市场表现与价格动态 - 近期有色金属市场显著分化，铜、铝、锌等基本金属明显回调，而钨、稀土、钼等小金属逆势走强，走出独立行情 [2] - 钨金属价格大幅上涨并刷新历史高位：2026年2月11日黑钨精矿价格达696,700元/吨，较2025年12月31日上涨约53.7%；同期仲钨酸铵均价由66.85万元/吨涨至101.35万元/吨，涨幅51.61% [3] - 稀土市场价格重回阶段高位：2026年2月11日氧化镨钕最高价达860,000元/吨，较2025年12月31日上涨约39.3% [3] - 钼精矿价格同步上行：2026年2月10日钼精矿均价为4165元/吨度，较2025年12月31日上涨约10.6% [4] - 资本市场反应积极：截至2026年2月11日，翔鹭钨业年内股价涨幅142.12%，章源钨业涨超90%，中钨高新涨超80%，中国铀业、厦门钨业、中稀有色涨超50%；2月9日盛和资源涨停 [4] - 小金属板块内部走势分化，镁金属表现相对弱势：2026年1月10日镁锭均价为16,600元/吨，较2025年12月31日仅上涨4.08%，涨幅显著弱于钨、稀土 [6] 驱动因素与核心逻辑 - 小金属行情独立的核心在于其战略属性与供需逻辑与基本金属存在本质差异：基本金属金融属性强，受全球宏观情绪扰动；小金属定价核心在于战略性地位与刚性供给约束 [4] - 供给端呈现刚性约束：全球矿业处于弱供给周期，新增产能有限；国内小金属矿产资源开发周期长、限制多；钨等品种受总量控制、出口管制、环保限产等政策约束，供给刚性更强 [5][9] - 需求结构更优且受益于新兴领域：需求端受益于绿色能源转型、新质生产力、算力资本周期；新能源汽车、风电、机器人智能制造、光伏、军工、核聚变装置等新兴领域带来稳定增量与巨大潜在增长空间 [5][7][9] - 供需错配与战略属性凸显：原料与需求产生巨大错配，钨钼等小金属展现稀缺性与不可替代性；出口管制等措施强化中国定价权，战略属性持续凸显 [5][9] 行业景气度与业绩验证 - 2025年相关上市公司业绩集中预喜，印证价格上涨对经营的支撑：北方稀土预计归母净利润21.76亿到23.56亿元，同比增长116.67%到134.60%；盛和资源预计净利润7.9亿到9.1亿元，同比增长281.28%到339.20%；厦门钨业预计归母净利润23.11亿元，同比增长35.08% [7] - 2025年稀土行业经营改善是多重因素共同作用的结果：氧化镨钕全年涨幅58.29%；需求端新能源汽车和风电带来稳定增量；出口在贸易摩擦下仍实现累计增长；供应优化、行业整合推进、企业定价权增强 [7][8] 未来展望与看好品种 - 在弱供给周期与新兴需求支撑下，小金属板块景气度有望延续，估值与收益弹性有望持续释放 [2][5] - 稀土被普遍看好：供需结构优化，价格上行周期尚未结束；出口管制强化中国定价权 [9] - 钨金属被看好：基本面呈现供小于求的紧平衡；国内开采总量控制稳中收紧，未来三年增量有限；需求端硬质合金温和复苏，光伏钨丝、新兴领域需求呈增长态势；2026年钨价大概率维持高位运行并偏强震荡，价格中枢有望继续抬升 [9][10] - 锑金属被看好：需求受光伏装机强劲增长拉动，供应受环保、出口管制及矿山停产制约，供需缺口持续放大，价格进入上行通道 [9] - 部分小金属品种表现偏弱，行业龙头宝武镁业于2026年2月下调两项资产挂牌底价各10%，折射出镁行业短期盈利承压 [6]

