公司治理变动 - 查克兵因工作调动辞任非执行董事及公司审核委员会成员 自2025年12月31日起生效 [1] - 谢文波获委任为公司执行董事及公司环境、社会及管治委员会主席 并同时担任公司首席执行官 自2025年12月31日起生效 [1] - 公云帆获委任为非执行董事及ESG委员会成员 自2025年12月31日起生效 [1]

公司战略升级 - 力量发展集团与塞拉利昂Minenet Company Limited达成合作 共同开发塞拉利昂金红石项目 标志着公司从成功的煤矿运营商向多元化国际资源企业的战略升级 [1] - 公司拥有清晰的成长路径 从内蒙古大饭铺煤矿起步 到成功开发宁夏永安 韦一煤矿 再到开拓南非MC Mining马卡度煤矿项目 已形成一套成熟 可快速复制的矿业管理模式 [1] - 南非马卡度煤矿预计2026年初投入生产 一系列成功的扩张以及海外项目的稳步进展为塞拉利昂项目的顺利推进提供了坚实保障 [1] 塞拉利昂金红石项目详情 - 项目主要生产富含金红石 钛铁矿 锆英石等矿石的重砂矿 采矿许可有效期至2049年 [1] - 合作方持有该矿矿权并负责协助办理所有相关许可证 力量发展主要负责生产线建设及运营 [1] - 第一期投资额约1800万美元 通过与当地持合规开采证（有效期25年）的伙伴合作 能快速切入成熟矿区 规避早期勘探的高风险和高不确定性 [1] 项目生产计划与产能 - 项目第一期计划建设3条生产线 整体年处理量合计达600万吨原矿 目前正在矿建中 预计2026年9月投产 [2] - 如达产 第二期计划将扩建至5条生产线 再增400万吨原矿年处理量 年处理原矿能力将达到1000万吨以上 [2] 合作模式与产品分配 - 在该合作框架下 力量发展获得其中80%的产出品重砂矿 计划销往中国国内及国际市场 [2] - 这种“战略互补 有序切入”的合作模式 既有效控制了海外运营风险 也能确保项目未来的上升空间 彰显出力量发展成熟的国际化项目运作能力 [2]

公司股价与市场表现 - 佳鑫国际资源股价涨幅扩大逾13%，报48.44港元，较招股价10.92港元已上涨近350% [1] - 截至发稿时成交额为9304.92万港元 [1] 钨产品价格动态 - 12月17日钨粉价格上涨1万元/吨，最新价格达到100万元/吨 [1] - 钨粉价格较年初上涨216.5% [1] - 市场普遍预计钨精矿中长期价格中枢为45万至50万元/吨 [1] 行业供给与价格展望 - 国内钨供给因品位下降、规范化要求趋严等因素面临产量收缩压力 [1] - 海外主要增量项目的投产进度存在不确定性 [1] - 地缘冲突持续和海外通胀压力抬升，全球钨供给增量需要更高的激励价格 [1] - 机构观点认为钨价短期有望继续偏强运行，并持续创下新高 [1] 公司生产与盈利预测 - 佳鑫国际2027年精矿石产量预计为1.37万吨 [1] - 公司2027年每吨精矿成本可低至4.9万元 [1] - 基于上述产量、价格及成本预测，公司2027年的毛利或可达55亿至60亿元 [1] - 若钨价格进一步超预期，可为公司带来更丰厚利润 [1]

公司股价与市场表现 - 佳鑫国际资源股价涨幅扩大逾13%，报48.44港元，成交额9304.92万港元 [1] - 公司股价较招股价10.92港元已上涨近350% [1] 钨行业价格动态与驱动因素 - 12月17日钨粉价格上涨1万元/吨，最新价格达到100万元/吨，较年初上涨216.5% [1] - 国内钨供给因品位下降、规范化要求趋严等因素导致产量收缩压力加大 [1] - 海外主要增量项目投产进度存在不确定性，叠加地缘冲突和通胀压力，全球钨供给增量需要更高的激励价格 [1] - 中金公司认为钨价短期有望继续偏强运行，并持续创下新高 [1] 公司未来产量与盈利预测 - 佳鑫国际预计2027年精矿石产量为1.37万吨 [1] - 市场普遍预计钨精矿中长期价格中枢为45万至50万元/吨 [1] - 公司2027年每吨精矿成本可低至4.9万元 [1] - 基于上述预测，公司2027年的毛利或可达55亿至60亿元 [1] - 若钨价格进一步超预期，可为公司带来更丰厚利润 [1]

公司股价表现 - 佳鑫国际资源股价涨幅扩大逾13%，截至发稿涨12.29%，报48.44港元 [1] - 公司当前股价较招股价10.92港元已上涨近350% [1] - 成交额为9304.92万港元 [1] 行业价格动态 - 12月17日，钨粉价格上涨1万元/吨，最新价格达到100万元/吨 [1] - 钨粉价格较年初上涨216.5% [1] - 中金公司认为钨价短期有望继续偏强运行，并持续创下新高 [1] 行业供给分析 - 国内钨供给因品位下降、规范化要求趋严等影响，产量收缩压力加大 [1] - 海外主要增量项目的投产进度存在不确定性 [1] - 地缘冲突持续和海外通胀压力抬升，全球钨供给增量需要更高的激励价格 [1] 公司生产与盈利前景 - 佳鑫国际2027年精矿石产量预计为1.37万吨 [1] - 市场普遍预计钨精矿中长期价格中枢为45万至50万元/吨 [1] - 公司2027年每吨精矿成本可低至4.9万元 [1] - 基于上述数据，公司2027年的毛利或可达55亿至60亿元 [1] - 若钨价格进一步超预期，可为公司带来更丰厚利润 [1]

