行业转型背景 - 中国保险业正经历从高速增长转向高质量发展、从规模竞争转向价值创造的深度转型 [3] - 行业数据显示，截至2024年末，全国保险代理人数量已从2019年的高点912万降至260万余人，降幅超七成 [3] - 市场需求变得更加复杂多元，客户需要涵盖健康、养老、财富规划等的一站式解决方案 [3] - 保险业新“国十条”政策发布后，加快营销体制改革已成为行业共识 [3][4] 公司战略与改革举措 - 公司积极响应政策号召，率先进行销售队伍转型，认识到未来需要能提供全生命周期专业服务的复合型专业保险代理人 [3] - 2024年7月，公司推出“XIN一代”计划，通过“五个升级”（制度体系、服务体系、培训体系、资源体系、管理平台）推动营销队伍变革 [3] - “XIN一代”计划致力于打破粗放式扩张，为代理人提供多维度的职业成长空间和自我实现平台 [4] - 公司创新性地推出全生命周期规划师（WLP）培养体系，并在2025年升级至2.0版本 [2][4] - WLP 2.0体系以“四化升级”为指导思想，推动“寿险、健康、养老、财富、子女教育”五大学院全面落地，构建一站式规划服务体系 [4] 队伍转型成效 - 2025年第三季度，公司个险渠道人均产能提升50% [2] - 2025年，公司累计新增人力超过3万人，同比增长超140% [6] - 2025年新增人力中，大专及以上学历占比达42% [6] - 2025年，公司人均产能同比增长50%，带动队伍收入显著增长 [6] - 截至2024年第四季度，在WLP培养体系指导下，公司已为销售人员举办约1.8万期专业培训班，累计参与培训119万余人次，总培训时长高达487万余个小时 [4] 财务与业务表现 - 公司2025年全年累计实现原保险保费收入近1959亿元，同比增长15% [2] - 公司2025年新业务价值同比大幅增长50.8% [7] - 公司业务品质提升，退保率为1.2%，比上年同期下降0.1个百分点 [7] - 个人寿险业务13个月及25个月继续率同比持续提升 [7] - 通过康养权益拉动保费近200亿元 [7] 产品与服务生态 - 公司通过“产品+服务+生态”战略为代理人提供强大的后端支持 [5] - 产品端推出盛世荣耀庆典版终身寿险（分红型）、盛世恒盈年金保险（分红型）和康护无忧护理保险等产品，深度融合“产品+生态服务” [5] - 服务端依托“医康养财商税法教乐文”十大生态矩阵，升级医康养文服务体系，推出“新华卓越”系列品牌 [5] - 近期在昆明、西安、福州、台州、盘锦新增5家优质合作康养社区 [5] - 截至2025年末，“新华悦”国内旅居服务网络已拓展至54城67项目，覆盖400余万客户 [5] - 医康养生态形成长期稳定现金流，其“预付费+持续付费”模式与保险资金长期负债特性高度匹配 [6] 未来展望 - 随着“十五五”规划的谋篇布局，公司将践行“大保险观”，锚定“中国一流的以保险业务为核心的金融服务集团”发展愿景 [7] - 公司将继续从产品、服务、营销、投资、风控等多维度同步发力，追求更高质量、更具可持续性的增长 [7]

文章核心观点 - 新华保险股价表现强劲，A股和H股均刷新历史最高纪录，市场关注度提升 [1] - 股价上涨得益于公司战略转型成效显著及保险行业基本面持续向好 [1] - 投资者对保险行业未来发展前景投下“信心票”，板块有望保持稳健向上态势 [2] 公司表现与市场数据 - 新华保险A股（601336.SH）收盘报85.01元，涨幅为2.81%，市盈率为6.91，总市值攀升至2651.9亿元 [1] - 新华保险港股（1336.HK）盘中最高涨幅为4.11%，总市值一度超2040亿港元 [1] - 新华保险A股在2025年全年上涨超46%，H股全年涨幅高达145.99% [2] 行业动态与产品趋势 - 2026年开年以来，头部保险公司纷纷将主打产品切换为分红险 [1] - 分红险采用“保证收益+浮动分红”模式，能降低保险公司刚性负债成本，并为投保人提供获取更高收益的潜力 [1] - 预计2026年上市险企合计新业务价值增速或在15%+的水平 [1] 公司战略与发展路径 - 新华保险坚持“以客户为中心”的战略改革，深化“保险+服务+投资”三端协同发展模式 [2] - 公司在养老金融、健康保障等领域积极布局，其高质量发展路径获得资本市场高度认可 [2] 市场分析与驱动因素 - 分红险持续深化带动结构改善，银保渠道网点拓张赋能新单增长 [1] - “报行合一”细化有望持续贡献价值率增量 [1] - 新华保险股价强劲走势是市场对其综合实力的认可 [2]