文章核心观点 - 洛阳钼业在2025年业绩创纪录、净利润首次突破200亿元的背景下，于2026年2月13日出现股价下跌，主要受资金获利了结、行业板块调整及部分投资者对担保事项的关注等短期因素综合影响，但公司基本面保持强劲，长期增长逻辑未变 [1][2][3][5] 股价与资金表现 - 2025年公司股价累计上涨212%，市值一度突破5000亿元，高位积累了较多获利盘，部分资金选择兑现收益 [1] - 2026年2月13日主力资金净流出14.10亿元，散户资金净流入12.48亿元，显示资金态度分化 [1] - 融资余额处于高位，截至2月12日为49.01亿元，杠杆资金波动加剧了股价震荡 [1] 行业板块情况 - 2026年2月13日有色金属板块整体下跌3.36%，工业金属板块下跌3.82%，行业情绪偏弱对个股形成拖累 [2] - 尽管钨价近期大幅上涨，如仲钨酸铵价格突破100万元/吨，但市场对金属价格持续性的担忧可能影响短期情绪 [2] 公司近期事件 - 公司近期公告为子公司提供总额不超过93亿元的担保，截至公告日对外担保占净资产比例达41.64% [3] 股票近期走势 - 2026年2月13日股价下跌5.09%，换手率1.60%，成交额62.35亿元，显示短期抛压集中释放 [4] 公司业务与未来发展 - 公司实施“铜+黄金”双轮驱动战略，2026年铜产量指引为76万–82万吨，新收购的巴西金矿预计贡献6–8吨黄金产量 [5] - 花旗、摩根大通等机构近期上调目标价，看好公司长期成长性 [5] - 2025年前三季度归母净利润为142.8亿元，同比增长72.61%，铜产量74.11万吨，完成度达118%，核心业务保持强劲 [5] - 长期来看，铜钴产能扩张及黄金业务布局仍支撑其增长逻辑 [5]

钨价飙升与市场表现 - 过去一个多月钨价累计飙升近50% 带动稀有金属板块升温[1] - 截至2月11日 中证稀有金属主题指数上涨3.51% 成分股章源钨业涨停 东方钽业涨8.59% 北方稀土涨7.33%[2] - 近期黑钨精矿 仲钨酸铵价格两周内涨幅均超24% 双双创下历史新高[2] 价格上涨的核心驱动因素 - 需求端爆发式增长 钨从传统硬质合金跃升为光伏与新能源汽车核心耗材[2] - 光伏领域 钨丝金刚线作为大尺寸硅片主流切割技术 渗透率超60%[2] - 供给端呈现历史性刚性约束 国内实行开采配额缩减与出口管制 全球资源集中 新增产能缓慢 国内矿山品位下降[2] - 价格上涨核心是供需逻辑重构 背后有矿山安全环保管控导致的供应紧张及PCB刀具等下游需求的稳定支撑[2] 行业中长期展望与投资视角 - 本轮行情已从商品牛市演变为由多重长周期逻辑驱动的“资源重估”超级周期[3] - 钨作为出口反制战略金属 全球矿源高度集中且新增产能释放缓慢 叠加AI 半导体 硬质合金等领域需求提升 战略属性与稀缺性凸显[3] - 截至2026年1月30日 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.71% 涵盖厦门钨业 中钨高新等龙头[3] - 业内建议可通过稀有金属ETF或其联接基金布局该板块机遇[3]

纪要涉及的行业或公司 * 智能电网、AI电源、液冷、算力、光通信、燃气轮机、汽车、职业教育、低空经济、人工智能、新型储能、氢能、核聚变能、电力市场、变压器、液冷服务器、云计算、CPO（共封装光学）、数据中心、天然气发电、玻纤/电子布、PCB（印刷电路板）、铜箔基板、人形智能机器人、钨、镍、溅射靶材、太空光伏、油运、大语言模型、稀土[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] * 涉及的公司（部分）： * 电力设备与电网：望变电气、晋控电力、中恒电气、豫能控股、汉缆股份、京泉华、长源东谷、顺钠股份、四方股份、金盘科技、新特电气、良信股份、森源电气[4] * 