核心观点 - 国有六大行2025年上半年总资产规模稳步提升 经营业绩呈现分化态势 部分银行净利润出现小幅调整 六大行合计中期现金分红总额超过2000亿元[1] 经营业绩 - 六大行2025年1-6月合计实现归属于母公司股东的净利润超过6800亿元[2] - 利息净收入3135.76亿元 较2024年同期3139.50亿元微降0.12%[2] - 手续费及佣金净收入670.20亿元 较2024年同期674.05亿元下降0.57%[2] - 营业收入4270.92亿元 较2024年同期4204.99亿元增长1.57%[2] - 营业利润1989.06亿元 较2024年同期1964.16亿元增长1.27%[2] - 工商银行资产总额突破52万亿元 保持行业领先地位[2] - 农业银行实现营业收入和净利润"双增" 归母净利润同比增长2.7%[2] - 中国银行营业收入同比增长3.61% 归母净利润略降0.85%[2] - 建设银行营业收入同比增长2.95% 归母净利润同比下降1.37%[2] - 交通银行归母净利润同比增长1.61%[2] - 邮储银行归母净利润同比增长0.85%[2] 资产质量 - 工商银行不良贷款率为1.33%[3] - 农业银行不良贷款率为1.28%[3] - 中国银行不良贷款率为1.24%[3] - 建设银行不良贷款率为1.33%[3] - 交通银行不良贷款率为1.28%[3] - 邮储银行不良贷款率为0.92% 为六大行中最低[3] 分红政策 - 六大行合计中期现金分红总额超过2000亿元[1] - 工商银行拟派息总额约503.96亿元[3] - 农业银行拟派发418.23亿元[3] - 中国银行预计派息352.5亿元[3] - 建设银行拟每10股派发1.858元[3] - 交通银行计划派息138.11亿元[3] - 邮储银行拟派发现金股利约147.72亿元[3] - 分红比例多数保持在30%左右[3] 行业特征 - 银行板块股息率达3.69%[3] - 在低利率和"资产荒"背景下 银行股高股息、类固收特性日益凸显[3] - 稳定的分红政策和稳健的经营表现使银行股投资吸引力较强[3]

房地产金融政策调整 - 上海市11家主要银行同步实施房贷新政 包括工商银行 中国银行 农业银行 建设银行 交通银行 招商银行 平安银行 光大银行 北京银行 江苏银行和南京银行的上海市分行 [1] - 新政取消首套与二套住房贷款利率差异 新增商业性个人住房贷款不再区分首套及二套利率门槛 [3] - 利率水平将根据上海市市场利率定价自律机制要求 结合银行经营状况和客户风险状况等因素差异化确定 [3] 存量房贷利率机制 - 扩大存量房贷利率调整范围 针对部分第二套商业性个人住房贷款启动常态化利率调整机制 [3] - 调整条件为存量房贷利率加点值高于上季度全国新发放房贷利率平均加点值加30个基点 [3] - 调整后新约定的加点值不低于上季度全国新发放房贷利率平均加点值加30个基点 [3] 利率基准与执行 - 2025年第二季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.09% 作为本次调整参考基准 [3] - 自9月1日起借款人可通过各家银行手机银行等线上渠道查询利率下调资格 [3]

房地产金融政策调整 - 上海市六部门联合发布房地产政策优化通知后 多家银行跟进发布商业性个人住房贷款利率调整公告 涉及建设银行、交通银行、工商银行、中国银行、招商银行、农业银行、平安银行、光大银行、北京银行、江苏银行等机构 [1] 新增房贷利率机制 - 银行取消首套与二套住房贷款利率区分 具体利率水平根据上海市市场利率定价自律机制要求 结合银行经营状况和客户风险状况等因素合理确定 [2] - 以建设银行为例 新增房贷利率定价不再区分首套与二套住房类型 [2] 存量房贷利率调整机制 - 部分符合条件的存量第二套商业性个人住房贷款可申请利率调整 依据去年10月完善的存量贷款利率定价调整机制 [2] - 调整标准为存量房贷利率加点值高于上季度全国新发放房贷利率平均加点值加30基点时可申请调整 重新约定的加点值不低于该基准 [2] - 2025年第二季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.09% 作为利率调整的参考基准 [2] 银行服务实施安排 - 自9月1日起借款人可通过手机银行线上渠道查询利率下调资格并直接申请调整 [3] - 银行不收取额外费用 未委托非官方渠道办理 提示用户防范诈骗风险 [3]

