港股内房股市场表现 - 美的置业股价大涨13.03%领涨内房股 最新价4.770港元 [1] - 绿城中国涨4.40%至11.160港元 融创中国涨3.38%至1.530港元 远洋集团涨3.77%至0.110港元 [1] - 富力地产 新城发展 金辉控股均涨超3% 华润置地 万科企业 雅居乐集团等多数涨超2% [1] 行业政策利好动态 - 天津等多地住房公积金支持支付首付款 长沙县优化土地供应条件减轻开发商压力 [1] - 福州发布16条新政支持房地产项目开发建设 北京限购政策调整后五环外楼盘单日到访超百组 [1] - 二手房"以价换量"现象出现 业界期待政策放松节奏进一步提速 [1] 房企战略转型动向 - 部分中小上市房企在行业调整期转向科技产业 通过并购实现新业务布局 [1] - 跨界并购被业内视为开辟第二增长曲线的途径 有望增强企业抗周期能力 [1]

重大事项 - 天岳先进(02631)于8月11日-8月14日招股 拟全球发售4774.57万股H股 [1] - 恒瑞医药(01276)注射用瑞康曲妥珠单抗和阿得贝利单抗注射液纳入拟突破性治疗品种公示名单 [1] - 首程控股(00697)投资南方万国数据中心REIT和南方润泽科技数据中心REIT [1] - 博雅互动(00434)被纳入MSCI全球小型股指数成份股 [1] 经营业绩 净利润相关 - 百胜中国(09987)中期净利润5.07亿美元 同比增加1.6% [1] - 康师傅控股(00322)中期股东应占溢利22.71亿元 同比增长20.5% [1] - 丘钛科技(01478)中期溢利3.08亿元 同比增加167.59% [1] - 珩湾科技(01523)中期净利润约2166.5万美元 同比增加约13.4% 每股派12.34港仙 [1] - 瑞浦兰钧(00666)中期毛利约8.29亿元 同比增长177.8% [1] - 金蝶国际(00268)上半年收入31.92亿元 同比增加11.24% 云业务表现突出 [1] - 裕元集团(00551)中期股东应占溢利1.71亿美元 同比减少7.2% [1] - 博雅互动(00434)中期股东应占利润2.26亿港元 同比减少27.8% [1] 盈喜公告 - 重庆机电(02722)预计中期股东应占净利润同比增长50%左右 [1] - 安东油田服务(03337)预计中期股东应占利润同比大幅增长41.6%至60.5% [1] - 三一国际(00631)预计中期净利润12.34亿元至13.32亿元 同比增加25%–35% [1] 运营数据 - 大唐新能源(01798)前7个月累计发电量约2135.63万兆瓦时 同比增加11.75% [1] - 中国金茂(00817)前7个月签约销售金额618.07亿元 同比增长23.12% [1] - 新城发展(01030)前7个月合同销售金额约119.90亿元 同比减少55.66% [1] - 东风集团股份(00489)前7个月汽车销量约97.85万辆 同比下降约8.9% [1] - 合生创展集团(00754)前7个月总合约销售金额约90.47亿元 同比减少12.49% [1] - 裕元集团(00551)7月综合经营收益净额约6.675亿美元 按年减少1.9% [1]

合约销售表现 - 2025年7月合约销售金额约人民币16.61亿元 同比大幅减少52.37% [1] - 2025年7月合约销售面积约21.40万平方米 [1] - 2025年1月至7月累计合约销售金额约人民币119.90亿元 同比减少55.66% [1] - 2025年1月至7月累计销售面积约154.90万平方米 [1] 商业运营表现 - 2025年7月房地产出租物业总数达176个 总建筑面积约1622.50万平方米 [1] - 2025年7月租金收入约人民币11.15亿元 [1] - 2025年7月商业运营收入约人民币12.00亿元（含税租金收入） [1] - 2025年1月至7月累计租金收入约人民币75.94亿元 [1] - 2025年1月至7月累计商业运营收入约人民币81.44亿元（含税租金收入） [1]

