插播 ：531后 ，工商业储能何去何从？6月9日-12日，行家说储能联合光亚法兰克福举办"2025年全球用户侧储能产业价值峰会暨应用示范展"，联合业内 头部企业共探工商储发展之道，点击" 阅读原文 "了解详情 此前，行家说储能刚报道了美克生能源协鑫集成170MWh工商业储能项目开工（ 点这里 ），昨日又有新消息，安徽最大容量用户侧储能电站投 运。 ■ 37.5MW/100.5MWh储能电站投运 5月25日，天能携手港华智慧能源在马鞍山和县建设的37.5MW/100.5MWh储能电站并网运行。 据了解，该项目位于和县经开区，总投资1.15亿元，是天能控股集团首个百兆瓦时用户侧锂电储能EPC项目，同时也是安徽地区用户侧储能项目中 体量最大的标杆工程。该项目以" 源网荷储 "一体化为核心，采用"光储售协同+虚拟电厂辅助服务"的模式，部署了37.5MW/100.5MWh的磷酸铁 锂储能系统。 此外，在项目投运仪式上，天能与港华智慧能源正式签署了多项新项目合作协议。双方将进一步深化战略合作关系， 聚焦于"多场景应用"与"虚拟 电厂"建设，共同探索"光储售"及VPP一体化解决方案。 此外，在项目落地方面，天能还 承接首个 ...

在服务实体经济的征程中，灌云农商银行积极探索银企合作新模式。2025年4月28日，成功举办"银商携 手 共创未来"天能电池行业金融业务交流会，通过党建引领、精准施策、全流程服务，实现银企合作深 度融合。 党建赋能，搭建银企"红色桥梁" 以党建为纽带，将活动阵地嵌入"振兴党支部党建室"，以"党建+业务"双轮驱动，在红色阵地召开行业 对接会，打破传统银企对接模式，以党建氛围拉动企业品牌提升，为后续洽谈营造了互信互敬的氛围， 实现党建与业务的同频共振。 精准画像，定制"全周期"金融方案。摒弃"产品堆砌"的传统推介模式，围绕天能电池产业链特点，打 造"分层+场景化"服务体系。 专属团队护航。振兴党支部成立"天能服务专班"，由辖区支行骨干组成，从贷款审批到资金发放全程跟 进，承诺"3个工作日内反馈审批结果、7个工作日内完成放款"，以效率赢信任。 动态回访机制。制定季度回访计划，跟踪资金使用效果，及时调整授信方案，同时挖掘存款、理财等综 合金融需求，如为"无需贷款"的客户推荐1天期、7天期灵活理财产品，现场指导手机银行操作，实现 从"融资服务"到"综合金融"的升级。 张静静 在上游总代理层面，以旺季备货贷的形式，针对其季 ...

展会概况 - CIBF2025将于5月15日至17日在深圳举办，预计参展展商超3000家，包括宁德时代、比亚迪、3M中国等知名公司 [1] - 展品涵盖前沿电池技术（固态/钠电/氢燃料/光储充一体化）、储能黑科技（大容量储能电站、智能BMS系统）、绿色循环技术（废旧电池回收）、智造装备（AI生产线、高精度检测设备） [1] - 主会场议程中多个演讲聚焦固态电池，行业认为其量产节点临近将重塑锂电池关键材料体系 [1] 政策与行业动态 - 2024年国家工信部、上海市政府等政策文件多次提及固态电池，上海提出构建固态电池上下游产业链，工信部要求加强新型储能技术标准布局 [2] - 珠海工信部计划2027年前攻坚固态电池关键技术，2030年实现批量交付 国家工信部新版《电动汽车用动力蓄电池安全要求》将加速固态电池技术进步 [2] - 2024年3月以来，车企及电池厂商密集公布全固态电池装车时间表，主流车企集中在2026-2030年（比亚迪2027年示范装车、广汽2026年装车、长安2025年功能样车首发） [3] - 宁德时代、国轩高科、中创新航等头部电池厂普遍预计2027-2028年进入小批量生产或装车验证阶段 [3] 技术进展与市场前景 - 半固态电池能量密度已达350Wh/kg+，全固态电池有望突破500Wh/kg，显著优于液态锂电池 其高安全性和能量密度适配飞行器、人形机器人等新兴场景 [4] - 固态电池技术路线多样化：比亚迪采用硫化物复合电解质+高镍三元+硅基负极 中创新航"无界"技术能量密度430Wh/kg 广汽100%固态电解质能量密度超400Wh/kg [5][6] - 天能动力类固态电池能量密度达511Wh/kg并通过认证 瑞浦兰钧全固态电芯能量密度预计超400Wh/kg 龙蟠科技已建成5000吨固态电池前驱体产能 [7] 企业布局 - 比亚迪计划2027年启动全固态电池批量示范装车，弗迪电池技术路线兼顾商业化潜力 [5] - 中创新航发布飞行电池技术路线图：第一代300Wh/kg（2025年上市）、第二代350Wh/kg（2026年上市） [6] - 广汽固态电池采用第三代海绵硅负极技术，体积/质量能量密度分别提升52%和50% [6] - 天能动力类固态电池正进行下游测试 瑞浦兰钧通过省级科技项目加速全固态研发 龙蟠科技子公司专注固态电池前驱体开发 [7]

公司参展与技术展示 - 天能电池在2025印尼Asia Bike展上展示了覆盖交通出行及工业物流等多场景的动力解决方案[1] - 重点展品包括高温型铅酸蓄电池、锂电池解决方案以及牵引类电池等多元化产品体系[1] - 公司受邀参加技术发展论坛，介绍针对印尼高温高湿环境开发的动力电池解决方案及市场布局规划[1] 高温电池技术优势 - 高温型动力电池在耐热性、循环寿命、电压稳定性等方面较普通电池有大幅提升[1] - 该技术可显著改善印尼用户在高温环境下的用车体验，降低故障率和更换频次[1] - 公司宣布将加大对东南亚市场的产品投入和渠道建设力度，推出适配当地环境的定制化解决方案[1] 锂电池产品特点 - 展出的锂电池解决方案具备高能量密度、轻量化设计、快充性能优异、安全性高等多重优势[2] - 锂电池方案针对印尼市场特点在高温耐受、BMS管理系统、模块化结构等方面进行了定制升级[2] - 公司采取"铅锂并进、互为补充"的技术路线，为不同细分市场提供多元化选择[2] 东南亚市场战略 - 自2023年进入印尼市场以来，公司持续推进本地化战略，2024年设立印尼办事处[2] - 此次参展是公司响应"一带一路"倡议、强化南向市场拓展的重要举措[2] - 未来将在印尼加快建立渠道网络、售后体系与本地运营团队，持续完善产品矩阵[2]

