整体财务数据关键指标变化 - 2025年1 - 3月营业收入894.06亿元，较2024年同期减少0.10%；净利润253.62亿元，较2024年同期减少2.29% [8] - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额756.95亿元，较2024年同期减少66.38%，主要因本期发放贷款、缴存央行存款准备金支付现金增加 [8][11] - 2025年3月31日资产总额17689.399亿元，较2024年末增长3.54%；客户贷款总额9356.188亿元，较2024年末增长4.97% [9] - 2025年3月31日客户贷款减值准备225.902亿元，较2024年末减少1.38%；金融投资6043.401亿元，较2024年末增长0.65% [9] - 2025年3月31日负债总额16693.006亿元，较2024年末增长3.99%；客户存款15976.534亿元，较2024年末增长4.51% [9] - 2025年3月31日归属于银行股东的权益994.297亿元，较2024年末减少3.44%；每股净资产8.51元，较2024年末增长1.67% [9] - 2025年基本及稀释每股收益0.24元，较2024年同期减少4.00%；加权平均净资产收益率年化11.33%，较2024年下降1.03个百分点 [8] - 报告期内公司实现营业收入894.06亿元、归属银行股东净利润252.46亿元，手续费及佣金净收入和其他非利息净收入同比分别增长8.76%和21.29%，非息收入占比同比提升2.96个百分点[22] - 报告期内营业收入894.06亿元，同比减少0.88亿元，下降0.10%；净利润253.62亿元，同比减少5.95亿元，下降2.29%[35] - 报告期内利息净收入688.57亿元，同比减少27.16亿元，下降3.79%；手续费及佣金净收入103.06亿元，同比增加8.30亿元，增长8.76%；其他非利息净收入102.43亿元，同比增加17.98亿元，增长21.29%[36][37][38] - 报告期内营业支出514.36亿元，同比减少23.05亿元，下降4.29%；信用减值损失107.17亿元，同比增加37.33亿元，增长53.45%[39][40] - 报告期末资产总额176893.99亿元，较上年末增加6044.89亿元，增长3.54%；客户贷款总额93561.88亿元，较上年末增加4429.86亿元，增长4.97%[42] - 报告期末公司负债总额166,930.06亿元，较上年末增加6,397.45亿元，增长3.99%[43] - 报告期末客户存款159,765.34亿元，较上年末增加6,889.93亿元，增长4.51%[43] - 报告期末股东权益总额9,963.93亿元，较上年末减少352.56亿元，下降3.42%[44] - 2025年1 - 3月公司净利润25,362百万元，2024年同期为25,957百万元[53] - 2025年1 - 3月公司综合收益20,879百万元，2024年同期为27,402百万元[55] - 2025年3月31日公司资产总额为1768.94亿元，较2024年12月31日的1708.49亿元增长3.53%[57] - 2025年3月31日公司负债总额为1669.30亿元，较2024年12月31日的1605.33亿元增长3.98%[57] - 2025年3月31日公司股东权益总额为99.64亿元，较2024年12月31日的103.16亿元下降3.42%[58] - 2025年1 - 3月公司税前利润为27.25亿元，较2024年1 - 3月的28.76亿元下降5.24%[60] - 2025年1 - 3月公司经营活动产生的现金流量净额为75.70亿元，较2024年1 - 3月的225.15亿元下降66.36%[60] - 2025年1 - 3月公司投资活动产生的现金流量净额为49.05亿元，2024年1 - 3月为 - 65.77亿元[61] - 2025年1 - 3月公司筹资活动使用的现金流量净额为 - 117.77亿元，较2024年1 - 3月的 - 68.65亿元下降71.55%[61] - 2025年1 - 3月公司现金及现金等价物净增加额为7.00亿元，较2024年1 - 3月的90.73亿元下降92.29%[61] - 2025年1 - 3月公司收到的利息为95.10亿元，较2024年1 - 3月的94.86亿元增长0.24%[60] - 2025年1 - 3月公司支付的利息为98.23亿元，较2024年1 - 3月的84.26亿元增长16.58%[60] 资本相关指标变化 - 2025年3月31日核心一级资本净额合并为839.119亿元，核心一级资本充足率为9.21%，较2024年末下降0.35个百分点 [14] - 截至报告期末，资本充足率13.34% [22] - 2025年3月31日核心一级资本净额为839,119百万元，一级资本净额为989,279百万元，资本净额为1,214,705百万元[62] - 2025年3月31日风险加权资产合计为9,106,551百万元[62] - 2025年3月31日核心一级资本充足率为9.21%，一级资本充足率为10.86%，资本充足率为13.34%[62] - 储备资本要求、全球系统重要性银行或国内系统重要性银行附加资本要求均为0.5%，其他各级资本要求为3.0%[62] - 2025年3月31日调整后表内外资产余额为18,522,819百万元，杠杆率为5.34%[62] - 2025年3月31日合格优质流动性资产为3,230,956百万元，现金净流出量为1,438,343百万元，流动性覆盖率为224.63%[62] - 2025年3月31日可用稳定资金合计为15,038,926百万元，所需稳定资金合计为8,890,209百万元，净稳定资金比例为169.16%[62] - 2025年3月31日信用风险加权资产为8,513,677百万元，最低资本要求为681,093百万元[65] - 2025年3月31日市场风险加权资产为121,586百万元，最低资本要求为9,727百万元[65] - 2025年3月31日操作风险加权资产为471,288百万元，最低资本要求为37,703百万元[65] - 2025年3月31日调整后表内资产余额（衍生工具和证券融资交易除外）为17,425,980，2024年12月31日为16,841,744[71] - 2025年3月31日衍生工具资产余额为16,460，2024年12月31日为14,231[71] - 2025年3月31日证券融资交易资产余额为347,415，2024年12月31日为335,563[71] - 2025年3月31日调整后表外项目余额为732,964，2024年12月31日为715,505[71] - 2025年3月31日一级资本净额为989,279，2024年12月31日为1,024,332[71] - 2025年3月31日调整后表内外资产余额为18,522,819，2024年12月31日为17,907,043[71] - 2025年3月31日杠杆率为5.34%，2024年12月31日为5.72%[71] - 2025年3月证券融资交易的季日均余额为281,087，2024年12月为202,766[73] - 2025年3月考虑临时豁免等计算的调整后表内外资产余额为18,552,759，2024年12月为17,879,967[73] - 2025年3月31日流动性覆盖率为224.63%，合格优质流动性资产为3,230,956，现金净流出量为1,438,343[76] 股东相关信息 - 截至报告期末，公司普通股股东总数182920名，其中A股股东180558名，H股股东2362名 [15] - 中国邮政集团有限公司持股622.5554928亿股，持股比例62.78%，为公司第一大股东 [16] 业务线数据关键指标变化 - 存贷业务 - 一季度贷款增加4429.86亿元，同比多增698.05亿元，存贷比和信贷资产占比分别较上年末提高0.26和0.72个百分点；对公贷款增加3619.93亿元，增长9.92%，同比多增940.78亿元[22] - 