雅鲁藏布江水电工程 - 总投资约1.2万亿元的世界级水电工程开工 核心受益板块包括主体施工 水泥建材 民爆工程 地基处理 交通配套基建 [3][4] - 中国能建在水电工程施工市场份额超30% 西藏天路为本土水泥龙头 高争民爆具地缘优势 上海港湾首创软地基处理技术 正平股份拥有高海拔施工经验 [4] - 交通基建央企中国中铁 中国铁建 中国交建有望在配套建设中受益 [4] 宇树科技IPO及机器人产业链 - 宇树科技启动IPO上市辅导 为业内少数盈利企业 产业链公司长盛轴承股价从20元最高涨至110元 [5][6] - 中报业绩预增50%以上的科技公司中机器人概念股占比较高 智元机器人关联公司上纬新材收获8连板 [5][6] AI芯片与有色金属市场 - 预计2025年AI芯片规模超1500亿美元 2027年达4000亿美元 AMD预测2028年AI加速芯片市场5000亿美元 [7] - 伦敦金属交易所铜铝锌锡全线上涨 伦锌涨3.18%至2824美元 伦铝涨2.33%至2638美元 [7][8] - 美元指数下行周期下有色金属板块估值偏低 具备安全边际 [7] 固态电池技术路线 - 市场关注氧化物路线及干法设备个股 硫化物路线仍处实验室阶段 有研新材拟转让硫化物电解质资产 [8] 掘金大赛赛事机制 - 第67期模拟炒股比赛设置50万元虚拟资金 周赛正收益即可获奖 月赛按积分排名奖励前100名 [9][10][11] - 参赛福利包括查看高手持仓 免费阅读"火线快评" 加入交流群获取市场热点信息 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月城投债净偿还规模较5月下降但弱于季节性，交易所净融资转负，协会净偿还规模下降，多数省份净融资回落 [5][9] - 6月城投债实际提前偿还规模上升，交易所终止审批数量与规模增加，首次发债主体增多且多能新增融资 [5][16][23] - 6月发债借新还旧占比小幅回升，新增融资主体增加但仍以交通基建为主，协会与交易所借新还旧均不能覆盖利息 [5][29][30] - 6月市场化声明主体新增30家，协会与交易所声明逻辑或有差异，市场化与未声明主体利差未分化 [6][39][48] 根据相关目录分别进行总结 6月城投债净偿还下降但弱于季节性 首次发债主体数量大幅上升 - 6月城投债净偿还436亿元，较5月减少136亿元，但较历年同期降幅扩大，交易所由净融资转净偿还，协会净偿还规模减少 [5][9] - 6月11个省市净融资为正，19个省市净偿还，近一年多数省份净融资回落，14省市净偿还 [5] - 6月实际提前偿还规模升至97亿元，公告提前偿付与现金要约回购规模环比减小，交易所终止审批数量与规模增加 [5][16][22] - 6月首次发债主体30家，较5月增加13家，主要分布在山东、广东和江苏等地，多数能新增融资，主要通过交易所私募债发行 [23] 6月发债借新还旧占比小幅回升 新增融资主体增加但仍以交通基建为主 - 6月借新还旧占比回升0.9pct至82.62%，偿还有息债务占比上升，补流、项目建设和股权投资比重下降 [29] - 6月贵州等5省市借新还旧占比维持100%，11省市占比上升，9省市占比下降，协会与交易所借新还旧均不能覆盖利息 [30] - 6月协会新增融资主体19家，发行26只债券，规模289.1亿元，多为交通基建主体，主要分布在江西、福建和江苏等地 [31] - 6月交易所新增融资债券发行59只，涉及52家主体，规模407.1亿元，有4家主体在Wind城投名单上 [32] 6月市场化声明主体新增30家 - 截至6月末，403家城投主体声明市场化经营，基础建设等五类主体数量有别，区域分布集中在10地，等级以AA+为主 [39] - 