广交会新能源及储能领域动态 - 第137届广交会新能源及储能领域热度创新高，参展企业通过产品创新与场景化展示吸引全球客户，浪潮智能终端获百万美元订单，大海新能源获300万美元订单[3] - 参展企业覆盖全产业链，包括创维、美的、阿特斯、天合光能等头部企业，展品涵盖光储充一体化解决方案、工商业储能系统、便携储能等多元化产品[4][5] - 国际采购商积极下单，体现对中国制造技术实力与供应链韧性的信任，部分企业首日即达成多项合作意向[3][49] 企业创新产品与技术亮点 创维集团 - 联合展出家储、工商业及便携式储能产品，覆盖5-20度电家庭场景，户外电源新品矩阵以高效补能、智能交互为特点[6][8] - 市场布局聚焦欧洲、非洲及东南亚，已在非洲站稳脚跟并实现欧洲市场稳步增长[8] 美的集团 - 推出iEasyEnergy智慧能源系统，整合热泵与光储设备，实现动态储能与能源优化，家庭能源自给率最高达90%[9] 阿特斯 - 展示SolBank大型地面储能系统与KuBank工商业储能系统，搭配自主研发15-25kW至350kW全场景逆变器，首日即获多国采购商洽谈[11][13] 天合光能 - 联合巴基斯坦渠道商展示全场景储能方案，包括壁挂式、组串式锂电产品，凸显“中国技术+国际渠道”协同价值[14][16][17] 易事特集团 - 风光储充一体化解决方案吸引欧美、中东客户，密集对接后达成多项合作意向[18][20] 威胜能源 - “储能+智能配电”方案解决新能源消纳痛点，集装箱式储能系统与工商业储能产品获中东、欧美客户高频咨询[28][29] 爱贝能科技 - 直流生态系统减少AC转换损耗，光储柴一体柜适配偏远地区，首秀目标为达成多项战略合作[30][31][33] 瑞达集团 - 200kWh工商业储能系统采用A级电芯，循环寿命超8000次，适应全球90%复杂环境，高压UPS电池支持数据中心宽温域运行[34][36][37] 欧凯新能 - 高压储能一体机搭载AI电弧检测技术，响应时间<500ms，能量转换效率超95%，适配家庭及商业场景[38][40] 格林保尔新能源 - 展出TOPCon高效组件（440W-720W）与5.12KWh低压电池微储系统，支持实时数据监控[41][43] 广州威能 - 发布“光伏-储能-柴发”微电网系统，预联调设计实现开箱即用，全生命周期成本降低30%[43][45] 浪潮智能终端 - 充电桩+逆变储能一体机构建小型充电站场景，获卢旺达百万美元订单，产品通过欧标CE认证[46][48] 大海新能源 - 移动储能解决方案解决传统电池搬运痛点，首日意向订单超300万美元，获巴基斯坦采购商200套订单[49] 天能 - 户储系统搭载高能锂电技术，支持离并网切换，动力电池覆盖城乡多元化需求，接待近百组国际客商[52][54] 京九电源 - 业务覆盖上百国，年产能超15GWh，展出铅酸替代锂电池及UPS系统[55][57] 博力威 - 便携储能系列以小巧体积与长续航适配户外应急场景[58] 隆鑫通用动力 - 首发600瓦户外移动电源，针对运动休闲场景优化设计，计划5月海外上市[60] 行业趋势与市场反馈 - 企业普遍通过全球化布局对冲风险，如深耕欧洲并拓展东南亚、中东非市场[25] - 产品迭代趋向高能效、智能化与场景适配，如AI检测、模块化设计、实时监控等功能[40][41][52] - 新兴市场需求旺盛，非洲、中东等地区对家庭及移动储能产品采购意愿强烈[49][54]

纪要涉及的行业和公司 行业：铅蓄电池、锂离子电池、氢燃料电池、钠离子电池、固态电池、电池回收、贸易、汽车后市场、IDC机房UPS备用电源等行业 公司：天能动力及其子公司天能股份 纪要提到的核心观点和论据 2024年整体经营情况 - 营收766.69亿元，同比下降8.61%，归母净利润11.42亿元，同比下降37.29%；制造业营收430.59亿元，铅蓄电池营收约398.54亿元占91%，锂离子电池营收4.78亿元，回收产业对外营收27.21亿元；贸易业务营收下滑9.27%，全年资本开支约25亿元，同比下降32%，净资产达189亿元同比增长[3][4] - 铅蓄电池受铅价波动和行业规范影响下半年承压，全年销售近3.8亿只电池约106GWh；积极拓展多元场景，布局新能源技术；海外业务增长迅速，全年海外营收3.1亿元，同比增长28%[3] 核心业务进展 - 铅蓄电池下游需求受电动自行车规范修订和铅价波动抑制，下半年经营承压，但以旧换新政策利好扩大其在轻型车领域发展空间；芊絮动力电池产品营收371.81亿元，同比下滑5%[5] - 推出自研智能制造平台，实现生产线和管理系统数字化转型，发布长续航高功率产品获市场认可；优化渠道布局，融合线上线下销售网络和系统，提高售后服务竞争力[5] - 推出氢蓄、电摩等高性能产品，加快全球布局，越南首个组装厂投产，2.5GWh制造基地建设中[5] 新型能源技术突破 - 锂离子领域应用于低速动力和储能场景，推出多款矩阵低速车规级锂电产品，设计并制备两款固态电芯产品实现订单突破；储能业务从5G基站延伸至数据中心及家庭储能，交付多个项目[3][6] - 