一季度存款增加6889.93亿元，同比多增169.09亿元，存款占负债总额比例较上年末提升0.48个百分点；公司存款增加1417.10亿元，增长8.56%，带动存款付息率较上年末下降17个基点[22] - 一季度净利息收益率1.71% [22] - 截至报告期末，不良贷款率0.91%，拨备覆盖率266.13% [22] - 报告期末不良贷款余额852.94亿元，较上年末增加49.75亿元；不良贷款率0.91%，较上年末上升0.01个百分点[45] 业务线数据关键指标变化 - 特色业务 - 涉农贷款余额2.40万亿元，普惠型小微企业贷款余额1.67万亿元，占客户贷款总额比重均居国有大行前列[25] - 服务科技型企业近10万户，融资余额突破6000亿元[25] - 绿色贷款余额19107.12亿元，较上年末增长6.01% [25] - 个人养老金账户累计开户数超千万户[25] 业务线数据关键指标变化 - 客户拓展与业务营销 - 走访各类市场主体超96万户，向推荐清单内小微企业授信超5700亿元，累计放款超4400亿元[27] - 报告期末零售AUM规模17.47万亿元，较上年末增加7785.67亿元；VIP客户5795.09万户，较上年末增长3.85%；富嘉及以上客户626.65万户，较上年末增长7.33%[27] - 报告期末公司客户达185.26万户，新增8.04万户；FPA为5.95万亿元[30] 业务线数据关键指标变化 - 创新业务 - 报告期内票据业务实现非息收入7.10亿元，同比增长163.70%；托管业务手续费收入同比增长18.03%；“邮你同赢”平台注册客户数量超2500家，累计交易规模突破6万亿元[30] - 一季度使用“看未来”模型批复客户超5000户，批复金额超10000亿元；报告期末主动授信贷款余额超3000亿元[31] - 债券包销交易机器人单笔交易时间压缩至3分钟内，效率提升95%以上[31] 资本运作相关 - 公司推进1300亿元定增项目并做好资本使用规划，发行300亿元减记型无固定期限资本债券[22] - 2025年2月公司发行300亿元减记型无固定期限资本债券用于补充其他一级资本[47] - 2025年3月公司全额赎回2020年发行的800亿元减记型无固定期限资本债券[48] - 公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金规模为1300亿元用于补充核心一级资本[48] 股利分配相关 - 2024年度公司以总股本99,161,076,038股为基数，全年现金股利每10股派2.616元（含税），合计派发现金股利约259.41亿元（含税）[49]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][13] 报告的核心观点 - 邮储银行业绩表现稳定，作为“成长性”上市国有大行有较大发展空间，存贷比低未来有望提升，资产质量稳健优异领先同业，安全边际较高 [13] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 2024 年邮储银行实现营收 3488 亿元，同比增长 1.83%，拨备前利润 1230 亿元，同比增长 5%，归母净利润 865 亿元，同比增长 0.24% [1] - 2024Q4 末不良率、拨备覆盖率分别为 0.90%、286.15%，较上季度末分别提升 4bps、下降 16pc [1] - 2024 年公司以每 10 股派发现金股利 2.616 元，全年分红比例达 30% [1] 代理费率调整 - 2024 年 9 月 30 日邮储银行根据规则调整储蓄代理费率，此次主动与邮政集团协商，再次调低三年及以下期限代理储蓄存款分档费率，为上市以来首次主动调整 [2] - 活期、三个月、半年期和一年期存款分别下调 4.9bps、2.5bps、1.6bps 和 3.6bps，2025 年 1 月 1 日后储蓄代理费按调整后分档费率结算 [2] - 以 2024 年代理储蓄存款为基础，2024 年代理费综合费率由 1.08%下降至 1.04%，下降 4bps，储蓄代理费下降 35.03 亿元 [2] 业绩表现 - 2024 年营业收入、归母净利润增速分别为 1.83%、0.24%，分别较 24Q1 - Q3 提升 1.7pc、基本持平，营收增速提升得益于其他非息收入增长 [3] - 利息净收入同比增长 1.53%，与 24Q1 - Q3 增速基本持平，24A 净息差为 1.87%，较 24Q1 - Q3 下降 2bps，全年息差下降 14bps [3] - 资产端生息资产、贷款收益率分别为 3.32%、3.78%，分别较 24H 下降 8bps、下降 11bps，企业贷款、个人贷款分别下降 6bps、下降 14bps 至 3.47%、4.23% [3] - 负债端计息负债、存款成本率分别为 1.47%、1.44%，分别较 24H 下降 4bps、下降 4bps，企业存款保持在 1.32%、个人存款下降 5bps 至 1.45%，同业负债成本下降 15bps 至 1.90% [3] - 手续费及佣金净收入同比下降 10.51%，较 2024Q1 - Q3 降幅收窄 2pc，中收降幅逐季收敛，理财手续费同比增长 40.06%，代理业务手续费同比降幅收敛 [4] - 其他非息收入同比增长 15.15%，较 2024Q1 - Q3 增速提升 15pc，投资收益同比增长 30.89%，较 2024Q1 - Q3 增速提升 34pc [4] 资产质量 - 24Q4 不良率 0.90%较上季度提升 4bps，关注率 0.95%、逾期率 1.19%分别环比提升 4bps、8bps，拨备覆盖率、拨贷比分别为 286.15%、2.58%，分别较上季度下降 16pc、下降 1bp [11] - 企业贷款不良率 0.54%较 24Q2 持平，企业不良贷款余额增加 6 亿元，制造业、批发零售业不良率分别提升 9bps、提升 27bps [11] - 个人贷款不良率 1.28%较 24Q2 提升 14bps，个人不良贷款余额增加 76 亿元，个人小额贷款、个人住房贷款不良率分别提升 33bps、提升 14bps [11] - 2024 年信用成本为 0.34%，同比下降 1bp，24A 不良生成率为 0.84%，较 23A 下降 1bp [12] - 小微领域个人小额贷款、小企业贷款不良生成率分别较 2024H1 提升 20bps、提升 34bps，个人住房、个人非房消费贷款不良生成率亦有提升 [12] 资产负债 - 24Q4 末资产、贷款总额分别为 17.1 万亿元、8.9 万亿元，分别同比增长 8.64%、9.38%，分别较 24Q3 下降 0.7pc、基本持平 [13] - 24Q4 单季度贷款净增加 1338 亿元，企业贷款、个人贷款分别净增 598 亿元、净增 472 亿元，企业贷款增加预计投向基建、制造业、房地产业，加大消费贷及个人住房贷款投放力度 [13] - 24Q4 末存款总额为 15.3 万亿元，同比增长 9.54%，24Q4 单季度存款净增 2802 亿元，主要由个人存款（+2725 亿元）贡献 [13] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|342,507|348,775|356,592|365,723|377,483| |增长率 yoy（%）|2.25%|1.83%|2.24%|2.56%|3.22%| |拨备前利润（百万元）|117,770|123,037|130,175|133,608|137,925| |增长率 yoy（%）|-7.06%|4.47%|5.80%|2.64%|3.23%| |归母净利润（百万元）|86,270|86,479|87,429|89,275|91,633| |增长率 