涉及的行业与公司 * 行业：生物医药 肿瘤治疗 心血管疾病治疗 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] * 公司：加科思药业（嘉克斯）[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][16][17] 核心观点与论据 **1 资产交易与资金状况** * 公司将一项早期心血管病资产转让给海通资本 成立子公司嘉科瑞康 [3] * 交易获得1 25亿人民币首付款及未来7500万人民币里程碑付款 同时保留10%股权 [2][3] * 此次交易展示了公司在非肿瘤领域布局早期项目并实现资金回笼的能力 [2][3] **2 KRAS通路研发领先地位** * 公司在KRAS通路药物研发方面处于全球领先地位 特别是在pan-KRAS和G12D TADC方面 [4][16] * Pancreatic23 173项目临床前数据良好 正在进行剂量爬坡 未观察到剂量限制性毒性 安全性和疗效符合预期 [2][4] * 预计今年年底完成RPTD剂量 明年上半年公布临床一期数据 [2][4] **3 TADC/IADC平台技术优势** * 公司开发出EGFR G12D抑制剂作为TADC载荷 已获得临床候选药物资格 [6][7] * 通过TADC技术可将药物活性从纳米摩尔级别提升至皮摩尔级别 大幅提高疗效并降低毒性 [7] * TADC技术能显著提高药物在肿瘤组织中的浓度 扩大治疗窗 提高安全性 [2][7] **4 差异化产品策略与适应症选择** * 选择EGFR作为ADC靶点是基于其已成为结直肠癌标准疗法 KRAS抑制剂常需与EGFR抗体联用 [8] * 计划将TAD-EGFR KRAS G12D ADC用于结直肠癌 因该领域尚无公司进行注册临床试验 [8][9] * 对于pan-KRAS产品 将针对G12D V Q61等非G12C突变 以实现与现有产品的明显区分 [9][10] **5 其他核心研发管线进展** * P53项目接近完成一期临床试验 中美两地均已观察到P2患者反应 [5] * BAT抑制剂8 263已完成一期临床试验 RP2D剂量为0 3毫克 可每天连续给药 优于诺华方案（125毫克 两周停一周） 正扩展至二期临床试验 [5] * SHIP2资产与KRAS G12C及pan-KRAS的组合是临床前研究中最好的组合之一 [16] **6 对竞争技术的评价** * 与Revolution公司的分子胶技术相比 公司的小分子抑制剂副作用更少 仅观察到10%的一级皮肤毒性 而分子胶技术报告了90%的皮肤毒性（含8%三级以上） [4][10] * 分子胶技术合成复杂（25步）成本高 小分子抑制剂作用机制不同 不直接形成三元复合物 [4][10] **7 对行业动态的观察** * MSD和BI在ESMO发布的新一代Sting激动剂显示出一定耐受性 为Sting通路研究重新带来希望 [11][12] * 第一三共公司将在2025年首次推进STING ADC进入临床 [13] * 评价顶级ADC在胰腺癌领域的数据 认为其第一代毒素ADC三级毒性反应达44% 与化疗毒性相当 并未显著提升生活质量 [14][15] 其他重要内容 **1 海通资本的合作与赋能** * 海通资本看好公司心血管项目技术平台的广泛应用潜力 [2][5] * 海通资本将利用其资源与其他投资项目产生协同效应 加速心血管项目发展 [2][5] **2 创新项目的发展前景** * STING项目代表免疫2 0时代 通过招募免疫细胞改变肿瘤微环境 虽高风险但潜力大 [4][17] * 公司探索的p53 BAT R2A等冷门靶点竞争小 但具有独特的临床价值和商业潜力 如Aurora A靶点目前仅礼来和公司两家在做临床 p53项目是全球第二家做到二期 [17]

每经AI快讯，10月16日，加科思-B(01167.HK)高开近3%，截至发稿，涨2.43%，报8港元，成交额47.04 万港元。 ...

公司战略与资产优化 - 公司全资子公司北京加科思新药研发有限公司与海松资本及一名产业合作方签署协议，海松资本以人民币2亿元收购北京加科思旗下加科瑞康80%的股权，交易完成后北京加科思、海松资本及产业合作方将分别持有加科瑞康10%、80%及10%的股权 [1] - 此次交易剥离了公司早期心血管研发项目，体现了公司聚焦肿瘤创新药管线的长期战略方向，有助于优化资源配置、提升组织效率，并通过风险共担模式保留项目未来价值 [1][3] 核心研发管线进展 - 公司研发管线集中于KRAS与iADC两大方向，其中KRAS被认为是癌症领域的核心突变通路，约四分之一的癌症患者存在相关突变 [1] - 公司KRAS G12C抑制剂戈来雷塞已于今年5月获国家药监局批准用于二线治疗KRAS G12C突变非小细胞肺癌并成功在中国上市，去年公司将中国权益以9亿人民币及销售分成授权给艾力斯，在获得2亿人民币首付款后，今年触发艾力斯支付人民币5000万元里程碑款项 [2] - 戈来雷塞正在与SHP2抑制剂JAB-3312展开注册性联合用药试验，以双口服小分子药物连用的方式治疗KRAS G12C突变的一线非小细胞肺癌 [2] - 公司另一核心产品pan-KRAS抑制剂JAB-23E73在中美开展的一期临床试验中已观察到多个确认的部分缓解病例，计划在2026年上半年公布完整数据，若开发顺利有望成为全球首个进入后期临床的pan-KRAS抑制剂 [2] - 公司正在推进二代产品EGFR-KRAS G12D tADC，该项目通过EGFR抗体实现精准递送，将KRAS G12D抑制剂作为高效载荷，预计在2026年下半年提交IND申请，有望通过不同弹头与KRAS载荷解决肠癌、肺癌、胰腺癌等适应症 [3] 市场估值与信心信号 - 公司管线价值与成长空间被指未在当前股价中充分体现，其美股对标公司Revolution Medicine市值约90亿美元，而公司市值不足70亿港币 [3] - 公司董事长及一致行动人今年大额增持近1亿港元，公司正在推进回购，管理层行动向市场释放出对公司长期发展充满信心的明确信号 [3]