氢燃料自主研发发动机系统应用于公共交通和工程机械领域；钠离子推出千纳722代二代动力及钠储一号适用于发电竞网侧工业储能[6] 资源回收与再生利用 - 铅蓄全产业链布局达120万吨废旧处置能力，各材料回收率超99.5%，构建废旧网络，加强数字化管理与大数据应用，2024年轻蓄回产业值129亿，对外营收超27亿[3][7] - 锂回收现有1万吨三元处置产线，江苏滨海基地6万吨年底投产，新建3000吨废磷酸铁处置能力可产出碳酸铁，新基地应用创新工业技术提升质量，全年度对外营收超5亿小幅提升[7] 未来战略与展望 - 夯实核心主业，拓展应用市场，业务向储能、低速车辆延伸，深化渠道建设，加快新商业化，依托一带一路拓展全球市场，打造本地化差异化影响力[8] 2025年一季度情况 - 行业整体回暖，二轮车和两轮车销售亮眼；公司环比数据改善，对铅蓄电池市场有信心；稳定国内龙头地位，大力发展国际化，越南基地已投入使用，整车生产线全力推进[9] 各业务相关问题观点 - 铅蓄电池仍是二轮车主导技术，从政策和市场看优势明显，存量和新增市场大，多种技术路线并存，公司也布局不同技术路线满足需求[12] - 2024年分红率降至15%因利润压力大、集团支出高，未来随着盈利能力改善和现金流增加，具备提高分红率基础[13] - 2024年铅价波动使公司承担约三亿多成本上升，影响利润，但整体经营稳健；2025年铅价回归正常，负面影响大部分消除，经营状况有望改善[14][15] - 雅迪等下游客户自产铅酸电池是存量优化整合，行业供应未增加，市场份额重新分配，行业竞争态势稳定，天能市场份额稳定[16] - 天能动力回收业务亏损集中在锂离子电池回收领域，因行业低潮、废旧锂电池退役高潮未到和材料价格波动；雅迪等新进入者难迅速建立全面高效回收网点，天能有竞争优势[17] - 循环经济在国家政策导向下前景好，天能有铅酸和锂电池回收双资质及铅酸电池废旧处置能力，销售净利率高于同行，回收资质牌照价值将凸显[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司资本支出集中在铅酸电池板块智能化改造、新产品新技术研发、锂电板块投资尾款支付[19] - 2024年经营性现金流下降因存货增加13亿元和应收账款减少8亿多元，预计2025年保持良好状态[20] - 2024年员工数量减少3 - 4000人发生在铅酸电池行业智能化改造过程中，是传统制造业向智能制造业转型的必然过程[21] - 2024年下半年存货增加因产能增长，包括原材料储备增加6亿元、回收板块锂电回收部分增加6.7亿元，发出商品8.56亿元在一季度转为收入[22] - 锂电池板块2024年收入约5亿元，亏损8.6亿元，扣除资产减值后经营性亏损5亿多，已在减亏，从产品和销售调整，预计1 - 2年实现正向贡献[3][24] - 锂电池产能14GWh不再增加，2024年锂电相关资本开支不到10亿元，预计2025年降至约5亿元，2026年大幅减少，计划分批建设越南基地[25] - 锂电池板块每年折旧费用约四五个亿，2024年资本开支25亿，预计2025年减至约5亿，2026年大幅减少[26] - 未来几年智能改造投入减少，废旧锂离子电池回收投入增加，2026年动力电池制造自品牌项目停止，铅蓄电池智能改造接近尾声，影响整体资本开支结构[27] - 2024 - 2025年IDC机房UPS备用电源市场增长快，公司有产品销售，2024年收入约3亿，2025年预计增长，会增加投入[28][32] - 汽车启停电池和UPS电池毛利率高但规模小，汽车后市场渠道与两轮车有交叉，未来会加大投入[33] - 新型电芯商业化取决于行业启动和公司研发进展，公司跟踪技术发展，利用现有制造能力和成熟产品保持竞争力[34] - 2024年锂电回收业务亏损八亿多元，四家锂电相关子公司总亏损超十亿，可能存在重复计算问题[37] - 2024年利息收入比支出少因存款未到期未计提利息、票据贴现率低、存贷款利率下调利差收窄[38] - 2024年下半年贸易业务收窄，2025年预计不超去年水平，去年对锂电板块资产减值约3亿，今年继续关注市场调整[39]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年营业额为76,668,813千元，较2023年的83,890,973千元下降约8.61%[6][9] - 2024年除税前溢利为1,892,013千元，2023年为2,563,485千元[6] - 2024年本年度溢利为1,297,907千元，2023年为1,835,705千元[6] - 2024年公司拥有人应占溢利为1,142,405千元，较2023年的1,821,836千元下降约37.29%[6][10] - 2024年基本每股溢利为1.01元，2023年为1.62元[6] - 2024年总资产为55,280,555千元，2023年为46,750,952千元[7] - 2024年总负债为36,371,632千元，2023年为28,306,329千元[7] - 2024年净资产/总权益为18,908,923千元，2023年为18,444,623千元[7] - 2024年公司综合营业额约为人民币766.69亿元，较上年下降约8.61%[19] - 2024年公司拥有人应占溢利约为人民币11.42亿元，较上年下降约37.29%[19] - 2024年基本每股溢利约为人民币1.01元[19] - 2024年公司毛利约49.12亿元，较2023年的约59.65亿元下降约17.64%，整体毛利率由2023年的7.11%下降0.70个百分点至2024年的6.41% [72] - 