文章核心观点 - 钨产品价格在近期加速上涨并创下历史新高 其中钨粉（≥99.7%）报价达到101万元/吨 较年初上涨219.6% 国产钨粉价格升至104.5万元/吨 [1] - 佳鑫国际资源股价大幅上涨并创上市新高 市场认为其作为钨矿涨价周期中最具弹性的投资标的 长期价值尚未被股价充分反映 [1][2] 行业动态与价格分析 - 截至12月18日 钨精矿、仲钨酸铵、钨粉价格继续上调 [1] - 钨粉（≥99.7%）报价达到101万元/吨 较年初大幅上涨219.6% [1] - Wind采集的国产钨粉（≥99.7%）价格升至104.5万元/吨 且12月上涨速率较11月明显提升 [1] - 业内人士指出 钨价近期加速上涨可能与年末供给收缩及长单价格上调有关 [1] 公司概况与项目亮点 - 佳鑫国际是一家扎根于哈萨克斯坦的钨矿公司 专注于开发巴库塔钨矿项目 [2] - 公司具备多个亮点 包括全球顶级资源禀赋、央企协同赋能、产能快速释放以及未来成本优势凸显 [2] - 公司被资本市场视为“香饽饽” [2] 投资逻辑与价值评估 - 公司当前股价仅反映了对钨矿短期价格预期的反馈 未充分反映其作为钨矿涨价大周期下最具弹性投资标的的长期内在价值 [2] - 产量、价格、成本是勾勒公司长期价值的三个核心变量 [2] - 通过简单测算即可锚定公司的长期真实价值 [2] - 有市场观点认为公司股价或有10倍空间 [2]

公司股价表现 - 佳鑫国际资源早盘股价上涨超过6%，最高触及45.8港元，创下上市以来新高 [1] - 截至发稿时，股价报45.8港元，成交额为1425.66万港元 [1] 钨产品价格动态 - 截至12月18日，钨精矿、仲钨酸铵、钨粉价格继续上调 [1] - 钨粉（≥99.7%）报价达到101万元/吨，较年初上涨219.6% [1] - 采集的国产钨粉（≥99.7%）价格升至104.5万元/吨，且12月上涨速率较11月明显提升 [1] - 业内人士指出，钨价近期加速上涨可能与年末供给收缩及长单价格上调有关 [1] 公司业务与价值分析 - 佳鑫国际是扎根于哈萨克斯坦的钨矿公司，专注于开发巴库塔钨矿项目 [1] - 公司凭借全球顶级资源禀赋、央企协同赋能、产能快速释放及未来成本优势凸显等多个亮点，成为资本市场关注标的 [1] - 当前股价仅反映钨矿短期价格预期，未充分反映其作为钨矿涨价大周期下最具弹性投资标的的长期内在价值 [1] - 产量、价格、成本是勾勒公司长期价值的核心变量，简单测算可锚定其长期真实价值 [1]

公司股价表现 - 佳鑫国际资源(03858)早盘股价上涨超过6%，最高触及45.8港元，创下上市以来新高 [1] - 截至发稿时，股价上涨6.17%，报45.8港元，成交额为1425.66万港元 [1] 行业价格动态 - 截至12月18日，钨精矿、仲钨酸铵、钨粉价格继续上调 [1] - 钨粉（≥99.7%）报价已达到101万元/吨，较年初上涨219.6% [1] - Wind采集的国产钨粉（≥99.7%）价格升至104.5万元/吨，且12月上涨速率较11月明显提升 [1] - 业内人士指出，钨价近期加速上涨可能与年末供给收缩及长单价格上调有关 [1] 公司业务与项目 - 佳鑫国际是一家扎根于哈萨克斯坦的钨矿公司，专注于开发巴库塔钨矿项目 [2] - 公司具备全球顶级资源禀赋、央企协同赋能、产能快速释放及未来成本优势凸显等多个亮点 [2] 投资价值分析 - 佳鑫国际被认为是钨矿涨价大周期下最具弹性的投资标的 [2] - 当前股价仅反映对钨矿短期价格的预期，未充分反映其长期内在价值 [2] - 产量、价格、成本是勾勒公司长期价值的核心变量 [2] - 有分析指出，通过简单测算可锚定公司的长期真实价值，并提及或有10倍空间的可能性 [2]

公司股价表现 - 佳鑫国际资源股价上涨5.45%，报41.38港元，成交额2684.1万港元 [1] 钨市场价格动态 - 钨市场价格呈现加速上行态势，多品种价格较前一日均有上涨 [1] - 黑钨精矿（≥65%）报价攀升至41.5万元/吨，白钨精矿（≥65%）报价41.4万元/吨，钨精矿价格再次刷新历史纪录 [1] - 钨粉报价990元/公斤，逼近千元大关 [1] - APT（仲钨酸铵）报价61万元/吨 [1] - 近两周，黑钨精矿价格上涨9.76%至37.10万元/吨，仲钨酸铵价格上涨12.12%至55.50万元/吨 [1] 行业供需分析 - 供给端：钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧为主 [1] - 需求端：国内需求基本保持稳定，以刚需采购为主，PCB刀具需求景气 [1] 市场情绪与定价 - 近期，国内钨主流企业上调12月上半月长单价格，提振了市场看涨情绪 [1]

公司股价表现 - 佳鑫国际资源(03858 HK)股价在交易时段内再度上涨近6% 截至发稿时 股价上涨5 45% 报41 38港元 [2] - 公司股票成交额达到2684 1万港元 [2]