报告投资评级 - 增持（维持）[7] 核心观点 - 公司2025年业绩预告基本符合预期，预计实现归母净利润1.90~2.10亿元，同比增长63.6~80.8%[4] - 公司在市场需求旺盛背景下实现量价齐升，带动业绩高速增长[8] - 公司聚焦超/特高压领域，未来1-2年产能将持续释放，并积极通过设立香港子公司布局境外市场[8] - 报告根据业绩预告略下调2025年盈利预测，维持2026-2027年预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.00、2.92、3.96亿元，对应市盈率分别为40、27、20倍[8] 业绩与财务预测 - **2025年业绩预告**：预计全年归母净利润1.90~2.10亿元，同比增长63.6~80.8%[4] - **2025年第四季度业绩**：预计单季归母净利润4002~6002万元，同比增长5.2~57.8%，环比变动-25.2~+12.2%[4] - **营收预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为8.26亿元、11.20亿元、14.60亿元，同比增长率分别为43.0%、35.6%、30.3%[6][8] - **净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为2.00亿元、2.92亿元、3.96亿元，同比增长率分别为72.4%、45.9%、35.7%[6][8] - **盈利能力指标**：预计2025-2027年毛利率分别为37.3%、39.6%、41.1%，净资产收益率（ROE）分别为21.2%、23.6%、24.3%[6] - **每股收益**：预计2025-2027年每股收益分别为2.19元、3.19元、4.33元[6] 业务与市场分析 - **增长驱动因素**：国内电力需求增长及“双碳”目标下新能源替代加速，全球电力电网行业高景气度，为公司下游输变电设备市场创造了持续增长空间[8] - **量价齐升**：2025年公司通过提高产线效率及扩产满足旺盛需求，广信新材料二期2条超/特高压绝缘材料生产线于2025年8月投产并快速释放产能，同时公司基于市场供需适当调整产品售价，带动整体业绩和盈利能力提升[8] - **第四季度状况**：2025年第四季度，新产能持续释放带动产销量环比增长，产品价格环比持平，但原材料价格延续涨势且折旧摊销环比增加，对成本端构成压力[8] 产能与战略布局 - **产能释放计划**：广信新材料二期目前已接近满产，预计成为2026年业绩增量的主要贡献来源[8] - **产能升级**：2026年1月，公司公告变更募集资金用途，将原计划用于110kV以下电压等级的4条生产线，变更为2条适用于220kV及以上的超/特高压绝缘材料产线，预计2026年完成建设，2027年贡献主要增量[8] - **境外市场拓展**：2026年1月公告设立中国香港全资子公司，积极布局境外市场，以应对全球电网建设需求，有望进一步提升公司盈利能力和市场地位[8] 公司概况与估值 - **公司定位**：公司是绝缘纤维材料领域的“小巨人”，产品覆盖全电压等级，其无胶材料厚度可达30mm[8] - **市场数据**：报告日（2026年1月29日）收盘价为87.68元，市净率为10.0倍，流通A股市值为25.92亿元[1] - **估值水平**：基于盈利预测，报告给出公司2025-2027年对应市盈率分别为40倍、27倍、20倍[8]

市场表现 - 2026年1月29日，北证50指数收于1,536.00点，单日下跌1.69%[1] - 北交所整体成交额为297.03亿元，较前一周日均成交额264.02亿元有所回升，换手率为4.79%[1] - 北交所291家上市公司中，85家上涨，203家下跌，市场呈现普跌格局[1] 行业与个股动态 - 石油石化（+30.0%）、传媒（+19.8%）和食品饮料（+5.1%）为当日涨幅前三的行业[1] - 有色金属（-3.3%）、电力设备（-2.5%）和社会服务（-1.9%）为当日跌幅前三的行业[1] - 个股方面，科力股份（+29.99%）涨幅领先，农大科技（-12.93%）跌幅最大[1] - 