2024年公司其他收入约21.01亿元，较2023年的约18.97亿元增加约10.73%，政府补贴由2023年的约12.19亿元增加至2024年的约14.76亿元，利息收入由2023年的约5.68亿元减少至2024年的约4.85亿元 [73] - 2024年公司分销及销售开支约12.93亿元，较2023年的约14.24亿元下降约9.19% [74] - 2024年公司行政开支约12.71亿元，较2023年的约13.57亿元下降约6.33% [75] - 2024年公司融资成本约5.47亿元，较2023年的约4.83亿元增加约13.20% [76] - 2024年公司所得税费用约5.94亿元，较2023年的约7.28亿元减少约18.37% [77] - 2024年公司经营活动现金净额约5.49亿元，2023年约23.30亿元；2024年末现金及现金等价物等约214.10亿元，2023年末约154.35亿元；2024年末未使用银行融资约196.45亿元，2023年末约217.56亿元 [78] - 2024年末公司流动资产净值约39.45亿元，2023年末约60.54亿元；2024年末一年内到期付息贷款约127.26亿元，2023年末约62.48亿元；一年后到期付息贷款约58.23亿元，2023年末约28.33亿元；付息贷款年利率为2.22%至5.5%，2023年为2.5%至5.85% [79] - 2024年12月31日，集团总资产约为552.81亿元，较2023年的467.51亿元增加18.24%[80] - 2024年12月31日，集团总负债约为363.72亿元，较2023年的283.06亿元增加约28.49%[81] - 2024年净资产回报率为6.95%，2023年为10.31%；2024年毛利率为6.41%，2023年为7.11%[82] - 2024年流动比率为1.13，2023年为1.26；2024年速动比率为0.85，2023年为0.97[83] - 2024年存货周转天数为38天，较2023年增加6天；应收账款周转天数为8天，较2023年增加1天[84] - 2024年净债务比率为 -22.46%，2023年为 -2.03%；利息保障比率为6.50倍，2023年为8.11倍[85] - 2024年每股盈利（基本）为1.01元，2023年为1.62元；每股派息17港仙/股，2023年为43港仙/股[86] - 2024年度资本开支约为25.03亿元，2023年约为37.22亿元[87] - 2024年12月31日，资产负债比率约为33.55%，2023年约为19.42%[89] - 2024年12月31日，集团共雇用20,676名员工，2023年为25,776名；员工成本约29.06亿元，2023年约为32.80亿元[93] - 2024年12月31日，公司可供分派储备约9.10亿元，2023年约为9.19亿元[170] 营业额分类占比 - 营业额分类中，贸易占比43%，铅酸电池产品占比52%，再生资源产品占比3%，锂电池产品占比1%，其他占比1%[12] 公司业务战略推进 - 公司推进核心业务升级，强化铅蓄动力电池领域领先地位，探索多元应用场景，推进储能项目落地[17] - 2024年公司落实“实业、科技、资本”三轮驱动战略，推动业务发展[25] - 2024年公司加强铅蓄电池全生命周期产业链整合与优化[26] - 2024年公司完成多款冠军级铅蓄电池产品升级，推出新型动力电池产品[26] - 2024年公司推动多个储能项目投产并网，交付国内首个“网 – 源 – 储 – 车”协同供能储能系统[28] - 公司铅蓄电池年处置产能提升至约120万吨，锂离子电池年处置产能超7万吨[29] - 2024年公司加速推进全球化战略，在越南、印尼、柬埔寨等市场业务拓展取得突破[30] - 公司依托3000多家经销商覆盖中国40多万家终端门店的线下销售网络，推进新模式创新融合[39] - 公司构建了涵盖电池生产、销售、回收等的生态闭环，建立全国立体锂电回收网络，与多家新能源整车企业、汽车拆解厂等达成合作 [67] 各业务线营业收入情况 - 报告期内公司制造业营业额约为人民币435.59亿元[32] - 报告期内公司高端环保电池业务营业收入约为人民币398.54亿元[32] - 报告期内公司铅蓄动力电池产品营业收入约为人民币371.81亿元[33] - 报告期内，公司铅炭储能电池业务营业收入约2.18亿元[43] - 报告期内，公司其他高端环保电池业务营业收入约24.55亿元[45] - 报告期内，公司锂离子电池业务营业收入约4.78亿元[48] - 铅蓄电池回收业务对外营收约21.48亿元[61] - 锂离子电池循环产业取得营业收入约5.73亿元[65] 公司业务拓展成果 - 报告期内公司海外营收在动力电池、备用电源、储能等业务领域显著增长[41] - 公司在越南的第一个实体制造组装厂已投产，年产2.5GWh的自建生产基地项目进入土建阶段[41] - 报告期内，天能汽车电池在二级市场新增经销商超100家[45] - 2024年，公司与林肯汽车销售服务（上海）有限公司合作实现配套汽车电池装车[45] 公司研发成果与计划 - 公司自主开发的储能型BMS计划2025年投入生产线[48] - 天能首个自主研发的低速动力BMS保护板样机预计2025年量产[48] - 报告期内，安徽省和县37.5MW/100.5MWh锂离子电储能电站项目启动[50] - 报告期内，公司成功设计并制备两款固态电芯产品通过安全性能测试[51] - 本年，公司发布适配高性能电摩的固态电池产品[51] - 公司全年申报专利50件，其中发明专利30件，参与行业标准制定7件[54] - 