业绩数据 - 国泰航空及香港快运9月合共运载逾270万人次，较2024年9月增长20%[7] - 国泰货运9月载货量超13万吨，略高于去年同期[7] 载客数据 - 国泰航空9月载客量较2024年同月增加21%，前9个月增加27%[7] - 香港快运9月载客量近53万人次，较2024年同月增加16%，前9个月增加31%[9] 运营指标 - 国泰航空9月可用座位公里数增长19.7%，前9个月增长26.6%[10] - 国泰货运9月可用货物吨公里数增长3.6%，前9个月增长8.6%[10]

核心观点 - 飞猪平台“双11”活动开局强劲，旅游消费市场展现出巨大活力，多个知名品牌及新兴目的地成交额实现爆发式增长 [1][2] 品牌销售表现 - 万豪国际酒店集团、长隆旅游度假区、全日空航空、万达酒店及度假村、中国南方航空、开元旅业、上海迪士尼度假区等品牌活动商品成交额在开售24小时内纷纷突破1亿元 [1] - 近300个商家活动商品成交额较去年翻倍 [1] - 出境游目的地表现亮眼，新加坡、意大利、瑞士、芬兰、阿联酋、埃及、挪威、摩洛哥、奥地利、丹麦等活动商品成交额均已超过去年“双11”全程 [1] 热门产品与服务 - 亲子友好型旅游服务受青睐，例如“开元999全国18店通兑”已售出超10万件，“万豪集团370+店3晚通兑”已售出超6万件，“玩具总动员/上海迪士尼乐园酒店”已售出超4万件 [1] - 首次参与飞猪“双11”的新品成绩不俗，如上海乐高乐园度假区、迪士尼游轮“探险号”销量连创新高，“日本全境包车自由行”已售出超4万件 [2] - 新商家趣欧旅游旗舰店开售首日成交额突破千万元，其摩尔曼斯克极光团上线即卖爆 [2] 新兴目的地趋势 - 国内新兴目的地增长迅猛，新疆南疆、山西运城及临汾、贵州遵义及黔东南等地活动商品成交额较去年均录得5倍以上增速 [2] - 海外目的地呈现“走得更远、玩得更深”特点，丹麦、芬兰、挪威、冰岛、瑞士等北欧目的地普遍录得10倍以上同比增长 [2] - 东南亚传统热门国家的小众城市如越南沙巴、马来西亚关丹、老挝琅勃拉邦也较去年大幅增长 [2] 未来展望 - 飞猪“双11”开门红后，第二批尖货正在筹备上线，包括北京环球度假区、皇家加勒比邮轮、中国南方航空、国泰航空等大牌的爆款商品将陆续上线 [2]

投资协议核心 - 国泰集团与空中巴士联合投资最多7000万美元（约港币5.45亿元）用于推动可持续航空燃油发展 [1] - 投资目标是推动2030年及往后的可持续航空燃油产能 [1] - 双方将共同物色、评估及投资具商业可行性和技术成熟度的可持续航空燃油项目 [1] 合作战略与目标 - 合作旨在提升可持续航空燃油生产能力，为航空业减碳目标带来深远影响 [3] - 合作聚焦于技术成熟的可持续航空燃油项目，以加快中短期供应 [5] - 双方将携手倡议促进亚洲可持续航空燃油供应及需求的政策发展 [3] 公司战略与承诺 - 国泰航空是亚洲首批承诺于2030年将可持续航空燃油使用量提升至总燃油消耗10%水平的航空公司 [5] - 公司采取多管齐下策略，在可持续航空燃油价值链上与志同道合的机构结为战略伙伴 [5] - 公司于2023年9月成为“寰宇一家——突破能源风险投资基金可持续航空燃油基金”的创始投资者之一 [5] 公司可持续发展历程 - 国泰航空从1996年起每年自愿公布其碳排放量，是全球第一家自愿报告的航空公司 [4] - 公司于2016年首家与空中客车公司合作在法国新飞机交付航班上使用可持续航空燃油，并持续至今 [4] - 2022年，公司成为亚洲最早开展“企业可持续航空燃油计划”的航空公司，并于香港国际机场首次加注可持续航空燃油燃料 [4] 行业合作与倡议 - 推动可持续航空燃油广泛应用需整个价值链紧密合作，包括政策制定者、投资者、生产商、航空公司及客户 [3] - 国泰航空推出亚洲首个主要的企业可持续航空燃油计划，让企业客户通过使用可持续航空燃油减少其商务活动的间接碳排放量 [5] - 公司担任香港可持续航空燃油联盟的联合发起人 [5]