成交额前三的公司为连城数控（17.55亿元）、流金科技（12.79亿元）和科力股份（8.98亿元）[1] 估值分析 - 北交所整体市盈率（PE-TTM）为48.50倍，高于创业板的45.59倍，但低于科创板的79.67倍[1] - 分行业看，有色金属平均市盈率最高，为140.1倍，其次为石油石化（106.2倍）和食品饮料（90.1倍）[1] 公司财务与指数成分 - 北证50指数成分股中，贝特瑞2024年营收最高，为142.37亿元，归母净利润为9.30亿元[12] - 北证专精特新指数成分股中，锦波生物2024年归母净利润最高，为7.32亿元[14] - 涨幅前十股票中，部分公司如流金科技、美邦科技、众诚科技2024年归母净利润为负[6]

公司业绩表现 - 广信科技发布2025年年度业绩预告，预计实现归母净利润1.9亿元至2.1亿元，同比增长63.55%至80.77% [1] - 业绩大幅增长是外部行业需求与内部经营提质增效共同作用的结果 [1] 公司主营业务与行业地位 - 公司主营业务聚焦输变电系统、新能源产业、电气化铁路及特种装备等领域 [1] - 核心产品为绝缘纤维材料及其成型制品 [1] - 公司是国内少数实现中低压至特高压交直流全电压等级产品覆盖的企业，具备750kV及以上超/特高压绝缘材料及整体出线装置生产能力 [1] 核心技术优势 - 公司掌握的“无胶超厚绝缘纤维板材成型技术”和“无胶粘绝缘纸螺杆技术”经鉴定达国际领先水平 [1] - 上述技术打破了国外企业长期垄断，填补国内空白 [1] - 技术有效解决了传统胶粘工艺易出现放电击穿、油浸不彻底的行业痛点 [1] 行业发展驱动因素 - “双碳”目标推动新能源替代加速，电网改建升级需求持续旺盛 [1] 公司产能与战略布局 - 宁乡二期项目已通过验收并进入全力生产阶段，产能爬坡进展符合预期 [2] - 公司控股子公司江苏信润电气新材料有限公司已于2025年12月正式揭牌开业，主营业务为绝缘成型件的制造与销售 [2] - 公司计划以江苏子公司为支点，深化江苏及周边区域的市场拓展，完善客户服务体系 [2]

公司业绩预告 - 广信科技发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为19000万元至21000万元 [2] - 公司上年同期（2024年）净利润为11617.18万元 [2] - 基于上年同期数据，公司预计2025年净利润同比增长63.55%至80.77% [2]

财务数据关键指标变化 - 2025年度归属于上市公司股东的净利润预计为19,000万元至21,000万元[4] - 预计净利润较上年同期的11,617.18万元增长63.55%至80.77%[4] 业绩预告基本信息 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日[2] - 本业绩预告数据为初步核算，未经审计，具体数据以年度报告为准[1][7] 业绩变动原因概述 - 业绩变动主要得益于外部市场环境向好与内部经营提质增效[5] 外部市场环境分析 - 国内电力需求增长及新能源替代推动公司下游输变电设备市场持续增长[6] - 全球电力电网行业保持高景气度[6] 公司内部经营与产品表现 - 公司核心产品市场需求旺盛，销量和售价均上升[6] - 公司通过优化生产管理、增加新产线等措施提升了核心产品产能[6] - 公司基于市场供需状况适当调整了产品售价[6]

北交所近期发行审核与市场表现 - 北交所近期发行审核密集，一周内安排3场上市委会议、2只新股上市及2只新股申购，呈现“一周三审”的加速态势 [3] - 2026年1月内，北交所已安排8场上市委会议，新股上市节奏加快，截至1月22日月内上市新股将达到3只 [3][5] - 自2025年四季度起，北交所上市审核已悄然加速，2025年11月至12月密集审议25家企业，其中23家成功过会 [7] 近期新股上市表现 - 爱舍伦于1月21日登陆北交所，上市首日大涨175.59%，报收44.04元/股，换手率达78.23%，成交额6.89亿元 [3][4] - 科马材料作为2026年北交所首只新股，于1月16日上市，首日涨幅达371.27% [4] - 