AI调用量与算力需求 - 2025年下半年中国企业级大模型日均调用量达37.00万亿tokens，较上半年（10.19万亿tokens）环比增长263%[1][5][12] - 2026年2月9-15日，中国AI模型周调用量（4.12万亿Token）首次超过美国（2.94万亿Token）[1][5] - 2026年2月16-22日，中国模型周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周大涨127%[1][5] - 2025年中国智能算力规模预计达到1,037.3 EFLOPS，人工智能算力市场规模或达259亿美元[22][26] - 预计2028年生成式AI服务器市场规模占比将提升至37.7%[17][21] 北交所市场表现 - 截至2026年2月27日当周，北交所科技成长股区间涨跌幅中值为+0.70%，153家公司中上涨96家（占比63%）[1][37] - 北交所机械设备产业市盈率TTM中值由44.0X升至50.0X，升幅13.61%[1][50] - 北交所电子设备产业市盈率TTM中值由60.5X微升至61.0X，总市值升至1497.6亿元[1][43][44] - 北交所信息技术产业市盈率TTM中值由74.1X降至72.0X，总市值降至907.4亿元[1][57][59] - 北交所AI+产业链企业共梳理出28家，覆盖算力、基建、AIPC、应用及电源等环节[1][31][32][33]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为9.67亿元，同比增长0.89%[3][5] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为1.88亿元，同比增长2.04%[3][5] - 2025年归属于上市公司股东的扣非净利润为1.89亿元，同比增长6.29%[3][5] - 2025年基本每股收益为1.43元，同比增长2.88%[3][5] - 净利润增速高于营收增速，主要因研发费用下降及毛利率上升所致[5] 财务数据关键指标变化：盈利能力 - 2025年加权平均净资产收益率（扣非后）为18.48%[3][5] 财务数据关键指标变化：所有者权益与股本 - 2025年末归属于上市公司股东的所有者权益为10.77亿元，较期初增长9.67%[3][5] - 2025年末归属于上市公司股东的每股净资产为8.05元，较期初增长10.27%[3][5] - 2025年末股本为1.34亿股，较期初增长39.28%，主要系资本公积转增股本所致[3][6]

北交所ESG制度建设 - 2026年1月30日北交所增补《污染物排放》、《能源利用》、《水资源利用》三项ESG议题指南，披露体系从“框架搭建”进入“细则落地”阶段[4][12] 上市公司ESG实践成效 - 截至2025年12月31日，北交所已有5家公司获得Wind ESG最高AA级评级，其中佳合科技综合评分8.78分[5][36] - 在257家有连续评级的公司中，96家公司ESG评分上升，评分提升主要由管理实践得分（尤其是环境与社会得分）增长驱动[5][41] ESG投资组合表现 - 以2024年已披露ESG报告的39只北交所标的构建的等权组合，在2024年1月1日至2025年12月31日期间累计收益率达153.00%[6][45] - 该组合分年度收益稳健：2024年收益率58.60%，2025年收益率59.52%[6][49][51] - 以2025年末Wind ESG综合评分前25名构建的等权指数，2024年及2025年收益率分别为28.07%和49.79%，均显著跑赢北证50指数[6][55][57] 市场比较与逻辑演进 - 2025年，前25名ESG指数、39家成份指数与北证50指数之间的收益率差距较2024年收窄，反映ESG投资逻辑从“标签溢价”向“基本面融合”演进[6][57] - 北交所265家有Wind ESG评级的企业中，评级大部分集中于BB级（64家）及B级（160家）[37][39] 核心结论与建议 - 回溯验证显示，ESG高评分组合具备持续、显著的超额收益，收益驱动因素正从披露合规转向管理实效[6][62] - 建议投资者将ESG评分作为北交所选股的重要增强因子，重点关注评级连续提升、管理实践得分高增的稀缺标的[6][62]

审计机构与人员变更 - 公司2025年度审计机构为中汇会计师事务所，聘期1年[2] - 原签字注册会计师变更为马东宇、白莉[2] 人员情况 - 马东宇2009年成注会，近三年签复4家报告，曾被警示[3][4] - 白莉2022年成注会，近三年签复0家报告，无处罚[3][4] 影响说明 - 变更不影响2025年度财报及内控审计工作[5]

