公司概况与市场地位 - 公司是1997年成为国内第一支在香港上市的公路红筹股，是万亿国企越秀集团旗下四大核心产业之一 [1][3] - 公司是国内公路上市公司中少有的非交投背景企业，控股、参股、代管的高速公路、桥梁、码头项目共18个，总里程约1039.54公里 [3] - 西南证券看好公司成为国内领先的交通基建资产管理公司，首次覆盖并给予“买入”评级，目标价为5.73港元 [1] 财务表现与股东回报 - 2025年上半年，公司整体收入增长14.9%至20.99亿元人民币，归母净利润同比增长14.9%至3.61亿元人民币 [2][3] - 收入增长得益于平临高速于2024年11月入表 [2] - 公司自2010年以来维持稳定及可持续的派息，每年股息总额约占股东应占盈利的50%到60% [2] 资产运营与战略布局 - 公司通过持续进行资产优化，不断做强做大收费公路主营业务 [2] - 2025年12月31日，公司与越秀集团订立的秦滨高速项目85%股权转让协议已获股东特别大会通过 [2] - 公司已形成独有的资产布局，路产所在地区位优势明显，营运效率良好 [5] - 近五年来，越秀集团代为孵化的公路资产规模近250亿元人民币 [5] 行业现状与发展趋势 - 我国公路行业已进入成熟期，已完成超七成《国家综合立体交通网规划纲要》中提出的里程目标 [4] - 行业整体收入在疫情后稳步恢复，但新造公路成本攀升，未来或仍面临收支缺口 [4] - 新版收费公路管理条例或在不久后出台，打破原有收费期限已成趋势 [4] - 未来我国收费公路企业将积极参与改扩建、并购优质的成熟路产和在原有主业的基础上推进业务多元化 [4] 融资模式与资本结构 - 2021年，公司成功搭建REITs平台，标志着公司“孵化平台、上市公司、公募REITs”三平台架构基本成型 [5] - 依托三平台良性互动，公司可以运用多元融资工具，多渠道筹集资金，完善“投、融、建、管、退”全链条的金融化发展模式 [5] - 该模式有助于降低上市公司的资产负债率，优化公司的资产结构 [5] 估值依据 - 西南证券选用PB对公司进行相对估值，通过对标公司的估值和业务布局，给予公司2026年0.7倍PB，对应目标价5.21元人民币 [5] - 按照2025年12月人民币对港元的汇率约1:1.1计算，目标价为5.73港元 [5]

公司融资与付息安排 - 越秀交通基建有限公司发行的2025年度第一期中期票据将于2026年01月15日付息 [1] - 该期债券简称为“25越秀交通MTN001”，发行总额为人民币13亿元 [1] - 本期债券的计息期债项利率为1.98%，本期应偿还利息金额为人民币2574万元 [1]

公司债券付息安排 - 越秀交通基建有限公司发行的“25越秀交通MTN001”中期票据将于2026年01月15日付息 [1] - 该期债券发行金额为人民币13亿元 [1] - 本计息期债项利率为1.98% [1] - 本期应偿还利息金额为人民币2574万元 [1]

债券发行 - 债券发行金额为13亿元[5] - 债券起息日为2025年01月15日[5] - 债券发行期限为5年[5] 债项情况 - 债项余额为13亿元[5] - 本计息期债项利率为1.98%[5] 利息兑付 - 利息兑付日为2026年01月15日[5] - 本期应偿付利息金额为2574.00万元[6] 相关机构 - 主承销商和存续期管理机构为中国工商银行股份有限公司[6] - 登记托管机构为银行间市场清算所股份有限公司[6] 公告信息 - 公告日期为2026年1月9日[4]

公司投资组合动态 - 公司持有成都川商叁号股权投资基金中心（有限合伙）财产份额2758.52万元，且已实缴出资2758.52万元 [1] - 该财产份额全部间接享有川商叁号通过成都川商贰号股权投资基金中心（有限合伙）投资的陕西旅游文化产业股份有限公司103.99万股股份 [1] - 陕西旅游已于2026年1月6日在上海证券交易所主板完成上市 [1]

股本与股份情况 - 截至2025年12月底，公司法定/注册股本总额为2亿港元，股份20亿股，每股面值0.1港元[1] - 截至2025年12月底，已发行股份（不含库存股）16.73162295亿股，库存股0股，总数16.73162295亿股[2] 股份期权情况 - 截至2025年12月底，股份期权计划上、月底结存均为337.2065万股，本月发行新股0股[3] - 本月行使期权所得资金总额为0港元[3]

