财务表现 - 公司上半年应占溢利约36.5亿港元 与2024年同期相若 [1] - 国泰航空客运收益约342亿港元 较2024年同期增加14% [1] - 国泰货运收益约111.4亿港元 同比增加2.2% [1] - 香港快运客运收益约30亿港元 与2024年同期相若 [1] 运营数据 - 国泰航空运载乘客共1360万人次 较2024年同期增加27.8% [1] - 国泰航空平均每日载客约7.5万人次 运载率达84.8% [1] - 国泰货运整体载货吨数增加11.4%至80.1万吨 运载率58.6% [1] - 香港快运运载乘客共380万人次 平均每日载客约2万人次 [1] 战略发展 - 2025年至今已宣布或开通19条新航线 网络覆盖全球逾100个目的地 [1] - 在机队扩展、客舱产品、贵宾室、数码升级等领域投资额远超1000亿港元 [2] - 投资举措旨在巩固香港国际航空枢纽地位并提升乘客体验 [2] 业绩驱动因素 - 客运量增加、货运表现稳定及燃油价格下降带动上半年财务表现 [1]

核心业绩表现 - 2025年上半年应占溢利37亿港元 与2024年上半年水平相近 [1] - 客运运力及客运量增长 货运业务保持韧性 燃油成本降低 [1] - 联属公司应占亏损1.81亿港元 同比实现减亏 [1] - 宣布派发第一次中期股息每股0.2港元 总额13亿港元 与去年中期股息金额相同 [1] 机队扩张计划 - 行使购买权增购14架波音777-9飞机 总订购量达35架 [1] - 全机队更新及扩展计划包含逾100架新飞机订单 涵盖窄体机/区域宽体机/长途宽体机/大型货机 [1] - 总投资额超1000亿港元 用于新飞机/客舱产品/贵宾室/数字化创新 [1] 航线网络拓展 - 2025年国泰航空及香港快运宣布或开通19条新航线 [1] - 航线网络覆盖全球超100个目的地 未来将持续增加新航点 [1] 行业荣誉与认证 - 获Skytrax评选全球最佳航空公司前三名 全球最佳经济舱 全球最佳机上娱乐 [2] - 国泰货运获《航空运输世界》评为年度最佳货运营运商 [2] - 香港快运跻身Airline Ratings全球最佳低成本航空公司前五名 [2] 客舱服务升级 - 全新尔雅公务舱及机上娱乐系统获国际设计大奖 [2] - 2025年将在空客A330机队推出全新平躺式公务舱产品 [2] - 2027年波音777-9客机将推出全球领先头等舱体验 [2] - 现役空客A330-300及波音777-300区域客机公务舱正进行设计优化 预计2025年内完成 [2] 数字化与机上设施 - 成为全球少数同时实现100%配备椅背娱乐系统及高速无线网络的航空公司 [2] 地面服务提升 - 香港机场"逸连堂"贵宾室经重新设计后重开 [3] - 北京全新旗舰贵宾室将于2025年启用 纽约旗舰贵宾室计划2026年揭幕 [3] 货运业务优势 - 专项解决方案与数字化能力持续保持行业领先地位 [3]