yoy（%）|1.23%|0.24%|1.10%|2.11%|2.64%| |每股净收益（元）|0.87|0.87|0.88|0.90|0.92| |每股净资产（元）|7.93|8.39|9.01|9.64|10.29|[14] 财务报表和主要财务比率 包含每股指标、利润表、资产负债表等多方面数据及预测，如净利息收入、净手续费收入、营业收入等在不同年份的情况及增长率等 [15]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][13] 报告的核心观点 - 邮储银行业绩表现稳定，作为“成长性”上市国有大行有较大发展空间，存贷比低未来有望提升，资产质量稳健优异领先同业，安全边际较高 [13] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 2024 年邮储银行实现营收 3488 亿元，同比增长 1.83%，拨备前利润 1230 亿元，同比增长 5%，归母净利润 865 亿元，同比增长 0.24%；2024Q4 末不良率、拨备覆盖率分别为 0.90%、286.15%，较上季度末分别提升 4bps、下降 16pc；2024 年公司以每 10 股派发现金股利 2.616 元，全年分红比例达 30% [1] 代理费率调整 - 2024 年 9 月 30 日邮储银行根据规则调整储蓄代理费率，此次主动与邮政集团协商，再次调低三年及以下期限代理储蓄存款分档费率，活期、三个月、半年期和一年期存款分别下调 4.9bps、2.5bps、1.6bps 和 3.6bps，2025 年 1 月 1 日后按调整后费率结算；以 2024 年代理储蓄存款为基础，代理费综合费率由 1.08%降至 1.04%，下降 4bps，储蓄代理费下降 35.03 亿元 [2] 业绩表现 - 2024 年营业收入、归母净利润增速分别为 1.83%、0.24%，较 24Q1 - Q3 分别提升 1.7pc、基本持平，营收增速提升得益于其他非息收入增长 [3] - 利息净收入同比增长 1.53%，与 24Q1 - Q3 增速基本持平，24A 净息差为 1.87%，较 24Q1 - Q3 下降 2bps，全年息差下降 14bps；资产端生息资产、贷款收益率分别为 3.32%、3.78%，较 24H 分别下降 8bps、11bps，企业贷款、个人贷款分别下降 6bps、14bps 至 3.47%、4.23%；负债端计息负债、存款成本率分别为 1.47%、1.44%，较 24H 分别下降 4bps、4bps，企业存款保持在 1.32%、个人存款下降 5bps 至 1.45%，同业负债成本下降 15bps 至 1.90% [3] - 手续费及佣金净收入同比下降 10.51%，较 2024Q1 - Q3 降幅收窄 2pc，中收降幅逐季收敛，理财手续费同比增长 40.06%，较 24H 增速提升 19pc，代理业务手续费同比降幅收敛 [4] - 其他非息收入同比增长 15.15%，较 2024Q1 - Q3 增速提升 15pc，投资收益同比增长 30.89%，较 2024Q1 - Q3 增速提升 34pc，得益于加快资产交易流转和加大优质资产投资 [4] 资产质量 - 24Q4 不良率 0.90%较上季度提升 4bps，关注率 0.95%、逾期率 1.19%分别环比提升 4bps、8bps，拨备覆盖率、拨贷比分别为 286.15%、2.58%，较上季度分别下降 16pc、1bp；企业贷款不良率 0.54%较 24Q2 持平，不良贷款余额增加 6 亿元，制造业、批发零售业不良率分别提升 9bps、27bps；个人贷款不良率 1.28%较 24Q2 提升 14bps，不良贷款余额增加 76 亿元，个人小额贷款、个人住房贷款不良率分别提升 33bps、14bps [11] - 2024 年信用成本为 0.34%，同比下降 1bp，24A 不良生成率为 0.84%，较 23A 下降 1bp；小微领域个人小额贷款、小企业贷款不良生成率分别较 2024H1 提升 20bps、34bps，个人住房、个人非房消费贷款不良生成率亦有提升 [12] 资产负债 - 24Q4 末资产、贷款总额分别为 17.1 万亿元、8.9 万亿元，同比分别增长 8.64%、9.38%，较 24Q3 分别下降 0.7pc、基本持平；24Q4 单季度贷款净增加 1338 亿元，企业贷款、个人贷款分别净增 598 亿元、472 亿元，企业贷款预计投向基建、制造业、房地产业，加大消费贷及个人住房贷款投放力度 [13] - 24Q4 末存款总额为 15.3 万亿元，同比增长 9.54%；24Q4 单季度存款净增 2802 亿元，主要由个人存款（+2725 亿元）贡献 [13] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|342,507|348,775|356,592|365,723|377,483| |增长率 yoy（%）|2.25%|1.83%|2.24%|2.56%|3.22%| |拨备前利润（百万元）|117,770|123,037|130,175|133,608|137,925| |增长率 yoy（%）|-7.06%|4.47%|5.80%|2.64%|3.23%| |归母净利润（百万元）|86,270|86,479|87,429|89,275|91,633| |增长率 yoy（%）|1.23%|0.24%|1.10%|2.11%|2.64%| |每股净收益（元）|0.87|0.87|0.88|0.90|0.92| |每股净资产（元）|7.93|8.39|9.01|9.64|10.29|[14] 财务报表和主要财务比率 包含每股指标、利润表、资产负债表等多方面财务数据及预测，如净利息收入、净手续费收入、营业收入等在不同年份的情况及增长率，以及资产质量、资本状况等指标 [15]

财务数据关键指标变化 - 2024年度末期每10股普通股派发现金股利1.139元（含税），总额约112.94亿元（含税）[4] - 2024年全年每10股派发现金股利2.616元（含税），总额约259.41亿元（含税）[4] - 2024年末资产总额17.08万亿元，较上年末增长8.64%[32] - 2024年营业收入3491.33亿元，同比增长1.81%[32] - 2024年末客户贷款总额89132.02亿元，较2023年的81488.93亿元有所增长[37] - 2024年末负债总额16.05万亿元，较上年末增长8.69%[32] - 2024年末客户存款15.29万亿元，较2023年的13.96万亿元有所增长[32] - 2024年净利润867.16亿元，归属银行股东的净利润864.79亿元[36] - 2024年平均总资产回报率0.53%，加权平均净资产收益率9.84%[40] - 2024年末不良贷款率0.90%，拨备覆盖率286.15%[42] - 2024年末核心一级资本充足率9.56%，一级资本充足率11.89%，资本充足率14.44%[42] - 2024年风险加权资产占总资产比率50.44%[42] - 2024年末流动性比例本外币为94.13%，最大单一客户贷款比例为7.98%，最大十家客户贷款比例为17.55%[44] - 2024年正常类、关注类、次级类、可疑类贷款迁徙率分别为1.10%、23.69%、70.42%、70.79%[44] - 截至报告期末，公司对中国国家铁路集团有限公司贷款余额为992.69亿元，占资本净额7.98%[44] - 2024年第一至四季度营业收入分别为894.94亿元、874.25亿元、836.48亿元、885.66亿元[48] - 2024年第一至四季度归属银行股东净利润分别为259.26亿元、228.89亿元、270.03亿元、106.61亿元[48] - 2024年第一至四季度经营活动产生现金流量净额分别为2251.46亿元、 - 942.14亿元、1500.57亿元、1162.87亿元[48] - 与上市前相比，公司资产规模增长134.16%，贷款总额增长260.59%，存款总额增长142.47%[51] - 公司上市以来累计为股东分红超1600亿元[51] - 