自研的两款氢燃料电池系统和一款石墨板电堆已具备装车条件[54] - 钠电实验室测评循环寿命超1万次[58] - “高安全、低成本钠离子储能电池研发”项目入选浙江省2025年度“尖兵”科技攻关计划[58] 公司资质与认证 - 氢燃料电池获“国家安全标准化三级认证”和“IATF16949质量体系认证”[55] - 氢燃料电系统入选2024年“浙江省优秀工业新产品（新技术）名单”并获“浙江省科学技术奖”提名[55] 公司回收业务情况 - 公司在全国15个省取得铅蓄电池回收试点资质[61] - 四大绿色循环经济产业园具备120万吨废旧铅蓄电池年处置能力，各材料回收率超99%[61] - 钴、镍、锰的回收率达到98.5%以上，公司具备年处理回收超7万吨废旧锂离子电池的能力，滨海县基地6万吨三元锂离子电池年处置产能已建成并投产，另有3000吨废旧磷酸铁锂电池年处置产能[66] 股息分配相关 - 建议就天能动力股东持有的每股普通股宣派现金股息17港仙，需经2025年5月16日股东大会批准[19] - 董事会建议派发末期股息每股17港仙，2023年为每股43港仙，须经2025年5月16日股东大会批准，预计2025年6月13日或之前支付[106] - 董事建议派发每股17港仙末期股息，2023年为43港仙[165] - 待股东大会批准后，拟派末期股息预期于2025年6月13日或之前支付[107] 公司历史与业务范围 - 公司创始于1986年，2007年在港交所主板上市[23] - 公司以铅蓄电池为主业，布局锂离子、氢燃料、钠离子及固态电池研发等[23] - 公司主要业务为投资控股、提供企业管理服务，集团在中国从事动力电池生产业务[164] 公司股权交易相关 - 2023年5月5日，相关方订立增资协议，投资者以1000000000元认购天能新材料新增注册资本39216000元，占增资后注册资本约28.57%，2023年9月收取全部现金代价[97] - 因宏观环境等变化，公司放弃天能新材料2026年12月31日前合格上市安排，投资者行使卖权出售股权，收购价为认购价款相应部分加年化8%单利利息减历年现金分红[98] - 2024年12月26日，天能控股完成收购投资者于天能新材料全部股权，占注册资本约28.57%，总收购价1072302000元，收购后天能新材料股权由天能控股、天能商管、天畅控股分别持有65%、10%、25%[99] 公司关连交易与重大事项 - 公司已就构成关连交易及持续关连交易的关连方交易遵守上市规则规定，其他关连方交易不构成上市规则项下关连交易[100] - 报告期内集团无重大收购或出售附属公司、联营公司及合营企业[101] - 本年度内购买、出售及赎回公司股份情况见年报“董事报告”章节“股本及发行证券”段落[102] 公司面临风险与应对措施 - 全球及中国经济增长或放缓，集团电动自行车电池销售等传统业务或受影响，集团实行产业链转型升级分散风险[103] - 中国劳工成本上升，集团将设置自动化生产系统并采用雇员激励计划提升人力效益[103] 公司股份过户与股东大会相关 - 公司将于2025年5月13日至5月16日暂停办理股份过户登记，年度股东大会记录日期为5月16日[107] - 为出席年度股东大会，股票及过户表格须于2025年5月12日下午4时30分前交回[107] - 公司将于2025年5月23日至5月26日暂停办理股份过户登记，记录日期为5月26日[107] - 为获派末期股息，过户档及股票须于2025年5月22日下午4时30分前交回[107] 公司管理层信息 - 张天任博士62岁，负责集团整体管理及战略规划，有39年蓄电池行业经验[108] - 张敖根先生67岁，负责集团对外贸易和对外投资工作[110] - 史伯荣先生71岁，拥有35年蓄电池企业管理经验[111] - 张开花先生67岁，在蓄电池研发等方面有38年经验[112] - 周建中先生54岁，拥有30年蓄电池行业销售及企业管理经验[113] - 赵海敏先生60岁，2004年加盟集团，主管研究院、信息化委员会工作[118] - 王静女士61岁，2004年加盟集团，2009年获委任为集团财务总监，有逾41年财务管理经验[119] - 许惠敏女士57岁，2009年9月加盟集团，负责集团公司秘书事务，有超35年公共会计及企业融资专业经验[120] - 张湧先生49岁，2018年8月获委任为独立非执行董事，曾在多家上市公司任独立董事[115] - 肖钢先生63岁，2022年3月获委任为独立非执行董事，是薪酬委员会主席等[116] - 郭圆涛博士于2024年8月29日起获委任为独立非执行董事[124] 公司董事会相关 - 截至2024年12月31日，董事会由9名成员组成，其中4名为独立非执行董事[124] - 张天任博士担任公司执行董事、主席兼行政总裁[124] - 公司采用并履行上市规则附录C1所载企业管治守则第二部分守则条文，但C.2.1条除外[123] - 董事会认为主席及行政总裁由同一人担任利于执行业务策略和提升经营效率[123] - 董事会至少由三名独立非执行董事组成，占董事会成员至少三分之一[125] - 与集团资本承担超公司相关比率测试5%的联营项目须经董事会批准[127] - 2024年举行四次董事会会议及一次股东大会[128] - 各执行董事和独立非执行董事董事会会议出席率均为100%，股东大会出席率除郭圆涛博士