核心财务表现 - 集团收益543.09亿港元同比增长9.5% 股东应占溢利36.51亿港元同比增长1.1% [1] - 每股普通股股息20港仙（0.2港元） 无限制用途流动资金215.04亿港元同比增长12.7% [1] - 航空公司及附属公司撇除特殊项目后应占溢利38.32亿港元 联属公司应占亏损1.81亿港元（2024年同期亏损3.42亿港元） [1] 客运业务表现 - 客运收益342.08亿港元同比增长14.0% 可用座位千米增加26.3% 收入乘客千米客运量增加30.0% [3] - 运载乘客1360万人次同比增长27.8% 平均每日载客75300人次 运载率84.8%（2024年上半年82.4%） [3] - 客运收益率下跌12.3% 主要受市场可载客量增加影响 [3] 货运业务表现 - 货运收益111.41亿港元同比增长2.2% 可用货运吨千米增加8.1% 货运收入吨千米量增加5.9% [3] - 整体载货吨数80.1万吨同比增长11.4% 运载率56.8%（2024年上半年59.9%） [3] - 货运业务通过全球航线网络重新调配运力应对市场需求变化 [4] 子公司业务表现 - 香港快运客运收益30.04亿港元与去年同期持平 可用座位千米增加38.3% 客运量增加28.3% [4] - 运载乘客380万人次同比增长33.5% 平均每日载客20900人次 运载率78.9%（2024年上半年85.0%） [4] - 录得除财务支出前税前亏损5.24亿港元（2024年同期溢利6600万港元） 主因日本航线受地震传闻影响及新航线培育期 [4] 资本开支计划 - 行使认购权购入14架波音777-9型飞机 获授最多7架同型号额外认购权 [6] - 14架飞机基本价格约81亿美元（折合632亿港元） 实际代价因价格优惠低于基本价格 [6] - 飞机代价分五期现金支付 预计2034年或之前完成付运 [6] 市场反应 - 业绩发布后港股股价单日急跌9.66% 盘中一度跌超10% [1][4]

股息派发计划 - 公司将于2025年10月9日派发中期股息 [1] - 中期股息对应截至2025年12月31日止年度 [1] - 派息标准为每股0.2港元 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数微涨0.03%或8.1点至24910.63点 成交额2152.35亿港元 恒生国企指数跌0.21%至8932.68点 恒生科技指数涨0.2%至5532.17点 [1] - 浙商国际指出港股基本面偏弱 资金面环境内外部分化 政策面或"托而不举" 情绪面偏观望 但对中长期趋势保持谨慎乐观 [1] 蓝筹股表现 - 比亚迪电子涨6.72%至37.8港元 成交额34亿港元 贡献恒指3.01点 因海外CSP大厂及液冷供应商业绩超预期 Capex上调 公司与英伟达合作液冷研发 [2] - 中芯国际涨3.14%至52.6港元 贡献恒指11.33点 中国神华涨2.99%至36.54港元 贡献恒指5.36点 理想汽车-W跌5.35%至97.3港元 拖累恒指12.12点 长和跌1.57%至50.1港元 拖累恒指3.36点 [2] 热门板块表现 - 新消费概念走强 泡泡玛特涨7.87%至277港元 因举办北京国际潮流玩具展 摩根士丹利维持增持评级 上美股份涨7.34%至87.75港元 发盈喜预计上半年营收40.9-41.1亿元同比增16.8%-17.3% 净利润5.4-5.6亿元同比增30.9%-35.8% [3] - 老铺黄金涨5.93%至768港元 因上海新天地新店开业推出限时折扣吸引数百人排队 蜜雪集团涨3.94%至491港元 [3][4] - 反内卷题材活跃 晨鸣纸业和玖龙纸业均涨10.75% 分别报1.03港元和5.15港元 因广东省造纸行业协会发布反内卷倡议书 龙头企业发布涨价函 中煤能源涨3.89%至10.42港元 马钢涨4.35%至2.64港元 因焦煤期货涨超7% 现货主焦煤价涨240元/吨至1680元/吨 7月初以来累计涨450元/吨或37% [4] - 机器人概念上扬 极智嘉涨5.68%至18.97港元 微创机器人涨4.07%至21.98港元 三花智控涨4.03%至27.88港元 速腾聚创涨2.61%至32.98港元 因宇树科技发布新款机器狗 上海出台具身智能产业发展方案 世界机器人大会将开幕并有100余款新品亮相 [5][6] 热门异动股表现 - 时代天使涨18.29%至67.6港元 因发盈喜预计上半年净利润1340-1480万美元同比增538.1%-604.8% 瑞银大幅上调今年每股盈测105%至1.18元 [7] - 晶泰控股涨12.42%至7.42港元 因与DoveTree达成470亿港元管线合作 收到首付款4亿港元 针对多款临床前阶段创新药资产合作 [8] - 中船防务涨7.75%至17.8港元 因建银国际上调2025-27年净利润预测24%-32% 预计子公司黄埔文冲持有540亿元新船订单储备 支持2025-27年盈利年均复合增长率达70% [9] - 珍酒李渡涨7.89%至7.38港元 尽管预计上半年营收24-25.5亿元同比下滑38.3%-41.9% 股东应占净利润5.7-5.8亿元同比下滑23%-24% 因董事长宣布将推出新款超级啤酒"牛市" [10] - 国泰航空跌9.66%至10.85港元 尽管中期收益543.09亿港元同比增9.5% 股东应占溢利36.51亿港元同比增1.1% 因大摩指客运收益率低于预期 长途航线收益率正常化及短途航线竞争加剧 [11]