协会声明主体多数借新还旧，25年4 - 5月不能覆盖利息，6月深圳市安居集团实现新增融资；交易所声明主体部分借新还旧，部分新增融资 [42] - 6月新增30家市场化声明主体，协会22家，交易所8家，协会仅深圳安居新增融资，交易所仅徐州地铁新增融资 [43] - 6月AA级市场化经营主体信用利差走阔0.51BP，未声明主体走阔0.97BP，利差偏离收敛0.45BP；AA(2)级市场化主体利差收敛0.83BP，未声明主体走阔0.47BP，利差偏离收敛1.30BP，整体利差未分化 [48]

大模型行业发展趋势 - 行业焦点从参数比拼转向开源生态争夺，头部企业开放核心模型代码和数据以加速技术迭代与场景落地 [1] - 2025年参数规模不再是行业关注重点，商业价值挖掘成为新阶段核心目标 [1] - 通用大模型企业加速向垂直行业渗透，如钢铁冶炼、医疗、矿山等领域 [2] 垂类大模型应用案例 - 华为云通过钢材成分大数据分析提升产品性能合格率 [2] - 科大讯飞医疗大模型提升基层医疗诊断效率 [2] - 阿里云通义大模型应用于矿山风险辨识，提升告警预警及处置流程效率 [2] - 中关村科金得助大模型平台3.0集成100+行业智能体和200+AI能力组件 [3] 交通基建行业转型 - 宁夏交建引入垂类大模型"灵筑智工"，专业问题准确率比通用模型高40% [5] - 施工方案生成时间从3-4天缩短至半小时，工程量核算效率提升至20分钟完成 [7] - 目标三年综合效率提升20%，聚焦业务痛点解决 [6] 金融行业效率提升 - 50%中国百强银行选择中关村科金合作大模型落地 [7] - 邮储银行营销活动策划效率提升200% [7] - 华瑞银行智能客服实现7*24小时服务，中信建投证券员工知识获取效率提升70% [7] 工业制造与政务应用 - 中国船舶集团"百舸"大模型融合百万级专业知识库，推动船舶行业"数智大脑"建设 [8] - 有色金属工业大模型实现全流程能源优化分析，助力降本减排 [8] - 杭州医保小智覆盖超1亿参保人，群众满意度显著提升 [8] 行业挑战与战略方向 - 数据安全与合规是核心关切，中小企事业单位私有化部署成本高 [9] - 中关村科金"平台+应用+服务"三级引擎战略推动垂类大模型落地 [9] - 垂类大模型推动交通基建从"经验驱动"向"数据+AI驱动"转型 [9] 产业智能化未来展望 - 垂类大模型渗透千行百业，重塑产业DNA [10] - 智能化成为实体经济核心引擎，推动高端化、绿色化发展 [11]

交通行业整体表现 - 1—5月全国交通运输行业完成营业性货运量230.8亿吨同比增长4.1%其中公路货运量169.2亿吨同比增长4.3%水路货运量40.4亿吨同比增长4.5% [1] - 1—5月完成港口货物吞吐量73.4亿吨同比增长3.8%其中内贸吞吐量增长4.7%外贸吞吐量增长1.8%集装箱吞吐量1.4亿标箱同比增长7.4% [1] - 1—5月完成跨区域人员流动量286.4亿人次同比增长4.7%城市客运量431.0亿人次同比下降2.2%但城市轨道交通客运量134.5亿人次同比增长3.1% [1] 交通固定资产投资 - 1—5月全国完成交通固定资产投资1.2万亿元其中公路投资8607亿元水运投资870亿元 [2] - 交通重大工程具有单体投资多社会影响大带动作用强的特点是扩内需稳增长促就业的重要领域之一 [2] 重大工程项目进展 - 全国交通重大工程宣传联动机制涵盖27省区市83个项目7月将有一批项目进入重要时间节点 [4] - 7月1日G5612大理至临沧高速公路南涧至云县段首个隧道贯通建成后将成云南西北至西南最便捷通道 [5] - 7月上旬厦门第三东通道工程厦金大桥西锚碇混凝土完成浇筑A3标段海中非通航孔桥93墩首个盖梁吊装 [5] - 7月下旬G75兰海高速钦江大桥左幅中拱段完成整体提升G95廊涿改扩建工程全线开工川红高速全面开工 [5] - 7月8日前哈尔滨都市圈西南环段松花江特大桥完成钢箱梁跨江合龙 [5] - 合徐南改扩建项目全幅封闭施工水稳层全面铺开G4222鲜花湖特大桥右幅引桥连续刚构中跨合龙 [6]