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年收益约为人民币766.69亿元，较2023年减少约8.61%[2] - 2024年股东应占溢利约为人民币11.42亿元，较2023年减少约37.29%[2] - 2024年每股基本盈利约为人民币1.01元，2023年为1.62元[2][5] - 2024年毛利为人民币49.12亿元，2023年为59.65亿元[3] - 2024年除税前溢利为人民币18.92亿元，2023年为25.63亿元[3] - 2024年非流动资产为人民币220.63亿元，2023年为174.11亿元[7] - 2024年流动资产为人民币332.18亿元，2023年为293.40亿元[7] - 2024年流动负债为人民币292.72亿元，2023年为232.86亿元[8] - 2024年资产净值为人民币189.09亿元，2023年为184.45亿元[8] - 2024年集团收益为7.67亿元，较2023年的8.39亿元下降8.61%[18] - 2024年年内溢利为1298万元，较2023年的1836万元下降29.25%[18] - 2024年物业、厂房及设备折旧为1077万元，较2023年的822万元增长31.03%[19] - 2024年利息收入为485万元，较2023年的568万元下降14.6%[19] - 2024年所得税开支为594万元，较2023年的728万元下降18.38%[19] - 2024年和2023年12月31日与销售物业相关的剩余履约义务交易价格分别为250,393千元和287,917千元[26] - 2024年其他收益及亏损为61,989千元，2023年为亏损50,677千元[27] - 2024年融资成本为546,530千元，2023年为482,780千元[28] - 2024年所得税开支为594,106千元，2023年为727,780千元[28] - 2024年除税前溢利为1,892,013千元，2023年为2,563,485千元[30] - 2024年总员工成本为2,910,993千元，2023年为3,283,960千元[31] - 2024年已售存货成本为68,845,473千元，2023年为74,642,355千元[31] - 2024年已宣派二零二三年末期股息每股普通股39.15分，2023年为35.52分[33] - 2024年本公司拥有人应占盈利为1,142,405千元，2023年为1,821,836千元[35] - 2024年应收票据、应收贸易账款及其他应收款项总计4,581,076千元，2023年为5,031,601千元[36] - 截至2024年12月31日，应收账款总计1535922千元，较2023年的1810526千元有所下降[39] - 截至2024年12月31日，应付票据、应付贸易账款及其他应付款项总计13292894千元，较2023年的12997639千元有所上升[40] - 2024年应付贸易账款0至90天为1970491千元，较2023年的2043673千元有所下降[42] - 2024年应付票据0至180天为6808120千元，较2023年的6152115千元有所上升[42] - 集团毛利从2023年约59.65亿元下降17.64%至2024年约49.12亿元，整体毛利率从2023年约7.11%下降0.70个百分点至2024年约6.41%[75] - 其他收入从2023年度约18.97亿元增加10.73%至2024年度约21.01亿元，政府补贴从2023年度约12.19亿元增加至2024年度约14.76亿元，利息收入从2023年度约5.68亿元减少至2024年度约4.85亿元[76] - 分销及销售开支从2023年度约14.24亿元下降9.19%至2024年度约12.93亿元[77] - 行政开支从2023年度约13.57亿元下降6.33%至2024年度约12.71亿元[78] - 融资成本从2023年度约4.83亿元增加13.20%至2024年度约5.47亿元[79] - 所得税费用从2023年度约7.28亿元减少18.37%至2024年度约5.94亿元[80] - 2024年经营活动现金净额约为5.49亿元（2023年约23.30亿元），2024年12月31日现金及现金等值项目等约为214.10亿元（2023年12月31日约154.35亿元），未使用银行融资约为196.45亿元（2023年12月31日约217.56亿元）[81] - 2024年12月31日流动资产净值约为39.45亿元（2023年12月31日约60.54亿元），一年到期付息贷款约为127.26亿元（2023年12月31日约62.48亿元），一年后到期付息贷款约为58.23亿元（2023年12月31日约28.33亿元），付息贷款年利率为2.22% - 5.5%（2023年为2.5% - 5.85%）[82] - 2024年12月31日总资产约为552.81亿元，较2023年12月31日约467.51亿元增加18.24%，非流动资产增长26.72%至约220.63亿元，流动资产增加13.22%至约332.18亿元[83] - 2024年12月31日总负债约为363.72亿元，较2023年12月31日约283.06亿元增加28.49%，非流动负债增长41.41%至约70.99亿元，流动负债增长25.71%至约292.72亿元[84] - 2024年存货周转天数增加6天至38天，应收账款周转天数增加1天至8天，应收票据及应收账款周转天数增加1天至19天，应付票据及应付账款周转天数增加4天，应付账款周转天数与2023年持平[89] - 2024年净债务比率为 -22.46%，利息保障比率为6.50倍，付息债务约为185.49亿元，现金及银行结余约为214.10亿元，净债务约为 -28.61亿元[91] - 