股息派发安排 - 公司将于2025年10月9日派发中期股息 [1] - 派息对应截至2025年12月31日止年度 [1] - 每股派息金额为0.2港元 [1]

股息信息 - 截至2025年6月30日宣派中期普通股息，每股0.2 HKD[1] - 除净日为2025年9月3日[1] - 股息派发日为2025年10月9日[1] 时间限制 - 符合获取股息分派递交通知最后时限为2025年9月4日16:30[1] - 享有股息权利行使转换权最后时限为2025年8月27日22:00[2] 股份登记 - 暂停办理股份过户登记手续日期为2025年9月5日[1] - 记录日期为2025年9月5日[1] 公司董事 - 常务董事有贺以礼（主席）、林绍波等[2] - 非常务董事有马崇贤（副主席）、白德利等[2]

业绩表现 - 2025年上半年普通股股东应占净利润36.5亿港元，同比增长8.3% [1] - 经营利润59亿港元，与去年同期持平，但低于市场预期的66亿港元 [1] - 摊薄每股盈利同比增长16.6%，主要受可转债回购影响 [1] - 总收入543亿港元，同比增长9.5% [1] - 营运现金流112亿港元，较2024年同期的106亿港元有所提升 [1] 财务与股东回报 - 截至2025年6月可动用流动资金达215亿港元 [1] - 中期股息维持每股0.2港元，按公告前收盘价计算股息收益率为1.7% [1] 运营与市场环境 - 客运收益率低于预期，主要因长途航线收益率持续正常化及短途航线竞争加剧 [1] - 商务舱需求强劲且载客率同比提升 [1] - 市场普遍预期2025年全年净利润同比下降，但下行风险有限 [1] 机构观点 - 摩根士丹利给予"与大市同步"评级，目标价12.1港元 [1]

核心观点 - 摩根士丹利认为国泰航空客运收益率低于预期 但下行风险有限 维持与大市同步评级 目标价12 1港元 [1] 财务表现 - 2025年上半年普通股股东应占净利润36 5亿港元 同比增长8 3% [1] - 经营利润59亿港元 与去年同期持平 低于市场预期66亿港元 [1] - 摊薄每股盈利同比增长16 6% 主要受可转债回购影响 [1] - 总收入543亿港元 同比增长9 5% [1] - 营运现金流112亿港元 较2024年同期106亿港元有所增长 [1] - 可动用流动资金达215亿港元 [1] - 中期股息维持每股0 2港元 按公告前收盘价计算股息收益率1 7% [1] 运营状况 - 客运收益率低于预期 主要因长途航线收益率持续正常化及短途航线竞争加剧 [1] - 商务舱需求保持强劲且载客率同比提升 [1] - 市场普遍预期2025年全年净利润将同比下降 [1]

债券情况 - 公司有67.4亿港元2.75%于2026年到期的有担保可转换债券[2][7] - 2025年转换配股前，可转换债券未偿还本金总额为21.64亿港元[5] - 2025年转换配股后，未偿还本金总额将减至17.6亿港元[5] 股息与转换价 - 2025年中期股息为每股0.20港元，记录日期为9月5日[3] - 因派中期股息，可转换债券转换价9月6日起由7.55港元调为7.42港元[2][4] 转换权行使 - 2025年8月5日接获行使转换权通知，涉及本金4.04亿港元[5] - 持有人行使转换权享股息最后时间为8月27日下午3时（伦敦时间）[5] 股份数量 - 转换价调整后，转换全数未偿还债券发行股份最高数量将增至237,196,765股[5]