核心业绩表现 - 2025年上半年净利润和营业收入保持双正增长 [1] - A股股价较上年末增长12.05% H股股价增长30.41% [1] - 总市值达2.46万亿元 中期现金股息每10股1.195元合计418.23亿元 [1] 经营策略与展望 - 公司以高质量发展应对不确定性 聚焦营收基本盘和资产质量管控 [5] - 推进规模与定价平衡 成本与收益平衡 风险与盈利平衡 [5] - 宏观政策组合拳协同发力 经济呈现稳中向好态势 [3] 个人贷款业务 - 境内个人贷款余额93074.26亿元 较上年末增加4932.14亿元增长5.6% [5] - 消费贷款期限最长延至7年 提供一键续贷等多元化工具 [6] - 引入公积金/社保/个税数据源 提升消费金融差异化服务能力 [6] 风险管控措施 - 房地产业务风险基本稳定 支持三大工程建设和城市房地产融资协调机制 [6] - 落实市场化化债政策 遏制新增地方政府隐性债务 [7] - 普惠零售风险整体可控 持续抓牢风险防控首要任务 [8] 城市业务转型 - 紧扣区域协调发展与城市动能转换 调整优化信贷策略 [9] - 重点支持存量资产盘活/民生保障/科技创新/低碳发展领域 [9] - 积极参与城市更新行动和保障性住房项目融资 [9] 政策落地执行 - 组建工作专班落实双贴息政策 制定操作规程并升级科技系统 [6] - 加强员工培训宣介 确保政策精准传导至市场主体 [6]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入3699.37亿元 同比增长0.85% [1] - 归属母公司股东净利润1395.1亿元 同比增长2.66% [1] - 基本每股收益0.37元 拟每10股派发现金红利1.195元(含税) [1] 收入结构 - 净利息收入2824.73亿元 占营业收入比重76.4% [1] - 净利息收入同比减少83.75亿元 其中规模增长带动收入增加205.27亿元 [1] - 利率变动导致净利息收入减少289.02亿元 [1] 盈利能力指标 - 净利息收益率1.32% 同比下降13个基点 [1] - 净利差1.20% 同比下降10个基点 [1] - 收益率下降主要受支持实体经济发展和LPR下调影响 [1]

A股中期分红创新高 - A股市场超800家上市公司推出分红方案，拟定分红金额超6300亿元，中国移动和工商银行以超500亿元分红规模位居前列，建设银行、农业银行和中国石油分红规模超400亿元[1] - 对比上年同期704家公司总规模超5800亿元的分红方案，今年中期分红的覆盖面和分红金额指标均进一步提升，再创历史新高[1] - 48家上市公司中期分红计划已进入实施阶段，涉及资金规模超870亿元，东方雨虹完成派息，超19万名股东分享经营成果[1] 上市公司分红策略变化 - 中际旭创首次启动中期分红，上半年净利润大幅增长近七成，公司表示将逐步加大分红比例以回报股东[2] - 中国中车、恒力石化、长安汽车等多家上市公司在今年首次启动中期分红计划[2] - 除银行细分行业股息率普遍较上年回落外，其他行业股息率均有不同程度改善，航运港口和油气开采股息率抬升幅度最明显[2] 政策与市场环境推动分红 - 自2022年底中央经济工作会议将"红利纳入资本市场改革方向"以来，监管层围绕现金分红持续发力，政策密度和执行强度显著增强[2] - 分红政策体系从倡导层面进入刚性落实阶段，提升了高股息资产的确定性和高分红策略的因子有效性[2] - 在无风险利率持续走低环境下，权益资产吸引力明显，头部公司传递核心资产具备持续稳定现金回报能力的积极信号[3] 机构资金偏好高股息资产 - 今年以来险资举牌动作达30次创近年新高，仅次于2015年的62次，举牌标的集中在银行和公用事业板块，普遍具有高股息率特征[3] - 长城证券坚持"高股息+"策略，将"低波动类"高股息资产作为盈利基石[3] - 