2024年每股盈利（基本）为1.01元，每股派息为17港仙/股，2023年分别为1.62元、43港仙/股[93] - 2024年度资本开支约为25.03亿元，2023年约为37.22亿元[94] - 2024年12月31日，收购物业、厂房及设备已订约但未入账款项约为15.92亿元，2023年约为27.53亿元[95] - 2024年12月31日，资产负债比率约为33.55%，2023年约为19.42%[96] - 2024年12月31日，抵押资产账面净值总额约为140.39亿元，2023年约为79.32亿元[99] - 2024年12月31日，集团共雇用20,676名员工，2023年为25,776名，员工成本约为29.06亿元，2023年约为32.80亿元[100] - 董事会建议派发末期股息每股17港仙，2023年为每股43港仙[109] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年制造业业务外部销售为4.36亿元，较2023年的4.74亿元下降8.29%[18] - 2024年贸易外部销售为3.31亿元，较2023年的3.65亿元下降9.27%[18] - 2024年制造业业务业绩为1359万元，较2023年的1901万元下降28.44%[18] - 2024年贸易业绩为 - 64.62万元，较2023年的 - 7.37万元亏损扩大[18] - 2024年铅蓄电池年处置产能提升至约120万吨，锂离子电池年处置产能超7万吨[46] - 2024年集团实现制造业营业额约人民币435.59亿元[48] - 2024年集团高端环保电池业务取得营业收入约人民币398.54亿元[48] - 2024年集团铅蓄动力电池产品取得营业收入约人民币371.81亿元[49] - 公司铅炭储能电池业务报告期内取得营业收入约人民币2.18亿元[54] - 其他高端环保电池业务报告期内取得营业收入约24.55亿元[56] - 报告期内汽车电池二级市场新增经销商超100家[56] - 锂离子电池业务报告期内取得营业收入约4.78亿元[59] - 报告期内，公司铅蓄电池回收业务对外营收约21.48亿元[67] - 报告期内，公司锂离子电池循环产业营业收入约5.73亿元[70] 业务发展与战略布局 - 2024年集团在越南、印尼、柬埔寨等市场业务拓展取得突破，加大在东南亚市场深耕力度[47] - 公司线下销售网络依托3000多家经销商覆盖中国40多万家终端门店[52] - 公司在越南的自建生产基地项目年产能为2.5GWh，已顺利进入土建阶段[53] - 公司推进智能制造和绿色工厂建设，自主研发的“铅产业智能制造计划管理系统”获国家专利局认可[51] - 公司濮阳工厂作为首个5G工厂，实现智能化生产和绿色标准化建设，提升生产效率、产能和质量[51] - 公司新发布“天冠”系列、真黑金系列等新产品实现销量新突破，“云动力”系列电池开启大规模交付[52] - 公司推进国际化战略，在越南实现本土化生产与销售，在东南亚、欧洲、美洲等地新增多国办事处[53] - 公司推出OPzV - 1000阀控胶体固态铅炭电池，可满足多场景直流电源需求，解决多项痛点[55] - 报告期内安徽省和县37.5MW/100.5MWh锂离子电储能电站项目启动[60] - 报告期内公司成功设计并制备两款固态电芯产品通过安全性能测试[61] - 公司全年申报氢能源相关专利50件，其中发明专利30件，参与行业标准制定7件[62] - 报告期内公司氢燃料电池获得“国家安全标准化三级认证”和“IATF16949质量体系认证”[63] - 公司氢燃料电系统入选2024年“浙江省优秀工业新产品（新技术）名单”并获“浙江省科学技术奖”提名[63] - 公司自研两款氢燃料电池系统和一款石墨板电堆已具备装车条件[62] - 公司氢燃料电池系统报告期内成功交付浙江长兴、江苏沭阳等地城市公车和装载机客户[62] - 公司在全国15个省取得铅蓄电池回收试点资质，四大产业园废旧铅蓄电池年处置能力达120万吨，各材料回收率超99%[67] - 公司构建的技术体系使钴、镍、锰回收率达98.5%以上[71] - 公司具备年处理超7万吨废旧锂离子电池的能力，江苏滨海县基地6万吨三元锂离子电池年处置产能已投用，另有3000吨废旧磷酸铁锂电池年处置产能[71] - 公司钠电实验室测评循环寿命超1万次的首代高能量密度聚阴离子钠电储能电芯推出[64] - “高安全、低成本钠离子储能电池研发”项目入选浙江省2025年度“尖兵”科技攻关计划[65] - 公司地处浙江湖州长兴县的废旧铅蓄电池回收处理项目获浙江省内首个“国家循环经济标准化示范项目”荣誉[69] - 公司子公司浙江天能电源材料有限公司牵头的动力电源资源循环利用企业共同体入选浙江省产业链上下游企业共同体名单[69] - 公司与多家新能源整车企业签退役电池定向回收协议，与数十家汽车拆解厂、4S店集群和保险公司达成战略合作[72] 行业政策相关 - 2024年8月24日，中国5部门发布电动自行车以旧换新方案，对换购铅蓄电池电动车加大补贴[50] - 2025年1月，中国5部门修订电动自行车规范，将铅蓄电池车型整车重量限值由55kg放宽至63kg[50] 财务报告准则相关 - 香港财务报告准则第18号等准则修订本将于2027年1月1日或之后开始的年度期间生效[14] 公司治理与合规相关 - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，已审阅集团报告期内年度业绩[112][113] - 公司采用并履行企业管治守则，惟C.2.1条除外，主席及行政总裁由同一人担任[114] - 