国亮新材于1月22日上市，发行价10.76元/股，市盈率14.97倍，募集资金1.94亿元 [3][4] 2025年北交所新股市场回顾 - 2025年全年北交所共有26只新股上市，月均约2只，部分月份有5只新股扎堆上市 [6] - 2025年北交所新股上市首日平均涨幅约368%，且全年无一股首日破发 [6] - 大鹏工业以1211.11%的首日涨幅居2025年榜首，蘅东光首日涨幅878.16%，三协电机、广信科技首日涨幅均超500% [6] - 在2025年全年A股116只新股中，涨幅榜前三均由北交所个股包揽，前10名中北交所占据6席 [6] 审核加速与政策导向 - 北交所2025年上市审核呈现“加速跑”态势，区域性股权市场“绿色通道”效能凸显，“专精特新”小巨人企业从受理到过会最快仅需数月 [8] - 2026年开年延续审核加速节奏，过会企业多属于高端制造业或战略性新兴领域，凸显审核对硬科技及高端制造的重点扶持导向 [8] 打新市场持续高热 - 2026年初至今，北交所市场共有5只新股轮番开启申购，打新冻资规模持续保持高位 [10][11] - 已披露发行结果的国亮新材、科马材料、爱舍伦三只新股，打新冻结资金均突破8000亿元，具体为：国亮新材8280.77亿元、科马材料8557.65亿元、爱舍伦8789.21亿元 [12][13][14] - 国亮新材吸引72.81万户参与打新，有效申购769.59亿股，网上中签率0.021%；科马材料吸引62.45万户参与，有效申购733.93亿股，申购倍数达3898倍，网上获配比例0.026% [12][13] - 市场预计后续申购的农大科技、美德乐打新资金规模有望再攀高，显示赚钱效应持续吸引市场资金 [16]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出针对北交所或相关行业的整体投资评级 [1][3][6] 报告的核心观点 - 当日市场运行的核心逻辑在于政策主线与业绩确定性的双重驱动 [3] - 一方面，特高压、电网设备等板块受国家电网“十五五”期间4万亿元固定资产投资计划刺激，成为全市场领涨主线，北交所内相关工业机械、输变电设备企业受益于行业景气度提升 [3] - 另一方面，商业航天领域技术突破与国防军工高景气度形成协同，星图测控等专精特新小巨人企业承接资金关注，推动板块呈现企稳信号 [3] - 短期需关注两大主线：一是国家电网投资落地节奏与商业航天技术转化进度，这两大政策驱动领域将直接影响北交所高端制造板块的估值弹性；二是年报业绩验证，重点跟踪净利润增速超30%的细分龙头，尤其是工业机械、电子设备等与新质生产力高度相关的行业 [3] - 中长期来看，北交所作为“专精特新”企业培育平台，在政策支持与产业升级共振下，具备“小市值、高研发、高成长”的超额收益潜力，需聚焦真正具备技术壁垒与业绩兑现能力的优质标的 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、行情复盘 1.1 板块行情复盘 - 1月19日北证A股成交金额达240.3亿元，较上一交易日减少64.0亿元 [1][8] - 北证50指数收盘价为1548.63，上涨0.02%，PE_TTM为64.97倍 [1][8] - 北证专精特新指数收盘价为2666.71，下降0.01% [1][8] - 北证A股市场共有288家公司，日换手率为3.8% [13] - 与其它板块对比：科创板成交2966.2亿元，换手率2.8%；创业板成交1666.4亿元，换手率4.8%；上证主板成交8933.5亿元，换手率1.4%；深证主板成交8031.5亿元，换手率3.1% [13] 1.2 个股涨跌复盘 - 当日北交所288家公司中118家上涨，7家平盘，163家下跌 [1][15] - 涨幅前五的个股分别为：亿能电力（30.0%）、灿能电力（17.7%）、铁拓机械（13.1%）、远航精密（10.2%）、科润智控（9.9%） [1][15] - 跌幅前五的个股分别为：科马材料（-26.8%）、蘅东光（-6.5%）、天铭科技（-6.0%）、大鹏工业（-4.7%）、恒合股份（-4.6%） [1][15] - 涨幅居前的公司多属于电力设备、机械设备行业 [15] - 