股价表现 - 航空股集体上涨 东方航空涨5.43%至3.3港元 中国国航涨4.24%至5.65港元 南方航空涨3.24%至4.14港元 国泰航空涨1.23%至10.66港元 [1] 假期出行数据 - 国庆及中秋假期八天全社会跨区域人员流动量累计24.33亿人次 日均同比增加6.3% 较2019年同期增加30.8% [1] - 民航日均客流量同比实现3.3%增长 去年同期基数较高且同比增幅为11.1% [1] - 假期国内线经济舱平均票价849元 同比微增0.3% 较2019年同期微降1.4% 票价表现平稳 [1] 行业前景分析 - 四季度为出行淡季 去年同期公商务出行需求较弱 今年同比或有一定修复 [1] - 未来运力供给增速放缓确定性增强 若出行需求保持稳定增长将带动航司座收持续修复 有望带来航司业绩高弹性 [1] - 油价中枢下行及汇率稳定等因素 为航司利润向上提供空间 [1]

航空股市场表现 - 航空股集体走高，东方航空股价上涨5.43%至3.3港元，中国国航上涨4.24%至5.65港元，南方航空上涨3.24%至4.14港元，国泰航空上涨1.23%至10.66港元 [1] 节假日出行数据 - 国庆及中秋假期八天全社会跨区域人员流动量累计24.33亿人次，日均流动量同比2023年增长6.3%，较2019年同期增长30.8% [1] - 假期民航日均客流量同比2023年实现3.3%增长，去年同期（七天假期）日均客流量同比增幅为11.1% [1] - 假期国内航线经济舱平均票价为849元，同比2023年微增0.3%，较2019年同期微降1.4% [1] 行业前景与驱动因素 - 四季度为出行淡季，但去年同期公商务出行需求相对较弱，今年同比或有一定修复 [1] - 未来航空运力供给增速放缓确定性增强，若出行需求保持稳定增长，将带动航空公司座收持续修复，有望带来业绩高弹性 [1] - 油价中枢下行及汇率稳定等因素，为航空公司利润向上提供了可期空间 [1]

投资评级调整 - 瑞银将长实集团投资评级从"中性"上调至"买入" [1] - 长实集团被指为瑞银覆盖地产股中最被低估的公司 [1] 长实集团价值释放催化剂 - 潜在对处于困境的香港商业地产资产进行增值收购 [1] - 香港酒店盈利能力持续改善 [1] - 因非本地学生入学人数结构性增长 存在将酒店转换为学生宿舍的潜在机会 [1] - 英国铁路资产处置 [1] - 美联储减息后可能带来更高的外汇转换收益 [1] 行业立场与个股偏好 - 对香港银行持"中性"立场 因香港商业地产敞口拨备开支增加及潜在减息周期带来净息差收缩风险 [1] - 对香港发展商持"增持"立场 [1] - 最看好公司包括恒基地产、新鸿基地产、领展、永利澳门、银河娱乐及国泰航空 评级均为"买入" [1] - 最看淡港铁 评级为"沽售" [1]

港股航空股市场表现 - 中国东方航空股价大幅上涨10.6%领涨板块 [1] - 中国南方航空股价上涨约8% [1] - 中国国航股价上涨4.8% [1] - 国泰航空股价上涨1.6% [1] - 中国东方航空股份最新价为3.340港元 [2] - 中国南方航空股份最新价为4.110港元 [2] - 中国国航最新价为5.680港元 [2] 行业运营数据 - 10月1日至10月7日国内航司日均客流量同比增长3% [1] - 10月1日至10月7日平均单价同比减少4% [1] - 对比五一假期客运量同比增长13% [1] - 对比五一假期平均单价下滑9% [1] 机构观点与行业前景 - 今年以来航空板块总体走势较弱 [1] - 机构关注第四季度低基数下的供需修复机会 [1] - 行业“反内卷”政策可能对股价产生催化作用 [1] - 原油增产等因素可能对股价产生催化作用 [1]

港股航空股市场表现 - 中国东方航空股价大幅上涨10.6%领涨板块 [1] - 中国南方航空股价上涨约8% [1] - 中国国航股价上涨4.8% [1] - 国泰航空股价上涨1.6% [1] 国庆假期航空运营数据 - 10月1日至10月7日国内航司日均客流量同比增长3% [1] - 同期平均单价同比减少4% [1] - 对比五一假期客运量同比增长13%和平均单价下滑9% 国庆假期客运量同比增速收窄且单价降幅缩小 [1] 行业趋势与催化剂 - 今年以来航空板块总体走势较弱 [1] - 第四季度低基数背景下关注供需修复对股价的催化作用 [1] - 关注"反内卷"政策及原油增产等潜在积极因素 [1]

行业整体表现与前景 - 香港及内地航空板块今年至今表现跑输大市，主要因成本压力、竞争加剧及定价能力疲弱令利润承压[1] - 近期板块股价反弹源于市场预期十月黄金周出行需求强劲以及价格企稳，但行业即将进入淡季，势头的持续性仍不确定[1] - 反内卷及相关监管措施对改善定价水平的影响有限，预计2025至27年价格将持平，原因包括经济疲弱及高速铁路持续分薄需求[1] 公司评级与目标价调整 - 最看好春秋航空和中国东方航空，其次为国泰航空及中国国航，而中国南方航空则最不看好[1] - 国泰航空评级上调至"中性"，目标价由8.2港元升至9.1港元，因其股息收益率超过6%且估值吸引[1] - 中国东方航空A股评级上调至"增持"，目标价由4.1元人民币升至5元人民币，原因包括剥离货运业务专注于客运，且与春秋航空同以上海为基地，最能受惠于内陆旅游强劲复苏[1] - 春秋航空维持"增持"评级，目标价由63元人民币升至65元人民币[1]