销售业绩 - 2025年7月合约销售金额约16.61亿元，面积约21.40万平方米[4] - 2025年1 - 7月累计合同销售金额约119.90亿元，面积约154.90万平方米[4] 物业及收入 - 2025年7月房地产出租物业176个，建筑面积约1622.50万平方米[5] - 2025年7月租金收入约11.15亿元，商业运营收入约12.00亿元[5] - 2025年1 - 7月累计租金收入约75.94亿元，商业运营收入约81.44亿元[5]

新城控股 20250805 电话会议纪要关键要点 **公司概况与股价表现** - 新城控股2025年股价表现强劲，截至7月末8月初累计实现30%绝对收益和29%超额收益，显著跑赢深万房地产指数[2][5] - 股价上涨主要受益于三阶段政策与流动性驱动：春节后至两会前（16%超额收益）、美国对等关税政策预期（14%超额收益）、6月下旬至7月下旬流动性宽松（18%超额收益）[5] - 估值从年初0.41倍PB升至最高0.58倍PB，虽有回调但趋势向好，市场关注点转向业绩释放潜力[2][6] **业务与财务表现** - **商业运营业务**：2025年上半年表现优于指引，成为未来业绩释放核心驱动力[7][8] - **开发业务**：减值压力与行业景气度相关，2024年末计提充分但需关注房价变化影响[10] - **债务结构**： - 非关联方债务537亿元（平均成本5.92%），关联方计息应付账款64亿元（平均成本7.94%）[2][13] - 2025年初完成7亿元境内信用债和3亿美元境外债兑付（新发美元债票息11.88%）[2][14] - **利息支出**： - 2024年利息支出38亿元（较峰值下降40%），平均融资成本从6.8%降至5.9%[11] - 2025年压降进入瓶颈期，开发贷/信托剩余40亿元，美元债续发增加成本压力[12] **融资渠道与成本** - **权益类**：港股配股、A股定增、REITs（公募/私募），但A股渠道成功概率低[15] - **有抵押类**：经营性物业贷（4.5%-5.5%）、境内中票（约3%）[15][16] - **高成本渠道**：美元债续发新增部分成本较存续高700-800基点[15][16] - **资金出境成本**：境内融资出境需扣除10%税费，年化成本增加约3个百分点[18] **风险与挑战** - **短期兑付压力**：未来一年半需兑付两笔美元债（6.5亿美元）及五笔境内中票（51亿元）[19][23] - **利息支出情景分析**： - 乐观情景（低成本置换）：2026年利息支出较2024年减少1.6亿元[19] - 悲观情景（高成本续发）：利息支出增加4.2亿元，归母净利润增速或显著下降[19][24] - **担保与增信**：中再增担保费率0.8%，江苏担保集团费率1%-2%[17][18] **战略与估值修复** - **估值逻辑**：核心转向业绩释放能力，NAV测算合理权益价值400-450亿元[22] - **关键措施**： - 压降开发业务销售额至200亿元/年，偿付开发贷/信托可减少利息3亿元[25] - 经营性物业贷置换（降100-150基点）或转低息债券（降300基点），潜在利息节省5亿元[25] - 盘活资产通过REITs或权益融资优化杠杆[26][28] - **美元债策略**：当前高成本（11.88%）下不适合续发，需等待票息降至7%-8%[27][29] **市场预期与股价催化** - 短期关注2025年10月美元债兑付及三季度CMBS/公司债发行定价[28] - 中长期需验证商业运营增速、开发减值收缩及财务费用管控成效[7][22]

本月底法定/註冊股本總額： HKD 10,000,000 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 新城發展控股有限公司 呈交日期: 2025年8月1日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01030 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 10,000,000,000 | HKD | | 0.001 | HKD | | 10,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | HKD | | 0 | | 本月底結存 | | | 10,000,000,000 | HKD | | 0. ...