液冷与服务器：英维克、川润股份、大元泵业、科士达、东阳光、宁波精达、博杰股份、鑫磊股份、申菱环境、依米康、方盛股份、科创新源[4] * 光通信/CPO：环旭电子、特发信息、金时科技、太辰光、天孚通信、炬光科技、罗博特科[5] * 燃气轮机/能源装备：应流股份、东方电气、常宝股份、海联讯、杰瑞股份、联德股份、航发动力[6] * 算力/云计算：优刻得、首都在线、大位科技、金开新能、海量数据、并行科技、东方国信、青云科技、网宿科技[7] * 玻纤/电子布：宏和科技、山东玻纤、石英股份、粤桂股份、中国巨石、国际复材[8] * PCB材料：铜冠铜箔、江南新材、德福科技、隆扬电子[9] * 人形机器人：日发精机、华东数控、和胜股份、精锻科技、华依科技、模塑科技[9] * 钨：章源钨业、翔鹭钨业、江钨装备、中钨高新、厦门钨业[9] * 镍/钴：鹏欣资源、盛屯矿业、株冶集团、华友钴业、寒锐钴业[10] * 溅射靶材：江丰电子、欧莱新材、阿石创、隆华科技、有研新材[11] * 太空光伏：雅博股份、双良节能、拉普拉斯、帝尔激光、微导纳米、连城数控[13] * 油运：中远海能、招商轮船、招商南油[14] * 大模型/AI应用：掌阅科技、利欧股份、昆仑万维、蓝色光标、万兴科技[15] * 稀土：龙磁科技、万朗磁塑、中国稀土[16] 核心观点与论据 * **政策与产业方向**： * 职业教育将重点增设低空经济、人工智能等领域新专业[1][2] * 国家能源局积极发展新型储能等新兴产业，前瞻布局氢能、核聚变能等未来产业[3] * 提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占全社会用电量的70%左右[4] * **行业数据与价格动态**： * 2025年我国变压器出口总值达646亿元，同比增长近36%；出口单台均价升至20.5万元，上涨约三分之一[4] * 美国在建天然气发电装机容量超过29吉瓦，一年内翻了一番还多[5] * 普通电子布在2025年10月/12月、2026年1月/2月经历四次涨价[6] * 日本Resonac宣布自3月1日起调涨PCB材料售价，涨幅达30%以上[8] * 近两周，黑钨精矿价格上涨25.19%至67.1万元/吨，仲钨酸铵价格上涨24.68%至98.5万元/吨[9] * 世界最大镍矿PT Weda Bay Nickel 2026年矿石生产配额为1200万吨，较2025年的4200万吨下降71%[10] * 全球半导体溅射靶材价格于2026年第一季度普遍上调20%-30%[11] * 近期中东-中国VLCC TCE运价维持在12万美元以上高位[13] * 氧化镨钕价格站上80万元/吨，周环比涨9.9%，月环比涨28.8%[15] * **公司动态与市场事件**： * 美股液冷服务器龙头维谛技术2025财年第四季度财报超预期，隔夜股价大涨24%[4] * 优刻得公告因成本上涨，自2026年3月1日起对全线云产品与服务实施价格上浮调整[4] * Lumentum已获得CPO相关数亿美元订单，预计2026Q4 CPO营收约5000万美元，2027年上半年将迎来爆发[5] * 4家人形智能企业于2026年1月下旬官宣登上央视马年春晚舞台[9] * 智谱发布新一代旗舰模型GLM-5，并对GLM Coding Plan套餐价格进行结构性调整，整体涨幅30%起[14] * GLM-5已完成与华为昇腾、摩尔线程等主流国产芯片平台的深度推理适配与优化[16] 其他重要内容 * **市场表现**：沪指涨0.05%，深证成指涨0.86%，创业板指涨1.32%，科创50涨1.78%；沪深京三市成交额超过2.1万亿，较昨日放量逾千亿[4] * **供应链成本压力**：优刻得涨价主因全球供应链波动加剧、核心硬件采购等基础设施成本显著上涨[4] * **国产算力适配**：GLM-5大模型已完成与主流国产芯片平台的深度适配，能在国产算力集群上稳定运行[16] * **太空光伏进展**：无锡召开太空光伏供需对接会，围绕技术研发、材料应用等进行交流，下一步将加快打造创新应用标杆[11][12]