股份情况 - 截至2025年9月30日，公司已发行股份（不包括库存股份）上月底结存6,676,495,333股，本月增加37,466,303股，本月底结存6,713,961,636股[2] - 本月内因可转换债券换股增加已发行股份（不包括库存股份）37,466,303股普通股[4] - 本月内合共增加已发行股份（不包括库存股份）总额37,466,303股普通股[8] 债券情况 - 6,740,000,000港元2.75%于2026年到期之有担保可转换债券，上月底已发行总额374,000,000港元，本月内已换股 -278,000,000港元，本月底已发行总额96,000,000港元[4] - 债券初步转换价为每股普通股8.57港元，按此悉數转换债券可转换为786,464,410股普通股[4] - 2024年4月6日起，债券转换价由每股8.57港元调整为8.12港元，转换全數未偿还债券时发行普通股最高数量由785,764,294股增至829,310,344股[5] - 2024年9月7日起，债券转换价由每股8.12港元调整为7.92港元，转换全數未偿还债券时发行普通股最高数量由829,064,039股增至850,000,000股[5] - 截至2025年1月2日，公司已回购本金总额4,558,000,000港元的债券并注销，未偿还债券本金金额为2,164,000,000港元[6] - 2025年4月4日起，债券转换价由每股7.92港元调整为7.55港元，转换全數未偿还债券时发行普通股最高数量由273,232,323股增至286,622,516股[6] - 2025年9月6日起，债券转换价由每股7.55港元调整为7.42港元，转换全數未偿还本金96,000,000港元债券时发行普通股最高数量为12,938,005股[7] 其他规定 - 购回及赎回股份注销日期理解为“注销日期”[12] - 购回及赎回但未注销股份需提供相关资料，用负数注明待注销股份数目[12] - 确认内容有建议格式，发行人可按需修订[12] - 若早前已作确认，此报表无需再确认[12] - “相同”证券指面值、股款、股息/利息、权益相同[12]

合作备忘录签署 - 国泰航空与湖北机场集团正式签署“鄂港通天下”战略合作备忘录，旨在为湖北与香港的经贸往来和人文交流建立更便捷高效的空中通道 [1] 合作领域与内容 - 双方将在客运和货运领域深化合作 [1] - 公司计划持续优化香港往来武汉的航线网络与服务品质 [1] - 合作将共同拓展鄂州花湖国际机场的货运潜力，以提升区域国际货运通达能力 [1] - 合作旨在助力湖北客货运双枢纽建设 [1] 公司战略与市场定位 - 国泰航空将发挥香港作为世界级航空枢纽的优势 [1] - 公司认为湖北是中部地区的重要航空市场 [1] - 此次签约标志着双方合作迈上新台阶 [1] - 未来公司将与湖北机场集团携手强化鄂港空中纽带，推动中部地区高质量区域航空枢纽建设 [1] 现有运营基础 - 国泰航空目前每周运营13对往返香港与武汉的客运航班 [2] 合作方观点 - 湖北机场集团希望以此次合作为契机，进一步加强协同，推动“鄂港通天下”产品发展 [1] - 合作方计划共同助力武汉天河国际机场和鄂州花湖国际机场功能提升，以更好服务区域开放与发展 [1]

合作备忘录签署 - 国泰航空与湖北机场集团正式签署“鄂港通天下”战略合作备忘录，旨在为区域经贸往来与人文交流搭建更便捷高效的空中通道 [1] 合作领域与内容 - 双方将在客货运领域深化合作，国泰航空将优化香港往来武汉的航线网络与服务品质 [1] - 合作将共同拓展鄂州花湖国际机场的货运潜力，以提升区域国际货运通达能力，助力湖北客货运双枢纽建设 [1] - 国泰航空目前每周运营13对往返香港与武汉的客运航班 [1] 合作意义与目标 - 此次签约标志着双方合作迈上新台阶，未来将携手强化鄂港空中纽带 [1] - 合作旨在推动中部地区高品质区域航空枢纽建设，服务区域开放与发展 [1]

新航线开通 - 国泰航空将于11月4日起开通每日一班往返香港与长沙的航班 [1] - 长沙将成为国泰集团于2025年开通的第五个内地航点，公司在内地的航点总数将增至24个 [1] - 香港快运也将于10月17和22日开通每周两班航班往返香港与哈尔滨 [1] 运力与网络覆盖 - 国泰航空与香港快运在冬季出行高峰期间，每周将运营超过330对往返香港与内地的航班 [1] - 长沙及周边地区旅客可通过国泰集团覆盖全球逾100个目的地的航线网络通往世界各地 [1] 服务与产品升级 - 往来香港与长沙的航班采用空客A321neo客机执飞，配备公务舱及经济舱，并提供丰富的机上娱乐体验 [1] - 公司承诺投资额远超港币1000亿元，以巩固香港国际航空枢纽地位并提升旅客体验 [2] - 投资计划包括全球贵宾室全面升级，例如今年8月在北京首都国际机场重新启幕全新设计的旗舰贵宾室 [2] - 公司在上海浦东国际机场和深圳蛇口邮轮母港设有两间贵宾室 [2] - 自今年4月起，国泰航空逐步在公务舱推出全新的"寻味中华"机上餐膳系列，涵盖八大菜系，并已在大部分香港飞往内地的航班上推出 [2] 战略意义与管理层表态 - 公司行政总裁表示，新航线为湖南及世界各地经贸往来及文化交流搭建新桥梁 [1] - 新航点进一步兑现公司为旅客提供更多元化选择、更便利体验以及更广泛航线网络的承诺 [1]