行业目标与活动 - 国际航空运输协会在香港主办第三届世界可持续发展大会，探讨推进航空业2050年实现净零碳排放目标[1] - 近500名来自航空、能源及金融等领域的代表出席活动[1] - 香港特区政府表示将全力以赴推动航空业绿色、低碳转型，并愿与国际航协共同为全球航空业低碳发展贡献力量[1] 公司战略与合作 - 国泰集团与空中巴士公布共同投资协议，双方将联合投资最多7000万美元，用于推动可持续航空燃油在亚洲及全球的发展[1] - 投资将用于物色、评估及投资具商业可行性和技术成熟度的可持续航空燃油项目，目标是提高2030年及往后的可持续航空燃油产能[1] 公司减碳举措 - 国泰集团正从多方面推动减碳，包括引入燃油效率更高的新机型更新及扩充机队[1] - 公司通过使用可持续航空燃油以及在营运中减少使用一次性塑料用品等方式降低整体碳排放[1]

民航业政策与市场表现 - 2025冬春航季国内线时刻计划连续两个航季同比收缩，2024年降幅1.0%，2025年降幅1.8% [1] - 国内航线扣油平均票价增长5.9%，日均客座率达87.9%，较2024年同期提升3.5个百分点 [1] - 在此票价和客座率水平下，航司盈利较2024年同期明显改善 [1] 国际航空市场动态 - 国际市场暑运后高峰，中外航空公司日均执行国际客运航班超2000班，较2024年国庆假期增长10.6% [1] 航运业市场变化 - 全球航运巨头（MSC、达飞、赫伯罗特）自10月15日起集体涨价，远东至欧洲、非洲、南美等多条航线运价上调600-2000美元/箱 [1] - 航运业结束数月低迷，进入结构性上升周期，背后因素包括欧美港口运力收缩、红海非洲航线调整、全球制造业补库存 [1] 成本与外部环境 - 原油价格连续三周下滑，10月航油均价同比下跌0.1% [1] - 油价下跌有望降低成本压力，有助于航司兑现盈利弹性 [2] - 人民币升值对行业构成助力 [2] 行业趋势与展望 - 第36周至41周国内线含油票价转正，同比增长3.0% [2] - 受益于行业"反内卷"、航司收益管理精进及低基数，收益水平提高有望在四季度及之后延续 [2] - 民航需求或将受益于财政政策，但汇率仍存压力 [1] 相关上市公司 - 航空板块相关港股包括：东方航空(00670)、南方航空(01055)、中国国航(00753)、国泰航空(00293) [3]