2024年公司资产总额17.08万亿元，较上年末增长8.64%，负债总额16.05万亿元，较上年末增长8.69%，资产负债规模居国有大行第5位[61] - 2024年公司营业收入3491.33亿元，同比增长1.81%，增速居国有大行前列[61] - 2024年公司归母净利润864.79亿元，同比增长0.24%[61] - 2024年公司实现净息差1.87%，保持同业领先[61] - 报告期末资产总额达17.08万亿元，较上年末增长8.64%；客户贷款总额8.91万亿元，较上年末增长9.38%[79] - 报告期末负债总额达16.05万亿元，较上年末增长8.69%；客户存款15.29万亿元，较上年末增长9.54%[79] - 报告期内实现营业收入3491.33亿元，同比增长1.81%；利息净收入2861.23亿元，同比增长1.53%；非息收入630.10亿元，同比增长3.11%[79] - 报告期内实现税前利润945.92亿元，同比增长3.27%；净利润867.16亿元，同比增长0.34%[79][80] - 报告期末不良贷款率0.90%，拨备覆盖率286.15%[79] - 手续费及佣金净收入252.82亿元，较2023年减少29.70亿元，变动 - 10.51%[82] - 其他非利息净收入377.28亿元，较2023年增加48.71亿元，增长14.82%[82] - 信用减值损失284.23亿元，较2023年增加22.56亿元，增长8.62%[82] - 其他资产减值损失2200万元，较2023年增加1800万元，增长450.00%[82] - 2024年净利息收益率和净利差分别为1.87%和1.85%[83] - 报告期内公司利息收入5082.43亿元，同比增加99.16亿元，增长1.99%[91] - 客户贷款利息收入3247.21亿元，同比增加52.08亿元，增长1.63%，其中个人贷款利息收入下降3.39%，公司贷款利息收入增长11.78%[92] - 投资利息收入1417.37亿元，同比增加26.56亿元，增长1.91%[98] - 存放中央银行款项利息收入202.52亿元，同比增加2.49亿元，增长1.24%[99] - 存拆放同业及其他金融机构款项利息收入215.33亿元，同比增加18.03亿元，增长9.14%[100] - 报告期内利息支出2221.20亿元，同比增加55.96亿元，增长2.58%，付息负债平均付息率1.47%，同比下降10个基点[101] - 客户存款利息支出2102.17亿元，同比增加75.51亿元，增长3.73%，存款平均付息率降至1.44%，同比下降9个基点[102] - 同业及其他金融机构存放和拆入款项利息支出58.92亿元，同比减少2.70亿元，下降4.38%[105] - 已发行债务证券利息支出54.71亿元，同比减少16.66亿元，下降23.34%[106] - 报告期内手续费及佣金净收入252.82亿元，同比减少29.70亿元，下降10.51%[107] - 手续费及佣金收入407.53亿元，同比减少103.51亿元，下降20.25%[108] - 手续费及佣金支出154.71亿元，同比减少73.81亿元，下降32.30%[109] - 手续费及佣金净收入252.82亿元，同比减少29.70亿元，下降10.51%[111] - 其他非利息净收入377.28亿元，同比增加48.71亿元，增长14.82%[113] - 营业支出2260.96亿元，同比增加9.54亿元，增长0.42%[117] - 信用减值损失284.23亿元，同比增加22.56亿元，增长8.62%[120] - 所得税费用78.76亿元，同比增加27.01亿元，增长52.19%，实际税率8.33%[121] - 2024年下半年人民币个人存款业务储蓄代理费综合费率1.08%，较上半年下降15个基点；全年综合费率1.15%，同比下降9个基点[117] - 报告期末公司资产总额170,849.10亿元，较上年末增加13,582.79亿元，增长8.64%[127] - 报告期末客户贷款净额86,841.44亿元，较上年末增加7,688.99亿元，增长9.71%，占资产总额的50.83%，较上年末提高0.50个百分点[127] - 报告期末金融投资60,041.27亿元，较上年末增加6,165.39亿元，增长11.44%，占资产总额的35.14%，较上年末提高0.88个百分点[127] - 报告期末客户贷款总额89,132.02亿元，较上年末增加7,643.09亿元，增长9.38%[130] - 报告期末个人贷款总额47,715.83亿元，较上年末增加3,013.35亿元，增长6.74%[136] - 报告期末个人消费贷款29,959.99亿元，较上年末增加1,372.58亿元，增长4.80%[136] - 报告期末个人小额贷款15,373.63亿元，较上年末增加1,451.36亿元，增长10.42%[136] - 报告期末信用卡透支及其他2,382.21亿元，较上年末增加189.41亿元，增长8.64%[136] - 报告期末公司贷款总额36,491.63亿元，较上年末增加4,346.92亿元，增长13.52%[139] - 报告期末公司贷款前五大行业贷款合计占公司贷款总额的63.44%，较上年末下降4.44个百分点[139] - 2024年末公司贷款总额3649.163亿元，2023年末为3214.471亿元，交通运输、仓储和邮政业占比最高为22.76%[141] - 截至报告期末，票据贴现4924.56亿元，较上年末增加282.82亿元，增长6.09%[142] - 截至报告期末，金融投资60041.27亿元，较上年末增加6165.39亿元，增长11.44%[143] - 债券投资46379.63亿元，较上年末增加5617.73亿元，增长13.78%；证券投资基金6587.86亿元，较上年末增加1366.26亿元，增长26.17%[143] - 以摊余成本计量的金融资产43065.13亿元，较上年末增加3183.03亿元，增长7.98%[143] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具6688.12亿元，较上年末增加1652.76亿元，增长32.82%[143] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产10241.65亿元，较上年末增加1356.49亿元，增长15.27%[143] - 金融机构发行的债券23962.35亿元，其中政策性银行债券19738.65亿元，占比82.37%[155] - 2024年末债券投资中，金融机构发行的债券占比51.66%，政府债券占比43.44%，公司债券占比4.90%[151] - 按剩余期限划分，2024年末债券投资中1 - 5年占比46.89%，5年以上占比38.69%[152] - 报告期末公司负债总额160,532.61亿元，较上年末增加12,832.46亿元，增长8.69%[158] - 报告期末客户存款152,875.41亿元，较上年末增加13,315.78亿元，增长9.54%[158][160][161][164][166][167] - 同业及其他金融机构存放款项、拆入资金和卖出回购金融资产款合计3,774.22亿元，较上年末减少514.57亿元，下降12.00%[158] - 个人存款136,285.38亿元，较上年末增加11,336.82亿元，增长9.07%[161] - 公司存款16,562.47亿元，较上年末增加1,978.10亿元，增长13.56%[161] - 报告期末公司股东权益总额10,316.49亿元，较上年末增加750.33亿元，增长7.84%[168] - 报告期内公司经营活动产生的现金净流入3,972.76亿元，同比增加1,339.39亿元[174] - 报告期内公司投资活动产生的现金净流出4,803.99亿元，同比增加2,379.71亿元[174] - 报告期内公司筹资活动产生的现金净流出307.78亿元，上年为现金净流入1,922.47亿元[174] - 