投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [1][7][124] 核心观点 - 青矩技术是国内建设工程投资管控领域的领军企业，以工程造价咨询为核心，形成了“全过程工程咨询产品服务线”和“工程管理科技服务生态圈”的“一线一圈”业务格局 [4][5][77] - 公司核心业务（“一线”）保持领先，子公司青矩工程顾问已连续12年稳居工程造价咨询业务收入全国前三甲，2025年上半年该业务占营收9成以上 [5][77] - 公司积极布局增长业务（“一圈”），运用ABCD（人工智能、建筑信息模型、云计算、大数据）技术推动工程咨询数字化转型，并自研“AI智慧工程审计平台” [5][106][119] - 公司积极拓展国际化业务，已累计服务海外50多个国家和地区的200多个工程项目，2025年上半年境外收入同比增长61.65% [5][99] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.91亿元、2.16亿元、2.39亿元，当前股价对应市盈率分别为18.6倍、16.5倍、14.9倍，估值低于可比公司（2026年可比公司市盈率均值为40倍） [5][7][124][126] 公司基本情况与财务表现 - 公司创立于2001年，2023年于北交所上市，截至2026年1月25日，总市值为35.54亿元，收盘价26.56元 [1][3][14] - 2025年前三季度，公司营业收入为5.46亿元，同比增长2.71%，归母净利润为1.01亿元，同比增长1.04% [5][20][23] - 2021年至2025年前三季度，公司毛利率稳定在45%-47%之间 [20] - 2025年上半年，全过程工程咨询服务收入占总营收96.33%，毛利率为46.86%（同比+1.98个百分点） [17] - 公司业务稳健，2025年上半年新签业务合同6.58亿元，同比增长29.50%，在手订单余额达29.32亿元，同比增长2.56% [102] - 公司股权较为分散，董事长张超直接持股4.48%，并实施了股权激励计划以绑定核心人才 [24][28] 行业发展现状与趋势 - 我国固定资产投资规模持续扩大，2024年建筑业总产值增至32.65万亿元，城镇化率由2020年的64%增至2024年的67%，为工程咨询服务业提供广阔市场 [55][59] - 工程造价咨询行业快速发展，企业数量从2019年的8194家增至2024年的16536家，行业收入从892.47亿元增至1112.35亿元，2024年末从业人员达122.74万人 [5][34] - 工程建设方对贯穿项目全过程、涵盖各专业的工程咨询服务需求提升，全过程工程咨询收入占工程造价咨询收入比重从2018年的25.7%增长至2024年的32.3% [5][66] - 工程咨询服务业呈电子化、信息化发展趋势，BIM技术应用广泛，已使方案设计错误率平均降低30%，设计周期缩短20% [5][69] - 全球BIM市场规模从2019年的70亿美元增长到2023年的163亿美元，2023年我国BIM行业市场规模为102.5亿元，同比增长3% [5][74] 公司业务深度分析 - **基本盘业务（“一线”）：全过程工程咨询**：公司是该领域的先行者，提供涵盖投资咨询、设计、招标代理、造价咨询、BIM咨询、项目管理、财务咨询等灵活组合的服务 [5][77][82] - 公司下游客户行业分布广泛，覆盖18个一级行业门类，积累了包括党政军机关、事业单位、央国企、军队、金融机构及大型民企在内的稳定客户群体 [5][92][93] - 公司重视研发，2019-2024年研发费用从1375.12万元增长至3282.34万元，研发费用率从2.37%增长至3.42%，2024年末专业技术人员占员工总数81% [90] - **增长盘业务（“一圈”）：工程管理科技服务**：公司运用ABCD技术，提供项目三维数字化平台、投资建设大数据平台、智慧造价机器人等产品 [5][106] - 公司自研的“青矩小青智慧造价机器人”实现了人工智能自动图形算量，产品已迭代至第二代“小青1s” [111] - 通过控股青矩译筑，公司构建了建设行业专属的三维零代码平台，其公有云注册用户已超60000名 [117] - 公司通过合资设立青矩未来，将工程审计专业知识与AI大模型技术融合，其“AI智慧工程审计平台”是2025年度唯一入选的工程领域人工智能典型案例 [119][121] 募投项目与未来展望 - 公司积极推进两大核心募投项目：“工程咨询服务网络建设项目”旨在完善全国服务网点布局，“信息系统升级改造项目”旨在推动业务数字化转型，后者预计2028年12月31日达到可使用状态 [5][30][32] - 公司计划通过并购整合行业优质资源，例如2025年意向收购北京求实工程管理有限公司45.12%股份，以巩固核心竞争力并实现规模化发展 [104][105] - 盈利预测关键假设：全过程工程咨询服务收入2025-2027年预计同比增长6.00%、7.00%、8.00%；工程管理科技服务收入预计同比增长-10.00%、10.00%、20.00% [8][123]