核心业绩表现 - 六家国有大行2025年上半年合计实现归母净利润6825亿元，资产质量稳中向好 [1] - 合计营业收入超1.8万亿元，六大行营业收入均保持同比正增长 [2] - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行上半年归母净利润均超千亿元，分别为1681.03亿元、1395.1亿元、1175.91亿元、1620.76亿元 [2] - 农业银行归母净利润同比增长2.66%，交通银行和邮储银行分别增长1.61%和0.85%，另外三家国有大行净利润同比均有不同程度下滑 [2] 净息差管理 - 商业银行普遍面临净息差收窄问题，多家银行通过主动适应利率变化稳定利息收入、拓宽非息收入来源缓解压力 [2] - 工商银行净息差降幅同比收窄的态势具有可持续性，得益于经营策略综合研判和资产负债管理措施 [3] - 建设银行预计净息差还有一定下行压力，但下滑幅度会逐渐收窄 [3] 中期分红计划 - 六大行均推出中期分红计划，工商银行每10股派发1.414元，派息总额约503.96亿元 [3] - 农业银行每10股派发1.195元，合计约418.23亿元 [3] - 中国银行每10股派发1.094元，股息总额约352.5亿元，派息比例保持在30% [4] - 建设银行中期分红约486.05亿元，分红比例保持30%，上市以来累计分红超1.3万亿元 [4] 资产质量与风险管理 - 截至6月末，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行不良贷款率分别为1.33%、1.28%、1.24%、1.33%、1.28%、0.92% [4] - 较上年末分别下降0.01个百分点、下降0.02个百分点、下降0.01个百分点、下降0.01个百分点、下降0.03个百分点、上升0.02个百分点 [4] 金融"五篇大文章"进展 - 建设银行科技贷款余额5.15万亿元，较上年末增长16.81%，完成9只AIC试点基金设立及备案 [5] - 中国银行科技贷款余额4.59万亿元，科技型企业授信户数超16万户，综合化服务累计供给超过7800亿元，科创母基金意向规模超500亿元 [5] - 农业银行绿色贷款余额5.72万亿元，新增7288亿元，发行600亿元绿色金融债创国内单期发行最大纪录，绿色债券投资规模1292亿元，为绿色行业提供融资超2400亿元 [6]

营业收入表现 - 六大银行合计营业收入达18331.19亿元[1] - 中国银行营业收入同比增幅最高达3.76%至3290.03亿元[1] - 建设银行营业收入3942.73亿元位列第二 同比增长2.15%[1] - 工商银行以4270.92亿元营收规模居首 但同比增幅仅1.57%[1] - 农业银行营收3699.37亿元同比增长0.85% 交通银行营收1333.68亿元同比增长0.77%[1] - 邮储银行营收1794.46亿元 同比增长1.50%[1] 净利润表现 - 六大银行合计归母净利润6825.24亿元[1] - 农业银行归母净利润同比增长2.66%至1395.1亿元 为六大行中最高增速[1] - 交通银行净利润460.16亿元 同比增长1.61%[1] - 邮储银行净利润492.28亿元 同比增长0.85%[1] - 工商银行净利润1681.03亿元同比下降1.39% 建设银行净利润1620.76亿元同比下降1.37%[1] - 中国银行净利润1175.91亿元 同比微降0.85%[1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入3699.37亿元 同比增长0.85% [1] - 归属母公司股东净利润1395.1亿元 同比增长2.66% [1] - 基本每股收益为0.37元 [1] - 拟对全体股东每10股派发现金红利1.195元(含税) [1] 收入结构 - 净利息收入占营业收入76.4% 为2824.73亿元 [1] - 净利息收入同比减少83.75亿元 [1] - 规模增长导致净利息收入增加205.27亿元 [1] - 利率变动导致净利息收入减少289.02亿元 [1] 盈利能力指标 - 净利息收益率为1.32% 同比下降13个基点 [1] - 净利差为1.20% 同比下降10个基点 [1] - 收益率下降主要受支持实体经济发展和LPR下调影响 [1]

业绩概况 - 六大行上半年合计净利润约6825亿元，营业收入均实现同比正增长，但部分大行出现增收不增利情况 [1] - 工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行营业收入分别同比增长1.6%、0.8%、3.76%、2.15%、0.77%和1.50% [2] - 工行、中行、建行归属于股东的净利润分别同比下降1.4%、0.85%和1.37%，农行、交行、邮储银行分别同比增长2.7%、1.61%和0.85% [2] 净息差与收入结构 - 六大行净息差均出现较大幅度下行，主要受LPR下调、存量房贷利率调整、存款期限结构变动等因素影响 [2] - 非利息收入成为重要增长极，手续费等非利息收入在营业收入中占比超过三成，对业绩提升起到积极作用 [3] - 工行净息差降幅同比收窄，预计下半年净息差下行仍是行业共性但降幅将进一步收窄 [2] 金融供给优化 - 六大行加大对科技创新、提振消费、小微企业等重点领域金融支持 [1][4] - 工行制造业、战略性新兴产业、普惠、绿色、民营和涉农贷款较年初增速均超10%，科技、绿色、数字经济核心产业贷款余额和增量领先市场 [4] - 农行县域贷款余额10.77万亿元，新增9164亿元，增速9.3%高于全行平均水平2.0个百分点 [4] - 中行科技贷款余额4.59万亿元，授信户数16.11万户，科技贷款占企业贷款余额比重超三成 [4] - 建行个人消费贷款余额6141.94亿元，较上年末增加862.99亿元，预计全年房贷业务表现好于去年 [4][5] 资产质量与资本充足 - 六大行不良贷款率分别为工行1.33%、农行1.28%、中行1.24%、建行1.33%、交行1.28%、邮储银行0.92%，除邮储银行外其他五行不良率均较上年末下降 [5] - 核心一级资本充足率分别为工行13.89%、农行11.11%、中行12.57%、建行14.34%、交行11.42%、邮储银行10.52% [5] - 邮储银行完成A股定向增发1300亿元，解决长期资本约束问题 [5] 分红计划 - 六大行拟中期分红规模合计约2046.57亿元 [1][6] - 具体派息金额分别为工行503.96亿元、农行418.23亿元、中行352.5亿元、建行486.05亿元、交行138.11亿元、邮储银行147.72亿元 [6] - 工行2024年度现金分红1098亿元保持A股上市公司最高，中期分红比例稳定在30%以上 [6]