银河基金认为下半年高股息资产吸引力将继续增强，海外贸易战风险影响不会加重，国内政策和货币环境友好，且无宽信用风险[3] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌2.51%，市盈率21.23倍，最新份额69.3亿份增加9750万份，主力资金净流入2262.3万元，估值分位23.12%[6] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌3.36%，市盈率44.76倍，最新份额53.8亿份增加9600万份，主力资金净流出3164万元，估值分位65.83%[6] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌0.73%，最新份额3.9亿份增加1600万份，主力资金净流出5241.5万元[6] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌6.58%，市盈率128.37倍，最新份额4.0亿份减少200万份，主力资金净流出499.5万元，估值分位92.23%[7]

核心业绩表现 - 国有六大行2025年上半年归母净利润合计6825.24亿元 其中工商银行以1681.03亿元居首 建设银行1620.76亿元次之 农业银行1395.10亿元位列第三[1][2] - 农业银行 邮储银行 交通银行实现营收与归母净利润同比双增长 其中农业银行归母净利润同比增幅达2.70% 邮储银行和交通银行分别增长0.85%和1.61%[1][2] - 六大行营收均实现同比增长 中国银行以3.76%增幅领先 建设银行2.15% 工商银行1.6% 邮储银行1.5% 农业银行0.8% 交通银行0.77%[2] 资产规模扩张 - 工商银行资产规模较2024年末增长7.20%至52.32万亿元 保持行业首位 农业银行和建设银行资产规模均超40万亿元 分别为46.86万亿元和44.43万亿元[1] - 中国银行资产规模增长4.93%至36.79万亿元 邮储银行突破18万亿元达18.19万亿元 交通银行增长3.59%至15.44万亿元[1] 资产质量与风险管理 - 5家银行不良贷款率较2024年末下降 邮储银行保持最低不良率0.92% 中国银行下降0.01个百分点至1.24%[3] - 农业银行和交通银行不良率均为1.28% 分别下降0.02和0.03个百分点 工商银行和建设银行均下降0.01个百分点至1.33%[3] - 资本充足率方面 工商银行上升0.15个百分点至19.54% 交通银行上升0.57个百分点至16.59% 邮储银行上升0.13个百分点至14.57%[3] 股东回报政策 - 六大行均计划实施中期现金分红 建设银行拟每10股派发1.858元 工商银行拟派发1.414元 交通银行拟分配1.563元[4] - 农业银行拟每10股派发1.195元 邮储银行拟派发1.230元 中国银行拟分派1.094元税前股利[4]

核心观点 - 公司2025年上半年经营业绩稳健增长，净利润同比增长2.5%至1,399亿元，资产规模扩张至46.9万亿元，资产质量保持稳定，不良贷款率降至1.28% [10] - 公司持续强化"三农"金融服务优势，县域贷款余额突破10万亿元，占境内贷款比重升至40.9%，并重点支持粮食安全、乡村振兴等领域 [11] - 公司积极推进"五篇大文章"，在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融及数字金融领域取得显著进展，多项业务指标居同业前列 [12][18] - 公司董事会建议派发2025年中期股息每股0.1195元，合计418.23亿元，占半年度净利润的30% [40][35] 财务表现 - 总资产达468,558.78亿元，较上年末增长8.4%，其中发放贷款和垫款净额增长7.5%，金融投资增长4.3% [14] - 负债总额437,066.37亿元，增长8.9%，吸收存款增长5.3%，同业存放和拆入资金增长20.0% [15] - 营业收入3,699亿元，同比增长0.8%，净利润1,399亿元，同比增长2.5% [10] - 平均总资产回报率0.62%，加权平均净资产收益率10.16%，成本收入比27.81% [10] - 不良贷款率1.28%，较上年末下降0.02个百分点，拨备覆盖率295%，逾期贷款率1.22% [10] 业务运营 - 