公司重大合同公告 - 越秀交通基建间接非全资附属公司广州北二环公司于2025年12月31日向保利长大工程授出中标通知书，双方须在30日内订立拟议土建协议 [1] - 根据协议，保利长大工程将为火村立交土建工程提供土建服务，签约合同价约为人民币7.23亿元 [1] - 中标决定基于对投标方标书、施工组织设计、技术能力、投标报价、质量安全环保措施及往绩记录等的综合考量 [1] 工程项目细节 - 工程涉及广州北二环高速一段总长度0.909公里的路段，起于K2986+806，止于K2987+715 [1] - 主要施工内容包括：主线旧路改造总长度909米、新建分离式主线桥梁总长度150米、新建或改扩建12座火村立交互通匝道桥梁总长度6,240.905米 [1] - 工程还将建设一处管理中心、一处服务区、一处养护工区及收费站 [1]

公司重大合同公告 - 越秀交通基建间接非全资附属公司广州北二环公司于2025年12月31日向保利长大工程授出中标通知书，双方须在30日内订立拟议土建协议 [1] - 该协议签约合同价约为人民币7.23亿元，涉及火村立交土建工程 [1] - 中标方保利长大工程是经广州北二环公司综合考虑其标书、施工组织设计、技术能力、投标报价、质量安全环保措施及往绩记录等条件后选定的 [1] 工程项目具体内容 - 工程为火村立交土建工程，施工路段位于广州北二环高速，起于K2986+806，止于K2987+715，总长度为0.909公里 [1] - 主要结构物包括：主线旧路改造总长度909米、新建分离式主线桥梁总长度150米、12座新建或改扩建火村立交互通匝道桥梁总长度6,240.905米 [1] - 工程还包括一处管理中心、一处服务区、一处养护工区及收费站建设 [1]

公司重大合同公告 - 越秀交通基建间接非全资附属公司广州北二环公司于2025年12月31日向保利长大工程授出中标通知书，双方须在30日内订立拟议土建协议 [1] - 根据协议，保利长大工程将为火村立交土建工程提供服务，签约合同价为人民币723,192,596元 [1] - 中标决定基于对投标方技术能力、报价、质量安全环保措施及往绩记录等多方面条件的综合考量 [1] 项目背景与战略意义 - 火村立交是连接京港澳高速广深段、广州北二环高速与广州东二环高速的关键互通立交 [2] - 因广州北二环高速及京港澳高速广深段均在实施改扩建，火村立交需同步进行改扩建工程 [2] - 广州北二环公司已于2025年6月16日与广深珠高速公路公司订立协议，负责火村立交公共匝道改善工程的建设管理工作 [2] - 本次土建工程招标是基于上述委托建设管理协议及作为广州北二环高速改扩建项目一部分的火村立交改扩建需求而发起 [2] 行业与资产影响 - 广州北二环高速是大湾区高速公路网络的重要组成部分 [2] - 由于广州市车流量不断增长，广州北二环高速的车流量已大致饱和 [2] - 实施火村立交土建工程预期将提升广州北二环高速的资产品质 [2] - 该项目将提升公司收费公路主业的未来发展空间，并巩固公司在收费公路投资、建设、营运及管理方面的核心优势 [2]

交易信息 - 2025年12月31日广州北二环公司向保利长大工程授出中标通知书，30日内订立拟议土建协议[2][6] - 拟议土建协议签约合同价为723,192,596元[3][6][10] - 拟议交易构成公司关连交易，最高适用百分比比率超5%但低于25%，构成须予披露交易[4][5] 工程信息 - 火村立交土建工程路段总长0.909公里，含主线旧路改造等建设[8] - 建设期自监理人厘定日期起计48个月[9] 款项信息 - 签约合同价含投标报价713,955,866元及优质优价价款9,236,730元[11] - 建设预付款项为签约合同价的10%，进度付款证书金额累计达30%后按协定比例抵扣[12] - 安全生产费预付款项金额为7,078,895元，占总额50%[12] - 每期进度付款证书金额不少于500,000元，广州北二环公司28天内结算[13] - 质量保证金为合同金额的3%，交工验收证书签发后14天内缴纳[14] - 投标保证金金额为800,000元，违约将被没收[18] - 履约保证金为合同金额的10%，获授中标通知书起28天内提供[19] 股权信息 - 公司非全资拥有广州北二环公司60%权益[4][21][27][31] - 交通集团实际拥有保利长大工程约37.7%股权[4][27] 其他信息 - 广州北二环绕城高速1998年11月动工，2002年1月通车，收费期限预定于2032年1月届满[24] - 公司为越秀交通基建有限公司，于百慕达注册成立，股份于联交所主板上市（股份代号：01052）[31]