公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为5,300万元至7,300万元，较上年同期大幅减少72.60%至62.25% [1] 业绩预减主要原因 - 控股子公司浙江森林联合纸业有限公司的“年产60万吨数码喷墨纸产业升级项目”于2025年4月投产，因初始投产调试磨合产生较大金额亏损 [1] - 2025年度受国内外经济环境不确定性及市场竞争加剧影响，公司主要产品原纸和纸包装产品售价下滑，导致利润水平下降 [1]

公司业绩预告 - 森林包装预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为5300万元至7300万元 [1] - 预计净利润与上年同期相比将减少72.60%到62.25% [1] 业绩预减主要原因 - 控股子公司浙江森林联合纸业有限公司的“年产60万吨数码喷墨纸产业升级项目”于2025年4月投产，因初始投产调试磨合出现较大金额亏损 [1] - 2025年度受国内外经济环境不确定性及市场竞争加剧影响，公司主要产品原纸和纸包装产品售价下滑，导致利润水平下降 [1]

公司业务与经营重心 - 公司目前重心聚焦于主业经营 暂不直接生产原纸 [1] - 公司未来不排除启动上游纵向布局的可能 相关规划会持续关注行业动态并审慎评估可行性 [1] 供应链与原材料 - 纸浆 废纸是公司上游供应商的生产原材料 [1]

公司当前业务模式与上游定位 - 公司目前重心聚焦于主业经营 暂不直接生产原纸[1] - 纸浆 废纸是公司上游供应商的生产原材料[1] - 未来不排除启动上游纵向布局的可能 相关规划会持续关注行业动态并审慎评估可行性[1] 对投资者关于东南亚布局询问的回应 - 投资者关注国内部分原材料如纸浆价格持续上涨对企业成本构成压力[3] - 投资者提及东南亚在相关资源方面具备成本优势 且有国内企业通过布局当地有效降低了成本 例如轮胎制造类[3] - 投资者询问公司是否评估过从东南亚获取原材料如纸浆 废纸的潜力与挑战[3] - 投资者询问公司未来是否有计划在东南亚建立原材料厂实现自产自销[3]

人工智能与科技投资 - 首批7只科创创业人工智能ETF将于11月28日集体首发，涉及易方达、华泰柏瑞等多家基金公司，募集期最短仅3天，为投资者提供布局“硬科技”的新工具 [1] - 人工智能需求推动存储行业进入“超级周期”，供应链紧急备货并加大国产芯片使用，业内普遍预计涨价行情将持续至明年上半年 [2] - 阿里巴巴2026财年第二季度总收入达2477.95亿元人民币，同口径增长15%，增长主要由AI驱动的云业务和即时零售板块贡献 [3] - 美股科技股表现强劲，戴尔因上调全年业绩及AI服务器指引收涨近6%，英伟达涨超1%，博通涨超3%创历史新高 [7] 存储与电子元件市场 - 存储行业在AI需求推动下成本普遍承压，供应链正紧急调整配置以应对“超级周期” [2] - 碳酸锂价格自年中低点反弹，主力合约于11月19日冲高至10.25万元/吨，创2024年6月以来新高，近半年涨幅超过60% [2] - 燕东微公告拟使用募集资金8亿元置换预先投入募投项目的自筹资金，其向特定对象发行股票实际募集资金净额为40.05亿元 [5] - 沐曦股份首次公开发行股票申购日定为12月5日，拟发行数量4010万股 [5] 银行与金融市场动态 - 部分中小银行及民营银行下架五年期等长期限高息存款产品，国有大行及股份制银行大额存单最长期限也多为三年，旨在主动压降资金成本以应对净息差收窄压力 [1] - 美元指数三连跌至一周低位，离岸人民币盘中涨超百点，创逾一年新高并13个月来首次涨破7.07 [8] - 美国十年期国债收益率转降，重回4.0%下方 [8] 公司财务与资本市场活动 - 阿里巴巴2026财年第二季度经营利润同比下降85%至53.65亿元，经调整EBITA同比下降78%至90.73亿元，利润下滑源于对AI和即时零售的战略投入 [3] - 万科一笔20亿元境内债“22万科MTN004”寻求展期，将于12月10日召开持有人会议审议，该债券本金兑付日为12月15日，利率3% [4] - 遇见小面港股IPO拟发行逾9700万股，每股定价区间5.64–7.04港元，预期12月5日开始交易 [4] - 西宁特钢股东芜湖信泽海拟将其持有的公司14.63%股份（4.76亿股）协议转让给青海国投 [6] 原材料与制造业 - 纸企通过提升生产效率和拓展原材料渠道应对原料价格上涨，国内1-9月箱板瓦楞纸新增产能已超350万吨，新产能投放可能使未来纸价回稳 [2] - 品茗科技发布风险提示公告，称近期公司股票交易价格存在脱离当前基本面的风险 [5] 其他行业合作与市场表现 - 盛视科技与松延动力签订战略合作协议，旨在构建人形机器人领域“研发—生产—场景—市场”全链路协同体系 [6] - 美股三大指数集体收涨，道指涨0.68%，纳指涨0.81%，标普500涨0.68% [7] - 大宗商品普涨，原油盘中涨超1%告别一个月低位，黄金期货收创近两周新高 [8]

