宇树科技IPO进程 - 宇树科技正式启动IPO进程，证监会披露其上市辅导备案报告 [1] - 公司占据全球四足机器人市场近70%份额，2024年营收突破10亿元，较前一年接近翻倍增长 [1][3] - 明星产品Unitree Go1四足机器人累计出货量超5万台，占全球消费级足式机器人市场60%以上份额 [3] - 估值从首次投资时的80亿元跃升至C轮融资的120亿元，8个月内增长50% [3] 首程控股的战略布局 - 通过旗下基金持有宇树科技4.087%股权，是已知持股比例最高的港股上市公司 [1] - 2024年首次投资宇树科技后，2025年7月再度追加投资巩固战略股东地位 [2] - 在港股上市公司中对宇树科技的持股比例遥遥领先，是景兴纸业的2倍、吉华集团的180倍 [2] - 机器人板块账面回报一年内实现超3倍增长，部分项目回报率高达10倍 [4] - 过去7年累计向股东派发股息近60亿港元，维持约10%的股息率水平 [4] 首程控股的商业模式 - 构建"资本+场景+产业链"三位一体的竞争壁垒 [4] - 采用"运营+资本"双轮驱动模式，横向覆盖头部企业，纵向贯穿全产业链 [5] - 成立产业服务公司提供销售代理、融资租赁、供应链管理等全周期服务 [5] - 依托全国停车场、产业园区等场景资源为被投企业提供真实落地环境 [6] - 推出全球首个"机器人综合体验店"招募计划，打造展示、交易、服务一体化枢纽 [6] 产业协同效应 - 首程机器人科技公司作为宇树科技一级代理商，深度参与市场开拓和场景落地 [6] - 松延动力仿生脸机器人入驻首钢园后使商场客流量提升23% [6] - 宇树科技IPO推进将为首程控股带来显著增量业务收入与利润贡献 [6] 公司发展前景 - REITs业务提供稳定现金流，机器人投资带来高成长曲线，形成"双引擎"结构 [7] - 当前市值仅百亿港元出头，远低于资产价值和产业潜力 [8] - 随着宇树科技上市、体验店落地、技术商业化提速，市场将重新评估公司价值 [8]

行业趋势 - 2024年底以来创新药板块逐步回暖 A股和港股市场均出现估值修复迹象 细胞治疗 高端医疗器械等细分领域重新获得市场关注 [1] - 医疗健康板块正步入政策与市场双重利好的新周期 国家层面强调高端医疗设备 自主创新药品的战略地位 [4] - 监管优化 医保支付政策稳定 国际临床试验成果利好频出推动行业复苏 [1] 公司战略 - 首程控股以"硬科技+城市产业"为核心方向 重点围绕硬科技 人工智能 医疗等领域进行投资布局 [2] - 投资策略具备"卡位式"特征 在关键技术节点下注 重点企业深耕 不追求覆盖面广 [4] - 与药明康德等全球领先CRO/CDMO平台合作 完善"技术—制造—应用"闭环 [3] 细胞治疗领域 - 投资企业艺妙神州实现CAR-T全流程无血清 基因载体规模化制备及高生产成功率 新一代CAR-T技术兼具体内持久性与高安全性 [2] - 艺妙神州已获国家药监局3项临床试验批准 建立一站式产业化平台 涵盖质粒制备 慢病毒载体 原代免疫细胞制备 [2] 高端医疗器械领域 - 投资企业图湃医疗实现眼科OCT产品国内市占率第一 2024年8月完成眼科手术显微镜产品注册 步入销售加速期 [3] - 图湃医疗从眼科诊断设备向治疗设备拓展 延伸至神经外科 五官科等临床场景 在研产品包括飞秒激光机器人 超乳玻切设备 [3] - 孵化眼底注射机器人企业"瞳沐" 共同构成眼科智能化手术平台雏形 [3]