交通基础设施投资 - 2024年中国完成交通固定资产投资3.8万亿元，保持高位 [1] - 国家综合立体交通网主骨架路线里程超26万公里，建成率约90% [1] - 2024年高铁投产新线2457公里，高速公路里程增加7032公里 [1] 跨境电商与物流 - 港珠澳大桥珠海公路口岸跨境电商出口累计突破2000亿元 [5] - 跨境电商出口查验平台每个包裹平均6秒完成海关查验，覆盖130余个国家和地区 [8] 亚投行融资与基建 - 亚投行已批准318个项目，融资总额超600亿美元，带动资本超2000亿美元 [8] - 亚投行成立近10年，惠及38个亚洲域内与域外成员 [8] 中非经贸博览会 - 第四届中非经贸博览会主题为"中非共行动 逐梦现代化"，53个非洲国家、4700多家中非企业参展 [13] - 主展馆展览面积10万平米，800多种非洲产品亮相 [15] - 首次设立中非合作知名品牌展、非洲好物展等特色展区 [15] 国内贸易与保险 - 国内贸易信用保险共保体成立，首期提供保险保障100亿元 [16] 过境免签政策 - 240小时过境免签政策适用国家扩展至55国，包括印度尼西亚 [17] 中欧班列 - 第11万列中欧班列从二连浩特铁路口岸出境，通达欧洲26国229个城市 [19][20]

市值管理举措 - 公司拟出资不低于5亿元、不超过10亿元回购A股股份，回购价格上限不高于13.58元/股，预计回购股份数量为4545万股至9091万股，占总股本的0.28%至0.56% [2][3] - 控股股东中交集团拟出资不低于2.25亿元、不超过5亿元增持H股股份 [2] - 回购和增持旨在落实估值提升计划及市值管理方案，增强投资者信心 [2][4] 股东回报 - 2024年派发现金红利49.11亿元，占归母净利润的21% [6] - 自2012年上市以来累计派发现金红利487.35亿元，平均分红率19.62%，近两年分红率均超过20% [6] - 上市以来股权融资合计约195亿元，派息融资比为249.92% [7][8] 经营业绩 - 2024年一季度实现营业收入1546亿元，归母净利润54亿元 [2] - 2024年前三个月新签合同额5530.34亿元，同比增长9.02%，其中能源工程项目新签合同额336.97亿元，同比增长185.36% [2] - 上市以来累计归母净利润2483.51亿元，近两年归母净利润均超过230亿元 [11] 研发投入与成果 - 2020年至2024年研发投入分别为201.55亿元、228.21亿元、236.31亿元、277.07亿元、263.93亿元，五年合计1207.07亿元 [10] - 截至2024年底研发人员达3.4万名，占员工总数的25% [11] - 累计获得国家科技进步奖43项，国家技术发明奖5项，授权专利37175项 [11] 业务发展 - 海外业务新签合同额3597.26亿元，同比增长12.50%，其中"一带一路"共建国家新签合同额达384.6亿美元 [9] - 新兴业务领域2024年新签合同额7053亿元，同比增长46% [9] - 公司是世界最大的港口、公路与桥梁的设计与建设公司，业务遍及139个国家和地区 [9]

