行业投资评级 - 报告对非银金融行业维持“推荐”评级 [7] 核心观点 - 三季报业绩高增预期强化，非银板块攻守兼备 [1][5] - 权益市场表现亮眼，上证指数第三季度涨幅为12.73%（去年同期为12.44%），有望夯实头部险企三季报业绩 [1] - 政策定调积极，财政政策更加积极叠加货币政策适度宽松，有望持续提振市场情绪 [5] - 保险作为中长期资金入市，权益配置有望持续扩大，人身险预定利率调降有望降低险企负债成本 [5] - 资本市场投融资改革深化推进，稳市机制完善，市场交投活跃度保持高位，两融余额扩大，券商业绩修复趋势有望延续 [5] 市场回顾 - 本周（2025年10月13日-10月17日）宽基指数回落，上证综指-1.47%，深证成指-4.99%，沪深300指数-2.22%，创业板指数-5.71% [9] - 非银金融板块指数-1.34%，其中证券Ⅱ指数-3.13%，保险Ⅱ指数+3.65%，多元金融指数-3.85% [9] - 保险个股表现强势，新华保险+6.79%，中国太保+4.82%，中国平安+3.13%，中国人寿+2.90% [9] 证券板块业务概况 - 经纪业务：本周沪深两市A股日均成交额2.17万亿元，环比上周-15.86%，同比+32.05% [17] - 投行业务：截至2025年10月17日，年内累计IPO承销规模730.31亿元，为2024年全年的117%；再融资承销规模9854.27亿元，为2024年全年的569% [17] - 信用业务：截至2025年10月17日，两融余额24571.84亿元，较上周+0.63%，同比+52.53%；场内外股票质押总市值29312.15亿元，较上周-3.55%，同比+9.85% [17] 保险板块业绩亮点 - 中国财险：预计前三季度净利润375-428亿元，同比增长40%-60%；Q3单季净利润130-183亿元，同比增长57%-122% [1] - 中国财险2025年上半年承保利润130亿元，同比增长45%，综合成本率94.8%，同比下降1.4个百分点 [1] - 新华保险：预计前三季度归母净利润299.86-341.22亿元，同比增加93.06-134.42亿元，同比增长45%-65%；Q3单季利润高增58.2%-101.3% [2] - 新华保险2025年1-9月累计原保险保费收入1727.05亿元，同比增长19% [34] 重点公司动态 - 东吴证券：预计前三季度归母净利润27.48-30.23亿元，同比增加50%-65%，有望创历史同期新高 [3] - 东吴证券上半年归母净利润19亿元，同比+65.8% [3] - 上市券商加大增持回购力度，截至2025年10月15日已有9家上市券商累计回购股份超23亿元，回购股份数量达2.16亿股 [4] - 去年同期仅有4家券商合计回购不足2亿元，今年回购家数与金额规模均显著提升 [4] 流动性环境 - 货币资金面：本周央行净回笼4979亿元，资金利率升降互现 [28] - 银行间质押式回购利率R001上行4bp至1.36%，R007下行2bp至1.47%，DR007下行1bp至1.41% [28] - 债券利率：1年期国债收益率上行10bp至1.47%，10年期国债收益率下行2bp至1.83%，30年期国债收益率下行8bp至2.20% [28] 投资建议标的 - 保险方面重点关注：阳光保险、中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿、中国财险 [37] - 证券方面重点关注：中信证券、华泰证券、国泰海通、广发证券等头部券商 [37]

创业大赛赞助活动 - 公司连续第九年赞助香港科技大学创业大赛 该赛事于香港科技大学清水湾校区举办并落下帷幕[1] - 本届大赛为第十五周年 参赛队伍数量创历届新高 共吸引全球348支队伍参加[1] - 大赛首次引入人工智能主题工作坊 由业内专家指导参赛者进行数据分析和技术融合[1] - 为女性创业者提供一对一指导 女性参赛者比例提升至30%以上[1] - 公司连续第七年冠名赞助"广发证券创新奖" 自2017年起已连续九年支持港科大香港赛区的创业大赛[1] 青年创业者支持举措 - 公司通过提供创业基金和导师辅导对接等全方位支持 与青年创业者共同开拓未来[1] - 在充满挑战与机遇的时代背景下 新一代青年创业者正以前瞻的思维和卓越的专业能力塑造未来商业新格局[1] 内地大学生创业支持 - 公司在中国内地已连续11年发起"广发证券大学生微创业行动"[2] - 该行动聚焦科技创新 绿色发展及乡村振兴 累计支持超过1000所高校和上万名大学生的微创业项目[2] - 行动已为520个项目提供创业基金扶持[2]

债券发行批准 - 公司公开发行不超过人民币200亿元次级公司债券获得中国证监会批准 [1] - 证监会批文号为证监许可〔2024〕1258号 [1] 本期债券发行详情 - 本期为2025年面向专业投资者公开发行次级债券（第四期） [1] - 发行规模为不超过30亿元（含） [1] - 发行价格为每张100元 [1] - 发行方式为网下面向专业机构投资者询价配售 [1] 本期债券发行结果 - 发行时间为2025年10月16日至2025年10月17日 [1] - 发行期限为3年 [1] - 最终发行规模为30亿元 [1] - 最终票面利率为2.20% [1] - 认购倍数为1.89倍 [1]