行业动态 - 智元机器人与宇树科技中标中国移动杭州子公司1 24亿元人形机器人采购项目 创国内机器人订单新标杆 [1] - 国产SHURUI蛇形臂单孔机器人完成全球首例胰十二指肠切除术 展示中国医疗机器人技术突破 [1] - 多个重量级项目落地 印证"AI+具身智能"从概念走向实用化 [1] 首程控股战略布局 - 宇树科技为首程控股重点关注的具身智能赛道公司 [1] - 首程控股在首钢园机器人大会集结云深处 星海图 宇树 松延动力等50+企业 形成"机器人国家队"战略集群 [1] - 首程控股与兴业银行"兴业生活App"合作 旗下机器人产品正式上线平台 强化"连接技术与场景"能力 [1] - 公司REITs项目涵盖写字楼 园区 公寓 交通枢纽 停车场等城市高频空间场景 为机器人商业化提供"现金流土壤"和"场景实验田" [1] 行业发展趋势 - 机器人加速从"能看"走向"能用" 落地场景从B端扩展到C端 从展示中心进入产业一线 [2] - 首程控股"左手REITs 右手机器人"战略布局有望在交付浪潮中被市场重新审视 [2]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 电动化与智能化浪潮下，国内外人形机器人产品问世并迭代，有望开辟比汽车更广阔市场空间，产业链将迎来“从 0 至 1”投资机遇 [16] - 本周智元入主上纬新材，xAI 发布大模型 Grok4，机器人从本体到零部件商持续开展产品迭代，推进业务合作和场景应用，探索规模化量产和商业落地，人形机器人产业或迎来“ChatGPT 时刻” [16] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - xAI 于 7 月 10 日发布大模型 Grok4，其训练时间达 Grok2 的 100 倍，从 Grok3 到 Grok4 大量算力投入到推理和强化学习，HLE 考试成绩远优于其他大模型 [5] - 7 月 7 日，比亚迪与香港科技大学签署协议成立具身智能联合实验室，聚焦机器人技术与智能制造前沿研究 [6] - 7 月 10 日，上海市政府新闻办举行 2025 世界人工智能大会新闻发布会，上海将加快打造 5 个关键生产力工具，推进 6 大垂类应用 [6] - 7 月 7 日，星动纪元完成近 5 亿元 A 轮融资，用于人形机器人软硬技术研发与量产落地 [7] - 7 月 8 日，小雨智造完成亿元级 A+轮融资，已研发通用机器人大脑，形成机器人大模型解决方案 [8] - 7 月 8 日，云深处完成近 5 亿元融资，投向四足机器人产线扩建、人形机器人技术研发等 [9] - 7 月 16 - 20 日，第三届链博会将举行，湖北 22 家鄂企携 80 多件展品亮相人形机器人展台 [9] - 7 月 9 日，极智嘉在港交所上市，成“全球 AMR 仓储机器人第一股”，IPO 市值或超 210 亿元 [10] - 7 月 9 日，Hugging Face 桌面机器人 Reachy Mini 开放预订，推出无线版（449 美元）和精简版（299 美元） [10] - 7 月 9 日，首程控股旗下基金追加投资星海图 [11] - 近日，柯力传感战略投资他山科技，强化在机器人及智能传感领域布局 [11] 公司公告 - 7 月 8 日，上纬新材公告智元机器人至少收购其 63.62%股份，控股股东将变更为智元恒岳 [12] - 7 月 9 日，蓝黛科技公告实际控制人拟转让 1.17 亿股股份（占总股本 18%），转让价款 13.48 亿元 [13] - 7 月 10 日，双环传动公告 2025 年员工持股计划草案，参与人数不超 358 人，股票来源为回购股份，占总股本 1.23% [14] - 7 月 10 日，福莱新材公告 2025 年员工持股计划草案，激励对象 103 人，拟授予限制性股票 242.70 万股，占比 0.86% [15] - 7 月 8 日，伟创电气公告取得 6 项专利证书和 2 项软件著作权证书 [16] 行业评级及投资策略 - 维持人形机器人行业“推荐”评级，建议关注三花智控、拓普集团、中坚科技等拥有核心部件积淀、积极入局人形机器人的企业 [16]

智通财经7月11日电，中信建投证券就首程控股(00697.HK)发布研报称，该公司近期持续加大机器人产 业投资布局，与多家公司深化合作助力自身智能发展，同时推进一体化发展路径，向机器人全链条服务 平台型企业深度转型。预计2025-2027年公司实现收入14.63、17.07、19.70亿港元，公司净利润分别为 5.64、6.85、8.03亿港元，维持"买入"评级。 中信建投证券：维持首程控股买入评级 ...

