管理运营体系，提高盈利能力 [4] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|6,308|6,296|6,847|8,127|9,692| |YOY(%)|-20.9|-0.2|8.8|18.7|19.3| |归母净利润(百万元)|191|127|176|208|252| |YOY(%)|-18.8|-33.4|38.0|18.7|21.0| |毛利率(%)|7.5|6.8|6.0|6.3|6.5| |净利率(%)|3.0|2.0|2.6|2.6|2.6| |ROE(%)|15.8|8.8|11.5|12.8|14.1| |EPS(摊薄/元)|0.66|0.44|0.60|0.72|0.87| |P/E(倍)|18.0|27.0|19.5|16.5|13.6| |P/B(倍)|2.8|2.4|2.2|2.1|1.9| [6] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [10]

营业收入变化 - 2024年公司营业收入68.47亿元，同比增长8.75%[4][6] 利润相关指标变化 - 2024年利润总额2.08亿元，同比增长43.35%[4] - 2024年归属于上市公司股东的净利润1.76亿元，同比增长37.97%[4][6] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.64亿元，同比增长45.11%[4][6] 每股收益变化 - 2024年基本每股收益0.60元，同比增长33.33%[4][6] 净资产收益率变化 - 2024年加权平均净资产收益率（扣非前）为11.82%，上年同期为8.99%[4] - 2024年加权平均净资产收益率（扣非后）为11.02%，上年同期为7.97%[4] 资产相关指标变化 - 报告期末总资产24.89亿元，较期初增长7.54%[5][6] 所有者权益相关指标变化 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益15.39亿元，较期初增长6.85%[5][6] 每股净资产变化 - 报告期末归属于上市公司股东的每股净资产5.28元/股，较期初增长6.67%[5][6]

减持情况 - 上海昊鑫创业投资企业（有限合伙）减持前持股20,645,160股，比例7.0913%[2] - 已减持866,633股，比例0.2977%，总额10,610,006.87元[3] - 减持价格11.16 - 12.83元/股，时间2024.11.14 - 2025.2.13[3] - 当前持股19,811,894股，比例6.8051%，减持计划未完成[3] - 减持与此前计划、承诺一致，未提前终止[3][4]