每经AI快讯，港股内险股震荡走高，截至发稿，新华保险(01336.HK)涨3.48%，报65.4港元；中国太保 (02601.HK)涨3.48%，报39.9港元；中国平安(02318.HK)涨3.03%，报73.1港元；中国人寿(02628.HK)涨 1.02%，报35.54港元。 ...

消息面上，2026年以来，银行超50万亿元的天量高息定期存款到期，资金流向成为市场热议的话题。东 海证券指，受存款搬家催化，以及权益市场提振带动分红险保险竞争力提升，2026保险"开门红"销售火 热，头部险企新单保费增速亮眼。该行预计，在居民稳健理财需求持续释放、银保渠道产能进一步兑现 的支撑下，"开门红"期间行业整体保费规模将保持高增态势，头部险企凭借渠道与产品优势，保费增长 动能将持续领先行业。 华创证券指出，着眼短期，预计上市险企2025年业绩预增可期，或主要受投资端业绩驱动。把握中期， 2026年上半年基数压力相对较小，权益市场活跃+负债端欣欣向荣，有望驱动业绩超预期。放眼长远， 当前长端利率企稳趋势明显，利差损压力大幅减轻，该行认为PEV估值或有望向1x修复，居民挪储或带 动NBV强劲增长，或驱动部分优质龙头险企PEV估值提升至1x以上。 内险股震荡走高，截至发稿，新华保险（601336）(01336)涨3.48%，报65.4港元；中国太保（601601） (02601)涨3.48%，报39.9港元；中国平安（601318）(02318)涨3.03%，报73.1港元；中国人寿（601628） (02 ...

华创证券指出，着眼短期，预计上市险企2025年业绩预增可期，或主要受投资端业绩驱动。把握中期， 2026年上半年基数压力相对较小，权益市场活跃+负债端欣欣向荣，有望驱动业绩超预期。放眼长远， 当前长端利率企稳趋势明显，利差损压力大幅减轻，该行认为PEV估值或有望向1x修复，居民挪储或带 动NBV强劲增长，或驱动部分优质龙头险企PEV估值提升至1x以上。 智通财经APP获悉，内险股震荡走高，截至发稿，新华保险(01336)涨3.48%，报65.4港元；中国太保 (02601)涨3.48%，报39.9港元；中国平安(02318)涨3.03%，报73.1港元；中国人寿(02628)涨1.02%，报 35.54港元。 消息面上，2026年以来，银行超50万亿元的天量高息定期存款到期，资金流向成为市场热议的话题。东 海证券指，受存款搬家催化，以及权益市场提振带动分红险保险竞争力提升，2026保险"开门红"销售火 热，头部险企新单保费增速亮眼。该行预计，在居民稳健理财需求持续释放、银保渠道产能进一步兑现 的支撑下，"开门红"期间行业整体保费规模将保持高增态势，头部险企凭借渠道与产品优势，保费增长 动能将持续领先行业。 ...

A股市场保险股拉升，其中， 中国太保涨近6%， 中国平安涨超4%， 新华保险涨超3%创历史新高， 中 国人寿涨超3%， 中国人保涨近3%。 ...