公司股价表现 - 加科思-B股价高开近3%，截至发稿时上涨2.43%，报8港元，成交额47.04万港元 [1] 交易核心内容 - 北京加科思、加科瑞康与一名产业合作方签订了增资协议 [1] - 北京加科思、加科瑞康、海松资本及产业合作方订立了股权转让协议 [1] - 海松资本同意支付人民币1.25亿元现金作为首付款，以及人民币7500万元作为第二期里程碑付款，收购加科瑞康80%股权 [1] - 交易完成后，加科瑞康股权结构变更为：北京加科思拥有10%、海松资本拥有80%、产业合作方拥有10% [1] 交易标的与背景 - 交易前，北京加科思持有加科瑞康100%权益，北京加科思为公司间接控股附属公司 [1] - 加科瑞康主要业务为内部研发心血管疾病治疗药物，并拥有本次交易相关的早期心血管研究开发项目知识产权 [1]

资产剥离交易 - 公司全资子公司北京加科思以人民币2亿元向海松资本出售其持有的加科瑞康80%股权 [1] - 交易完成后，北京加科思、海松资本及产业合作方将分别持有加科瑞康10%、80%及10%股权 [1] - 加科瑞康是公司早期心血管研发项目公司，此次交易符合公司聚焦肿瘤创新药管线的长期战略 [1][3] 核心研发管线进展 - KRAS G12C抑制剂戈来雷塞已于中国获批上市，用于二线治疗KRAS G12C突变非小细胞肺癌 [2] - 戈来雷塞中国权益授权给艾力斯，总金额达人民币9亿元及销售分成，已收取首付款2亿元及里程碑款5000万元 [2] - 公司正开展戈来雷塞与SHP2抑制剂JAB-3312的注册性联合用药试验，针对一线非小细胞肺癌 [2] - pan-KRAS抑制剂JAB-23E73在中美一期临床中观察到多个确认的部分缓解病例，计划2026年上半年公布完整数据 [2] - 公司推进二代产品EGFR-KRAS G12D tADC，预计2026年下半年提交IND申请，目标适应症包括结直肠癌等 [3] 市场估值与公司行动 - 公司美股对标公司Revolution Medicine市值约90亿美元，而公司市值不足70亿港币 [3] - 董事长及一致行动人今年大额增持近1亿港元，公司正在推进回购 [3] - 管理层行动向市场释放对公司长期发展充满信心的明确信号 [3]

公司股价表现 - 公司股价高开近3%，截至发稿时上涨2.43%，报8港元，成交额为47.04万港元 [1] 核心交易事件 - 北京加科思、加科瑞康与一名产业合作方签订了增资协议 [1] - 北京加科思、加科瑞康、海松资本及产业合作方订立了股权转让协议 [1] - 海松资本同意支付给北京加科思人民币1.25亿元现金作为首付款，以及人民币7500万元作为第二期里程碑付款，以收购加科瑞康80%的股权 [1] - 交易完成后，加科瑞康股权结构变更为：北京加科思拥有10%、海松资本拥有80%、产业合作方拥有10% [1] 交易标的与业务 - 交易前，北京加科思持有加科瑞康100%的权益，北京加科思为公司的间接控股附属公司 [1] - 加科瑞康主要业务为内部研发心血管疾病治疗药物，并拥有本次交易相关的早期心血管研究开发项目的知识产权 [1]