公司贷款和垫款总额26.73万亿元，较上年末增加1.82万亿元，融资供给保持同业前列 [10] - 个人消费贷款余额1.45万亿元，增量超1,100亿元，房地产融资协调机制贷款投放超5,300亿元 [12] - 科技贷款余额4.7万亿元，增速超20%，服务科技型企业近30万户 [12] - 绿色贷款余额5.72万亿元，增量7,288亿元，绿色债券投资规模1,292亿元，增速11.8% [12] - 普惠贷款余额4.24万亿元，增量6,431亿元，民营企业贷款余额7.39万亿元，增量8,573亿元 [12] 县域金融 - 县域贷款余额突破10万亿元，占境内贷款比重40.9%，上半年增加9,164亿元 [11] - 粮食和重要农产品保供领域贷款余额1.24万亿元，增速23.7% [11] - 160个国家乡村振兴重点帮扶县贷款余额4,758亿元，增速9.0%，"三区三州"地区贷款余额4,797亿元，增速8.8% [11] - "惠农e贷"余额1.79万亿元，增速19.9% [11] 股息分配 - 2024年度末期现金股息每股0.1255元，合计439.23亿元，全年股息每股0.2419元，合计846.61亿元 [2] - 建议2025年中期现金股息每股0.1195元，合计418.23亿元，占半年度净利润的30% [40][35] - 优先股一期每股派息4.12元，合计16.48亿元，股息率4.12% [33] 股东结构 - 普通股股东总数491,537户，其中A股股东472,184户，H股股东19,353户 [7] - 优先股农行优1股东41户，农行优2股东39户 [7] 战略发展 - 公司深化"一体两翼"发展战略，推进大财富管理和数字化转型，个人客户总量达8.88亿户，保持同业第一 [19] - 手机银行月活跃客户数2.63亿户，持续保持可比同业领先 [13] - 养老金受托管理规模3,454亿元，增速9.1%，养老金融产品超1,100只 [12] - 养老产业贷款余额216亿元，增速95% [12]

新增房贷利率政策 - 上海新增商业性个人住房贷款利率不再区分首套和二套 利率水平根据市场利率定价自律机制要求、银行经营状况及客户风险状况等因素确定 [2] - 2025年第二季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.09% 较上一季度下降2个基点 [2] - 上海二套房房贷申请最低利率可达3.09% 与首套房贷利率持平 [3] 存量房贷利率调整规则 - 存量房贷利率加点值高于上季度全国新发放房贷利率平均加点值加30基点以上的 可申请调整加点值 [4][10] - 重新约定的加点值不低于上季度全国新发放房贷利率平均加点值加30基点 [4][10] - 具体加点值根据市场供求、客户资信情况、贷款担保变化等因素确定 [7][11] 存量房贷利率调整实施 - 以8月20日发布的5年期以上LPR 3.5%为基准 存量利率3.45%的二套房贷款可申请降至3.36% [5][6] - 自9月1日起借款人可通过手机银行或线下贷款服务行申请调整利率加点值 [7][12] - 利率调整不收取任何费用 审核通过后新利率加点值即日生效 [7][13] 银行执行情况 - 包括工商银行、中国银行、农业银行、建设银行等23家银行上海市分行已发布利率调整公告 [1] - 工商银行上海市分行明确9月1日起启动调整工作 并提供全市29个贷款服务行联系方式及咨询时间 [12][15][17]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入3699.37亿元同比增长0.8% 归属于母公司股东净利润1395.10亿元同比增长2.66% [2][3] - 利息净收入2824.73亿元同比下降2.9% 占营业收入比重76.4% [3] - 手续费及佣金净收入514.41亿元同比增长10.1% 其中代理业务收入增长62.3% [3] - 其他非利息收入360.23亿元同比增长23.2% 主要受债权投资收益增加驱动 [4] 资产负债规模 - 总资产46.9万亿元较上年末增长8.3% 发放贷款和垫款总额26.73万亿元增长7.3% [2][6] - 客户存款新增2.60万亿元 