交易与市场表现 - 2025年12月31日收盘，公司股价报收于4.33元，当日上涨2.61% [1] - 当日成交额为1.78亿元，换手率为4.09%，成交量为41.46万手 [1] - 当日主力资金净流入2143.18万元，占总成交额12.06% [1][5] 2025年度业绩快报 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为4.045亿元，同比下降2.05% [2][5][6] - 预计2025年营业总收入为176.85亿元，同比下降3.31% [2][6] - 预计2025年营业利润为5.038亿元，同比下降3.69% [2][6] - 报告期末总资产为388.03亿元，较期初增长3.44% [2][6] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为40.56亿元，同比增长9.82% [2][6] - 基本每股收益为0.40元，加权平均净资产收益率为10.34% [2][6] 公司业务与战略 - 公司业务结构中，省内、省外和海外市场占比约为6:3:1 [3] - 省外项目集中于新疆、河南、山东、海南等地，海外业务覆盖非洲、西亚和蒙古等地区 [3] - 公司聚焦主责主业，并探索向绿色建筑材料、高标准农田、特许经营权等领域延伸产业链 [3] - 多元业务主要涉及高标准农田、土地整治等领域 [3] - 冰雪经济对公司的影响体现在参与冰雪旅游相关的公路与市政基础设施建设 [3] 公司竞争优势与项目 - 公司竞争优势包括自主施工管理体系、品牌声誉（多次获鲁班奖、国家优质工程奖）、先进设备与专业团队，具备全产业链服务能力 [3] - 当前主要PPP存量项目包括哈尔滨都市圈西南环、北环项目、G1111鹤伊项目、北漠项目等 [3] - 部分PPP项目已进入运营期，以政府付费模式为主，分布于黑龙江、内蒙古和山东等地 [3] 资本运作与公司治理 - 公司可转换债券已获证监会同意注册批复，发行工作正在积极推进中 [3][5] - 公司资产负债率较高属行业特性，近年持续推进资本结构优化，资产负债率呈下降趋势 [3] - 自2026年1月1日起，公司指定信息披露媒体变更为《中国证券报》及上海证券交易所网站 [5][6] 行业环境 - 基础设施建设行业整体增速放缓 [3] - “十五五”规划仍在制定中 [3]

股价与市值表现 - 截至2025年12月26日收盘，公司股价报收于4.29元，较上周的4.21元上涨1.9% [1] - 本周盘中最高价为4.33元，最低价为4.18元 [1] - 公司当前最新总市值为43.91亿元，在基础建设板块市值排名25/45，在两市A股市值排名3709/5181 [1] 业务与市场布局 - 公司省内、省外和海外市场业务占比结构为6:3:1，营业收入结构与此基本一致 [2][6] - 省外项目集中于新疆、河南、山东、海南等地 [2] - 海外业务依托“1+7+N”市场体系，聚焦非洲、西亚和蒙古等国家 [2] - 公司在省外市场竞争中具备自行施工管理体系、品牌优势（多次获鲁班奖、国家优质工程奖）、先进设备与专业队伍，并拥有全产业链资质 [4] 战略规划与行业发展 - “十五五”规划仍在制定中，基础设施建设行业整体增速放缓 [2] - 公司将聚焦主责主业，实施有限多元，拓展绿色建筑材料、高标准农田、特许经营权等产业链 [2] - 公司多元业务主要涉及高标准农田、土地整治等领域，冰雪经济方面主要参与相关公路与市政基础设施建设 [4] 融资与资本结构 - 公司可转换债券已经获得证监会同意注册的批复，董事会及管理层正积极推动发行工作，目前尚在发行有效期内，转股价格将依规在董事会召开后确定 [2][6] - 公司资产负债率较高属行业特征，近年持续推进压降工作，资产负债率呈下降趋势 [3] 项目运营情况 - 2024至2025年主要PPP存量项目包括哈尔滨都市圈西南环、北环、G1111鹤伊项目、北漠项目等 [4] - 部分PPP项目已进入运营期，以政府付费为主，分布于黑龙江、内蒙古和山东等地 [4] 公司治理与信息披露 - 2025年年度报告正在准备中，最终业绩需经审计确认，公司发展在行业内保持平稳态势 [4] - 自2026年1月1日起，公司指定信息披露媒体变更为《中国证券报》及上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） [5][6]

智通财经APP讯，中国生物科技服务(08037)发布公告，于2025年12月29日，本公司与认购人富策控股订 立认购协议，本公司已有条件同意发行，而认购人已有条件同意认购本金总额为3500万美元(相等于约 2.723亿港元)的可转换债券。 认购人主要从事投资业务，直接或间接投资的行业範围包括生命科学医药、教育、互联网及科技媒体及 电信等，管理资产规模超过1亿美元。 董事会认为透过认购事项加强本集团的资本基础，为本集团的长远发展及进一步增强本集团的财务状况 作准备为有利之举。发行可转换债券不会对现有股东的股权造成即时摊薄影响。董事亦认为，倘可转换 债券所附带的换股权获行使，则发行可转换债券将为本公司提供机会，以扩大及强化其资本基础，并透 过引入新投资者而扩大股东基础。 按初步换股价每股换股股份0.66港元(可予调整)计算，当可转换债券附带的换股权获悉数行使，最多 4.126亿股换股股份将予以配发及发行，相当于本公告日期已发行股份总数约42.28%;及经于可转换债券 获悉数转换时配发及发行换股股份扩大的已发行股份总数约29.72%(假设自本公告日期起直至可转换债 券按初步换股价获悉数转换为止，本公司的已发行股本概 ...