纸价上涨与产业链应对 - 产业链各环节通过提高商品价格及多种方式应对原材料涨价压力，寻求建立长期供需平衡 [1] 包装纸企业应对策略 - 包装纸厂通过设备更新提升效率，如新投产产线全速运转，效率高于旧产线，帮助消化部分成本上涨压力 [3] - 上游原纸企业通过拓展原材料渠道和多地布局来保障废纸等原料供应及价格稳定 [5] 原料供应与库存现状 - 进口纸浆在生产用料中占比较低，国内废纸供应紧张的影响或将持续 [7] - 纸厂原料库存处于较低位置，对废纸需求存在较强支撑 [9] 未来供需与价格展望 - 短期纸价仍有上行趋势，但行业迎来新产能集中投放期，新增产能超过350万吨 [11][13] - 行情走高促使中小型纸线开工率普遍提高，市场整体供应量增加，可能主导纸价回稳 [13]

包装纸行业价格变动 - 三季度以来包装纸行业原纸价格接连上涨，四季度多家造纸企业开启新一轮提价 [1] - 近期废纸价格上涨推高以再生纸浆为主的原纸生产成本 [3] 企业生产与调价情况 - 山东济宁一家大型造纸企业对产品出厂价格进行多次上调 [4] - 企业年产能40万吨的生产线大部分原纸由再生纸浆制成 [3] 废纸原料供应状况 - 山东一家造纸厂原料仓可存放近2万吨废纸，目前约三分之一场地空闲，原料库存水平不高 [6] - 今年下半年废纸回收量相对偏低，价格比以往更高 [6] - 山东德州一家造纸企业正常日消耗近1000吨废纸原料，下半年供应紧缺导致价格上涨感受明显 [8]

股价表现 - 中国旺旺午后股价下跌近3%，报4.91港元，成交额2246.29万港元 [1] 中期业绩摘要 - 截至2025年9月30日止六个月收益约为111.08亿元，同比增长2.1% [1] - 公司权益持有人应占利润约为17.17亿元，同比减少7.8% [1] - 每股基本及摊薄盈利为14.55分 [1] 盈利能力分析 - 2025财年上半年集团毛利率为46.2%，较上一财年同期下降1.1个百分点 [1] - 进口全脂奶粉与棕榈油单位耗用成本上升，抵消了白砂糖、明胶、原纸等部分原材料及包装材料成本下降带来的正面影响 [1]

股价与市值表现 - 截至2025年10月31日收盘价1.77元，较上周1.82元下跌2.75% [1] - 本周最高价1.83元，最低价1.75元 [1] - 公司当前总市值102.93亿元，在造纸板块市值排名第3位 [1] 股本与股东结构 - 截至2025年9月30日股东户数为196,139户，较6月30日增加7,013户，增幅3.71% [2] - 户均持股数量升至2.96万股，户均持股市值为5.34万元 [2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度主营收入211.33亿元，同比下降2.17% [3] - 前三季度归母净利润-2.9亿元，同比下降522.74% [3] - 前三季度扣非净利润-4.12亿元，同比上升6.32% [3] - 第三季度单季主营收入72.91亿元，同比下降0.77% [3] - 第三季度单季归母净利润-3.31亿元，同比下降636.03% [3] - 负债率67.69%，毛利率7.91%，财务费用6.24亿元 [3] 经营与生产数据 - 前三季度经营活动现金流净额21.25亿元，同比下降38.17% [4] - 原纸板块产量548.78万吨，同比增长4.25% [4] - 纸质包装板块销量15.73亿平方米，产销率105.43% [4] 公司治理与重大事项 - 董事会审议通过《2025年第三季度报告》并续聘信永中和会计师事务所为2025年度审计机构 [4] - 因可转债转股，注册资本增至5,815,476,687元 [4] - 取消监事会并修订《公司章程》及多项治理制度 [4] - 新增日常关联交易预计金额14亿元 [4] - 公司将于2025年11月18日召开第三次临时股东大会，股权登记日为2025年11月7日 [4]

公司基本情况 - 森林包装成立于1998年9月3日，于2020年12月22日在上海证券交易所上市 [1] - 公司注册地址和办公地址均位于浙江省温岭市 [1] - 公司是国内原纸、瓦楞纸板、瓦楞纸箱等重要供应商，具备全产业链生产优势 [1] - 主营业务为原纸、瓦楞纸板、瓦楞纸箱的研发、生产及销售 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为19.81亿元，在行业10家公司中排名第8，远低于行业龙头太阳纸业的289.36亿元和山鹰国际的211.33亿元 [2] - 行业平均营收为92.02亿元，中位数为53.83亿元 [2] - 2025年三季度净利润为-795.87万元，行业排名第7 [2] - 行业第一名太阳纸业净利润达25.06亿元，第二名荣晟环保为1.71亿元 [2] - 行业净利润平均数为-3.78亿元，中位数为5500.8万元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为37.30%，去年同期为24.36%，低于行业平均的56.77% [3] - 2025年三季度毛利率为5.07%，去年同期为13.76%，高于行业平均的0.28% [3] 股权与治理结构 - 公司控股股东和实际控制人为林加连、林启军、林启法、林启群 [4] - 董事长林启军1969年2月出生，专科学历，担任董事长兼总经理，2024年薪酬23.56万元，较2023年增加3.17万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.06万，较上期减少31.51% [5] - 户均持有流通A股数量为2.01万，较上期增加46.00% [5]