港股指数表现 - 恒生科技指数午盘上涨0.34% [1] - 恒生指数下跌1.07%并跌破25000点关口 [1] - 国企指数下跌1.03% [1] 科技股表现分化 - 快手大幅上涨近9% [1] - 腾讯由跌转涨至1.46% [1] - 网易与阿里巴巴股价飘红 [1] - 美团下跌近4% [1] - 京东与小米下跌超2% [1] 行业板块普遍走低 - 黄金股跌幅明显 潼关黄金下跌8.6%并录得6连跌 [1] - 内房股全线下跌 碧桂园与新城发展跌幅居前 [1] - 家电股 汽车股 光伏股 煤炭股 建材水泥股 石油股 中资券商股 内险股均走低 [1]

股价表现 - 内房股普遍下跌 融创中国跌6.06%至1.55港元 新城发展跌5.64%至2.51港元 融信中国跌3.81%至0.202港元 富力地产跌2.15%至0.91港元 [1] 政策动向 - 中央政治局会议提及房地产领域篇幅较少 仅强调落实中央城市工作会议精神及高质量开展城市更新 [1] - 政策举措重点在于托底 帮助房地产市场企稳 潜在需求包括城市更新及城中村和危旧城改造 [1] 行业数据 - 6月房地产销售面积同比继续回落 房地产投资累计同比下跌至11.2% 跌幅较上月扩大0.5个百分点 [1] - 上半年行业盈利预计同比下降25% 全年盈利下降幅度预计收窄至13% [2] - 上半年开发利润率预计下降1个百分点至平均值11% [2] 销售预测 - 开发商今年合同销售预测下调5% 下半年在高基数下预计同比下降16% [2] - 2027财年行业盈利预计复苏 但受合同销售复苏不稳影响 2027年盈利预测下调3% [2] 目标价调整 - 行业平均目标价相应下调约3% [2]

内房股市场表现 - 融创中国股价下跌6.06%至1.55港元 [1] - 新城发展股价下跌5.64%至2.51港元 [1] - 融信中国股价下跌3.81%至0.202港元 [1] - 富力地产股价下跌2.15%至0.91港元 [1] 房地产行业政策动态 - 中央政治局会议提及房地产领域篇幅较少 强调落实城市工作会议精神和高质量城市更新 [1] - 6月房地产销售面积同比继续回落 房地产投资累计同比下跌至11.2% 跌幅较上月扩大0.5个百分点 [1] - 后续政策或将重点在于托底 帮助市场企稳 包括增加城市更新 城中村和危旧城改造等潜在需求 [1] 行业盈利预测 - 预计上半年行业盈利同比下降25% 全年盈利下降幅度收窄至13% [2] - 预计上半年开发利润率下降1个百分点 平均值11% [2] - 将开发商今年合同销售预测下调5% 下半年同比预计下降16% [2] - 预计2027财年行业盈利将复苏 但将2027年盈利预测下调3% 行业平均目标价相应下调约3% [2]

股价表现 - 内房股普遍下跌 融创中国跌6.06%至1.55港元 新城发展跌5.64%至2.51港元 融信中国跌3.81%至0.202港元 富力地产跌2.15%至0.91港元 [1] 政策环境 - 中央政治局会议提及房地产领域篇幅较少 强调落实中央城市工作会议精神及高质量开展城市更新 [1] - 政策举措重点在于托底 帮助房地产市场企稳 包括增加城市更新和城中村及危旧城改造等潜在需求 [1] 行业数据 - 6月房地产销售面积同比继续回落 房地产投资累计同比下跌至11.2% 跌幅较上月扩大0.5个百分点 [1] - 上半年行业盈利预计同比下降25% 全年盈利下降幅度预计收窄至13% [2] - 上半年开发利润率预计下降1个百分点至平均值11% [2] 销售预测 - 开发商今年合同销售预测被下调5% 下半年预计同比下降16% [2] - 2027财年行业盈利预计复苏 但2027年行业盈利预测被下调3% 行业平均目标价相应下调约3% [2]