纪要涉及的行业或公司 * 公司：新华保险[1] 核心观点与论据：投资端 * **权益投资仓位与策略**：截至2026年初，公司权益仓位相对较高，与同行相比处于较高水平[3][4] 未来将根据市场情况择机交易，不会在二级市场上大幅加仓[2][4] 响应长期资金入市号召，但尚未接到明确正式通知，具体操作将视市场行情而定[2][6] * **固收投资与利率观点**：认为长期利率将保持在相对低水平，中枢可能在1.8%至2.0%之间，但可能出现阶段性上升[2][7] 若有机会将增加长期债券配置以稳定收益[2][7] 当前有效久期缺口很小，无迫切需求拉长资产久期[2][7] * **久期匹配情况**：资产端修正久期约为10年，负债端约为13至14年[2][8] 资产端有效久期与修正久期相近，负债端实际有效久期更短，总体风险不大[8][9] * **具体资产配置偏好**：优先配置静态收益可观、流动性好的利率债，长久期利率债收益可达2.2%至2.3%[2][10] 目前不同品种信用利差不大，主要选择利率债，而非根据品种收益差异调整[2][15] 增额寿险为主力产品时，主要配置30年期债券，看重久期匹配[2][14] * **会计准则与投资调整**：新会计准则（VFA模型）增强了抗波动能力，使得可以配置更多TPR里的资产[11] 未来可能继续加大成长型赛道的投资比例[11][12] 最近在电子、化工和有色金属等弹性板块上有所增加[2][13] * **收益目标与配置压力**：会定期根据利率走势设定阶段性收益目标，例如参考2%或1.8%以上的合理水平进行配置[16] 每年开门红期间提前准备，不会出现较大的地方债配置压力[17] 核心观点与论据：负债端（保险业务） * **开门红业绩表现**：2026年开门红期间，个险和银保渠道表现良好，期交保费、价值保费均有增长[5][18] 业绩得益于分红险转型策略、公司综合实力提升及从2025年四季度开始的充分准备[5][18] * **全年目标与产品策略**：全年目标为保持稳健增长，主打分红险[5][19] 通过匹配健康险等高价值产品及长期交付来维持整体价值稳定[5][19] 目前10年期产品发展迅速，希望通过规模驱动实现新业务价值（NBV）的稳健增长[19] * **渠道策略与竞争**：银保渠道仍是重点关注领域[5][23] 面对激烈的市场竞争，公司严格执行统一要求，加强与国有行、股份制银行和城商行（约60家）合作，巩固优势并加强战略性合作[5][26] * **分红险产品与影响**：个险渠道主推终身寿险（分红型），缴费期限前阶段偏中短期，后期偏中长期[20] 分红险占比提高对投资策略影响有限，分红型账户中的上市权益比例可能更高[2][9] 分红险价值率相对传统险稍低[19][20] * **市场趋势与机会**：密切关注居民存款到期高峰及“存款搬家”趋势[5][23] 认为利率下行导致居民对传统储蓄理财意愿下降，保险产品有机会成为居民新的选择[24] 开门红表现超出预期，部分原因在于分红型产品的“固收+”属性吸引力较大[25] 其他重要内容 * **分红型健康险**：公司正在进行相关产品储备和设计研究，预计2026年二季度或三季度推出新产品，具体形态需等待监管明确指导意见[22] * **监管新规影响**：支付管理新规提出的要求与公司资产负债匹配管理思路一致，但增加了新挑战（如设立独立资产管理部门、新增监测指标等），公司将按要求调整[27] * **利润压力与应对**：若2026年市场涨幅不如2025年（大盘上涨接近20%），公司净利润将面临较大压力[28] 为降低报表波动，正在增加长期股权投资等低波动、非方向型资产配置[28]

增额终身寿险的核心价值在于"确定性增长"与"多功能适配"的双重赋能。这类产品将身故保障与保 单增值有机结合，保证部分的现金价值合同明确，不受市场利率波动和保险公司经营状况影响。在当前 低利率环境下，该类产品为长期资金提供了稳定增值渠道，安全性较强，且长期增长效应显著，时间越 久增值优势越突出。 随着居民财富积累与风险意识提升，兼具保障与规划属性的金融产品备受青睐。作为终身寿险的经 典形态，增额终身寿险凭借"保额累积增长、资金灵活规划、财富定向传承"的核心优势，在利率下行与 市场波动的双重背景下，成为越来越多家庭的资产配置"压舱石"。 灵活适配多场景资金需求是增额终身寿险的另一大亮点。保单积累一定现金价值后，投保人可通过 减保功能，按需提取资金用于子女教育、婚嫁创业、养老补充等人生关键节点，剩余资金仍继续年复一 年累积增值；若面临大额资金周转需求，还可申请最高达现金价值80%的保单贷款，手续简便且不影响 保障存续。这种"用时可取、闲时增值"的特性，使其既满足了长期规划的需求，又解决了流动性不足的 痛点，实现了资金规划的弹性平衡。 在财富传承与风险隔离方面，增额终身寿险展现出较强的优势。通过指定受益人，保险金可直 ...

