香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 山東晨鳴紙業集團股份有限公司 SHANDONG CHENMING PAPER HOLDINGS LIMITED* （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1812） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列山東晨鳴紙業集團股份有限公司在深圳證券交易所網站刊登日期為二零二 六年三月十七日的「山東晨鳴紙業集團股份有限公司關於公司股價異動的公告」， 僅供參閱。 承董事會命 山東晨鳴紙業集團股份有限公司 姜言山 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 主席 中國，山東 二零二六年三月十七日 於本公告日期，執行董事為姜言山先生、李偉先先生、劉培吉先生、孟峰先生和 朱艷麗女士；非執行董事為宋玉臣先生及王穎女士；及獨立非執行董事為張志元 先生、羅新華先生、萬剛先生及孔鵬志先生。 * 僅供識別 ...

业绩相关 - 公司于2026年1月30日在港交所披露《2025年年度业绩预告盈利警告》[6] - 公司于2026年1月31日在巨潮资讯网披露《2025年度业绩预告》[6] 股票情况 - 公司A股2026年3月16 - 17日收盘价涨幅偏离值累计超12%，属异常波动[3] 产能情况 - 截至公告披露日，寿光等基地全面复工复产，产能恢复至100%[4]

业绩相关 - 公司五大生产基地已全面恢复生产[5] - 公司整体产能恢复至100%[5] 股票情况 - 公司A股、B股于2025年2月21日被实施其他风险警示[8] - 公司A股、B股于2025年4月1日起被叠加实施其他风险警示[8] 未来计划 - 公司将召开董事会申请撤销对应情形的其他风险警示[8]

业绩相关 - 五大生产基地已全面恢复生产，整体产能恢复至100%[2] 风险警示 - 2025年2月21日公司股票被实施其他风险警示[3] - 2025年4月1日起公司股票被叠加实施其他风险警示[3] - 公司将申请撤销对应情形的其他风险警示[3]

股票情况 - A股、B股于2026年3月6 - 10日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超12%，属异常波动[7] 生产情况 - 截至公告披露日，寿光、黄冈等基地正常生产，湛江基地四厂加快调试恢复生产[8] 信息披露 - 前期披露信息无需更正补充，无应披露未披露事项[8][9][10] - 以《中国证券报》等媒体披露信息为准[11] 股东情况 - 控股股东、实际控制人无应披露未披露重大事项，异常波动期间无买卖股票行为[8]

股票情况 - 公司A股和B股2026年3月6 - 10日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超12%，属异常波动[3] 生产情况 - 截至公告披露日，寿光、黄冈、江西、吉林、湛江基地除四厂外均正常生产，湛江基地四厂正加快设备调试[4] 信息披露 - 前期披露信息无需更正、补充，无违反信息公平披露情形[4][6] - 2026年1月31日在巨潮资讯网披露《2025年度业绩预告》[6] - 截至公告披露日，无需修正2025年度业绩预告，具体财务数据以2025年度报告为准[6] 重大事项 - 公司、控股股东和实际控制人无应披露未披露重大事项，无筹划阶段重大事项[4] - 控股股东、实际控制人在股票异常波动期间无买卖公司股票行为[4] - 董事会确认无应披露未披露事项[5]

公司信息 - 公司为山东晨鸣纸业集团股份有限公司，股份代号1812[2] 董事会会议 - 2026年3月30日举行董事会会议[3] - 会议考虑及批准2025年度业绩及发布[3] - 会议考虑利润分配方案建议（如有）[3] 人员信息 - 截至公告日，执行董事为姜言山等[3] - 截至公告日，非执行董事为宋玉臣及王颖[3] - 截至公告日，独立非执行董事为张志元等[3]