中国基础设施公募REITs市场发展 - 中国REITs市场正迈向多元化发展，首批两只数据中心REITs（南方万国数据中心REIT与南方润泽科技REIT）于2025年6月获批发行，标志着资产多元化拓展的战略性突破 [1] - 数据中心作为数字经济"算力心脏"，其重要性随"东数西算"工程、5G和AI大模型等技术应用而凸显，但重资产、长周期特性曾制约社会资本参与 [1] - 数据中心REITs的推出提供了标准化、市场化退出渠道，为行业引入资金活水 [1] 首程控股的战略布局 - 首程控股以战略投资者身份包揽首批数据中心REITs核心份额，体现其"加码智算"基础设施的战略决心 [1] - 公司通过数据中心REITs锁定稳健现金流，同时通过北京机器人产业发展基金投资云深处科技等机器人链主企业，形成"高成长未来产业+算力基础设施"双轨布局 [2] - 公司REITs投资组合已覆盖仓储物流、能源、产业园等领域，此次投资分散风险并注入数字经济红利 [3] 首程控股的商业模式与行业影响 - 公司采用"产业+资本"双轮驱动模式，从首批公募REITs参与者发展为管理数百亿REITs基金规模的产业型投资巨头 [2] - 通过2024年底发布的《数据中心行业投资与价值洞察》研报，公司实现从研究到投资落地的闭环能力 [2] - 公司正从投资者、运营者向基础设施价值"重构者"转变，利用REITs工具激活沉淀资产并提升流动性 [3] 数据中心行业证券化意义 - 数据中心REITs的推出有助于建立行业估值标杆，吸引更多资本进入，加速算力基础设施升级 [3] - 此举示范性推动IDC行业证券化进程，夯实数字中国建设的基础设施底座 [3] - 随着REITs底层资产多元化，公司在数字基建中的角色将日益重要 [3]

巨星传奇股价异动 - 巨星传奇7月9日盘中最高涨幅超160%，收盘涨幅达94.37%，股价报12.44港元 [1] - 股价异动与周杰伦同日开通抖音账号"周同学"高度相关，公司被称为"周杰伦概念股" [1] - 周杰伦及其亲友团2017年参与公司创立，明星效应显著影响市场情绪 [1] 福莱特玻璃股东减持 - 特定股东陶宏珠7月8日通过集中竞价减持250万股，占总股本0.1067% [2] - 减持价格区间14.10~17.01港元/股，套现总额约3698万元 [2] 首程控股追加机器人投资 - 旗下北京机器人基金对星海图人工智能科技进行追加投资，巩固其在全球具身智能赛道领先地位 [3] - 此次为继2025年3月投资后的第二次注资，旨在促进被投企业研发投入和产品升级 [3] 声通科技业绩预告 - 预计2025年上半年净利润不低于5000万元，同比扭亏（2024年同期净亏损5.9亿元） [4] - 扭亏主因金融负债重分类为股本，以及业务增长带动销售订单和交付量提升 [4] 港股市场表现 - 恒生指数7月10日跌1.06%至23892点，恒生科技指数跌1.76%至5231点 [5] - 国企指数同期下跌1.28%至8597点 [5]

报告公司投资评级 - 建议积极关注 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司按“投资 + 运营 + 生态”一体化发展路径，通过“资金 + 场景 + 产业链”核心能力，为机器人企业提供全周期服务，正由机器人产业投资者向全链条服务平台型企业深度转型，发展前景广阔 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司全资子公司首程资本旗下北京机器人基金追加投资星海图公司，6 月以来陆续追投银河通用、宇树科技，并投资云深处、墨现科技等机器人产业明星企业 [1] 点评观点 - 公司设立多只产业发展基金，持有机器人核心资产，覆盖多个前沿领域，至 25 年 6 月投资组合账面回报已超 3 倍 [2] - 公司在产业生态峰会上与 50 余家机器人企业签约，围绕核心应用场景展开，依托旗下资产和股东工业场景资源，可加速机器人项目落地 [3] - 公司打造的“机器人综合体验店”首批招募计划面向全领域机器人企业开放，为入驻企业提供多维度产业化支持，赋能产品走向更广阔市场 [4]