纪要涉及的行业或公司 * 涉及公司：新华保险[1] 核心观点与论据 财务表现与预期 * 2025年单季度利润基数较高，预计约为60亿，主要受益于债券公允价值的正贡献，但四季度利率平稳导致增量贡献有限[2][3] * 2025年前三季度业绩亮眼，但四季度权益市场波动导致投资端收益下降[3] * 新会计准则和税务政策变化对当期利润和所得税费用影响不大，公司已计提较多递延所得税资产进行调节[2][4][5] * 公司偿付能力整体远高于监管要求，保持稳健[19] 业务发展与策略 * 2026年1月个险和银保渠道表现良好，期交保费、价值保费等指标均有增长[2][6] * 产品策略从传统险向分红险转型，以防范利差损风险，个险主打终身寿分红险，银保提供多元化产品[2][6] * 全年业务增长目标为稳健增长，因2025年基数较高[6] * 个险采取阶段性产品策略，初期主打短期交中寿型分红险，之后侧重中长期产品[2][7] * 分红险保证利率为1.75%，预计投资收益将支持较好的分红实现率，低利率环境和居民储蓄搬家为其销售提供了良好机遇[7] * 高度重视健康险发展，加大考核力度，并推动分红型健康险，近期与医药类公司合作以建立生态系统[12] * 银保渠道快速增长，价值贡献提升，与近60家银行合作，覆盖银行四级机构，拥有接近万人的团队[4][10][11] * 未来银保渠道将深耕现有网点提高网均绩效，并扩充人力拓展新网点[4][11] 人力与渠道 * 2025年规模人力略有下降，但核心人力增长，人力规模趋于稳定[2][8] * 2026年新增标准部组考核指标以稳定架构推动人力发展，初步数据显示人力产能已有增长[2][8] * 预计代理人收入将有可预期增长，“报行合一”政策对个险渠道影响较小，公司通过优化费用结构保障代理人佣金[9] * 银保渠道在“报行合一”政策实施后价值贡献逐年提升[10] 投资管理 * 固收投资策略稳定，占比约80%，配置超长期国债和地方政府债以拉长久期，信用债捕捉交易机会，可转债灵活操作[14] * 逐步增加权益资产持仓比例，从15%-16%提升至21%，2025年上半年曾达22%，三季度境内权益占比约14%-15%，境外约5%[4][15] * 权益投资坚持高股息策略，关注科技、消费、行业龙头、IT、AI及医药等优质板块[4][15] * 分红险账户与传统险账户在资产配置方面差异较小[16] * 对房地产投资保持谨慎，有专门团队监控，目前相关风控基本可控，非标投资占比逐渐减少[17] * 投资考核主要以绝对收益为主，结合负债成本及市场因素制定[18] * 资产负债管理总体稳定，资产久期约10年，负债久期约10.3年，缺口逐步减小[13] 其他重要内容 * 公司已及时研讨新规变化，计划按监管要求执行具体措施[13] * 关于长周期考核机制和“长三代”偿付能力监管规则，公司正在研究或跟进[18][19]

继与复星集团、欧葆庭、雅达资本等合作之后，新华保险在医康养生态领域又添重磅战略合作对 象。近日，新华人寿保险股份有限公司（以下简称"新华保险"）与New Frontier Group Limited（新风天 域集团）在北京举行战略合作签约仪式。据介绍，双方将合作升级"保险+医疗健康"融合模式，为客户 提供覆盖全生命周期的医疗健康解决方案。 责任编辑：杨喜亭 新华保险表示，面对日益增长的多元化、高品质健康管理需求，传统的保险保障与医疗服务分离的 模式已难以满足公众对健康生活的全面追求。新华保险正在全面加速推动医康养生态布局，打造"卓越 医疗""卓越健康"服务体系。未来，将以此次战略合作为新起点，持续深化"保险+医疗健康"模式，扎实 推进资源整合与服务协同，进一步拓展医疗服务网络，优化健康管理服务闭环，将"卓越医疗"的服务体 系做深做实。 ...