行业核心观点 - 钨金属因供应紧张与需求旺盛，产品价格近期大幅飙升，市场对未来走势普遍乐观 [1][2] - 钨作为战略性稀缺金属，其硬质合金等产品广泛应用于刀具、军工、光伏硅片切割及PCB刀具等多个关键领域 [2] - 钨价上涨及供需格局变化直接刺激A股相关概念股股价表现强势，板块整体走强 [1][4] 钨价表现与驱动因素 - 章源钨业2026年2月上半月长单采购报价显示：55%黑钨精矿报价为67.00万元/标吨，环比上行28.1%；55%白钨精矿报价为66.90万元/标吨，环比上行28.2%；仲钨酸铵报价为97.00万元/吨，环比上行27.6% [2] - 华源证券数据显示，近两周黑钨精矿价格上涨25.19%至67.10万元/吨，仲钨酸铵价格上涨24.68%至98.50万元/吨 [2] - 供应端紧张源于国内矿山安全及环保管控趋严导致保守生产、出货下降，同时国内品位下降及规范化要求趋严加大产量收缩压力 [2][3] - 需求端保持稳定，以刚需采购为主，其中PCB刀具领域需求尤为旺盛 [2] 未来供需展望与价格预期 - 机构测算，2025年至2028年全球原钨生产量预计从8.28万吨增加至8.99万吨，同期需求将由10.21万吨提升至11万吨，供需缺口或持续存在 [3] - 中金公司认为，钨价短期有望继续偏强运行并持续创下新高，全球供给增量需要更高的激励价格 [3] - 中长期看，制造业转型升级及AI、可控核聚变、新基建等新应用领域将释放对钨基新材料的边际需求，为钨价提供长期支撑 [3] 相关上市公司市场表现与业务概况 - 2026年2月12日，翔鹭钨业、章源钨业、江钨装备等多只个股涨停，中钨高新涨超7%，厦门钨业涨超4% [1][4] - 翔鹭钨业形成从仲钨酸铵到硬质合金的全产业链布局，近5个交易日走出5天3板，今年以来累计涨幅达166.32% [4][5] - 厦门钨业构建钨钼冶炼及加工应用全产业链，同时是锂电正极材料供应商；其2025年业绩快报预计营收464.69亿元，同比增长32.03%；预计归母净利润23.11亿元，同比增长33.74% [5] - 江钨装备通过定增募资推进钨及钽铌产业链资源整合，并已完成向磁选装备研发生产销售的业务转型 [5]

行业动态 - 有色·钨概念板块延续强势上涨态势 [1] - 近两周黑钨精矿价格大幅上涨25.19%至67.1万元/吨 [1] - 近两周仲钨酸铵价格大幅上涨24.68%至98.5万元/吨 [1] 公司表现 - 章源钨业股价触及涨停 [1] - 翔鹭钨业、中钨高新、厦门钨业等公司股价跟随上涨 [1]

A股市场盘面表现 - 2月12日三大指数涨跌不一 创业板指和科创50指数跌幅均超过1% [1] - 沪深两市成交额时隔31个交易日跌破2万亿元 较上一交易日缩量1213亿元 [1] - 全市场超过3200只个股下跌 [1] - 化工、小金属、算力租赁、玻纤板块领涨 [1] - 小金属概念集体爆发 钨价快速拉涨 黑钨精矿和仲钨酸铵价格两周内涨幅均超过24% 创历史新高 [1] - 钨矿股翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新均报收涨停并创历史新高 带动稀土、镍、贵金属等方向补涨 [1] - 个股连板情况 百川股份11天8板 大位科技、德才股份、掌阅科技、欢瑞世纪、龙韵股份3连板 