报告期末信贷承诺合计956,322百万元，较上年末的862,947百万元有所增加[173] 各条业务线数据关键指标变化 - 绿色贷款余额7817.32亿元，较上年末增长22.55%[3] - 涉农贷款余额2.29万亿元[3] - 普惠型小微企业贷款余额1.63万亿元[3] - 个人手机银行客户规模3.78亿户[3] - 手机银行月活客户规模达8184万户[3] - 服务中老年客户超2.8亿户[3] - 金融社保卡结存超1.2亿张[3] - 服务科技型企业超9万户，融资余额突破5000亿元[3] - AUM规模达到16.69万亿元，富嘉、鼎福客户分别增长17.60%、26.91%，消费贷款逆势增长超1300亿元，房贷增量居国有大行第1位[64] - 公司主办行客户增长110.49%，公司客户超过180万户，公司金融主要指标大幅跑赢市场[64] - 高收益离岸人民币债券规模居全市场第1位，基金投资规模居国有大行第1位，同业代销基金业务规模突破2000亿元，债券做市交易量突破万亿元，中邮理财产品规模增长率居国有大行前列[64] - 「邮你同赢」平台累计交易量超5万亿元，同业生态圈影响力进一步扩大[64] - 个人银行业务营业收入242.72亿元，占比69.52%；公司银行业务68.72亿元，占比19.68%；资金业务37.15亿元，占比10.64%；其他业务0.54亿元，占比0.16%[123] - 总行营业收入7.53亿元，占比0.22%；长江三角洲58.33亿元，占比16.71%；珠江三角洲46.11亿元，占比13.21%；环渤海地区53.92亿元，占比15.44%；中部地区96.65亿元，占比27.67%；西部地区70.86亿元，占比20.30%；东北地区22.50亿元，占比6.45%[125] - 零售金融业务VIP客户数为5148

财务报告审议与披露 - 2025年3月27日董事会审议通过2024年年度报告、摘要及业绩公告，应出席董事15名，亲自出席14名[4] - 2024年年度报告将适时刊载于香港交易所网站及公司网站，并寄发予H股股东[3] 财务报告审计与合规 - 公司根据中国会计准则和国际财务报告准则编制的2024年年度财务报告已审计，出具无保留意见审计报告[5] - 报告期内公司不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金和违规对外重大担保情况[5] 公司基本信息 - 公司法定中文名称为中国邮储银行股份有限公司，A股代码601658，H股代码1658[25][26] - 公司法定代表人是郑国雨，行长是刘建军[25] - 公司注册和办公地址为北京市西城区金融大街3号，香港主要营业地址为香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼[25] - 公司客服及投诉电话为86–95580[25] - 公司信息披露媒体有《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》[25] - 国内审计师为毕马威华振会计师事务所，国际审计师为毕马威会计师事务所[26] - 持续督导保荐机构有中国国际金融股份有限公司和中邮证券有限责任公司，持续督导期分别为2019年12月10日至2024年12月31日、2022年11月11日至2024年12月31日[26] 公司历史沿革 - 公司可追溯至1919年开办的邮政储金业务[17] - 2007年3月，公司挂牌成立[17] - 2012年1月，公司整体改制为股份有限公司[17] - 2016年9月，公司在香港联交所挂牌上市[17] - 2019年12月，公司在上交所挂牌上市[17] 公司战略与愿景 - 公司战略愿景是建设客户信赖、特色鲜明等的一流大型零售银行，战略目标是以金融科技赋能高质量发展等[22][23][24] 公司业务发展与创新 - 2024年，公司发力科技、绿色、普惠、养老、数字金融[20] - 公司打造“U益创”科技金融产品服务体系[21] - 公司推出“U享未来”个人养老金服务品牌[21] 公司荣誉与评级 - 2024年公司在品牌金融咨询公司全球银行1000强中排第106位，在《银行家》全球最具价值品牌500强中按上一年年末一级资本排名第12位[29] - 公司获得全国专精特新大会优秀服务案例、金融科技发展奖一等奖等众多奖项[30] - 2024年标普全球评级为A（稳定），穆迪为A1（负面），惠誉为A+（负面）等[52] 财务数据关键指标变化 - 2024年末资产总额17.08万亿元，较上年末增长8.64%[32] - 2024年末负债总额16.05万亿元，较上年末增长8.69%[33] - 2024年末客户存款15.29万亿元，较上年末增长9.54%[36] - 2024年营业收入3491.33亿元，同比增长1.81%[37] - 2024年净利润867.16亿元，归属银行股东净利润864.79亿元[42] - 2024年末资本充足率14.44%，较上年末上升0.21个百分点[38] - 2024年平均总资产回报率0.53%，加权平均净资产收益率9.84%[46] - 2024年末不良贷款率0.90%，拨备覆盖率286.15%[48] - 2024年末核心一级资本充足率9.56%，一级资本充足率11.89%[48] - 2024年末风险加权资产占总资产比率50.44%，总权益对总资产比率6.04%[48] - 2024年流动性比例本外币为94.13%，最大单一客户贷款比例为7.98%，最大十家客户贷款比例为17.55%[50] - 2024年贷款迁徙率正常类为1.10%，关注类为23.69%，次级类为70.42%，可疑类为70.79%[50] - 2024年各季度营业收入分别为894.94亿元、874.25亿元、836.48亿元、885.66亿元[54] - 2024年各季度归属银行股东净利润分别为259.26亿元、228.89亿元、270.03亿元、106.61亿元[54] - 2024年各季度经营活动产生现金流量净额分别为2251.46亿元、 - 942.14亿元、1500.57亿元、1162.87亿元[54] - 与上市前相比，公司资产规模增长134.16%，贷款总额增长260.59%，存款总额增长142.47%[57] - 公司上市以来累计为股东分红超1600亿元[57] - 2024年公司资产总额17.08万亿元，较上年末增长8.64%，负债总额16.05万亿元，较上年末增长8.69%，资产负债规模居国有大行第5位[67] - 2024年公司营业收入3491.33亿元，同比增长1.81%，增速居国有大行前列[67] - 2024年公司归母净利润864.79亿元，同比增长0.24%[67] - 2024年公司实现净息差1.87%，保持同业领先[67] - 报告期末资产总额达17.08万亿元，较上年末增长8.64%；客户贷款总额8.91万亿元，较上年末增长9.38%[84] - 报告期末负债总额达16.05万亿元，较上年末增长8.69%；客户存款15.29万亿元，较上年末增长9.54%[84] - 报告期内实现营业收入3491.33亿元，同比增长1.81%；利息净收入2861.23亿元，同比增长1.53%；非息收入630.10亿元，同比增长3.11%[84] - 报告期内实现税前利润945.92亿元，同比增长3.27%；净利润867.16亿元，同比增长0.34%[84][85] - 报告期末不良贷款率0.90%，拨备覆盖率286.15%[84] - 手续费及佣金净收入252.82亿元，较2023年减少29.70亿元，变动-10.51%[87] - 其他非利息净收入377.28亿元，较2023年增加48.71亿元，增长14.82%[87] - 信用减值损失284.23亿元，较2023年增加22.56亿元，增长8.62%[87] - 2024年客户贷款总额平均收益率3.78%，较2023年的4.13%下降[90] - 2024年客户存款平均付息率1.44%，较2023年的1.53%下降[90] - 