行业与公司 * 涉及的行业为造纸行业，核心讨论纸浆（木浆、化机浆）及各类成品纸（文化纸、白卡纸、瓦楞箱板纸、生活用纸、特种纸等）[1] * 涉及的公司包括海外浆厂Suzano、APP，以及国内企业晨鸣纸业、太阳纸业、玖龙纸业、华泰股份、仙鹤股份等[1][5][9][13][17][18] 核心观点与论据：纸浆市场 * **短期浆价承压，后续有望回升**：当前国内港口木浆库存约240万吨，春节期间累库20万吨以上，压制现货价格[1][4] 阔叶浆现货价下跌约50元/吨，针叶浆下跌约100–120元/吨[2] 预计正月十五后复工补库将带动浆价上行，4月15日至5月为需求“小阳春”窗口期[1][2] * **海外供给扰动支撑外盘价格**：海外浆厂Suzano减产约85万吨，APP减产约40万吨[1][5] 海外能源成本高企推升当地浆价，Suzano出口欧洲价格已在1,300美元/吨以上[8] 但外盘提价向国内现货的传导需等待国内去库完成[1][2] * **全年浆价节奏判断**：针叶浆因国内新增产能有限、特种纸需求支撑，全年价格更偏稳定[6] 阔叶浆价格节奏明显：3月中旬后随需求回升，4月15日“小阳春”期间有上行动能，随后回落至5月底低谷，6-7月偏弱，8月15日后需求恢复，9-11月整体较强，12月至春节前后为淡季可能小幅回落[6][7] * **国内浆能大幅扩张，海外增量有限**：2025-2026年国内新增纸浆产能合计约660万吨（2025年约434万吨，2026年约226万吨）[1][9] 2026-2028年海外新增产能合计仅“几十万吨级”，较明确的是APP的OK项目二期约70万吨产能[9] * **海外浆厂议价权边际弱化**：国内木浆进口占比高，海外仍具定价影响力，但话语权正在边际弱化[18] 国内头部企业浆纸一体化水平提升，削弱了海外浆厂的“舒适区”[18] * **林浆纸一体化是核心竞争力**：具备碱回收及能源自给的国内自浆企业，生产成本约3,600–3,900元/吨，较外购市场浆（约4,600元/吨）有700–800元/吨的成本优势[1][19][20] 国内木片成本（约1,200元/吨）显著高于海外（如巴西50–60美元/吨）[19] 海外林地布局（如太阳纸业在老挝）可带来约600元/吨的成本改善[22] 核心观点与论据：成品纸市场 * **文化纸压力最大**：需求端受平面媒体发展与教辅减负政策影响承压[10] 供给端2025年有约155万吨新增产能，且晨鸣纸业复产后以文化纸为主，其200-300万吨产能释放将对华南、华北市场形成冲击[1][10][13] 文化纸纸机多为宽幅大机型，退出难度高，行业出清缓慢[10] 价格上涨（如200元/吨）落实困难[10] * **白卡纸压力边际缓解**：产能已达2,000多万吨，需求量约1,300多万吨，产能利用率约60%–65%[10] 受“以纸代塑”政策长期驱动[10] 2026年确定性新增产能明显减少（约40万吨），供给压力较2025年边际缓解[10] 价格已从2025年8–9月低点累计回升约290元/吨，当前均价约4,230元/吨[10] * **瓦楞箱板纸涨价落地相对顺畅**：2026年新投产预计约85万吨，较过去明显收缩[11] 电商需求有韧性，纸厂库存处于相对中位，近期涨价（50元/吨）落地确定性较高[11] 进口纸零关税政策的影响在边际减弱[25] * **生活用纸产能过剩，开停机灵活**：当前产能约2,300多万吨，2025年实际需求量约1,040万吨左右，仍难完全消化产能[10] 机台开停机灵活，价格更多体现季节性波动[10] 仍是行业纯新立项的主要方向之一[3][17] * **特种纸内部分化明显**：装饰原纸总产能已突破200万吨，涨价难度大[11] 热升华纸因供给集中，近期行业普遍上调约500元/吨[11] * **行业进入结构性出清周期**：2.64米以下纸机预计在2026-2027年基本退出大纸生产领域，未来主流向4米以上机型集中[3][22] 3.52米及以下幅宽纸机也将面临关停压力[16][22] 其他重要内容 * **晨鸣纸业复产情况与影响**：受政府纾困资金（合计30多亿元）支持，各基地基本全面开机，复产结构以文化纸为主[1][13] 对市场最大的冲击在文化纸板块，现阶段更多体现为供给压力而非直接降价[13] 其成本端可能具备约200元/吨的减税或免税优势[13] 若通过再降价争回客户或招标低价撕开口子，其连续开机的持续性存疑[13] * **文化纸招标机制复杂化**：近三年招标价持续低于市场价100-200元/吨，并非仅出版社，烟厂等大客户也存在类似现象[3][15] 产能规模成为中标关键指标（如产能80万吨以上可得8分）[14] 存在中标后客户继续压价、企业调整实际供货量等非规范博弈[3][14] * **废纸市场结构性缺口**：禁废政策后，国内缺的是高端废纸（尤其是A级牛皮类），低端废纸不缺[23][24] 国内再生纤维质量不稳定，放大了高端废纸的稀缺性[24] * **化机浆进口替代情况**：进口化机浆规模本身不大（约100多万吨至200万吨），国产化机浆（约2,400元/吨）较进口（约3,600元/吨）有约1,000元/吨的经济性优势[21] 但部分高松厚度纸种（如食品卡）仍需少量进口针叶化机浆补充[21] * **国内木片供给趋势**：2025年进口木片1,600多万吨[21] 国内部分地区（如山西、河北）林业供给环境改善，木片供给出现一定冗余[21] 未来随国内浆厂产能释放，木片进口量大概率仍将增加[22]

股份与股本情况 - 截至2026年2月28日，A股法定/注册股份1,706,765,684股，股本1,706,765,684元[1] - 截至2026年2月28日，B股法定/注册股份706,385,266股，股本706,385,266元[1] - 截至2026年2月28日，H股法定/注册股份528,305,250股，股本528,305,250港元[3] - 本月底法定/注册股本总额2,941,456,200元人民币[3] 已发行股份情况 - 截至2026年2月28日，A股、B股、H股已发行股份（不含库存）分别为1,706,765,684股、706,385,266股、528,305,250股，库存均为0股[4] 其他情况 - 截至本月底，公司符合适用的公众持股量要求[4]

股票交易异常波动 - 公司B股股票于2026年2月13日、2月24日、2月25日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过12%，属于股票交易异常波动 [1] 公司运营状况 - 公司寿光基地、黄冈基地、江西基地、吉林基地、湛江基地二厂均正常生产 [1] - 湛江基地其他工厂正在加快设备调试，尽快恢复复产 [1] 信息披露与重大事项 - 公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处 [1][2] - 公司未发现近期公共传媒报道了可能对公司股价产生较大影响的未公开重大信息 [1] - 公司、控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项，亦不存在处于筹划阶段的重大事项 [1] - 公司董事会确认，目前没有任何根据规定应予以披露而未披露的事项或相关筹划、商谈、意向、协议等 [2] - 董事会也未获悉公司有应披露而未披露的、对股价产生较大影响的信息 [2] 股东行为 - 公司控股股东、实际控制人在股票异常波动期间不存在买卖公司股票的行为 [1]