跌幅居前的公司涉及汽车、通信、机械设备、环保、计算机、电子等行业 [16] 1.3 新股上市进展 - 1月19日无明日申购安排 [17] - 上市委会议通过的公司包括：信胜科技、中科仪、瑞尔竞达、邦泽创科、赛英电子、广泰真空、沛城科技、英氏控股、创达新材、原力数字、金钛股份、雅图高新 [17] 二、重要新闻 - 国家统计局数据显示，2025年全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0% [2][17] - 分产业看，第一产业增加值93347亿元，增长3.9%；第二产业增加值499653亿元，增长4.5%；第三产业增加值808879亿元，增长5.4% [2][17] - AI训练和推理对存储的需求推动AISSD发展，随着活跃数据占比提升，全球NAND与SSD用量有望高速增长 [2][18] - 市场担忧用于PCIe Gen5/Gen6设备的高速SSD主控芯片可能很快面临供应吃紧的风险 [2][18] 三、重点公司公告 - 泰凯英（920020）公告，本次股票解除限售数量总额为15,275,901股，占公司总股本6.91%，可交易时间为2026年1月22日 [2][19] - 广信科技（920037）公告，拟使用额度不超过人民币1.8亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理，用于购买保本型理财产品 [20][21][22] - 华维设计（920427）公告，本次股票解除限售数量总额为287,850股，占公司总股本0.2792%，可交易时间为2026年1月22日 [2][23]

资金使用 - 公司拟用不超1.8亿元闲置募集资金现金管理，期限不超12个月[2] - 闲置募集资金现金管理未到期余额1.624亿元，占2024年经审计净资产31.63%[4] 产品投资 - 用5000万元闲置募集资金买招行65天结构性存款，预计年化收益率1.00%/1.65%[5] - 招行多笔定期类存款组合产品金额2640万元，期限2025.8.8 - 2026.8.8[11] - 浦发银行多笔产品投资，金额分别为2000万元等，期限至2026年不同时间[12] 到期收回 - 多笔浦发银行和招行存款产品到期并全部收回本金及收益[14][15][16] 其他策略 - 交易成交金额占最近一期经审计净资产10%以上且超1000万元需披露[3] - 公司采取措施控制投资风险，及时履行信息披露义务[9]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对北交所或相关行业的整体投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] 报告核心观点 - 当日市场热点高度聚焦科技主线与政策支持领域，集成电路封测板块领涨A股行业指数，北交所相关专精特新企业在半导体设备、先进封装等细分领域的技术优势逐步显现 [3] - 新型工业化与机器人概念保持活跃，具身智能、人形机器人等主题成为资金关注焦点 [3] - 政策层面，证监会2026年系统工作会议强调“坚决防止市场大起大落”，并上调融资保证金比例至100%以防控杠杆风险 [3] - 中长期来看，国家外汇管理局28项便利化政策提升跨境资金服务实体经济质效，叠加“十五五”规划对科技创新的持续支持，北交所专精特新企业在细分领域的技术壁垒和成长潜力仍具配置价值 [3] - 展望后市，在科技自主可控与产业升级的大背景下，半导体产业链、工业4.0等主线有望维持高景气度，北交所市场或继续受益于专精特新企业的业绩释放与政策红利 [3] - 建议聚焦具备核心技术壁垒、业绩确定性较强的细分领域龙头 [3] 行情复盘 - **指数层面**：1月16日北证A股成交金额达304.3亿元，较上一交易日减少27.9亿元 [1][7]；北证50指数收盘价为1548.33，上涨0.23%，PE_TTM为64.92倍 [1][7]；北证专精特新指数收盘价为2666.88（或2666.89），上涨0.46% [1][7] - **市场对比**：北证A股日换手率为4.7%，高于科创板（3.2%）、上证主板（1.5%）和深证主板（3.2%），但低于创业板（5.4%） [14] - **个股层面**：当日北交所288家公司中119家上涨，4家平盘，165家下跌 [1][16]；上涨家数占比41.3%，下跌家数占比57.3% [1][11][16] - **涨幅居前个股**：科马材料（371.3%）、凯德石英（20.3%）、铁拓机械（10.2%）、恒立钻具（7.6%）、华岭股份（5.8%） [1][16]；科马材料成交额9.9亿元，换手率96.1%，总市值46.0亿元 [16] - **跌幅居前个股**：流金科技（-13.9%）、科力股份（-11.8%）、美登科技（-9.2%）、汉鑫科技（-9.1%）、驱动力（-7.2%） [1][17]；流金科技成交额7.4亿元，环比减少26.8%，换手率31.3% [17] 重要新闻 - **科技进展**：中国科学院理化技术研究所等在液态金属柔性电子制造领域取得系列进展，提出了无损刻蚀图案化技术和形状自适应共形电子制备技术，解决了柔性电子“高精度无损耗制造”与“三维曲面适配”两大痛点 [2][18] - **天文发现**：紫金山天文台牵头的研究团队利用中国天眼FAST，在国际上首次捕捉到重复快速射电暴（FRB）的法拉第旋转量（RM）发生剧烈跃变并随后回落的详细演化过程，揭示了其双星起源的关键证据 [2][19] 重点公司公告 - **西磁科技**：公司通过高新技术企业重新认定，同时公司研究院被认定为浙江省企业研究院 [2][20] - **森萱医药**：股东姜春娟计划减持18，750股，占总股本比例为0.004392% [21] - **康比特**：本次股票解除限售数量总额为211，500股，占公司总股本0.17%，可交易时间为2026年1月21日 [2][22] 新股上市进展 - **明日申购**：农大科技 [18] - **上市委会议通过**：瑞尔竞达、邦泽创科、赛英电子、广泰真空、沛城科技、英氏控股、创达新材、原力数字、金钛股份、雅图高新 [18]

核心观点 - 面对AI数据中心（AIDC）指数级增长的算力需求与老化缓慢的公共电网之间的矛盾，以OpenAI、xAI、谷歌为代表的头部AI实验室正集体选择在数据中心园区内自建燃气发电厂，这一“自带发电”（BYOG）模式已成为系统性趋势，旨在绕过电网扩容的漫长周期，快速实现算力上线 [4][19][20][23] - 这一趋势为上游电力设备与特种材料供应商带来机遇，北交所内相关标的共14家，总市值达445.17亿元，其中广信科技和民士达作为具备超/特高压绝缘材料及芳纶纸生产能力的稀缺性标的，尤其值得关注 [4][24][25] 自建电厂趋势与北交所机遇 - **AIDC对电网构成系统性压力**：负载规模迈向GW时代，单机柜功率达20-100kW，是传统数据中心的5-10倍；训练负载呈“脉冲式”剧烈波动；集群化部署加剧风险传导；AIDC自身高敏感性易在电网波动时引发同步脱网，加剧不稳定性 [16][17][18] - **电网交付与算力扩张存在致命错配**：AI数据中心建设周期为12-24个月，而电网扩容、输电建设及并网审批典型周期长达3-5年，例如德州电力可靠性委员会（ERCOT）在2024至2025年间，数据中心提交的数十GW新增负荷申请仅成功接入约1GW [19][20] - **自建电厂成为行业解决方案**：头部公司通过自建燃气电厂实现快速投产，例如xAI在田纳西州孟菲斯不到四个月内建成10万块GPU的超级集群，部署超过500兆瓦的快速可移动燃气轮机；到2025年底，OpenAI、Meta、亚马逊AWS、谷歌等均在关键园区采用“桥接电力”或自建电厂方案 [19][20][23] - **北交所相关标的梳理**：北交所电力设备相关公司共14家，总市值445.17亿元，包括广信科技、民士达、聚星科技、宏远股份、球冠电缆等 [4][25] - **重点公司分析——广信科技**：公司是国内少数具备750kV及以上超/特高压等级绝缘纤维材料生产能力的企业之一；2025年前三季度营收5.86亿元，同比增长41.35%，归母净利润1.50亿元，同比增长91.95%；公司近期公告，拟将原募投项目资金合计1.367亿元变更用于“超/特高压电气绝缘新材料产业园建设项目”，以匹配下游高端领域紧迫需求 [4][25][26][27] - **重点公司分析——民士达**：公司是国内第一家芳纶纸自主制造商，截至2023年4月其芳纶纸产品全球市场占有率居第二位；产品广泛应用于电力电气等领域，受益于AI数据中心发展带动的变压器等需求增长；2025年前三季度营收3.43亿元，同比增长21.77%，归母净利润0.91亿元，同比增长28.88% [4][25][30][31] 北证行业周度表现 - **五大行业平均涨跌幅**：本周（2026年1月12日至1月16日），高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业平均涨跌幅分别为+2.46%、+4.16%、+1.03%、+2.03%、+0.89% [5][35] - **行业市盈率中值变化**：高端装备行业市盈率中值升至39.4X；信息技术行业市盈率中值升至84.0X；化工新材行业市盈率中值升至42.3X；消费服务行业市盈率中值升至48.9X；医药生物行业市盈率中值降至34.6X [5] - **细分行业及个股表现**： - **信息技术行业**：半导体制造二级行业本周涨跌幅+10.01%，涨幅前三为流金科技（+33.20%）、凯德石英（+26.14%）、美登科技（+24.38%）[39][42] - **高端装备行业**：电力设备二级行业本周涨跌幅+5.02%，涨幅前三为亿能电力（+33.47%）、七丰精工（+26.67%）、铁拓机械（+14.49%）[36] - **化工新材行业**：纺织制造二级行业本周涨跌幅+6.19%，涨幅前三为民士达（+15.17%）、广信科技（+12.22%）、科创新材（+6.65%）[43] - **消费服务行业**：专业服务二级行业本周涨跌幅+4.33%，涨幅前三为中设咨询（+8.92%）、华维设计（+7.63%）、德众汽车（+7.56%）[45][52] - **医药生物行业**：生物制品二级行业本周涨跌幅+3.32%，涨幅前三为康乐卫士（+10.35%）、新赣江（+6.51%）、博迅生物（+3.37%）[48] 科技新产业周度表现 - **整体市场表现**：北交所科技新产业159家企业中121家上涨，区间涨跌幅中值为+1.55%；同期北证50、沪深300、科创50、创业板指涨跌幅分别为+1.58%、-0.57%、+2.58%、+1.00% [6][54] - **涨幅居前个股**：亿能电力（+33.47%）、流金科技（+33.20%）、天润科技（+13.99%）、同辉信息（+13.86%）、科润智控（+12.14%）位列涨幅前五 [6][54] - **估值与市值变化**：159家企业的市盈率中值由43.6X升至44.3X；总市值由5333.25亿元上升至5464.17亿元，市值中值由23.94亿元上升至24.39亿元 [6][55][56] - **细分产业估值表现**： - **智能制造产业（57家）**：市盈率TTM中值升至43.0X，市值涨幅前三为亿能电力（+33.47%）、七丰精工（+26.67%）、铁拓机械（+14.49%）[6][61] - **电子产业（47家）**：市盈率TTM中值升至46.5X，市值涨幅前三为华岭股份（+10.65%）、力佳科技（+9.96%）、灿能电力（+8.55%）[6][65] - **汽车产业（28家）**：市盈率TTM中值降至34.1X，市值涨幅前三为大鹏工业（+9.73%）、旺成科技（+8.90%）、捷众科技（+7.44%）[6][65] - **信息技术产业（27家）**：市盈率TTM中值升至97.1X，市值涨幅前三为流金科技（+33.20%）、美登科技（+24.38%）、星图测控（+16.15%）[6][71] 重点公司公告 - **广信科技**：拟将原“电气绝缘新材料扩建项目”全部未使用资金及“研发中心建设项目”部分资金，合计1.367亿元变更用于“超/特高压电气绝缘新材料产业园建设项目” [7][26] - **中裕科技**：控股子公司签订《管路系统采购合同》，合同总价款48,807,820.50元 [7] - **晟楠科技**：通过高新技术企业重新认定 [7] - **邦德股份**：全资子公司取得2项实用新型专利证书 [7] - **西磁科技**：通过高新技术企业重新认定，公司研究院被认定为浙江省企业研究院 [7][74]