报告期内公司实现利息收入5082.43亿元，同比增加99.16亿元，增长1.99%[96] - 客户贷款利息收入3247.21亿元，同比增加52.08亿元，增长1.63%，其中个人贷款利息收入下降3.39%，公司贷款利息收入增长11.78%[97] - 投资利息收入1417.37亿元，同比增加26.56亿元，增长1.91%[103] - 存放中央银行款项利息收入202.52亿元，同比增加2.49亿元，增长1.24%[104] - 存拆放同业及其他金融机构款项利息收入215.33亿元，同比增加18.03亿元，增长9.14%[105] - 报告期内利息支出2221.20亿元，同比增加55.96亿元，增长2.58%，付息负债平均付息率1.47%，同比下降10个基点[106] - 客户存款利息支出2102.17亿元，同比增加75.51亿元，增长3.73%，存款平均付息率降至1.44%，同比下降9个基点[107] - 同业及其他金融机构存放和拆入款项利息支出58.92亿元，同比减少2.70亿元，下降4.38%[110] - 已发行债务证券利息支出54.71亿元，同比减少16.66亿元，下降23.34%[111] - 报告期内公司实现手续费及佣金净收入252.82亿元，同比减少29.70亿元，下降10.51%[112] - 手续费及佣金收入407.53亿元，同比减少103.51亿元，下降20.25%，理财、投行等业务手续费收入有增长[113][116] - 手续费及佣金支出154.71亿元，同比减少73.81亿元，下降32.30%[114][116] - 手续费及佣金净收入252.82亿元，同比减少29.70亿元，下降10.51%[116] - 其他非利息净收入377.28亿元，同比增加48.71亿元，增长14.82%[118][121] - 营业支出2260.96亿元，同比增加9.54亿元，增长0.42%，储蓄代理费及其他增长，职工成本等下降[122][124] - 信用减值损失284.23亿元，同比增加22.56亿元，增长8.62%，贷款减值损失增长11.65%[125] - 所得税费用78.76亿元，同比增加27.01亿元，增长52.19%，实际税率8.33%低于法定税率[126] - 2024年下半年人民币个人存款业务储蓄代理费综合费率1.08%，较上半年下降15个基点；全年1.15%，同比下降9个基点[122] - 报告期末公司资产总额170,849.10亿元，较上年末增加13,582.79亿元，增长8.64%[132] - 报告期末客户贷款净额86,841.44亿元，较上年末增加7,688.99亿元，增长9.71%，占资产总额的50.83%，较上年末提高0.50个百分点[132] - 报告期末金融投资60,041.27亿元，较上年末增加6,165.39亿元，增长11.44%，占资产总额的35.14%，较上年末提高0.88个百分点[132] - 报告期末客户贷款总额89,132.02亿元，较上年末增加7,643.09亿元，增长9.38%[135] - 报告期末公司负债总额160,532.61亿元，较上年末增加12,832.46亿元，增长8.69%[163] - 报告期末客户存款152,875.41亿元，较上年末增加13,315.78亿元，增长9.54%[163][165] - 同业及其他金融机构存放款项、拆入资金和卖出回购金融资产款合计3,774.22亿元，较上年末减少514.57亿元，下降12.00%[163] - 个人存款136,285.38亿元，较上年末增加11,336.82亿元，增长9.07%[166] - 公司存款16,562.47亿元，较上年末增加1,978.10亿元，增长13.56%[166] - 报告期末公司股东权益总额10,316.49亿元，较上年末增加750.33亿元，增长7.84%[173] - 报告期内公司经营活动产生的现金净流入3,972.76亿元，同比增加1,339.39亿元[179] - 报告期内公司投资活动产生的现金净流出4,803.99亿元，同比增加2,379.71亿元[179] - 报告期内公司筹资活动产生的现金净流出307.78亿元，上年为现金净流入1,922.47亿元[179] - 报告期末信贷承诺合计956,322百万元，较上年末的862,947百万元有所增加[178] 各条业务线数据关键指标变化 - 个人银行业务营业收入242.72亿元，占比69.52%；公司银行业务68.72亿元，占比19.68%；资金业务37.15亿元，占比10.64%；其他业务0.54亿元，占比0.16%[128] - 总行营业收入7.53亿元，占比0.22%；长江三角洲58.33亿元，占比16.71%；珠江三角洲46.11亿元，占比13.21%等[130] - 报告期末个人贷款总额47,715.83亿元，较上年末增加3,013.35亿元，增长6.74%[141] - 报告期末个人消费贷款29,959.99亿元，较上年末增加1,372.58亿元，增长4.80%[141] - 报告期末个人小额贷款15,373.63亿元，较上年末增加1,451.36亿元，增长10.42%[141] - 报告期末信用卡透支及其他2,382.21亿元，较上年末增加189.41亿元，增长8.64%[141] - 报告期末公司贷款总额36,491.63亿元，较上年末增加4,346.92亿元，增长13.52%[144] - 报告期末公司贷款前五大行业贷款合计占公司贷款总额的63.44%，较上年末下降4.44个百分点[144] - 公司贷款总额2024年末为364.92亿元，2023年末为321.45亿元，交通运输、仓储和邮政业占比最高，2024年为22.76%，2023年为26.72%[146] - 票据贴现截至报告期末为4924.56亿元，较上年末增加282.82亿元，增长6.09%[147] - 金融投资截至报告期末为60041.27亿元，较上年末增加6165.39亿元，增长11.44%[148] - 债券投资截至报告期末为46379.63亿元，较上年末增加5617.73亿元，增长13.78%[148][154] - 证券投资基金截至报告期末为6587.86亿元，较上年末增加1366.26亿元，增长26.1

报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 利润增速回正 - 前三季度公司营收略增0.1%，利润增长0.2%，较半年报均有所改善，其中利润增速年内首次回正 [1] - 利息净收入前三季度同比上涨1.5%，净息差为1.89%，环比微降2bps，主要是负债成本下行支撑 [1] - 手续费及佣金净收入前三季度同比降12.7%，主要是受"报行合一"政策影响，代理保险业务收入减少 [1] - 其他非息收入前三季度同比+0.5%，投资收益+公允价值变动损益+汇兑净损益合计239亿，同比增长0.9% [1] 资产质量 - 静态看，9月末不良率0.86%、关注率0.91%环比各上升2bps、10bps，逾期率1.11%环比也提升5bps [2] - 动态来看，公司披露的不良生成率0.79%，环比半年报也上升5bps，预计各类资产质量指标波动主要来自于零售领域 [2] - 前三季度公司计提减值损失190亿元，同比少提22亿元（同比-10.4%），拨备覆盖率302%，环比下降24pc [2] 资产负债 - 资产端：9月末总资产规模达到16.7万亿（较年初+6.5%），贷款余额达到8.8万亿，较年初+7.7% [3] - 负债端：存款15万亿，较年初+7.5%，Q3单季度增长1423亿元，其中个人存款增长1408亿，贡献了主要增量 [3] 其他 - 中长期来看，公司作为"成长性"的上市国有大行，有较大的发展空间 [3] - 规模方面，当前存贷比仍较低，未来有望继续提升，此外，资产质量保持稳健优异领先同业，安全边际较高 [3]