民航业政策与市场表现 - 国家民航局公布2025冬春航季时刻计划 国内线时刻连续两个航季同比收缩 2024年降幅1.0% 2025年降幅1.8% [1] - 国内航线扣油平均票价增长5.9% 日均客座率达87.9% 较2024年同期日均增加3.5个百分点 [1] - 在此票价和客座率水平下 航司盈利较2024年同期明显改善 [1] - 第36周至41周国内线含油票价转正 同比增长3.0% [2] 国际航空市场动态 - 国际市场迎来暑运后高峰 中外航空公司日均执行国际客运航班超过2000班 比2024年国庆假期增长10.6% [1] 航运业市场趋势 - 自10月15日起 MSC 达飞 赫伯罗特等全球航运巨头集体涨价 远东至欧洲 非洲 南美等多条航线运价上调600-2000美元/箱 [1] - 航运业结束数月低迷 进入结构性上升周期 [1] - 本轮涨价背后是欧美港口运力收缩 红海非洲航线调整 全球制造业补库存三重因素叠加 [1] 成本与外部环境因素 - 原油价格已连续三周下滑 10月航油均价同比下跌0.1% [1] - 油价下跌有望降低成本压力 有助于航司兑现盈利弹性 [2] - 人民币升值也是一大助力 [2] - 民航需求或将受益财政政策 汇率仍存压力 [1] 行业前景与分析师观点 - 分析人士认为或受益于公商务需求回暖 收益水平近期同样有所提高 [1] - 受益于行业"反内卷"以及航司收益管理不断精进 叠加基数较低 收益水平的提高有望在四季度及之后延续 [2] 相关上市公司 - 航空板块相关港股包括东方航空(00670) 南方航空(01055) 中国国航(00753) 国泰航空(00293) [3]

航空股市场表现 - 港股航空股板块整体大涨3.5%，中国东方航空股份一度涨超10%，中国南方航空股份一度涨超7%，中国国航涨超5%，国泰航空跟涨 [1][3] - A股航空股集体拉升，中国东航、南方航空、华夏航空、海航控股、中国国航等涨幅显著 [1][3] - 交运板块整体表现强劲，除航空股外，港口运输股如中远海能一度涨超9%，太平洋航运大涨超4%，中国外运也有不错涨幅 [4] 行业供需与政策环境 - 2025冬春航季时刻计划表于10月26日实施，国内线时刻连续两个航季同比收缩，2024年降幅1.0%，2025年降幅1.8% [6] - 国内航线扣油平均票价增长5.9%，日均客座率达87.9%，较2024年同期增加3.5个百分点 [6] - 国际市场暑运后迎来高峰，中外航空公司日均执行国际客运航班超2000班，比2024年国庆假期增长10.6% [6] - 9月三大航供给同比增长3.0%，客座率同比提升2.7个百分点至85.6%，其中国内线客座率同增2.3个百分点至86.6%，国际线客座率同增3.7个百分点至83.7% [8] 航司运营与收益改善 - 东航客座率表现最佳，同比提升4.1个百分点至87.6%，国航和南航客座率分别同比增长3.5个百分点和0.8个百分点至83.2%和86.3% [8] - 第36周至41周国内线含油票价同比转正，增长3.0%，而7-8月同比下降6.5% [8] - 行业"反内卷"和航司收益管理精进，叠加低基数，预计收益水平改善有望在四季度延续 [8] 成本与外部环境利好 - 油价下跌有望降低航司成本压力，改善盈利弹性 [1][8] - 人民币兑美元中间价上调突破7.1大关，创逾11个月新高，人民币升值有利于降低航司美元负债成本并催化板块关注度 [1][9] - 全球航运巨头集体涨价，远东至欧洲、非洲、南美等多条航线运价上调600-2000美元/箱，航运业进入结构性上升周期 [6]

板块表现 - 港股航空客运板块在10月20日持续走高，呈现普涨态势 [1] - 中国东方航空股份涨幅超过9% [1] - 中国南方航空股份涨幅超过6% [1] - 中国国航涨幅超过5% [1] - 国泰航空跟随板块上涨 [1]

板块表现 - 港股航空客运板块股价持续走高 [1] - 中国东方航空股份涨幅超过9% [1] - 中国南方航空股份涨幅超过6% [1] - 中国国航涨幅超过5% [1] - 国泰航空股价跟随上涨 [1]

港股航空股市场表现 - 港股航空板块于10月20日延续近期上涨趋势 [1] - 东方航空股价上涨5.31%至3.77港元 [1] - 南方航空股价上涨4.33%至4.58港元 [1] - 中国国航股价上涨4.08%至6.12港元 [1] - 国泰航空股价上涨0.94%至10.74港元 [1]