德勤•关黄陈方会计师行同意集团2024年年审综合财务报表金额，未发表意见或核证结论[115] - 全体董事确认在报告期内遵守上市规则证券交易标准守则[116] 公司重大事项与安排 - 2024年12月26日，天能控股收购投资者于天能新材料全部股权，占注册资本约28.57%，总收购价为10.72302亿元[104] - 若消费者市场下行，集团电动自行车电池销售等传统业务或受影响，集团将设置自动化生产系统并采用雇员激励计划应对[105][106] - 公司将在2025年5月13日至5月16日暂停办理股份过户登记，股东周年大会记录日期为5月16日[110] - 公司将在2025年5月23日至5月26日暂停办理股份过户登记，记录日期为5月26日[111] - 公司将于2025年5月16日下午2时在浙江长兴举行股东周年大会[117] - 本公布及年报

文章核心观点 - 天能动力核心子公司天能股份2024年营收、利润双降，给天能动力业绩蒙上阴影，公司盈利承压且锂电业务转型困境待解 [1] 营收与利润情况 - 2024年上半年天能动力营收499.15亿元，同比增长约20.36%，归母净利润9.28亿元，同比增长1.09% [2] - 2019 - 2023年天能动力营收从406.1亿元翻倍至838.9亿元，2023年归母净利润18.22亿元，较2019年仅增长8.32%，2021年以来归母净利润波动大且增长趋缓 [2] - 天能股份2024年营收451.84亿元，同比下降5.37%，归母净利润15.65亿元，同比下降32.09%，扣非后净利润10.89亿元，同比下降42.2% [4] 业绩下滑原因 - 天能股份业绩下滑受行业政策影响，铅蓄电池销量下滑，原材料价格上涨致毛利率低于上年同期 [5] - 截至2024年12月31日，沪铅主连年线上涨5.71%，SMM1铅锭现货均价涨幅达7.04% [5] - 2024年上半年天能动力毛利同比下滑16.08%至25.46亿元，产品毛利率同比下滑2.21个百分点至5.1%，一是铅价大涨产品提价滞后，二是贸易业务占比提升拉低整体毛利率 [5] 细分业务表现 - 2024年上半年天能动力制造业务收入212.11亿元，同比下降约1.99%，贸易收入287.04亿元，同比增长44.75%，收入增长主要靠贸易拉动 [5] - 2024年上半年制造业毛利率约12.12%，同比下降约2.01个百分点，2020 - 2023年贸易业务毛利率分别为0.19%、0.11%、0.14%、 - 0.21% [6] - 2024年上半年天能动力经营活动净现金流从2023年上半年的15.31亿元骤降至 - 1.62亿元，因存货规模增加 [6] 锂电池业务情况 - 天能动力铅酸电池产品2024年上半年营收192.52亿元，同比微降0.28%，占制造业务收入的90%，占总收入的39% [7] - 天能动力2007年左右开始布局锂电池产业，发展缓慢，目前锂电池业务在主流企业排名之外 [7] - 2020 - 2023年锂电池业务营收分别为10.59亿元、9.87亿元、16.02亿元、8.77亿元，收入占比分别为2%、1%、2%、1%，2023年拖累整体毛利率 [8] - 2024年上半年锂电池产品营收1.83亿元，同比下滑50.52%，收入占比仅0.37%，因原料降价致产品售价下降 [8] - 天能动力在锂电池项目投入超百亿元，天能股份调整锂电池战略方向，终止高能动力锂电池电芯及PACK项目，湖州南太湖基地项目投入进度74.96%且延期 [9] - 天能股份现锂电池产能约14GWh，暂无增加锂电产能计划，将集中资源提升现有资产效能和价值 [10]

投资评级 - 报告给予天能动力（00819）"买入"评级，目标价为10.02港元，当前价格为7.46港元 [5][6] 行业分析 - 2025年两轮车行业预计重回双位数增长，铅酸电池受益于电动两轮车整体复苏 [1] - 2023年锂电在新增电动轻型车中的渗透率不足10%，铅酸电池将继续占据主导地位 [2] - 2030年中国铅酸电池需求预计达323Gwh，行业空间1131亿元 [2][3] - 电动自行车新国标放宽车重，铅酸电池带电量有望提升 [26] 公司业务与市场地位 - 天能动力在国内电动轻型车动力铅酸电池领域市占率超过40% [3] - 公司铅酸动力电池一级整车市场与售后替换市场销售比例维持在1:3，约75%产品直接面对终端消费者 [4] - 公司与3000多家经销商合作，终端门店超过40万家，建立了广泛的分销和售后服务网络 [4] - 2023年铅酸电池销量124.9Gwh，同比增长25% [53] 财务表现与预测 - 预计2024-2026年营收分别为886.3、944.5、1011.6亿元，同比增长-12%、14%、12% [5] - 预计2024-2026年归母净利分别为13.9、20、23.8亿元，同比增长-24%、44%、19% [5] - 2024年Q1-3天能股份资本开支14.8亿元，同比下降48% [59] 公司优势 - 铅酸电池业务具有消费品属性，高ROE，2019、2020年ROE分别为25%、28% [4] - 公司铅酸电池业务毛利率维持在较高水平，2020-2023年分别为23.3%、17.7%、20.3%、18.8% [53] - 公司铅酸电池产能利用率保持在90%以上，注重生产效率提升 [54] 未来展望 - 公司计划在越南建立年产能1000万只的自建工厂，预计2025年完成落地 [60] - 铅酸电池下游应用有望延展至汽车启停电池、工业备用电池、储能等领域 [61] - 公司锂电产能14Gwh，后续主要提高运营效率，暂时没有计划新增锂电产能 [58]