港股市场表现 个股异动 - 中国罕王 (03788) 飙升近20%，年内累计涨幅达3.2倍，公司建议分拆罕王黄金于联交所主板独立上市 [1] - 北海康成-B (01228) 再涨超50%，近三日股价翻倍，公司为港股罕见病领域第一股 [1] - 香港中旅 (00308) 再涨超24%，年内股价翻倍，市场炒作稳定币跨境支付场景 [1] - 瑞安房地产 (00272) 早盘涨超4%，前6月累计合约物业销售额同比增长457% [1] - 丘钛科技 (01478) 现涨超7%，6月手机摄像头模组销售3264.8万件，同比增加1.5% [1] - 德康农牧 (02419) 升6%，天风证券给予目标价154港元，新周期逻辑持续强化 [1] 行业板块 - 博彩股继续走高，永利澳门 (01128) 涨6.49%，新濠国际发展 (00200) 涨6.15%，澳博控股 (00880) 涨5.15%，银河娱乐 (00027) 涨1.44% [2] - 铜业股早盘普跌，洛阳钼业 (03993) 跌6.04%，紫金矿业 (02899) 跌4.35%，中国有色矿业 (01258) 跌2.76%，江西铜业股份 (00358) 跌1.66% [2] 新股及产品动态 - 大众口腔 (02651) 首挂上市，早盘高开20%，公司为华中地区领先的民营口腔医疗服务提供商 [3] - 蓝思科技 (06613) 首挂上市早盘高开3.85%，公司在全球消费电子和智能汽车领域排名领先 [3] - 粉笔 (02469) 涨超9%，AI刷题系统班迎来重磅升级，公司持续丰富AI产品矩阵 [3] - 越疆 (02432) 涨超7%，今日正式发布六足仿生机器狗 [2] - FORTIOR (01304) 首挂上市，早盘高开8.55%，现涨超12%，公司为BLDC细分领域国产芯片设计头部企业 [2] 美股市场表现 个股异动 - 稳定币概念股延续涨势，老虎证券 (TIGR.US) 涨逾8% [4] - 特朗普媒体科技集团 (DJT.US) 涨逾2%，公司寻求SEC批准蓝筹加密货币ETF [4] - Wolfspeed (WOLF.US) 继续走高，股价涨超9% [4] - 法拉第未来 (FFAI.US) 涨逾1%，FX系列B端预订量达4100台 [4] - 英特尔 (INTC.US) 涨超7%，启动全公司范围裁员 [4] - 极光 (JG.US) 涨近5%，与加密支付解决方案提供商HashNut达成战略合作 [4] - 京东 (JD.US) 涨逾2%，京东外卖宣布正式启动"双百计划" [4] - 香港建筑分包商Masonglory (MSGY.US) 登陆美股市场，股价涨超6% [4] 行业板块 - 黄金股走低，黄金资源 (GORO.US) 跌近10%，美国黄金公司 (USAU.US) 跌逾4%，哈莫尼黄金 (HMY.US)、纽曼矿业 (NEM.US) 跌逾4% [4] 产品与技术 - 特斯拉 (TSLA.US) 涨超1%，xAI计划周三发布Grok-4 [5]

具身智能赛道融资动态 - 星海图完成A4轮及A5轮战略融资合计超1亿美元 由今日资本、美团龙珠等领投[1] - 云深处科技完成近5亿元融资 由达晨财智、国新基金等联合领投 老股东继续加持[1][3] - 宇树科技获北京机器人基金追加投资 此前C轮融资7亿元后估值达120亿元[1][3] - 星动纪元完成近5亿元A轮融资 银河通用官宣11亿元融资[1] - 2025年前5个月行业融资额突破230亿元 已超2024年全年总和[8][12] - 亿元级融资项目超40个 大额融资频现且多由头部机构联合投资[8][12] 行业发展趋势 - 具身智能正从"概念热"迈向"场景热" 2025年或成"交付元年"[5] - 头部企业已实现千台级交付 展览展示/安防巡检等细分领域初现商业化路径[5] - 技术体系、供应链、商业模式仍处早期构建阶段 行业生命周期属"婴儿期"[9] - 未来1-2年赛道将显著分化 融资快、落地快企业将加速拉开身位[10] 头部企业战略布局 - 云深处科技聚焦四足机器人产线扩建及人形机器人技术研发 创始人系浙大博导[3] - 宇树科技获中国移动、腾讯、阿里等联合投资 形成全产业链资本矩阵[3] - 达晨财智近一年连续投资千寻智能、因时机器人等6家具身智能公司[4] - 北京机器人基金布局银河通用、墨现科技等头部企业 定位"链主+核心技术"[4][7] 资本投资逻辑 - 成熟期企业评估重点：技术转化效率、商业化扩张速度及细分行业渗透率[6] - 早期企业侧重团队技术背景、市场敏感度及软硬件耦合能力[6] - 投资机构采用分层策略 硬件类看行业替代能力 算法类重泛化任务能力[9] - 关键评估维度包括技术可扩展性、场景打磨能力及团队战略执行力[7] 代表性融资案例 - 非夕科技完成上亿美元C轮融资 高榕创投等领投[12] - 钛虎机器人获上亿元A轮融资 达晨财智等参与[12] - 乐聚机器人完成数亿元D轮融资 金石投资领投[13] - 傅利叶智能获3亿元E+轮融资 润阳科技等投资[14] - 云鲸智能完成1亿美元E轮融资 明势资本等联合投资[15]