重大事项 - 美丽田园医疗健康以12.5亿元收购上海思妍丽实业100%股份，旨在抢占高线城市高质量美容市场制高点 [1] - 今海医疗科技正积极筹办参加第八届中国国际进口博览会 [1] - 中国生物制药的TQ-B3234（选择性MEK1/2抑制剂）被纳入突破性治疗药物程序 [1] - 加科思的子公司北京加科思拟通过增资及股权转让协议出售加科瑞康90%股权 [1] - 绿色动力环保计划投资设立香港合资公司，以拓展境外环保业务 [1] - 中慧生物-B已申请H股全流通 [1] 经营业绩 - 联想控股的联泓新科前三季度归属于母公司股东的净利润为2.32亿元，同比增长30.32% [1] - MONGOL MINING第三季度UHG及BN矿场的原矿煤总开采量为360.43万吨 [1] - 华润电力前9个月附属电厂累计售电量达1.61亿兆瓦时，同比增加4.2% [1] - 中煤能源9月商品煤销量为1966万吨，同比减少20.1% [1] - 中国国航9月客运运力投入同比上升1.2%，旅客周转量同比上升5.6% [1]

交易概述 - 北京加科思新药研发有限公司、北京加科瑞康医药科技有限公司与一名产业合作方签订增资协议 [1] - 北京加科思、加科瑞康、山西海松管理咨询合伙企业及产业合作方订立股权转让协议 [1] - 海松资本同意支付给北京加科思人民币1.25亿元现金作为首付款，以及人民币7500万元作为第二期里程碑付款，以收购加科瑞康80%股权 [1] - 交易完成后，加科瑞康股权结构变更为北京加科思拥有10%、海松资本拥有80%、产业合作方拥有10% [1] 交易标的与背景 - 交易公告日期前，北京加科思持有加科瑞康100%权益，北京加科思为公司间接控股附属公司 [1] - 加科瑞康主要业务为内部研发心血管疾病治疗药物，并拥有本次交易相关的早期心血管研究开发项目知识产权 [1] - 加科瑞康为集团一个早期心血管研究与开发项目的项目公司 [2] 交易战略意义 - 该交易符合集团聚焦肿瘤方向关键管线产品的战略发展，包括KRAS、MYC、P53及肿瘤免疫等 [2] - 交易旨在优化资本配置，全力保障肿瘤治疗核心管线的开发，实现战略聚焦，提升组织效率 [2] - 交易采用风险共担模式以保留项目未来价值 [2] - 股权转让对价在扣除各项税款及费用后，拟用于公司的Pan-KRAS抑制剂以及其他创新肿瘤项目的研发、生产及商业化 [2] 公司立场 - 公司致力于开发及提供新的创新肿瘤产品及解决方案以改善人们健康状况 [2] - 公司董事认为交易条款公平合理，按正常商业条款设立，符合公司及股东整体利益 [2]

交易核心信息 - 北京加科思新药研发有限公司、加科瑞康与一名产业合作方签订增资协议 [1] - 北京加科思、加科瑞康、海松资本及产业合作方订立股权转让协议 [1] - 海松资本支付人民币1.25亿元现金作为首付款，以及人民币7500万元作为第二期里程碑付款，收购加科瑞康80%股权 [1] - 交易完成后，加科瑞康股权结构变更为：北京加科思持股10%、海松资本持股80%、产业合作方持股10% [1] 交易标的与背景 - 交易前，北京加科思持有加科瑞康100%权益，北京加科思为加科思-B的间接控股附属公司 [1] - 加科瑞康主要业务为内部研发心血管疾病治疗药物，并拥有早期心血管研究开发项目相关的知识产权 [1] 公司战略与资金用途 - 交易符合公司聚焦肿瘤方向关键管线产品的战略发展，包括KRAS、MYC、P53及肿瘤免疫等 [2] - 交易旨在优化资本配置，全力保障肿瘤治疗核心管线的开发，实现战略聚焦，提升组织效率 [2] - 交易以风险共担模式保留项目未来价值 [2] - 股权转让对价（税后）拟用于公司的Pan-KRAS抑制剂以及其他创新肿瘤项目的研发、生产及商业化 [2]

交易核心信息 - 北京加科思、加科瑞康与一名产业合作方签订增资协议[1] - 北京加科思、加科瑞康、海松资本及产业合作方订立股权转让协议[1] - 海松资本同意支付人民币1.25亿元现金作为首付款，以及人民币7500万元作为第二期里程碑付款，收购加科瑞康80%股权[1] - 交易完成后，加科瑞康股权结构变更为北京加科思持股10%、海松资本持股80%、产业合作方持股10%[1] 交易标的与背景 - 交易公告日期前，北京加科思持有加科瑞康100%权益，北京加科思为公司间接控股附属公司[1] - 加科瑞康主要业务为内部研发心血管疾病治疗药物，并拥有本次交易相关的早期心血管研究开发项目知识产权[1] 公司战略与资金用途 - 公司致力于开发及提供新的创新肿瘤产品及解决方案[2] - 加科瑞康为集团一个早期心血管研究与开发项目的项目公司[2] - 交易符合集团聚焦肿瘤方向关键管线产品的战略发展，包括KRAS、MYC、P53及肿瘤免疫等[2] - 交易旨在优化资本配置，全力保障肿瘤治疗核心管线的开发，实现战略聚焦，提升组织效率，同时以风险共担模式保留项目未来价值[2] - 股权转让对价（扣除各项税款及费用后）拟用于公司的Pan-KRAS抑制剂以及其他创新肿瘤项目的研发、生产及商业化[2]