资产与负债 - 公司资产总额为16,746,265百万元，比上年末增长6.48%[4] - 客户贷款总额为8,779,373百万元，比上年末增长7.74%[4] - 客户存款总额为15,007,335百万元，比上年末增长7.53%[4] - 归属于银行股东的权益为1,030,960百万元，比上年末增长7.97%[4] - 公司总资产从2023年12月31日的15,726,631百万元增加到2024年9月30日的16,746,265百万元[38] - 现金及存放中央银行款项从2023年12月31日的1,337,501百万元减少到2024年9月30日的1,264,313百万元[38] - 客户贷款及垫款从2023年12月31日的7,915,245百万元增加到2024年9月30日的8,552,373百万元[38] - 吸收存款从2023年12月31日的13,955,963百万元增加到2024年9月30日的15,007,335百万元[38] - 归属于银行股东的权益从2023年12月31日的954,873百万元增加到2024年9月30日的1,030,960百万元[39] - 公司2024年9月30日的併表總資產為16,746,265百萬元人民幣[46] - 公司2024年9月30日的調整後表內外資產餘額為17,526,447百萬元人民幣[46] 财务表现 - 2024年1-9月营业收入为260,567百万元，比上年同期增长0.07%[5] - 2024年1-9月归属于银行股东的净利润为75,818百万元，比上年同期增长0.22%[5] - 公司实现营业收入2,605.67亿元，同比增长0.07%[1] - 归属于银行股东的净利润为758.18亿元，同比增长0.22%[1] - 营业收入为2,605.67亿元，同比增加1.95亿元，增长0.07%[21] - 净利润为759.83亿元，同比增加2.17亿元，增长0.29%[21] - 2024年7-9月利息收入为1278.6亿元，同比增长0.9%[36] - 2024年7-9月利息净收入为720.71亿元，同比增长0.7%[36] - 2024年7-9月手续费及佣金净收入为55.54亿元，同比下降0.8%[36] - 2024年7-9月净利润为270.98亿元，同比增长3.7%[36] - 2024年1-9月净利润为759.83亿元，同比增长0.3%[36] - 2024年7-9月税前利润为297.48亿元，同比增长5.8%[36] - 2024年1-9月税前利润为831.62亿元，同比增长0.4%[36] - 2024年7-9月基本及稀释每股盈利为人民币0.27元，同比增长3.8%[37] 贷款与存款 - 客户贷款总额为8,779,373百万元，比上年末增长7.74%[4] - 客户存款总额为15,007,335百万元，比上年末增长7.53%[4] - 零售贷款增长5.69%，在新增贷款中占比40.31%[1] - 公司贷款增长11.66%，实现量增质优[1] - 存款实现同比多增2,727.35亿元，结构不断优化[1] - 制造业中长期贷款较上年末增长14.15%[15] - 住房贷款增加287.28亿元[15] - 金融投资较上年末增加3,907.31亿元[15] - 绿色贷款余额7,320.96亿元，较上年末增长14.77%[16] 资本充足率与风险管理 - 核心一级资本充足率为9.42%，比上年末上升0.11个百分点[7] - 一级资本充足率为11.71%，比上年末上升0.17个百分点[7] - 资本充足率为14.23%，比上年末上升0.17个百分点[7] - 核心一级资本净额在2024年9月30日为8267.54亿元，6月30日为7993.66亿元，3月31日为8023.22亿元[42] - 一级资本净额在2024年9月30日为10269.22亿元，6月30日为9994.98亿元，3月31日为10024.70亿元[42] - 资本净额在2024年9月30日为12486.61亿元，6月30日为12193.00亿元，3月31日为12212.14亿元[42] - 风险加权资产合计在2024年9月30日为87730.18亿元，6月30日为86139.74亿元，3月31日为85234.47亿元[42] - 核心一级资本充足率在2024年9月30日为9.42%，6月30日为9.28%，3月31日为9.41%[42] - 一级资本充足率在2024年9月30日为11.71%，6月30日为11.60%，3月31日为11.76%[42] - 资本充足率在2024年9月30日为14.23%，6月30日为14.15%，3月31日为14.33%[42] - 杠杆率在2024年9月30日为5.86%，6月30日为5.83%，3月31日为5.91%[43] - 流动性覆盖率在2024年9月30日为259.95%，6月30日为242.91%，3月31日为282.57%[43] - 净稳定资金比例在2024年9月30日为169.59%，6月30日为169.19%，3月31日为165.81%[43] - 公司2024年9月30日的槓桿率為5.86%，高於最低槓桿率要求4.00%和附加槓桿率要求0.25%[48] - 公司2024年9月30日的合格優質流動性資產為3,152,739百萬元人民幣，流動性覆蓋率為259.95%[49] - 公司2024年9月30日的證券融資交易季末餘額為293,652百萬元人民幣，季日均餘額為217,343百萬元人民幣[48] 股东与持股情况 - 中国邮政集团有限公司持股数量为622.56亿股，持股比例为62.78%，其中有限售条件股份数量为54.05亿股[9] - 香港中央结算（代理人）有限公司持股数量为198.43亿股，持股比例为20.01%，全部为无限售条件股份[9] - 中国移动通信集团有限公司持股数量为67.77亿股，持股比例为6.83%，全部为有限售条件股份[9] - 中国邮政集团有限公司持有无限售条件股份数量为568.50亿股，其中A股567.69亿股，H股8070万股[10] - 香港中央结算（代理人）有限公司持有无限售条件股份数量为198.43亿股，全部为H股[10] - 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金期末持股数量为2.12亿股，持股比例为0.21%[11] - 中国建设银行股份有限公司－易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金期末持股数量为1.41亿股，持股比例为0.14%[11] 经营活动与现金流 - 2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为280,989百万元，上年同期为负28,418百万元[6] - 经营活动产生的现金流量净额从2023年1-9月的-28,418百万元增加到2024年1-9月的280,989百万元[40] - 投资活动使用的现金流量净额从2023年1-9月的-287,877百万元减少到2024年1-9月的-292,345百万元[41] - 筹资活动使用的现金流量净额从2023年1-9月的333,751百万元减少到2024年1-9月的-68,224百万元[41] - 期末现金及现金等价物余额从2023年9月30日的258,135百万元减少到2024年9月30日的373,563百万元[41] - 现金及现金等价物净减少额为79,664百万元，而2023年1-9月为增加18,155百万元[41] 利润分配与股利 - 公司2023年度利润分配方案：每10股派发人民币2.610元（含税），派发现金股利总额约258.81亿元（含税）[31] - 公司2024年度中期现金股利建议：每10股派发人民币1.477元（含税），现金股利总额约146.46亿元（含税）[31] 业务发展与客户增长 - 公司坚持高质量发展，通过能力建设、创新引领、精细化管理"三位一体"，夯实发展基础，构建差异化竞争优势[13] - 零售AUM规模达到16万亿元，较上年末增加1.15万亿元[1] - VIP客户数量达到15,513.85万户，较上年末增长7.11%[1] - 富嘉及以上客户数量达到569.08万户，较上年末增长14.67%[1] - 公司客户新增24.27万户，公司主辦行客户较上年末增长85.22%[1] - 公司客户融资总量（FPA）达到5.35万亿元，较上年末增加0.67万亿元，增长14.29%[1] 利息与手续费收入 - 利息净收入为2,149.47亿元，同比增加31.00亿元，增长1.46%[22] - 手續費及佣金淨收入为207.15亿元，同比减少30.00亿元，下降12.65%[23] - 2024年7-9月利息收入为1278.6亿元，同比增长0.9%[36] - 2024年7-9月利息净收入为720.71亿元，同比增长0.7%[36] - 2024年7-9月手续费及佣金净收入为55.54亿元，同比下降0.8%[36] 不良贷款与风险控制 - 不良贷款率为0.86%，拨备覆盖率为301.88%，资本充足率为14.23%[1] - 不良贷款余额为754.60亿元，较上年末增加80.00亿元；不良贷款率为0.86%，较上年末上升0.03个百分点[29]