认购人主要从事投资业务，直接或间接投资的行业範围包括生命科学医药、教育、互联网及科技媒体及 电信等，管理资产规模超过1亿美元。 中国生物科技服务(08037)发布公告，于2025年12月29日，本公司与认购人富策控股订立认购协议，本 公司已有条件同意发行，而认购人已有条件同意认购本金总额为3500万美元(相等于约2.723亿港元)的可 转换债券。 按初步换股价每股换股股份0.66港元(可予调整)计算，当可转换债券附带的换股权获悉数行使，最多 4.126亿股换股股份将予以配发及发行，相当于本公告日期已发行股份总数约42.28%;及经于可转换债券 获悉数转换时配发及发行换股股份扩大的已发行股份总数约29.72%(假设自本公告日期起直至可转换债 券按初步换股价获悉数转换为止，本公司的已发行股本概无变动)。 董事会认为透过认购事项加强本集团的资本基础，为本集团的长远发展及进一步增强本集团的财务状况 作准备为有利之举。发行可转换债券不会对现有股东的股权造成即时摊薄影响。董事亦认为，倘可转换 债券所附带的换股权获行使，则发行可转换债券将为本公司提供机会，以扩大及强化其资本基础，并透 过引入新投资者而扩大股东基础。 ...

融资事件 - 公司与中国生物科技服务与认购人富策控股有限公司订立认购协议，发行本金总额为3500万美元（约2.723亿港元）的可转换债券 [1] - 按初步换股价每股0.66港元计算，若换股权悉数行使，将最多配发及发行约4.13亿股换股股份，相当于公告日期已发行股份总数的约42.28% [1] - 初步换股价0.66港元较认购协议日期收市价0.79港元折让约16.46% [1] 资金用途 - 发行可转换债券的所得款项总额为3500万美元，所得款项净额约为3390万美元 [1] - 所得款项净额的47.6%将用于偿还其他借款的本金及利息 [1] - 所得款项净额的25.8%将用于开发及建造硼中子俘获治疗癌症治疗中心网络 [1] - 所得款项净额的5.7%将用于研究和开发成本 [1] - 所得款项净额的20.9%将用作一般营运资金 [1]

文章核心观点 - 联想集团与沙特Alat的战略合作，通过发行20亿美元零息可转换债券，实现了“资本与产业深度绑定”，不仅优化了公司资产负债表、锁定了低成本资金以支持AI等业务扩张，也为沙特带来了关键的科技制造能力，标志着沙特主权资本从财务投资向构建本土产业链的战略转变 [2][4][5] - 此次合作是“中国制造能力+中东主权资本”模式的成功典范，在AI硬件需求爆发的行业背景下，有助于联想提升供应链韧性、抢占区域市场，并有望实现估值与业绩的戴维斯双击 [6][9][10] 交易结构与财务影响 - 2024年5月，联想集团向沙特Alat发行20亿美元三年期零息可转换债券，初始转换价为每股10.42港元，较协议签署前30个交易日平均收盘价溢价约10% [2][5] - 同期，联想还发行了11.5亿份三年期认股权证，发行价每份1.43港元，募集约11.5亿美元，其中管理层认购比例高达43% [5] - 该交易结构以极低融资成本为联想注入资金，改善资产负债表，并避免了立即的股权稀释，资金将用于偿还债务、补充营运资本及支持全球扩张 [5] 沙特资本的战略进化与产业目标 - 沙特公共投资基金(PIF)旗下公司Alat成立于2024年，专注于电子与先进工业制造，目标到2030年吸引1000亿美元投资并创造3.9万个就业岗位 [3] - 与联想的合作标志着沙特投资策略的根本转变：从追求账面回报转向要求被投企业将技术、产能和人才落地沙特，以构建本土科技产业链 [2][4] - 该合作预计到2030年为沙特非石油GDP贡献约100亿美元，创造1.5万个直接就业和4.5万个间接就业岗位 [4] 联想的中东布局与供应链战略 - 联想将在沙特利雅得设立中东与非洲(MEA)区域总部，并投资建设占地20万平方米的制造基地，预计2026年投产，年产能达数百万台PC和服务器 [7] - 本地化生产可享受税收优惠、关税减免及清洁能源低成本优势，优化区域利润率，并提升公司全球供应链的韧性 [7] - IDC预测，MEA地区IT市场到2027年将达到380亿美元，增长势头强劲 [7] AI硬件行业背景与联想增长动力 - 自ChatGPT发布以来，“美股七雄”年度资本开支超过4000亿美元，较2024年增长30%-50%，主要受AI需求驱动，直接拉动了AI服务器等硬件需求 [6] - 预计2025年全球AI服务器市场规模达2520亿美元，同比增长55% [6] - 联想2025年4-6月AI服务器收入同比增长155%，得益于与阿里巴巴、字节跳动等公司的深度联合开发制造 [9] - 高盛在2025年12月维持联想“买入”评级，目标价13.25港元，并上调了2026-2028财年营收预测1%-2%，看好AI服务器需求外溢及公司供应链管理能力 [7] 历史成功案例与模式验证 - 特斯拉在2014年通过发行约20亿美元的可转换债券，支撑了超级工厂建设和新车研发，其2021年到期的1.25%债券为投资者带来了800%-840%的回报 [1] - 特斯拉成功运用“可转债+债券对冲+认股权证”结构后，该模式被科技巨头广泛采用，联想与沙特的合作是这一模式的延伸，并叠加了产业合作意义 [1] 中国与沙特的经贸合作背景 - 中国自2013年起成为沙特第一大贸易伙伴，双方合作正从传统的能源、基建向人工智能、云计算等新基建领域扩展 [9] - 阿里云、腾讯云、华为云等众多中国科技企业进入沙特市场，阿里云目前最大的服务器供应商为联想集团 [9]