吉华集团、金富科技5天4板 [1] 公司公告与业务澄清 - 德才股份澄清 其控股孙公司福建奇想无限网络有限公司涉及漫剧制作概念 该公司成立于2025年12月5日 注册资本1000万元 公司持股51% 截至2026年1月31日实缴资本300万元 [2] - 德才股份表示 奇想无限设立时间较短 处于业务发展初期 资产和人员规模小 尚无相关业务订单及收入 未对经营业绩造成影响 [2] - 小崧股份公告 其投资控股的崧果数字文化有限公司主营业务为短剧业务 该业务尚处于早期投资阶段 需进一步整合 当前收入利润占公司整体比重低 暂不会对业务产生重大影响 [2] - 大位科技发布风险提示 公司主营业务未发生重大变化 主要为出租标准化机房并提供带宽、机柜、IP地址租用等服务 [3] - 大位科技澄清 其张北数据中心项目首期于2025年10月完工交付 2025年收入贡献较小 该项目业务模式与现有主营业务相同 不涉及算力租赁业务 [3] 外围市场动态 - 美股三大指数小幅收跌 道琼斯指数跌0.13% 纳斯达克指数跌0.16% 标普500指数微跌0.01% [4] - 美股热门科技股涨跌不一 谷歌和微软跌幅超过2% 亚马逊跌超1% 英特尔涨超2% 英伟达、苹果、特斯拉涨幅不足1% [4] - 存储概念股和金属与采矿板块涨幅居前 闪迪涨超10% 美光科技涨超9% 美国雅保和西部数据涨超4% 必和必拓和淡水河谷涨超3% [4] - 加密货币概念股大跌 Robinhood跌超8% Coinbase和Strategy跌超5% Circle跌超3% [4]

机构龙虎榜交易概况 - 当日机构龙虎榜上榜31只个股，净买入20只，净卖出11只 [1] - 机构买入金额前三的个股为：捷成股份（1.78亿）、东方国信（1.44亿）、格林美（9088万） [1] - 捷成股份当日上涨4.73%，龙虎榜显示2家机构买入，0家卖出 [2] - 东方国信当日上涨8.34%，龙虎榜显示3家机构买入，1家卖出 [2] - 格林美当日上涨9.95%，龙虎榜显示1家机构净买入9088万 [2] 玻纤/电子布行业动态 - 光远新材、国际复材等玻纤龙头近期对电子布再度提价 [2] - 自2025年10月至2026年2月，普通电子布（7628厚布）经历四次涨价，累计涨幅达1-1.2元/米，薄布涨价幅度更大 [2] - 市场传闻台耀科技发布停产通知，因Low-DK玻璃布需求增加，将调整E-glass生产计划，其中国台湾工厂自2月10日起减量供应部分系列产品，并计划于2026年底停产相关产品 [3] - Low-Dk电子布和LowCTE电子布是算力时代下的核心硬件材料，技术难度大，供给壁垒高，是AI产业链最紧缺的环节之一 [3] - 当前Low-Dk二代、LowCTE两类布缺口较大，此前供应商主要为海外企业如日本日东纺，供应紧缺为国内企业提供了良好契机 [3] - AI算力需求驱动特种布高景气，织布机产能趋紧，特种布逐步挤占普通布的织布机产能 [3] - 传统玻纤固定资产周转率已确认底部，且需求对建筑地产敞口有限，下行风险可控，企业在全球产业链议价能力强 [3] - 国际复材的电子级玻璃纤维主要应用于印制电路板 [2] - 宏和科技是国内少数具备Low CTE电子布等量产能力的生产企业之一 [2] 有色钨行业动态 - 中钨高新是中国五矿集团有限公司旗下钨产业的运营管理平台，业务涵盖钨精矿、仲钨酸铵、硬质合金等 [4] - 章源钨业是最大的钨冶炼产品加工企业及最大的钨粉、碳化钨粉生产基地之一，钨粉产量排名第一，碳化钨粉产量排名第二 [4] - 2月9日，65%黑钨精矿价格报68.5万元/标吨，较年初上涨48.9% [4] - 2月9日，65%白钨精矿价格报68.4万元/标吨，较年初上涨49.0% [4] - 2月9日，仲钨酸铵(APT)价格报100万元/吨，较年初上涨49.3% [4] - 步入2026年，市场对节后补库需求预期升温，部分持货商低位回补仓位，带动短期成交量边际改善 [4] - 目前钨原料供应偏紧局面尚未缓解，国内钨矿市场面临可用开采指标量减少、钨矿山年底出货量下降、进口量不稳定等多种供应干扰 [4] - 面对市场需求持续增长，全球钨市场供需矛盾突出，短期难以破局 [4]