报告公司投资评级 - 报告给予邮储银行"买入"评级 [5] 报告的核心观点 1) 邮储银行拟大幅调降代理吸收个人存款业务中向邮政集团支付的储蓄代理费率 [1] 2) 本次代理费率调整将大幅增厚邮储银行利润,预计增厚约17% [1] 3) 未来邮储银行将加强主动调整代理费率机制,代理费增速原则上不高于营收增速 [2] 4) 代理费率调整有利于提高邮储银行资金使用效率,对提升净息差、ROE等盈利指标有益处 [5] 报告内容总结 1) 代理费率调整情况 - 活期、定活两便、通知存款等6个月及以下期限存款费率下降幅度约13.97% [1] - 1年期存款作为公司核心存款,费率下降约9.2% [1] - 2年、3年存款费率较高,本次分别调降57%、80% [1] 2) 代理费用测算 - 2023年代理存款日均余额9.3万亿,综合代理费率1.24%,全年代理费用1156亿元 [1] - 按新代理费率计算,综合费率下降16bps至1.08%,代理费用减少13%至1006亿元 [1] 3) 代理费率调整机制 - 被动调整:参考年限由10年改为5年,对利率环境变化反应更及时 [2][3] - 主动调整:未来将与营收增速挂钩,增加服务实体经济质效 [2][5]

财务业绩 - 2024年上半年，本行实现营业收入2,736.91亿元，同比增长5.1%[1] - 本行资产总额达到12.16万亿元，较年初增长3.2%[1] - 不良贷款率为1.01%，较年初下降0.03个百分点[1] - 拨备覆盖率为193.91%，较年初上升4.72个百分点[1] - 本行客户总数达到6.41亿户，较年初增加1,200万户[1] - 本行零售客户数达到5.98亿户，较年初增加1,100万户[1] - 本行个人存款余额达到7.41万亿元，较年初增长4.2%[1] - 本行个人贷款余额达到4.98万亿元，较年初增长5.1%[1] 战略发展 - 本行加大科技投入，数字化转型取得新进展[1] - 本行积极履行社会责任，助力乡村振兴和绿色发展[1] - 本行深入贯彻新发展理念，紧扣高质量发展主题，坚持稳中求进的工作总基调[12] - 本行全面深化改革创新，坚定履行国有大行经济责任、政治责任和社会责任[12] - 本行努力建设成为客户信赖、特色鲜明、稳健安全、创新驱动、价值卓越的一流大型零售银行[12] 数字化转型 - 本行以金融科技赋能高质量发展，加速业务模式转型，搭建智能风控体系[15] - 本行提升价值创造能力，打造服务乡村振兴和新型城镇化的领先的数字生态银行[15] 资产负债情况 - 中国郵政儲蓄銀行2024年上半年營業收入為1,769.19億元人民幣，同比下降0.13%[20] - 2024年6月30日資產總額為16.41萬億元人民幣，較上年末增長4.37%[21] - 2024年6月30日客戶貸款總額為8.66萬億元人民幣，較上年末增長6.26%[22] - 2024年6月30日客戶存款為14.87萬億元人民幣，較上年末增長6.51%[23] - 2024年6月30日不良貸款率為0.84%，較上年末提高0.01個百分點[23] - 2024年6月30日資本充足率為14.15%，較上年末下降0.08個百分點[24] 经营业绩 - 2024年上半年淨利潤為488.85億元人民幣，歸屬於銀行股東的淨利潤為488.15億元人民幣[25] - 2024年上半年基本及稀釋每股收益為0.44元人民幣[25] - 2024年上半年經營活動產生的現金流量淨額為1,309.32億元人民幣[25] - 2024年上半年手續費及佣金淨收入為151.61億元人民幣[25] 资产负债表 - 资产总额达到16,413,529百万人民币[26] - 客户贷款总额达到8,658,762百万人民币[26] - 客户存款达到14,865,060百万人民币[26] - 归属于银行股东的权益达到1,004,986百万人民币[26] - 资本充足率为14.15%[28] - 核心一级资本充足率为9.28%[28] - 不良贷款率为0.84%[28] - 撥備覆蓋率为325.61%[28] - 流动性比例为97.67%[29] 信用评级 - 获得标普、穆迪、惠譽等多家国际评级机构的高评级[30] 经营策略 - 本行全面深化改革創新，加快推動差異化的發展策略[31] - 本行聚焦「六大能力」建設，著力構建五大差異化增長極[31] - 本行積極應對政策影響，實現營業收入、利息淨收入和其他非利息淨收入均保持穩定[31] - 本行持續優化資產負債結構，貸款總額佔總資產比重提升，「兩小」貸款增量佔比高[31] - 本行精準有效的風險防控，不良貸款率保持低位，撥備覆蓋率充足[31] - 本行持續完善公司治理，市場影響力持續彰顯[31] 普惠金融 - 本行深化普惠金融長效機制建設，「三農」及小微金融服務質效提升[32] - 本行打造專業化科技金融服務體系，服務科技型企業融資餘額大幅增長[32] - 本行加速數字化轉型，自主研發系統佔比顯著提高[32] - 本行積極踐行綠色金融，綠色貸款餘額保持較快增長[32] 客户服务 - 本行持续提升客户经营和服务能力，大力培育忠诚客户[1] - 线上线下服务体验不断提升，多渠道协同服务客户能力增强[1] - 零售客户提质升级，财富管理差异化增长[1] - 公司金融拓户增效，「1+N」经营与服务新体系取得新成效[1] - 同业客户价值突显，同业生态圈建设持续深化[1]

报告公司投资评级 - 报告给予邮储银行"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 邮储银行2024中报业绩表现符合预期,营收和净利润增速边际下行 [4] - 存贷款增速优于同业,资产质量总体平稳,需关注后续风险暴露情况 [4] - 考虑到2024年以来行业贷款需求偏弱,贷款收益率进一步下行,调整2024-2026年净利润增速预测为0.03%/2.56%/4.81% [7] - 维持目标价5.0港元,对应2024年0.55倍PB,维持增持评级 [7] 营业收入和净利润分析 - 2024Q2营收同比增速较Q1下降3.1个百分点至-1.6%,利息净收入增速为0.6%,保持正增长,但规模扩张边际放缓叠加息差收窄使利息净收入增速环比Q1下降2.6个百分点 [7] - 手续费及佣金净收入继续负增长,主要受"报行合一"政策影响,代理保险业务收入减少导致 [7] - 其他非息净收入同比下降8.1%,对营收的支撑作用减弱 [7] - 2024Q2归母净利润增速较Q1下降0.6个百分点至-1.7%,营收增速边际下滑,成本收入比上升叠加拨备释放的力度降低,最终使净利润增速也边际下行 [7] 存贷款分析 - 2024Q2末公司贷款同比增长10.2%,维持了双位数增长,快于总资产增长速度,贷款在资产中的占比继续提升 [7] - 2024Q2末存款同比增长11.8%,较24Q1末回升1.27个百分点,增长稳健 [7] 资产质量分析 - 6月末公司不良贷款率为0.84%,与3月末持平,拨备覆盖率为325.6%,较3月末下降1.3个百分点,资产质量核心指标仍优于可比同业 [7] - 关注率和逾期率较3月末分别上升10个百分点和7个百分点,前瞻指标小幅波动,与行业趋势一致 [7]