亚太地区股权资本市场表现 - 摩根士丹利有望连续第二年成为亚太地区股权资本市场交易的最大安排行 市场份额接近10% 大幅领先于竞争对手高盛集团 [1][2] - 摩根士丹利在首次公开募股 一级市场配售 大宗交易和可转换债券方面共计完成279亿美元 比排名第二的高盛多出近90亿美元 [1][2] - 摩根士丹利的市场份额为9.86% 是过去十年中排名首位银行中的第二高水平 [1][2] 亚洲市场交易活动与趋势 - 今年五大股票发行地中 有四个位于亚洲 分别是香港 印度 中国内地和日本 [1][2] - 香港和印度的股票发行强劲复苏 实现创纪录的IPO之年 [1][2] - 摩根士丹利亚太区高管预计明年香港的交易量将继续增长 印度发行量也将比今年增加 因为将有许多规模非常大的IPO [1][2]

可转换债券发行趋势 - 预期企业发行可转换债券集资的趋势将延续至明年，特别是在降息周期下，为企业提供更好的发债时机 [1] - 相信除了科技企业外，交投量较大的企业也会选择发行可转换债券集资 [1] 亚洲美元债券市场表现 - 今年亚洲美元债市表现向好，发行量达1760亿美元，按年增长21% [1] - 今年亚洲美元债市交易量达210只，按年多6% [1] - 信用利差依然存有韧性且接近历史低位，受基准美国国债回落、信用利差持续收窄影响，亚洲投资级美元债券收益率较近年来的高位回落近2% [1] - 认为美元债券仍会是市场主流 [1]

公司行动：提前赎回可转换债券 - 公司计划行使提前赎回权，于2026年第一季度全额赎回一笔本金总额为1.8亿美元、票面利率0.75%的可转换债券 [1] - 公司将按规定流程，向受托人及主要代理发出不少于30天但不超过60天的书面通知，并通知债券持有人 [1] 赎回影响与后续安排 - 本次提前赎回完成后，将不再有任何已发行但未偿还的该债券 [1] - 公司将向香港联合交易所申请撤销该债券的上市地位 [1] 债券当前状况 - 截至公告日期，该债券的未偿还本金金额为685万美元 [1] - 该未偿还金额约占债券初始本金总额1.8亿美元的4% [1]

公司融资活动 - 公司宣布拟通过发行可转换债券募资20亿美元 [1][2] - 该可转换债券计划于2031年到期，票面利率区间为1.5%至2% [1][2] - 公司拥有额外增发3亿美元债券的选择权 [1][2] - 债券的转股溢价率设定在25%至30%区间 [1][2] - 此次可转债将以非公开发行方式发售，计划于周一收盘后确定定价 [1][2] 市场反应与股价表现 - 宣布发债后，公司股价在盘前交易中一度大跌7%，跌至82.10美元 [1][2] 公司背景与业务 - 公司是一家总部位于美国新泽西州利文斯顿的人工智能基础设施企业 [1][2] - 公司于今年3月完成首次公开募股 [1][2] - 公司是人工智能芯片制造商英伟达公司的紧密合作伙伴，客户包括OpenAI和微软公司 [1][2] 募集资金用途 - 部分募资款项将用于开展衍生品交易，以降低可转债转股可能带来的股权稀释风险 [1][2] - 剩余资金将用于维持公司日常业务运营 [1][2]