市场整体表现 - 中国A股2月11日主要股指表现分化，上证指数报4131点，上涨0.09%，深证成指报14160点，下跌0.35%，创业板指报3284点，下跌1.08% [1] - 沪深两市当日成交总额约为19843亿元人民币，较前一个交易日减少约1213亿元 [1] 行业板块表现 - 小金属板块当日表现最为突出，整体上涨3.64%，领涨A股所有行业板块 [1] - 小金属板块内多只个股表现强劲，东方钽业、中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业股价均收获涨停板（涨幅约10%） [1] 小金属价格动态 - 自2026年初至2月6日，钨、钼、锡、锑等小金属价格全线上涨 [1] - 具体品种中，黑钨精矿价格涨幅最大，超过47%，仲钨酸铵价格紧随其后，上涨超过45%，氧化镨钕价格涨幅也超过20% [1] 价格上涨驱动因素 - 分析观点认为，小金属价格上涨主要由于供给紧缺格局加剧，钨等小金属价格持续走高，利好相关上市公司 [1]

市场整体表现 - 三大指数涨跌不一，沪指涨0.09%，深成指跌0.35%，创业板指跌1.08% [1] - 沪深两市成交额跌破2万亿元，较上一交易日缩量1213亿元 [1] - 全市场超3200只个股下跌，市场赚钱效应集中在周期股方向 [1][5] 周期板块表现强劲 - 化工板块反复走强，百川股份录得11天8板，吉华集团5天4板，泰和新材、醋化股份、华尔泰、金牛化工等多股涨停 [1][2][5] - 小金属板块涨幅居前，章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业、东方钽业涨停 [2] - 2026年以来至2月6日，小金属价格悉数上涨，其中黑钨精矿价格涨幅最大达47.15%，仲钨酸铵价格上涨45.93%，氧化镨钕、轻稀土矿价格涨幅均超20% [2] - 玻纤概念快速拉升，宏和科技、山东玻纤、国际复材、中国巨石涨停 [1][3] - 2月4日，光远新材、国际复材等玻纤龙头对电子布再度提价，提价幅度较大且周期缩短 [3] 周期板块上涨驱动因素 - 货币政策转向、央行购金持续、供给扰动频发共同构成金属价格核心驱动力 [2] - AI算力基建、电网升级、固态电池产业化提速等结构性需求拉动铜、铝、锂、钴、稀土等稀有金属需求 [2] - 化工行业方面，浙江龙盛分散染料黑报价近期累计上涨5000元/吨，且草铵膦等94个农药品种自2026年4月1日起享受增值税出口退税 [2] - 全球需求增长背景下，化工供需拐点向上有望持续修复盈利，2025年7月PPI同比增速已见底，2026年至2027年有望转正 [3] 其他板块及个股表现 - 算力租赁概念拉升，南兴股份、大位科技涨停 [1] - 影视院线概念集体下挫，横店影视跌停，华谊兄弟、华策影视、中国电影大跌 [1] - 传媒、影视股跌幅居前，横店影视、金逸影视、万达电影等跌停 [5] 行业要闻 - 车用固态电池国标第一部分拟于2026年7月发布，将明确液态电池、半固态电池、全固态电池的术语定义 [10] - 我国首次完成载人飞船返回舱海上搜索回收任务，为后续空间站及载人登月任务积累经验 [11]