核心财务表现 - 营业收入3699亿元 同比增长0.8% [1][2] - 净利润1399亿元 同比增长2.5% [2] - 归属于股东净利润1395.1亿元 同比增长2.66% [1] - 扣非净利润1393.85亿元 [1] - 中期现金股息每10股1.195元 合计派发418.23亿元 [1] 资产负债状况 - 总资产46.9万亿元 较上年末增加3.6万亿元 [2] - 发放贷款和垫款总额26.73万亿元 较上年末增加1.82万亿元 [2] - 负债合计43.7万亿元 [2] - 客户存款新增2.60万亿元 存款偏离度连续5个季度低于3% [2] - 资本充足率17.45% [2] 资产质量指标 - 不良贷款率1.28% 较上年末下降0.02个百分点 [2] - 逾期贷款率1.22% 逾期不良比95.11% [2] - 拨备覆盖率295% 拨备余额持续增长 [2] - 平均总资产回报率0.62% 加权平均净资产收益率10.16% [2] - 成本收入比27.81% [2] 县域业务发展 - 县域贷款增加9164亿元 余额突破10万亿元 [3] - 县域贷款占境内贷款比重升至40.9% [3] - 粮食和重要农产品保供领域贷款余额1.24万亿元 增速23.7% [3] - 160个国家乡村振兴重点帮扶县贷款余额4758亿元 增速9.0% [3] - "三区三州"地区贷款余额4797亿元 增速8.8% [3] 乡村振兴支持 - 乡村产业贷款余额2.70万亿元 增速21.3% [3] - 乡村建设贷款余额2.44万亿元 增速8.5% [3] - "惠农e贷"余额1.79万亿元 增速19.9% [3]

核心财务表现 - 营业收入3699.37亿元 同比增长0.8% [1][2] - 归属于股东净利润1395.1亿元 同比增长2.66% [1][2] - 扣非净利润1393.85亿元 [1] - 中期现金股息每10股1.195元 合计派发418.23亿元 [1] 资产负债状况 - 总资产46.9万亿元 较上年末增加3.6万亿元 [2] - 发放贷款和垫款总额26.73万亿元 较上年末增加1.82万亿元 [2] - 负债总额43.7万亿元 [2] - 客户存款新增2.60万亿元 存款偏离度连续5季度低于3% [2] 资产质量指标 - 不良贷款率1.28% 较上年末下降0.02个百分点 [2] - 逾期贷款率1.22% 逾期不良比95.11% [2] - 拨备覆盖率295% 拨备余额持续增长 [2] - 资本充足率17.45% [2] 盈利能力指标 - 平均总资产回报率0.62% [2] - 加权平均净资产收益率10.16% [2] - 成本收入比27.81% [2] 县域金融服务 - 县域贷款增加9164亿元 余额超10万亿元 [3] - 县域贷款占境内贷款比重升至40.9% [3] - 粮食和重要农产品保供贷款余额1.24万亿元 增速23.7% [3] 乡村振兴支持 - 160个国家乡村振兴重点帮扶县贷款余额4758亿元 增速9.0% [3] - "三区三州"地区贷款余额4797亿元 增速8.8% [3] - 乡村产业贷款余额2.70万亿元 增速21.3% [3] - 乡村建设贷款余额2.44万亿元 增速8.5% [3] - "惠农e贷"余额1.79万亿元 增速19.9% [3]

公司财务表现 - 农业银行2025年上半年归母净利润为1394.1亿元（基于派息总额418.23亿元及30%派息比例反向推算）[1] - 现金股息总额达418.23亿元[1] - 股息支付率保持30%水平[1] 股东回报政策 - 每10股派发现金股息1.195元（含税）[1] - 中期利润分配方案与半年度报告同步披露[1] - 派息总额占归母净利润比例严格控制在30%[1]