市场整体表现 - 2025年1月15日，工程咨询服务板块整体下跌0.29%，表现弱于上证指数（下跌0.33%），但强于深证成指（上涨0.41%）[1] - 板块内个股表现分化显著，既有涨幅超过9%的个股，也有跌幅接近8%的个股[1][2] 领涨个股表现 - 筑博设计（300564）领涨板块，收盘价为17.89元，单日涨幅达9.09%，成交量为13.54万手，成交额为2.35亿元[1] - 杰恩设计（300668）涨幅为4.33%，收盘价32.03元，成交额2.57亿元[1] - 太极实业（600667）涨幅为3.86%，收盘价8.60元，成交额10.29亿元，是当日板块中成交额最高的个股之一[1] 领跌个股表现 - 广咨国际（920892）领跌板块，收盘价为17.43元，单日跌幅达7.78%，成交额为6962.48万元[2] - 招标股份（301136）跌幅为6.96%，收盘价19.93元，成交额4.10亿元[2] - 青短技术（920208）跌幅为5.25%，收盘价26.71元，成交额1.11亿元[2] 板块资金流向 - 当日工程咨询服务板块整体呈现主力资金净流入状态，净流入金额为6050.74万元[2] - 游资资金整体净流出7026.8万元，散户资金整体净流入976.06万元[2] - 太极实业（600667）获得主力资金净流入最多，达1.39亿元，主力净占比为13.54%[3] - 华建集团（600629）主力资金净流入5636.90万元，主力净占比4.88%[3] - 筑博设计（300564）主力资金净流入2390.12万元，主力净占比10.15%[3]

股份限售情况 - 本次股票解除限售数量为11,172,000股，占总股本8.35%，2025年12月8日可交易[2] - 股东陈永宏本次解除限售股数为11,172,000股，未解除4,704,000股[3] - 陈永宏本次应解除限售股份数量为11,172,000股[4] 股份占比情况 - 无限售条件股份数量为97,750,914股，占比73.05%[6] - 高管股份限售数量为17,194,030股，占比12.85%[6] - 个人或基金限售股份数量为17,432,730股，占比13.03%[6] - 限制性股票限售数量为1,426,880股，占比1.07%[6] 其他 - 公司2025年5月29日完成董事会换届，陈永宏股份6月限售，6个月期满[3] - 陈永宏所持部分股份12个月、24个月限售期满，30%股份36个月限售期未届满[4] - 公司总股本为133,804,554股[6]

业绩数据 - 2022 - 2024年公司第四季度收入占全年比重分别为42.91%、40.76%、44.54%[5] - 2024年公司海外业务收入1978.36万元，同比增长40.93%[6] 订单与用户 - 截至2025年6月30日，在手订单余额达29.32亿元，较期初增长2.56%[4] - 2025年三季度末公司股东总户数增幅近9%[6] 业务情况 - 公司累计服务海外50多个国家和地区的200多个工程项目[6] 新策略 - 公司拟发行科技创新公司债券，发行总额不超4亿元[4]

股东会信息 - 公司2025年第二次临时股东会于11月13日在北京市海淀区召开[2] - 出席和授权出席股东会股东40人，持股63,899,932股，占比47.76%[3] - 通过网络投票参与股东会股东35人，持股45,660,044股，占比34.12%[3] - 公司在任10名董事全部出席股东会[3] 议案表决 - 《关于面向专业投资者公开发行公司债券的议案》同意股数63,899,932股，占比100%[5] - 《关于提请股东会授权董事会全权办理本次公开发行公司债券相关事宜的议案》同意股数63,899,932股，占比100%[5] 会议见证 - 北京市德恒律师事务所贺秋平、戴昊辰见证会议，决议合法有效[6][7]

会议信息 - 公司2025年第二次临时股东会于11月13日召开[2] - 股权登记日为2025年11月7日[6] - 会议由董事会召集，董事长张超主持[8] 参会情况 - 出席股东及代理人共40人，代表63,899,932股，占比47.76%[10] - 现场参会5人，代表18,239,888股，占比13.63%[10][11] 议案表决 - 《面向专业投资者发债议案》同意63,899,932股，占比100%[14] - 《授权董事会办发债事宜议案》同意63,899,932股，占比100%[16]