债券发行获批概况 - 公司公开发行不超过人民币200亿元次级公司债券获得中国证监会注册批准 [1] - 本次注册批复文件为证监许可〔2024〕1258号文 [1] 本期债券发行细节 - 本期债券为2025年面向专业投资者公开发行的第四期次级债券 [1] - 本期债券发行规模不超过30亿元，最终发行规模确认为30亿元 [1] - 债券发行价格为每张100元 [1] - 发行方式为网下面向专业机构投资者询价配售 [1] 本期债券发行时间与条款 - 债券发行时间为2025年10月16日至2025年10月17日 [1] - 债券发行期限为3年 [1] - 最终票面利率确定为2.20% [1] - 本期债券认购倍数为1.89倍 [1]

债券发行批准与总体安排 - 公开发行不超过人民币200亿元次级公司债券获得中国证监会注册 [1] - 注册批复文件为证监许可〔2024〕1258号文 [1] 本期债券具体发行条款 - 本期为2025年面向专业投资者公开发行次级债券（第四期） [1] - 发行规模不超过30亿元（含） [1] - 发行价格为每张100元 [1] - 发行方式为网下面向专业机构投资者询价配售 [1] 本期债券发行结果 - 发行时间为2025年10月16日至2025年10月17日 [1] - 债券发行期限为3年 [1] - 最终发行规模为30亿元 [1] - 最终票面利率为2.20% [1] - 认购倍数为1.89倍 [1]

债券发行 - 公司公开发行不超200亿元次级公司债券已获注册[6] - 本期债券发行规模30亿元，价格100元/张[6] - 发行时间为2025年10月16 - 17日，期限3年[6] - 最终票面利率2.20%，认购倍数1.89倍[6] 关联方获配 - 招商证券资管、兴业基金、招银理财分别获配0.3亿、0.5亿、0.8亿[7]

股份划转 - 辽宁成大将1.3亿股无限售流通股划转至担保及信托专用证券账户，占所持股份9.51%，占总股本1.71%[4] 持股情况 - 辽宁成大持股13.65454088亿股，比例17.95%[8] - 成大钢铁香港有限公司持股147.36万股，比例0.02%[8] - 辽宁成大及其一致行动人合计持股13.66927688亿股，占比17.97%[8][9] 其他 - 担保及信托登记起始日为2025年10月17日[4] - 发行可交换债券不会导致公司股权结构重大变化[9] - 中信建投为债券受托管理人[9]

债券发行 - 公司获注册公开发行不超200亿元次级公司债券[3] - 本期债券发行规模30亿，价格100元/张，期限3年[3] - 发行时间为2025年10月16 - 17日，票面利率2.20%，认购倍数1.89倍[3] 认购情况 - 公司关联方未参与认购，招商证券关联方认购共1.6亿[4] - 其余承销机构及其关联方未参与，投资者符合要求[4]

股份划转 - 辽宁成大将130,000,000股广发证券无限售流通股划转至担保及信托专用证券账户，占所持股份比例9.51%，占总股本比例1.71%[1] 持股情况 - 截至公告日，辽宁成大及其一致行动人持有广发证券1,366,927,688股，占总股本比例17.97%[4] 其他要点 - 本次担保及信托登记股份不涉及业绩补偿义务[3] - 中信建投按辽宁成大意见行使表决权，不得损害债券持有人利益[4] - 发行可交换债券不导致公司股权结构重大变化[4] - 担保及信托登记起始日为2025 - 10 - 17，到期至解除登记日[1]

公司参与赞助的创业大赛 - 公司连续第九年赞助香港科技大学-信和百万奖金创业大赛，大赛第十五周年参赛队伍数量创历届新高，共吸引全球348支队伍参加 [1][2] - 公司冠名“广发创新奖”，由Z-Omics Limited团队凭借单细胞技术应对细胞异质问题获得该奖项 [1] - 公司高管广发控股（香港）CEO曾超及广发投资（香港）执行董事李永春参与赛事，李永春担任决赛评委及颁奖嘉宾 [2] 公司对创业生态的支持举措 - 本届大赛首次引入人工智能主题工作坊，并为女性创业者提供一对一指导，女性参赛者比例提升至三成以上 [2] - 公司通过提供创业基金、导师辅导对接等全方位支持赋能创业群体 [2] - 公司旗下广发投资（香港）作为境外私募股权投资平台，愿凭自身资源和管理优势助力年轻人实现创业梦想 [2] 公司在粤港澳大湾区的战略投入 - 作为深耕粤港澳大湾区的全国领先券商，公司以服务大湾区建设和提升金融竞争力为己任 [2] - 公司自2017年起连续九年支持科大香港赛区创业大赛，并连续第七年冠名赞助“广发证券创新奖”，捐资逾百万 [2] - 公司在中国内地连续11年发起“广发证券大学生微创业行动”，累计支持逾千所高校、上万名大学生的微创业项目，并为520个项目提供创业基金扶持 [2]