西安—咸阳一体化发展重点工作任务 - 推进创新协同共享：以西安区域科技创新中心建设为总牵引，推动西安科研仪器平台向咸阳开放，联合组建"科学家+工程师"团队，协同开展技术攻关 [1] - 强化产业双向联动：支持两市联合开展招商推介、文旅宣传活动，建设秦创原产业创新聚集区，共享跨境电商综试区线上平台通关服务等功能 [1] - 加强生态联保共治：实施两市统一的大气污染联防联控政策，协同开展入河排污口排查溯源整治和中小河流治理 [1] - 提升交通互联水平：推进机场、地铁、高速公路等项目建设 [1] - 加快城市更新建设：持续开展老旧小区改造，推进供水、公园绿地等项目进度 [1] - 深化公共服务共享：推动两市各40所学校开展结对帮扶，探索推进"三甲"医院检验结果互认，开通异地贷款提取还贷业务线上办理渠道 [1] - 统筹规划空间布局：制定《"十五五"西安—咸阳一体化发展规划》，编制实施国土空间规划，健全重大项目配套建设用地制度 [1] 西安—咸阳一体化发展现状与成效 - 2024年"两市一区"发展态势良好：西安经济总量超1.3万亿元，咸阳经济增速全省第一，西咸新区各项指标增速居西安前列 [2] - 工作重点：发挥西安领头作用和辐射功能，增强咸阳主体作用和承接功能，凸显西咸新区纽带作用和缝合功能 [2] - 未来方向：深化体制机制创新，加快打通堵点难点，全面落实年度重点工作任务 [2]

香港银发经济措施 - 香港特区政府公布30项措施促进银发经济发展 涵盖促进银色消费、发展银色产业、推广银色品质保证、推广银色财务及保障安排以及释放银色生产动力五大范畴 [1] - 该政策既回应人口老龄化趋势 也挖掘银发市场潜力 有望推动经济多元化与社会可持续发展 [2] 广东文化企业 - 腾讯科技（深圳）有限公司、广东省广播电视网络股份有限公司、广东省出版集团有限公司入选2025全国文化企业30强 [3] - 3家企业在数字创意、动漫游戏、网络视听、产业投资等领域表现突出 体现广东文化产业雄厚实力和良好发展态势 [4] 珠海养殖工船 - "湾区伶仃"号养殖工船正式下水 总投资2.6亿元 是世界首例符合船级社规范设计的可自航移动养殖平台 [5] - 该船总长155.8米 最大养殖吃水20米 拥有8万立方米养殖水体 年产能3000~5000吨 相当于陆地5000亩鱼塘产量 [5] - 具备垂钓、研学旅游等配套功能 可联动海岛旅游打造"渔业+文旅"融合发展新模式 [5] 深圳交通建设 - 深圳春风隧道主线通车 以15.8米直径刷新华南地区单洞双层盾构隧道纪录 [6] - 独创"春风高架+春风隧道"立体交通走廊 将缩短深圳东部地区与罗湖、福田、南山等区域的联通效率 [7] 深交所行情 - 5月27日深证成指收报10029.11点 下跌0.61% [8] - 领涨个股：中旗股份涨20.07%至7.12元 格力博涨20.02%至24.88元 哈情東運涨20.01%至39.59元 [9] - 领跌个股：滨海能源跌10.03%至13.64元 江苏雷利跌7.75%至52.52元 富煌钢构跌7.27%至7.40元 [9]

航空运输业发展 - 中航集团构建全球航线网络，开通共建"一带一路"航线68条，覆盖29个国家，其中新开通10条上合组织国家航线，包括北京至阿斯塔纳、明斯克等，并计划开通至塔什干、阿拉木图航线 [4] - 中航集团以新疆为重要市场，构建"疆内成网、东西成扇、干支结合、客货并举"的航线网络，提升面向中亚、欧洲的服务能力，与新疆机场集团深化战略合作，助力乌鲁木齐国际枢纽建设 [4] - 中航集团致力于打造安全、高效、优质的航空服务，融入中国文化元素讲好中国故事 [5] 基础设施建设与合作 - 中交集团与158个国家和地区开展实质性业务合作，在共建"一带一路"国家累计投资建设3000多个项目，修建公路超1.3万公里、桥梁200余座、重点港口150多个 [8] - 中交集团将ESG理念融入发展战略，在哈萨克斯坦图尔古孙水电站、柬埔寨金港高速、沙特阿拉伯红海开发、新疆天山胜利隧道等项目中贯穿绿色发展理念 [8] - 中交集团在全球开展"中交助梦"责任行动，包括"中国书架""中文工坊"文化交流活动，在巴基斯坦扩建当地学校，增进民生福祉 [8] 能源电力行业进展 - 中国电建在118个共建"一带一路"国家执行项目合同3700余份，在10余个上合组织国家承建电力能源项目，总装机容量超过10吉瓦，新能源投产装机规模超过100万千瓦 [12] - 中国电建牵头成立"国际新能源解决方案平台INES"，开展中国—哈萨克斯坦等10余个能源技术合作，牵头或参与编译可再生能源行业标准1200余项 [12][13] - 中国电建推进属地化运营，乌兹别克斯坦当地员工占比超过70%，为塔吉克斯坦培养工程技术人才、提供近万个就业岗位，捐建3所学校，与当地大学签署校企合作备忘录 [13] 媒体行业合作与创新 - 新疆日报社《InXinjiang》视频栏目采访40多个国家的近100位外籍人士，通过真实报道消除对新疆的误解 [16] - 新疆广播电视台策划推出《今天谁在录音棚》《新民族舞大会》等节目，邀请乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、俄罗斯等国人员参与，促进文化交流 [19] - 新疆广播电视台采用4K·5G超高清转播车等新技术，希望与各国媒体共同探索先进技术在新闻报道、节目生产中的有效转化 [19]

文章核心观点 在“基建热”退温背景下，2024年中国铁建和中国中铁境内业务新签合同额双双两位数下滑，境外业务新签合同额两位数增长，两公司营收和归母净利润也均下降 [3][4][6] 新签合同额情况 总体情况 - 中国铁建2024年新签合同总额30369.678亿元，同比下降7.8%，境内和境外业务新签合同额增速分别为-10.39%和23.39% [3] - 中国中铁2024年新签合同额27151.8亿元，同比下降12.4%，境内和境外业务新签合同额增速分别为-14.0%和10.6% [3] 业务板块情况 - 中国铁建八大业务板块中，除绿色环保、工业制造和新兴产业板块外，其余板块新签合同均大幅下滑，房地产开发板块同比下滑21.02%，工程承包产业和绿色环保产业等基础设施建设项目新签合同额26453.981亿元，占新签合同总额的87.11%，同比下降7.29% [4] - 中国中铁八大业务板块中，除新兴业务外，其余板块均下滑，特色地产板块下滑37.6%，占公司业务总量近七成的工程建造业务新签合同额同比下降16.9% [5] 基础设施建设项目类别情况 - 中国铁建铁路、公路、城市轨道、市政、水利水运、机场工程分别下降17.03%、40.84%、36.48%、31.45%、24.02%、31.77% [5] - 中国中铁公路、市政、城轨、房建分别下降24.3%、25.9%、55.8%、19.7% [5] 营收和利润情况 - 中国铁建2024年营业收入为10671.71亿元，同比下降6.22%；归母净利润为222.15亿元，同比下降14.87% [6] - 中国中铁2024年营业收入为11574.39亿元，同比下降8.20%；归母净利润为278.87亿元，同比下降16.71% [6] 公司策略及展望 - 中国铁建出台高质量经营指导意见和考核办法，加强关键指标考核，新签合同落地率、转化率和收益率明显提升，预计2025年新签合同额保持稳定 [4] - 中国铁建坚定贯彻“海外优先”战略，出台一系列制度办法，参与互联互通项目，推进重大标志性工程和“小而美”民生项目建设，海外高质量经营取得一定成效 [4] 行业分析 - 交通基建行业人士称，中国市场公路、城轨等领域投资高峰期已过，部分区域公路和地铁过剩浪费，交通基建类央企相关板块订单严重下滑，未来难回高峰订单量 [5]