存款偏离度连续5个季度低于3% [6] - 公司类贷款主要投向制造业、交通运输仓储邮政业、租赁和商务服务业 [6] 资产质量指标 - 不良贷款率1.28%较上年末下降0.02个百分点 关注类贷款占比1.39%下降0.01个百分点 [2][8] - 拨备覆盖率295%较上年末下降4.61个百分点 [2][8] - 公司类贷款不良率1.45%下降0.13个百分点 个人贷款不良率1.18%上升0.15个百分点 [10][11] 业务细分表现 - 个人消费贷款余额增长8.5% 个人经营贷款余额增长17.2% [6] - 个人住房贷款不良率0.77%上升0.04个百分点 信用卡透支不良率1.51%上升0.05个百分点 [10] - 房地产业贷款不良率5.35%下降0.05个百分点 制造业等行业不良率均有下降 [11] 战略业务进展 - 科技贷款余额4.69万亿元增长21% 绿色贷款余额5.72万亿元增长14.6% [7] - 普惠型小微企业贷款余额3.82万亿元增长18.5% 新发放贷款利率3.14%下降30BP [7] - 个人养老金客户数增长71.9% 养老产业贷款余额216.18亿元增长94.6% [7] 运营与服务数据 - 个人客户总量8.88亿户保持同业第一 个人客户金融资产规模23.68万亿元 [8] - 私人银行客户27.9万户 管理资产规模3.5万亿元 [8] - 为长辈客户提供上门服务77.6万人次 客服热线"一键通"服务392.5万次 [7]

核心业绩表现 - 六家国有大行2025年上半年合计营业收入18331.19亿元，合计归母净利润6825.24亿元 [1][3] - 工商银行营业收入4270.92亿元（同比+1.57%），归母净利润1681.03亿元（同比-1.39%） [1][3] - 农业银行营业收入3699.37亿元（同比+0.85%），归母净利润1395.1亿元（同比+2.66%） [1][3] - 中国银行营业收入3290.03亿元（同比+3.76%），归母净利润1175.91亿元（同比-0.85%） [1][3] - 建设银行营业收入3942.73亿元（同比+2.15%），归母净利润1620.76亿元（同比-1.37%） [1][3] - 交通银行营业收入1333.68亿元（同比+0.77%），归母净利润460.16亿元（同比+1.61%） [1][3] - 邮储银行营业收入1794.46亿元（同比+1.50%），归母净利润492.28亿元（同比+0.85%） [1][3] 资产质量与风险管理 - 工商银行不良贷款率1.33%（较上年末下降0.01个百分点） [5] - 农业银行不良贷款率1.28%（较上年末下降0.02个百分点） [5] - 中国银行不良贷款率1.24%（较上年末下降0.01个百分点） [5] - 建设银行不良贷款率1.33%（较上年末下降0.01个百分点） [5] - 交通银行不良贷款率1.28%（较上年末下降0.03个百分点） [5] - 邮储银行不良贷款率0.92%（较上年末上升0.02个百分点） [5] 净息差管理策略 - 商业银行普遍面临净息差收窄压力，通过主动适应利率变化稳定利息收入 [3] - 工商银行通过资产负债久期管理和存款利率调整对冲净息差下行压力 [4] - 建设银行预计净息差下滑幅度将逐渐收窄，主要因货币政策工具运用方式改善 [4] - 行业预计下半年净息差降幅收窄，通过重点领域信贷投放跳出低水平价格战 [2] 中期分红计划 - 工商银行拟派发中期股息503.96亿元（每10股1.414元） [4] - 农业银行拟派发中期股息418.23亿元（每10股1.195元） [5] - 中国银行拟派发中期股息352.5亿元（每10股1.094元），派息比例保持30% [5] - 建设银行拟中期分红486.05亿元，上市以来累计分红超1.3万亿元 [5] 金融创新与重点领域投放 - 建设银行科技贷款余额5.15万亿元（较上年末增长16.81%），创新综合金融服务模式 [6] - 中国银行科技贷款余额4.59万亿元，服务科技型企业超16万户，科创母基金意向规模超500亿元 [6] - 农业银行绿色贷款余额5.72万亿元（新增7288亿元），发行600亿元绿色金融债创国内单期发行纪录 [7] - 行业聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域发展新质生产力 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年净利润1399亿元 同比增长2.53% [1] - 营业收入3698亿元 同比增长0.72% [1] - 净利润和营业收入增速分别较一季度提升0.7个和0.4个百分点 [1] 资产质量指标 - 不良贷款率1.28% 较年初下降0.02个百分点 [9] - 关注贷款率1.39% 较年初下降0.01个百分点 [9] - 逾期率1.22% 保持低位 [9] - 拨备覆盖率295% 拨备余额超万亿元 [9] 下半年经营策略 - 平衡规模与定价 加强量价动态协同 稳定信贷增长速度 优化结构 [6] - 平衡成本与收益 加强成本管控 严格落实"过紧日子"要求 [6] - 平衡风险与盈利 强化全面风险管理 加强房地产等重点领域信用风险防控 [6] 信贷投放重点方向 - 坚持服务三农主责主业 加大农户 农业产业化龙头企业金融支持 [7] - 推动五篇大文章做深做实 落实促消费等宏观经济政策 [8] - 推进城市对公信贷业务转型 支持城市更新项目和保障性住房项目 [8] - 推动个人贷款持续稳定增长 [8] 重点领域风险管控 - 房地产业贷款不良率较年初下降0.05个百分点 [9] - 融资平台客户数量和债务规模实现双下降 [9] - 个人贷款和普惠贷款不良率较年初有所上升 但整体风险可控 [10]

核心财务表现 - 六家国有大行2025年上半年合计实现归母净利润6825亿元，资产质量稳中向好[1] - 合计营业收入超1.8万亿元，六大行营业收入均保持同比正增长[2] - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行上半年归母净利润均超千亿元，分别为1681.03亿元、1395.1亿元、1175.91亿元、1620.76亿元[2] - 交通银行、邮储银行分别实现归母净利润460.16亿元、492.28亿元[2] - 农业银行归母净利润同比增长2.66%，交通银行、邮储银行分别同比增长1.61%、0.85%，另外三家国有大行归母净利润同比均有不同程度下滑[2] 净息差管理 - 商业银行普遍面临净息差收窄、利息净收入承压问题[2] - 工商银行净息差降幅同比收窄态势具有可持续性，得益于经营策略综合研判和资产负债管理措施[3] - 建设银行预计净息差还有一定下行压力，但下滑幅度会逐渐收窄[3] - 多家银行表示将综合施策推动净息差在合理区间内边际趋稳，预计下半年净息差下行但降幅收窄[1][3] 分红政策 - 六大行均推出中期分红计划[3] - 工商银行每10股派发1.414元(含税)，派息总额约503.96亿元[3] - 农业银行每10股派发1.195元(含税)，合计约418.23亿元[3] - 中国银行每10股派发1.094元(税前)，股息总额约352.5亿元，派息比例保持在30%[4] - 建设银行中期分红约486.05亿元，分红比例保持30%，上市以来累计分红超1.3万亿元[4] 资产质量 - 截至6月末，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行不良贷款率分别为1.33%、1.28%、1.24%、1.33%、1.28%、0.92%[4] - 较上年末分别下降0.01个百分点、下降0.02个百分点、下降0.01个百分点、下降0.01个百分点、下降0.03个百分点、上升0.02个百分点[4] 业务发展重点 - 六大行聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章[5] - 建设银行科技贷款余额5.15万亿元，较上年末增长16.81%[5] - 中国银行科技贷款余额4.59万亿元，科技型企业授信户数超16万户，综合化服务累计供给超过7800亿元[5] - 农业银行绿色贷款余额5.72万亿元，新增7288亿元，发行600亿元绿色金融债创国内单期发行最大纪录[6]